投資決策原理習(xí)題

1、第七章 練習(xí)題(一)單項(xiàng)選擇題1在項(xiàng)目投資決策中，一般來(lái)說(shuō)，屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有( )。A 固定資產(chǎn)投資B 開(kāi)辦費(fèi)C 經(jīng)營(yíng)成本D 無(wú)形資產(chǎn)投資2某投資項(xiàng)目原始投資額為 100 萬(wàn)元，使用壽命 10 年，已知該項(xiàng)目第10 年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為 25 萬(wàn)元， 期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動(dòng)資金共8 萬(wàn)元， 則該投資項(xiàng)目第 10 年的凈現(xiàn)金流量為 () 萬(wàn)元。A 8 B 25 C 33 D 433下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種說(shuō)法中，不正確的是()。A 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅C 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上

2、折舊引起的稅負(fù)減少額D 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅4如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是()。A 凈現(xiàn)值B 投資報(bào)酬率C 內(nèi)部報(bào)酬率 D 靜態(tài)投資回收期5 某投資項(xiàng)目原始投資為 12000 元， 當(dāng)年完工投產(chǎn)， 有效期限 3 年， 每年可獲得現(xiàn)金凈流量 4600元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率為 ()。A 7.33% B 7.68% C 8.32% D 6.68%18%時(shí)，凈現(xiàn)值為-3.17 ，則該方案的16.68%60000 元，年折舊額10000 元，所得6某投資方案貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為6.12 ，貼現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率為 ()。A 14.68%

3、B 17.32% C 18.32% D7某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為100 000 元，年?duì)I業(yè)成本為稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()。A 26800 元 B 40 000 元C 16 800 元D 43 200 元8下列表述不正確的是()A 凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說(shuō)明該投資方案可行B 凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報(bào)酬率 C 凈現(xiàn)值是特定方案未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額D 凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于19計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期，應(yīng)該考慮下列哪個(gè)因素()A 貼現(xiàn)率B 使用壽命 C 年凈現(xiàn)金流量D 資金成本10 一個(gè)投資方案年銷售收入300 萬(wàn)元，年銷售成本210 萬(wàn)元，

4、其中折舊 85 萬(wàn)元，所得稅稅率25%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為( )D 54 萬(wàn)元A 90 萬(wàn)元 B 152.5 萬(wàn)元 C 175 萬(wàn)元11 下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是( )。A 凈現(xiàn)值B 靜態(tài)投資回收期 C 內(nèi)部報(bào)酬率D 投資報(bào)酬率12 某企業(yè)計(jì)劃投資10 萬(wàn)元建一生產(chǎn)線， 預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利 1.5 萬(wàn)元， 年折舊率為10%，則投資回收期為 ( )。A 3年 B 5年 C 4年D 6年13 如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是()A 投資回收期在一年以內(nèi)B 現(xiàn)值指數(shù)大于1D 100% 投資報(bào)酬率高于C14 存在所得稅的情況下，以“利潤(rùn)+折舊”估計(jì)經(jīng)營(yíng)

5、期凈現(xiàn)金流量時(shí)，“利潤(rùn)”是指()A 利潤(rùn)總額B 凈利潤(rùn) C 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) D 息稅前利潤(rùn)15 年等額凈回收額法， 是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈回收額指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈回收額() 的方案為優(yōu)。A 最小B 最大C 大于零D 等于零16 已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8 年， 資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入， 當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5 年且每年凈現(xiàn)金流量相等， 則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A 3.2 B 5.5 C 2.5 D 417 某企業(yè)投資方案A 的年銷售收入為180 萬(wàn)元，年銷售成本和費(fèi)用為 120 萬(wàn)元，其中折舊

6、為20 萬(wàn)元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為()。A 42 萬(wàn)元 B 62 萬(wàn)元 C 60 萬(wàn)元 D 48 萬(wàn)元18 對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時(shí)()。A 選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案B 選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案C 選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案D 選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案19 . 某投資項(xiàng)目投資總額為 100 萬(wàn)元， 建設(shè)期為 2 年， 投產(chǎn)后第 1 年至第 8 年每年現(xiàn)金凈流量為25 萬(wàn)元，第 9 年，第 10 年每年現(xiàn)金凈流量均為20 萬(wàn)元，項(xiàng)目的投資回收期( )年。A 5 B 6 C 7 D 820 . 項(xiàng)目投資方

