財(cái)務(wù)管理學(xué)7C

1、第七章第七章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理本章學(xué)習(xí)要求：本章學(xué)習(xí)要求：1. 掌握最佳現(xiàn)金持有量的基本模型掌握最佳現(xiàn)金持有量的基本模型2.能夠編制現(xiàn)金預(yù)算并理解其用途能夠編制現(xiàn)金預(yù)算并理解其用途3.了解應(yīng)收賬款信用政策并能夠確定其了解應(yīng)收賬款信用政策并能夠確定其信用條件信用條件4.能夠確定存貨經(jīng)濟(jì)定貨量能夠確定存貨經(jīng)濟(jì)定貨量第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 一、現(xiàn)金管理目標(biāo)一、現(xiàn)金管理目標(biāo)現(xiàn)金概念和特點(diǎn)現(xiàn)金概念和特點(diǎn)現(xiàn)金概念：現(xiàn)金概念：現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?，F(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介。企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)是指一定時(shí)期內(nèi)為了滿足日常生企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)是指一定時(shí)期內(nèi)為了滿足日

2、常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，應(yīng)付意外緊急情況或其他需要而持有的產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，應(yīng)付意外緊急情況或其他需要而持有的貨幣資金。包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和銀行本票貨幣資金。包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和銀行本票匯票等。匯票等。特點(diǎn)：特點(diǎn)：流動(dòng)性最強(qiáng)流動(dòng)性最強(qiáng)收益性最差收益性最差持有持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1.交易性需要交易性需要2.預(yù)防性需要預(yù)防性需要3 .將來(lái)需求將來(lái)需求4 .補(bǔ)償性余額需要補(bǔ)償性余額需要現(xiàn)金管理目標(biāo)現(xiàn)金管理目標(biāo)流動(dòng)性與收益性之間權(quán)衡流動(dòng)性與收益性之間權(quán)衡,風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡二、最佳現(xiàn)金持有量二、最佳現(xiàn)金持有量 持有現(xiàn)金的成本持有現(xiàn)金的成本1.管理成本：管理成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而發(fā)生的企業(yè)因

3、持有一定數(shù)量現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用管理費(fèi)用。2.機(jī)會(huì)成本：機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的企業(yè)因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的再投資收益。再投資收益。3.轉(zhuǎn)換成本：轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。4.短缺成本：短缺成本：現(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失?，F(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失。最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定 1.鮑曼模型（存貨模型鮑曼模型（存貨模型 ）建立模型的假設(shè)條件建立模型的假設(shè)條件建立模型建立模型 根據(jù)前面對(duì)持有現(xiàn)金成本的分析以及假設(shè)，根據(jù)前面對(duì)持有現(xiàn)金成本的分析以及

4、假設(shè)，可建立以下等式：可建立以下等式： 持有現(xiàn)金的總成本持有現(xiàn)金的總成本=持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本。假設(shè)假設(shè)D為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次為每次將有價(jià)證券變現(xiàn)的轉(zhuǎn)換成本；將有價(jià)證券變現(xiàn)的轉(zhuǎn)換成本；Q為每次出售為每次出售證券或貸款籌集的現(xiàn)金數(shù)量；證券或貸款籌集的現(xiàn)金數(shù)量；K持有現(xiàn)金的持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，等于證券變現(xiàn)后所放棄的證券機(jī)會(huì)成本，等于證券變現(xiàn)后所放棄的證券收益率或貸款的資本成本；收益率或貸款的資本成本；TC為持有現(xiàn)金為持有現(xiàn)金的總成本。的總成本。則有：則有：FQDKQTC2成成本本總總成本成本持有機(jī)會(huì)成持有機(jī)會(huì)成本本轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換

5、成本成本現(xiàn)現(xiàn)金持有量金持有量OQ對(duì)上式求導(dǎo)得：對(duì)上式求導(dǎo)得： 令 所以： FQDKdQTCd22)(2則有, 0)(2KFQDdQTCdKFDQ22.隨機(jī)模式隨機(jī)模式現(xiàn)現(xiàn)金持有量金持有量時(shí)間時(shí)間HRLO H=3R-2LLibR3243三、現(xiàn)金預(yù)算的編制三、現(xiàn)金預(yù)算的編制 現(xiàn)金預(yù)算的的基本格式及項(xiàng)目構(gòu)現(xiàn)金預(yù)算的的基本格式及項(xiàng)目構(gòu)成成現(xiàn)金預(yù)算的編制方法現(xiàn)金預(yù)算的編制方法編制現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)資料編制現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)資料現(xiàn)金預(yù)算編制舉例現(xiàn)金預(yù)算編制舉例現(xiàn)金預(yù)算的作用現(xiàn)金預(yù)算的作用提問(wèn)提問(wèn):1.持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)是什么持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)是什么?為什么公司要持有為什么公司要持有一定的流動(dòng)性好的有價(jià)證券而不把這筆金一定

