D財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)資料

1、一、 問(wèn)題題1.與存貨相關(guān)的成本包括幾種？分別是什么？答：與存貨相關(guān)的成本包括五種：分別是：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本、缺貨成本、變質(zhì)與過(guò)時(shí)成本 2.經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃有哪些不同點(diǎn)? 答：經(jīng)營(yíng)租賃是指在較短的時(shí)期內(nèi)，出租人向承租人交付租賃資產(chǎn)，承租人獲得資產(chǎn)的使用權(quán)并向出租人支付租金，租賃期間諸如修理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)用等費(fèi)用由出租人承擔(dān)。融資租賃是指承租人以融通資金為目的，租賃期相當(dāng)于資產(chǎn)大部分使用壽命，并且租金足以保證出租人收回資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)款并取得一定的回報(bào)，出租人一般不提供維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。3.長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么? 答：長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、借款彈性大、融資成本低、不會(huì)稀

2、釋公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：融資風(fēng)險(xiǎn)較高、籌資規(guī)模有限、限制條款較多。4.在理解項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量的概念時(shí),需要把握的要點(diǎn)包括哪些方面? 答：第一、投資決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，是由特定項(xiàng)目引起的；第二、現(xiàn)金是指“增量”現(xiàn)金流量；第三、這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項(xiàng)目占有的非貨幣資源的復(fù)現(xiàn)價(jià)值或重置成本。5.企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為哪幾種類(lèi)型？每種類(lèi)型的杠桿效應(yīng)怎么進(jìn)行衡量呢？答：企業(yè)的杠桿效應(yīng)可以分為經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿及聯(lián)合杠桿：經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)通常使用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)或經(jīng)營(yíng)杠桿度來(lái)測(cè)量；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)通常使用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿度來(lái)測(cè)量；聯(lián)合杠桿的衡量一般采

3、用聯(lián)合杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿度來(lái)表示。 6.融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)分別是什么？答：融資租賃的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快、限制條款少、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)：融資成本較高，租賃比長(zhǎng)期借款,公司債券負(fù)擔(dān)的利息很多,當(dāng)公司有財(cái)務(wù)困難的時(shí)候,固定的租憑支付也給帶來(lái)一英沉重財(cái)務(wù)管理負(fù)擔(dān).7.資本結(jié)構(gòu)決策有哪些基本方法？ 答：資本結(jié)構(gòu)的方法有比較資本成本法、每股凈利分析法和比較公司價(jià)值法8.財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)從哪些方面進(jìn)行分析？答：企業(yè)清償能力、盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。9.變質(zhì)與過(guò)時(shí)成本是否也屬與存貨相關(guān)的成本類(lèi)? 解答：屬于10.請(qǐng)問(wèn)如何區(qū)分財(cái)務(wù)杠桿的三種杠桿類(lèi)型。 解答：經(jīng)營(yíng)杠桿是息稅前利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售收入的波動(dòng)；財(cái)務(wù)杠

4、桿是每股收益對(duì)息稅前利潤(rùn)；而聯(lián)合杠桿就是每股收益對(duì)銷(xiāo)售收入，聯(lián)合杠桿=經(jīng)營(yíng)杠桿*財(cái)務(wù)杠桿11.財(cái)務(wù)分析的方法有哪些？ 答：1.比較分析法；2.趨勢(shì)分析法；3.比率分析法。12.財(cái)務(wù)分析的作用是什么？答：做好財(cái)務(wù)分析工作，可以正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。二、 選擇題1. 優(yōu)先股與普通股都具有的特征是（A ）。 A以稅后利潤(rùn)支付股利 2. 投資決策方法中，考慮了時(shí)間價(jià)值的方法有（BCD ） B .凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)部收益率法 D.盈利指數(shù)法 3.受所得稅高低影響的個(gè)別資金

