基于利益相關(guān)者理論的財務(wù)管理目標(biāo)研究

1、基于利益相關(guān)者理論的財務(wù)管理目標(biāo)研究0引言 一般而言，財務(wù)管理目標(biāo)是指在特定的經(jīng)濟(jì)體制和財務(wù)管理環(huán)境中，通過對企業(yè)財務(wù)工作的科學(xué)組織和對資源的合理配置所要達(dá)到的具體標(biāo)準(zhǔn)。有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的研究主要有二個學(xué)派：一是以新古典產(chǎn)權(quán)學(xué)派，主張企業(yè)的剩余索取和剩余控制權(quán)應(yīng)當(dāng)由出資者單方面享有，另一種是利益相關(guān)者學(xué)派，主張企業(yè)所有權(quán)應(yīng)當(dāng)由出資者、債權(quán)人、員工、消費者、供應(yīng)商、政府等眾多的利益相關(guān)者分享。與前者相對應(yīng)的、有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有企業(yè)價值最大化、股東財富最大化或每股收益最大化，與后者相對應(yīng)的主要是利益相關(guān)者利益最大化。而企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇是基于企業(yè)理論的選擇，同企業(yè)目標(biāo)多元化一樣，受企業(yè)產(chǎn)

2、權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)是一個多元利益的組合體，其本質(zhì)是利益相關(guān)者的契約集合體，這就決定了財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是一個多元化協(xié)調(diào)、多層次結(jié)合的有機(jī)體系。如果僅僅因為股東是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者，而提出股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)，顯然已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。筆者認(rèn)為，應(yīng)以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)，確立多元化協(xié)調(diào)、多層次結(jié)合的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)。 1利益相關(guān)者理論的回顧 利益相關(guān)者理論是20世紀(jì)60年代左右，在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東至上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，該理論認(rèn)為任何一個公司的發(fā)展都離不開各種利益相關(guān)者的投入或參與，比如股東、政府、債權(quán)

3、人、雇員、消費者、供應(yīng)商，甚至是社區(qū)居民，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。 西方學(xué)者真正給出利益相關(guān)者的定義是20世紀(jì)60年代的事情。1963年，美國上演了一出名叫“股東”的戲，斯坦佛大學(xué)研究小組受此啟發(fā)，利用另外一個與之對應(yīng)的詞“利益相關(guān)者”來表示與企業(yè)密切關(guān)聯(lián)的所有人。他們給出的利益相關(guān)者的定義是：對企業(yè)來說存在這樣一些利益群體，如果沒有他們的支持，企業(yè)就無法生存。雖然這樣的界定是非常狹義的，但畢竟使人們認(rèn)識到，企業(yè)存在的目的并非就是為了股東服務(wù)，在企業(yè)的周圍還存在許多關(guān)乎企業(yè)生存的利益群體。 進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展以及企業(yè)間競爭的日趨激

4、烈，人們逐漸意識到經(jīng)濟(jì)學(xué)家早期從“是否影響企業(yè)生存”的角度界定利益相關(guān)者的方法有很大的局限性。弗里曼對利益相關(guān)者理論做了較詳細(xì)的研究，他認(rèn)為“利益相關(guān)者是能夠影響一個組織目標(biāo)的實現(xiàn)或者能夠被組織實現(xiàn)目標(biāo)過程影響的人”。這個定義不僅將影響企業(yè)目標(biāo)的個人和群體也看作是利益相關(guān)者，同時還將受企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)過程中所采取的行動影響的個人和群體也看作是利益相關(guān)者，正式將當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、政府部門等實體納入利益相關(guān)者管理的研究范疇，大大拓寬了利益相關(guān)者的內(nèi)涵。 然而，弗里曼的利益相關(guān)者解釋無法得到實證研究或者是令人信服的結(jié)論。布萊爾把利益相關(guān)者定義為“所有那些向企業(yè)貢獻(xiàn)了專用性資產(chǎn)，以及作為既成結(jié)果已經(jīng)處于風(fēng)險投資狀