6、的流動(dòng)性好的有價(jià)證券而不把這筆金投入到可以帶來(lái)更高收益的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上投入到可以帶來(lái)更高收益的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)上?2.為什么要設(shè)置最佳現(xiàn)金持有量為什么要設(shè)置最佳現(xiàn)金持有量?3.持有足夠的現(xiàn)金或者現(xiàn)金類資產(chǎn)有哪些好持有足夠的現(xiàn)金或者現(xiàn)金類資產(chǎn)有哪些好處處?4.擁有好增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)與擁有很高信用級(jí)擁有好增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的企業(yè)與擁有很高信用級(jí)別的公司其現(xiàn)金持有量有何不同別的公司其現(xiàn)金持有量有何不同?第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指企業(yè)以賒銷方式出售商品或勞是指企業(yè)以賒銷方式出售商品或勞務(wù)應(yīng)向客戶收取的款項(xiàng)。務(wù)應(yīng)向客戶收取的款項(xiàng)。應(yīng)收賬款管理目標(biāo)：應(yīng)收

7、賬款管理目標(biāo)：權(quán)衡賒銷增加的收益與權(quán)衡賒銷增加的收益與付出的成本建立合理的信用政策。付出的成本建立合理的信用政策。二、信用政策的確定二、信用政策的確定信用政策及其內(nèi)容信用政策及其內(nèi)容信用政策信用政策是指企業(yè)根據(jù)在應(yīng)收賬款上的投資所獲得是指企業(yè)根據(jù)在應(yīng)收賬款上的投資所獲得的收益及其增加的成本，權(quán)衡收益與成本，而的收益及其增加的成本，權(quán)衡收益與成本，而愿意提供給客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。即信愿意提供給客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。即信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。信用條件的確定信用條件的確定 信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件

8、。一般條件。一般包括信用期間和現(xiàn)金折扣包括信用期間和現(xiàn)金折扣1信用期間的確定信用期間的確定應(yīng)收賬款總額應(yīng)收賬款總額=日平均賒銷額日平均賒銷額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期 例：某公司現(xiàn)在采用例：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額天按發(fā)票金額 付款的信用政策，擬將信用期放寬至付款的信用政策，擬將信用期放寬至 60天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折天，仍按發(fā)票金額付款，即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為12%，單價(jià)單價(jià)5元，單位變動(dòng)成本元，單位變動(dòng)成本4元，其他有元，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如下表關(guān)數(shù)據(jù)如下表,計(jì)算分析該公司是否應(yīng)計(jì)算分析該公司是否應(yīng)放寬信用期限？放寬信用期限？項(xiàng)目項(xiàng)目A:30天天

9、B：60天天銷售量（件）銷售量（件）100 000120 000銷售額銷售額 500 000 600 000固定成本（元）固定成本（元） 50 000 50 000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）（元） 3 000 4 000可能發(fā)生的壞賬費(fèi)用可能發(fā)生的壞賬費(fèi)用（元）（元） 5 000 9 000第一、計(jì)算放寬信用期間增加的收益第一、計(jì)算放寬信用期間增加的收益收益收益=（120000-100000）（5-4） =20000（元）（元）第二、計(jì)算放寬信用期間增加的成本第二、計(jì)算放寬信用期間增加的成本1. 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用=4000-3000=1000（元）（元）2. 壞賬費(fèi)用壞賬費(fèi)用=

