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文檔簡介
1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上宋城旅游發(fā)展股份有限公司財務(wù)報表分析報告XX班XXX專心-專注-專業(yè)目 錄一、公司基本情況杭州宋城旅游發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“公司”)于2010年12月9日在我國創(chuàng)業(yè)板上市,截至2010年12月31日公司的注冊資本和總股本為1.26 億,公司主要股東為杭州宋城集團控股有限公司、杭州南奧旅游置業(yè)有限公司、麗水市山水投資有限公司和自然人股東黃巧靈,持股比例分別為34.7%、12.56%、10.71%和9.11%。經(jīng)過多年發(fā)展,公司成功實踐了“主題公園旅游文化演藝”的經(jīng)營模式,在主題公園的設(shè)計運營、旅游文化演藝作品的創(chuàng)作和大型主題文化活動的策劃上奠定了行業(yè)領(lǐng)先地位。公司
2、目前經(jīng)營的主題公園包括宋城景區(qū)和杭州樂園:宋城景區(qū)是中國人氣最旺的主題公園,首批國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地。景區(qū)遵循“建筑為形、文化為魂”的主導(dǎo)思想,緊密圍繞宋文化主題,力求真實再現(xiàn)宋代街市原貌,為游客提供獨特的歷史文化體驗。景區(qū)內(nèi),由公司歷時多年精心打造的核心旅游文化演藝節(jié)目大型歌舞宋城千古情是我國旅游文化演藝行業(yè)的經(jīng)典之作。宋城景區(qū)的歷史文化氛圍和宋城千古情對藝術(shù)性和商業(yè)性的高度統(tǒng)一,使公司能夠?qū)⒙糜挝幕菟嚬?jié)目的高附加值依托于主題公園得以實現(xiàn),有效克服了單一經(jīng)營模式的缺陷,極大提升了公司的盈利能力;杭州樂園是杭州地區(qū)唯一的主題游樂公園。在向游客提供大型游樂設(shè)施進行娛樂休閑活動的同時,通過組織和
3、策劃嬉水狂歡節(jié)、極限挑戰(zhàn)節(jié)、絕對萬圣節(jié)、沖關(guān)我最棒等大型文化創(chuàng)意主題活動,來豐富杭州樂園的文化內(nèi)涵。藉此,杭州樂園在相比其他游樂類主題公園并不占優(yōu)的投資規(guī)模和園區(qū)面積內(nèi),實現(xiàn)了較高的收入。公司下轄宋城旅游管理分公司、杭州樂園有限公司、宋城藝術(shù)團有限公司、杭州宋城產(chǎn)業(yè)營銷有限公司等子公司。本報告主要對公司本部的財務(wù)報表進行分析。二、財務(wù)報表概況公司2008年至2010年財務(wù)報表基本情況如下:資產(chǎn)負債表(2008年至2010年)利潤表(2008年至2010年)三、財務(wù)報表分析本報告將從杜邦分析法出發(fā),從獲利能力、營運能力、償債能力三個方面,分別進行縱向和橫向的比較,以對公司的盈利能力、股東權(quán)益回報
4、水平和成長性進行財務(wù)角度的評價。(一)杜邦分析法杜邦分析法是一種財務(wù)比率分解的方法,能有效反映情況企業(yè)各指標(biāo)間的相互聯(lián)系,對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出合理的分析。杜邦分析圖如下:公司2009年至2010年凈資產(chǎn)收益率和行業(yè)平均水平見下表:項目2010年2009年行業(yè)水平行業(yè)水平來源凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))/2)46.48%*38.96%7.56%2010年度中華工商上市公司財務(wù)指標(biāo)指數(shù)*因公司于2010年12月9日上市,2010年底凈資產(chǎn)大幅度增加,但考慮此部分股本對當(dāng)年經(jīng)營情況無實質(zhì)幫助,因此該處剔除了2010年IPO募集的資金凈額進行分析。從上表中可以發(fā)現(xiàn),剔除2
5、010年募集的資金凈額21.28億后,公司2010年的凈資產(chǎn)收益率比2009年有明顯增加,同時也遠高于旅游行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率,因此公司的股東回報處于較高水平。但是,考慮到公司于2010年年底通過IPO募集了21.28億的資金,若要維持目前的回報水平,公司需在今后擴大經(jīng)營規(guī)模,以獲取更高的絕對收益。(二)獲利能力獲利能力是影響凈資產(chǎn)收益率的首要因素。我們主要采用銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率進行獲利能力的分析。項目2010年2009年行業(yè)水平來源銷售毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入66.51%61.17%49.25%2010年度中華工商上市公司財