7、案可行的必要條件是( ) 。A 凈現(xiàn)值大于或等于零B 凈現(xiàn)值大于零C 凈現(xiàn)值小于零D 凈現(xiàn)值等于零21 . 用內(nèi)含報(bào)酬率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是： () 。A 內(nèi)含報(bào)酬率大于貼現(xiàn)率B 內(nèi)含報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率C 內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于貼現(xiàn)率D 內(nèi)含報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率22 . 貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)的是( ) 。A 凈現(xiàn)值B 凈現(xiàn)值率C 現(xiàn)值指數(shù)D 內(nèi)含報(bào)酬率23 當(dāng)貼現(xiàn)率為10 時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 500 元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率( ) 。A.高于10% B .等于10% C .低于10% D .無(wú)法確定(二)多項(xiàng)選擇題1凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于()。A 都是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，

8、反映投資的效率B 都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C 都不能反映投資方案的實(shí)際投資收益率D 都沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素2.若NPV<0,則下列關(guān)系式中正確的有()。A NPVR>0 B NPVR<0 C PI<1D IRR<i3下列 ( ) 指標(biāo)不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。益收部?jī)?nèi) C數(shù)指值現(xiàn) B值現(xiàn)凈 A率 D 凈現(xiàn)值率4在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表明 ( )。A 該方案的獲利指數(shù)等于1 B 該方案不具備財(cái)務(wù)可行性C 該方案的凈現(xiàn)值率大于零D 該方案的內(nèi)部收益率等于設(shè)定折現(xiàn)率或行業(yè)基準(zhǔn)收益率5.內(nèi)部收益率是指（）A .投資

9、報(bào)酬與總投資的比率B.項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率C .投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率D6.以下各項(xiàng)中，可以構(gòu)成建設(shè)投資內(nèi)容的有（A .固定資產(chǎn)投資B .無(wú)形資產(chǎn)投資,使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率）。C .流動(dòng)資金投資D .付現(xiàn)成本7 .當(dāng)一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，則可以說(shuō)明（）。A .該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出B .該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率C .該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1D .該方案可以接受，應(yīng)該投資8 .當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于企業(yè)的資金成本時(shí)，下列關(guān)系式中正確的有（）A .現(xiàn)值指數(shù)大于 1 B .現(xiàn)值指數(shù)小于 1C .凈現(xiàn)值大于 0 D .凈現(xiàn)值小于 0 （三）判斷

10、題1 .投資利潤(rùn)率是反映投資項(xiàng)目年均利潤(rùn)現(xiàn)值與投資總額的比率。（）2 .投資決策中現(xiàn)金流量所指的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且包括投資項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。（）3 .利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)這些不同的指標(biāo)對(duì)同一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。（）4 .凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且從動(dòng)態(tài)的角度反映了投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。（）5 .計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，如果第一次取i=17%,計(jì)算的凈現(xiàn)值0,應(yīng)再取i=16再次進(jìn)行測(cè)試。6 .投資方案的回收期越長(zhǎng)，表明該方案的風(fēng)險(xiǎn)程度越小。（）（四）計(jì)算題1.大華公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款為 24

11、0 000元，使用6年，期滿凈殘值為 12000元，直線法 計(jì)提折舊。使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26 000元。若公司的資金成本率為 14%要求：（1）計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)；（4）計(jì)算評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。2 .某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，第二年投產(chǎn)，經(jīng)預(yù)測(cè)，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下：表5-6（單位：萬(wàn)元） .年份 23 4 5目項(xiàng)（6）350 800 850 銷售收入 550（2）350 500 付現(xiàn)成本 100200 150 （1）舊折250 200 -50 稅前利潤(rùn)（5） 稅所得080 70 （3） 130 170 -5

12、0稅后凈值,20372828營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量已知第五年所得稅率為25%所得稅均在當(dāng)年交納。要求：按序號(hào)計(jì)算表中未填數(shù)字，并列出計(jì)算過(guò)程。3 .已知宏達(dá)公司擬于 2004年年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資200萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為 5年。稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)40萬(wàn)元。假定該設(shè)備按直線法折舊，無(wú)殘值，不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期；（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率；4 .遠(yuǎn)大公司擬購(gòu)入一設(shè)備，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資20000元，期初一次投 入。建設(shè)期為 1 年

