我國(guó)宏觀金融效率現(xiàn)狀的分析與研究

1、我國(guó)宏觀金融效率現(xiàn)狀的分析與研究【摘要】 對(duì)金融效率的概念國(guó)內(nèi)學(xué)者有不同的界定，對(duì)研究分析框架也有不同的描繪。筆者在分析了有關(guān)研究成果的根底上，對(duì)金融效率的概念進(jìn)展了重新界定，認(rèn)為金融效率是指資金融通和運(yùn)用的效率，金融效率劃分為宏觀金融效率和微觀金融效率兩個(gè)層面。本文主要研究分析宏觀金融效率，并以此提出衡量宏觀金融效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)目前我國(guó)的宏觀金融效率現(xiàn)狀進(jìn)展了定量分析和考察。 【關(guān)鍵詞】 宏觀金融效率 現(xiàn)狀 評(píng)價(jià)指標(biāo) 定量分析 一、國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融效率研究的根本狀況 關(guān)于金融效率的內(nèi)涵國(guó)內(nèi)學(xué)者有不同的看法，王廣謙1997認(rèn)為，金融效率是指金融運(yùn)作的才能；楊德勇1999認(rèn)為，金融效率是指一國(guó)

2、金融整體在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所發(fā)揮的效率，即把金融要素人力、物力、各類金融資產(chǎn)的存量和流量的投入與國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果進(jìn)展比較分析；王振山2000、李木祥、鐘子明、馮宗茂2004認(rèn)為，金融效率就是資金融通的效率；白欽先2000認(rèn)為，金融效率為金融資源在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與金融系統(tǒng)以及金融系統(tǒng)的內(nèi)部系統(tǒng)之間配置的協(xié)調(diào)度；鄭旭2005認(rèn)為，金融效率就是金融資源貨幣和貨幣資本的配置到達(dá)帕累托最優(yōu)狀態(tài)。 二、金融效率內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)和分析 我們認(rèn)為，金融體系是一個(gè)龐大復(fù)雜的系統(tǒng)，金融效率也包含豐富的內(nèi)容，所以在實(shí)證研究中，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融效率涵義的不同理解是無(wú)可非議的，對(duì)金融效率作不同的分解、分成不同的層次來(lái)研究是完全必要的

3、。由于我國(guó)學(xué)者對(duì)于金融效率這一領(lǐng)域的研究起步較晚，對(duì)金融效率這個(gè)概念還沒(méi)有達(dá)成一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。但是，通過(guò)對(duì)前人研究成果的考察，我們認(rèn)為：金融效率是指資金融通和運(yùn)用的效率。我們把金融效率劃分為宏觀金融效率和微觀金融效率兩個(gè)層次。宏觀金融效率是指金融體系資金融通狀況對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的促進(jìn)效率；微觀金融效率是指資金在微觀經(jīng)濟(jì)主體之間的融通和運(yùn)用效率。這也就是本文主張的根本內(nèi)涵。按照這一思路，宏觀金融效率主要包括儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率、金融對(duì)社會(huì)資源的配置效率；微觀金融效率主要包括金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率、企業(yè)的融資效率。本文將重點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀金融效率的現(xiàn)狀進(jìn)展分析和研究。 三、數(shù)據(jù)采集的相關(guān)說(shuō)明 四、宏觀金

4、融效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建 根據(jù)金融效率的根本內(nèi)涵，我們認(rèn)為宏觀金融效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)該包括融資率、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率、存貸比、新增貸款消費(fèi)率。鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上也有這樣的概念和指標(biāo)，本文以下將宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的儲(chǔ)蓄率、投資率稱為國(guó)民儲(chǔ)蓄率、國(guó)民投資率。為了明確兩者之間的區(qū)別，我們作一下說(shuō)明。 1、融資率。等于新增存款/GDP，它綜合反映金融體系的資金儲(chǔ)蓄發(fā)動(dòng)才能，說(shuō)明GDP中通過(guò)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄資金的比例。 2、儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。等于資本形成總額中來(lái)源于貸款的資金/存款增加額，該指標(biāo)用于近似反映整個(gè)金融體系的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)領(lǐng)域投資的效率。 3、存貸比。等于貸款額/存款額，反映間接融資渠道的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率

5、。與上一個(gè)指標(biāo)相比，這個(gè)指標(biāo)從總體反映銀行體系的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化效率。 4、新增貸款消費(fèi)率。等于新增GDP/新增貸款，這個(gè)指標(biāo)反映每新增一個(gè)單位的貸款帶來(lái)多少單位的GDP增量，反映新增貸款的消費(fèi)才能。 5、私營(yíng)企業(yè)獲貸比。等于私營(yíng)企業(yè)所獲貸款額/貸款總額，它反映了在銀行體系的貸款中有多大的比例流向私營(yíng)企業(yè)。 以上幾個(gè)指標(biāo)的選取與資金的流向是一致的，分別與資金的籌集、資金的使用、資金的使用效率和資金的流向相對(duì)應(yīng)。通過(guò)量化的指標(biāo)可以對(duì)宏觀金融效率的現(xiàn)狀有直觀的認(rèn)識(shí)，以下是我們對(duì)這些指標(biāo)的考察和分析。 五、我國(guó)宏觀金融效率的分析與考察 1融資率的經(jīng)濟(jì)意義是一個(gè)單位的GDP中有多少單位轉(zhuǎn)化為金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)

