第3章案例中國的高儲蓄率

1、中國的高儲蓄率、低消費(fèi)率生命周期/永久性收入假說認(rèn)為：儲蓄是未來的消費(fèi)?；蛴糜趦π钫呷蘸蟮南M(fèi)，或作為遺產(chǎn)留給后代消費(fèi)。根據(jù)世界銀行(2002) 的數(shù)據(jù)，1999 年中國國內(nèi)儲蓄率 為42% ，同年美國國內(nèi)儲蓄率為16%。隨著中國市場化改革推進(jìn)， 2002年后，中國的儲蓄率開始顯著上升，且居民儲蓄平穩(wěn)增長，企業(yè)儲蓄明顯上升為突出特點(diǎn)。中國的儲蓄率從1998年前后的37.5%升至2007年49.9%，其中企業(yè)可支配收入占國民可支配收入的比例從1997年的13%升至2007年的22.5%，而同期政府可支配收入的占比上升了2個百分點(diǎn)（周小川）。2007年中國的國民儲蓄占GDP的比重達(dá)到51.2%，而

2、消費(fèi)只占48.8%，其中扣除政府消費(fèi)14%之后，居民消費(fèi)占GDP的比率只有34.8%，不僅可能是世界最低，而且也是中國歷史上最低的（樊綱等 2009）。儲蓄的分類儲蓄的統(tǒng)計有很多口徑，一國總儲蓄可分為國民儲蓄和國外儲蓄兩部分。國民儲蓄是一國經(jīng)濟(jì)總體中各個部門的儲蓄之和，包括個人部門的居民儲蓄(personal saving) 、企業(yè)部門的企業(yè)儲蓄(business saving) 和政府部門的政府儲蓄(government saving) 。在現(xiàn)實中，另外一個經(jīng)常出現(xiàn)的錯誤是對銀行儲蓄存款(deposit) 和儲蓄(saving) 概念的混淆。居民儲蓄=居民的金融資產(chǎn)的增量+實物資產(chǎn)的增量-金

3、融負(fù)債的增量+收到的資本轉(zhuǎn)移。銀行存款僅是其中金融資產(chǎn)的一種。儲蓄率計算中的收入根據(jù)儲蓄率的定義，它是儲蓄占收入的比率。自然收入變量的選擇對儲蓄率本身的大小具有重要影響。目前，國內(nèi)的相關(guān)研究中對于選擇什么“收入”也存在著一定分歧。常見的兩種方式是:1用GNP 或者GDP 作分母。2用可支配收入(disposable income) 作分母。運(yùn)用第一種方式計算得到的儲蓄率通常能夠很直觀地看到儲蓄在國民經(jīng)濟(jì)各個部門之間的分配狀況，所以一般在經(jīng)濟(jì)增長理論模型中以及計算國民儲蓄率時采用。第二種方式，即儲蓄除以可支配收入的方法得到的居民儲蓄率更有利于研究居民在儲蓄與消費(fèi)之間的選擇行為。這更具國際可比性。

4、數(shù)據(jù)來源：美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報告2007數(shù)據(jù)來源：任若恩、覃筱，中美兩國可比居民儲蓄率的計量:1992 2001，經(jīng)濟(jì)研究2006年第3期，67-811980-2001年部分發(fā)達(dá)國家的居民儲蓄率（%）年份美國法國德國意大利英國日本加拿大198010.217.213.427.912.419.915.619859.214.112.130.79.816.515.819907.813.113.927.88.014.013.019955.616.011.222.510.011.99.220002.815.79.814.54.39.84.620012.316.210.115.45.76.94.5資料來源：王學(xué)武

5、，美國個人儲蓄率研究，社會科學(xué)家2006年第7期影響儲蓄率的因素為什么家庭和國家儲蓄？家庭儲蓄是為了供孩子讀書，提供養(yǎng)老保險，以防萬一（例如暫時失業(yè)等），或許給后代留下一些遺產(chǎn)。國家儲蓄是為了投資，為了經(jīng)濟(jì)增長，為了今后有更高的收入。影響儲蓄率的主要因素有：現(xiàn)在的收入、未來的收入、人口結(jié)構(gòu)、實際利率和滯后利率。在美國，引起私人儲蓄率下降的原因當(dāng)然有很多，其中比較重要的是：對老年人社會保障制度的不斷完善，公共和私人保險的改善都降低了預(yù)防性儲蓄的需要；消費(fèi)信貸的不斷發(fā)展也在降低年輕人的儲蓄率，比如美國20世紀(jì)80年代住房按揭貸款成數(shù)的下降，確實有降低儲蓄率的作用 Summers, L. , Car

