2022年智能投顧的萬億級(jí)蛋糕及當(dāng)下的痛點(diǎn)

1、智能投顧的萬億級(jí)蛋糕及當(dāng)下的痛點(diǎn) 私募工場(chǎng)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)管理的B2C社區(qū)2021巨獻(xiàn)：年費(fèi)會(huì)員的特權(quán)762篇精選干貨內(nèi)容精編20210103 | 私募工場(chǎng)導(dǎo)讀:“智能投顧也稱機(jī)器人參謀，是一種在線財(cái)富管理效勞，以自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)算法為根底，結(jié)合個(gè)人投資者的具體風(fēng)險(xiǎn)偏好與理財(cái)目標(biāo)，持續(xù)跟蹤市場(chǎng)變化，在資產(chǎn)偏離目標(biāo)配置時(shí)對(duì)其進(jìn)展再平衡。近年來在以北美為代表的興旺國家市場(chǎng)迅速開展，并逐漸被越來越多的投資人所承受。未來，智能投顧有望成長為萬億市場(chǎng)規(guī)模。互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮正在全面席卷整個(gè)金融業(yè)，當(dāng)然其中也包括傳統(tǒng)金融巨頭早已深耕多年財(cái)富管理板塊。近年來一種以自動(dòng)化、計(jì)算機(jī)算法為根底的“智能投顧模式，在以北美為代表的

2、興旺國家市場(chǎng)迅速開展，并逐漸被越來越多的投資人所承受，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中成長起來的千禧一代。所謂智能投顧，也稱機(jī)器人參謀robo adviser是一種在線財(cái)富管理效勞，具體指根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合個(gè)人投資者的具體風(fēng)險(xiǎn)偏好與理財(cái)目標(biāo)，通過后臺(tái)算法與用戶友好型界面相結(jié)合，利用交易所上市基金ETF組建投資證券組合，并持續(xù)跟蹤市場(chǎng)變化，在這些資產(chǎn)偏離目標(biāo)配置時(shí)對(duì)其進(jìn)展再平衡，此外有些公司已經(jīng)可以提供tax harvesting、房貸、報(bào)稅等增值效勞。雖然經(jīng)過幾年的高速開展，機(jī)器人參謀所管理的資產(chǎn)到年底估計(jì)能到達(dá)500至600億美元研究機(jī)構(gòu)Aite預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，但也只是占到美國近20萬億美元理財(cái)市場(chǎng)極

3、小的一局部。而就是這點(diǎn)變化已然觸動(dòng)到華爾街傳統(tǒng)財(cái)富管理巨頭的神經(jīng)，因?yàn)橹悄芡额櫮Ｊ胶芸赡軙?huì)給行業(yè)帶來構(gòu)造性的變革。根據(jù)日前花旗集團(tuán)發(fā)布最新研究報(bào)告稱，在未來十年時(shí)間里，機(jī)器人參謀管理下的資產(chǎn)將會(huì)呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長的勢(shì)頭，總額將到達(dá)5萬億美元。而AT Kearney出具的報(bào)告那么更為樂觀，預(yù)測(cè)未來五年智能投顧市場(chǎng)GAGR將到達(dá)68%，到2021年AUM有望突破2.2萬億美元。值得關(guān)注的是，美國市場(chǎng)對(duì)智能投顧模式開展長期看好存在一個(gè)重要的市場(chǎng)根底，即經(jīng)過近20年的市場(chǎng)開展和多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的洗禮，被動(dòng)投資在美國投資人中的承受度已經(jīng)較高，整體資產(chǎn)體量規(guī)模也已經(jīng)很大，例如：被動(dòng)投資金額占共同基金占比已經(jīng)從1

