第十六章_宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐

1、2022-3-61第十六章第十六章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐2022-3-62本本 章章 主主 要要 內(nèi)內(nèi) 容容 第一節(jié)第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo) 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策 第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策 第四節(jié)第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展及演變宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展及演變2022-3-63第一節(jié)第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)23 三、各經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾與協(xié)調(diào)三、各經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾與協(xié)調(diào)一、經(jīng)濟(jì)政策一、經(jīng)濟(jì)政策12022-3-64第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)p政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。p經(jīng)濟(jì)政策

2、是政府為了達(dá)到一定目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有意識(shí)的干預(yù)。一、經(jīng)濟(jì)政策一、經(jīng)濟(jì)政策 2022-3-65充分就業(yè)價(jià)格穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)平衡國(guó)際收支二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)2022-3-66充分就業(yè)充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一目標(biāo)。它在廣泛的意義上是指一切生產(chǎn)要素（包含勞動(dòng)）都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。充分就業(yè)不是百分之百就業(yè)，失業(yè)僅限于摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)。通常以失業(yè)率高低作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。2022-3-67失業(yè)的定義與衡量p失業(yè)（Unemployment）p凡在一定年齡范圍內(nèi)愿意工作而沒有工作，并正在尋找工作的人都是失業(yè)者。p失業(yè)率 = =失失 業(yè)業(yè) 人人 數(shù)數(shù)勞動(dòng)力總數(shù)勞動(dòng)力總數(shù)

3、 失失 業(yè)業(yè) 人人 數(shù)數(shù) 1失業(yè)人數(shù)失業(yè)人數(shù) + 就業(yè)人數(shù)就業(yè)人數(shù)說明：說明：勞動(dòng)力是指一定年齡范圍內(nèi)有勞動(dòng)能力、愿意工作的人；老人、小孩以及由種種原因放棄找工作的人不能算作勞動(dòng)力。失業(yè)者是勞動(dòng)力中那些想找工作但未找到工作的人。*凱恩斯認(rèn)為：如果非自愿性失業(yè)已經(jīng)消失，失業(yè)僅限于摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)的話，就凱恩斯認(rèn)為：如果非自愿性失業(yè)已經(jīng)消失，失業(yè)僅限于摩擦性失業(yè)與自愿失業(yè)的話，就是實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)是實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)2022-3-68失業(yè)的種類 摩擦性失業(yè)（Frictional Unemployment） 自愿失業(yè)（ Voluntary Unemployment） 非自愿失業(yè)（ Unvoluntar

4、y Unemployment） 結(jié)構(gòu)性失業(yè)（ Structural Unemployment） 周期性失業(yè)（ Cyclical Unemployment） 2022-3-69自然失業(yè)率（Natural Rate of Unemployment）(自然失業(yè)率是指在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)自發(fā)供求力量發(fā)生作用下時(shí)，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。2022-3-610價(jià)格穩(wěn)定價(jià)格穩(wěn)定是指價(jià)格總水平的穩(wěn)定，它是一個(gè)宏觀 經(jīng)濟(jì)概念。通常用價(jià)格指數(shù)來衡量一般價(jià)格水平的變化。價(jià)格指數(shù)是表示若干種商品價(jià)格水平的指數(shù)，可 以用一個(gè)簡(jiǎn)單的百分?jǐn)?shù)時(shí)間數(shù)列來表示不同時(shí)期 一般價(jià)格水平的變化方

5、向和變化程度。價(jià)格指數(shù)：CPI、PPI、GDP deflator2022-3-611經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)I 經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)是指在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社 會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。I 通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)率 來衡量。I 2009年第1季度GDP增長(zhǎng)6.1%I 2009年第3季度GDP增長(zhǎng)8.9%2022-3-612平衡國(guó)際收支z國(guó)際收支差額 = 凈出口 - 凈資本流出z一國(guó)的國(guó)際收支不僅反映了這個(gè)國(guó)家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。z當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)時(shí)，就必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊，從而影響該國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)水平、價(jià)格水平及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2022-3-

6、613三、各經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾與協(xié)調(diào)p 充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定的矛盾：n高通貨膨脹率高通貨膨脹率低失業(yè)率低失業(yè)率n低通貨膨脹率低通貨膨脹率高失業(yè)率高失業(yè)率p 充分就業(yè)與國(guó)際收支平衡的矛盾：n充分就業(yè)充分就業(yè)國(guó)民收入增加國(guó)民收入增加進(jìn)口增加進(jìn)口增加對(duì)外貿(mào)易逆差對(duì)外貿(mào)易逆差p 物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾：n經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通貨膨脹通貨膨脹2022-3-614第二節(jié) 財(cái)政政策一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用二、自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用三、功能財(cái)政與預(yù)算盈余三、功能財(cái)政與預(yù)算盈余四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向五、赤字與公債五、赤字與公

7、債2022-3-615一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策( 1. 政府支出政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分貨幣無償轉(zhuǎn)移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生商品交易。l提供公共產(chǎn)品。提供公共產(chǎn)品。政府購買：商品和勞務(wù)的實(shí)際交易。直接形成社會(huì)需求和購買力。l維持政府系統(tǒng)運(yùn)行。維持政府系統(tǒng)運(yùn)行。l直接投資。直接投資。2022-3-616一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策( 2. 政府收入稅收：強(qiáng)制性、無償性、固定性。國(guó)家的財(cái)政收入手段。公債：當(dāng)政府稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)，就會(huì)發(fā)行公債，使公債成為政府財(cái)政收入的一部分。公債是政府對(duì)公眾的債務(wù)，或公眾對(duì)政府的債權(quán)。政府公債的發(fā)行，一方面能增加財(cái)政收入，影響財(cái)政收支，屬于財(cái)政

8、政策；另一方面又能對(duì)金融市場(chǎng)的擴(kuò)張和緊縮起重要作用，影響貨幣的供求，從而調(diào)節(jié)社會(huì)的總需求水平。nBS=T-G-TR2022-3-617 1. 自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器 2. 斟酌使用的財(cái)政政策斟酌使用的財(cái)政政策二、自動(dòng)穩(wěn)定器與斟酌使用2022-3-618自動(dòng)穩(wěn)定器，亦稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制通脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，無需政府采取任何行動(dòng)。財(cái)政政策的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：（1）政府稅收（2）政府轉(zhuǎn)移支付（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度1. 自動(dòng)穩(wěn)定器2022-3-619（1）政府稅收的自動(dòng)變化(經(jīng)