6、務(wù)指標(biāo)指數(shù)銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入49.17%41.11%10.21%營業(yè)收入增長率51.15%39.04%18.87%營業(yè)利潤增長率82.53%70.00%暫缺凈利潤增長率80.79%91.41%暫缺從上表可以發(fā)現(xiàn),公司的盈利水平和盈利成長性都比較好。公司的銷售毛利率和銷售凈利率遠遠領(lǐng)先行業(yè)的平均水平,而且2010年相較于2009年有所增長。同時,營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤連續(xù)兩年呈現(xiàn)出快速增長的現(xiàn)象,2010年增長率分別達到了51%、82%和80%。主要原因是,公司通過宋城大劇院的改造工程,增加了約50%的座位,提高了宋城景區(qū)游客接待能力,并通過推出了2010年新版宋城千古情,提升了宋
7、城景區(qū)對觀眾的吸引力,上海世博會的舉辦也給公司經(jīng)營業(yè)績帶來了正面影響,同時產(chǎn)業(yè)營銷公司市場銷售網(wǎng)絡(luò)布局也進一步完善,使宋城景區(qū)2010年游客人數(shù)達到379.7萬人,同比增長47.40%;子公司杭州樂園通過夜游活動以及水公園狂歡潑水節(jié)等主題活動的開展,進一步提升了杭州樂園的游客人數(shù),使其2010年游客人數(shù)達到78.6萬人,同比增長24.67%。游客人數(shù)的大幅度增長,使公司盈利情況顯著增長。(三)營運能力營運能力是影響凈資產(chǎn)收益率的重要因素。我們主要采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重和費用占收入比重進行分析。1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度項目2010年2009年行業(yè)水平來源總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)
8、收入/(年初資產(chǎn)+年末資產(chǎn))/2)0.37 *0.30 0.492010年度中華工商上市公司財務(wù)指標(biāo)指數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/(年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款)/2)144 137 39.43*同前表,已剔除年末募集的資金凈額21.28億。與2009年相比,2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度都有所加快。從上表中可以發(fā)現(xiàn),公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度非常快,主要原因是公司的主要收入來源于門票和演出的收入,基本為現(xiàn)款結(jié)算。同時,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)平均水平,說明公司的資產(chǎn)營運水平仍有提高空間。2、各類資產(chǎn)占比資產(chǎn)2010年12月31日資產(chǎn)占比2009年12月31日資產(chǎn)占比流動資產(chǎn):貨幣資金10
9、5,405,567*15.68%40,181,3516.74%應(yīng)收賬款1,661,5480.25%1,594,4330.27%預(yù)付款項298,7280.04%134,2780.02%其他應(yīng)收款1,847,9290.27%1,906,6860.32%存貨425,4900.06%215,2010.04%流動資產(chǎn)合計109,639,262*16.31%44,031,9507.38%非流動資產(chǎn):0.00%長期股權(quán)投資69,561,15410.35%69,561,15411.67%固定資產(chǎn)310,566,70746.20%291,260,30748.85%在建工程0.00%4,423,2400.74%無