6、roll, C. , Blinder, A. 1987, “Why is U.S. National Saving so Low?”, Brookings Papers on Economic Activity, 2,607-642.。參加美聯(lián)儲1983年消費(fèi)者調(diào)查的居民中，有43%的人說，他們的儲蓄最主要的目的是為了防止緊急情況，只有15%的被調(diào)查者說，他們儲蓄的最主要動機(jī)是為了退休后的生活。中國有效需求不足的主要原因之一，普遍被認(rèn)為是居民近來所產(chǎn)生的對未來收人不穩(wěn)定的預(yù)期（劉國光等1999） 劉國光等:2000年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，1999。但統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻顯示20世紀(jì)

7、90年代以來，中國人均收入并沒有出現(xiàn)明顯的波動，相反一直在平穩(wěn)上升。中國要提振消費(fèi)，必須下大力氣去完善社保體系、醫(yī)療體系和失業(yè)救助體系。中國企業(yè)儲蓄率上升的原因§和中國巨大的農(nóng)村勞動力大軍有密切關(guān)系。廣大勞動者只分享到較少的公司利潤，勞動者收入和福利增長趕不上凈產(chǎn)值增長。§國有和非國有企業(yè)利潤大幅提高。§反映了經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長、低利率水平等。企業(yè)儲蓄不斷提高，也意味著其對實體經(jīng)濟(jì)投資的比例不斷下降。2007年各省營業(yè)盈余地區(qū)生產(chǎn)總值比率中國社會科學(xué)院2008年社會藍(lán)皮書：“我國勞動者報酬比重逐年下降2003年以前一直在50%以上，到2006年降至40.6%。與此對應(yīng)

8、的企業(yè)利潤則在上升，資本回報占國民收入的比重，由以前的20%左右上漲到30.6%”。世界銀行的Kujis（2006） 關(guān)于中國儲蓄-投資賬戶演化的分析表明，中國的高儲蓄率是中國特殊的政策的結(jié)果，消費(fèi)低迷不是通常認(rèn)為的居民儲蓄增加的結(jié)果，而是來自中國收入份額及居民收入占比降低。北京的最終消費(fèi)率2006、2007年分別是0.53和0.54，而勞動者報酬的比重明顯偏低。根據(jù)北京市2007年的收入法GDP數(shù)據(jù)，第一、二、三產(chǎn)業(yè)的勞動者報酬占其地區(qū)生產(chǎn)總值的比重分別是0.67、0.37和0.46，其中第二產(chǎn)業(yè)中的工業(yè)比重最低，只有0.33。上海的最終消費(fèi)率甚至比北京還低，2007和2008年分別是49.

9、4%和50.3%。而其三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在2007年分別為：0.8、46.6和52.6%。林毅夫（2007）認(rèn)為，可以通過改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，多發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)來提高勞動者收入份額。汪同三（2007）提出應(yīng)通過制度保護(hù)，提高勞動者在收入分配中的討價還價能力，提高勞動收入份額。李揚(yáng)（2007）建議完善最低工資標(biāo)準(zhǔn)制度。消費(fèi)率的國際比較在上圖所列的12個OECD國家中，除盧森堡和瑞士之外，其他10個國家的最終消費(fèi)占GDP的比重均超過70%，其中英國和美國甚至超過85%。我們并沒有發(fā)現(xiàn)最終消費(fèi)率與地理位置、收入水平存在明顯的關(guān)系，即使處于東亞的日本也維持了很高的最終消費(fèi)率，而且，其個人消費(fèi)占GDP的比重與歐美國家并不存在明顯的差別。如果OECD國家的消費(fèi)需求發(fā)展具有普遍意義的話，那么似乎北京、上海這些總體上已經(jīng)進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國家的地區(qū)，最終消費(fèi)率與中西部經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)相比應(yīng)當(dāng)顯著不同。而散點(diǎn)圖顯示的結(jié)果并非如此，實際上2007年中國各省的最終消費(fèi)率與人均GDP之間為反向變動關(guān)系，相關(guān)