各類債務(wù)融資工具的區(qū)別

1、各類債務(wù)融資工具的區(qū)別一、中小企業(yè)私募債券1、規(guī)定深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法（2012年 5月 23 日）、上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法（2012年 5月 22 日）2、適用范圍與條件中小企業(yè)私募債券是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)行的公司債券。 試點期間， 符合工信部 關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知 的未上市非房地產(chǎn)、 金融類的有限責任公司或股份有限公司， 只要發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的 3 倍，并且期限在1 年（含）以上，可以發(fā)行中小企業(yè)私募債券。中小企業(yè)私募債券在深交所或者上交所備案， 由深交所或者上交所出具 接受備案通知書 。二、非公開定向

2、債務(wù)融資工具（定向工具PPN） （非公開定向發(fā)行）1、規(guī)定中國銀行間市場交易商協(xié)會 銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則 （2011 年 4 月 29 日）2、適用范圍與條件債券非公開定向發(fā)行是指具有法人資格的非金融企業(yè)， 向銀行間市場特定機構(gòu)投資人發(fā)行債務(wù)融資工具，并限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的發(fā)行方式。非公開定向發(fā)行由發(fā)行人與投資人通過達成定向發(fā)行協(xié)議 ，協(xié)商確定信息披露具體內(nèi)容及方式，具有“定向發(fā)行、有限轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部披露”的特點。定向投資人由發(fā)行人和主承銷商在定向工具發(fā)行前遴選確定。 定向投資人投資定向工具應(yīng)向交易商協(xié)會出具書面確認函。 交易商協(xié)會接受發(fā)行注冊的， 應(yīng)

3、向企業(yè)出具接受注冊通知書 ，注冊有效期 2 年。企業(yè)在注冊有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊金額的，應(yīng)重新注冊。非公開定向債務(wù)融資工具在協(xié)會進行要件注冊，采用實名制記賬方式集中托管。三、債務(wù)融資工具1、中期票據(jù)、短期融資券（1）規(guī)定銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引（2）定義中期票據(jù)，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期 發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 發(fā)行人應(yīng)披露企業(yè)主體信用 評級和債項評級，發(fā)行期限一般為 310年。短期融資券，是指具有法人資格

4、的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。（沒有硬性的評級要求）（3）發(fā)行條件1）具有法人資格的非金融企業(yè)；2）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；3）流動性良好，具有較強的到期償債能力；4）發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；5）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6）近三年發(fā)行的短期融資券、中期票據(jù)沒有延遲支付本息的情形；7）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；8）待償還債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%9）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。從實際來看，目前發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券的企業(yè)多為大型企業(yè)， 其中發(fā)行中期票據(jù)的企業(yè)主體

5、評級在 AA-級（含）以上，發(fā)行短期融資券的企業(yè)主體評 級在A級（含）以上。2、中小企業(yè)集合票據(jù)（1）規(guī)定銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法（2008年4月9日）銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引（2009年11月9日）（2）定義中小企業(yè)集合票據(jù)，是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格 的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、 統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信 用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工 具。（3）規(guī)則1）注冊：集合票據(jù)需在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊；2）金額：任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%任一企

6、業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過 2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過 10億元人民幣；3）期限：集合短期融資券期限不超過一年， 集合中期票據(jù)期限不超過三年；4）擔保：可采取多種擔保方式，包括由主體信用評級為 AA級及以上的擔保 公司承擔連帶保證責任、企業(yè)以其自有資產(chǎn)向擔保機構(gòu)提供抵押或質(zhì)押等反擔 保、銀行給予信貸支持等信用增級措施；5）統(tǒng)一管理：集合票據(jù)由主承銷商統(tǒng)一發(fā)行，募集資金集中到統(tǒng)一賬戶， 再按各發(fā)行企業(yè)額度扣除發(fā)行費用后撥付至各企業(yè)賬戶；債券到期前，由各企業(yè)將資金集中到統(tǒng)一賬戶，統(tǒng)一對債權(quán)人還本付息。（4）標準1）規(guī)模要求：單個企業(yè)擬發(fā)行規(guī)模 2000萬以上2億元以下（凈資產(chǎn)規(guī)模達到