10、9000-5000=4000（元）（元）3.3.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 計(jì)算放寬信用期間增加在應(yīng)收賬款上的投資計(jì)算放寬信用期間增加在應(yīng)收賬款上的投資計(jì)算放寬信用期間因銷量增加而增加的變動(dòng)成本計(jì)算放寬信用期間因銷量增加而增加的變動(dòng)成本投資投資（600000-500000）/360604/5=13333.33（元）（元）計(jì)算放寬信用期間后與原有銷量有關(guān)的，由于信計(jì)算放寬信用期間后與原有銷量有關(guān)的，由于信用期從用期從30天延至天延至60天，應(yīng)收賬款的增加額（原天，應(yīng)收賬款的增加額（原30天付款的客戶將把時(shí)間延遲到天付款的客戶將把時(shí)間延遲到60天）天）（500000/360）60-（500000/360）3

11、0=41666.67（元）（元）放寬信用期間增加應(yīng)收賬款上的投資額放寬信用期間增加應(yīng)收賬款上的投資額13333.33+ 41666.67=55000(元元) 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 =5500012%=6600（元）（元）4.信用期放寬后增加的成本信用期放寬后增加的成本6600+1000+4000=11600（元）（元）第三、計(jì)算改變信用的凈損益第三、計(jì)算改變信用的凈損益 20000-11600=8400（元）（元）第四、確定信用期間。第四、確定信用期間。采用采用60天信用天信用2現(xiàn)金折扣的確定現(xiàn)金折扣的確定現(xiàn)金折扣是指企業(yè)為了鼓勵(lì)信用客戶在一定時(shí)期盡現(xiàn)金折扣是指企業(yè)為了鼓勵(lì)信用客戶在一定時(shí)期盡早支

12、付貨款，而對(duì)其所提供的銷售和商品價(jià)格上早支付貨款，而對(duì)其所提供的銷售和商品價(jià)格上的扣減。的扣減。承前例，如果企業(yè)選擇了將信用放寬至承前例，如果企業(yè)選擇了將信用放寬至60天，天，不給折扣，企業(yè)的平均收帳期為不給折扣，企業(yè)的平均收帳期為60天。但天。但為了加速應(yīng)收帳款的回收，決定將賒銷條為了加速應(yīng)收帳款的回收，決定將賒銷條件改為件改為“1.5/10，N/60”，估計(jì)約有，估計(jì)約有60%的的客戶（按賒銷金額計(jì)算）會(huì)取得客戶（按賒銷金額計(jì)算）會(huì)取得1.5%的現(xiàn)的現(xiàn)金折扣，其余金折扣，其余40%的客戶則平均于購(gòu)貨后的客戶則平均于購(gòu)貨后的的60天付款。收賬費(fèi)用減少天付款。收賬費(fèi)用減少800元，壞賬損元，壞

13、賬損失減少失減少3000元，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣？元，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣？ 第一、計(jì)算實(shí)行折扣減少的資金占用用于其第一、計(jì)算實(shí)行折扣減少的資金占用用于其他投資的收益他投資的收益1.計(jì)算減少的資金占用計(jì)算減少的資金占用實(shí)行折扣后應(yīng)收帳款的平均收帳期為：實(shí)行折扣后應(yīng)收帳款的平均收帳期為：60%10天天+40%60天天=30天天計(jì)算減少的資金占用為：計(jì)算減少的資金占用為：（600000/360）60- （600000/360）30= 50000（元）（元）2.計(jì)算實(shí)行折扣減少的資金占用用于其他投計(jì)算實(shí)行折扣減少的資金占用用于其他投資的收益資的收益 5000012%=6000（元）（元）3.減少成本

14、損失合計(jì)減少成本損失合計(jì)6000+800+3000=9800（元）（元）第二、計(jì)算企業(yè)提供折扣的代價(jià)第二、計(jì)算企業(yè)提供折扣的代價(jià)60000060%1.5%=5400（元）（元）9800 5400應(yīng)提供現(xiàn)金折扣應(yīng)提供現(xiàn)金折扣 信用標(biāo)準(zhǔn)的建立信用標(biāo)準(zhǔn)的建立信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的信用標(biāo)準(zhǔn)是指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。在提供商業(yè)信用時(shí)對(duì)客戶的信用等級(jí)進(jìn)行條件。在提供商業(yè)信用時(shí)對(duì)客戶的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)估。一般是根據(jù)五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行評(píng)估，即所謂評(píng)估。一般是根據(jù)五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行評(píng)估，即所謂“五五C”系統(tǒng)。系統(tǒng)。所謂所謂“五五C”系統(tǒng)。系統(tǒng)。品質(zhì)品質(zhì)能力能力資本資本抵押抵押條件：指

