第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

1、v第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值v第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬什么是資金的時(shí)間價(jià)值？什么是資金的時(shí)間價(jià)值？資金時(shí)間價(jià)值是如何計(jì)算的？資金時(shí)間價(jià)值是如何計(jì)算的？一般用相對(duì)數(shù)表示資金時(shí)間價(jià)值投資方式投資總額一年后資金總額 增加價(jià)值比值存入銀行1000110010010%購(gòu)買債券1000112012012%購(gòu)買股票1000120020020%概念:資金的時(shí)間價(jià)值是資金經(jīng)歷一定時(shí)間投資和再投資所增加的價(jià)值。例如：將1000元進(jìn)行投資，可采取三種方式 ：存入銀行，銀行利率為10%，或購(gòu)買債券，債券利息率為12%，或投資股票，股票的年收益率為20%，一年后各自到達(dá)的資金總額以及增加的價(jià)值及其比率如下表：量的規(guī)定量的規(guī)定:資金時(shí)

2、間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，如果通貨膨脹率很低的情況下，可用政府債券的利率表示資金的時(shí)間價(jià)值。v2.終值終值F與現(xiàn)值與現(xiàn)值Pv終值與現(xiàn)值是組對(duì)稱。所謂終值又稱將來值，是指一定量的資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和。v現(xiàn)值又稱本金，是指未來某 一時(shí)點(diǎn)上一定量的資金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。一概念一概念1.單利與復(fù)利單利與復(fù)利所謂單利是指計(jì)算利息時(shí)只對(duì)本金計(jì)算利息，而對(duì)各期產(chǎn)生的利息不再計(jì)息。所謂復(fù)利是指計(jì)算利息時(shí)即對(duì)本金計(jì)算利息，又對(duì)各期產(chǎn)生的利息計(jì)算利息，即利滾利。P:現(xiàn)值即第一年初的價(jià)值現(xiàn)值即第一年初的價(jià)值F:終值即第終值即第n年末的價(jià)值年末的價(jià)值i:利率利率 I:

3、利息利息 N:計(jì)息期數(shù)計(jì)息期數(shù)v二二 單利與復(fù)利終值的計(jì)算單利與復(fù)利終值的計(jì)算v1.單利終值的計(jì)算單利終值的計(jì)算v單利終值是指在單利計(jì)算方式下，一定量資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，即單利計(jì)息時(shí)資金的本利和。F=P+PiN=P(1+Ni) I=PiNv二二 單利與復(fù)利終值的計(jì)算案例單利與復(fù)利終值的計(jì)算案例v例1：某人把1000元存入銀行，存款利率為5%，2年后的本利和是多少？利息為多少？vF=P(1+Ni)=1000(1+2*5%)=1100(元） I=1000*5%*2=100(元）v2.單利現(xiàn)值計(jì)算單利現(xiàn)值計(jì)算v單利的現(xiàn)值是指在單利計(jì)息方式下未來某一時(shí)點(diǎn)上一定量的資金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。：P=F

4、/(1+Ni)v2.單利現(xiàn)值計(jì)算案例單利現(xiàn)值計(jì)算案例v某人欲在3年后使用資金20 000元，若某債券的年利率為5%,問現(xiàn)在應(yīng)購(gòu)買多少元該債券？vP=F/(1+Ni)v=20 000/（1+35%）v17 391.30（元）v即為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，現(xiàn)在需要購(gòu)買17 391.30v 3.復(fù)利終值計(jì)算v復(fù)利終值在復(fù)利計(jì)息方式下，一定量資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，即復(fù)利計(jì)息時(shí)的本利和。v假設(shè)某人年初在銀行存款P元，年利率為i，則按復(fù)利計(jì)算:v第一年末的本利和F1=P+Pi=P(1+i)v第二年末的本利和F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2v第三年末的本利和F3=P(1+i)2+P(1+i)2i

5、=P(1+i)3v v第N年末的本利和F=P(1+i)n I=F-P v(1+i)n叫做復(fù)利終值系數(shù)，記作（F/P，i，n） v 3.復(fù)利終值計(jì)算案例v例3 某人欲把1000元資金存入銀行，存款復(fù)利為5%，2年后本利和為多少？利息為多少？vF=P(1+i)nv=1000(1+5%)2v=10001.1025=1102.5（元）vI=1102.5-1000=102.5(元）v2.復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算v復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間特定資金按復(fù)利計(jì)算的復(fù)利現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需現(xiàn)在價(jià)值，或者說為取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。要的本金

