第三章期貨品種與期貨合約

1、1第三章 期貨品種與期貨合約 目的與要求目的與要求 ：掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；了解國(guó)內(nèi)外主要期貨品種及市場(chǎng)分布。了解國(guó)內(nèi)外主要期貨品種及市場(chǎng)分布。 學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn) ：期貨合約概念、國(guó)內(nèi)主要期貨合約。期貨合約概念、國(guó)內(nèi)主要期貨合約。2內(nèi)容提要內(nèi)容提要期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)第一節(jié)第一節(jié)第二節(jié)第二節(jié)第三節(jié)第三節(jié)期貨合約上市程序期貨合約上市程序國(guó)際主要期貨品種和期貨合約國(guó)際主要期貨品種和期貨合約3第一節(jié) 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)4 期貨合約期貨合約（Futures Contract）是指是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在

2、將來(lái)某一特由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。準(zhǔn)化合約。一、期貨合約的概念一、期貨合約的概念5交易單位 10 噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 1 元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)格的3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易時(shí)間 每周一至五上午 9：0011：30 下午 1：303：00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日 交割日期 合約交割月份的第一個(gè)交易日至最后交易日 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品：二等硬冬白小麥 符合 GB 1351-1999 替代品

3、：一、三等硬冬白小麥，符合 GB 1351-1999 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 交易保證金比例 合約價(jià)值的 5 交易手續(xù)費(fèi) 2 元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 資料來(lái)源：鄭州商品交易所網(wǎng)站 引例：硬冬白小麥期貨合約1234交易單位交易單位合約名稱(chēng)合約名稱(chēng)報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位567交割月份交割月份漲跌幅限制漲跌幅限制最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位89交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)最后交易日和最后交割日最后交易日和最后交割日10交割等級(jí)交割等級(jí)二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)111213交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)交割方式交割方式交易代碼

4、交易代碼7注明合約的注明合約的品種名稱(chēng)品種名稱(chēng)及其及其上市交易所上市交易所名稱(chēng)名稱(chēng)。如如“上海期貨交易所陰級(jí)銅期貨合上海期貨交易所陰級(jí)銅期貨合約約”、鄭州商品交易所小麥標(biāo)準(zhǔn)合約、鄭州商品交易所小麥標(biāo)準(zhǔn)合約。8含義含義: 每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。 某些金融期貨有面值一說(shuō), 實(shí)際指的也是交割物的實(shí)際數(shù)量。合約面額設(shè)計(jì)的考量合約面額設(shè)計(jì)的考量: 主要考慮市場(chǎng)規(guī)模、交易者資金規(guī)模、會(huì)員結(jié)構(gòu)、現(xiàn)貨交易習(xí)慣等。 高合約面額有利于節(jié)省交易成本。 低合約面額則有利于吸引中小投資者參與市場(chǎng), 提高市場(chǎng)流動(dòng)性。 金融期貨通常的面額設(shè)計(jì)為10萬(wàn)美元。 美國(guó)商品期貨的面額設(shè)計(jì)通常是在110萬(wàn)美元之間。 我國(guó)

5、商品期貨面額通常在110萬(wàn)元人民幣之間。1011商品期貨合約的報(bào)價(jià)一般是按照商品期貨合約的報(bào)價(jià)一般是按照單單位商品價(jià)格位商品價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。如元（人民進(jìn)行報(bào)價(jià)。如元（人民幣）幣）/ /噸。噸。金融期貨合約則是按照金融期貨合約則是按照點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù)來(lái)進(jìn)行來(lái)進(jìn)行報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)。1213141516漲跌17合約在一個(gè)交易日中的價(jià)合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。規(guī)定的漲跌幅度。181940美元美元開(kāi)盤(pán)開(kāi)盤(pán)50美元美元30美元美元停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘60美元美元停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘40美元美元20美元美元停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘70美元美元50美元美元30美