13、，需墊支流動(dòng)資金 3000 元，到期可全部收回。使用壽命 4 年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無(wú)殘值，設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入 15000 元，每年付現(xiàn)成本3000 元，乙方案需投資 20000 元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命 5 年， 5 年后設(shè)備無(wú)殘值。 5 年中每年的銷售收入 11000 元，付現(xiàn)成本第一年4000 元，以后逐年增加修理費(fèi) 200 元，假設(shè)所得稅率40%. 投資人要求的必要收益率為10%。要求：（ 1 ）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量；（ 2 ）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值;（ 3 ）作出決策應(yīng)采用哪個(gè)方案。5 . 某公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備 , 現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：需投資

14、30 000 元，使用壽命5 年，采用直線法計(jì)提折舊， 5 年后設(shè)備無(wú)殘值， 5 年中每年銷售收入為15 000 元，每年的付現(xiàn)成本為 5000 元。乙方案：需投資36 000 元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5 年， 5 年后有殘值收入 6000 元。 5 年中每年收入為17000 元，付現(xiàn)成本第一年為 6000 元。以后隨著設(shè)備陳舊， 逐年將增加修理300 元， 另需墊支營(yíng)運(yùn)資金 3000 元 , 到期可全部收回。 假設(shè)所得稅率為40%，資金成本率為10%。要求：（ 1 ）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量； （ 2）計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；（ 3 ）計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)涵報(bào)酬率； （ 4）試

15、判斷應(yīng)選用哪個(gè)方案。（五）案例分析1. 紅光照相機(jī)廠投資決策案例紅光照相機(jī)廠是生產(chǎn)照相機(jī)的中型企業(yè)， 該廠生產(chǎn)的照相機(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)良、 價(jià)格合理， 長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求不。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，紅光廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。 王禹是該廠助理會(huì)計(jì)師， 主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作。 總會(huì)計(jì)師張力要求王禹搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料， 寫(xiě)出投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)告，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策參考。王禹經(jīng)過(guò)十幾天的調(diào)查研究，得到以下有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資是12.5 萬(wàn)元，分兩年投入。第 1 年初投入 10 萬(wàn)元，第二年初投入 2.5 萬(wàn)元。第二年可完成建設(shè)并正式生產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)照相機(jī)1000 架，每架銷售價(jià)格是3000 元，每

16、年可獲銷售收入 30 萬(wàn)元。投資項(xiàng)目可使用 5 年， 5 年后殘值可忽略不計(jì)。在投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期間要墊支流動(dòng)資金 2.5 萬(wàn)元，這筆資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如數(shù)收回。該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如下：原材料費(fèi)用： 20 萬(wàn)元；工資費(fèi)用 ： 3 萬(wàn)元；管理費(fèi)（扣除折舊） ： 2 萬(wàn)元；折舊費(fèi)： 2 萬(wàn)元 。王禹又對(duì)紅光廠的各種資金來(lái)源進(jìn)行了分析研究，得出該廠加權(quán)平均的資金成本為10%。王禹根據(jù)以上資料， 計(jì)算出該投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、 現(xiàn)金流量、 凈現(xiàn)值 （詳見(jiàn)表 5-7 ， 5-8 ， 5-9 ） ，并把這些數(shù)據(jù)資料提供給全廠各方面領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會(huì)議。在廠領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議上，王禹對(duì)他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)

17、作了必要的說(shuō)明。他認(rèn)為，建設(shè)新生產(chǎn)線有3385 元凈現(xiàn)值， 故這個(gè)項(xiàng)目是可行的。 廠領(lǐng)導(dǎo)會(huì)議對(duì)王禹提供的資料進(jìn)行了分析研究， 認(rèn)為王禹在搜集資料方面作了很大努力， 計(jì)算方法正確， 但卻忽略了物價(jià)變動(dòng)問(wèn)題， 這便使得小王提供的信息失去了客觀性和準(zhǔn)確性?？倳?huì)計(jì)師張力認(rèn)為，在項(xiàng)目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率大約為10%左右。他要求各由于受物基建處長(zhǎng)李明認(rèn)為，有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)真研究通貨膨脹對(duì)投資項(xiàng)目各有關(guān)方面的影響。 價(jià)變動(dòng)的影響，初始投資將增加10%，投資項(xiàng)目終結(jié)后，設(shè)備殘值將增加到37500 元。生產(chǎn)處長(zhǎng)趙芳認(rèn)為，由于物價(jià)變動(dòng)的影響，原材料費(fèi)用每年將增加14%，工資費(fèi)用也將增加10%。財(cái)務(wù)處長(zhǎng)周定認(rèn)為

