注冊會計師債券和股票估價習題

1、第五章債券和股票估價一、單項選擇題1 .以下有關(guān)債券概念的說法，不正確的選項是（）oA.面值代表發(fā)行人借入并許諾于以后某一特定日期償付給債券持有人的金額B.票而利率指債券發(fā)行者估量一年內(nèi)向投資者支付的利息占票而金額的比率C.債券利息要依照債券面值和有效年利率來計算D.債券的付息方式可能是半年一次、一年一次、到期日一次總付2 .以下債券大體模型的表達式中，正確的選項是（）。二IX (P/A,i, n) +MX (P/F,=IX (P/F,i, n)州X (P/F,=IX (P/A,i, n) +MX (P/A, i, n)二IX (P/F,i, n) +MX (P/A, i, n)3 .某公司擬

2、于2021年2月1日發(fā)行面額為2000元的債券，其票面利率為5%,每一年1月末計算并支付一次利息，2016年1月31日到期。一樣風險投資的必要報酬率為8$,那么債券的價值為（）元。有一5年期債券，而值1000元，票而利率6器單利計息，到期時一次還本付息。市場利率為5M復利、按年計息）,那么該債券的價值為（）兀。5.債券價值的計算，所需要的折現(xiàn)率是（）。A.票而利率B.國債利率C.市場利率或投資人要求的必要報酬率D.股利支付率6 .當其他因素不變時，市場利率越高，債券的價值（A.越小B.越大C.不變D.無法確定7 .某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%,半年付息一次，發(fā)行

3、后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10國并維持不變，以下說法正確的選項是（）。A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時刻的縮短而慢慢下降，至到期日債券價值等于債券面值8 .債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時刻的縮短而慢慢上升，至到期日債券價值等于債券面值C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票而價值D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動公司以平價購買剛發(fā)行的面值為1000元（5年期、每半年支付利息40元）的債券，該債券按年計算的有效到期收益率為（）o有一筆國債，3年期，溢價10%發(fā)行，票面利率為8%,若是單利計息，到期一次還本付息（復利，按年計息），其到期收

4、益率是（）o關(guān)于股票的以下說法中錯誤的選項是()oA.股票本身是沒有價值的，它之因此有價錢是因為它能給持有人帶來預期收益B.我國目前各公司發(fā)行的都是一般股股票C.股票的價錢等于股票的價值D.股票的價錢會隨著股票市場和公司經(jīng)營狀況的轉(zhuǎn)變而起落1L在股票估價的模型中，假設(shè)以后股利不變，其支付進程呈永續(xù)年金形式的是（）<>A.零增加股票價值模型B.固定增加股票價值模型C.非固定增加股票價值模型D.股票估價的基本模型12.某股票為固定增加股票，年增加率為5樂預期一年后的股利為每股1元，現(xiàn)行國庫券的收益率為5$,平均風險股票的風險溢價率等于8缸而該股票的貝塔系數(shù)為2,那么，該股票每股價值為（

5、）元。某企業(yè)預備以8000元的價錢購入甲公司股票，估量該股票3年中每一年可獲現(xiàn)金股利1000元，3年后出售可得10000元，必要報酬率為9機該股票的價值為（）元。某上巾公司今年度每股支付現(xiàn)金股利元。估量該公司以后3年的股利增加率別離為8K10柒12%,第3年以后將維持12$的增加率。假設(shè)投資者要求的報酬率為15就依照上述資料計算的該股票的價值為（）元。某公司持有甲公司一只股票，股票的價錢為每股15元，估量下一期的股利是每股元，該股利將以大約5%的速度持續(xù)增加，那么該股票的期望報酬率為（）o二、多項選擇題B. 一年一次D.每季度支付一次%1 .債券的付息方式可能有（）0A.半年一次C.到期日一次