9、濟(jì)蕭條所得稅減少，自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次自動(dòng)抑制總需求的下降；(經(jīng)濟(jì)繁榮所得稅增加，自動(dòng)進(jìn)入較高納稅檔次自動(dòng)抑制總需求的上升。2022-3-620（2）政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化失業(yè)救濟(jì)和其他福利支出(經(jīng)濟(jì)蕭條失業(yè)增加政府轉(zhuǎn)移支付增加自動(dòng)抑制總需求的下降；(經(jīng)濟(jì)繁榮失業(yè)減少政府轉(zhuǎn)移支付減少自動(dòng)抑制總需求的上升。2022-3-621（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度(經(jīng)濟(jì)蕭條國(guó)民收入下降農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降按支持價(jià)格（最低限價(jià)）收購農(nóng)產(chǎn)品抑制農(nóng)民收入和消費(fèi)下降；(經(jīng)濟(jì)繁榮國(guó)民收入上升農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升政府減少收購并拋售農(nóng)產(chǎn)品限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升抑制農(nóng)民收入和消費(fèi)上升；2022-3-6222. 斟酌使用的財(cái)政政策財(cái)政政策機(jī)制

10、財(cái)政政策（Fiscal Policy）運(yùn)用運(yùn)用政府支出和稅收政府支出和稅收來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或物價(jià)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。物價(jià)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。斟酌使用的財(cái)政政策為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢(shì)，政府要審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政措主動(dòng)采取一些財(cái)政措施，變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物施，變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。nBS=T-G-TR2022-3-623財(cái)政政策的運(yùn)用 “逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則 經(jīng)濟(jì)蕭條經(jīng)濟(jì)蕭條 總需求小于總供給總需求小于總供給 失失 業(yè)業(yè)

11、擴(kuò)張性擴(kuò)張性財(cái)政政策財(cái)政政策緊縮性緊縮性財(cái)政政策財(cái)政政策增加政府支出增加政府支出減少稅減少稅 收收減少政府支出減少政府支出增加稅增加稅 收收增加增加總需求總需求減少減少總需求總需求 經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)繁榮 總需求大于總供給總需求大于總供給 通貨膨脹通貨膨脹2022-3-624p預(yù)算赤字：政府支出 政府收入（的差額）p預(yù)算盈余：政府收入 政府支出（的余額）三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余功能財(cái)政：政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。l凱恩斯主義者的財(cái)政思想。凱恩斯主義者的財(cái)政思想。l斟酌使用的財(cái)政政策是其具體斟酌使用的財(cái)政政策是其具體實(shí)現(xiàn)和貫徹。實(shí)現(xiàn)和貫徹。年度平衡預(yù)算年度平衡預(yù)

12、算 （凱恩斯之前）（凱恩斯之前）l衰退時(shí)，政府收入減少，赤字增加，衰退時(shí)，政府收入減少，赤字增加，但為平衡支出，必須增加政府收入，會(huì)但為平衡支出，必須增加政府收入，會(huì)加深衰退。加深衰退。l過熱時(shí)，過熱時(shí)，政府政府收入增加，盈余增加，收入增加，盈余增加，但為了減少盈余，必然增加支出和減少但為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。nBS =T-G-TR = t y - G - TR2022-3-625四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策的方向四、充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策的方向p擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)增加預(yù)算赤字；p緊縮性財(cái)政政策會(huì)增加預(yù)算盈余；p預(yù)算盈余或赤字變動(dòng)一定是由

13、財(cái)政政策引起的嗎？p注意：預(yù)算盈余或赤字變動(dòng)并不一定是由財(cái)政政策引起的。p預(yù)算盈余或赤字的變動(dòng)，可能有兩方面的原因：n一是經(jīng)濟(jì)情況本身的變動(dòng)：即經(jīng)濟(jì)趨向繁榮會(huì)使盈余增加或赤字即經(jīng)濟(jì)趨向繁榮會(huì)使盈余增加或赤字減少（收入水平上升，稅收增加，政府轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)減少，預(yù)算減少（收入水平上升，稅收增加，政府轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)減少，預(yù)算盈余增加）。盈余增加）。n二是財(cái)政政策的變動(dòng)：即擴(kuò)張性財(cái)政政策趨向增加政府預(yù)算赤字，二是財(cái)政政策的變動(dòng)：即擴(kuò)張性財(cái)政政策趨向增加政府預(yù)算赤字，緊縮性財(cái)政政策趨向增加預(yù)算盈余。緊縮性財(cái)政政策趨向增加預(yù)算盈余。nBS = T G - TR = t y - G - TR2022-3-62

14、6擴(kuò)張性財(cái)政政策可能導(dǎo)致財(cái)政赤字；緊縮性財(cái)政政策可能導(dǎo)致預(yù)算盈余。高漲期：Y上升，T增加，TR自動(dòng)減少，導(dǎo)致盈余增加或者預(yù)算赤字減少。預(yù)算赤字和盈余當(dāng)作宏觀經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)果。衰退期：Y下降，T減少，TR自動(dòng)增加，導(dǎo)致赤字增加或者預(yù)算盈余減少。預(yù)算赤字和盈余與宏觀經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)。預(yù)算盈余變動(dòng)經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)財(cái)政政策的變動(dòng)預(yù)算盈余變動(dòng)經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)財(cái)政政策的變動(dòng)為了能使預(yù)算赤字和盈余成為衡量宏觀財(cái)政政策的標(biāo)準(zhǔn)，為了能使預(yù)算赤字和盈余成為衡量宏觀財(cái)政政策的標(biāo)準(zhǔn)，必須消除經(jīng)濟(jì)本身影響，提出必須消除經(jīng)濟(jì)本身影響，提出充分就業(yè)預(yù)算盈余充分就業(yè)預(yù)算盈余如何區(qū)分是經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)還是財(cái)政政策的變動(dòng)？如何區(qū)

15、分是經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)還是財(cái)政政策的變動(dòng)？2022-3-627充分就業(yè)的預(yù)算盈余p充分就業(yè)預(yù)算盈余：既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)國(guó)民收入水平、即潛在國(guó)民收入水平上，所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。如果這種預(yù)算盈余是負(fù)數(shù)，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字。pBS* = ty* - G - TR （t是稅率，y*是潛在收入） p實(shí)際預(yù)算盈余：以實(shí)際的國(guó)民收入水平來衡量預(yù)算狀況。pBS = ty G - TR （t是稅率，y是實(shí)際收入）pBS* - BS = t（y* - y）p實(shí)際國(guó)民收入水平充分就業(yè)國(guó)民收入水平時(shí)，p實(shí)際盈余充分就業(yè)盈余。2022-3-628預(yù)算盈余變動(dòng)經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)財(cái)政政策的變動(dòng)預(yù)算盈余變動(dòng)經(jīng)濟(jì)本身的變動(dòng)財(cái)

16、政政策的變動(dòng))*(*yytBSBSTRGytBSTRGytBS作用：作用：從從BS*判斷應(yīng)實(shí)行什么政策：判斷應(yīng)實(shí)行什么政策： （BS*BS）0（GDP*GDP）0經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。經(jīng)濟(jì)蕭條，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性政策。從從BS*判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策：判斷已經(jīng)實(shí)行了什么政策： BS*增加增加 t增加增加實(shí)行的是緊縮性政策實(shí)行的是緊縮性政策充分就業(yè)預(yù)算盈余充分就業(yè)預(yù)算盈余(Budget Surplus) ： 既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國(guó)民收入水平即潛在的國(guó)民收既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國(guó)民收入水平即潛在的國(guó)民收入水平（入水平（GDP*）上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余）上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余BS*。充分就