18、，扣除折舊以后的管理費(fèi)用每年將增加4%，折舊費(fèi)用每年仍為20000 元。銷售處長(zhǎng)吳宏認(rèn)為，產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)計(jì)每年可增加10%。廠長(zhǎng)鄭達(dá)指出，除了考慮通貨膨脹對(duì)現(xiàn)金流量的影響外， 還要考慮通貨膨脹對(duì)貨幣購(gòu)買力的影響。 他要求王禹根據(jù)以上各同志的意見(jiàn)， 重新計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，提交下次會(huì)議討論。思考題：在考慮通貨膨脹因素后，你認(rèn)為該投資項(xiàng)目是否可行？投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元項(xiàng)目銷售收入付現(xiàn) 成本第一年300000 250 000第二年300000 250 000第三年300000 250 000第四 年 300 000 250 000其中：原材料200 000200 0002

19、00 000200000工資30 00030 00030 00030000管理費(fèi)折舊費(fèi)20 000 20 000 :20 000 20 00020 000 20 0002000020000稅前利潤(rùn)30 00030 00030 00030000所得稅（稅率為15 00015 00015 0001500050%)15 00015 00015 00015000稅后利潤(rùn) 35 000 35 000 35 000 35 000現(xiàn)金流量第五 300 000250 000200 00030 00020 00020 00030 00015 00015 00035 000投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元初始投資

20、-100 000 -25 000流動(dòng)資金墊支 -25 000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量35 000 35 000 35 000 35 000 35 000設(shè)備殘值 25 000流動(dòng)資金回收25 000現(xiàn)金流量合計(jì) -100 000 -50 000 35 000 35 000 35 000 35 000 85 000投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算表單位：元時(shí)間現(xiàn)金流量10%的貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0 -100 000 1.000 -100 0001 -50 000 0.9091 -45 4552 35 000 0.8264 28 9243 35 000 0.7513 26 2964 35 000 0.6830 23 9055 3

21、5 000 0.6209 21 7326 85 000 0.5645 47 9837 .設(shè)備更新案例白云酒業(yè)公司總經(jīng)理雷軍最近與南天裝瓶公司的銷售代表何雄進(jìn)行了一次談話。何雄向他詳細(xì)演示了一種新的標(biāo)簽設(shè)備，這種標(biāo)簽設(shè)備可以替代白云公司現(xiàn)有的低效的設(shè)備。新設(shè)備的成本（包括安裝成本在內(nèi)）120000元。白云公司的生產(chǎn)經(jīng)理在分析了新機(jī)器設(shè)備的特征，認(rèn)為公司每年可因此節(jié)約30000 元的人工成本和材料成本。新設(shè)備的使用年限為 6 年， 殘值為零。 舊設(shè)備預(yù)計(jì)也可以繼續(xù)使用 6 年。公司管理層認(rèn)為，新設(shè)備每年至少帶來(lái)18 的投資回報(bào)才能使投資變得有利可圖。(注：在決策中忽略納稅的影響)假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳

22、面價(jià)值殘值均為零，白云公司應(yīng)否購(gòu)買新設(shè)備？ 1( 2 )假設(shè)備現(xiàn)有舊設(shè)備的原值為 70000 元，帳面價(jià)值殘值為 42000 元，殘值為零，白云公司應(yīng)否購(gòu)買新設(shè)備？( 3 )假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為 42000 元，現(xiàn)有殘值為 25000 元， 6 年后的殘值為零，白云公司應(yīng)否購(gòu)買新設(shè)備？( 4 ) 假設(shè)現(xiàn)有舊設(shè)備的帳面價(jià)值為 42000 元， 現(xiàn)有殘值為25000 元， 6 年后的殘值為 20000 元，白云公司應(yīng)否購(gòu)買新設(shè)備？(分析第四項(xiàng)決策時(shí)應(yīng)考慮貼現(xiàn)問(wèn)題， 即考慮時(shí)間價(jià)值、 白云公司立即出售舊設(shè)備而不是等舊設(shè)備使用期滿再出售時(shí)的凈現(xiàn)收益。 )第七章 習(xí)題參考答案( 一 ) 單項(xiàng)選擇題

