股份有限公司財務分析報告

1、長航鳳凰股份財務分析報告報告年份2016年CSC報告撰寫人班級學號報告撰寫時間：2017年11月12 / 29目錄一、公司財務狀況綜述3一資產負債、營業(yè)收入及獲利總體情況31. 公司情況32. 財務情況3二償債能力3三運營能力3四盈利能力4五成長能力4二、財務報表分析4一資產負債分析41. 資產狀況及資產變動分析52. 流動資產結構變動分析73. 非流動資產結構變動分析84. 負債及所有者權益變動分析9二利潤分析101. 利潤總額增長及構成分析112. 成本費用分析123. 收入質量分析13三現金流量分析141. 現金凈流量變動趨勢分析152. 現金流入流出結構比照分析163. 現金流量質量分

2、析17三、公司財務分項能力分析17一償債能力分析171. 短期償債能力分析182. 長期償債能力分析19二營運能力分析191. 應收賬款周轉率分析202. 存貨周轉率分析203. 資產使用效率分析21三盈利能力分析211. 資產報酬率分析222. 銷售毛利率與銷售凈利率分析223. 成本費用凈利率分析234. 以資產/股東權益為基礎的獲利能力分析23四成長能力分析24四、公司財務綜合能力分析26五、公司財務存在的問題及對策27一公司財務存在的問題27二改善措施27三個人建議28一、公司財務狀況綜述一資產負債、營業(yè)收入及獲利總體情況1 .公司情況長航鳳凰成立于1992年6月15日，后在深交所上市

3、，控股股東為中國長江航運集團總公司。其主營業(yè)務涵蓋船舶租賃、銷售、維修及技術開發(fā)，國內、國際船舶普通貨物運輸等，曾是我國內河經營干散貨專業(yè)化運輸規(guī)模最大的企業(yè)。公司前身為武漢鳳凰股份,系于1992年5月8日經武漢市體制改革委員會批準,由中國石化武漢石油化工廠與中國人民保險公司武漢市分公司青山區(qū)支公司、武漢石化實業(yè)公司等單位共同發(fā)起組建的股份。2 .財務情況2012年在全球經濟疲軟的大背景下，公司運輸業(yè)務全線虧損。2012年，完成營業(yè)收入21.08億元，較上年同期下降17.66%；營業(yè)成本26.23億元，較上年同期減少4.48%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18.80億元。2013年，受

4、航運業(yè)持續(xù)低迷影響，公司主業(yè)續(xù)虧，由于不能清償到期債務，公司的資產因此被凍結、拍賣，生存面臨嚴重考驗。業(yè)績慘淡，完成營業(yè)收入13.54億元，較上年同期下降35.92%；營業(yè)成本15.68億元，較上年同期減少40.22%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損45.14億元，扣除非經常性損益的凈利潤為-12.20億元。2014年沿海運輸主業(yè)效益增長，扭虧為盈，完成營業(yè)收入9.82億元，較上年同期下降27.49%；營業(yè)總成本9.60億元，較上年同期減少63.15%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤43.07億元。2015年公司完成營業(yè)收入7.70億元，較上年同期下降21.58%；營業(yè)總成本6.62億元

5、，較上年同期減少22.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元。2016年公司完成營業(yè)收入7.12億元，較上年同期下降21.58%；營業(yè)總成本6.62億元，較上年同期減少22.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤972萬元。公司扣除非經常性損益后主業(yè)利潤為1,416萬元，與去年同比，減少64萬元，基本持平。二償債能力償債能力較強。2016年，流動比率較高，企業(yè)歸還流動負債的能力強。速動比率較高，短期償債能力強。資產負債率較低，長期償債能力較強。近年來，負債在減少。三運營能力運營能力有待提高。2016年，總資產周轉率較低，企業(yè)利用資產進行經營的效率較差。流動資產率周轉較慢，可以進一步