17、業(yè)的預(yù)算盈余2022-3-629五、赤字與公債五、赤字與公債彌補(bǔ)赤字的途徑p外債構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)。（美國(guó)、拉美）p若推遲外債歸還會(huì)影響政府信譽(yù)，使用要更為謹(jǐn)慎。p國(guó)內(nèi)公眾：商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)公眾：商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、 企業(yè)和居民。企業(yè)和居民。p國(guó)內(nèi)借債國(guó)內(nèi)借債購買力向政府轉(zhuǎn)移。購買力向政府轉(zhuǎn)移。p引起利率上升。引起利率上升。n要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最 終導(dǎo)致通貨膨脹。終導(dǎo)致通貨膨脹。u向國(guó)內(nèi)外 公眾借債。u向中央銀行借債實(shí)際是增發(fā)貨幣，結(jié)果是通貨膨脹。u出售政府 資產(chǎn)。2022-3-630我國(guó)我國(guó)2000-2007年財(cái)政收支及赤字年財(cái)政收支及赤

18、字2000200120022003200420052006200713395.2316386.0418903.6421715.2526355.8831627.9839343.6251321.7815866.5018902.5822053.1524649.9528360.7933708.1240213.1649781.35-2491.27-2516.54-3149.51-2934.70-2004.91-2080.14-2749.951540.43注注:該表財(cái)政收支不含債務(wù)收支數(shù)；該表財(cái)政收支不含債務(wù)收支數(shù)； 表中數(shù)據(jù)為決算數(shù)。表中數(shù)據(jù)為決算數(shù)。 2022-3-631我國(guó)我國(guó)2000-2007年發(fā)

19、行公債年發(fā)行公債200020012002200320042005200620074180.104604.005679.006153.5370226923.435381.68(年末國(guó)債余額)37865.53 (年末國(guó)債余額)單位：億元單位：億元注注:表中表中04、05年數(shù)據(jù)為預(yù)算數(shù)，其余年份為決算數(shù)；年數(shù)據(jù)為預(yù)算數(shù)，其余年份為決算數(shù)； 2022-3-632功能財(cái)政與公債功能財(cái)政與公債 對(duì)公債的正確態(tài)度是：公債對(duì)公債的正確態(tài)度是：公債并不可怕，關(guān)健是國(guó)債的用途，并不可怕，關(guān)健是國(guó)債的用途，只要政府不是用于戰(zhàn)爭(zhēng)和浪費(fèi)上，只要政府不是用于戰(zhàn)爭(zhēng)和浪費(fèi)上，而是潛心用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，只而是潛心用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)

20、展，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大于國(guó)債增長(zhǎng)速度，要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大于國(guó)債增長(zhǎng)速度，舉債就是值得的。舉債就是值得的。彌補(bǔ)赤字的主要方法是：彌補(bǔ)赤字的主要方法是：發(fā)行國(guó)債發(fā)行國(guó)債2022-3-633財(cái)政赤字財(cái)政赤字與與赤字率赤字率p所謂赤字率，是指財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重所謂赤字率，是指財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重p以以2007年為例子，中央財(cái)政赤字為年為例子，中央財(cái)政赤字為2000億元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為億元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為24.66萬億元，兩者比值約為萬億元，兩者比值約為0.8%。按照國(guó)際上通行的馬約標(biāo)準(zhǔn)，。按照國(guó)際上通行的馬約標(biāo)準(zhǔn)，赤字率赤字率3%一般設(shè)為國(guó)際安全線。一般設(shè)為國(guó)際安全線。200020012002

21、200320042005200620072.9%2.7%2.6%2.4%2%1.6%1.3%0.8%我國(guó)我國(guó)2000-2007赤字率赤字率2022-3-6342022-3-635 國(guó)債依存度國(guó)債依存度是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占當(dāng)年中央財(cái)政支出是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占當(dāng)年中央財(cái)政支出或財(cái)政支出的比率?；蜇?cái)政支出的比率。 我國(guó)我國(guó)19901997年平均國(guó)債依存度為年平均國(guó)債依存度為53.70%。最發(fā)達(dá)國(guó)家平均為最發(fā)達(dá)國(guó)家平均為10%，亞洲新興工業(yè)化國(guó)家為，亞洲新興工業(yè)化國(guó)家為9%。說。說明我國(guó)的財(cái)政支出過多的依賴于國(guó)債。明我國(guó)的財(cái)政支出過多的依賴于國(guó)債。 國(guó)際上公認(rèn)的國(guó)債依存度警戒線是國(guó)際上公認(rèn)的國(guó)債依存度

22、警戒線是20%。 從歷史上看，美國(guó)、日本和歐洲的赤字率在短期內(nèi)都曾出從歷史上看，美國(guó)、日本和歐洲的赤字率在短期內(nèi)都曾出現(xiàn)過較大的波動(dòng)，如從現(xiàn)過較大的波動(dòng)，如從1981年到年到2000年的年的20年間里，美國(guó)、日年間里，美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)的赤字率最高分別達(dá)到過本、法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)的赤字率最高分別達(dá)到過6%、7.3%、6.0%、3.3%和和7.7%，但其長(zhǎng)期赤字率則基本穩(wěn)定在，但其長(zhǎng)期赤字率則基本穩(wěn)定在2.5%左右。左右。 2005年美國(guó)經(jīng)常賬戶年度赤字達(dá)到了年美國(guó)經(jīng)常賬戶年度赤字達(dá)到了9000億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的生產(chǎn)總值的7%。. 2022-3-636第三節(jié)

23、貨幣政策 銀行制度銀行制度一一 存款創(chuàng)造和貨幣供給存款創(chuàng)造和貨幣供給二二 貨幣政策的工具貨幣政策的工具三三 貨幣政策起作用的其他途徑貨幣政策起作用的其他途徑四四2022-3-637一、銀行制度p中央銀行與商業(yè)銀行p中央銀行（Central Bank）p“政府的銀行政府的銀行”、“銀銀行的銀行行的銀行”、“發(fā)行的銀發(fā)行的銀行行”，不直接對(duì)廠商和居民，不直接對(duì)廠商和居民辦理存放款業(yè)務(wù)。辦理存放款業(yè)務(wù)。p商業(yè)銀行（Commercial Bank）p 金融企業(yè)，直接對(duì)廠金融企業(yè)，直接對(duì)廠商和居民辦理存放款業(yè)務(wù)。商和居民辦理存放款業(yè)務(wù)。中 央 銀 行 政 策 性 銀 行 商 業(yè) 銀 行 非 銀 行 金