15、經(jīng)濟(jì)下環(huán)境條件：指經(jīng)濟(jì)下環(huán)境三、應(yīng)收賬款的收賬三、應(yīng)收賬款的收賬應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)賬戶數(shù)量量金額（千元）金額（千元） 百分率百分率（%）信用期內(nèi)信用期內(nèi)2008030超過(guò)信用期超過(guò)信用期1-20天天1004020超過(guò)信用期超過(guò)信用期21-40天天502010超過(guò)信用期超過(guò)信用期41-60天天302010超過(guò)信用期超過(guò)信用期61-80天天202010超過(guò)信用期超過(guò)信用期81-100天天15105超過(guò)信用期超過(guò)信用期100天以上天以上5105合計(jì)合計(jì)420200100提問(wèn)提問(wèn)1.收賬期的延長(zhǎng)是壞事嗎？為什么？收賬期的延長(zhǎng)是壞事嗎？為什么？2信用政策包

16、括哪些內(nèi)容？信用政策包括哪些內(nèi)容？第三節(jié) 存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)一、存貨管理的目標(biāo) 存貨管理的目的存貨管理的目的是在滿足經(jīng)營(yíng)所需存貨是在滿足經(jīng)營(yíng)所需存貨的條件下，儲(chǔ)備存貨的成本最低。的條件下，儲(chǔ)備存貨的成本最低。二、存貨成本二、存貨成本存貨成本存貨成本是指企業(yè)為取得存貨從訂貨、是指企業(yè)為取得存貨從訂貨、購(gòu)入、儲(chǔ)存，一直到出庫(kù)的整個(gè)過(guò)購(gòu)入、儲(chǔ)存，一直到出庫(kù)的整個(gè)過(guò)程中所了生的各種費(fèi)用，以及因缺程中所了生的各種費(fèi)用，以及因缺貨而造成的經(jīng)濟(jì)損失。貨而造成的經(jīng)濟(jì)損失。取得成本取得成本取得成本指為取得存貨而支出的成本。分為取得成本指為取得存貨而支出的成本。分為訂貨成本和購(gòu)置成本。訂貨成本和購(gòu)置成本。

17、1訂貨成本。訂貨成本。指取得訂單的成本。按與訂貨指取得訂單的成本。按與訂貨次數(shù)的關(guān)系分為固定成本和變動(dòng)成本。次數(shù)的關(guān)系分為固定成本和變動(dòng)成本。2購(gòu)置成本購(gòu)置成本 。指由存貨的買價(jià)所構(gòu)成的成指由存貨的買價(jià)所構(gòu)成的成本。在存貨需要量一定時(shí)，購(gòu)置成本是本。在存貨需要量一定時(shí)，購(gòu)置成本是一個(gè)常數(shù)，在確定存貨的采購(gòu)批量時(shí)，一個(gè)常數(shù)，在確定存貨的采購(gòu)批量時(shí)，購(gòu)置成本屬于無(wú)關(guān)成本。購(gòu)置成本屬于無(wú)關(guān)成本。儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本 儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本。指為保持存貨而發(fā)生的成本。按與每次采購(gòu)批量按與每次采購(gòu)批量Q的關(guān)系分為固定成的關(guān)系分為固定成本和變動(dòng)成本。本和變動(dòng)成本。缺貨成本。缺貨成本。三、存貨

18、經(jīng)濟(jì)訂貨量三、存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量 經(jīng)濟(jì)訂貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量是指在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需是指在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需存貨的前提下，使企業(yè)的存貨成本達(dá)到存貨的前提下，使企業(yè)的存貨成本達(dá)到最低的定貨數(shù)量。最低的定貨數(shù)量。經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型1.建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的假設(shè)條件建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的假設(shè)條件 2. 經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的建立經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的建立根據(jù)前面存貨成本的分析以及假設(shè)，可建立以下等根據(jù)前面存貨成本的分析以及假設(shè)，可建立以下等式：式：總成本總成本=儲(chǔ)存成本（變）儲(chǔ)存成本（變）+訂貨成本（變）訂貨成本（變）如果巳知企業(yè)某種存貨的全年需要量為如果巳知企業(yè)某種存貨的全年需要量為D，每次訂貨量為每次訂貨量