6、總付2 .債券的估價模型除大體模型外，還包括（）,A.平息債券模型B.流通債券模型C.永久債券模型D.純貼現(xiàn)債券模型3 .債券價值的阻礙因素包括（）。A.而值B.票面利率C.折現(xiàn)率D.到期時間4 .以下有關(guān)債券付息頻率與其價值的說法中，正確的有（工加速付息頻率,加速付息頻率,加速付息頻率,加速付息頻率,價值下降價值上升價值不變價值上升A.折價發(fā)行的債券,B.溢價發(fā)行的債券,C.平價發(fā)行的債券,D.折價發(fā)行的債券,5,債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票而利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有（）oA.若是兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值

7、低B.若是兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，距離到期日期限長的債券價值高C.若是兩債券的歸還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低D,若是兩債券的歸還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高債券票面年利率為8%假設(shè)半年付息一次，平價發(fā)行，那么以下說法正確的有（），債券的票面計息期利率為4%債券的年有效折現(xiàn)率為舟債券的折現(xiàn)率的計息期利率為8%債券的報價折現(xiàn)率為4%7 .以下關(guān)于債券到期收益率的說法，正確的有（）。A.溢價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率8 .若是收益率高于投資人要求的報酬率，那么應(yīng)買進該債券，不然就舍棄C.債券到期收益率能夠明白得為是債券投資的內(nèi)含報酬

8、率D.債券的到期收益率是以特定價錢購買債券并持有至到期日所能取得的收益率8 .股票按股東所享有的權(quán)利可分為（）0A.一般股B.記名股票C.可贖回股票D.優(yōu)先股9 .以下各因素中，與股票內(nèi)在價值呈同方向轉(zhuǎn)變的有（）,A.股利年增加率B.年股利C.投資要求的報酬率D.B系數(shù)10 .某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為1元，每股市價為15元，在維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不從外部進行股權(quán)籌資的情形下，其估量銷售收入增加率為8舟,那么該股票的股利收益率和期望報酬率別離為（）o三、計算分析題1.某公司在2008年1月1日平價發(fā)行新債券，每張而值為1000元，票而利率為10樂5年到期，每一年1

9、2月31日付息。（計算進程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果保留小數(shù)點后2位）要求：（1）持有至2021年1月1日的到期收益率是多少？（2）假定2012年1月1日的市場利率下降到5%,那么現(xiàn)在債券的價值是多少？（3）假定2012年1月1日的市價為800元，現(xiàn)在購買該債券的到期收益率是多少？（4）假定2010年1月1日的市場利率為9%,債券市價為1200元，你是不是購買該債券？2.某上市公司在2020年、2020年和2021年的2月5日每股派發(fā)覺金股利元、元和元。無風險報酬率為4%,該股票的貝塔值為1,股票市場的平均收益率為要求：（1）假設(shè)某投資者打算在2020年2月6日購入該股票進行投資，并于2

10、021年2月6日以每股元的價錢將股票全數(shù)出售，計算當股票價錢低于多少時投資者能夠購買。（2）假設(shè)某投資者打算在2020年2月6日投資500萬元購入該股票100萬股進行投資，并于2021年2月6日以每股元的價錢將股票全數(shù)出售，計算該項投資的持有期收益率。公司欲投資購買債券，目前有四家公司正在發(fā)行債券：（1） A公司債券，債券而值為1000元，5年期，票而利率為8%,每一年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價錢為1105元，假設(shè)等風險的必要報酬率為6%,那么A公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？（2） B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%,單利計息，到期一次還本付息，債券的

11、發(fā)行價錢為1105元，假設(shè)投資人要求的必要報酬率為6%（復利，按年計息）,那么B公司債券的價值與到期收益率（復利，按年計息）為多少？應(yīng)否購買？（3） C公司債券屬于純貼現(xiàn)債券，債券而值為1000元，5年期，發(fā)行價錢為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，假設(shè)等風險的必要報酬率為6%,那么C公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？（4） D公司債券，債券面值為1000元，5年期，票而利率為8%,每半年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價錢為元，假設(shè)等風險的必要報酬率為6%,那么D公司債券的價值與到期收益率為多少？應(yīng)否購買？(5)假設(shè)ABC公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價錢出售，那么持有期