24、融 機(jī) 構(gòu)銀 行 體 系2022-3-638中央銀行的主要職能中央銀行的主要職能p（一）中央銀行是“發(fā)行的銀行” 中央銀行作為“發(fā)行的銀行”，是指國(guó)家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán)，是國(guó)家唯一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)（在有些國(guó)家，硬輔幣的鑄造與發(fā)行由財(cái)政部門負(fù)責(zé)）。貨幣發(fā)行權(quán)一經(jīng)國(guó)家以法律形式授予，中央銀行就對(duì)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、保證貨幣流通的正常與穩(wěn)定負(fù)有責(zé)任。2022-3-639p（二）中央銀行是（二）中央銀行是“銀行的銀行銀行的銀行”中央銀行作為中央銀行作為“銀行的銀行銀行的銀行”，是指中央銀行只與商業(yè)銀行和其他金融機(jī)，是指中央銀行只與商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，不與工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)生直

25、接的信用關(guān)系；它集中保管構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，不與工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)生直接的信用關(guān)系；它集中保管商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，并對(duì)他們發(fā)放貸款，充當(dāng)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，并對(duì)他們發(fā)放貸款，充當(dāng)“最后貸款人最后貸款人”。中央銀行。中央銀行的這一職能最能體現(xiàn)中央銀行是特殊金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，也是中央銀行作為的這一職能最能體現(xiàn)中央銀行是特殊金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，也是中央銀行作為金融體系核心的基本條件，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：金融體系核心的基本條件，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.集中存款保證金集中存款保證金 為了保證商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的支付和清償能力，從而保障存款人和為了保證商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的支付和清償能力，從而保障存款人和投

26、資者的資金安全和合法權(quán)益，也為了保障商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)自身運(yùn)營(yíng)投資者的資金安全和合法權(quán)益，也為了保障商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)自身運(yùn)營(yíng)的安全，各國(guó)一般都通過法律規(guī)定存款準(zhǔn)備金的提取率，并將這部分準(zhǔn)備的安全，各國(guó)一般都通過法律規(guī)定存款準(zhǔn)備金的提取率，并將這部分準(zhǔn)備金交存中央銀行，中央銀行則以這部分資金進(jìn)行再貸款或再貼現(xiàn)，使之作金交存中央銀行，中央銀行則以這部分資金進(jìn)行再貸款或再貼現(xiàn)，使之作為調(diào)控貨幣供應(yīng)量的有效手段。為調(diào)控貨幣供應(yīng)量的有效手段。2.充當(dāng)最后貸款人充當(dāng)最后貸款人 如果商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，而其他同業(yè)頭寸過緊、無法幫助時(shí)，便要求如果商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)不靈，而其他同業(yè)頭寸過緊、無法幫助時(shí)，便要求

27、助于中央銀行，以其持有的票據(jù)要求中央銀行予以再貼現(xiàn)，或向中央銀行助于中央銀行，以其持有的票據(jù)要求中央銀行予以再貼現(xiàn)，或向中央銀行申請(qǐng)抵押貸款，必要時(shí)還可向中央銀行申請(qǐng)信用再貸款，從而獲取所需資申請(qǐng)抵押貸款，必要時(shí)還可向中央銀行申請(qǐng)信用再貸款，從而獲取所需資金。從這個(gè)意義上說，中央銀行成為商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的最終貸款金。從這個(gè)意義上說，中央銀行成為商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的最終貸款人和堅(jiān)強(qiáng)后盾，并保證了存款人和投資者的利益以及整個(gè)金融體系的安全人和堅(jiān)強(qiáng)后盾，并保證了存款人和投資者的利益以及整個(gè)金融體系的安全與穩(wěn)定。與穩(wěn)定。 3.組織、參與和管理全國(guó)票據(jù)清算組織、參與和管理全國(guó)票據(jù)清算 由于各家

28、銀行都在中央銀行開有存款賬戶，則各銀行間的票據(jù)交換和資金由于各家銀行都在中央銀行開有存款賬戶，則各銀行間的票據(jù)交換和資金清算業(yè)務(wù)就可以通過這些賬戶轉(zhuǎn)賬和劃撥，整個(gè)過程經(jīng)濟(jì)而簡(jiǎn)便。清算業(yè)務(wù)就可以通過這些賬戶轉(zhuǎn)賬和劃撥，整個(gè)過程經(jīng)濟(jì)而簡(jiǎn)便。2022-3-640（三）中央銀行是（三）中央銀行是“國(guó)家的銀行國(guó)家的銀行”p中央銀行是中央銀行是“國(guó)家的銀行國(guó)家的銀行”，是指中央銀行為國(guó)家提供各種，是指中央銀行為國(guó)家提供各種金融服務(wù)、代表國(guó)家制定執(zhí)行貨幣政策和處理對(duì)外金融關(guān)系。金融服務(wù)、代表國(guó)家制定執(zhí)行貨幣政策和處理對(duì)外金融關(guān)系。其具體職能體現(xiàn)如下：其具體職能體現(xiàn)如下：1.代理國(guó)庫代理國(guó)庫 國(guó)家財(cái)政收支一般

29、不另設(shè)機(jī)構(gòu)經(jīng)辦具體業(yè)務(wù)，而是交由中央國(guó)家財(cái)政收支一般不另設(shè)機(jī)構(gòu)經(jīng)辦具體業(yè)務(wù)，而是交由中央銀行代理。政府的收入和支出均通過財(cái)政部門在中央銀行開銀行代理。政府的收入和支出均通過財(cái)政部門在中央銀行開立的各種賬戶進(jìn)行。立的各種賬戶進(jìn)行。 2.代理政府債券的發(fā)行代理政府債券的發(fā)行 為調(diào)劑政府收支或彌補(bǔ)政府開支不足，許多國(guó)家的政府經(jīng)常為調(diào)劑政府收支或彌補(bǔ)政府開支不足，許多國(guó)家的政府經(jīng)常利用發(fā)行政府債券這種形式。中央銀行通常代理政府債券的利用發(fā)行政府債券這種形式。中央銀行通常代理政府債券的發(fā)行以及辦理債券到期時(shí)的還本付息等事宜。發(fā)行以及辦理債券到期時(shí)的還本付息等事宜。 3.為政府融通資金、提供特定信貸支持為

30、政府融通資金、提供特定信貸支持 在政府財(cái)政收支出現(xiàn)失衡、收不抵支時(shí)，中央銀行一般都負(fù)在政府財(cái)政收支出現(xiàn)失衡、收不抵支時(shí)，中央銀行一般都負(fù)有向政府融通資金、提供信貸支持的義務(wù)。其方式主要有：有向政府融通資金、提供信貸支持的義務(wù)。其方式主要有：（1）在法律許可范圍內(nèi)，直接向政府提供貸款或透支；）在法律許可范圍內(nèi)，直接向政府提供貸款或透支；（2）購買政府債券。）購買政府債券。 2022-3-641p4.為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)管理國(guó)際儲(chǔ)備為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)管理國(guó)際儲(chǔ)備 世界各國(guó)的國(guó)家儲(chǔ)備一般都是由中央銀行持有并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和世界各國(guó)的國(guó)家儲(chǔ)備一般都是由中央銀行持有并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理的。國(guó)際儲(chǔ)備包括外匯、黃金、在國(guó)際

