AMC不良資產(chǎn)運(yùn)作模式探索

1、.AMC不良資產(chǎn)運(yùn)作模式探索摘要:金融資產(chǎn)管理公司權(quán)力過大,易產(chǎn)生舞弊行為,商業(yè)銀行也會(huì)借機(jī)擴(kuò)大債權(quán),應(yīng)確定剝離不良資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)并保證資產(chǎn)處置公正和透明以發(fā)行債券、向金融機(jī)構(gòu)借款、中央銀行再貸款、商業(yè)借款等方式籌集收購(gòu)資金時(shí)應(yīng)注意其適用條件及額度通過債轉(zhuǎn)股、咨詢、證券化、折價(jià)出售等手段提高不良資產(chǎn)回收率通過制定法律、健全資產(chǎn)管理公司機(jī)制,提高資產(chǎn)處置效率債轉(zhuǎn)股應(yīng)以企業(yè)產(chǎn)品對(duì)路、工藝先進(jìn)、管理水平高、領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求為條件要使資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行,需通過財(cái)政擔(dān)保、保險(xiǎn)公司和其他銀行擔(dān)保、超額抵押、中央銀行再貸款等方式提高資產(chǎn)化債券的信用等級(jí)。關(guān)鍵詞:金融資產(chǎn)管理公司;運(yùn)作模式;

2、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán);資產(chǎn)證券化為支持國(guó)有企業(yè)改革,防X和化解金融風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)信達(dá)、長(zhǎng)城、華融和東方等家金融資產(chǎn)管理公司已先后正式成立新成立的家金融資產(chǎn)管理公司是具有獨(dú)立法人資格國(guó)有獨(dú)資金融企業(yè),其主要業(yè)務(wù)有四部分:一是債務(wù)追償和重組,資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售,企業(yè)重組,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財(cái)務(wù)及法律事務(wù)咨詢和顧問,企業(yè)審計(jì)及破產(chǎn)清算,資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估;三是商業(yè)借款,向金融機(jī)構(gòu)借款,向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款,發(fā)行債券;四是資產(chǎn)管理X圍內(nèi)的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產(chǎn)證券化。各國(guó)都成立了專門的機(jī)構(gòu)來重組銀行的不良資產(chǎn),主要基于兩方面考慮一方面是銀行積累的不良資產(chǎn)規(guī)模很大,單靠銀行自身

3、的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產(chǎn);另一方面是由于分工經(jīng)營(yíng)的限制,銀行盤活不良資產(chǎn)總是遇到種種限制和困難,資產(chǎn)管理公司所具有的特許的法律、政策優(yōu)惠和多種業(yè)務(wù)手段,有利于提高不良資產(chǎn)的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率各國(guó)資產(chǎn)管理公司的主要使命是收購(gòu)、管理、處置商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)與國(guó)外相比,我國(guó)家金融資產(chǎn)管理公司除了這一使命外,還同時(shí)肩負(fù)著推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革的使命即運(yùn)用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓和銷售等市場(chǎng)化債權(quán)重組手段,實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債企業(yè)的重組,推動(dòng)國(guó)有大中型企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,最終建立現(xiàn)代制度,達(dá)到脫困的目標(biāo)一、當(dāng)前金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作的難點(diǎn)（一）道德風(fēng)險(xiǎn)

4、問題金融資產(chǎn)管理公司的成立,為商業(yè)銀行卸去了一個(gè)沉重的包袱,同時(shí)賦予資產(chǎn)管理公司本身處理不良資產(chǎn)很大權(quán)力因此,很容易產(chǎn)生商業(yè)銀行借機(jī)擴(kuò)大不良債權(quán)和資產(chǎn)管理公司本身徇私舞弊,造成國(guó)有資產(chǎn)流失的道德風(fēng)險(xiǎn)避免商業(yè)銀行借機(jī)擴(kuò)大債權(quán),就必須確定從銀行中剝離不良資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)。確定時(shí)間我國(guó)家金融資產(chǎn)管理公司確定剝離的是年底前的不良資產(chǎn)這是因?yàn)樵谏虡I(yè)銀行法頒布以前,家國(guó)有商業(yè)銀行缺乏經(jīng)營(yíng)自主權(quán),并承擔(dān)了大量的政策性業(yè)務(wù),相當(dāng)一部分不良資產(chǎn)是因?yàn)槌袚?dān)的政策性業(yè)務(wù)過多造成的。合理確定剝離的不良資產(chǎn)的數(shù)量和X圍剝離不良資產(chǎn)的目的是使家國(guó)有商業(yè)銀行在剝離不良資產(chǎn)后達(dá)到相當(dāng)健康的標(biāo)準(zhǔn),從而穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)對(duì)不良資產(chǎn)劃分的方法要繼