5、成本有 （BD）B.債券成本 D.銀行借款成本 4.聯(lián)合杠桿度衡量的是（A ）的敏感性程度。 A每股收益對(duì)銷(xiāo)售收入波動(dòng) 5. 已知某證券的系數(shù)為0.5，則該證券(A ）。 A有較低的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)6.不屬于年金收付方式的有 （c ） C.開(kāi)出足額支票支付購(gòu)入的設(shè)備款 三、計(jì)算題1.某公司的普通股去年支付了每股1.32元的紅利，預(yù)計(jì)能以每年7%的增長(zhǎng)率持續(xù)增長(zhǎng)，如果你要求11%的收益率，那么你預(yù)期該公司的股票價(jià)格應(yīng)為多少？ 解答： 1.32*（1+7%）/（11%-7%） =47.082.某公司計(jì)劃采用融資券來(lái)融資。該公司計(jì)劃采用折價(jià)方式發(fā)行期限為200天，票面利率為10，面值為200萬(wàn)的短期融資券。

6、預(yù)計(jì)承銷(xiāo)費(fèi)用等手續(xù)費(fèi)用共10萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算這筆融資券的融資成本。 解: 債券的融資成本為:200*10%*200/365/(200-10)=5.77%. 3.某公司債券市價(jià)為1100元,10年到期,票面利率為8%,面值是1000元,求收益率? 解答：市價(jià)是債券的內(nèi)在價(jià)值，而債券的價(jià)值即為未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，債券的利息流入是年金的形式，而債券本金的流入是終值的形式。100=1000*8%*（P/A，i，10）+1000*（P/S，i，10），其中（P/S，i，10）和（P/F，i，10）是等價(jià)的，只是表示方式不同4.公司發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資,該債券的面值為100元,票面利率為6%,每半年付息一次

7、,發(fā)行價(jià)格為95元,問(wèn):如果你要求10%的收益率,你是否會(huì)買(mǎi)該債券?你是如何決定的? 解答：這個(gè)題目的本質(zhì)和剛才的債券價(jià)值求解很類(lèi)似 ，首先是要求出債券的內(nèi)在價(jià)值，然后將價(jià)值和95的價(jià)格進(jìn)行比較，如果價(jià)值大于95，則應(yīng)該買(mǎi)入，如果小于則不該買(mǎi)入，債券的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式是：P=100*6%/2*（P/A，10%/2，5*2）+100*（P/S，10%/2，5*2）5.年使用庫(kù)存數(shù)量為300000單位（假如一年有50周；庫(kù)存持有成本是商口購(gòu)買(mǎi)價(jià)格的30%，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為每單位10；訂貨成本為每單位50無(wú)，公司希望的安全庫(kù)量為1000單位。計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量。 解答：Q=2*300000*50/（10*

8、30%）開(kāi)根號(hào)-300000/訂貨量水平 -安全庫(kù)存+訂貨量水平 6.某企業(yè)正在考慮兩個(gè)有同樣功能、相同風(fēng)險(xiǎn)特征的互斥項(xiàng)目，項(xiàng)目的預(yù)期稅后現(xiàn)金流如下表所示： 項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流 單位：元年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假設(shè)該企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為10%，要求：（1）計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）；（相關(guān)參數(shù)見(jiàn)附表）（2）根據(jù)（1）計(jì)算出來(lái)的結(jié)果判斷，該企業(yè)應(yīng)該選擇哪一個(gè)項(xiàng)目？解：(1)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPVCFn/(1+i)n （n0，1），則： 項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值89000/（110）345000/（110

9、）212000/(1+10%)10000014962.9元同理，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值24340元。 (2)因?yàn)锽的凈現(xiàn)值比較大，所以，應(yīng)該選擇項(xiàng)目B7.某公司2005年的資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，總資產(chǎn)息稅前收益率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債利率為10%。公司經(jīng)營(yíng)性固定成本為200萬(wàn)。要求：（1） 計(jì)算企業(yè)的總杠桿度；（2）如果公司預(yù)計(jì)2006年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)10%，2006年的EBIT預(yù)計(jì)將是多少？解：由題意可得： EBIT4000×20800萬(wàn)元，公司的負(fù)債為1600萬(wàn)元，權(quán)益為2400萬(wàn)元。F=200萬(wàn)元，EBITF=銷(xiāo)售收入（SP×Q）VC8002001000萬(wàn)元。I

