國際金融主觀題

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上5、 名詞解釋1、 外匯：外匯是以外幣表示的用于國際結算的支付憑證。2、 匯率：匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。3、 官方匯率：國家的貨幣金融管理機構如中央銀行或外匯管理當局所公布的匯率。4、 市場匯率：外匯管制較松的國家自由外匯市場上進行外匯交易的匯率。5、 外匯管制：指一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對外匯進出實行的限制性措施。6、 外匯市場：指經營外幣和以外幣計價的票據等有價證券買賣的市場。7、 掉期交易：交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。更為準確的說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相

2、互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流的交易。8、 外匯期權：指交易雙方在規(guī)定的期間按商定的條件和一定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯的選擇權進行買賣的交易。9、 國際收支：在一定時期內，一個經濟實體的居民同非居民所進行的全部經濟交易的系統(tǒng)記錄和綜合。10、 自主性交易：是指那些基于交易者自身的利益或其他的考慮而獨立發(fā)生的交易，主要包括經常項目和資本與金融項目中的交易。11、 補償性交易：,即調節(jié)性交易，又叫事后交易。這類交易是在國際收支的自主性交易各項目發(fā)生缺口時,為了彌補這個缺口而進行的交易。12、 馬歇爾-勒納條件：如果一國處于貿易逆差中，即Vx<Vm (Vx，Vm分別代表出口

3、總值和進口總值)，會引起本幣貶值。本幣貶值會改善貿易逆差，但需要的具體條件是進出口需求彈性之和必須大于1，即(Dx+Dm)>1 (Dx，DM分別代表出口和進口的需求彈性)。13、 固定匯率制度：是貨幣當局把本國貨幣對其他貨幣的匯率加以基本固定，波動幅度限制在一定的范圍之內，保證匯率的穩(wěn)定。14、 浮動匯率制度：指一國貨幣與外國貨幣的比價不加以固定，也不規(guī)定匯率波動的界限，而聽任匯率外匯市場供求狀況的變化，自發(fā)決定本幣對外幣的匯率。15、 聯系匯率制度：聯系匯率制是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。16、 內

4、部均衡：內部均衡指實現低失業(yè)率下的國內經濟穩(wěn)步增長。17、 外部均衡：指一國國際收支凈額即凈出口與凈資本流出的差額為零。19、 國際儲備：是指各國政府為了彌補國際收支赤字，保持匯率穩(wěn)定，以及應付其他緊急支付的需要而持有的國際間普遍接受的所有流動資產的總稱。20、 國際清償力：指一國政府為本國國際收支赤字融通資金的能力。21、 外匯儲備：又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權 。22、 儲備頭寸：是指一成員國在基金組織的儲備部分提款權余額，再加上向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額。23、 特別提款權：是國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種儲備資產和記賬

5、單位，亦稱“紙黃金。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。24、 國際金融市場：國際金融市場指從事各種國際金融業(yè)務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。25、 歐洲貨幣市場：是指非居民間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場，又可以稱為離岸金融市場。26、 外國債券：外國債券是指外國借款人（政府、私人公司或國際金融機構）所在國與發(fā)行市場所在國具有不同的國籍并以發(fā)行市場所在國的貨幣為面值貨幣發(fā)行的債券。27、 歐洲債券：歐洲債券是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當地貨幣的債券。28、 出口信貸：出口信貸是一種國際信貸方式，是一國為了支持和鼓勵該國大型機

6、械設備、工程項目的出口，加強國際競爭力，以向該國出口商或國外進口商提供利息補貼和信貸擔保的優(yōu)惠貸款方式，鼓勵該國的銀行對該國出口商或國外的進口商提供利率較低的貸款，以解決該國出口商資金周轉的困難，或滿足國外進口商對該國出口商支付貨款需要的一種融資方式。29、 買方信貸：,是出口國銀行直接向外國的進口廠商或進口方銀行提供的貸款。30、 賣方信貸：出口商所在地的銀行對出口商提供的信貸。31、 項目貸款：項目貸款是指為某一特定工程項目而融通資金的方法，它是國際中、長期貸款的一種形式，工程項目貸款的簡稱。32、 BOT：BOT是私人資本參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種特殊的投資方式，包括建設