6、提高資金的利用效率。應收賬款周轉率較低，企業(yè)回收應收賬款的速度較慢。存貨周轉率較高，企業(yè)的變現速度快，存貨采購成本較低。四盈利能力盈利能力不足。2016年，凈資產收益率較低，資產利用效率不夠高。資產利潤率較低，企業(yè)的資產盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力不足。五成長能力成長能力略低?？傎Y產增長率、凈資產增長率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率均為負。航運行情普遍不良。但凈利潤增長率在上升，企業(yè)在改革過程中成長能力在加強。2016年財務能力指標值體系表指標2016年指標值股東權益報酬最高年份2012年股東權益報酬最低年份2014年基期指標值2016年

7、增減變化%基期指標值2016年增減變化%償債能力流動比率4.700.261679.40%1.25276.91%速凍流量比率4.700.251769.57%1.17303.42%資產負債率0.171.09-84.51%0.70-75.79%利息保障倍數-39.36-100.00%營運能力總資產周轉率0.820.23251.50%1.46-44.08%流動資產周轉率1.141.73-34.33%2.58-56.07%應收賬款周轉率3.726.15-39.63%6.32-41.23%存貨周轉率15.8532.85-51.75%26.84-40.95%盈利能力r凈資產收益率8.07%815.85%-9

8、9.01%-175.12%-104.61%總資產利潤率5.17%-24.66%-120.97%964.97%-99.46%營業(yè)毛利率22.50%-17.87%-225.95%13.55%66.11%銷售凈利率6.33%-106.80%-105.93%660.52%-99.04%成長能力；總資產增長率-50.94%-41.79%21.91%16.03%-417.80%凈資產增長率-25.38%-1759.48%-98.56%-102.88%-75.33%營業(yè)收入增長率-36.34%-27.17%33.74%-4.30%745.12%r營業(yè)利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-19

9、2.27%-56.45%凈利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-192.27%-56.45%、財務報表分析一資產負債分析比較資產負債表項目2012年2013年2014年2015年2016年流動資產793,024,339.64182,843,686.93315,765,364.28336,264,472.60191,226,607.36非流動資產3,691,192,198.05225,349,520.08157,862,727.07155,473,532.8150,000,000.00資產合計4,484,216,537.69408,193,207.01473,628,091.35

10、491,738,005.41241,226,607.36流動負債3,000,336,092.315,150,327,985.70253,055,255.74166,792,476.9140,659,172.60非流動負債1,878,455,089.43261,019,346.5376,651,117.3956,157,912.93負債合計4,878,791,181.745,411,347,332.23329,706,373.13222,950,389.8440,659,172.60所有者權益-394,574,644.05-5,003,154,125.22143,921,718.22268,78

11、7,615.57200,567,434.76比較百分比資產負債表項目2012年2013年2014年2015年2016年流動資產17.6844.7966.6768.3879.27非流動資產82.3255.2133.3331.6220.73資產合計100100100100100負債合計108.801,325.6869.6145.3416.86所有者權益-8.80-1,225.6830.3954.6683.14資產總額100100100100100項目2012年2013年2014年2015年2016年流動負債61.5095.1876.7574.81100.00非流動負債38.504.8223.252

12、5.19-負債合計100.00100.00100.00100.00100.001 .資產狀況及資產變動分析資產分布和增長率變動圖5,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.00流動資產合計非流動資產合計資產總計流動資產合計 非流動資產合計資產總計年度增減率100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%流動資產合計非流動資產合計資產總計資產占比流動資產I非流動資產2016年，長航鳳凰資產總計2.41億元，為5年來最低，相比2015年減少了50.94%

13、。其中流動資產到達1.91億元，占資產總量的79.27%,比2015年減少43.13%;非流動資產到達5000萬元，占資產總量的20.73%,比2015年減少67.84%。從各年度的增減率可以看出長航鳳凰的資產總額、流動資產和非流動資產在12年最高，13年因公司資產被凍結、拍賣，降至低谷，13-15年間逐年增加，16年最低，并且資產總額、流動資產和非流動資產的增長率呈不穩(wěn)定狀態(tài)。2 .流動資產結構變動分析20122013201420152016應收票據其他應收款其他應收款應收賬款存貨存貨預付款項應收利息貨幣資金 應收票據流動資產合計一貨幣資金 應收股禾U 應收賬款流動資產及增長率變動圖900,