10、1600×10160萬(wàn)元。則： （1）企業(yè)的總杠桿度（PQVC）/【（PQ-VC）FI】1000/（1000200160）1.56 （2）經(jīng)營(yíng)杠桿度（PQ-VC）/（PQVCF）1000/（1000200）1.25。所以，下年收入增長(zhǎng)10，則EBIT預(yù)計(jì)增長(zhǎng)12.5，即下年的EBIT是900萬(wàn)元。8.長(zhǎng)江公司打算發(fā)行票面利率為8%、面值為1000元的5年期債券。該債券每年支付一次利息，并在到期日償還本金。假設(shè)你要求的收益率為10%，那么：你認(rèn)為該債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？ 如果長(zhǎng)江公司改為發(fā)行面值25元、每年發(fā)放固定紅利2元的優(yōu)先股，你會(huì)不會(huì)購(gòu)買(mǎi)該優(yōu)先股呢？ 解：（1）.該債券的內(nèi)在價(jià)值

11、為：1000（P/S,10%,5）+1000×8（P/A,10%,5） =620.9+80×3.79079924.1 （2）.V2/10%=20<股票發(fā)行價(jià)格，因而不會(huì)購(gòu)買(mǎi)該優(yōu)先股票。9.某公司目前發(fā)行在外的普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一新投資的項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年的EBIT增加到200萬(wàn)元。公司的所得稅率為25%?，F(xiàn)有兩個(gè)融資方案可供選擇：方案（1）：按12%的利率發(fā)行債券；方案（2）：按每股20元發(fā)行新股。要求：進(jìn)行EBITEPS分析并選擇最佳融資方案。解：（1）股票A的收益率為1.5×

12、（610）104，則股票的價(jià)值為2/（44）=.(2)股票A的收益率為1.4×（610）104.4<6%，所以股票的價(jià)值無(wú)窮大，而目前的股票價(jià)格為35元，所以應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。10. 某企業(yè)有關(guān)資料如下表。并已知，銷(xiāo)售收入為800，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90 天，銷(xiāo)售成本為500，存貨周轉(zhuǎn)率為5，權(quán)益乘數(shù)為2，請(qǐng)據(jù)以計(jì)算：（1）應(yīng)收賬款、存貨和資產(chǎn)合計(jì)的金額；（2）長(zhǎng)期負(fù)債、未分配利潤(rùn)以及負(fù)債和權(quán)益總計(jì)的金額。資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金100應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款應(yīng)交稅金50存貨長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)凈值200實(shí)收資本200無(wú)形資產(chǎn)100未分配利潤(rùn)總計(jì)總計(jì)解（1）存貨=500/5=10

13、0 萬(wàn)元 應(yīng)收帳款=800/（360/90）=200 萬(wàn)元 總資產(chǎn)=100+100+200+200+100=700 萬(wàn)（2）總負(fù)債=700×50%=350 萬(wàn)元 長(zhǎng)期負(fù)債=350-100-50=200 萬(wàn)元 未分配利潤(rùn)=350-200=150 萬(wàn)元11. 某企業(yè)2003年的銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，比上年提高了10%，其他的財(cái)務(wù)比率如下表所示。試用杜邦分析法對(duì)該企業(yè)進(jìn)行定量分析并說(shuō)明變化的原因。財(cái)務(wù)比率2003年2004年應(yīng)收賬款回收期3640存貨周轉(zhuǎn)率34銷(xiāo)售毛利率40%40%銷(xiāo)售利息率2%3%銷(xiāo)售凈利率6%5.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.82資產(chǎn)負(fù)債率50%60%利息

14、保障倍數(shù)45解：2003 年凈資產(chǎn)收益率=6%×2×2=24% 2004 年凈資產(chǎn)收益率=5.5%×2.5×2.5=34.375% 分析：2004 年銷(xiāo)售凈利率高于2003 年是因?yàn)殇N(xiāo)售利息率的上升， 2004 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升是因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升， 2004 年由于資產(chǎn)負(fù)債率提高了，所以權(quán)益乘數(shù)也上升了。12.某企業(yè)當(dāng)年的賒銷(xiāo)收入凈額為1000萬(wàn)元，銷(xiāo)售成本為800萬(wàn)元，應(yīng)收賬款為200萬(wàn)元，存貨余額為200萬(wàn)元；年末速動(dòng)比率為2。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金資產(chǎn)組成，現(xiàn)金資產(chǎn)為200萬(wàn)元，一年按360