6、。v由F=P(1+i)n 可推出P=F/(1+i)n=F(1+i)-nv(1+i)-n叫作復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記著（P/F，i，n） v2.復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算案例復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算案例v例4 某企業(yè)擬在8年后更新一項(xiàng)設(shè)備，需投資10 000元，若現(xiàn)在銀行存款利率為5%，按復(fù)利計(jì)算，企業(yè)現(xiàn)應(yīng)存多少錢？vP= (1+i)-nv=10 000*(1+5%) -8v=10 000*0.6768=6768(元）v即為了實(shí)現(xiàn)該投資需要，企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存款6768元v1.某公司年初購(gòu)買債券12萬元，利率6%，單利計(jì)息，則第四年底債券到期時(shí)的本利和是 少？v2.某人擬在5年后獲得本利和為10 000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10%，他現(xiàn)

7、在應(yīng)投入多少錢？v1某人購(gòu)入1995年憑證式國(guó)庫(kù)券1000元，年利率14%，期限三年，問到期本利和為多少？（分別按單利和復(fù)利算）。v答案：?jiǎn)卫?1420元;復(fù)利1482元v v2某人想在5年后得到10000元供孩子上學(xué)，當(dāng)年利率為15%，問現(xiàn)在他應(yīng)存入銀行多少錢？v答案：4970元年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指每間隔相同時(shí)期相等金額的系列收是指每間隔相同時(shí)期相等金額的系列收付款項(xiàng)。付款項(xiàng)。特點(diǎn)分類連續(xù)性、同期性、等額性連續(xù)性、同期性、等額性是指從第一年起每期期末等額發(fā)生的系 列收付款項(xiàng)。是指從第一年起每年期初等額發(fā)生的系 列收付款項(xiàng)是指從若干期以后等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)無限期

8、每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)v1.普通年金終值計(jì)算v普通年金終值是每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，因此先算出每期年金終值，然后再加總，即可得普通年金終值。其計(jì)算過程可用圖1進(jìn)行說明。v由此可得普通年金的計(jì)算公式為vF=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1=v式中， 叫做年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n)iiAn1)1 (01234n-1nAAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-2A(1+i)n-1iin1)1 (v例5 某人每年年末存入銀行1000元，若年復(fù)利率為5%，30年后，此人可得到的本利和是多少？v =

9、1000 (F/A,5%,30)v =100066.4388=66 438.8（元）v即此人30年后可得資金66438.8（元）iiAFn1)1 (v 2、償債基金的計(jì)算、償債基金的計(jì)算v償債基金是指為了償還若干年后到期的債務(wù)，每期必須積累的固定資金的數(shù)額。v式中， 1/（F/A，i，n)為償債基金系數(shù)，它是年金終值系數(shù)的倒數(shù)，記作（A/F，i，n)v例6 某人擬在5年后還清10 000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆資金，若利率為6%，問每年年末應(yīng)存多少元？v v即每年年末應(yīng)存1773.96元，方可還清債務(wù)。1)1 (1)1 (1)1 (nnniiFiiFAiiAF96.177363

10、71. 5110000)5%,6 ,/(110000),/(11)1 (AFniAFFiiFAnv某人在5年內(nèi)于每年年末存入銀行1000元，年利率10%，5年后終值之和為多少？v 擬在5年后還清10 000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率10%，每年需存入多少元？v二二 普通年金現(xiàn)值計(jì)算普通年金現(xiàn)值計(jì)算v普通年金現(xiàn)值是每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，即將每一年年金進(jìn)行折現(xiàn)，然后再將各年折現(xiàn)值加總即為普通年金現(xiàn)值。其計(jì)算過程如下圖2:v式中， 叫作年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n)iin)1 (1iiAiAiAiAPnn)1 (1)1 ()1 ()1