6、源存款，均值為20.42%的融資率意味著一個(gè)單位的GDP中有0.2042單位的GDP成為金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源。在趨勢(shì)圖上，金融機(jī)構(gòu)的融資率表現(xiàn)為在20%上下波動(dòng)。與國(guó)民儲(chǔ)蓄率的均值42.6%相比，金融機(jī)構(gòu)的融資率為20.42%，說(shuō)明國(guó)民儲(chǔ)蓄中有一半是以金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債形式存在。 金融機(jī)構(gòu)的一個(gè)最根本功能就是促使資金從資金供給方向需求方流動(dòng)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行順暢進(jìn)展，金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率和存貸比是反映這一功能的指標(biāo)。 2金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的經(jīng)濟(jì)意義是指每一單位的新增存款轉(zhuǎn)化為多少單位的資本。資本是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的根底，統(tǒng)計(jì)上包括固定資產(chǎn)和存貨的投資，金融機(jī)構(gòu)融資來(lái)的儲(chǔ)蓄只有轉(zhuǎn)化為資本，進(jìn)入消

7、費(fèi)領(lǐng)域運(yùn)行才能帶來(lái)價(jià)值的增值。從圖2看，該指標(biāo)以37.94%為均值上下波動(dòng)的變動(dòng)趨勢(shì)，而且其波峰和波谷與融資率恰好相反，說(shuō)明每一新增的存款中，有0.3794單位轉(zhuǎn)化為資本進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域。 假設(shè)我們把以上三個(gè)指標(biāo)聯(lián)絡(luò)起來(lái)看：一個(gè)單位的GDP中，有0.426單位轉(zhuǎn)化為國(guó)民儲(chǔ)蓄，其中有0.2042單位通過(guò)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄存款；在一個(gè)單位新增的存款中，有0.3794單位的存款轉(zhuǎn)化為了資本，從而進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，因此通過(guò)金融機(jī)構(gòu)這一途徑進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域的資本是0.078單位。 中國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)民儲(chǔ)蓄率已經(jīng)超過(guò)了50%，而金融機(jī)構(gòu)的融資率一直彷徨在20%上下，說(shuō)明更多的資金是從非金融的渠道流向投資，

8、反映了金融機(jī)構(gòu)籌資效率的相對(duì)下降。金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率的均值為37.94%，說(shuō)明通過(guò)金融機(jī)構(gòu)渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)消費(fèi)領(lǐng)域的資金并不高。2021年65%左右的存貸比說(shuō)明相當(dāng)數(shù)量的資金滯留在銀行系統(tǒng)，這與實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些經(jīng)濟(jì)主體缺乏資金的情況形成了鮮明比照，說(shuō)明通過(guò)金融機(jī)構(gòu)融通的渠道不通暢；新增貸款消費(fèi)率趨于下降反映貸款對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用在下降。這些指標(biāo)說(shuō)明金融的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率低，從而反映出我國(guó)較低的宏觀金融效率。 2、金融對(duì)社會(huì)資源的配置效率。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)的調(diào)節(jié)應(yīng)該使資金流向效率高的行業(yè)和企業(yè)。私營(yíng)企業(yè)是活潑的市場(chǎng)主體，運(yùn)行效率高，因此應(yīng)該獲得與奉獻(xiàn)度相當(dāng)?shù)馁Y金支持，這也

9、表達(dá)了金融對(duì)社會(huì)資源的配置效率，為此本文提出私營(yíng)企業(yè)獲貸比指標(biāo)是考察宏觀金融效率的重要方面。 截至2021年末，企業(yè)法人單位495.9萬(wàn)個(gè)，其中私營(yíng)企業(yè)359.6萬(wàn)個(gè)，占比72.5%；全國(guó)第二、三產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人單位資產(chǎn)總額為207.8萬(wàn)億元，私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)總額25.7萬(wàn)億元，占比12.3%；全國(guó)共有工業(yè)企業(yè)法人單位190.3萬(wàn)個(gè)，私營(yíng)企業(yè)145.7萬(wàn)個(gè)，占76.6%，在工業(yè)企業(yè)法人單位從業(yè)人員中，私營(yíng)企業(yè)占44.4%。 但是，我們從金融對(duì)社會(huì)資源的配置效率來(lái)看，并不理想。根據(jù)前面的提議，私營(yíng)企業(yè)獲貸比的經(jīng)濟(jì)意義意味著每一單位貸款總額中有多少比例流向私營(yíng)企業(yè)。圖3是20012021年私營(yíng)企業(yè)的獲貸比