7、5000萬以上）；2）盈利要求：發(fā)券前，連續(xù)二年盈利；3）行業(yè)要求：可獲得當?shù)卣鞔_支持（如財政貼息、項目補助優(yōu)先支持、 稅收優(yōu)惠、政府背景擔保公司提供擔保等）。四、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)和短期融資券的區(qū)別非金融企業(yè)債務(wù)融資工 具企業(yè)債公司債中期票據(jù)短期融資券定義是指具有法人資格的非 金融企業(yè)（以下簡稱企 業(yè)）在銀行間債券市場 按照計劃分期發(fā)行的， 約定在一定期限還本付 息的債務(wù)融資工具。是指具有法人資 格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)） 在銀行間債券市 場發(fā)行的，約定在 1年內(nèi)還本付息的 債務(wù)融資工具。是指企業(yè)依照法定程序 發(fā)行、約定在一定期限 內(nèi)還本付息的有價證 券。是指公司依照法定 程序

8、發(fā)行、約定在一 年以上期限內(nèi)還本 付息的有價證券。發(fā)行管理文件1 .央行銀行間債券市場 非金融企業(yè)債務(wù)融資工 具管理辦法（2008年4月15日實施）2 .銀行間債券市場非金 融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指 引3 .銀行間債券市場非金 融企業(yè)債務(wù)融資工具注 冊規(guī)則1 .央行銀行間債 券市場非金融企 業(yè)債務(wù)融資工具 管理辦法（2008 年4月15日實 施）2 .銀行間債券市 場非金融企業(yè)短 期融資券業(yè)務(wù)指 引3 .銀行間債券市 場非金融企業(yè)債 務(wù)融資工具發(fā)行 注冊規(guī)則1 .國務(wù)院企業(yè)債券管 理條例（ 1993 年8月2日頒布）2 .國家發(fā)展改革委關(guān) 于推進企業(yè)債券市場發(fā) 展、簡化發(fā)行核準程序 有關(guān)事項的通知

9、（2008年1月2日頒 布）證監(jiān)會公司債券發(fā) 行試點辦法（2007 年 8 月 14日實施）發(fā)行管理 部門中國人民銀行（交易商協(xié) 會）發(fā)改委證監(jiān)會發(fā)行管理 方式注冊發(fā)行直接核準發(fā)行核準發(fā)行發(fā)行申報在中國銀行間市場交易 商協(xié)會注冊，注冊有效期2年；推遲接受發(fā)行注冊中央直接管理企業(yè)的申 請材料直接申報：國務(wù) 院行業(yè)管理部門所屬企中國證監(jiān)會在收到 申請文件后，5個工 作日內(nèi)決定是否受的，企業(yè)可于6個月后 重新提交注冊文件。注冊 有效期內(nèi)，企業(yè)主體信用 級別低于發(fā)行注冊時信 用級別的，發(fā)行注冊自動 失效。業(yè)的申請材料由行業(yè)管 理部門轉(zhuǎn)報；地方企業(yè) 的申請材料由所在省、 自治區(qū)、直轄市、計劃 單列市發(fā)展

10、改革部門轉(zhuǎn) 報。理；受理初審后，發(fā) 行審核委員會審核 申請文件，作出核準 或者不予核準的決7E。凈資產(chǎn)股份有限公司）人民幣3000萬元有限責任公司和其他類 型企業(yè)）人民幣6000 萬元累計債券 余額待償還余額不得超過凈 資產(chǎn)的40% 。待償還余額不得 超過凈資產(chǎn)的40% 。不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不 包括少數(shù)股東權(quán)益）的 40% 。不超過最近一期末 凈資產(chǎn)額的40% o 金融類公司的累計 公司債券余額按金 融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定 計算。最近三年 平均可分 配利潤（凈 利潤）足以支付企業(yè)債券一年 的利息。不少于公司債券一 年的利息。發(fā)行期限一般2-10年，以5年為 主。一年以內(nèi)期一力殳3-20年，以10 年

11、為主。一般3-10年，以5 年為主。發(fā)行利率發(fā)行利率、發(fā)行價格和所 涉費率以市場方式確定。按發(fā)行人信用、期限由 市場情況確定，但不得 超過國務(wù)院限定水平。發(fā)行時間企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可 一次發(fā)行或分期發(fā)行債 務(wù)融資工具，企業(yè)應(yīng)在注 冊后2個月內(nèi)完成首期 發(fā)行。企業(yè)如分期發(fā)行， 后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工 作日向交易商協(xié)會備案。需在批準文件印發(fā)之日 起2個月內(nèi)完成發(fā)行。可申請一次核準、分 期發(fā)行。自核準發(fā)行 之日起，應(yīng)在6個月 內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù) 量應(yīng)在24個月內(nèi)發(fā) 行完畢。首期發(fā)行數(shù) 量應(yīng)當不少于發(fā)行 總量的50% ,剩余 各期發(fā)行的數(shù)量由 公司自行確定，每期 發(fā)行完畢后5個工 作日內(nèi)報中國證監(jiān) 會備