11、 (2101234n-1nAAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nv普通年金現(xiàn)值計(jì)算例題分析v例7 某人打算存一筆錢，在以后的20年中每年得到1000元，若存款利率為6%，問現(xiàn)在應(yīng)存多少錢？v =1000 (P/A,6%,20)v =100011.4699=11 469.9（元）v即為了滿足每年的用款要求，現(xiàn)在需存款11 469.9元iiAPn)1 (1v 2v資本回收額是指在約定的年限內(nèi)等額收回初始投資成本或清償所欠債務(wù)的金額。年投資回收額的公式是由年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)而來：v式中， 1/（P/A，i，n)為資本回收系數(shù)，它是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，記作（

12、A/P，i，n)v例8 某企業(yè)借款100萬，在十年內(nèi)以年利率為8%等額償還，每年應(yīng)付的金額為多少？nnniiPiiPAiiAP)1 (1)1 (1)1 (1萬元）APniAPPiiPAn(90.147101. 61100)10%,8 ,/(1100),/(1)1 (1v某人出國(guó)3年，請(qǐng)你代付房租，每年租金100元，設(shè)銀行存款利率10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？v假設(shè)以10%的利率借款20 000元，投資于某個(gè)壽命為10年項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？v3某人每月末存入500元，連續(xù)5年，年利率12%，試問到期本利和為多少？v答案：40834.83元v v4甲住公房，甲要去日本

13、留學(xué)3年，甲讓乙代交房租，每年初交房租1000元，年利率10%。請(qǐng)問：甲在出國(guó)前應(yīng)交給乙多少錢？v答案：2735.70元v v一一 即付年金終值計(jì)算即付年金終值計(jì)算v即付年金終值是每期期初等額發(fā)生的系列款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。從圖3可以看出，即付年金終值，其實(shí)是在普通年金的基礎(chǔ)上多計(jì)一期的利息。v即付年金終值=普通年金終值（1+利息率）用字母表示如下：v式中， 稱作即付年金終值系數(shù)，它是在普通年金系數(shù)的基礎(chǔ)上通過期數(shù)加1、系數(shù)減1計(jì)算出來的。 1) 1,/( 11)1 ()1 (1)1 (1niAFAiiAiiiAFnn1) 1, ,/(niAF01234n-1nAAAAAA01234nAAAAA

14、AA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-2A(1+i)n-1n-10123n-2n-1nAAAAAAA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-1A(1+i)n 11)1 ()1 (1)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (1)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (1113212122101iiAiiiAiPiAiAiAiAiAPiiAiAiAiAiAiAPnnnnnnnv例10 某人每年年初存入銀行2000元作為養(yǎng)老基金，若存款利率為6%，問20年后他可一次性取出多少錢？v即此人在20年后可一次性取出77 985.4元。4 .77985 19927.392000

15、 1) 120%,6 ,/(2000 1) 1,/(AFniAFAFv二二.即付年金現(xiàn)值計(jì)算即付年金現(xiàn)值計(jì)算v即付年金現(xiàn)值是每期期初等額發(fā)生的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。從圖4可以看出，即付年金現(xiàn)值，其實(shí)比普通年金少折現(xiàn)一期，因此，在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上加上一期利息即為即付年金現(xiàn)值。v即付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值（1+利息率）v式中， 稱作即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上通過期數(shù)減1、系數(shù)加1計(jì)算出來的。 1) 1,/( 1)1 (1)1 ()1 (1)1(niAPAiiAiiiAPnn1) 1,/(niAP01234n-1nAAAAAA 1)1 (1)1 ()1 (1)1 ()1

16、()1 ()1 ()1 (1)1 ()1 ()1 ()1(1)1(102211iiAiiiAiPiAiAiAPiiAiAiAiAPnnnnn01234n-1nAAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n0123n-2n-1nAAAAAAA(1+i)-0A(1+i)-1A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)v例11 某企業(yè)融資租入一臺(tái)設(shè)備，協(xié)議約定，15年中每年年初須向出租方支付租金20萬元，若折現(xiàn)率為10%，計(jì)算租金的現(xiàn)值之和。v即此設(shè)備的租金的總現(xiàn)值為167.334萬元。334.167 13667. 720 1) 115%,10,/(20 1