5、況的人或集團(tuán)”。并在其面向21世紀(jì)的公司治理探索所有權(quán)與控制一書中指出，公司應(yīng)該為所有利益相關(guān)者的利益服務(wù)，而不應(yīng)該僅僅是股東的利益服務(wù)，股東只是擁有有限的責(zé)任，一部分剩余風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人和其他人，而且股東所承擔(dān)的這種風(fēng)險可以普遍通過投資的多樣化來化解。布萊爾認(rèn)為因為利益相關(guān)者專用性資產(chǎn)的存在，利益相關(guān)者也就可以根據(jù)其資產(chǎn)的多少和它們所承擔(dān)的風(fēng)險來獲得企業(yè)對其利益的保護(hù)，這樣利益相關(guān)者參與公司治理、分享公司利益也就有了依據(jù)。 2利益相關(guān)者的要求權(quán) 21責(zé)權(quán)人的要求權(quán) 債權(quán)人是公司借入資本即債權(quán)的所有者。債權(quán)與股權(quán)不同：第一，債權(quán)的義務(wù)人（即債務(wù)人）必須是特定的；第二，債權(quán)必須要由特定的義

6、務(wù)人協(xié)助才能實現(xiàn)。 公司債權(quán)主要通過以下三條渠道形成：第一，公司貸款。這種債權(quán)要求公司按期還本付息，并履行貸款合同中規(guī)定的義務(wù)，如擔(dān)保、抵押、接受貸款機(jī)構(gòu)監(jiān)督等等。第二，公司發(fā)行公司債券。這種債權(quán)享有利息請求權(quán)和償還請求權(quán)，即公司必須按一定利率償付公司債券的利息和按期償還公司債權(quán)。第三，商業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的賒欠。這種債權(quán)要求公司必須履行交易合同中規(guī)定的義務(wù)。 公司貸款是公司為彌補(bǔ)自有資本的不足而向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的借款，具有有償性和限定性的特點。所謂有償性是指公司只能在一個限定時間內(nèi)支配這筆資金，到期不僅要如數(shù)償還，而且不論公司經(jīng)營狀況如何，都必須按事先規(guī)定的利息率支付利息。限定性是指貸款只能用于

7、特定的用途，公司不能任意支配挪用。如果債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有不按規(guī)定用途使用這筆資金的情況，有權(quán)收回貸款。各國公司法都規(guī)定，公司利潤要首先償還貸款，公司利潤只有在償還應(yīng)付貸款后才能用于償還公司債、發(fā)放股息和紅利等。公司如到期不能償還貸款，債權(quán)人有權(quán)按合同規(guī)定要求對公司資產(chǎn)進(jìn)行清理變現(xiàn)或展期。 公司通過發(fā)行公司債券而形成的債務(wù)叫做公司債。公司債和股份一樣，都是公司籌資的方式，所不同的是：第一，公司債所表示的只是一種債權(quán)，債權(quán)人無權(quán)過問發(fā)行者的業(yè)務(wù)；第二，公司債收取利息，是公司的固定支出，應(yīng)在股利之前支付，當(dāng)公司破產(chǎn)清算時，必須首先償還公司債；第三，公司債券的持有者（債權(quán)人）風(fēng)險較小，除了獲得固定的利息

8、外，到期還可以收回本金；第四，公司債的利息可以進(jìn)入費用，從而沖減利潤而少交所得稅。總的說來，債權(quán)人和公司是一種合同關(guān)系，包括正式合同和非正式合同。由于債權(quán)人要承擔(dān)本息到期無法收回或不能全部收回的風(fēng)險，債權(quán)人和股東一樣，擁有監(jiān)督權(quán)，并在非常情況下?lián)碛锌刂茩?quán)，如在破產(chǎn)清算時。 22雇員的要求權(quán) 公司員工作為公司人力資產(chǎn)的所有者，在現(xiàn)代公司中的地位和作用越來越重要：首先，現(xiàn)代企業(yè)之間的競爭最終都?xì)w結(jié)為人力資源的競爭，擁有知識和技能的員工是公司競爭致勝的決定性因素。無論產(chǎn)品的開發(fā)研制也好，還是生產(chǎn)銷售也好，都需要依靠員工的智慧和經(jīng)驗。脫離了員工，企業(yè)寸步難行。其次，員工的知識和技能只是一種潛在的生產(chǎn)力