7、（Build）、經營（Operate）、移交（Transfer）三個過程：建設經營轉讓。6、 簡答題1、什么是外匯？外匯必須具備哪些特征 ？“一切外國貨幣都是外匯”這種說法是否正確？（1）狹義的外匯，或者說真正意義上的外匯：以外幣表示的用于國際結算的支付手段。具體表現為本國銀行在外國往來銀行的銀行存款。（2）外匯必須具備哪些特征：外幣性必須是以外國貨幣表示的金融資產；可兌換性必須是以可兌換貨幣表示的支付手段；普遍性必須為各國普通接受和使用的支付手段。 （3） 只有外國貨幣才能成為外匯，但并不是一切外國貨幣都是外匯。2、什么是國際收支？理解國際收支概念要注意哪些問題？國際收支是一國居民與非居民之

8、間，在一定時期內（通常為一年），所進行的全部國際經濟交易的綜合（或系統(tǒng)記錄）。 狹義的國際收支一個國家或地區(qū)，在一定時期內（通常為一年）外匯收支的綜合。理解國際收支概念要注意：1）國際收支是一個流量的概念，即某一時間段的全部經濟交易（存量是某一時間點的數據）；2）反映的內容是以交易為基礎，而不是以貨幣收支為基礎；3）是發(fā)生在居民與非居民之間的經濟交易；3、國際收支平衡表的內容主要包括哪幾大賬戶？各大賬戶又包括哪幾個二級科目？經常賬戶：1. 貨物2. 服務3. 收益4. 經常轉移 資本和金融賬戶1、資本賬戶 1）資本轉移2）非生產、非金融資產的收買出售2金融賬戶（1）直接投資；（2）證券投資；（

9、3）其他投資儲備及相關項目、總差額、凈差錯與遺漏4、國際收支不平衡的主要原因有哪些？（一）經濟周期（周期性不平衡）（二）經濟結構（結構性不平衡）（三）國民收入（收入性不平衡）（四）貨幣價值的高低（貨幣性失衡）（五）偶發(fā)性原因（偶然性失衡）（六）一國的國內經濟政策5、什么是國際收支不平衡？試述國際收支不平衡的影響國際收支不平衡：指持續(xù)性的國際收支不平衡。即指自主性交易的不平衡影響：（一）國際收支逆差的影響1. 會引起本國貨幣對外貶值。2. 嚴重消耗儲備資產，削弱該國金融實力。 3. 可能引發(fā)債務危機。4. 引起或加劇國內通貨膨脹。 5. 可能使國民經濟增長受到抑制，導致國民收入減少，失業(yè)增加。（

10、二）國際收支順差的影響1. 使本幣匯率上升，不利于出口貿易。2. 將使本幣供應量增長，加重通貨膨脹。3. 將引起國際摩擦。4. 可能會壞國內總需求與總供給的均衡6、什么是自主性交易？什么是補償性交易？理論上判斷一國國際收支平衡的標準是什么？我們平時所說的國際收支順差或逆差是指什么？(1). 自主性交易（也稱事前交易）指一國居民出自切身利益，自主進行的實質性國際經濟交易。主要表現為：商品勞務進出口、資本流出流入(2). 補償性交易（或調節(jié)性交易、事后交易） 指為彌補國際收支不平衡而發(fā)生的交易。主要表現為：儲備及相關項目 (3) 在理論上認為： 國際收支不平衡即指自主性交易的不平衡。(4) 在未特

11、別指明的情況下，人們稱某國的國際收支為順差或逆差，就是指總差額為順差或逆差。7、什么是國際儲備？國際儲備有什么特點？國際儲備有什么作用？(1) 國際儲備: 國際儲備是一國貨幣當局為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定，以及用于緊急國際支付而持有的，為各國普遍接受的金融資產（一切資產）。(2) 特點：1. 官方持有性2. 充分流動性3. 普遍接受性(3) 國際儲備的作用:1. 作為干預資產2. 彌補國際收支逆差 3. 用于緊急國際支付4. 作為信用保證8、試解釋國際儲備與國際清償能力關系。國際儲備僅是一國具有的、現實的對外清償能力，而國際清償能力則是該國具有的、現實的對外清償能力和可能有的對外清