4、995年的3%上升到2021年16%；截止2021年，美國有1375種ETF，凈資產(chǎn)為1.8萬億。此外，我們認(rèn)為，主要存在三大驅(qū)動(dòng)因素推動(dòng)智能投顧模式未來高速開展。一是財(cái)富面臨世代交替，而傳統(tǒng)投顧模式對(duì)千禧一代效勞嚴(yán)重缺乏，這表達(dá)在較高的資產(chǎn)準(zhǔn)入門檻，新從業(yè)者的短缺等；二是由于成長環(huán)境不同，千禧一代觀念更開放，更能承受機(jī)器效勞，而傳統(tǒng)模式需要面對(duì)面交流，效率較低，且收費(fèi)是智能投顧模式的3-4倍；三是智能投顧相較于傳統(tǒng)模式，本錢構(gòu)造更具效勞群眾的優(yōu)勢(shì)，它不需要實(shí)體經(jīng)營場(chǎng)所，大量線下理財(cái)參謀團(tuán)隊(duì)，且獲客本錢更低，因此經(jīng)濟(jì)單賬戶管理資產(chǎn)規(guī)模可以大幅降低。事實(shí)上，在過去的一年，美國智能投顧市場(chǎng)經(jīng)歷了1

5、.0到2.0的轉(zhuǎn)變，主要表達(dá)在兩個(gè)方面：第一，整個(gè)主流財(cái)富管理領(lǐng)域已經(jīng)認(rèn)可智能投顧開展趨勢(shì)，并積極投入其中，例如不久前全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德收購機(jī)器人投顧初創(chuàng)公司Future Advisor，美國最大券商之一嘉信理財(cái)也已向自己數(shù)量眾多的客戶推薦機(jī)器人參謀，此外BMO，Vanguard， Ritholtz，和TD Ameritrade都在積極布局。第二，一些新興的智能投顧公司作為技術(shù)提供方輸出白標(biāo)解決方案和軟件平臺(tái)，或者尋求與傳統(tǒng)巨頭的戰(zhàn)略合作，例如Fidelity已與Betterment展開戰(zhàn)略合作，向旗下的理財(cái)參謀導(dǎo)入Betterment的產(chǎn)品和效勞。對(duì)智能投顧的承受度來看，全球的市場(chǎng)

6、已經(jīng)具備了相當(dāng)不錯(cuò)的根底，而亞太區(qū)甚至是領(lǐng)跑地位。根據(jù)Capgemini和RBC WM聯(lián)合發(fā)布的2021 世界財(cái)富報(bào)告，全球范圍內(nèi)48.6%的HNWI對(duì)智能投顧產(chǎn)品的易用性、低費(fèi)率非常認(rèn)可，并表示愿意承受將自己一局部財(cái)富交由智能投顧打理，而持這一態(tài)度的HNWI在亞太區(qū)占比為76.3%，位列全球第一。在成熟的海外市場(chǎng)，智能投顧領(lǐng)域領(lǐng)先的startup公司們經(jīng)過幾年的開展，已經(jīng)具備了成長為獨(dú)角獸公司的潛質(zhì)，其中Wealth Front、Betterment、Personal Capital都已融資過億，且均來自多家頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。而反觀中國市場(chǎng)，雖然目前有一些公司推出了類似的產(chǎn)品，但整體而言仍然

7、處在非常早期的階段。這其中存在一定市場(chǎng)原因，比方雖然一方面私人可投資資產(chǎn)規(guī)模快速增長，存款及現(xiàn)金占比擬之前已明顯下降但仍處高位，投資理財(cái)需求遠(yuǎn)未得到充分滿足，且近年來對(duì)海外投資熱情持續(xù)高漲，而另一方面多數(shù)投資人投資理財(cái)觀念不成熟，往往很容易走兩極，同時(shí)市場(chǎng)上多數(shù)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)均是后端收費(fèi)，理財(cái)參謀的銷售屬性很強(qiáng)。但是我們認(rèn)為隨著國人財(cái)富的進(jìn)一步積累，理財(cái)觀念的日趨成熟，金融市場(chǎng)的進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)，被動(dòng)投資產(chǎn)品的日益豐富，以及資本項(xiàng)下的監(jiān)管政策改革種種預(yù)期，包括QFII 2、個(gè)人換匯額度提升、人民幣匯率市場(chǎng)化等，智能投顧未來在中國的開展存在巨大的想象空間。何劍波：智能投顧的現(xiàn)狀分析自“智能投顧概念出現(xiàn)，