14、000,000.00800,000,000.00700,000,000.00600,000,000.00500,000,000.00400,000,000.00300,000,000.00200,000,000.00100,000,000.00年度增減率300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%應收票據“應收利息存貨貨幣資金預付款項其他應收款一一流動資產合計T-應收賬款-應收股利其他流動資產收據i%應票5應收股利其他應收款5%存2013貨12%應收票據11%款項46%2%應收賬款23%應收利息1%預付其他流動資產0%貨幣應收2016資金713%4%0%

15、預付款項2%其他應收款81%2016年，長航鳳凰流動資產規(guī)模到達191,226,607.36元，比2015年減少43.13%。其中貨幣資金同比減少67.78%,應收賬款減少99.39%,存貨同比減少100.00%。相比于公司資產被凍結拍賣的2013年有所增加。由于公司近5年經營慘淡，各項流動資產變化較大，呈無規(guī)律性。總體來說貨幣資金占流動資產的比例減小，預付賬款比例逐年增加。應收賬款和其他應收款在流動資產中所占比重較大，對公司的經營狀況起重要作用。在市場擴大的同時，應注意控制其他應收款增加所帶來的風險。3 .非流動資產結構變動分析非流動資產一長期股權投資長期待攤費用固定資產固定資產其他非流動資

16、產非流動資產合計在建工程無形資產非流動資產合計長期股權投資年度增長率0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%-100.00%-120.00%T-長期股權投資固定資產非流動資產合計在建工程0%固定資產無形ondo長期待資產2012攤費用0%2%63%k長期股權投資35%其他非流動資產0%2016長期股權投資100%2014固定 資產 41%非流動負債負債和所有者權益總計負債合計負債合計流動負債所有者權益合計流動負債所有者權益合計 m E流動負債長期股權投資59%2006年，長航鳳凰非流動資產到達5000萬元，同期比減少67.84%。長期股權投資到達5000萬元，同比減少

17、-44.72%;其余都為零，可能是財務報表上的失誤，或者很小，因而未列出。2012-2016期間，長期股權投資及非流動資產總體都呈下降趨勢。2012年、2016年的非流動資產餅圖，顯示出長航鳳凰的長期股權投資項目占非流動資產較大份額，并有上升趨勢，其他非流動資產占很小比例。4 .負債及所有者權益變動分析負債和所有者權益6,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.00-(2,000,000,000.00)(4,000,000,000.00)(6,000,000,000.00)負債和所有者權益總計增長率變動圖1400.00%1200.00%1000.

18、00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%T-流動負債T-負債合計-W-負債和所有者權益總計*非流動負債所有者權益合計20122014所有 者權非流 動負 債 36%57%所有者權益合計2016流動負債所有 者權 益合16%54%83%2016年，長航鳳凰負債和權益總額到達2.41億元，同期比減少50.94%;其中負債到達40,659,172.60元，同期比減少81.76%,所有者權益2.00億元，同期比減少25.38%。資產負債率為17%,同期比減少28.48個百分點，產權比率為0.20,同期比減少0.63。從負債與所有者權益占總資產比重看，長航

19、鳳凰2012的流動負債比重為57%,非流動負債比重接近36%,所有者權益的比重為-7%;2016年企業(yè)的流動負債比重為17%,非流動負債比重為0,所有者權益的比重為83%。企業(yè)負債的變化中，流動負債減少5 5.62%。2013-2015年企業(yè)負債不斷減少，所有者權益呈增加趨勢。二利潤分析比較利潤表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入1,416,257,216.03673,079,460.90644,137,526.67470,284,357.89299,385,429.99營業(yè)成本1,669,296,393.09824,131,419.89556,874,366.74

20、401,330,192.03232,014,724.36營業(yè)稅金及附加9,204,803.442,041,520.991,664,800.75976,696.79967,567.87銷售費用38,828,557.6019,522,008.133,777,332.435,949,914.732,775,282.53管理費用110,524,062.46298,727,893.1058,118,586.3845,419,698.6720,025,490.77財務費用270,024,879.18207,476,058.81-140,405.38-199,281.15-121,045.09營業(yè)利潤-63