9、，要將這種潛力發(fā)揮出來，必須給以一定的誘導(dǎo)和刺激，創(chuàng)造適宜的環(huán)境和條件。否則會影響公司的利潤流量，甚至?xí)构鞠萑肷顪Y。再次，公司員工作為一種人力資產(chǎn)，具有一定的專用性。這種專用性將員工個人的命運與公司的命運緊密聯(lián)系起來。他們與公司共榮辱，同患難，具有強(qiáng)烈的責(zé)任感和參與意識。只有保護(hù)和利用好這種熱情，才能使企業(yè)充滿活力。最后，隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將會涌現(xiàn)出越來越多的知識型公司，在這些公司中，員工不僅成為人力資產(chǎn)的所有者，而且成為物質(zhì)資產(chǎn)的所有者，即公司的所有者。員工作為公司重要的資源和人力資產(chǎn)的所有者，應(yīng)享有所有權(quán)。具體地說，應(yīng)有以下權(quán)利：（1）剩余索取權(quán)。公司員工在按勞動合同

10、和其他規(guī)定得到工薪報酬的同時，有權(quán)以獎金或其他形式參與公司稅后利潤的分配；（2）剩余控制權(quán)。公司決策對公司員工的切身利益有重大影響，因此員工應(yīng)享有一部分剩余控制權(quán)，一旦某些決策損害自身利益便于及時采取對策。不能背著員工搞暗箱操作；（3）監(jiān)督權(quán)。公司員工作為內(nèi)部所有者（人力資產(chǎn)所有者），了解公司真實情況，掌握真實信息，能有效行使監(jiān)督職能。（4）管理權(quán)。從人力資產(chǎn)所有者的意義上說，員工是公司的主人之一。因此應(yīng)享有一定的管理權(quán)，如提供合理化建議，自主管理，共同決策等等。 23客戶的要求權(quán) 客戶是公司產(chǎn)品或服務(wù)的消費者。公司價值和利潤能否實現(xiàn)，在很大程度上取決于客戶的選擇，這在買方市場的情況下尤其如此

11、。另一方面，客戶選擇公司的產(chǎn)品或服務(wù)，同時也就獲得了一組權(quán)利，這些權(quán)利包括：第一、安全權(quán)。消費者在購買、使用商品和接受服務(wù)時享有人身、財產(chǎn)安全不受損害的權(quán)利，消費者有權(quán)要求經(jīng)營者提供的商品或服務(wù)符合保障人身、財產(chǎn)安全的要求。安全權(quán)是消費者應(yīng)享有的最重要的權(quán)利，在許多國家的立法中得到體現(xiàn)。 第二，知情權(quán)。消費決策的作出，一方面取決于其需要，另一方面依賴于其對商品或服務(wù)狀況的了解，兩方面因素的結(jié)合，才使消費者與經(jīng)營者進(jìn)行交易活動。在現(xiàn)實生活中，消費者的消費需求是千差萬別的，可滿足某需求的商品或服務(wù)也是多種多樣的，消費者往往是根據(jù)自己的需要、偏好、消費知識等，做出對自己最有利的選擇。消費者要做出最有