6、元美元10美元美元停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘停盤(pán)停盤(pán)5分鐘分鐘2008:5508:59 集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)(接受客戶委托，但不撮合接受客戶委托，但不撮合) 08:5909:00 撮合成交撮合成交 09:0010:15 正常交易正常交易 10:1510:30 DCE和和SHFE小節(jié)休息小節(jié)休息 10:3011:30 正常交易正常交易 13:3014:10 正常交易正常交易 14:1014:20 SHFE小節(jié)休息小節(jié)休息 14:2015:00 正常交易正常交易 21交割月份交割月份是指期貨合約到期交割的月份。是指期貨合約到期交割的月份。注意點(diǎn)：注意點(diǎn)：q 期貨合約并非每個(gè)月都有交割期貨合約并非每個(gè)月都有交割

7、, , 通常會(huì)有間隔。通常會(huì)有間隔。q 交割時(shí)間的靈活安排對(duì)期貨合約的賣(mài)方有利。交割時(shí)間的靈活安排對(duì)期貨合約的賣(mài)方有利。222324交割地點(diǎn) 交割地點(diǎn)指由交易所統(tǒng)一規(guī)交割地點(diǎn)指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉(cāng)庫(kù)。割倉(cāng)庫(kù)。 一般交割地點(diǎn)都會(huì)選擇那些一般交割地點(diǎn)都會(huì)選擇那些交通便利的貨物集散地。交通便利的貨物集散地。 金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以通過(guò)電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行通過(guò)電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行, , 因此沒(méi)有因此沒(méi)有交割地點(diǎn)的規(guī)定。交割地點(diǎn)的規(guī)定。 我國(guó)目前交易的所有期貨合我國(guó)目前交易的所有期貨合約均需在交易所指定倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行約均需在交易所指定倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割。交

8、割。25 交割等級(jí)：交割等級(jí)：交易所統(tǒng)一規(guī)定、準(zhǔn)許在交易所上市交交易所統(tǒng)一規(guī)定、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。 交割條款規(guī)定：交割條款規(guī)定：對(duì)交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定對(duì)交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定, , 從而從而保證交割保證交割物的價(jià)值物的價(jià)值。對(duì)品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價(jià)格對(duì)品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價(jià)格升水升水或者或者貼貼水水進(jìn)行規(guī)定。進(jìn)行規(guī)定。商品期貨合約側(cè)重對(duì)商品商品期貨合約側(cè)重對(duì)商品物理性質(zhì)物理性質(zhì)的規(guī)定。的規(guī)定。金融期貨合約側(cè)重對(duì)交割物的金融期貨合約側(cè)重對(duì)交割物的期限和利率期限和利率的規(guī)定。的規(guī)定。指數(shù)類(lèi)期貨合約以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算指數(shù)類(lèi)期貨合約

9、以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算, , 因此因此不需要交不需要交割物條款割物條款。2627 15 15年內(nèi)不可強(qiáng)制回購(gòu)或者可強(qiáng)制回購(gòu)年內(nèi)不可強(qiáng)制回購(gòu)或者可強(qiáng)制回購(gòu)的離到期日還有的離到期日還有1515年以上的美國(guó)國(guó)債。標(biāo)年以上的美國(guó)國(guó)債。標(biāo)準(zhǔn)票面利率為準(zhǔn)票面利率為6 6, , 如果實(shí)際交割物的票如果實(shí)際交割物的票面利率不同于面利率不同于6 6, , 那么將用轉(zhuǎn)換因子那么將用轉(zhuǎn)換因子 (Conversion Factor) (Conversion Factor) 進(jìn)行換算。進(jìn)行換算。 28期貨交易所按期貨交易所按成交合約金額成交合約金額的一定的一定比例或按比例或按成交合約手?jǐn)?shù)成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用收取的費(fèi)用2930

10、3132第二節(jié) 期貨合約上市程序33上市程序上市程序 期貨合約品種選擇與立項(xiàng)；期貨合約品種選擇與立項(xiàng)； 期貨合約的市場(chǎng)研究；期貨合約的市場(chǎng)研究； 期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善；期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善； 期貨合約的審批；期貨合約的審批； 期貨合約的上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)與推介；期貨合約的上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)與推介； 期貨合約的上市交易；期貨合約的上市交易；34示例：煤炭期貨合約設(shè)計(jì)表交易品種 煙煤、無(wú)煙煤和洗精煤 交易單位 100 噸/手 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 0.1 元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)5% 合約交割月份 1 - 12 月（春節(jié)月份除外） 交易時(shí)間 周一至

