股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、長航鳳凰股份財(cái)務(wù)分析報(bào)告報(bào)告年份2016年CSC報(bào)告撰寫人班級(jí)學(xué)號(hào)報(bào)告撰寫時(shí)間：2017年11月12 / 29目錄一、公司財(cái)務(wù)狀況綜述3一資產(chǎn)負(fù)債、營業(yè)收入及獲利總體情況31. 公司情況32. 財(cái)務(wù)情況3二償債能力3三運(yùn)營能力3四盈利能力4五成長能力4二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析4一資產(chǎn)負(fù)債分析41. 資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析52. 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析73. 非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析84. 負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析9二利潤分析101. 利潤總額增長及構(gòu)成分析112. 成本費(fèi)用分析123. 收入質(zhì)量分析13三現(xiàn)金流量分析141. 現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析152. 現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)比照分析163. 現(xiàn)金流量質(zhì)量分

2、析17三、公司財(cái)務(wù)分項(xiàng)能力分析17一償債能力分析171. 短期償債能力分析182. 長期償債能力分析19二營運(yùn)能力分析191. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析202. 存貨周轉(zhuǎn)率分析203. 資產(chǎn)使用效率分析21三盈利能力分析211. 資產(chǎn)報(bào)酬率分析222. 銷售毛利率與銷售凈利率分析223. 成本費(fèi)用凈利率分析234. 以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析23四成長能力分析24四、公司財(cái)務(wù)綜合能力分析26五、公司財(cái)務(wù)存在的問題及對(duì)策27一公司財(cái)務(wù)存在的問題27二改善措施27三個(gè)人建議28一、公司財(cái)務(wù)狀況綜述一資產(chǎn)負(fù)債、營業(yè)收入及獲利總體情況1 .公司情況長航鳳凰成立于1992年6月15日，后在深交所上市

3、，控股股東為中國長江航運(yùn)集團(tuán)總公司。其主營業(yè)務(wù)涵蓋船舶租賃、銷售、維修及技術(shù)開發(fā)，國內(nèi)、國際船舶普通貨物運(yùn)輸?shù)龋俏覈鴥?nèi)河經(jīng)營干散貨專業(yè)化運(yùn)輸規(guī)模最大的企業(yè)。公司前身為武漢鳳凰股份,系于1992年5月8日經(jīng)武漢市體制改革委員會(huì)批準(zhǔn),由中國石化武漢石油化工廠與中國人民保險(xiǎn)公司武漢市分公司青山區(qū)支公司、武漢石化實(shí)業(yè)公司等單位共同發(fā)起組建的股份。2 .財(cái)務(wù)情況2012年在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，公司運(yùn)輸業(yè)務(wù)全線虧損。2012年，完成營業(yè)收入21.08億元，較上年同期下降17.66%；營業(yè)成本26.23億元，較上年同期減少4.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18.80億元。2013年，受

4、航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷影響，公司主業(yè)續(xù)虧，由于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，公司的資產(chǎn)因此被凍結(jié)、拍賣，生存面臨嚴(yán)重考驗(yàn)。業(yè)績慘淡，完成營業(yè)收入13.54億元，較上年同期下降35.92%；營業(yè)成本15.68億元，較上年同期減少40.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損45.14億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-12.20億元。2014年沿海運(yùn)輸主業(yè)效益增長，扭虧為盈，完成營業(yè)收入9.82億元，較上年同期下降27.49%；營業(yè)總成本9.60億元，較上年同期減少63.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤43.07億元。2015年公司完成營業(yè)收入7.70億元，較上年同期下降21.58%；營業(yè)總成本6.62億元

5、，較上年同期減少22.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.23億元。2016年公司完成營業(yè)收入7.12億元，較上年同期下降21.58%；營業(yè)總成本6.62億元，較上年同期減少22.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤972萬元。公司扣除非經(jīng)常性損益后主業(yè)利潤為1,416萬元，與去年同比，減少64萬元，基本持平。二償債能力償債能力較強(qiáng)。2016年，流動(dòng)比率較高，企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的能力強(qiáng)。速動(dòng)比率較高，短期償債能力強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率較低，長期償債能力較強(qiáng)。近年來，負(fù)債在減少。三運(yùn)營能力運(yùn)營能力有待提高。2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差。流動(dòng)資產(chǎn)率周轉(zhuǎn)較慢，可以進(jìn)一步