12、案。擔保形式無擔保信用債券、資產(chǎn)擔保范圍包括債券抵押債券、第三方擔保 債券。的本金和利息、違約 金、損害賠償金和實 現(xiàn)債券的費用；以保 證方式提供擔保的， 應(yīng)當為連帶責任保 證，且保證人資產(chǎn)質(zhì) 量良好。發(fā)行市場銀行間債券市場銀行間債券市場和證券交易所交易所債券市場信息披露銀行間債券市場信息披隼 跆信用評級應(yīng)由在中國境內(nèi)注冊且 具備債券評級資質(zhì)的機 構(gòu)進行信用評級。應(yīng)當聘請有資格的信用 評級機構(gòu)。應(yīng)當委托經(jīng)中國證 監(jiān)會認定、具有證券 服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資 信評級機構(gòu)進行。約 定在債券有效存續(xù) 期間，資信評級機構(gòu) 每年至少公布一次 信用評級報告。歷史最低 主體評級BBB+AA-BBB-A+承銷商應(yīng)由金

13、融機構(gòu)承銷，企業(yè) 可自主選擇主承銷商。需 要組織承銷團的，由主承 銷商組織承銷團。由具有承銷資格的證券 經(jīng)營機構(gòu)承銷。登記、托 管、結(jié)算在中央國債登記結(jié)算有 限責任公司（以下簡稱中 央結(jié)算公司）登記、托管、 結(jié)算。上市交易、登記結(jié)算 等事項應(yīng)當遵守所 在交易場所及相應(yīng) 證券登記結(jié)算機構(gòu) 的有關(guān)規(guī)定。交易服務(wù)全國銀行間同業(yè)拆借中 心為債務(wù)融資工具在銀 行間債券市場的交易提 供服務(wù)。主要在銀行間債券市 場，少量在交易所債券 市場發(fā)行條件1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng) 依據(jù)銀行間債券市場非 金融企業(yè)債務(wù)融資工具 注冊規(guī)則在交易商協(xié)會 注冊；1.企業(yè)發(fā)行短期 融資券應(yīng)依據(jù)銀 行間債券市場非 金融企業(yè)債務(wù)融 資

14、工具注冊規(guī)則1 .所籌資金用途符合國 家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展 規(guī)劃；2 .凈資產(chǎn)規(guī)模達到規(guī)定 的要求；1 .公司的生產(chǎn)經(jīng)營 符合法律、行政法規(guī) 和公司章程的規(guī)定， 符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2 .公司內(nèi)部控制制2.中期票據(jù)待償還余額 不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40% ;3企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所 募集的資金應(yīng)用于企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行 文件中明確披露具體資 金用途。企業(yè)在中期票據(jù) 存續(xù)期內(nèi)變更募集資金 用途應(yīng)提前披露。在交易商協(xié)會注 冊；2.企業(yè)發(fā)行短期 融資券應(yīng)遵守國 家相關(guān)法律法規(guī)， 短期融資券待償 還余額不得超過 企業(yè)凈資產(chǎn)的40% ;3.企業(yè)發(fā)行短期 融資券所募集的 資金應(yīng)用于企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營活動，并 在發(fā)行文件中明 確披露具體資金 用途。企業(yè)在短期 融資券存續(xù)期內(nèi) 變更募集資金用 途應(yīng)提前披露。3 .經(jīng)濟效益良好，近三 個會計年度連續(xù)盈利；4 .現(xiàn)金流狀況良好，具 有較強的到期償債能力；5 .近三年沒有違法和重 大違規(guī)行為；6 .前一次發(fā)行的企業(yè)債 券已足額募集；7 .已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券 沒有延遲支付本息的情 形；8 .企業(yè)發(fā)行債券余額不 得超過其凈資產(chǎn)的40 %。用于固定資產(chǎn)投 資項目的，累計發(fā)行額 不得超過該項目總投資的 20 %;9 .符合國家發(fā)展改革委 根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行 業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控 需要確定的企業(yè)債券重 點支持行業(yè)、最低凈資 產(chǎn)規(guī)模以及