12、償能力的總和。9、試分析匯率變動對一國國內經濟的影響。1對國內物價的影響一國貨幣匯率下跌，一方面有利于出口，從而使國內商品供應相對減少，貨幣供給增加，促進物價上漲；另一方面會使進口商品的本幣成本上升而帶動國內同類商品價格上升。 若貨幣匯率上升，一般則相反。2對國民收入與就業(yè)的影響一國貨幣匯率下跌，有利于出口而不利于進口，將會使閑置資源向出口商品生產部門轉移，并促使進口替代品生產部門的發(fā)展。這將使生產擴大、國民收入和就業(yè)增加。這一影響，是以該國有閑置資源為前提的。 如果一國貨幣匯率上升，就有減少生產、國民收入和就業(yè)的影響。10、一國貨幣貶值，對該國的國際收支有哪些影響？為什么？(1)對貿易收支的

13、影響 本幣貶值，進口減少；從而改善貿易收支。(2)對非貿易收支的影響 1）對無形貿易收支的影響本幣貶值 ，有利于該國旅游與其它勞務收支的改善。2）對單方轉移收支的影響本幣貶值，則外幣兌換本幣的數量增加，一般使單方轉移收入減少（如僑匯）。 (3)對資本流動的影響 1）當一國貨幣貶值而未到位資本外逃2）若該國貨幣貶值到位資本回流3）若該國貨幣貶值過頭資本流入(4)對官方儲備的影響 1）本幣匯率變動對儲備數量的影響本國貨幣匯率變動通過資本轉移和進出口貿易額的增減，直接影響本國外匯儲備的增加或減少。2）儲備貨幣匯率對儲備價值的影響儲備貨幣的匯率下跌，使保持儲備貨幣國家的外匯儲備的實際價值遭受損失；而以

14、該儲備貨幣計算的債務，則因該貨幣的貶值而減輕了債務負擔。11、金本位制度下匯率是如何決定的？在金本位貨幣制度下，各國貨幣一般都規(guī)定有法定的含金量即一個單位所含有的純金數量。一國貨幣兌換另一種貨幣的比率，決定于兩種貨幣各自的含金量。法定匯率或法定平價是決定匯率的基礎。12、布雷頓森林國際貨幣體系的主要內容是什么？就是以美元為中心的固定匯率制，國際貨幣基金協定規(guī)定：1）確認1美元的含金量為0.克純金，1盎司黃金官價為35美元；2）各會員國的貨幣規(guī)定含金量，以黃金平價確定其與美元的匯率；3）市場匯率波動不超過黃金平價的±1% ，由各國政府負責維持；4）各國中央銀行持有的美元，可按官價向美國

15、兌換黃金。13、在外匯交易中存在哪些風險？試解釋這些風險。1、市場風險由于市場匯率朝著與預期相反的方向變動，而給外匯交易者造成損失的風險（類似于匯率風險）2、結算風險因交易交易雙方交割（付款）的非同步性，即外匯交易清算存在的時間差形成的風險，也被稱為“哈斯特風險”3、信用風險指外匯交易的一方在約定期限不能履行付款義務的風險。14、什么是遠期外匯交易？在實務中，遠期外匯交易有哪些應用？1、遠期外匯交易：亦稱期匯交易，指外匯交易雙方先簽訂遠期外匯買賣合同（遠期合約）規(guī)定交易的幣種、金額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日，再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務。2、遠期外匯交易的應用 1)

16、進出口商利用遠期外匯交易保值2) 短期投資者債權債務持有者防范匯率風險 3) 銀行平衡遠期外匯頭寸 4) 外匯投機者為牟取投機利潤，也稱為投機性遠期外匯交易15、 什么是外匯掉期交易？它有什么特點？這種交易的主要目的是什么？有哪幾種掉期交易的方式？1、掉期交易（掉期業(yè)務）：交易者在買進或賣出一種交割日貨幣的同時賣出或買進另一種交割日的同種貨幣數額相同的外匯交易活動。2、掉期交易特點1）買與賣是有意識地同時進行；2）買與賣的幣種相同，金額相等；3）買與賣的交割期限不同。3、掉期交易目的1）軋平外匯頭寸，避免匯率風險；2）利用不同交割期限的匯率差異牟利。4、掉期交易的三種形式 1) 即期對遠期的掉

17、期交易 2) 即期對即期的掉期交易3) 遠期對遠期的掉期交易16、 什么是外匯風險？外匯風險有哪些種類（需解釋）？外匯風險的構成因素有哪些？外匯風險是指在一定的國際經濟交往中，因匯率變動，給外匯持有者帶來的經濟收益或經濟損失。種類：（一）交易風險:指由于外匯匯率波動而引起的應收資產與應付債務價值變化的風險。交易風險的典型特征是導致現金流動，即部分財富因匯率變動而轉移給其他經濟主體，使企業(yè)承擔真實的經濟損益。 （二）會計風險：也稱轉換風險、折算風險，主要指由于匯率變化而引起資產負債表中某些外匯項目金額變動的風險。會計風險的特征就是一種賬面損益，而不是實際損益。 （三）經濟風險：是指由于外匯匯率發(fā)