31、貨幣基金組織中管理的。國(guó)際儲(chǔ)備包括外匯、黃金、在國(guó)際貨幣基金組織中的儲(chǔ)備頭寸以及特別提款權(quán)。的儲(chǔ)備頭寸以及特別提款權(quán)。 5.代表政府參加國(guó)際金融組織和各種國(guó)際金融活動(dòng)代表政府參加國(guó)際金融組織和各種國(guó)際金融活動(dòng) 國(guó)家的對(duì)外金融活動(dòng)一般都授權(quán)中央銀行作為國(guó)家和政府的國(guó)家的對(duì)外金融活動(dòng)一般都授權(quán)中央銀行作為國(guó)家和政府的代表，進(jìn)行政府間的金融實(shí)務(wù)往來，與外國(guó)中央銀行進(jìn)行交代表，進(jìn)行政府間的金融實(shí)務(wù)往來，與外國(guó)中央銀行進(jìn)行交往，代表政府簽訂國(guó)際金融協(xié)定。往，代表政府簽訂國(guó)際金融協(xié)定。 6.制定和執(zhí)行貨幣政策制定和執(zhí)行貨幣政策 中央銀行作為政府的銀行，不以贏利為目標(biāo)，不受某個(gè)經(jīng)濟(jì)中央銀行作為政府的銀行，不

32、以贏利為目標(biāo)，不受某個(gè)經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)的控制，而是一切從國(guó)家利益出發(fā)，獨(dú)立地制定和利益集團(tuán)的控制，而是一切從國(guó)家利益出發(fā)，獨(dú)立地制定和執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控社會(huì)信用總量，指導(dǎo)、管理、檢查、監(jiān)執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控社會(huì)信用總量，指導(dǎo)、管理、檢查、監(jiān)督各金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)活動(dòng)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)督各金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)活動(dòng)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)服務(wù)。服務(wù)。 2022-3-642p7.對(duì)金融業(yè)實(shí)施金融管理對(duì)金融業(yè)實(shí)施金融管理 政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)督管理一般都是由中央銀行或中央銀行及政府對(duì)金融業(yè)的監(jiān)督管理一般都是由中央銀行或中央銀行及其他金融管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的。具體包括：（其他金融管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的。具體包括：（1）

33、制定并監(jiān)督執(zhí)行）制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融法規(guī)、基本制度、業(yè)務(wù)活動(dòng)準(zhǔn)則等；（有關(guān)金融法規(guī)、基本制度、業(yè)務(wù)活動(dòng)準(zhǔn)則等；（2）監(jiān)督管理）監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；（金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；（3）管理、規(guī)范金融市場(chǎng)。）管理、規(guī)范金融市場(chǎng)。 8.為政府提供經(jīng)濟(jì)金融情報(bào)和決策建議，向社會(huì)公眾發(fā)布經(jīng)為政府提供經(jīng)濟(jì)金融情報(bào)和決策建議，向社會(huì)公眾發(fā)布經(jīng)濟(jì)金融信息濟(jì)金融信息 由于中央銀行處于社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)，是貨幣、信用由于中央銀行處于社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)，是貨幣、信用的調(diào)劑中心、社會(huì)資金清算中心和金融業(yè)管理中心，因此，的調(diào)劑中心、社會(huì)資金清算中心和金融業(yè)管理中心，因此，它能掌握全國(guó)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的基本資料信息

34、，能夠比較及時(shí)它能掌握全國(guó)經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的基本資料信息，能夠比較及時(shí)地反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況。在政府的經(jīng)濟(jì)決策中，中央地反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況。在政府的經(jīng)濟(jì)決策中，中央銀行一般都扮演重要角色，發(fā)揮重要的甚或是主導(dǎo)的作用。銀行一般都扮演重要角色，發(fā)揮重要的甚或是主導(dǎo)的作用。2022-3-643政策性銀行：政策性銀行：政策性銀行，一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國(guó)政策性銀行，一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。融機(jī)構(gòu)。1994年，我國(guó)組建了三家政策性銀行：年，我國(guó)組建了三家政策性銀行：國(guó)家開發(fā)銀行國(guó)家開

35、發(fā)銀行不設(shè)分支機(jī)構(gòu)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行只設(shè)省一級(jí)中國(guó)進(jìn)出口銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行不設(shè)營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)2022-3-644商業(yè)銀行與政策性銀行的不同商業(yè)銀行與政策性銀行的不同資本來源不同。資本來源不同。政策性銀行多由政府出資建立，業(yè)務(wù)上由政府相應(yīng)部門領(lǐng)導(dǎo)。商業(yè)銀行多采取股份制的形式，業(yè)務(wù)上自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算。 資金來源不同。資金來源不同。政策性銀行一般不接受存款，也不從民間借款。而商業(yè)銀行以存款作為其主要的資金來源。 經(jīng)營(yíng)目的不同。經(jīng)營(yíng)目的不同。政策性銀行是為了支持某些部門的發(fā)展而專門成立的，不以盈利為目的，與相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)部門關(guān)系密切。而商業(yè)銀行則以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目的，業(yè)務(wù)范圍廣泛。202

36、2-3-645非銀行金融機(jī)構(gòu)：非銀行金融機(jī)構(gòu)：（1 1）城市信用合作社）城市信用合作社（2 2）農(nóng)村信用合作社）農(nóng)村信用合作社（3 3）信托投資公司）信托投資公司（4 4）財(cái)務(wù)公司）財(cái)務(wù)公司（5 5）金融租賃公司）金融租賃公司（6 6）證券公司）證券公司（7 7）證券交易所）證券交易所（8 8）保險(xiǎn)公司）保險(xiǎn)公司（9 9）其它）其它: : 投資基金組織投資基金組織 典當(dāng)行典當(dāng)行 中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司2022-3-646二、存款創(chuàng)造和貨幣供給二、存款創(chuàng)造和貨幣供給p（一）幾個(gè)基本概念（一）幾個(gè)基本概念p1、活期存款（、活期存款（D）：事先不用通知就可以隨時(shí)提取的銀）：