12、的投資收益率為多少(復利，按年計息)？參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】C【解析】此題要緊考核的是對債券相關(guān)概念的明白得，債券利息要依照債券面值和票而利率來計算。因此選項C不正確。2.2074年中華+東奧雙校實驗班口擊行/羌L00:870606287全程視頻+錄音+講義課件八而ZU九/T【答案】A【解析】債券估價的大體模型是：PV二十上,+乂(1+i)(l+i)(l+i)n(l+i)n=IX(P/A,i,n)+MX(P/F,i,n)3.【答案】B【解析】PV=2000X5%X(P/A,8%,3)+2000X(P/F,8%,3)=100X+2000X=(元)。4.【答案】C【解析】債券的價

13、值二1000X(1+5X6%)X(P/F,5%,5)=1000X(1+5X6%)X=(元)5.【答案】C【解析】計算債券價值時折現(xiàn)率應(yīng)選市場利率或投資人要求的必要報酬率。6.【答案】A【解析】債券的價值是發(fā)行者依照合同規(guī)定從此刻至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。債券價值pv二一+1：,+.+一+-一，式中：i是折現(xiàn)率，一樣采納a+i)1a+i)-Q+i)na+i)°那時的市場利率或投資必要報酬率。從公式能夠看出，折現(xiàn)率i與債券價值呈反向變更關(guān)系,即在其他因素不變時，那時的市場利率越高，債券價值越小。7.【答案】D【解析】關(guān)于流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的，其中折價

14、發(fā)行的債券其價值波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每一個付息日之間，越接近付息日，其價值越高。8.【答案】D【解析】由于平價發(fā)行的分期付息債券的票面計息期利率等于到期收益率的計息期利率，因此，到期收益率計息期利率=票面計息期利率=40/1000=4%,年有效到期收益率9.【答案】C【解析】由于是溢價購買的，因此購買價錢等于其而值X(1+10%)0計算到期收益率是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即：現(xiàn)金流出的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。假設(shè)而值為M,到期收益率為i,那么有：MX(1+10%)=MX(1+3X8%)X(P/F,i,3)(P/F,i,3)=/(1+3X

15、8%)=經(jīng)查表當i=4%時,(P/F,4%,3)=當i=5%時,(P/F,5%,3)=J兒么:i=4%+0.8890-0.88710.88900.863810.【答案】c【解析】股票的價值要緊由預期股利和那時的市場利率決定，而股票的價錢除受這些因素阻礙，還受整個經(jīng)濟環(huán)境和投資者心理等復雜因素的阻礙，因此股票的價錢不必然等于股票的價值。因此，選項C的說法不正確。11.【答案】A【解析】零增加股票的價值模型確實是假設(shè)以后股利不變，其支付進程是永續(xù)年金。12.【答案】B【解析】依照已知條件：(1)先計算投資的必要報酬率(資本資產(chǎn)定價模型)RS=5%+2X8%=21%(2)計算股票價值(固定增加股票價

16、值模型)P=D：/(R-g)=1/(21%-5%)=(元)13.【答案】C【解析】股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括兩部份：股利收入和出售時的售價。股票的價值是由一系列股利和以后出售股票時售價的現(xiàn)值所組成。股票價值二1000X(P/A,9%,3)+10000X(P/F,9%,3)=1000X+10000x=(元。14.【答案】C【解析】目前每股股利元，那么以后第1年的每股股利二x(1+8%)=(元，第2年的每股股利=X(1+10%)=(元)、第3年的每股股利=X(1+12%)=(元)，第3年以后股利固定增加,因此股票的價值二D,X(P/F,15%,1)+D二X(P/F,加舟,2)+D/(R-g)X(