18、生波動而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風險。經濟風險一般是意料之外的匯率變動使企業(yè)計劃收益蒙受損失的可能性。它強調：意料之外的匯率變動，意料之中的匯率變動不會給企業(yè)帶來經濟風險；針對的是計劃（或未來）收益。 凡是外匯風險一般包括三個因素：本幣、外幣與時間。17、 什么是防范外匯風險的平衡法與組對法？平衡法（平衡抵消法）：指在同一個時期內，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣，相同金額，相同期限的資金反方向流動。組對法：某公司具有某種貨幣的外匯風險，它可創(chuàng)造一個與該種貨幣相聯系（維持穩(wěn)固匯率）的另一種貨幣的方向流動來消除某種貨幣的外匯風險。另一種貨幣雖與某種貨幣流向相反，但金額相當，時間相同。組隊法

19、比平衡法的靈活性更大，易于采用，但不能消除全部外匯風險，如果組隊貨幣選用不當，可能產生雙重匯率風險。18、 請解釋BSI法和LSI法，并具體說明當企業(yè)有應收賬款、有應付賬款時因采取的防范風險程序。BSI法：借款即期合同投資法。在有應收外匯賬款的情況下1）借入與應收外匯相同數額的外幣，將外匯風險的時間結構轉變到現在辦匯日，借款后時間風險消除。2） 再通過即期合同法換回本幣消除貨幣風險。3) 最后將提前收入的本幣存入銀行或短期投資，以其賺得的投資收入，沖抵一部分采取防險措施的費用支出。 BSI消除應付賬款的措施：1)從銀行借入一筆本幣，借款期限與應付外匯賬期限相同；2)與銀行簽訂即期外匯購買合同，

20、以借入的本幣購買應付等額外幣；3)將購入的外幣投資于國際外匯市場，投資期與應付外匯賬款期限相同；4)應付外匯賬款到期時，恰好外幣投資期限屆滿，以收回的外幣投資償付其應付外匯賬款。LSI法：提早收付即期合同投資法。具有應收外匯賬款征得債務方同意，請其提前支付貨款，并給其一定折扣、應收外幣賬款收訖后。時間風險消除。再通過即期合同，換成本幣從而消除貨幣風險。為取得一定的利益，將換回的本幣再進行投資。LSI消除應付賬款的措施：1)先借一筆本幣；（使用自有自己也可以）2)以所借本幣即期購買外幣；3)再以外幣提前支付。19、 什么是傳統(tǒng)的國際金融市場？它具有哪些特點？什么是新型的國際金融市場?傳統(tǒng)國際金融

21、市場也稱在岸，是指經營國際金融業(yè)務、但必須受所在國政府政策、法令管轄的。特點：1、 幣種上的特征。以市場所在國貨幣經營國際金融業(yè)務。 2、 資金來源上的特征。大者由市場所在國提供。 3、 經濟實力上的特征。市場所在國擁有巨額剩余資金。 4、 交易主體上的特征。在居民與非居民之間進行。 5、 運行機制上的特征。傳統(tǒng)市場同時又是市場所在國的國內市場，受該國政策、法規(guī)限制。 6、 交易目的上的特征。為市場所在國政治經濟服務。 7、 交叉性的特征。同一國際金融市場既是傳統(tǒng)的，又是新型的新型金融市場指的是二次世界大戰(zhàn)后形成的所謂離岸金融市場，典型代表是歐洲貨幣市場。20、 什么是歐洲貨幣？歐洲貨幣市場有

22、什么特點？歐洲貨幣市場是指非居民相互之間以銀行為中介在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場，又可以稱為離岸金融市場。歐洲貨幣市場的特點：1 管制較松2調撥方便3稅費負擔少4可選貨幣多樣5資金來源廣泛7、 計算題1 已知：巴黎市場即期匯率：USD/EUR1.1440/1.1480，三個月遠期差額：70/80。試計算美元對歐元三個月遠期的遠期匯率。解：美元對歐元三個月遠期匯率：USD/EUR（1.1440+0.0070）/（1.1480+0.0080）= 1 .1510/1.15602已知：香港市場即期匯率：USD/HKD7.7928/88；三個月遠期差額：140/135。試計算美元對港元