6、提高資金的利用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較慢。存貨周轉(zhuǎn)率較高，企業(yè)的變現(xiàn)速度快，存貨采購成本較低。四盈利能力盈利能力不足。2016年，凈資產(chǎn)收益率較低，資產(chǎn)利用效率不夠高。資產(chǎn)利潤率較低，企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力不足。五成長能力成長能力略低?？傎Y產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率均為負(fù)。航運(yùn)行情普遍不良。但凈利潤增長率在上升，企業(yè)在改革過程中成長能力在加強(qiáng)。2016年財(cái)務(wù)能力指標(biāo)值體系表指標(biāo)2016年指標(biāo)值股東權(quán)益報(bào)酬最高年份2012年股東權(quán)益報(bào)酬最低年份2014年基期指標(biāo)值2016年

7、增減變化%基期指標(biāo)值2016年增減變化%償債能力流動(dòng)比率4.700.261679.40%1.25276.91%速凍流量比率4.700.251769.57%1.17303.42%資產(chǎn)負(fù)債率0.171.09-84.51%0.70-75.79%利息保障倍數(shù)-39.36-100.00%營運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.820.23251.50%1.46-44.08%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.73-34.33%2.58-56.07%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.726.15-39.63%6.32-41.23%存貨周轉(zhuǎn)率15.8532.85-51.75%26.84-40.95%盈利能力r凈資產(chǎn)收益率8.07%815.85%-9

8、9.01%-175.12%-104.61%總資產(chǎn)利潤率5.17%-24.66%-120.97%964.97%-99.46%營業(yè)毛利率22.50%-17.87%-225.95%13.55%66.11%銷售凈利率6.33%-106.80%-105.93%660.52%-99.04%成長能力；總資產(chǎn)增長率-50.94%-41.79%21.91%16.03%-417.80%凈資產(chǎn)增長率-25.38%-1759.48%-98.56%-102.88%-75.33%營業(yè)收入增長率-36.34%-27.17%33.74%-4.30%745.12%r營業(yè)利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-19

9、2.27%-56.45%凈利潤增長率-83.73%85.33%-198.12%-192.27%-56.45%、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一資產(chǎn)負(fù)債分析比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年流動(dòng)資產(chǎn)793,024,339.64182,843,686.93315,765,364.28336,264,472.60191,226,607.36非流動(dòng)資產(chǎn)3,691,192,198.05225,349,520.08157,862,727.07155,473,532.8150,000,000.00資產(chǎn)合計(jì)4,484,216,537.69408,193,207.01473,628,091.35

10、491,738,005.41241,226,607.36流動(dòng)負(fù)債3,000,336,092.315,150,327,985.70253,055,255.74166,792,476.9140,659,172.60非流動(dòng)負(fù)債1,878,455,089.43261,019,346.5376,651,117.3956,157,912.93負(fù)債合計(jì)4,878,791,181.745,411,347,332.23329,706,373.13222,950,389.8440,659,172.60所有者權(quán)益-394,574,644.05-5,003,154,125.22143,921,718.22268,78

11、7,615.57200,567,434.76比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年流動(dòng)資產(chǎn)17.6844.7966.6768.3879.27非流動(dòng)資產(chǎn)82.3255.2133.3331.6220.73資產(chǎn)合計(jì)100100100100100負(fù)債合計(jì)108.801,325.6869.6145.3416.86所有者權(quán)益-8.80-1,225.6830.3954.6683.14資產(chǎn)總額100100100100100項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年流動(dòng)負(fù)債61.5095.1876.7574.81100.00非流動(dòng)負(fù)債38.504.8223.252

