基金投資策略

1、任務三 基金投資的策略和技巧一、基金投資的策略（一）固定比例投資策略。即將一筆資金按固定的比例分散投資于不同種類的基金上。當某類基金因凈值變動而使投資比例發(fā)生變化時，就賣出或買進這種基金，從而保證投資比例能夠維持原有的固定比例。這樣不僅可以分散投資成本，抵御投資風險，還能見好就收，不至于因某只基金表現(xiàn)欠佳或過度奢望價格會進一步上升而使到手的收益成為泡影，或使投資額大幅度上升。（二）適時進出投資策略。即投資者完全依據(jù)市場行情的變化來買賣基金。通常， 采用這種方法的投資人，大多是具有一定投資經驗，對市場行情變化較有把握，且投資的風險承擔能力也較高的投資者。畢竟， 要準確地預測股市每一波的高低點并不

2、容易，就算已經掌握了市場趨勢，也要耐得住短期市場可能會有的起伏。（三）基金投資策略順勢操作。順勢操作投資策略，又稱“更換操作”策略。這種策略是基于以下假定之上的：每種基金的價格都有升有降，并隨市場狀況而變化。投資者在市場上應順勢追逐強勢基金，拋掉業(yè)績表現(xiàn)不佳的弱勢基金。該策略在多頭市場上較管用，在空頭市場上不一定行得通。（四）基金投資策略定期定額。定期定額購入策略。就是不論行情如何，每月（或定期）投資固定的金額于固定的基金上。當市場上漲，基金的凈值高，買到的單位數(shù)較少；當市場下跌，基金的凈值低，買到的單位數(shù)較多。如此長期下來，所購買基金單位的平均成本將較平均市價為低，即所謂的平均成本法。平均成

3、本法的功能之所以能夠發(fā)揮，主要是因為當股市下跌時，投資人亦被動地去投資購買了較多的單位數(shù)。只要投資者相信股市長期的表現(xiàn)應該是上升趨勢，在股市低檔時買進的低成本股票，一定會帶來豐厚的獲利。二、基金投資的技巧（一）投資數(shù)額的確定身邊的朋友在考慮家庭理財?shù)臅r候，往往都會把基金作為投資對象之一。而他們問的最多的問題之一就是，我該買多少份額的基金才合適呢?很多朋友可能都會這么想，把資產的一部分投在股票上，一部分購買基金，還有一些作其他安排。所以，大家很想明確一下，這其中的比例多少為宜?其實， 關于這個問題并沒有一定的標準答案，因為每個人的收入情況、家庭資產數(shù)目以及風險承受能力、投資偏好各不相同。在進行資

4、產配置時，各種投資對象應該占您資產（收入）的多少比例才合適，完全要結合個人的投資組合成份、比重與其他資產的配置而定。一般而言， 能承受較高風險的投資者可采用較積極的投資組合，投資組合中可以選擇較高的比例投資風險偏高的資產，如股票、 股票型基金等；風險承受能力較低的投資人在投資組合中應以風險較低、風格穩(wěn)健的資產為主，如定期存款、債券、債券型基金和貨幣型基金等。由此看來，基金投資應占資產（收入）的多少百分比才合適，需要視投資組合中其他資產配置的狀況而定。舉例來說，如果您投資的資產中已經有相當多的股票，那么可以考慮將部分投資轉換到股票型基金上，這樣可以降低投資單一股票的風險，同時還可享受股票投資的收

5、益增長，另外再搭配定期存款、債券或是債券基金、貨幣市場基金。若是資產配置已經相當保守，定期存款、債券占了大多數(shù)，那么可以通過增加偏股型基金的方式來提高收益率。如果您的資產配置中的投資對象，其風險收益水平過于接近的話，最好能夠進行相應的調整，將資金分配在不同風格的投資對象上?？梢赃@么說，基金其實只是一種投資方式，故而投資者不需要特意為基金投資比重設限，您真正需要注意的是投資組合中是否已經對基金投資產品進行了合理的配置，或者需要進行調整與轉換, 這樣才能充分分散風險，配置最有效率的投資組合。具體來看，比如說在決定是否要將股票的投資轉移至股票型基金時，建議投資者不妨比較一下自己過去一年投資股票的獲利

6、情況與同類型基金的報酬相比何者更好。如果自行投資股票的結果勝過大盤指數(shù)的漲幅，且相比較同類型基金回報率也較高的話，投資人不妨就選擇自行操作股票；反之，如果自行投資的結果無法打敗大盤指數(shù)、低于同類型基金的漲幅，建議您可以考慮選擇讓專家?guī)湍顿Y，不妨將資金轉移到股票型基金上，分享專業(yè)資產管理帶來的回報。（二）支出費用的了解基金在運作過程中產生的費用支出就是基金費用，部分費用構成了基金管理人、托管人、銷售機構以及其他當事人的收入來源。開放式基金的費用由直接費用和間接費用兩部分組成。直接費用包括交易時產生的認購費、申購費和贖回費，這部分費用由投資者直接承擔；間接費用是從基金凈值中扣除的法律法規(guī)及基金契