23、1 .C 2.C 3.D 4.A 5.A 6.B 7.B 8.D 9.C 10.B 11.B 12.C2 3.B 14.B 15.B 16.C 17.B18.C 19.B 20.A 21.C 22.D 23.A(二) 多項(xiàng)選擇題1. BC 2.BCD 3.ABD 4.AD 5.BD 6. ABC 7.ABCD 8.AC( 三 )判斷題1 .X 2. V 3V 4.X 5.X 6.X( 四) 計(jì)算分析題1. 解： (1) NCF0=-240000年折舊額=(240000-12000) +6=38000NCF1 5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(

24、2) NPV=64000 X (P/A,14%,5)+76000 X (P/F,14%,6)-240000=14344( 元)(3) PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982. 解: 計(jì)算 (1) ： NCF2=-50+(1)=200(1)=250計(jì)算 (2) ： 350-(2)-250=-50(2)=150計(jì)算 (3) ： NCF5=(3)+100=280(3)=180計(jì)算(4) : (4) x (1-25%)=180=240計(jì)算(5):=240 X 25%=60計(jì)算 (6): (6)=550+100+240=8903解 : (1).NCF0=-200NCF1 5=4

25、0+200/5=80 (萬(wàn)元)(2) . 回收期 =200/80=2.5 ( 年)(3) .投資利潤(rùn)率=40/(200/2) X 100%=40%(4) 解: (1). 甲: NCF0=-20000NCF1=-3000年折舊額 =20000/4=5000NCF2 4=(15000-3000) X (1-40%)+5000 X 40%=9200NCF5=9200+3000=12200乙: NCF0=-20000年折舊額 =20000/5=4000NCF1=(11000-4000)X60%+4000X 40%=5800NCF2=(11000-4200)X60%+4000X 40%=5680NCF3

26、=(11000-4400)X60%+4000X 40%=556040%=5440X60%+4000X NCF4=(11000-4600)NCF5=(11000-4800)X 60%+400OX 40%=5320 NCF0=0(2) . NCF1=-88OONCF2=352ONCF3=364O NCF4=376O NCF5=688O(P/F,1O%,4)X NPV=3520X (P/F,10%,2)+3640 X (P/F,10%,3)+3760 (P/F,1O%,1) =4483.45X+6880 X (P/F,10%,5)-8800 (3).因?yàn)?NPV>0,所以選擇甲方案5. 解:

27、(1). 甲方案 NCF0=-30000=30000/5=6000年折舊額(1-40%)+6000=8400 5=(15000-5000-6000) X NCF1:乙方案NCF0=-36000-3000=-39000=(36000-6000)/5=6000年折舊額(1-40%)+6000=9000 X NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%)+6000=8820NCF2=(17000-6300-6000)義(1-40%)+6000=8640NCF3=(17000-6600-6000) 義(1-40%)+6000=8460NCF4=(17000-6900-6000) 義(1-4

28、0%)+6000+6000+3000=17280NCF1=600(2).(NCF3=240NCF5=8880X(P/F,10%,2)+240NCF5=(17000-7200-6000)義乙- 甲) NCF0=-9000 NCF2=420 NCF4=60ANPV=600X (P/F,10%,1)+420 X X(P/F,10%,3)+60(P/F,10%,4)(P/F,10%,5)-9000=-2372.568+8880 X 6% 貼現(xiàn)(3). 用(P/F, X (P/F, 6%,3)+60 X (P/F, 6%,1)+420 NPV=600X X (P/F, 6%,2)+2406%,4) )元

29、+8880 X(P/F, 6%,5)-9000 =-1175.106 (用貼現(xiàn) 2%(P/F, X (P/F, 2%,2)+240NPV=600AX (P/F, 2%,1)+420 X X (P/F, 2%,3)+602%,4)+8880 X (P/F, 2%,5)-9000=320.34 ( 元 4%=2.86% IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106) X 因?yàn)?NPV<0,所以應(yīng)采用甲方案。 IRR<I,案例題)(五1 .計(jì)算考慮通貨膨脹后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量第五年第四年第三年第二年第一年項(xiàng)目銷售收入330 000330 000330 000330 000 330 000付現(xiàn)成本 其中：原材 料工資管理費(fèi)折 舊費(fèi)稅前利潤(rùn)所得稅（稅率為50%稅后利潤(rùn) 現(xiàn)金流量初始投資 -110 00021 800 228000 33 00020 800 20000 8200 ) 4100 410024 100 -25000321 800 228000 33 00020 800 20000 8 2004 100 4100 24 100321 800 22800033 000