12、5.19-負(fù)債合計(jì)100.00100.00100.00100.00100.001 .資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析資產(chǎn)分布和增長率變動(dòng)圖5,000,000,000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)年度增減率100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%-150.00%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)占比流動(dòng)資產(chǎn)I非流動(dòng)資產(chǎn)2016年，長航鳳凰資產(chǎn)總計(jì)2.41億元，為5年來最低，相比2015年減少了50.94%

13、。其中流動(dòng)資產(chǎn)到達(dá)1.91億元，占資產(chǎn)總量的79.27%,比2015年減少43.13%;非流動(dòng)資產(chǎn)到達(dá)5000萬元，占資產(chǎn)總量的20.73%,比2015年減少67.84%。從各年度的增減率可以看出長航鳳凰的資產(chǎn)總額、流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)在12年最高，13年因公司資產(chǎn)被凍結(jié)、拍賣，降至低谷，13-15年間逐年增加，16年最低，并且資產(chǎn)總額、流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的增長率呈不穩(wěn)定狀態(tài)。2 .流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析20122013201420152016應(yīng)收票據(jù)其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款應(yīng)收賬款存貨存貨預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收利息貨幣資金 應(yīng)收票據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)一貨幣資金 應(yīng)收股禾U 應(yīng)收賬款流動(dòng)資產(chǎn)及增長率變動(dòng)圖900,

14、000,000.00800,000,000.00700,000,000.00600,000,000.00500,000,000.00400,000,000.00300,000,000.00200,000,000.00100,000,000.00年度增減率300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%應(yīng)收票據(jù)“應(yīng)收利息存貨貨幣資金預(yù)付款項(xiàng)其他應(yīng)收款一一流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)T-應(yīng)收賬款-應(yīng)收股利其他流動(dòng)資產(chǎn)收據(jù)i%應(yīng)票5應(yīng)收股利其他應(yīng)收款5%存2013貨12%應(yīng)收票據(jù)11%款項(xiàng)46%2%應(yīng)收賬款23%應(yīng)收利息1%預(yù)付其他流動(dòng)資產(chǎn)0%貨幣應(yīng)收2016資金713%4%0%

15、預(yù)付款項(xiàng)2%其他應(yīng)收款81%2016年，長航鳳凰流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模到達(dá)191,226,607.36元，比2015年減少43.13%。其中貨幣資金同比減少67.78%,應(yīng)收賬款減少99.39%,存貨同比減少100.00%。相比于公司資產(chǎn)被凍結(jié)拍賣的2013年有所增加。由于公司近5年經(jīng)營慘淡，各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)變化較大，呈無規(guī)律性?？傮w來說貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例減小，預(yù)付賬款比例逐年增加。應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，對(duì)公司的經(jīng)營狀況起重要作用。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制其他應(yīng)收款增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。3 .非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析非流動(dòng)資產(chǎn)一長期股權(quán)投資長期待攤費(fèi)用固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)其他非流動(dòng)資

16、產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)在建工程無形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長期股權(quán)投資年度增長率0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%-100.00%-120.00%T-長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)在建工程0%固定資產(chǎn)無形ondo長期待資產(chǎn)2012攤費(fèi)用0%2%63%k長期股權(quán)投資35%其他非流動(dòng)資產(chǎn)0%2016長期股權(quán)投資100%2014固定 資產(chǎn) 41%非流動(dòng)負(fù)債負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì) m E流動(dòng)負(fù)債長期股權(quán)投資59%2006年，長航鳳凰非流動(dòng)資產(chǎn)到達(dá)5000萬元，同期比減少67.84%。長期股權(quán)投資到達(dá)5000萬元，同比減少

17、-44.72%;其余都為零，可能是財(cái)務(wù)報(bào)表上的失誤，或者很小，因而未列出。2012-2016期間，長期股權(quán)投資及非流動(dòng)資產(chǎn)總體都呈下降趨勢(shì)。2012年、2016年的非流動(dòng)資產(chǎn)餅圖，顯示出長航鳳凰的長期股權(quán)投資項(xiàng)目占非流動(dòng)資產(chǎn)較大份額，并有上升趨勢(shì)，其他非流動(dòng)資產(chǎn)占很小比例。4 .負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析負(fù)債和所有者權(quán)益6,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.00-(2,000,000,000.00)(4,000,000,000.00)(6,000,000,000.00)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)增長率變動(dòng)圖1400.00%1200.00%1000.