8、所有公司都不惜余力的大力鼓吹自己的技術(shù)實(shí)力、算法模型的先進(jìn)性、組合配置的合理性。但智能投顧進(jìn)入中國這一年多以來，尚未有一款產(chǎn)品能在用戶規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上給出漂亮的成績(jī)單。難道所有智能投顧產(chǎn)品的用戶定位都有問題？智能投顧的用戶在哪里，它到底效勞于誰，智能投顧到底能為用戶帶來什么樣的價(jià)值？這是我們必須思考的問題。智能投顧自誕生以來，就身負(fù)“改變未來金融格局的重任。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境已經(jīng)走到了“技術(shù)+規(guī)模的低本錢運(yùn)營階段，智能投顧在此時(shí)出現(xiàn)有其必然的原因。它通過模仿人腦的計(jì)算能力，使之能夠在特定的環(huán)境和場(chǎng)景下，根據(jù)變量和環(huán)境的變化，以最大的精準(zhǔn)度來解決投資者的理財(cái)問題。這種以“智腦代替人腦

9、的決策方式，徹底顛覆了已有的、需要人腦進(jìn)展決策的理財(cái)產(chǎn)品管理方式。由于人力本錢大大節(jié)省，原本只能一對(duì)一效勞于高凈值用戶的定制理財(cái)，被“群眾化了。之前被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為“雞肋般的低凈值用戶，一夜之間成了智能投顧奮力爭(zhēng)奪的目標(biāo)。但正如前面所講，一年多過去了，結(jié)果并不樂觀。出身即帶黑科技光環(huán)的智能投顧，為何仍然無法吸引用戶，難道國內(nèi)的投資者個(gè)個(gè)都是賺錢小能手，而不需要投資參謀的幫助嗎？現(xiàn)實(shí)顯然不是這樣的。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，開放式基金自2001年成立至2021年6月，偏股型基金的平均年化收益率到達(dá)17.47%，超出同期上證綜指的9.91%。但與之比照，同期偏股型基金投資者卻累計(jì)虧損2763萬元。如此

10、高的基金收益，大家為何仍舊大面積虧損？這不得不提到國內(nèi)投資者的通病錯(cuò)誤的入市時(shí)機(jī)，他們多是受周圍朋友的影響，在牛市的尾部，“高點(diǎn)入市，后期市場(chǎng)震蕩由牛轉(zhuǎn)熊，投資者要么“割肉離場(chǎng)，要么拿著基金死扛，期待有一天能夠返本。顯然，解決這個(gè)問題正是智能投顧擅長所在：首先，通過組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，你也許在一個(gè)品種上買在了高點(diǎn)，但幾乎不可能在所有的品種上都買在高點(diǎn)。其次，自動(dòng)再平衡，某個(gè)品種漲幅過高時(shí)，智能投顧會(huì)將該品種的比例降下來，從而一定程度防止高點(diǎn)過度持倉。另外，智能投顧還可以根據(jù)投資者所能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平，進(jìn)展個(gè)性化定制組合，從而在投資者所能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，幫他們掙取長期穩(wěn)定的收益！從上面的分析可以

11、看出，國內(nèi)的大批投資者，其實(shí)是需要投顧效勞的，但為何沒有去選擇效勞費(fèi)為0、且科技感十足的“智能投顧呢？我想原因有四：一是，智能投顧較難獲得高凈值用戶的認(rèn)可。國內(nèi)的高凈值用戶需要的是“信任，不僅是對(duì)品牌的信任，而且是對(duì)效勞于自己的投顧的信任。而信任的根底是溝通，科技味十足的智能投顧，無法解決高凈值用戶所需的信任問題。加之智能投顧的“一視同仁理念，相比國內(nèi)理財(cái)公司的VIP式關(guān)心效勞，如何能滿足那些高凈值用戶高高在上的“虛榮心？二是，相對(duì)專業(yè)一點(diǎn)的投資者對(duì)智能投顧還持觀望態(tài)度。與有些金融產(chǎn)品的白盒策略不同，智能投顧采用的黑盒策略。雖然算法、模型均是公開的，但具體的因子、參數(shù)，均是各家公司的機(jī)密。其不