23、三個月遠期的遠期匯率。解：美元對港元三個月遠期匯率：USD/HKD（7.7928-0.0140）/（7.7988-0.0135）= 7.7788/7.78533已知：紐約市場即期匯率：USD/ CHF1.6547/1.6647，三個月遠期差額：270/260。試計算美元對瑞士法郎三個月遠期的遠期匯率。解：美元對瑞士法郎三個月遠期匯率：USD/ CHF（1.6547-0.0270）/（1.6647-0.0260）= 1.6277/1.63874已知：倫敦市場即期匯率：GBP/USD1.4268 / 98三個月遠期差額：50/60，試計算英鎊對美元三個月遠期的遠期匯率。解：英鎊對美元三個月遠期匯率

24、：GBP/USD（1.4268+0.0050） / （1.4298+0.0060）= 1.4318/1.43585設即期匯率：GBP / USD=1.6770/80，3個月遠期差價為50/60；USD/CHF=1.2660 / 70， 3個月遠期差價為70/90。求：GBP / CHF的3個月遠期匯率。解：（1）英鎊對美元3個月遠期匯率 GBP / USD=（1.6770+0.0050）/（1.6780+0.0060）= 1.6820/1.6840（2）美元對瑞士法郎3個月遠期匯率 USD/CHF=（1.2660 +0.0070）/ （1.2670+0.0090）=1.2730 /1.2760

25、（3）英鎊對瑞士法郎的3個月遠期匯率： GBP / CHF = GBP / USD×USD/CHF 1.6820×1.2730 = 2.1412 1.6840×1.2760 = 2.1488故所求英鎊對瑞士法郎3個月遠期匯率為：GBP / CHF = 2.1412/2.14886設紐約某銀行存在外匯暴露（未平衡的遠期外匯頭寸，也稱為風險頭寸）其中3個月期歐元超買600萬，6個月期英鎊超賣500萬，合約規(guī)定的遠期匯率分別是USD / EUR1.1510； USD/GBP0.6420。若3個月歐元交割日當天的即期匯率為1.1820，6個月英鎊交割日當天的即期匯率為0.

26、6230，那么，該行聽任外匯暴露存在，其盈虧狀況如何？解：（1）計算600歐元風險頭寸的損益：600萬 / 1.1510 =521.2858萬美元即，為履行3個月歐元合約，該行支出521.2858萬美元在交割日600萬歐元的美元價值：600萬 / 1.1820 507.6142萬美元按即期匯率賣出600萬歐元，該行僅收入507.6142萬美元。507.6142 521.2858 = -13.6716萬美元因此，聽任3個月歐元暴露，該行虧損13.6716萬美元。（2）計算500英鎊風險頭寸的損益：500萬 / 0.6420 778.8162萬美元即，為履行6個月英鎊合約，該行可收入778.816

27、2萬美元同樣，為履行合約，該行需在即期外匯市場買入英鎊，以供交付：500萬 / 0.6230 802.5682萬美元按即期匯率買進500萬英鎊，該行需支出802.5682萬美元。778.8162 802.5682 -23.752萬美元所以，聽任6個月英鎊暴露，該行虧損23.752萬美元。（3）兩筆風險頭寸總損益： 13.6716 + 23.752 = 37.4236則這兩筆風險頭寸使該行損失達37.4236萬美元。7設即期匯率：香港外匯市場：USD / HKD7.7825 / 55紐約外匯市場：USD / GBP0.6410 / 30倫敦外匯市場：GBP / HKD12.230 / 60如果不

28、考慮其他費用，某香港商人以1000萬元港幣進行套匯，可獲多少套匯利潤？解：（1）計算套算匯率，判斷是否存在匯差 USD/HKDUSD/GBP×GBP/HKD 12.230×0.64107. 8394； 12.260×0.6430 = 7.8832在倫敦/紐約外匯市場上，套算匯率USD /HKD7.8394/7.8832，與香港的美元兌港元價格比較，港幣在香港貴，在倫敦/紐約外匯市場賤。因此，可以在香港市場賣出港幣，在倫敦/紐約外匯市場買進港幣。（2）在香港市場賣出港幣買進美元 1000萬 / 7.7855 = 128.4439萬美元即該港商在香港用1000萬港元買