11、周五 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合約交割月份之前的第五個(gè)交易日 交割日期 合約整個(gè)交割月份 交割品級(jí) 煤炭交割標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量應(yīng)符合國(guó)家煤炭產(chǎn)品品種和等級(jí)劃分標(biāo)準(zhǔn) GB/T 17608-1998 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 8%-10% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 現(xiàn)金交割或?qū)嵨锝桓?交易代碼 QL 上市交易所 鄭州商品交易所 35第三節(jié) 國(guó)際主要期貨品種和期貨合約36一、國(guó)際主要期貨品種37芝加哥期貨交易所小麥期貨合約；芝加哥期貨交易所大豆期貨合約；芝加哥期貨交易所豆粕期貨合約；紐約

12、商業(yè)交易所原油期貨合約；倫敦金屬交易所陰極銅期貨合約；倫敦金屬交易所鋁期貨合約；日本東京工業(yè)品交易所橡膠期貨合約；二、國(guó)際主要商品期貨合約二、國(guó)際主要商品期貨合約38示例1:CBOT小麥期貨合約39示例2: LME銅標(biāo)準(zhǔn)合約 40三、國(guó)內(nèi)商品期貨品種和期貨合約41 交易品種 陰極銅 交易單位 5 噸/手 報(bào)價(jià)單位 元( 人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 10 元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)+3% 合約交割月份 1-12 月 交易時(shí)間 上午 9:0011:30 下午 1:303:00 最后交易日 合約交割月份的 15 日(遇法定假日順延) 交割日期 合約交割月份的 16 日至 2

13、0 日(遇法定假日順延) 交割品級(jí) 標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo) GB/T4671997 標(biāo)準(zhǔn)陰級(jí)銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于 99.95%。 替代品：1、高級(jí)陰級(jí)銅，符合國(guó)標(biāo) GB/T467-1997 高級(jí)陰級(jí)銅規(guī)定； 2、 LME 注冊(cè)陰級(jí)銅， 符合 BS EN 1978:1998 標(biāo)準(zhǔn)(陰級(jí)銅等級(jí)牌號(hào) Cu-CATH-1)。 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 上市交易所 上海期貨交易所 42交易品種 燃料油 交易單位 10 噸/手 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸 最小

14、變動(dòng)價(jià)位 1 元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)5% 合約交割月份 1 - 12 月（春節(jié)月份除外） 交易時(shí)間 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日 交割日期 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日 交割品級(jí) 180CST 燃料油（具體質(zhì)量規(guī)定見(jiàn)附件）或質(zhì)量?jī)?yōu)于該標(biāo)準(zhǔn)的其他燃料油。 交割地點(diǎn) 交易所指定交割地點(diǎn) 最低交易保證金 合約價(jià)值的 8% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 FU 上市交易所 上海期貨交易所 43交易品種 黃金交易單位 1000克/手報(bào)價(jià)單位 元(人民

15、幣)/克最小變動(dòng)價(jià)位0.01元/克每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)5%合約交割月份1-12月交易時(shí)間 上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí) 金含量不小于99.95%的國(guó)產(chǎn)金錠及經(jīng)交易所認(rèn)可的倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）認(rèn)定的合格供貨商或精煉廠生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金錠（具體質(zhì)量規(guī)定見(jiàn)附件）。交割地點(diǎn) 交易所指定交割金庫(kù)最低交易保證金 合約價(jià)值的7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式 實(shí)物交割交易代碼 AU上市交易所 上海期貨交易所44示例4:上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

