3：資產(chǎn)負債表分析(1)

1、1第二篇第二篇 財務報告分析財務報告分析基本分析技術：基本分析技術：比較法比較法 行業(yè)比較行業(yè)比較 趨勢分析趨勢分析在實踐中通常同在實踐中通常同時運用三種技術時運用三種技術2 第第4 4章章 資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表分析4-1 資產(chǎn)負債表概述資產(chǎn)負債表概述 一、分析資產(chǎn)負債表的意義一、分析資產(chǎn)負債表的意義可以總體了解企業(yè)財務狀況變化情況與原因，關可以總體了解企業(yè)財務狀況變化情況與原因，關注其中的注其中的異常變動異常變動項目，發(fā)現(xiàn)其中存在的財務問項目，發(fā)現(xiàn)其中存在的財務問題。題?？梢粤私馄髽I(yè)在資產(chǎn)負債表日全部可以了解企業(yè)在資產(chǎn)負債表日全部資產(chǎn)資產(chǎn)的的“存存量量”、“結構結構”、“質量質量”，并評

2、價企業(yè)資產(chǎn)的，并評價企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與投資效率。變現(xiàn)能力與投資效率?？梢栽u價企業(yè)可以評價企業(yè)資本資本結構的優(yōu)劣，并評價企業(yè)的籌結構的優(yōu)劣，并評價企業(yè)的籌資成本與財務風險。資成本與財務風險。3二、二、06版會計準則頒布后資產(chǎn)負債表的重要變化版會計準則頒布后資產(chǎn)負債表的重要變化及相關爭議及相關爭議1、會計科目的變化（略）、會計科目的變化（略）增加了增加了“投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)”、“生物資產(chǎn)生物資產(chǎn)”、“油氣資產(chǎn)油氣資產(chǎn)”、“研發(fā)支出研發(fā)支出”等科目；等科目；更改了部分會計科目名稱，如新的更改了部分會計科目名稱，如新的“遞延所遞延所得稅資產(chǎn)得稅資產(chǎn)”、“遞延所得稅負債遞延所得稅負債”、“應付應

3、付職工薪酬職工薪酬”、“交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)”、“持有持有至到期投資至到期投資”等；等；科目內(nèi)涵發(fā)生變化，如科目內(nèi)涵發(fā)生變化，如“商譽商譽”將單獨列示，將單獨列示，不再屬于不再屬于“無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)”； “應付職工薪酬應付職工薪酬”包含了包含了“五險一金五險一金”等其他項目。等其他項目。42、會計處理方法的重大變化、會計處理方法的重大變化大量使用大量使用公允價值公允價值作為資產(chǎn)計量屬性（作為資產(chǎn)計量屬性（國際上有爭國際上有爭議議）；）；除存貨、債權性金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)除存貨、債權性金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)減值準備不得減值準備不得轉回（轉回（與國際會計準則不同與國際會計準則不同）。）。非貨幣性

4、交換和債務重組業(yè)務產(chǎn)生的收益計入營業(yè)非貨幣性交換和債務重組業(yè)務產(chǎn)生的收益計入營業(yè)外收支（外收支（我國會計準則曾對此反復調(diào)整我國會計準則曾對此反復調(diào)整）。）。3、業(yè)務的重新分類、業(yè)務的重新分類 有金融資產(chǎn)的上市公司，需要將金融資產(chǎn)有金融資產(chǎn)的上市公司，需要將金融資產(chǎn)分類分類，有，有些金融資產(chǎn)的公允價值變動計入當期損益的，有些些金融資產(chǎn)的公允價值變動計入當期損益的，有些金融資產(chǎn)的公允價值變動計入所有者權益（金融資產(chǎn)的公允價值變動計入所有者權益（國內(nèi)學國內(nèi)學術界一直有爭議術界一直有爭議）。）。5三、資產(chǎn)負債表的缺陷三、資產(chǎn)負債表的缺陷 一些資產(chǎn)的計價遵循謹慎性原則，需要提取減值一些資產(chǎn)的計價遵循謹慎