17、) 1,/(APniAPAPv一 年初將5000元存入銀行，存期3年，年利率10%，半年復(fù)利一次，到期本利和？v二 銀行存款年利率10%，復(fù)利計(jì)息，若第5年末獲得20 000元，現(xiàn)在應(yīng)向銀行存款多少？v三 某人擬今后5年內(nèi)每年年末獲得1000元，存款年利率8%，復(fù)利計(jì)息，他應(yīng)于第一年年初向銀行存款多少？v四 某大學(xué)擬設(shè)立一項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金，計(jì)劃每年頒發(fā)獎(jiǎng)學(xué)金10 000元，設(shè)存款利率8%，該?，F(xiàn)應(yīng)存多少錢？v五 某人決定連續(xù)5年于每年年初存入10 000元，銀行存款利率為8%，則他在第5年年末可獲得的本利和為多少？v六 某公司分5年分期付款購(gòu)買設(shè)備，每年年初付20 000元，設(shè)銀行利率為10%，則該公

18、司現(xiàn)在一次付款的金額為多少？v遞延年金現(xiàn)值是指距今若干期后等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，遞延年金是普通年金的特殊形式，其終值的計(jì)算和普通年金一致，但現(xiàn)值計(jì)算有些差別。如圖4所示:v方法一：先計(jì)算出(N+M)期普通年金的現(xiàn)值，再減去前M期普通年金現(xiàn)值，剩余的即為遞延年金現(xiàn)值，公式如下:v方法二：分兩步進(jìn)行折現(xiàn)，第一次按普通年金折現(xiàn)到第m期，第二次按復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)到第一年年初，其結(jié)果即遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式如下),/(),/()1 (1)1 (1)(miAPmniAPAiiiiAPmmn),/)(,/()1 (1)1 (1miFPniAPAiiiAPmn012M+1M+NMAAAM+2v例

19、12 某企業(yè)于本年年初存入銀行一筆資金，從第5年年末起每年取出2000元，連續(xù)取10年，年復(fù)利率為8%，計(jì)算企業(yè)于本年年初應(yīng)存款多少元？v方法一：v方法二：9864)3121. 32442. 8(2000)4%,8 ,/()14%,8 ,/(2000),/(),/(APAPmiAPmniAPAP98647350. 07101. 62000)4%,8 ,/)(10%,8 ,/(2000),/)(,/(FPAPmiFPniAPAPv永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，它沒有終值，只能計(jì)算現(xiàn)值，即趨近無窮大時(shí)的普通年金現(xiàn)值，其計(jì)算公式為：v式中，1/i叫作永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)。v例13 某優(yōu)先股股票，每年股息

20、為10元，若年復(fù)利率為8%,則其現(xiàn)值為多少？v這支優(yōu)先股股票的價(jià)值為125元。iAiiAiiAPnnnn1)1 (1)1 (1limlim125%81101iAPv復(fù)利的計(jì)息期不一定總是一年，有可能是季、月、日，當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率叫作名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系是v例14 某人購(gòu)入10 000元債券，年復(fù)利率8%，每年計(jì)息兩次，5年后到期時(shí)此人可得本利和多少元？1)1 (mmri44.14802%)16. 81 (10000%16. 81)2%81 (1)1 (52Fmrimv某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款年利率為12%，

21、銀行規(guī)定從第11年至第20年每年年末償還本息10 000元，求某企業(yè)現(xiàn)向銀行借入了多少資金？v某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)20 000元資金。若利率為10%，該學(xué)校應(yīng)存入多少金錢？v本金1000元，投資5年，利率8%，每季復(fù)利一 次，求其本利和與實(shí)際利率分別為多少？v風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵v風(fēng)險(xiǎn)衡量v風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬v 一風(fēng)險(xiǎn)的概念v風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，一般是指不利事件或損失發(fā)生的可能性。v從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。v 二風(fēng)險(xiǎn)的種類v從個(gè)別理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗L(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)

22、特別風(fēng)險(xiǎn)。v（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到所有的企業(yè)，不能通過多角化投資分散。v（2）企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)）企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)，是個(gè)別企業(yè)發(fā)生的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，這類事件是隨時(shí)發(fā)生的，可以通過多角化投資分散，又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)本身來看該風(fēng)險(xiǎn)又分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。v經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)收益帶來的不確定性。例如，原材料供應(yīng)的中斷會(huì)造成停工待料損失；產(chǎn)品如不能適銷對(duì)路，貨款難以及時(shí)回收，資金循環(huán)可能出現(xiàn)故障等等。v財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又叫籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因使用債務(wù)資金而帶來收益上的不確定性。債務(wù)資