5、續(xù)沿用“一逾兩呆”的傳統(tǒng)辦法,這樣便于操作。金融資產(chǎn)管理公司平價(jià)收購(gòu)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),由于不良資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值低于其賬面價(jià)值,以平價(jià)收購(gòu),意味著不良資產(chǎn)形成的損失完全由金融資產(chǎn)管理公司承擔(dān)因此,資產(chǎn)管理公司不可能盈利,只是虧損多少的問題鑒于此,必須制定合適的標(biāo)準(zhǔn)加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的考核使金融資產(chǎn)管理公司保持整個(gè)資產(chǎn)處置程序的公正性和透明度,杜絕操作中的隨意性同時(shí),應(yīng)設(shè)計(jì)市場(chǎng)化的機(jī)制,防止資產(chǎn)管理公司內(nèi)部工作人員徇私舞弊,使國(guó)家遭受損失（二）資金問題 資金問題是金融資產(chǎn)管理公司成功的一個(gè)前提條件家金融資產(chǎn)管理公司將按賬面值收購(gòu)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),然后進(jìn)行處置每一家所需的幾千億元的收購(gòu)資金來源

6、包括注冊(cè)資本、發(fā)行公司債券、商業(yè)借款、向金融機(jī)構(gòu)借款、人民銀行再貸款、營(yíng)業(yè)收入其中,注冊(cè)資金億元人民幣由財(cái)政全額撥入不過,對(duì)金融資產(chǎn)管理公司來說,彌補(bǔ)幾千億元不良資產(chǎn)造成的損失,億元是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的直接融資即金融資產(chǎn)管理公司發(fā)行債券,鑒于金融資產(chǎn)管理公司的特殊性應(yīng)由財(cái)政擔(dān)保;向金融機(jī)構(gòu)借款額要低于可以回收的不良資產(chǎn)額,以保證國(guó)有銀行的信貸資金安全,避免國(guó)有銀行發(fā)生新的不良資產(chǎn);中央銀行再貸款是投放基礎(chǔ)貨幣,要防止發(fā)生通貨膨脹;商業(yè)借款要有法律和政策優(yōu)惠（三）不良資產(chǎn)的回收率問題 要提高不良資產(chǎn)的回收率,就必須弄清不良資產(chǎn)形成的原因我國(guó)不良資產(chǎn)形成主要有以下幾點(diǎn)原因:信貸資金財(cái)政化,用銀行貸款充當(dāng)國(guó)

7、有企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目的資本金;金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理混亂,大量貸款投入到房地產(chǎn)和股市中收不回來;政府干預(yù),銀行對(duì)經(jīng)營(yíng)管理水平低下、重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)品無銷路的國(guó)有和集體企業(yè)發(fā)放的貸款;企業(yè)還款意識(shí)不強(qiáng),盲目借款,盲目擴(kuò)X。金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作后,對(duì)占較大比例的承擔(dān)財(cái)政職能的信貸資金而形成的固定資產(chǎn),可以通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的手段有效降低企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率,使企業(yè)減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),然后通過重組和包裝上市等手段,最大限度地收回資金;通過對(duì)企業(yè)提供管理咨詢、充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問,促進(jìn)重復(fù)建設(shè)的企業(yè)和項(xiàng)目兼并和重組;對(duì)房地產(chǎn)貸款證券化;對(duì)政府干預(yù)、泡沫經(jīng)濟(jì)破滅、企業(yè)盲目擴(kuò)X等無法救活的企業(yè)的不良資產(chǎn)可以采用大宗折價(jià)出售等方式收

8、回資金所以,不良資產(chǎn)的回收率應(yīng)當(dāng)是比較理想的。（四）金融資產(chǎn)管理公司效率問題家金融資產(chǎn)管理公司涉及數(shù)十萬(wàn)家企業(yè),如果處置不良資產(chǎn)效率不高,一方面會(huì)影響不良資產(chǎn)的回收效率,另一方面可能會(huì)使化解不良資產(chǎn)的過程無限制地延長(zhǎng)為此要做到:對(duì)外為金融資產(chǎn)管理公司提供寬松的法律環(huán)境和政策環(huán)境;對(duì)內(nèi)要建立有效的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制從目前的情況看,金融資產(chǎn)管理公司的一些業(yè)務(wù)手段還缺乏明確的法律依據(jù),有的甚至與現(xiàn)行的法律相抵觸因此,有必要制定一部金融資產(chǎn)管理公司特別法政府要給予金融資產(chǎn)管理公司更多的政策和手段,如自主決定不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,能夠開展各項(xiàng)投資銀行業(yè)務(wù)等金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)部要建立市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)

9、制,否則,不良資產(chǎn)的處置效率就不一定明顯高于國(guó)有商業(yè)銀行自身。二、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán):金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作的突破口家金融資產(chǎn)管理公司都把債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)作為運(yùn)作的突破口所謂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),就是將國(guó)有企業(yè)所欠的30金融資產(chǎn)管理公司債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán),使金融資產(chǎn)管理公司由債權(quán)人變?yōu)楣蓶|,國(guó)有企業(yè)由債務(wù)人變?yōu)橛山鹑谫Y產(chǎn)管理公司持股的公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),是國(guó)有企業(yè)和金融資產(chǎn)管理公司博奕選擇的一種結(jié)果。首先,從國(guó)有企業(yè)來看,愿意債轉(zhuǎn)股的比較多因?yàn)榇蟛糠謬?guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率都很高,債轉(zhuǎn)股后,企業(yè)不必再付利息,大大減少了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用,降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率具體講,有類企業(yè)迫切希望債轉(zhuǎn)股第一類是發(fā)展前景良好,經(jīng)營(yíng)管理較好,但債務(wù)負(fù)擔(dān)重