5、性原則，需要提取減值準備，但不能估計其增值部分，其賬面價值可能與準備，但不能估計其增值部分，其賬面價值可能與市價相差較大（市價相差較大（如存貨如存貨）；）；報報表中的資產(chǎn)價值計量受會計政策與會計估計的影表中的資產(chǎn)價值計量受會計政策與會計估計的影響，都含有一定主觀判斷成分，并且不同企業(yè)之間響，都含有一定主觀判斷成分，并且不同企業(yè)之間信息的可比性受到影響（信息的可比性受到影響（？）。）。可能遺漏許多無法用貨幣計量的重要經(jīng)濟資源和義可能遺漏許多無法用貨幣計量的重要經(jīng)濟資源和義務的信息（務的信息（如人力資源、或有資產(chǎn)如人力資源、或有資產(chǎn)）；）；資產(chǎn)負債表只對歷史信息進行反應，在披露時間上資產(chǎn)負債表只對

6、歷史信息進行反應，在披露時間上存在存在滯后性滯后性，影響了其決策價值。，影響了其決策價值。6四、資產(chǎn)負債表分析思路四、資產(chǎn)負債表分析思路資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債所有者所有者權益權益資產(chǎn)資產(chǎn)：變動結果、效率與原因分析：變動結果、效率與原因分析負債與所有者權益負債與所有者權益：變動結果、影響與原因分析：變動結果、影響與原因分析資產(chǎn)負債表結構特征分析資產(chǎn)負債表結構特征分析資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表重要項目分析重要項目分析74-2 資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)分析資產(chǎn)分析目的：目的：了解資產(chǎn)變動的幅度和趨勢，發(fā)現(xiàn)其中存在了解資產(chǎn)變動的幅度和趨勢，發(fā)現(xiàn)其中存在的財務問題。的財務問題。4-2-1 資產(chǎn)變動趨勢分析資

7、產(chǎn)變動趨勢分析（P83P83）8公司總資產(chǎn)增長了公司總資產(chǎn)增長了29.66 %,從資產(chǎn)狀況來看，流從資產(chǎn)狀況來看，流動資產(chǎn)增長貢獻度為動資產(chǎn)增長貢獻度為31.07%, 并且主要體現(xiàn)為貨幣并且主要體現(xiàn)為貨幣資金的增長。（？）資金的增長。（？） 說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性明顯加強；說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性明顯加強；公司非流動資產(chǎn)對總資產(chǎn)增加的貢獻度為公司非流動資產(chǎn)對總資產(chǎn)增加的貢獻度為 1.41%，主要是因為長期應收款的收回，也，主要是因為長期應收款的收回，也說明說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力在增強。資產(chǎn)變現(xiàn)能力在增強。與總資產(chǎn)對應的公司權益總額增長了與總資產(chǎn)對應的公司權益總額增長了29.66 %,從從資金來源來看，其中

8、負債增加了資金來源來看，其中負債增加了23.81%，所有者，所有者權益增加了權益增加了5.85%，說明企業(yè)主要依靠增加負債來說明企業(yè)主要依靠增加負債來籌集資金，同時也說明企業(yè)財務風險加大?；I集資金，同時也說明企業(yè)財務風險加大。9異常變動的項目：異常變動的項目：n貨幣資金大幅度增長貨幣資金大幅度增長（77.08%77.08%，影響度，影響度12.74%)12.74%)，雖然增強了企業(yè)短期支付能力，但要考察是否存雖然增強了企業(yè)短期支付能力，但要考察是否存在資金閑置問題。在資金閑置問題。n應收賬款明顯增長（應收賬款明顯增長（40.48%、979.56%，影響度，影響度11.16%。（。（？）n應繼續(xù)