23、金需還本付息，一旦無力償還到期債務(wù)，會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。v 三 單項(xiàng)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量v 1.確定概率分布v概率是指任何隨機(jī)事件可能發(fā)生的機(jī)會(huì)，把每一種可能性或結(jié)果列示出來并給予一種概率，將其用圖示方法表示出來，就構(gòu)成了概率分布。概率分布可以是離散的，也可以是連續(xù)的。v例如，某商品的銷售情況，暢銷時(shí)銷售利潤(rùn)率23%，一般時(shí)銷售利潤(rùn)率13%，較差時(shí)銷售利潤(rùn)率2%，而這三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.5、0.2，這就是一種離散型的概率分布。v概率分布一般用Pi表示，并需要同時(shí)滿足兩個(gè)要求v（1） （2）10iP11niiPv2.計(jì)算期望值v期望值是一個(gè)概率分布中所有可能的結(jié)果，以各自

24、相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)。通常用符號(hào) 表示，其計(jì)算公式如下：v例18 某企業(yè)一項(xiàng)目投產(chǎn)后，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可能獲得的報(bào)酬率及概率分布見下表1：v即以上三種市場(chǎng)狀況的平均投資收益率為28%，它代表著投資項(xiàng)目的合理預(yù)期。EniiRiPE1市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率（xi）概率 （ Pi）繁榮400.3一般300.5蕭條50.2%282 . 0%55 . 0%303 . 0%401niiiPRE020406080-80-60-40-20報(bào)酬率（%）0.10.20.3期望值A(chǔ)項(xiàng)目B項(xiàng)目v v離散程度可以用相關(guān)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來表示，它是用來衡量投資風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)，一般說來，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，

25、離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。通常用方差、均方差和標(biāo)準(zhǔn)離差率表示。v（1）方差的計(jì)算公式為v例20 以例18和例19資料為依據(jù)，計(jì)算如下：v niiiPEx122)(%51. 12 . 0%)28%5(5 . 0%)28%30(3 . 0%)28%40()(222122niiiPEx（2）均方差是方差的平方根，其計(jì)算公式為v例21 以例20資料為例，計(jì)算如下：v niiiPEx12)(%29.12%51. 1)(12niiiPExv標(biāo)準(zhǔn)離差是衡量投資風(fēng)險(xiǎn)大小的尺度，一般而言，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。但它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只能適用于期望值相同方案的比較，當(dāng)方案的期望值不同時(shí)只能用標(biāo)

26、準(zhǔn)離差率來比較。v（3）標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算v標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用q表示，v公式為v標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。v例22 以例19和21資料為依據(jù)，計(jì)算如下：%89.43%28%29.12EqEqv v風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用其相對(duì)數(shù)形式風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示.就是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。v二風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量二風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量v風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算一般通過風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率來確定：v風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

27、率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率v如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行投資所要求或期望的投資報(bào)酬率即資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。v投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率v例23 承例22，假如無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為7%，則該投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為v 10%+7%43.89%=13.07%v蘋果公司現(xiàn)持有太平洋保險(xiǎn)股份2000萬元和高新實(shí)業(yè)股份1000萬元。兩種股份的預(yù)期報(bào)酬率及概率分布見圖表：v兩種股份報(bào)酬率及其概率分布v經(jīng)專家測(cè)定太平洋保險(xiǎn)股份的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為6，高新實(shí)業(yè)股份的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8。v1. 計(jì)算兩種股份的期望報(bào)酬率并比較兩者風(fēng)險(xiǎn)的大?。縱2計(jì)算兩種股份的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬？經(jīng)濟(jì)情況太平洋保險(xiǎn)股份高新實(shí)業(yè)股份報(bào)酬率概率報(bào)酬率概率衰退正常繁榮2030400.20.60.2030600.20.60.2v1.某企業(yè)存入銀行100萬元，存款年利率為8%，時(shí)間為5年，每季計(jì)算一次利息。根據(jù)以上資料計(jì)算該項(xiàng)