21、4,793,560.96-2,304,568,483.0627,428,308.666,012,435.6527,122,448.49利潤總額-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,562.4018,950,096.52凈利潤-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,562.4018,950,096.52比較百分比利潤表項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入100100100100100營業(yè)成本117.87122.4486

22、.4585.3477.50營業(yè)稅金及附加0.650.300.260.210.32銷售費用2.742.900.591.270.93管理費用7.8044.389.029.666.69財務費用19.0730.82-0.02-0.04-0.04營業(yè)利潤-44.82-342.394.261.289.06利潤總額-106.80-685.08660.5224.766.33凈利潤-106.80-685.08660.5224.766.331.利潤總額增長及構成分析利潤總額及增長率圖6,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.000.00,U201220132014

23、20152016-2,000,000,000.00-4,000,000,000.00-6,000,000,000.00營業(yè)利潤利潤總額凈利潤營業(yè)利潤利潤總額凈利潤13/29年度增減率15 / 29400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%-300.00%營業(yè)利潤利潤總額凈利潤2016年，長航鳳凰累計實現營業(yè)收入總額2.99億元，較同期減少-36.34%;實現凈利潤1895萬元，較同期減少83.73%。從凈利潤的形成過程來看：營業(yè)利潤為2712萬元，較同期增加351.11%;利潤總額為1895萬元，較同期減少-83.73%。2014年公司通

24、過改革扭虧為盈后，2014-2016期間利潤總額及凈利潤逐年降低。2.成本費用分析2,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.0020122013201420152016-500,000,000.00營業(yè)收入 管理費用 營業(yè)成本財務費用銷售費用營業(yè)收入管理費用營業(yè)成本財務費用營業(yè)稅金及附加資產減值損失營業(yè)稅金及附加資產減值損失銷售費用年度增減額2016年，長航鳳凰發(fā)生成本費用累計2.69億元，同期比減少41.56%,其中營業(yè)成本2.32億元，占成本費用總額的86.00%;銷售費用為277萬元，占成本費用總額的1

25、%;管理費用為2002萬元，占成本費用總額的7%;財務費用為-12萬元。公司營業(yè)收入較2015年同期減少-36.34%,成本費用總額較去年同期減少-41.56%o其中營業(yè)成本同期減少42.19%,銷售費用較同期減少53.36%,管理費用較同期減少55.91%,財務費用較同期減少39.26%。從折線圖可以看出，5年間變化幅度最大的是資產減值損失，其次是銷售費用和管理費用。這表達了在嚴峻的市場形勢下，公司以提高市場競爭力為依托、以成本管控為主線營業(yè)收入應收賬款營業(yè)利潤經營活動現金流量凈額營業(yè)收入-應收賬款營業(yè)利潤經營活動現金流量凈額年度增減率400.00%300.00%200.00%100.00%

26、0.00%-100.00%-200.00%-300.00%-400.00%營業(yè)收入應收賬款營業(yè)利潤經營活動現金流量凈額2016年，長航鳳凰累計營業(yè)收入同比減少36.34%,同時應收賬款同比減少99.39%。雖然營業(yè)收入減少，但營業(yè)利潤同比增加351.11%,說明公司在控制成本費用上下了功夫。收入減少的同時經營現金凈流量也同時減少。在2016年經營活動產生的現金流量凈額是負數，購買商品、接受勞務支付的現金、支付其他與經營活動有關的現金較多。三現金流量分析項目2012年2013年2014年2015年2016年經營活動現金流入1,397,934,689.871,177,486,373.53335,7

27、07,959.09405,793,723.61193,669,941.89經營活動現金流出921,387,898.53934,230,179.66558,603,046.77376,453,546.50255,873,723.48經營活動現金凈流量476,546,791.34243,256,193.87-222,895,087.6829,340,177.11-62,203,781.59投資活動現金流入1199,087,619.1438,135,714.1490,871,309.653,904,142.5216,706,502.08投資活動現金流出3,409,815.37852,234.522,

