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文檔簡(jiǎn)介

1、財(cái)務(wù)管理公式一、資金時(shí)間價(jià)值假設(shè)F(或S)表示終值(本利和),P表示現(xiàn)值(本金),i表示利率,n表示期數(shù)或年數(shù),A表示年金。1、 單利終值:2、 單利現(xiàn)值:3、 復(fù)利終值:此公式是一年復(fù)利一次其中, 即(稱為復(fù)利終值系數(shù)。若一年復(fù)利計(jì)息m次,則公式4、 復(fù)利現(xiàn)值:其中,(1+即復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。由此可見(jiàn),復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。5、 普通年金(也稱后付年金)終值:其中,即為普通年金終值系數(shù)。由該公式可以推導(dǎo)出其中,=為償債基金系數(shù)。由此可見(jiàn),普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。6、 普通年金現(xiàn)值:由該公式可以推導(dǎo)出其中,=為投資回收系數(shù)。由此可見(jiàn),普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為

2、倒數(shù)。7、 預(yù)付年金(也稱先付年金或即付年金)終值:= 故n期預(yù)付終值年金系數(shù)等于n+1普通年金終值系數(shù)與1的差?;蛘遪期預(yù)付終值年金系數(shù)也等于n期普通年金終值系數(shù)與(1+i)的乘積。8、 預(yù)付年金(也稱先付年金或即付年金)現(xiàn)值:= 故n期預(yù)付現(xiàn)值年金系數(shù)等于n-1普通年金現(xiàn)值系數(shù)與1的和。或者n期預(yù)付現(xiàn)值年金系數(shù)也等于n期普通年金現(xiàn)值系數(shù)與(1+i)的乘積。9、 遞延年金現(xiàn)值:=10、永續(xù)年金現(xiàn)值:二、資金成本:所謂資金成本是指籌集資金和使用資金付出的代價(jià)。一般而言,籌集資金付出的代價(jià)指籌集資金的手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、傭金等稱為籌資費(fèi)用;使用資金的代價(jià)是指股票籌資的股利及負(fù)債籌資的利息稱為占資費(fèi)用

3、。資金成本率是指占資費(fèi)用與籌資金額的比值。故:其中,D為占資費(fèi)用,P為籌資總額,F(xiàn)為籌資費(fèi)用。為籌資費(fèi)用率,它等于籌資費(fèi)用與籌資總額的比值即。個(gè)別資金成本率:1、 長(zhǎng)期借款:其中,為借款利息(它等于借款總額乘以借款利率即)i為借款利率,t為企業(yè)所得稅稅率,為借款總額。2、 債券:其中,為債券利息(它等于債券面值乘以債券票面利率即)為債券利率,t為企業(yè)所得稅稅率,為債券籌資總額或債券發(fā)行價(jià)格,為籌資費(fèi)用率。3、 優(yōu)先股:其中,為優(yōu)先股股利(它等于優(yōu)先股面值乘以固定票面利率),為優(yōu)先股籌資總額,為籌資費(fèi)用率。4、 普通股:其中,為普通股基年(或基期或上年)股利、(它等于普通股面值乘以基期票面利率)

4、,為普通股籌資總額,為籌資費(fèi)用率,為股利增長(zhǎng)率,為普通股最近一年(或今年)股利。5、 留用利潤(rùn)(或留存收益):對(duì)于上述個(gè)別資金成本率而言,其資金成本從高到低排列順序?yàn)椋浩胀ü?、留用利?rùn)、優(yōu)先股、債券、長(zhǎng)期借款。6、 綜合資金成本率:,其中為個(gè)別資金成本率,為各種資金占總資金的比重。三、杠桿原理1、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù):指息稅前收益變動(dòng)率相當(dāng)于銷售額(銷售量)變動(dòng)率之間的倍數(shù)。=。2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù):指稅后每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前收益變動(dòng)率的倍數(shù)。其中,EPS為稅后每股收益,為優(yōu)先股股利,I為債務(wù)利息。3、總杠桿系數(shù),也叫復(fù)合杠桿系數(shù),指經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。由此可見(jiàn),總杠桿系數(shù)指息稅前收

5、益相當(dāng)于銷售額變動(dòng)率的倍數(shù)。*公司價(jià)值:V=S+B V 表示公司總價(jià)值,即公司總的折現(xiàn)價(jià)值。S表示公司股票折現(xiàn)價(jià)值,B表示公司債券的折現(xiàn)價(jià)值。 公司資本成本率的測(cè)算:四、每股收益法(籌資無(wú)差別點(diǎn))原理:利用每股收益無(wú)差別進(jìn)行籌資決策。第一步,列出新方案不同的資金結(jié)構(gòu)。第二步,列出新方案不同的稅后每股收益。第三步,令各方案的每股收益相等,計(jì)算出每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的EBIT的值。這里,所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指各方案每股收益相等的EBIT的值。第四步,制EBIT-EPS分析圖。五、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的內(nèi)容(按時(shí)間來(lái)分):1、初始現(xiàn)金流量:(1)固定資產(chǎn)初始投資:包括固定資產(chǎn)的購(gòu)建、安裝、設(shè)計(jì)、調(diào)試及運(yùn)

6、輸費(fèi)用。(2)流動(dòng)資金墊支:該項(xiàng)目有始有終。(3)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)或殘值收入。(4)其他投資費(fèi)用:包括談判費(fèi)用、注冊(cè)費(fèi)等。(5)機(jī)會(huì)成本2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量:營(yíng)業(yè)成本=付現(xiàn)成本+折舊營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量(NCF)=營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=營(yíng)業(yè)收入(營(yíng)業(yè)成本折舊)所得稅=營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本所得稅+折舊=凈利潤(rùn)+折舊=(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本)×(1所得稅稅率)+折舊=營(yíng)業(yè)收入(付現(xiàn)成本+折舊) ×(1所得稅稅率)+折舊=(營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本)×(1所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率其中,折舊×所得稅稅率稱為折舊抵稅,可視為現(xiàn)金流入量。3、終結(jié)現(xiàn)金流量:(1)固定資產(chǎn)變價(jià)

7、或殘值收入(2)流動(dòng)資金墊支回收(3)土地變價(jià)收入*會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn): 財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn): 六、項(xiàng)目投資決策指標(biāo)(一)靜態(tài)指標(biāo)法1、投資回收期:指從初始投資到收回全部原始投資所耗費(fèi)的時(shí)間。(1)若每年凈現(xiàn)金流量相等,則(2)若每年凈現(xiàn)金流量不相等,則需計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量。2、平均利潤(rùn)率(投資報(bào)酬率)ARR:(二)動(dòng)態(tài)指標(biāo)法1、凈現(xiàn)值(NPV):指投資項(xiàng)目周期內(nèi)所有現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和與所有現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之和的差額。(1)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(即NCF)不相等,則NPV=其中為各年不相等的NCF,為初始投資額。 (2)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等,則其中為各年相等的NCF,為初始投資額。 2、獲利指數(shù)(PI):指投資項(xiàng)目周期內(nèi)所有現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和與所有現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之和的比值。(1)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(即NCF)不相等,則 C為初始投資額(2)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等,則 C為初始投資額3、內(nèi)含報(bào)酬率(IRR):指使凈現(xiàn)值時(shí)的貼現(xiàn)率。(1)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量(即NCF)不相等,則需要推算。(2)若每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等,則第一步,計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。第二步,查表,利用插

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