12、利于自己的選擇，必須對有關(guān)商品或服務(wù)的真實情況有所了解，為此需要享有知情權(quán)。法律從保護(hù)消費者的一般利益出發(fā)，規(guī)定消費者有權(quán)根據(jù)商品或者服務(wù)的不同情況，要求經(jīng)營者提供商品的價格、產(chǎn)地、生產(chǎn)者、用途、性能、規(guī)格、等級、主要成分、生產(chǎn)日期、有效日期、檢驗合格證明、使用方法說明書、售后服務(wù)等有關(guān)情況，或者要求經(jīng)營者提供服務(wù)的內(nèi)容、規(guī)格、費用等情況。 第三， 自主選擇權(quán)。消費者享有自主選擇商品或服務(wù)的權(quán)利，也就是說，可以根據(jù)自己的需要和意愿選擇商品或服務(wù)。具體包括以下幾個方面：（1）消費者有權(quán)自主選擇商品或者服務(wù)的經(jīng)營者。（2）消費者有權(quán)自主選擇商品品種或者服務(wù)方式。（3）消費者有權(quán)自主決定購買或者不購

13、買任何一種商品，接受或者不接受任何一項服務(wù)。（4）消費者在自主選擇商品時，有權(quán)進(jìn)行比較、鑒別和挑選。 第四，求償權(quán)。消費者因購買、使用商品或者接受服務(wù)受到人身、財產(chǎn)損害的，享有依法獲得賠償?shù)臋?quán)利，等等。從另一方面看，如果公司產(chǎn)品和服務(wù)令消費者滿意，通常消費者會形成一種對公司產(chǎn)品的較強(qiáng)的偏好，要改變或取消這種偏好往往會給消費者帶來負(fù)效用。為了切實保護(hù)消費者的權(quán)利和利益不受侵害，消費者應(yīng)擁有對公司的監(jiān)督權(quán)。 24供應(yīng)商的要求權(quán) 供應(yīng)商是公司生產(chǎn)經(jīng)營所需勞動資料和勞動對象即生產(chǎn)資料的供給者，這些生產(chǎn)資料包括：機(jī)器設(shè)備和工具；廠房、倉庫、道路等基礎(chǔ)設(shè)施；原材料、燃料、動力；等等。供應(yīng)商是引致投資者，即

14、他們的投資是由公司的產(chǎn)量或規(guī)模決定的，因而與公司休戚相關(guān)。 供應(yīng)商與公司利益相關(guān)的程度，取決于以下三個維度：第一、交易規(guī)模，包括交易額度和交易頻率；第二、合同期限；第三、資產(chǎn)專用性程度，一般說來，交易規(guī)模越大，交易合同期限越長，供應(yīng)商資產(chǎn)專用性程度越高，供應(yīng)商就越是與公司休戚相關(guān)。公司運營良好，產(chǎn)量增加，規(guī)模擴(kuò)大，對供應(yīng)商產(chǎn)品的需求就會增加，供應(yīng)商的日子就好過。反之，公司減產(chǎn)，停產(chǎn)或破產(chǎn)，對供應(yīng)商會產(chǎn)生聯(lián)鎖反應(yīng)，直接損害其經(jīng)濟(jì)利益，如生產(chǎn)線閑置、人員過剩、產(chǎn)品積壓、貨款收不回來等等。特別是對那些做了專用性投資的，與公司簽訂了長期合同的大宗供應(yīng)商來說尤其如此。因此，供應(yīng)商為維護(hù)自己的利益，應(yīng)當(dāng)享

15、有對公司營運的監(jiān)督權(quán)。 25社區(qū)居民的要求權(quán) 公司的經(jīng)營不僅直接影響到所有者、交易者的利益，而且對公司所在社區(qū)的居民亦有重大影響：第一，公司為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┚蜆I(yè)機(jī)會，增加居民收入。公司經(jīng)營好，當(dāng)?shù)鼐涂梢杂休^多的就業(yè)崗位，居民收入會增加，福利會提高；公司經(jīng)營不好，當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏骄蜁陆担坏诙?，公司的生產(chǎn)經(jīng)營直接影響當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，對居民的身心健康產(chǎn)生影響。如有的企業(yè)單純追求盈利，忽視環(huán)境保護(hù)，大量排放廢水、廢氣、廢物，產(chǎn)生各種噪音；有的企業(yè)管理不嚴(yán)，跑、冒、滴、漏各種有害物質(zhì)，對當(dāng)?shù)鼐用駱?gòu)成威脅；第三，公司的擴(kuò)張亦會對社區(qū)居民帶來影響。譬如公司擴(kuò)建可能要動遷居民，上新項目或許會帶來污染，大量招雇外