9、分析其原因，是因為銷售增長還是因應繼續(xù)分析其原因，是因為銷售增長還是因為信用政策改變，或者是存在管理問題？為信用政策改變，或者是存在管理問題？n應付款項大幅度增長（應付款項大幅度增長（20.87%、60.09%，影響，影響度度10.23%），給企業(yè)帶來了很大的短期償債壓力。），給企業(yè)帶來了很大的短期償債壓力。104-2-2 資產(chǎn)變動與損益值變動的對應分析（部分）資產(chǎn)變動與損益值變動的對應分析（部分）可反映資產(chǎn)變動的效果與效率可反映資產(chǎn)變動的效果與效率114-2-3 資產(chǎn)變動與權益值變動的對應分析（部分）資產(chǎn)變動與權益值變動的對應分析（部分）可分析資產(chǎn)增長的資金來源可分析資產(chǎn)增長的資金來源資產(chǎn)資

10、產(chǎn)（增加）（增加）負債負債新增負債新增負債所有者權益所有者權益雖然資產(chǎn)規(guī)模擴大了，但資金雖然資產(chǎn)規(guī)模擴大了，但資金來源于負債增加，并不表明企業(yè)經(jīng)來源于負債增加，并不表明企業(yè)經(jīng)營狀況趨好，同時財務風險也隨之營狀況趨好，同時財務風險也隨之加大。加大。資產(chǎn)資產(chǎn)（增加）（增加）負債負債追加投資追加投資所有者權益所有者權益資產(chǎn)規(guī)模擴大源于股本擴張，資產(chǎn)規(guī)模擴大源于股本擴張，企業(yè)將面臨較大的分紅壓力，企業(yè)將面臨較大的分紅壓力，同時原有股東的控制權可能分散。同時原有股東的控制權可能分散。12資產(chǎn)資產(chǎn)（增加）（增加）負債負債企業(yè)盈利，企業(yè)盈利，增加利潤留存增加利潤留存所有者權益所有者權益資產(chǎn)規(guī)模擴大源于企業(yè)自

11、身資產(chǎn)規(guī)模擴大源于企業(yè)自身的利潤積累，企業(yè)實力增強，的利潤積累，企業(yè)實力增強，財務結構趨好。財務結構趨好。資產(chǎn)資產(chǎn)（增加）（增加）負債負債減少分紅，減少分紅，增加利潤留存增加利潤留存所有者權益所有者權益當企業(yè)只取得微利時，企業(yè)當企業(yè)只取得微利時，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴大源于改變了股利資產(chǎn)規(guī)模擴大源于改變了股利分配政策，財務結構趨于穩(wěn)定，分配政策，財務結構趨于穩(wěn)定，但將可能帶來相應負面影響。但將可能帶來相應負面影響。134-2-4 4-2-4 資產(chǎn)結構分析（資產(chǎn)結構分析（P90P90） （一）（一） ZTEZTE資產(chǎn)結構基本狀況資產(chǎn)結構基本狀況14nZTE公司總資產(chǎn)結構分析公司總資產(chǎn)結構分析 ： 200

12、7年年公司流動資產(chǎn)比重遠超過超過行業(yè)平均水平公司流動資產(chǎn)比重遠超過超過行業(yè)平均水平60%, 且且2008年比重繼續(xù)增加年比重繼續(xù)增加,說明公司資產(chǎn)的流動說明公司資產(chǎn)的流動性強性強, 企業(yè)償債風險小企業(yè)償債風險小, 但對提高資產(chǎn)的利用效率不但對提高資產(chǎn)的利用效率不利。利。雖然雖然2008年無形資產(chǎn)占全部資產(chǎn)中比重略有提高年無形資產(chǎn)占全部資產(chǎn)中比重略有提高,但但對比行業(yè)平均水平，這個比率值明顯偏小對比行業(yè)平均水平，這個比率值明顯偏小, 這對增強這對增強企業(yè)創(chuàng)新能力企業(yè)創(chuàng)新能力, 提高企業(yè)的競爭能力不利。提高企業(yè)的競爭能力不利。2008年公司固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)之比為年公司固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)之比為1:

13、10.39，明，明顯低于行業(yè)平均水平顯低于行業(yè)平均水平1：6, 說明其固定資產(chǎn)相對比重說明其固定資產(chǎn)相對比重低。（？）低。（？）不利于提高企業(yè)盈利能力，需調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結構。不利于提高企業(yè)盈利能力，需調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結構。15n判斷資產(chǎn)結構是否合理應考慮的幾個因素（略）判斷資產(chǎn)結構是否合理應考慮的幾個因素（略）:1. 企業(yè)對承擔風險的態(tài)度企業(yè)對承擔風險的態(tài)度. 流動資產(chǎn)比重大流動資產(chǎn)比重大, 則企業(yè)則企業(yè)經(jīng)營風險小經(jīng)營風險小, 但企業(yè)的生產(chǎn)能力相對低但企業(yè)的生產(chǎn)能力相對低, 因此資金因此資金利用效率也低；利用效率也低； 固定資產(chǎn)比重大固定資產(chǎn)比重大, 有利于提高資有利于提高資產(chǎn)利用效率產(chǎn)利用效率,

14、但財務彈性差，經(jīng)營風險大。但財務彈性差，經(jīng)營風險大。2. 行業(yè)特點行業(yè)特點. 附加值低的企業(yè)，資產(chǎn)的流動性相對附加值低的企業(yè)，資產(chǎn)的流動性相對較高，較高， 附加值高的企業(yè)附加值高的企業(yè), 則需要保持較高的固定則需要保持較高的固定資產(chǎn)比重。資產(chǎn)比重。3. 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模企業(yè)經(jīng)營規(guī)模. 在同一個行業(yè)，一般來說在同一個行業(yè)，一般來說, 規(guī)模較規(guī)模較大的企業(yè)大的企業(yè), 因其籌資能力相對要強因其籌資能力相對要強, 則流動資產(chǎn)比則流動資產(chǎn)比重相對較低。重相對較低。16nZTE流動資產(chǎn)結構分析（流動資產(chǎn)結構分析（P94） 通過水平比較，速動資產(chǎn)比重相對提高通過水平比較，速動資產(chǎn)比重相對提高,存貨比重存貨比重相

15、對下降相對下降, 說明企業(yè)資產(chǎn)流動性增強。說明企業(yè)資產(chǎn)流動性增強。 流動資產(chǎn)結構是否合理，還需結合行業(yè)平均水平進流動資產(chǎn)結構是否合理，還需結合行業(yè)平均水平進一步比較。如四川長虹存貨占總資產(chǎn)比重一直在一步比較。如四川長虹存貨占總資產(chǎn)比重一直在40%左右，明顯高于行業(yè)平均水平，意味著存貨積壓情況左右，明顯高于行業(yè)平均水平，意味著存貨積壓情況較嚴重。較嚴重。174-3-1 4-3-1 資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表分析負債分析負債分析n分析負債結構應考慮的因素（略）：分析負債結構應考慮的因素（略）：結構變化與規(guī)模變化之間不存在對應關系結構變化與規(guī)模變化之間不存在對應關系負債負債規(guī)模規(guī)模負債負債結構結構負債

16、負債成本成本不同的負債籌資方式其所取得的資金成本不同的負債籌資方式其所取得的資金成本不一樣，長期負債成本高于流動負債成本不一樣，長期負債成本高于流動負債成本財務財務風險風險一般來說，流動負債的風險高于非流動負一般來說，流動負債的風險高于非流動負債的風險債的風險經(jīng)濟經(jīng)濟環(huán)境環(huán)境當國家緊縮銀根時，企業(yè)長期負債比重會當國家緊縮銀根時，企業(yè)長期負債比重會高些；放松時，企業(yè)較容易取得流動負債高些；放松時，企業(yè)較容易取得流動負債18nZTEZTE公司具體負債情況分析（公司具體負債情況分析（P96P96）：）：1. 從期限結構來分析，流動負債占從期限結構來分析，流動負債占84.07%，比重，比重上升了上升了