37、事先不用通知就可以隨時(shí)提取的銀行存款。行存款。p2、存款準(zhǔn)備金（、存款準(zhǔn)備金（R） ：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提?。恒y行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。p3、法定存款準(zhǔn)備金（、法定存款準(zhǔn)備金（RR ）：按照一個(gè)固定比例（大約）：按照一個(gè)固定比例（大約10%左右）上交給中央銀行的準(zhǔn)備金叫做法定存款準(zhǔn)備左右）上交給中央銀行的準(zhǔn)備金叫做法定存款準(zhǔn)備金（金（RR）。）。p4、法定存款準(zhǔn)備金率（、法定存款準(zhǔn)備金率（rd）：（）：（RR）與（）與（D）的固定比）的固定比例叫做法定存款準(zhǔn)備金率，例叫做法定存款準(zhǔn)備金率， rd =RR/D。2022-3-64

38、7p法定準(zhǔn)備金（法定準(zhǔn)備金（Legal Reserve）n中央銀行以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行在所吸收的存款中保持一中央銀行以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行在所吸收的存款中保持一定的比例作為準(zhǔn)備金。定的比例作為準(zhǔn)備金。n這一比例就是法定準(zhǔn)備率。（保證商業(yè)銀行的清償能力、央行調(diào)這一比例就是法定準(zhǔn)備率。（保證商業(yè)銀行的清償能力、央行調(diào)控貨幣供給）控貨幣供給）p超額準(zhǔn)備金（超額準(zhǔn)備金（Excess Reserve ）n商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后，如果銀行沒有找到商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后，如果銀行沒有找到合適的貸款對(duì)象，沒有貸出去的款額就形成了超額準(zhǔn)備金，即超合適的貸款對(duì)象，沒有貸出去的款額就形成了

39、超額準(zhǔn)備金，即超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金。過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金。n超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率可稱為超額準(zhǔn)備率。超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率可稱為超額準(zhǔn)備率。p商業(yè)銀行的活期存款（商業(yè)銀行的活期存款（Demand Deposit）n又稱支票貨幣（又稱支票貨幣（Checkbook Money）或存款貨幣（）或存款貨幣（Deposit Money） ，存款貨幣的增加也就是貨幣供給量的增加。，存款貨幣的增加也就是貨幣供給量的增加。2022-3-648（支票）（支票）64（支票）（支票）51.2甲甲A乙乙丙丙B丁丁戊戊CD庚庚己己活期存活期存100貸貸80設(shè)備設(shè)備付付80 （支票）（支票）80活期存活期存80

40、活期存活期存51.2設(shè)備設(shè)備設(shè)備設(shè)備貸貸64貸貸51.2（二二）銀行體系的派生銀行體系的派生存款存款原理原理活期存活期存64 1存款創(chuàng)造含義。存款創(chuàng)造是一種金融現(xiàn)象：一筆存款在銀存款創(chuàng)造含義。存款創(chuàng)造是一種金融現(xiàn)象：一筆存款在銀行體系內(nèi)流轉(zhuǎn)，會(huì)轉(zhuǎn)化成數(shù)倍的銀行存款。行體系內(nèi)流轉(zhuǎn)，會(huì)轉(zhuǎn)化成數(shù)倍的銀行存款。 2存款創(chuàng)造的過程存款創(chuàng)造的過程2022-3-649假定法定存款準(zhǔn)備金率是假定法定存款準(zhǔn)備金率是20%存款總和存款總和=100+80+64+51.2+ =100（1+0.8+0.82+0.83+ 0.8n-1） =100/1-0.8=500 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=58 . 0112022-3

41、-650 （三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的一般推導(dǎo)（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的一般推導(dǎo) 用用D表示存款總和，表示存款總和，R表示原始存款，表示原始存款，rd表示法定準(zhǔn)備金率，則有：表示法定準(zhǔn)備金率，則有： 原始存款存款總和即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為貨幣創(chuàng)乘數(shù)式中或法定準(zhǔn)備金率原始存款存款總和，r，krR：D，dd12022-3-651（四）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式（四）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式 成立的前提條件成立的前提條件 第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備。即商業(yè)銀行得到的存第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備。即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去?？羁鄢ǘ?zhǔn)備金后全部放貸出去。 超額準(zhǔn)備金（率）含義超額準(zhǔn)備金（率）含義 考慮有超額準(zhǔn)備金時(shí)

42、，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式為考慮有超額準(zhǔn)備金時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式為 當(dāng)再貼現(xiàn)率上升時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會(huì)變小。當(dāng)再貼現(xiàn)率上升時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會(huì)變小。drk1edrrk12022-3-652 第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。以支票形式進(jìn)行。 若客戶將得到的存款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，就會(huì)形成一種漏出。若以rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，此時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為：cedrrrk12022-3-653（五）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的完整公式（五）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的完整公式1、基礎(chǔ)貨幣：基礎(chǔ)貨幣：基礎(chǔ)貨幣是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行基礎(chǔ)

43、貨幣是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）。又稱為高能的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）。又稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。貨幣或強(qiáng)力貨幣。 高能貨幣高能貨幣 = 準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 + 流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 = 商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金）商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金） +商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金）商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金）+流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金 若用若用Cu表示流通中的現(xiàn)金，表示流通中的現(xiàn)金，Rd表示法定準(zhǔn)備金，表示法定準(zhǔn)備金，Re表示表示超額準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備金，H表示高能貨幣，則：表示高能貨幣，則：H = Cu+ Rd

44、 + Re，這，這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。2、貨幣供給：貨幣供給：貨幣總供給是通貨（貨幣總供給是通貨（Cu）與活期存款（）與活期存款（D）之和，）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給即嚴(yán)格意義上的貨幣供給M1，即：，即：M= Cu + D，則：，則： 2022-3-654 則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為 這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當(dāng)作貨幣供給量，而這一公式已將活期存款和通貨合在一起當(dāng)作貨幣供應(yīng)量。 （六）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)效應(yīng)既可以呈正數(shù)多倍地放大，也可（六）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)效應(yīng)既可以呈正數(shù)多倍地放大，也可以呈負(fù)數(shù)多倍地縮小。以呈負(fù)數(shù)

45、多倍地縮小。eeddcuedcceduueduurDR，rDR，rDC，rrrrDRDRDCDCHM。RRCDCHM表示超額存款率表示法定準(zhǔn)備率代表漏現(xiàn)率式中112022-3-655三、貨幣政策的工具 中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)節(jié) 利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為為 就是貨幣政策。就是貨幣政策。貨幣供給量 利率 總需求與總供給 貨幣政策的直接目標(biāo)：利率。p 調(diào)節(jié)貨幣供給量是手段。 最終目標(biāo)：總需求和總供給達(dá)到平衡。 貨幣政策分為擴(kuò)張性和緊縮性。貨幣政策分為擴(kuò)