15、天計(jì)算。請(qǐng)計(jì)算：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）流動(dòng)負(fù)債余額和速動(dòng)資產(chǎn)余額；（3）年末流動(dòng)比率。解：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：360×200/1000=72 天； 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：360×200/800=90 天（2）流動(dòng)負(fù)債余額（200+200）×1/2=200 萬(wàn)元； 速動(dòng)資產(chǎn)余額：200+200=400萬(wàn)元（3）（200+200+200）/200=313 某企業(yè)銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，毛利率為50%，凈利潤(rùn)率為20%，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為100萬(wàn)元，期初應(yīng)收賬款余額為120萬(wàn)元，期末應(yīng)收賬款余額為80萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1.5，

16、流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重為40%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，該企業(yè)的普通股股數(shù)為50萬(wàn)股，每股市價(jià)25元，請(qǐng)計(jì)算要求：（1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；（2）計(jì)算資產(chǎn)凈利率；（3）每股利潤(rùn)、市盈率。（1）（120+80）/2=100 萬(wàn)元 1000/100=10 次 （2）5=1000×50%/存貨平均余額 所以存貨平均余額=100 萬(wàn)元所以年末存貨余額=100 萬(wàn)元 由于：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債即：2=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 1.5=（流動(dòng)資產(chǎn)-100）/流動(dòng)負(fù)債 兩式相除：流動(dòng)資產(chǎn)=400 萬(wàn)元所以總資產(chǎn)=400/0.4=1000 萬(wàn)元 資產(chǎn)凈利率=1000&#

17、215;20%/1000=20% （3）每股利潤(rùn)=1000×20%/50=4 元/股； 市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)=25/4=6.2514.某企業(yè)有關(guān)資料如下表所示。請(qǐng)計(jì)算：流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、自有資金利潤(rùn)率以及存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)及總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)負(fù)債表（單位：千元）利潤(rùn)表(單位：元)資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益銷(xiāo)售收入9,645,000現(xiàn)金（年初1,146） 465應(yīng)付賬款 774銷(xiāo)售成本8,355,000應(yīng)收賬款（年初1,743）2,016應(yīng)付票據(jù) 504管理費(fèi)用870,000存貨（年初1,050） 1,449其他應(yīng)付款 70

18、2固定資產(chǎn)凈值（年初1,755） 1,755長(zhǎng)期負(fù)債 1,539財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息）147,000所有者權(quán)益 2,166所得稅108,000稅后凈利165,000合計(jì)（年初5,685） 5,685合計(jì)5,685解：流動(dòng)比率（46520161449）/（774504702）1.98 資產(chǎn)負(fù)債率（7745047021539）/568561.9% 已獲利息的倍數(shù)（165000108000147000）/147000=2.86 銷(xiāo)售凈利率165000/96450001.71% 總資產(chǎn)報(bào)酬率（165000108000147000）/56860007.39 自有資金利潤(rùn)率165000/21660007.62%

19、 存貨周轉(zhuǎn)率8355000/(1050000+1449000)/26.9 次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9645000/(1743000+2016000)/25.13 次流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/2 2.45 次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9645000/17550005.5 次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9645000/56850001.7 次15.某企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的資本成本有關(guān)資料如下，長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，稅前資本成本為8%；長(zhǎng)期債券500萬(wàn)元，稅后資本成本為6%；優(yōu)先股250萬(wàn)元，資本成本為12%；普通股900萬(wàn)元，資本成本為15%。假定企業(yè)的稅率為50%，請(qǐng)計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)資本成本。解：企業(yè)資本總額100+500+250+9001750 長(zhǎng)期借款比重100/1750=5.7% 稅后資本成本8×（150）4長(zhǎng)期債券比重