17、4.58%，這將加大公司的償債壓力，但其這將加大公司的償債壓力，但其籌資成本將降低。籌資成本將降低。2. 從負債來源結構來看，商業(yè)信用占從負債來源結構來看，商業(yè)信用占44.81%，是，是企業(yè)負債籌資的第一來源，企業(yè)負債籌資的第一來源，這與企業(yè)商業(yè)信譽高這與企業(yè)商業(yè)信譽高低密切相關。低密切相關。3. 從成本結構來分析，無成本負債占從成本結構來分析，無成本負債占63.89%，高，高成本負債占成本負債占20.58%,呈下降趨勢，呈下降趨勢，從這個角度來從這個角度來看，負債結構是趨于合理的?？?，負債結構是趨于合理的。194-3-2 4-3-2 資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表分析所有者權益分析所有者權益分析n

18、分析股東權益結構應考慮的因素（略）：分析股東權益結構應考慮的因素（略）：股東權益結構變動與權益總量變動之間沒股東權益結構變動與權益總量變動之間沒有對應關系有對應關系股東權股東權益總量益總量股東股東權益權益結構結構利潤分利潤分配政策配政策利潤分配政策通過影響留存利潤金額來影利潤分配政策通過影響留存利潤金額來影響股東權益結構響股東權益結構企業(yè)企業(yè)控制權控制權負債融資不會分散原有股東的控制權，而負債融資不會分散原有股東的控制權，而依靠增加股本來籌資則會分散控制權依靠增加股本來籌資則會分散控制權經(jīng)濟經(jīng)濟環(huán)境環(huán)境當貨幣政策寬松時，企業(yè)更愿意通過舉債來當貨幣政策寬松時，企業(yè)更愿意通過舉債來融資，資金成本較

19、低；而貨幣政策從緊時，融資，資金成本較低；而貨幣政策從緊時，企業(yè)會選擇股權融資，同時通過減少分紅來企業(yè)會選擇股權融資，同時通過減少分紅來增加積累。增加積累。20n ZTEZTE負債與所有者權益結構的對應分析負債與所有者權益結構的對應分析從靜態(tài)方面看，從靜態(tài)方面看，2008年年ZTE公司股東權益比重為公司股東權益比重為29.85%,負債比重負債比重70.15%, 一般來說應該屬于高風一般來說應該屬于高風險企業(yè)險企業(yè), 但還要結合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)生命周期但還要結合企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)生命周期等因素具體考慮。（等因素具體考慮。（？）從動態(tài)方面來看，股東權益比重下降了從動態(tài)方面來看，股東權益比重下降了

20、3.00%, 負負債比重上升了債比重上升了3.00%, 表明公司資本結構比以前風表明公司資本結構比以前風險要大。險要大。從股東權益內(nèi)部結構來看，投入資本比重下降了從股東權益內(nèi)部結構來看，投入資本比重下降了2.12%，內(nèi)部形成的權益資金比重上升了，內(nèi)部形成的權益資金比重上升了2.12%，公司主要依靠利潤留存來增加股東權益總額，說公司主要依靠利潤留存來增加股東權益總額，說明明企業(yè)經(jīng)營狀況較好。企業(yè)經(jīng)營狀況較好。21n注意：注意：股東權益結構內(nèi)部的變動可能是企業(yè)經(jīng)股東權益結構內(nèi)部的變動可能是企業(yè)經(jīng)營活動造成的，也可能是由于受企業(yè)會計政策營活動造成的，也可能是由于受企業(yè)會計政策變動的影響。變動的影響。n思考：思考：你可以舉例說明這一點嗎？你可以舉例說明這一點嗎？224-4 4-4 資產(chǎn)負債表結構特征分析資產(chǎn)負債表結構特征分析資產(chǎn)、負債、所有者權益的對應分析