12、可控性和未知性，導(dǎo)致專業(yè)投資者對(duì)智能投顧抱有疑心的態(tài)度，通常淺嘗即止。三是，智能投顧尚未打到國內(nèi)低凈值用戶的理財(cái)痛點(diǎn)。國內(nèi)的低凈值用戶對(duì)收益率極為敏感，且對(duì)流動(dòng)性要求較高，而這往往有悖于“智能投顧的初衷中長期持有，在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下，追求相對(duì)較高的長期收益。這個(gè)問題不解決，智能投顧顯然難以獲得用戶認(rèn)可。難道還未充分開展起來的智能投顧，就要黯然退場(chǎng)了？我想，我們需要從開展的眼光來對(duì)待這件事，目前智能投顧面臨的這些問題，將在開展的過程中逐漸得到解決。首先，理財(cái)?shù)娜巳簶?gòu)造正在發(fā)生變化，大批的80后、90后正在步入中產(chǎn)階級(jí)。作為互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們年輕、喜歡嘗試新鮮事物；他們是互聯(lián)網(wǎng)重度用戶，對(duì)互

13、聯(lián)網(wǎng)理財(cái)有著超乎尋常的信任，而且相信科技的力量；他們的成長環(huán)境，讓他們不想也無需去學(xué)習(xí)各種專業(yè)理財(cái)知識(shí)。數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，根據(jù)國內(nèi)某大型互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)布的“2021年投資理財(cái)偏好顯示，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)如今已獲得11.61%的投資者認(rèn)可，特別是對(duì)年輕人的吸引力最大。目前80后、90后選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋壤謩e為10.7%和23.1%，其比重遠(yuǎn)高于其他年齡階段的人群。其次，智能投顧的產(chǎn)品理念在向各個(gè)理財(cái)群體滲透。經(jīng)過一年多的打磨，智能投顧產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)正變得越來越好。其理財(cái)?shù)膫€(gè)性化、操作的便捷度、和相對(duì)穩(wěn)定的收益，已經(jīng)開場(chǎng)打動(dòng)一局部互聯(lián)網(wǎng)用戶?！安《臼絺鞑サ挠绊懥φ诼纬伞５谌?，智能投顧正在進(jìn)展“本

14、地化改造，去嘗試迎合國內(nèi)用戶的喜好。比方有些產(chǎn)品會(huì)采用有調(diào)性的設(shè)計(jì)方案去吸引年輕用戶；大力推廣小額、高頻次，有參與感的定投功能；豐富智能投顧產(chǎn)品線，增加擇時(shí)策略的比重，推出相對(duì)高波動(dòng)率的組合，滿足不同用戶的需求。相信，隨著對(duì)用戶不斷的教育及二次轉(zhuǎn)化，他們必然能夠承受這種全新的投資方式。如果說2021年是智能投顧的元年，那么到了2021-2021年，必將迎來智能投顧的小爆發(fā)。就像李開復(fù)在?奇葩大會(huì)?上所說的“人工智能的時(shí)代，我們就有了更多的時(shí)間，所以去開心地玩玩有趣的東西，不是更好嗎？像投資這種枯燥、無聊的事，交給智能投顧就好了。智能投顧要做的就是“為這些年輕的奮斗者，加速實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想?！就辍克?/p>

15、募工場(chǎng)Private Fund Work，簡(jiǎn)稱PF·Work，國內(nèi)首個(gè)專注私募基金領(lǐng)域的B2C社區(qū)。PF·Work以北京為總部，實(shí)名注冊(cè)會(huì)員18000+名，覆蓋銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)、期貨、實(shí)業(yè)等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共計(jì)300多家。PF·Work專注量化投資與對(duì)沖基金等金融前沿領(lǐng)域，設(shè)2個(gè)自媒體品牌私募工場(chǎng)：simugongchang、財(cái)富管理私享會(huì)：WealthWorks，1個(gè)活動(dòng)品牌寬客分享會(huì)，數(shù)百個(gè)收費(fèi)微群量化投資、期權(quán)實(shí)戰(zhàn)、套利量化、FOF及資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)戰(zhàn)、行業(yè)研究、宏觀與對(duì)沖等；累計(jì)舉辦各類線上線下活動(dòng)數(shù)千場(chǎng)，累計(jì)在線效勞人數(shù)超過百萬人次，線下效勞超過萬人。PF·Work寬客分享會(huì)以線下公開、公益、共享交流為形式，以量化投資、期權(quán)實(shí)戰(zhàn)、套利量化、FOF及資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)戰(zhàn)、行業(yè)研究、宏觀與對(duì)沖為內(nèi)容，免費(fèi)、定時(shí)、定點(diǎn)。目前