29、進128.4439萬美元；（3）在紐約賣出美元買進英鎊 128.4439萬×0.6410 = 82.3325萬英鎊該港商在紐約賣出128.4439萬美元，買進82.3325萬英鎊。 （4）在倫敦賣出英鎊買進港元 82.3325萬×12.230 = 1006.9265萬港元該港商在倫敦賣出82.3325萬英鎊，買回1006.9265萬港元（5）計算套匯利潤 1006.9265萬 1000萬 = 6.9265萬港元答：不考慮其他費用，港商用1000萬港元通過三地套匯可獲6.9265萬港元套匯利潤。8已知紐約金融市場一年期利率為5%，倫敦金融市場一年期利率為7%。如果紐約外匯市場

30、的即期匯率為：英鎊/美元= 1.6550，1年期遠期貼水為0.02美元。假設一美國商人從紐約某銀行貸款400萬美元，買入英鎊現匯，并將此英鎊現匯存入倫敦某銀行。同時，為避免英鎊貶值的風險，賣出1年期遠期英鎊（英鎊本息），求該筆拋補套利交易的損益。解：（1）該美商以5%的利率貸款400萬美元，按即期匯率兌換成英鎊： 400 ÷1.6550 = 241.6918萬英鎊將這筆英鎊以7%的利率存入倫敦某銀行1年的本利和為：241.6918萬×（1+7%）=258.6102萬英鎊（2）將英鎊本利和兌換回美元 英鎊遠期匯率為：英鎊/美元= 1.6550 0.0200 = 1.6350

31、258.6102×1.6350 = 422.8277萬美元（3）該筆拋補套利交易的損益： 套利凈收入 =美元本利收入-償還美元貸款 422.8277萬 - 400×（1+5%）= 2.82477萬美元答：該美商無風險套利可獲得2.82477萬美元利潤。9倫敦外匯市場上某日的即期匯率為GBP1= USD1.5610/1.5640，3個月期遠期差額為100/70，求：（1）3個月的遠期匯率是多少？（2）折算為年率是多少？解：（1）英鎊兌美元3個月的遠期匯率是：GBP1= USD（1.5610-0.0100）/（1.5640-0.0070）= 1.5510/1.5570（2）計算

32、英鎊的貼水年率根據公式：升水（或貼水）年率 升水（或貼水）×12 / 即期匯率×月數先將即期匯率和貼水數折算成平均值：中間匯率 （買入匯率+賣出匯率）/ 2 =（1.5610+1.5640）÷2 = 1.5625貼水數 =（100+70）÷2 = 85英鎊貼水年率 = 0.0085×12 / 1.5625×3 = 2.18%10設某港商3個月后有一筆100萬美元的應收款，6個月后100萬美元的應付款。在掉期市場上， 即期匯率： USD/HKD = 7.7275/85； 3個月遠期：USD/HKD = 7.7250/60；6個月遠期：U

33、SD / HKD = 7.7225 / 35。該港商為防范外匯風險應采用何種掉期方式？用計算說明掉期結果。解：該港商可進行一筆遠期對遠期掉期，即賣出100萬3個月遠期美元的同時，買進100萬6個月遠期美元。到3個月時，用收到的100萬美元交割賣出的3個月遠期；到6個月時，以本幣交割100萬美元用于對外支付。100萬×7.7250 = 772.5萬 100萬×7.7235772.35萬該港商按7.7250的匯率賣出100萬3個月期美元，可得到772.5萬港幣：按7.7235的匯率買進100萬6個月期美元，需支出772.35萬港幣。772.5萬 - 772.35萬 0.15萬即

34、，該港商進行遠期對遠期掉期，在固定本幣收支的同時，還可獲得0.15萬元港幣的美元貼水收益。11美國一家跨國公司設在英國的分公司急需25萬英鎊現匯，美國總部在3月12日以美元購買25萬英鎊匯給分公司。當日的現匯匯率為GBP/USD=1.5790/1.5806，期貨價格為GBP/USD =1.5800，每份2.5萬英鎊。如果6月12日匯率為GBP/USD = 1.5746，期貨價格為GBP/USD =1.5733，為了避免3個月后收回貸款時因匯率波動帶來風險損失，試問：（1）美國總部如何在外匯期貨市場套期保值？（2）其盈虧情況如何？解：（1）25萬/2.5萬=10份 現貨市場 期貨市場3月12日 買入GBP25萬 3月12日 賣出10份6月到期的英鎊期貨 匯率：GBP/USD=1.5790/1.5