46、張性和緊縮性。 中央銀行運(yùn)用哪些工具來變動(dòng)貨幣供給量呢？中央銀行運(yùn)用哪些工具來變動(dòng)貨幣供給量呢？（一）貨幣政策的機(jī)制2022-3-656p貨幣量增加的效應(yīng)p短期效應(yīng)：短期效應(yīng)：既增加實(shí)際GDP，又使物價(jià)水平上升；p長(zhǎng)期效應(yīng)：長(zhǎng)期效應(yīng)：物價(jià)水平進(jìn)一步上升，實(shí)際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價(jià)上升，而實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值不變。2022-3-657貨幣政策的三大工具 1. 再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 2. 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 3. 法定準(zhǔn)備率政策法定準(zhǔn)備率政策2022-3-658再貼現(xiàn)率是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款利率。再貼現(xiàn)率是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款利率。中央銀行通過變動(dòng)給

47、商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率，中央銀行通過變動(dòng)給商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率，以控制商業(yè)銀行的貸款，從而調(diào)節(jié)貨幣供給量。以控制商業(yè)銀行的貸款，從而調(diào)節(jié)貨幣供給量。1. 再貼現(xiàn)政策（Rediscount Policy）2022-3-659：2022-3-6602. 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（Open Market Operation）中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。行為。債券債券價(jià)格價(jià)格利率利率r rQ0 0DS0P P0 0r r0 0DS2022-3-661決定是否發(fā)行國(guó)

48、債是屬于財(cái)政政策，而發(fā)行后的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)上的買賣屬于貨幣政策。2022-3-6623. 法定準(zhǔn)備率政策（Reserve Ratio Policy）p中央銀行通過調(diào)整商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備率以控制商業(yè)銀行的貸中央銀行通過調(diào)整商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備率以控制商業(yè)銀行的貸款?？睢法定準(zhǔn)備率的作用十分猛烈，一旦準(zhǔn)備率變動(dòng)，所有銀行的信用都必須法定準(zhǔn)備率的作用十分猛烈，一旦準(zhǔn)備率變動(dòng)，所有銀行的信用都必須擴(kuò)張或收縮。擴(kuò)張或收縮。（力度強(qiáng)，見效快）（力度強(qiáng)，見效快）p 我國(guó)我國(guó)2007年初至年初至2008年年5月共上調(diào)法定準(zhǔn)備金率月共上調(diào)法定準(zhǔn)備金率14次。既然法次。既然法 定準(zhǔn)備率的作用十分猛烈，為什么我國(guó)央

49、行卻頻繁使用？定準(zhǔn)備率的作用十分猛烈，為什么我國(guó)央行卻頻繁使用？p我國(guó)商業(yè)銀行，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)家的依附較強(qiáng)，還并我國(guó)商業(yè)銀行，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)家的依附較強(qiáng)，還并為成為真正的市場(chǎng)主體，競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和危機(jī)意識(shí)弱，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管為成為真正的市場(chǎng)主體，競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和危機(jī)意識(shí)弱，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理方面經(jīng)驗(yàn)不足。總認(rèn)為央行是它們的最后埋單人。理方面經(jīng)驗(yàn)不足?？傉J(rèn)為央行是它們的最后埋單人。2022-3-6632022-3-664相機(jī)抉擇的貨幣政策相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張貨幣政策：經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求擴(kuò)張貨幣政策：經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求

50、，降低物價(jià)。防止經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)。量，提高利率，以抑制總需求，降低物價(jià)。防止經(jīng)濟(jì)過度增長(zhǎng)。擴(kuò)張性貨幣政策工具：擴(kuò)張性貨幣政策工具：在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等?，F(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等。緊縮性貨幣政策工具：緊縮性貨幣政策工具：在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。2022-3-665經(jīng)濟(jì)蕭條經(jīng)濟(jì)蕭條 總需求小于總供給總需求小于總供給 失業(yè)失業(yè)擴(kuò)張性擴(kuò)張性貨幣政策貨幣政策公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低再

51、貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率降低法定準(zhǔn)備率增加增加總需求總需求 經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)繁榮 總需求大于總供給總需求大于總供給通貨膨脹通貨膨脹緊縮性緊縮性貨幣政策貨幣政策公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率提高法定準(zhǔn)備率減少減少總需求總需求“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則的原則2022-3-666其他工具其他工具第一，道義上的勸告。這是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行發(fā)出口頭第一，道義上的勸告。這是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行發(fā)出口頭或書面的談話或聲明，勸說商業(yè)銀行自動(dòng)地遵循中央銀行或書面的談話或聲明，勸說商業(yè)銀行自動(dòng)地遵循中央銀行所要求的信貸政策。所要求的信貸政策。第二，墊頭規(guī)定

52、。這種一種限制證券投機(jī)的管制辦法。規(guī)定第二，墊頭規(guī)定。這種一種限制證券投機(jī)的管制辦法。規(guī)定購買有價(jià)證券必須付出的現(xiàn)金比例，這就是必需支付的購買有價(jià)證券必須付出的現(xiàn)金比例，這就是必需支付的“墊頭墊頭”。第三，控制分期付款和抵押貸款的條件。第三，控制分期付款和抵押貸款的條件。2022-3-667四、貨幣政策起作用的四、貨幣政策起作用的其他途徑其他途徑 指非利率刺激投資的傳遞方式或途徑；指非利率刺激投資的傳遞方式或途徑； 1.1.貨幣政策影響利率、利率影響投資組合、影響股價(jià)、貨幣政策影響利率、利率影響投資組合、影響股價(jià)、影響投資；影響投資； 2.2.貨幣政策影響利率、利率影響投資組合、影響股價(jià)、貨幣

53、政策影響利率、利率影響投資組合、影響股價(jià)、影響收益和消費(fèi)、影響總需求；影響收益和消費(fèi)、影響總需求； 3.3.松的貨幣政策使基礎(chǔ)貨幣增加、利率下降、股債券價(jià)松的貨幣政策使基礎(chǔ)貨幣增加、利率下降、股債券價(jià)格升高，推動(dòng)投資；格升高，推動(dòng)投資； 4.4.貨幣政策影響利率、利率影響匯率、匯率影響總需求；貨幣政策影響利率、利率影響匯率、匯率影響總需求； 5.5.數(shù)量型管理而非價(jià)格信號(hào)性管理可變動(dòng)貨幣數(shù)量；數(shù)量型管理而非價(jià)格信號(hào)性管理可變動(dòng)貨幣數(shù)量；2022-3-668第四節(jié)第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展與演變宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展與演變第一階段：第一階段：20世紀(jì)世紀(jì)30年代到二次世界大戰(zhàn)前，大危機(jī)迫使年代到二次