7、約所規(guī)定的費用，包括管理費、托管費和運作費等其他費用。1. 認購費和申購費認購費， 指投資者在基金發(fā)行募集期內購買基金單位時所交納的手續(xù)費，目前國內通行的認購費計算方法為：認購費用 =認購金額X認購費率，凈認購金額 =認購金額-認購費用;認購費費率通常在1%左右，并隨認購金額的大小有相應的減讓。申購費是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人購買基金單位時所支付的手續(xù)費目前國內通行的申購費計算方法為：申購費用 =申購金額X申購費率，凈認購金額=申購金額-申購費用。中國開放式投資基金證券基金試點辦法規(guī)定，開放式基金可以收取申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。申購費費率通常在1%左右，并隨申購金額

8、的大小有相應的減讓。開放式基金收取認購費和申購費的目的主要用于銷售機構的傭金和宣傳營銷費用等方面的支出。2. 贖回費贖回費是指在開放式基金的存續(xù)期間，已持有基金單位的投資者向基金管理人賣出基金單位時所支付的手續(xù)費。贖回費設計的目的主要是對其他基金持有人安排一種補償機制，通常贖回費計入基金資產。中國開放式投資基金證券基金試點辦法規(guī)定，開放式基金可以收取贖回費，但贖回費率不得超過贖回金額的3%。贖回費費率通常在1%以下，并隨持有期限的長短有相應的減讓。3. 轉換費用轉換費用指投資者按基金管理人的規(guī)定在同一基金管理公司管理的不同開放式基金之間轉換投資所需支付的費用?；疝D換費的計算可采用費率方式或固

9、定金額方式；采用費率方式收取時，應以基金單位資產凈值為基礎計算，費率不得高于申購費率。通常情況下，此項費用率很低，一般只有百分之零點幾。轉換費用的有無或多少具有較大的隨意性，同時與基金產品性質和基金管理公司的策略有密切關系。例如， 傘式基金內的子基金間的轉換不收取轉換費用，有的基金管理公司規(guī)定一定轉換次數(shù)以內的轉換不收取費用或由債券基金轉換為股票基金時不收取轉換費用等等。4. 基金管理費基金管理費是指支付給實際運用基金資產、為基金提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的報酬?；鸸芾碣M年費率按基金資產凈值的一定百分比計提，不同風險收益特征的基金其管理費相差較大，如

10、貨幣市場基金為0.33%，債券基金通常為0.65%左右，股票基金則通常在 1%-1.6%之間。管理費逐日計提，月底由托管人從基金資產中一次性支付給基金管理人。5. 基金托管費基金托管費是指基金托管人為基金提供服務而向基金收取的費用，比如銀行為保管、處置基金信托財產而提取的費用。托管費通常按照基金資產凈值的一定比例提取，通常為0.25%，逐日累計計提，按月支付給托管人。此費用也是從基金資產中支付，不須另向投資者收取。6. 紅利再投資費指投資者將開放式基金的分配收益再投資于基金所需支付的費用。紅利再投資費的計算可采用費率方式或固定金額方式；采用費率方式收取時，應以基金單位資產凈值為基礎計算，費率不

11、高于申購費率，一般情況下，紅利轉投免收手續(xù)費。7. 基金清算費用基金清算費用是指基金終止時清算所需費用，按清算時實際支出從基金資產中提取。8. 基金運作費基金運作費包括支付注冊會計師費、律師費、 召開年會費用、中期和年度報告的印刷制作費以及買賣有價證券的手續(xù)費等。這些開銷和費用是作為基金的營運成本支出的。操作費占資產凈值的比率較小，通常會在基金契約中事先確定，并按有關規(guī)定支付。9. 稅費一般情況下，基金稅費包括所得稅、交易稅和印花稅三類，中國對個人投資者的基金紅利和資本利得暫未征收所得稅，對企業(yè)投資者獲得的投資收益應并入企業(yè)的應納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。鑒于基金的投資對象是證券市場，基金的管

12、理人在進行投資時已經交納了證券交易所規(guī)定的各種稅率，所以投資者在申購和贖回開放式基金時也不需交納交易稅。為支持開放式基金的發(fā)展，財政部、國稅總局在關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知中， 對中國證監(jiān)會批準設立的開放式證券投資基金給予四個方面的稅收優(yōu)惠政策。這四方面優(yōu)惠政策是：第一，對基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，在2003 年底前暫免征收企業(yè)所得稅、營業(yè)稅；第二，對個人投資者申購和贖回基金單位取得的差價收入，在對個人買賣股票的差價收入未恢復征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅；第三，對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企