16、地工人會加劇當(dāng)?shù)毓步煌?、教育、住房、用水、用電、飲食等方面的矛盾，給居民生活帶來不便；諸如此類。所以，社區(qū)居民為維護(hù)自身利益，應(yīng)享有監(jiān)督公司活動的權(quán)利。 26政府的要求權(quán) 嚴(yán)格說來，政府與其他利益相關(guān)者的地位不可同日而語。從經(jīng)濟(jì)方面看，政府的主要職能是：運用經(jīng)濟(jì)、法律等政策和手段調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)運行，維護(hù)正常的交易秩序，并站在公正的立場上，調(diào)解不同所有者、經(jīng)營者、管理者、勞動者之間以及相互之間的矛盾和沖突。之所以把政府看作公司的利益相關(guān)者，除了上述原因之外，還因為： 第一，政府的目標(biāo)之一是促進(jìn)就業(yè)，而公司是吸納就業(yè)人員的主要部門，公司景氣與否直接關(guān)系到“產(chǎn)業(yè)后備軍”的多寡，從而關(guān)系到社會和政局的

17、穩(wěn)定；第二，維持政府這架機(jī)器運轉(zhuǎn)的主要“燃料和動力”是稅收，而來自公司的各項稅是政府稅收收入的主要源泉之一，公司經(jīng)營不善或偷稅漏稅都會減少政府的收入流，從而使政府的運轉(zhuǎn)失靈；第三，政府龐大的購買清單和公共工程開支計劃也需要公司來滿足或?qū)崿F(xiàn)，如何保證質(zhì)量并按期交貨是政府所關(guān)心的。如果公司出了“大麻煩”，勢必影響政府的“政績 ”。3以利益相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)是現(xiàn)代企業(yè)的必然選擇 31股東財富最大化目標(biāo)的缺陷愈加明顯 一是受產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和法人治理結(jié)構(gòu)所決定，企業(yè)是一個多元利益的共同體，這使得以“股東至上”為基礎(chǔ)確立的“股東財富最大化”目標(biāo)的缺陷愈加明顯。股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至上的

18、，而人力資本則利小勢微，獲得授權(quán)的經(jīng)營者只有按照股東的利益行使控制權(quán)才是企業(yè)有效率的保證。因而這種治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點是，作為委托人的股東，如何設(shè)置一個最優(yōu)的可以對經(jīng)營者行為進(jìn)行激勵和約束的機(jī)制，使其為實現(xiàn)股東財富最大化而努力工作。但是，由于經(jīng)營者有著不同于所有者的獨立利益目標(biāo)，在所有權(quán)與控制權(quán)分離的條件下，經(jīng)營者在獲取企業(yè)控制權(quán)方面處于有利地位，在信息非對稱的條件下，其自由處置行為往往有損于股東利益。至于債權(quán)人、雇員、客商、政府等其他利益相關(guān)者則因在企業(yè)中的“聲音”弱小，相應(yīng)的權(quán)益自然也難以得到保護(hù)，這樣就為經(jīng)營者謀取自身利益最大化創(chuàng)造了有利的生存環(huán)境。為了克服這種財務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)在缺陷，就需要