28、465,100.001,570,526.005,000,000.00投資活動現金凈流量195,677,803.7737,283,479.6288,406,209.652,333,616.5211,706,502.08籌資活動現金流入2,358,090,000.00667,501,139.11232,427,573.4910,000,000.00籌資活動現金流出3,239,341,173.73967,154,307.5385,629,176.01籌資活動現金凈流量-881,251,173.73-299,653,168.42146,798,397.4810,000,000.0034 / 291.現

29、金凈流量變動趨勢分析600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.000.0011.-20122013201420152016-200,000,000.00-400,000,000.00-600,000,000.00-800,000,000.00-1,000,000,000.00I經營現金凈流量投資現金凈流量籌資現金凈流量現金及現金等價物凈增加額增減率600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%T-經營現金凈流量籌資現金凈流量T-投資現金凈流量現金及現金等價物凈增加額2016年，長航鳳凰現金及現金等價物凈減少9217萬元

30、，相比2015年，同期比減少221.17%,其中經營活動現金凈減少9154萬元，同比減少312.01%;投資活動現金凈增加937萬元，同比增加401.65%;籌資活動現金凈減少1000萬元。2.現金流入流出結構比照分析籌資活動現金流出籌資活動現金流入投資活動現金流出投資活動現金流入經營活動現金流出經營活動現金流入 2016 2015 2014 2013 2012經營活動現金流入投資活動現金流入 籌資活動現金流入經營活動現金流出投資活動現金流出籌資活動現金流出0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.00投

31、資。廿籌資活動2015活動投資活動 2016現金流入1%經營流入活動 現金流入2%現金現金經營 活動 現金 流入97%92%投資 活動 現金2015投資 活動 現金2016流出0%流出2%經營 活動 現金 流出98%經營活動現金流出100%2016年，長航鳳凰實現現金總流入21037萬元，相比2015年減少49.87%,其中經營活動產生的現金流入19366萬元，占總現金流入的比例為92%;實現現金總流出26087萬元，相比2015年減少30.99%,其中經營活動產生的現金流出25587萬元，占總現金流出的比例為98%。相比2015年，經營活動產生的現金流入減少52.27%,投資活動產生的現金流

32、入增加327.92%;經營活動產生的現金流出減少32.03%,投資活動產生的現金流出增加218.36%。3.現金流量質量分析2016年，現金流量緊張，經營活動帶來的現金流入大幅減少，現金總流入小于現金總流出。2012-2016期間，現金總流入與現金總流出均逐年減少，正對應了沿海散運市場低迷的現狀。5年間的經營狀況不太穩(wěn)定，經營活動流出現金占現金總流出的比例在波動，總體呈增加的趨勢。但營業(yè)活動帶來的現金流入在減少，這就要求企業(yè)努力克服由市場需求低帶來的困難，提升經營、降低成本、提高效率。三、公司財務分項能力分析一償債能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年流動比率0.260

33、.041.252.024.70速動比率0.250.041.171.934叫現金比率0.010.000.130.450.58資產負債率1.0913.260.70.450.17利息保障倍數-39.36-34.011 .短期償債能力分析6.005.004.003.002.001.000.00-1.0020122013201420152016-2.00流動比率A速動比率T現金比率現金流量比率2016年，長航鳳凰流動比率為4.70,速動比率為4.70,現金比率為0.58,現金流量比率為-1.53。流動比率表示企業(yè)流動資產在短期債務到期時變現用于歸還流動負債的能力，根據西方經驗，在2左右比較合適。長航鳳凰

34、2012-2013年的流動比率遠小于1,2014年流動比率在1左右，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。2015年流動比率為2.02,比較合適。2016年長航鳳凰流動比率為4.70，比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產上的資金過多。根據西方經驗，速動比率為1時比較合適。長航鳳凰5年的速動比率、流動比率在不斷提高，則說明其短期償債能力在不斷提高；速動比率、流動比率變動趨勢極為相似，說明存貨較少。2012-2016年度長航鳳凰的現金比率較小，說明它的直接償付能力不強，現金可能發(fā)生支付能力困難的情況；但現金比率在不斷提高，說明情況有所好轉。2016年、2014年現金流量比率過低，說明經營產生的現金流量凈額不足