16、45示例5:優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約 46交易單位 5 噸/手（公定重量） 報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸 最小變動(dòng)價(jià)位 5 元/噸 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)4% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易時(shí)間 星期一至星期五 上午：9:0011:30 （法定節(jié)假日除外） 下午：1:303:00 最后交易日 合約交割月份的第 10 個(gè)交易日 交割日 合約交割月份的第 12 個(gè)交易日 交割品級(jí) 基 準(zhǔn) 交 割 品 ： 328B 級(jí) 國(guó) 產(chǎn) 鋸 齒 細(xì) 絨 白 棉 （ 符 合GB1103-1999）替代品及其升貼水，詳見(jiàn)交易所交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定棉花交割倉(cāng)庫(kù) 最低交易保

17、證金 合約價(jià)值的 5 交易手續(xù)費(fèi) 8 元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CF 上市交易所 鄭州商品交易所 4748交易品種交易品種早秈稻交易單位交易單位10噸/手報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸每日價(jià)格波動(dòng)限制每日價(jià)格波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)3%及鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法相關(guān)規(guī)定合約交割月份合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時(shí)間交易時(shí)間每周一至周五（北京時(shí)間 法定節(jié)假日除外）上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 最后交易日最后交易日合約交割月份的倒數(shù)第七個(gè)交易日交割日期交割日期合約交割月份的第一個(gè)交易日至

18、倒數(shù)第五個(gè)交易日交割品級(jí)交割品級(jí)基準(zhǔn)交割品：符合基準(zhǔn)交割品：符合中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 稻谷稻谷（GB1350-1999GB1350-1999）三等及）三等及以上等級(jí)質(zhì)量指標(biāo)及以上等級(jí)質(zhì)量指標(biāo)及鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則規(guī)定的早秈稻。替代品規(guī)定的早秈稻。替代品及升貼水見(jiàn)及升貼水見(jiàn)鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則。交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金最低交易保證金合約價(jià)值的5%最高交易手續(xù)費(fèi)最高交易手續(xù)費(fèi)2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交割方式交割方式實(shí)物交割交易代碼交易代碼ER上市交易所上市交易所鄭州商品交易所49交交 易

19、易 品品 種種 黃黃 大大 豆豆 1 1 號(hào)號(hào) 交交 易易 單單 位位 1 10 0 噸噸 / /手手 報(bào)報(bào) 價(jià)價(jià) 單單 位位 人人 民民 幣幣 最最 小小 變變 動(dòng)動(dòng) 價(jià)價(jià) 位位 1 1 元元 / /噸噸 漲漲 跌跌 停停 板板 幅幅 度度 上上 一一 交交 易易 日日 結(jié)結(jié) 算算 價(jià)價(jià) 的的 4 4 合合 約約 交交 割割 月月 份份 1 1, ,3 3, ,5 5, ,7 7, ,9 9, ,1 11 1 交交 易易 時(shí)時(shí) 間間 每每 周周 一一 至至 周周 五五 上上 午午 9 9: :0 00 0 1 11 1: :3 30 0, , 下下 午午 1 13 3: :3 30 0 1

20、15 5: :0 00 0 最最 后后 交交 易易 日日 合合 約約 月月 份份 第第 十十 個(gè)個(gè) 交交 易易 日日 最最 后后 交交 割割 日日 最最 后后 交交 易易 日日 后后 七七 日日 ( (遇遇 法法 定定 節(jié)節(jié) 假假 日日 順順 延延 ) ) 交交 割割 等等 級(jí)級(jí) 具具 體體 內(nèi)內(nèi) 容容 見(jiàn)見(jiàn) 附附 表表 交交 割割 地地 點(diǎn)點(diǎn) 大大 連連 商商 品品 交交 易易 所所 指指 定定 交交 割割 倉(cāng)倉(cāng) 庫(kù)庫(kù) 交交 易易 保保 證證 金金 合合 約約 價(jià)價(jià) 值值 的的 5 5 交交 易易 手手 續(xù)續(xù) 費(fèi)費(fèi) 不不 超超 過(guò)過(guò) 4 4 元元 / /手手 交交 割割 方方 式式 集集 中中 交交 割割 交交 易易 代代 碼碼 A A 上上 市市