19、揚棄“股東至上”的公司治理邏輯，揚棄“股東財富最大化”這一財務(wù)管理目標(biāo)。二是企業(yè)利益相關(guān)者要求的多元化決定了企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的多元性。任何一個企業(yè)僅僅有股東是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必然要由眾多的利益相關(guān)者參與，而不同利益相關(guān)者的要求是不一樣的。如投資者要求的是權(quán)益資金利潤率最大化，經(jīng)營者要求得到提升加薪，雇員要求工作穩(wěn)定，工資水平高，等等。任何一個企業(yè)要生存和發(fā)展，就必須兼顧好利益相關(guān)者的利益，否則是“死路一條”。而股東財富最大化目標(biāo)只唯股東利益而不兼顧相關(guān)者利益是其最大的缺陷。 32企業(yè)所有者范圍的擴(kuò)大為利益相關(guān)者利益最大化目標(biāo)奠定了現(xiàn)實基礎(chǔ) 迄今為止，幾乎世界各國的公司法都認(rèn)定，股東是公司的所有者，

20、且是唯一的所有者，擁有至高無上的權(quán)力。他們可以親自參加公司經(jīng)營，也可以委托他人代理經(jīng)營；他們擁有選舉權(quán)選舉董事會及公司其他高級官員的權(quán)力；也擁有被選舉權(quán)被推選為董事會成員或其他高級官員的權(quán)力；他們可以就公司重大事項進(jìn)行表決，并檢查監(jiān)督公司經(jīng)營活動，包括查閱賬薄等，還可以彈劾或起訴不稱職或違法的公司領(lǐng)導(dǎo)人；他們既擁有初始所有權(quán)，又擁有剩余控制權(quán)。然而所有者的范圍擴(kuò)大使得理論和現(xiàn)實的發(fā)展超出了當(dāng)初的預(yù)料：公司的所有者不僅包括物質(zhì)資本所有者股東和債權(quán)人，而且包括人力資本所有者勞動者，并且隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，人力資本的作用越來越重要，公司運營不僅影響到在公司做了各種專用性或通用性投資的

21、所有者利益，而且影響到其他利益相關(guān)者的利益，如顧客、供應(yīng)商、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民、政府等等。正是由于各利益相關(guān)者的共同參與，構(gòu)成了企業(yè)的利益制衡機(jī)制，如果試圖通過損害一方利益而使另一方獲利，結(jié)果就會導(dǎo)致矛盾沖突，出現(xiàn)諸如股東拋售股票、債權(quán)人拒絕貸款、職工怠工、政府罰稅等不利現(xiàn)象，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終損害了企業(yè)的價值。 33知識經(jīng)濟(jì)時代的到來為企業(yè)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)創(chuàng)造了客觀環(huán)境 按照經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)于1996年提出的定義，知識經(jīng)濟(jì)是建立在知識和信息的生產(chǎn)、分配、傳播和使用基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)。知識經(jīng)濟(jì)替代工業(yè)經(jīng)濟(jì)是一次劃時代的革命，對社會的影響比工業(yè)經(jīng)濟(jì)替代農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)更深遠(yuǎn)、意義更重大

22、。隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，形成并發(fā)展于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代的財務(wù)管理在許多方面顯示其不適應(yīng)性，因而必須考慮其創(chuàng)新與發(fā)展問題，而泛財務(wù)資源觀念的提出和利益相關(guān)者作為泛財務(wù)資源配置的主體正是適應(yīng)了這一需要而產(chǎn)生。 泛財務(wù)資源是指對企業(yè)有用或有價值的所有部分的集合。從形態(tài)上劃分，泛財務(wù)資源可以分為硬財務(wù)資源和軟財務(wù)資源兩大類。其中，硬財務(wù)資源是指客觀存在的、在一定技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會條件下能被企業(yè)利用的有形資源，其構(gòu)成主體是自然資源和傳統(tǒng)的財務(wù)資源;軟財務(wù)資源是以智力為基礎(chǔ)的或無形的資源，包括知識資源和時間資源等。根據(jù)現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)，知識資源通常被劃分為四類:(1)市場資源，即企業(yè)通過其所擁有的與市場相關(guān)聯(lián)的無形資產(chǎn)而獲得的