35、以償付流動負債。2 .長期償債能力分析資產負債率反映企業(yè)資產對債權人權益的保障程度，2016年長航鳳凰本期該比率為17%,這一比率較小，說明企業(yè)歸還債務的能力強。2014-2016長航鳳凰資產負債率持續(xù)下降，說明企業(yè)長期償債能力在不斷提高。權益乘數反映了企業(yè)財務杠桿的大小。2016年長航鳳凰的權益乘數為1.20,說明負債比率較小。在2014-2016持續(xù)減小，說明股東投入的資本在資產中所占的比重變大，財務杠桿的作用變小，企業(yè)財務風險變小，歸還長期債務的能力增強。產權比率反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的比照關系。2016年長航鳳凰的產權比率為0.20,比率較低，說明企業(yè)長期財務狀況好。在

36、2014-2016持續(xù)減小，說明企業(yè)財務狀況變好，債權人貸款的安全性更有保障。利息保障倍數反映了企業(yè)的經營所得支付債務利息的能力。長航鳳凰在2014-2016年應付利息為0,財務費用為負。說明企業(yè)無須擔憂償付債務利息。二營運能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年總資產周轉率0.230.281.460.970.82流動資產周轉率1.731.382.581.441.14固定資產周轉率0.470.556.627.224.60應收賬款周轉率6.153.846.323.363.72存貨周轉率32.8521.5526.8422.6815.851 .應收賬款周轉率分析平均收賬期應收賬

37、款周轉率應收賬款周轉率是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，它說明一定期間內企業(yè)應收賬款轉為現金的平均次數。從表和圖可以看出，長航鳳凰2013、2015、2016的應收賬款周轉率較為穩(wěn)定，2012年和2014年的周轉率較高，可能是由于企業(yè)奉行了比較嚴格的信用政策和信用標準。應收賬款周轉天數是用時間表示的應收賬款周轉速度，它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。相比2015年，企業(yè)的平均收賬期在減少，說明企業(yè)回收應收賬款的效率變高。在市場擴大的同時，應注意控制應收賬款增加所帶來的風2 .存貨周轉率分析25.0020.0015.0010.005.000.002

38、012201320142015201635.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00存貨周轉天數（天）存貨周轉率（次）存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率，反映企業(yè)存貨的變現速度。存貨周轉天數是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數，周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。長航鳳凰的存貨周轉率在2014-2016年間不斷下降，存貨周轉天數也在上升，但考慮到2016年存貨周轉率為15.85,仍比較高，說明企業(yè)的存貨管理工作有一定提高，在逐步解決采購次數頻繁、批量太少的問題。3 .資產使用效率分析流動資產周轉率指企業(yè)一定時期內主營業(yè)務收入凈額

39、同平均流動資產總額的比率。固定資產周轉率，是企業(yè)銷售收入與固定資產凈值的比率?？傎Y產周轉率是企業(yè)銷售收入與資產平均總額的比率。從投入產出角度來看，2016年的總資產周轉效率與去年同期比下降了，說明投入相同資產產生的收入有所降低，即全部資產的使用效率有所降低?？偟膩碚f是營業(yè)收入減少快于平均資產減少，具體來看，本期的流動資產周轉率為1.14,非流動資產周轉率為4.60,流動資產的周轉慢于非流動資產的周轉。在2012-2014年長航鳳凰的固定資產、總資產周轉率上升了，說明全部資產的使用效率有所增強。在2014-2016年期間，流動資產、總資產周轉率下降，說明企業(yè)流動資產利用效率降低，企業(yè)的盈利能力有

40、待提高。長航鳳凰的固定資產周轉率波動較大，在2012-2015年上升，2015-2016年下降，說明固定資產的利用不穩(wěn)定，這也與公司破產重整后的系列改革、調整有關。三盈利能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年銷售毛利率-0.18-0.220.140.150.23銷售凈利率-1.07-6.856.610.250.06總資產利潤率-0.25-1.839.650.240.05凈資產收益率8.161.71-1.750.560.08成本費用利潤率-0.72-1.556.840.250.071 .資產報酬率分析1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00