17、P/F,15%,2)=X+X+(15%-12%)X=+=(元)。15.【答案】D【解析】股票的期望報酬率:15+5舟=$。二、多項選擇題1.【答案】ABCD【解析】債券的利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，也能夠是每季度支付一次。2.【答案】ABCD【解析】債券除大體模型外，還包括平息債券、流通債券、永久債券和純貼現(xiàn)債券模型。3.【答案】ABCD【解析】阻礙債券價值的因素有面值、票面利率、付息頻率、折現(xiàn)率和到期時刻。4.【答案】ABC【解析】折價發(fā)行的債券，加速付息頻率，價值下降：溢價發(fā)行的債券，加速付息頻率，價值上升；平價發(fā)行的債券，加速付息頻率，價值不變。5.【答案】BD【解析

18、】關(guān)于平息債券（即分期付息債券），票而利率高于折現(xiàn)率，即溢價發(fā)行的情形下，若是債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，那么隨著到期日的臨近（期限縮短），債券的價值慢慢向面值回歸（即降低），因此離到期日期限越長的債券價值越高；在溢價發(fā)行的情形下,若是兩債券的歸還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大：若是債券的歸還期限和利息支付頻率不變，那么折現(xiàn)率與票面利率差額越大（即票面利率必然的時候，折現(xiàn)率降低），債券價值就越大。6.【答案】AB【解析】由于每半年付息一次，因此，票而年利率戰(zhàn)為債券的報價票面利率，其計息期利率為4%（即8*/2）。又由于平價發(fā)行，因此，債券的報價折現(xiàn)率二債券的報價票面利率;8

19、樂其計息期利率為集（即計息期利率為8$/2）。A債券的年有效折現(xiàn)率:（1+8%/2）=-l=%o7.【答案】BCD【解析】平價發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項A不正確。若是收益率高于投資人要求的報酬率，那么應(yīng)買進該債券，不然就舍棄：債券到期收益率能夠明白得為是債券投資的內(nèi)含報酬率：債券到期收益率是以特定價錢購買債券并持有至到期日所能取得的收益率。因此選項B、C、D是正確的。8.【答案】AD【解析】股票按股東所享有的權(quán)利可分為一般股和優(yōu)先股。9.【答案】AB【解析】P=D/（比一g）,由公式看出，股利增加率g和年股利D與股票價值呈同向轉(zhuǎn)變，而投資要求的報酬率R：與股票價值呈反向轉(zhuǎn)變，

20、而B與投資要求的報酬率呈同向轉(zhuǎn)變，因此P系數(shù)同股票價值亦成反向轉(zhuǎn)變。10.【答案】AB【解析】在維持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進行股權(quán)籌資的情形下，股利增加率等于銷售增加率(即現(xiàn)在的可持續(xù)增加率)。因此，股利增加率為8$。股利收益率=IX(1+8%)/15=%期望報酬率滿+8%=%,三、計算分析題1.【答案】(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10M(2)(3)nv 1001000/一、PV=+=(兀)1+5% 1 + 5%100 1000800=1 + ii=%(4)PV=100X(P/A,9樂3)+10

21、00X(P/F,9%,3)=100X+1000X二(元)因PV小于市價(1200元),故不應(yīng)購買。2.【答案】(1)股票的必要報酬率=集+1義(10%-4%)=10%股票的價值二義(P/F,10%,1)+X(P/F,10%,2)+(+)X(P/F,10%,3)=X+X+6X=+=(元)因此，當股票價錢低于元投資者能夠購買。當 i=10%> NPV=X (P/F, 當 i=12%> NPV=X (P/F, E0$+° 一°937-0.0627-0.1937(2) NPV=X(P/F,i,1)+X(P/F,i,2)+(+)X(P/F,i,3)-510%,1)+X(P/F,10%,2)+(+)X(P/F,10%,3)-5=(元)12%,1)+X(P/F,12%,2)+(+)X(P/F,12%,3)-5=(元)X(12%-10%)=%.3.【答案】(1) A公司債券的價值=80X(P/A