10、形資產(chǎn)182,257,93827.11%186,864,40031.34%遞延所得稅資產(chǎn)141,5370.02%130,4080.02%非流動資產(chǎn)合計562,527,33683.69%552,239,50992.62%資產(chǎn)總計672,166,598*100.00%596,271,458100.00%*同前表,已剔除年末募集的資金凈額21.28億。從上表中可以看出,公司作為一家經(jīng)營主題公園和旅游文化演藝的企業(yè),各類資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占比最高,達到46%,其次是無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資,占比分別為27%和10%。固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)主要為主題公園的房屋建筑物及土地使用權(quán),均為公司產(chǎn)生收益的主要資產(chǎn)來源。與
11、2009年相比,2010年公司固定資產(chǎn)凈額增加了1930萬,主要為主題公園改造形成的資產(chǎn),對公司當(dāng)年營業(yè)收入51%的增長起到了重要作用。另外,由于營業(yè)收入的快速增長,2010年末貨幣資金占比也大幅增加。3、各類費用占比項目2010年占營收比2009年占營收比銷售費用29,325,08912.53%20,196,05413.05%管理費用30,757,04313.15%19,787,23512.78%財務(wù)費用19,261,4038.23%17,336,38511.20%從上表可以發(fā)現(xiàn),各項費用占營業(yè)收入比重?zé)o明顯變化,說明公司在營業(yè)收入大幅增加的同時,各項費用也在同步增長。因此,在公司快速擴張的
12、時期,公司應(yīng)強調(diào)營運水平,提高管理效率,減少內(nèi)耗,以進一步提高公司的盈利水平。(四)償債能力償債能力是影響凈資產(chǎn)收益率的間接因素。償債能力直接影響了公司的負債意愿和水平,從而影響了公司的杠桿能力和凈資產(chǎn)收益率。我們主要采用流動比率、速動比率衡量短期償債能力,采用資產(chǎn)負債率衡量長期償債能力。1、短期償債能力項目2010年2009年行業(yè)水平來源流動比率0.58*0.391.112010年度中華工商上市公司財務(wù)指標(biāo)指數(shù)速動比率0.58*0.390.87*同前表,已剔除年末募集的資金凈額21.28億。由于公司為旅游類企業(yè),幾乎無庫存,因此流動比率基本等于速動比率。從上表可以看出,公司在通過IPO募集資
13、金之前,流動比率和速動比率都為0.58,小于行業(yè)平均水平,因此IPO前公司的短期償債能力較差。2、長期償債能力項目2010年2009年行業(yè)水平來源資產(chǎn)負債率=(年初負債+年末負債)/2)/(年初資產(chǎn)+年末資產(chǎn))/2)60.97%*68.04%39.23%2010年度中華工商上市公司財務(wù)指標(biāo)指數(shù)*同前表,已剔除年末募集的資金凈額21.28億。2010年公司的平均資產(chǎn)負債率達到61%,總體上資產(chǎn)對負債仍有保障能力。同時,對負債的利用使公司的獲利杠桿較高,從而提高了凈資產(chǎn)收益率。隨著公司IPO募集21.28億資金后,公司的流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率有了明顯的改善,償債能力有了大幅的提高。但與此同
14、時,公司的獲利杠桿也急劇下降,凈資產(chǎn)收益率也將受到明顯影響。四、總結(jié)與建議通過前面的分析,我們可以得出以下結(jié)論和建議:1、公司目前經(jīng)營的兩個主題公園宋城景區(qū)和杭州樂園獲利能力強,盈利水平高。2010年末公司通過IPO募集所得資金凈額為2009年本部資產(chǎn)總額的3.5倍,公司對該部分資金的使用和投向直接影響了公司今后的獲利能力。在招股說明書中公司說明的資金用途為杭州動漫樂園、杭州樂園和宋城景區(qū)的改擴建項目,募集需求共計為6億,而最終募集凈額達到了21.28億,超募了15億。公司在確定該部分超募資金的用途時需進行充分考察,以保持公司資產(chǎn)的獲利能力。2、公司營運能力較好,資產(chǎn)配比和費用控制仍待加強。IPO募集資金前,公司資產(chǎn)主要分布在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資,這三
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