10、例，該指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，比重最高的2021年私營(yíng)企業(yè)獲貸比僅為1.39%，數(shù)據(jù)充分說(shuō)明一個(gè)單位貸款只有0.0139單位貸款流向了私營(yíng)企業(yè)，這一比重不僅在貸款總額中可謂微乎其微，而且與私營(yíng)企業(yè)的社會(huì)奉獻(xiàn)極不相稱。 以上分析說(shuō)明，經(jīng)濟(jì)效益好、運(yùn)行效率高的私營(yíng)企業(yè)并沒(méi)有吸引更多的資金流入，私營(yíng)企業(yè)所獲得的資金支持與其在經(jīng)濟(jì)生活中的作用是不對(duì)等的。私營(yíng)企業(yè)獲貸比例低也充分提醒了私營(yíng)企業(yè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中融資難的本質(zhì)問(wèn)題，融資難進(jìn)一步制約了私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展，這也從另一個(gè)方面反映了我國(guó)宏觀層面金融對(duì)社會(huì)資源配置的效率不高。 六、研究結(jié)論及政策建議 本文嘗試性地構(gòu)建了宏觀金融效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)，目的在于對(duì)我國(guó)宏觀金融

11、效率的現(xiàn)狀進(jìn)展客觀的定性和定量評(píng)估，以便進(jìn)展更深化的研究和解決問(wèn)題。通過(guò)以上分析我們不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是從金融的儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率還是從金融對(duì)社會(huì)資源配置的效率來(lái)看，都反映出我國(guó)宏觀金融效率低下的根本現(xiàn)狀。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，宏觀金融效率的低下必然直接影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，這對(duì)于我國(guó)目前正在進(jìn)展的經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整是極為不利的。為此，本文提出以下政策建議。 第一，加強(qiáng)對(duì)宏觀金融效率的分析和研究，進(jìn)一步建立和完善宏觀金融效率的評(píng)估指標(biāo)體系，進(jìn)展實(shí)時(shí)跟蹤、監(jiān)測(cè)和研究，及時(shí)為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)決策提供可靠的決策信息。 第二，我國(guó)是世界上高儲(chǔ)蓄率的國(guó)家，在將來(lái)的開(kāi)展中，如何進(jìn)步儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率是我們面臨的現(xiàn)實(shí)課題。特別是全

12、球金融危機(jī)以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、可持續(xù)開(kāi)展將面臨著長(zhǎng)期而困難的考驗(yàn)，把希望寄托于國(guó)外是一廂情愿的想法，在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的投資出口消費(fèi)三架馬車中，選擇投資拉動(dòng)也僅僅是權(quán)宜之計(jì)，消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需是儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的重要途徑。當(dāng)然，進(jìn)步儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率并非是單邊戰(zhàn)略措施，它必須與推進(jìn)社會(huì)保障制度、醫(yī)療保障制度、就業(yè)制度等多項(xiàng)改革整體配套，協(xié)調(diào)推進(jìn)。 第三，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)的開(kāi)展逐步成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的中堅(jiān)力量，對(duì)社會(huì)奉獻(xiàn)率逐年進(jìn)步，但是多年來(lái)的政策、制度設(shè)計(jì)成為私營(yíng)企業(yè)安康開(kāi)展的軟肋，雖然多年來(lái)中小企業(yè)融資難成為社會(huì)言論關(guān)注的焦點(diǎn)，可是本質(zhì)性問(wèn)題仍未解決。因此，從社會(huì)奉獻(xiàn)大小的角度來(lái)設(shè)計(jì)金融資源的配置

13、政策、制度是我們不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。 【參考文獻(xiàn)】 2 張鳳超：金融產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)及其規(guī)律討論J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，200310. 3 張杰：中國(guó)金融成長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)分析M.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，1995. 4 周國(guó)富、胡慧敏：金融效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究J.金融理論與理論，20078. 5 趙崇生、高新才：金融效率理論框架：一個(gè)文獻(xiàn)綜述J.蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào)，200412. 6 王廣謙：經(jīng)濟(jì)開(kāi)展中金融的奉獻(xiàn)與效率M.中國(guó)人民大學(xué)出版社，1997. 7 楊德勇：金融效率論M.中國(guó)金融出版社，1999. 8 葉望春：金融工程與金融效率相關(guān)問(wèn)題研究綜述J.經(jīng)濟(jì)論，19994. 9 王振山：金融效率論金融資源優(yōu)化配置的理論與理論M.經(jīng)濟(jì)管理出版社，2000.