54、世界大戰(zhàn)前，大危機(jī)迫使各國(guó)政府走上了國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的道路。凱恩斯發(fā)表各國(guó)政府走上了國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的道路。凱恩斯發(fā)表通通論論，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的試驗(yàn)時(shí)期，美國(guó)羅斯?？偨y(tǒng)的，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的試驗(yàn)時(shí)期，美國(guó)羅斯?？偨y(tǒng)的“新新政政”是最成功最全面的試驗(yàn)。是最成功最全面的試驗(yàn)。第二階段：第二階段：二戰(zhàn)后，各國(guó)政府都把實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)二戰(zhàn)后，各國(guó)政府都把實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮作為政府的基本職責(zé)。國(guó)家將全面系統(tǒng)地干預(yù)經(jīng)濟(jì)，繁榮作為政府的基本職責(zé)。國(guó)家將全面系統(tǒng)地干預(yù)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施凱恩斯的政策主張。實(shí)施凱恩斯的政策主張。第三階段：第三階段： 20世紀(jì)世紀(jì)70年代初，西方國(guó)家相繼出現(xiàn)了年代初，西方國(guó)家相繼出現(xiàn)了“滯

55、滯脹脹”，迫使他們對(duì)國(guó)家干預(yù)政策進(jìn)行反思，自由放任思潮，迫使他們對(duì)國(guó)家干預(yù)政策進(jìn)行反思，自由放任思潮的復(fù)興，主張減少國(guó)家干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的作用。經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，主張減少國(guó)家干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的作用。經(jīng)濟(jì)政策的自由化和多樣化，成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要發(fā)展。政策的自由化和多樣化，成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要發(fā)展。2022-3-669美國(guó)戰(zhàn)后財(cái)政政策的運(yùn)用美國(guó)戰(zhàn)后財(cái)政政策的運(yùn)用20世紀(jì)世紀(jì)50年代，年代，艾森豪威爾以穩(wěn)定為中心，運(yùn)用補(bǔ)償性財(cái)政政策，從艾森豪威爾以穩(wěn)定為中心，運(yùn)用補(bǔ)償性財(cái)政政策，從52年到年到60年，年，5年赤字，年赤字，3年盈余，赤字年盈余，赤字125億美元。億美元。1962年年肯尼迪政府實(shí)行

56、全面減稅，個(gè)人所得稅減少肯尼迪政府實(shí)行全面減稅，個(gè)人所得稅減少20%，最高稅率從，最高稅率從91%降到降到65%，公司所得稅從，公司所得稅從52%降到降到47%，造就了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，造就了美國(guó)經(jīng)濟(jì)60年代的繁年代的繁榮。赤字大幅度增加。榮。赤字大幅度增加。70年代，年代，滯脹，赤字財(cái)政的運(yùn)用有所控制。滯脹，赤字財(cái)政的運(yùn)用有所控制。80年代，年代，里根政府制定了以供給學(xué)派理論為依據(jù)的政策，實(shí)行減稅，使赤字增里根政府制定了以供給學(xué)派理論為依據(jù)的政策，實(shí)行減稅，使赤字增加。加。81-92年年12個(gè)財(cái)政年度，赤字總計(jì)達(dá)到個(gè)財(cái)政年度，赤字總計(jì)達(dá)到22724億美元，國(guó)債增至億美元，國(guó)債增至39700億美元，國(guó)

57、債占億美元，國(guó)債占GDP的比重從的比重從81年的年的26.5%上升到上升到92年的年的51.1%。92年赤字達(dá)到年赤字達(dá)到2920億美元。億美元。92年年克林頓上臺(tái)之后，更多地運(yùn)用貨幣政策，增稅減支，實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡?？肆诸D上臺(tái)之后，更多地運(yùn)用貨幣政策，增稅減支，實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡。2000年年小布什上臺(tái)為刺激經(jīng)濟(jì)又實(shí)行減稅，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了小布什上臺(tái)為刺激經(jīng)濟(jì)又實(shí)行減稅，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了20世紀(jì)世紀(jì)80年年代以來的衰退。代以來的衰退。2022-3-670我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配 從從1988年初開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入年初開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入過熱狀態(tài)過熱狀態(tài)，表現(xiàn)在經(jīng)，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)（工業(yè)

58、產(chǎn)值增幅超過濟(jì)高速增長(zhǎng)（工業(yè)產(chǎn)值增幅超過20%）投資迅速擴(kuò)張）投資迅速擴(kuò)張（1988年固定資產(chǎn)投資額比上年同期增長(zhǎng)年固定資產(chǎn)投資額比上年同期增長(zhǎng)18.5% ）、）、物價(jià)上漲迅速物價(jià)上漲迅速27.1%，貨幣回籠緩慢流通中的貨幣增加了，貨幣回籠緩慢流通中的貨幣增加了46.7%和經(jīng)濟(jì)秩序混亂。和經(jīng)濟(jì)秩序混亂。 中國(guó)于中國(guó)于1988年月開始實(shí)行雙緊政策：收縮基本建設(shè)年月開始實(shí)行雙緊政策：收縮基本建設(shè)規(guī)模、壓縮財(cái)政開支、壓縮信貸規(guī)模、嚴(yán)格控制現(xiàn)金投放規(guī)模、壓縮財(cái)政開支、壓縮信貸規(guī)模、嚴(yán)格控制現(xiàn)金投放和物價(jià)上漲、嚴(yán)格稅收管理等。和物價(jià)上漲、嚴(yán)格稅收管理等。 雙緊政策很快見效，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從左右跌至雙緊政策

59、很快見效，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從左右跌至，社會(huì)消費(fèi)需求大幅下降，通貨膨脹得到遏止，社會(huì)消費(fèi)需求大幅下降，通貨膨脹得到遏止，年第三季度物價(jià)漲幅降到最低水平，不到年第三季度物價(jià)漲幅降到最低水平，不到1%。第一階段：第一階段：“雙緊雙緊”政策政策(1988.9-1990.9)2022-3-671第二階段（第二階段（1990.9-1991.12）緊財(cái)政政策松貨幣政策搭配緊財(cái)政政策松貨幣政策搭配市場(chǎng)疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴(yán)重不足三角市場(chǎng)疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴(yán)重不足三角債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。從從1991年初開始，實(shí)行了松的貨幣政策，中央銀年初開始，實(shí)行了松的貨幣政策，中

60、央銀行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費(fèi)、國(guó)力投資。行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費(fèi)、國(guó)力投資。這些政策在實(shí)施之初效果并不顯著，直到這些政策在實(shí)施之初效果并不顯著，直到1991年下半年下半年，市場(chǎng)銷售才轉(zhuǎn)向正常。年，市場(chǎng)銷售才轉(zhuǎn)向正常。2022-3-672第三階段（第三階段（1992年年1月月-1993年年6月）月）雙松政策雙松政策 搭配搭配1992年，財(cái)政支出年，財(cái)政支出4426億元，信貸規(guī)模也大幅度億元，信貸規(guī)模也大幅度增長(zhǎng)，貨幣凈投放創(chuàng)歷史最高水平。增長(zhǎng)，貨幣凈投放創(chuàng)歷史最高水平。雙松政策使雙松政策使1992年年GDP增長(zhǎng)增長(zhǎng)12.8%，城市居民人，城市居民人均收入增長(zhǎng)了均收入增長(zhǎng)了