41、%200.00%0.00%-200.00%2012-.,2013201420152016資產息稅前利潤率資產利潤率資產凈利率銷售毛利率銷售凈利率2016-400.00%從折線圖可以看出，息稅前利潤率、資產利潤率、資產凈利率變化趨勢相似，在5年間變動不穩(wěn)定。長航鳳凰在2014-2016年期間，息稅前利潤率下降，但息稅前利潤率大于負債利息率，企業(yè)尚有足夠收益用于支付債務利息。相比2015年，2016年的資產利潤率和資產凈利率都在降低，說明了長航鳳凰的資產盈利能力在下降，企業(yè)對股權投資的回報能力減弱。企業(yè)應該調整經營方針，加強經營管理，提高資產的利用效率。2 .銷售毛利率與銷售凈利率分析800.00

42、%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%-600.00%-800.00%2016年，長航鳳凰的銷售毛利率為22.50%,銷售凈利率為6.33%。企業(yè)的銷售毛利率在2012-2016持續(xù)增加，說明營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重減少，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力增強。但在2014-2016年間，企業(yè)總體獲利能力在下降，雖然銷售毛利率增加，但費用開支和營業(yè)外支出的增加，使營業(yè)利潤率和銷售凈利率都同比下降，對盈利狀況造成較大影響。銷售凈利率受行業(yè)特點影響較大，2016年沿海散運市場先抑后揚，航運企業(yè)普遍面臨著困境。3 .成本費用凈利率分析5,000,000,

43、000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.00-(1,000,000,000.00)(2,000,000,000.00)(3,000,000,000.00)(4,000,000,000.00)(5,000,000,000.00)(6,000,000,000.00)凈利潤成本費用總額成本費用凈利率成本費用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費用總額的比率，反應企業(yè)生產經營過程中發(fā)生的消耗與獲得的報酬之間的關系。長航鳳凰2016年成本費用利潤率為7.03%,影響成本費用利潤率變動的因素是利潤總額，比去年同期減少975

44、0萬元，增長率為-83.73%。本期成本費用合計數為26967萬元，上年同期數為46142萬元，同比減少19174萬元，增長率為-0.42%。從圖中可以看出，2014-2016長航鳳凰凈利潤和成本費用總額在不斷減少。5年間成本費用凈利率先上升后下降，在2013年為最低點，2013年后成本費用凈利率不斷提高，說明企業(yè)為獲取報酬而付出的代價變小，企業(yè)的盈利能力變強。4 .以資產/股東權益為基礎的獲利能力分析1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%2016-400.00%總資產報酬率股東權益報酬率總資產報酬率是指企業(yè)一定時期內

45、獲得的報酬總額與資產平均總額的比率，表示企業(yè)包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力。長航鳳凰2016年總資產報酬率為5.17%,去年同期總資產報酬率為24.13%,在2014-2016期間，企業(yè)總資產報酬率下降,說明企業(yè)的獲利能力降低，投入產出狀況不佳。股東權益報酬率是企業(yè)一定時期的凈利潤與股東權益平均總額的比率。股東權益報酬率在2012-2015年間，總體呈下降趨勢，說明企業(yè)的盈利能力不佳，企業(yè)股東所能獲取的報酬低。股東權益報酬率=資產凈利率X平均權益乘數，企業(yè)提高股東權益報酬率可以采用如下途徑：一是在財務杠桿不變的情況下通過增收節(jié)支，提高資產利用效率以提高資產凈利率；二是資產利潤率大

46、于負債利息率的情況下，可以適當的提高財務杠桿。四成長能力分析項目2012年2013年2014年2015年2016年總資產增長率-0.42-0.910.160.04-0.51凈資產增長率-17.5911.68-1.030.87-0.25營業(yè)收入增長率-0.27-0.52-0.04-0.27-0.36營業(yè)利潤增長率0.852.05-1.92-0.97-0.84凈利潤增長率0.852.05-1.92-0.97-0.8415.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00總資產增長率營業(yè)利潤增長率凈資產增長率凈利潤增長率營業(yè)收入增長率銷售增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上