10、,缺乏償債能力的企業(yè)這些企業(yè)債轉(zhuǎn)股后可以輕裝上陣,更好地發(fā)展第二類是目前債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,經(jīng)營(yíng)尚可,但前景極不確定的企業(yè)這些企業(yè)債轉(zhuǎn)股的目的不僅在于減輕當(dāng)前的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),還要與銀行分擔(dān)將來經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)第三類是目前債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,經(jīng)營(yíng)困難且前景不好的企業(yè)這類企業(yè)債轉(zhuǎn)股的目的是逃避債務(wù)。從金融資產(chǎn)管理公司角度看,只有將經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景良好的企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股才符合自己的利益因?yàn)閷?duì)金融資產(chǎn)管理公司來說,只有在資本金安全,在債轉(zhuǎn)股后收益有所增加或至少保持不變時(shí),將債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)才是適當(dāng)?shù)?這時(shí)他們也才愿意債轉(zhuǎn)股國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、中國(guó)人民銀行關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)規(guī)定了五個(gè)基本條件:產(chǎn)品品種適銷對(duì)路,質(zhì)量符合要求,有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;

11、工藝設(shè)備為國(guó)內(nèi)、國(guó)際領(lǐng)先水平,生產(chǎn)符合環(huán)保要求;企業(yè)管理水平較高,債權(quán)債務(wù)清楚,財(cái)務(wù)行為規(guī)X;企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng);轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,各項(xiàng)政策措施有力、減員增效、下崗分流的任務(wù)得到落實(shí)可以說,符合這些條件的企業(yè)也是好企業(yè)。債轉(zhuǎn)股并沒有給企業(yè)注入新的資金,它只是改變了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況但債轉(zhuǎn)股改變了企業(yè)的股權(quán)機(jī)構(gòu),使金融資產(chǎn)管理公司成為企業(yè)的股東,參與企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)管理因此,債轉(zhuǎn)股最主要的效果是促使企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制。三、資產(chǎn)證券化:資產(chǎn)管理公司核心業(yè)務(wù)所謂資產(chǎn)證券化就是將缺乏流動(dòng)性但仍具有未來現(xiàn)金流量的不良資產(chǎn),通過結(jié)構(gòu)性重組、真實(shí)出售、破產(chǎn)剝離以及信用升級(jí)等手段轉(zhuǎn)變成為

12、可以在資本市場(chǎng)上出售和流通的證券,以融通資金、改善信貸資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)證券化克服了銀行貸款期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差的局限,使銀行貸款成為流動(dòng)性的證券通過資產(chǎn)證券化,有利于商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),改善資產(chǎn)質(zhì)量,擴(kuò)大資金來源,分散信用風(fēng)險(xiǎn),增加業(yè)務(wù)收入。我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化有一定難度首先,我國(guó)資本市場(chǎng)容量有限,難以發(fā)揮證券市場(chǎng)流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)證券化是依托資本市場(chǎng)的,用流動(dòng)性帶來盈利性和安全性世界發(fā)達(dá)國(guó)家在處理銀行不良資產(chǎn)過程中,都是依托資本市場(chǎng),特別是債券市場(chǎng),以減少債務(wù)重組的成本我國(guó)的資本市場(chǎng)還處于欠發(fā)達(dá)時(shí)期,特別是沒有一個(gè)具有深度和廣度的債券市場(chǎng),公司債券市場(chǎng)很小,機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模和實(shí)力很弱,吸

13、納不良資產(chǎn)的能力有限其次,資產(chǎn)證券化的一個(gè)基本要求是能夠?qū)⑦@些資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)、金額、還款期限等各方面因素分組打包,使每組中的資產(chǎn)在各方面特征上都基本一致,從而才可能對(duì)其進(jìn)行分析和定價(jià)而我國(guó)銀行不良資產(chǎn)中大部分屬于對(duì)虧損企業(yè)的貸款,這些債權(quán)中許多記錄不全,債務(wù)人產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明,很難衡量風(fēng)險(xiǎn),至于將資產(chǎn)進(jìn)行分組打包、證券化、定價(jià)等,處理起來難度大最后,債權(quán)證券化需要債務(wù)追償上的充分服務(wù),以及這方面配套的法律和操作規(guī)X債權(quán)人如果無法有效追賬,則債權(quán)失去價(jià)值;如果追賬沒有成熟的規(guī)X,債權(quán)一旦證券化,原來的債權(quán)人就會(huì)有道德風(fēng)險(xiǎn),不會(huì)全力以赴追賬,各個(gè)債券投資者又只在每項(xiàng)債權(quán)中擁有很小的份額,也不可能自己去追賬,結(jié)果使證券大大貶值,影響債券市場(chǎng)的發(fā)展。要使金融資產(chǎn)管理公司不良