13、業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅；對投資者 （包括個人和機構投資者）從基金分配中取得的收入，暫不征收個人所得稅和企業(yè)所得稅；第四，對投資者申購和贖回基金單位，暫不征收印花稅。10. 其它非交易費用包括開戶費、轉換注冊費（轉托管費）等。開戶費指投資人在開立基金賬戶時支付的費用； 轉換注冊費（轉托管費）指投資人在辦理基金單位在不同銷售機構的交易帳戶間的轉托管業(yè)務時支付的費用；賬戶維護費指基金管理人向投資人收取的用于管理維護投資人基金賬戶的費用。以上費用以固定金額的方式收取?；鸸芾砣丝筛鶕?jù)一定標準設定投資人適用的不同費用水平，但須在招募說明書中載明具體處理方式。（三）基金定

14、投1. 基金定投的含義和特點基金定投（automatic investment plan （ AIP） ）有懶人理財之稱，價值緣于華爾街流傳的一句話： “要在市場中基金投資準確地踩點入市，比在空中接住一把飛刀更難。 ” 如果采取分批買入法，就克服了只選擇一個時點進行買進和沽出的缺陷，可以均衡成本，使自己在投資中立于不敗之地，即定投法。一般而言，基金的投資方式有兩種，即單筆投資和定期定額。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它也被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”。相對定投，一次性投資收益可能很高，但風險也很大。由于規(guī)避了投資者對進場時機主觀判斷的影響，定投方式與股票投資或基金單筆投資追高

15、殺跌相比，風險明顯降低。基金定期定額投資具有類似長期儲蓄的特點，能積少成多，平攤投資成本，降低整體風險。 它有自動逢低加碼，逢高減碼的功能，無論市場價格如何變化總能獲得一個比較低的平均成本，因此定期定額投資可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。只要選擇的基金有整體增長，投資人就會獲得一個相對平均的收益，不必再為入市的擇時問題而苦惱。基金定投總體特點：普通投資者很難適時掌握正確的投資時點，常?？赡苁窃谑袌龈唿c買入， 在市場低點賣出。而采用基金定期定額投資方式，不論市場行情如何波動，每個月固定一天定額投資基金，由銀行自動扣款，自動依基金凈值計算可買到的基金份額數(shù)。這樣投資者購買基金的資金是

16、按期投入的，投資的成本也比較平均。舉例來說，若每隔兩個月投資100 元于某一只開放式基金，則每次可購得的份額數(shù)分別為 100 份、 105.3 份、 111.1 份、 108.7 份、 95.2 份和 90.9 份，累計份額數(shù)為611.2 份，則平均 成本為 600+ 611.2=0.982 元，而投資報酬率則為（1.1 X 611.2-600 ） + 600 X100%=12.05%，比起一開始即以1 元的申購價格投資600 元的投資報酬率10%為佳。（注：基金投資有風險，過往范例僅供參考，不作為基金投資收益率的暗示或保證?；鸲ㄍ哆m合長期投資。由于定期定額是分批進場投資，當股市在盤整或是下

17、跌的時候，由于定期定額是分批承接，因此反而可以越買越便宜，股市回升后的投資報酬率也勝過單筆投資。 對于中國股市而言，長期看應是震蕩上升的趨勢，因此定期定額非常適合長期投資理財計劃。對臺灣投資者的調研結果顯示，約有30%的投資者選擇定期定額投資基金的方式。尤其是 31-40 歲的壯年族群，有高達36%的比例從事這項投資。投資者對投資工具的滿意度調查顯示，買賣臺灣股票投資者的滿意度為39.5%，單筆購買臺灣基金者滿意度達55%，單筆投資海外基金者滿意度達52.5%，而定期定額投資基金者的滿意度則高達53.2%，進一步說明投資者對波動性較低、追求中長線穩(wěn)定增值投資理財較為青睞。中長期定期定額投資績效

18、波動性較大的新興市場或者小型股票型海外基金，由于股市回調時間一般較長而速度較慢，但上漲時間的股市上漲速度較快，投資者往往可以在股市下跌時累積較多的基金份額，因而能夠在股市回升時獲取較佳的投資報酬率。根據(jù)Lipper 基金資料顯示，截至 2005 年 6 月底到 2008 年 6 月底， 這三年持續(xù)扣款投資在任一新興市場或小型公司股票類型基金的投資者至少有23%的平均報酬率。2. 基金定投優(yōu)點：（ 1）手續(xù)簡單定期定額投資基金只需投資者去基金代銷機構辦理一次性的手續(xù)，此后每期的扣款申購均自動進行，一般以月為單位，但是也有以半月、季度等其它時間限期作為定期的單位的。相比而言，如果自己去購買基金，就需要投資者每次都親自到代銷機構辦理手續(xù)。因此定期定額投資基金也被稱為“懶人理財術”，充分體現(xiàn)了其便利的特點。（ 2）省時省力辦理基金定投之后，代銷機構會在每個固定的日期自動扣繳相應的資金用于申購基金，投資者只需確保銀行卡內有足夠的資金即可，省去了去銀行或者其他代銷機構辦理的時間和精力。（ 3）定期投資投資者可能每隔一段時間都會有一些閑散資金，通過定期定額基金投資