47、年營業(yè)收入總額的比率。從折線圖可以看出，長航鳳凰的銷售增長率在5年間均小于0,表示企業(yè)每年的營業(yè)收入都在減少，收入的成長性有所限制，市場慘淡，競爭激烈，航運企業(yè)生存環(huán)境在惡化。資產增長率是企業(yè)本年總資產增長額與年初資產總額的比率。資產增長率在5年間先升高后降低，說明在嚴峻的市場形勢下企業(yè)不斷變革重組，資產規(guī)模不穩(wěn)定，這也反映了在航運市場低迷、運價持續(xù)走低的現狀下公司“少擁有，多經營；輕資產、重經營”的經營理念。長航鳳凰的營業(yè)U入增長率在5年間都是小于0的，說明企業(yè)每年的營業(yè)收入都在下降，在5年間增長率呈波動下降趨勢，說明收入的成長性有所限制，不容樂觀。股權資本增長率是企業(yè)本年股東權益增長額與年

48、初股東權益總額的比率。股權增長率在2012、2014、2016年均為負數，在2013年、2015年后有巨大的提高。說明了長航鳳凰企業(yè)資本積累能力不穩(wěn)定，企業(yè)的發(fā)展能力亟待提高。利潤增長率是企業(yè)本年利潤增長額與年初利潤總額的比率。在2013-2016年長航鳳凰的利潤增長率均為負數，說明在混亂的航運市場下公司經營慘淡，財務狀況不佳。但2014-2016公司利潤增長率在穩(wěn)步提高，說明公司新的經營改革方向比較正確，有較強的成長性。四、公司財務綜合能力分析1201.S32016年指標管產印相中5.1A2A13Sme； 4 判*6 33、24 7的液/比誦2412600763410a571的東捏脩20C,

49、M7,4347S268,787如557力即利lfi.9500M.52116.453,56240茸業(yè)收入：M.3S5,42&3947012M釜7期為業(yè)代入善9弱5,4雪翩47Q2&1357JS平均彈電產3S6jia2.306.3S482,683,04a28項目2016年2015年因素變化影響大小股東權益報酬率8.07%56.43%-48.36%一銷售凈利率6.33%24.76%-18.43%總資產周轉率（次）0.820.97-0.16平均權益乘數1.201.83-0.63由于5年來公司改革重整變化較大，2016年與2015年更具有可比性。故在杜邦分析中重點分析2015年與2016年。以上為201

50、2年-2016年長航鳳凰綜合杜邦分析表和圖。凈資產收益率與企業(yè)資產凈利率和權益乘數相關，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率；指標值越高，說明投資帶來的收益越高。長航鳳凰的凈資產報酬率在5年間先上升后下降，說明企業(yè)投資所帶來的收益在不穩(wěn)定。資產凈利率揭示了企業(yè)生產經營活動的效率，由銷售凈利率和總資產周轉率決定，長航鳳凰的銷售凈利率5年間波動極不穩(wěn)定，在2014-2016年下降，長航鳳凰的銷售收入在5年內都在下降，成本費用下降更多，表達了企業(yè)施行低成本、重經營的策略。從權益乘數折線圖可以看出長航鳳凰的權益乘數先上升后下降，在2014-2016年呈下降趨勢，說明企業(yè)財務杠桿的作用在減小。五、公司財務存在的問題及對策一公司財務存在的問題1. 償債能力過關。但運營能力較低。2016年，總資產周轉率較低，企業(yè)利用資產進行經營的效率較差。流動資率周轉較慢，可以進一步提高資金的利用效率。應收賬款周轉率較低，企業(yè)回收應收賬款的速度較慢。運營能力有待提高。2. 盈利能力較低。2016年，凈資產收益率較低，資產利用效率不夠高。資產利潤率較低，企業(yè)的資產盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力