18、00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%T-流動(dòng)負(fù)債T-負(fù)債合計(jì)-W-負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)*非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)20122014所有 者權(quán)非流 動(dòng)負(fù) 債 36%57%所有者權(quán)益合計(jì)2016流動(dòng)負(fù)債所有 者權(quán) 益合16%54%83%2016年，長航鳳凰負(fù)債和權(quán)益總額到達(dá)2.41億元，同期比減少50.94%;其中負(fù)債到達(dá)40,659,172.60元，同期比減少81.76%,所有者權(quán)益2.00億元，同期比減少25.38%。資產(chǎn)負(fù)債率為17%,同期比減少28.48個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為0.20,同期比減少0.63。從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，長航

19、鳳凰2012的流動(dòng)負(fù)債比重為57%,非流動(dòng)負(fù)債比重接近36%,所有者權(quán)益的比重為-7%;2016年企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比重為17%,非流動(dòng)負(fù)債比重為0,所有者權(quán)益的比重為83%。企業(yè)負(fù)債的變化中，流動(dòng)負(fù)債減少5 5.62%。2013-2015年企業(yè)負(fù)債不斷減少，所有者權(quán)益呈增加趨勢(shì)。二利潤分析比較利潤表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入1,416,257,216.03673,079,460.90644,137,526.67470,284,357.89299,385,429.99營業(yè)成本1,669,296,393.09824,131,419.89556,874,366.74

20、401,330,192.03232,014,724.36營業(yè)稅金及附加9,204,803.442,041,520.991,664,800.75976,696.79967,567.87銷售費(fèi)用38,828,557.6019,522,008.133,777,332.435,949,914.732,775,282.53管理費(fèi)用110,524,062.46298,727,893.1058,118,586.3845,419,698.6720,025,490.77財(cái)務(wù)費(fèi)用270,024,879.18207,476,058.81-140,405.38-199,281.15-121,045.09營業(yè)利潤-63

21、4,793,560.96-2,304,568,483.0627,428,308.666,012,435.6527,122,448.49利潤總額-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,562.4018,950,096.52凈利潤-1,512,576,648.33-4,611,108,786.914,254,668,676.89116,453,562.4018,950,096.52比較百分比利潤表項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入100100100100100營業(yè)成本117.87122.4486

22、.4585.3477.50營業(yè)稅金及附加0.650.300.260.210.32銷售費(fèi)用2.742.900.591.270.93管理費(fèi)用7.8044.389.029.666.69財(cái)務(wù)費(fèi)用19.0730.82-0.02-0.04-0.04營業(yè)利潤-44.82-342.394.261.289.06利潤總額-106.80-685.08660.5224.766.33凈利潤-106.80-685.08660.5224.766.331.利潤總額增長及構(gòu)成分析利潤總額及增長率圖6,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.000.00,U201220132014

23、20152016-2,000,000,000.00-4,000,000,000.00-6,000,000,000.00營業(yè)利潤利潤總額凈利潤營業(yè)利潤利潤總額凈利潤13/29年度增減率15 / 29400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%-300.00%營業(yè)利潤利潤總額凈利潤2016年，長航鳳凰累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總額2.99億元，較同期減少-36.34%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1895萬元，較同期減少83.73%。從凈利潤的形成過程來看：營業(yè)利潤為2712萬元，較同期增加351.11%;利潤總額為1895萬元，較同期減少-83.73%。2014年公司通

24、過改革扭虧為盈后，2014-2016期間利潤總額及凈利潤逐年降低。2.成本費(fèi)用分析2,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.0020122013201420152016-500,000,000.00營業(yè)收入 管理費(fèi)用 營業(yè)成本財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用營業(yè)收入管理費(fèi)用營業(yè)成本財(cái)務(wù)費(fèi)用營業(yè)稅金及附加資產(chǎn)減值損失營業(yè)稅金及附加資產(chǎn)減值損失銷售費(fèi)用年度增減額2016年，長航鳳凰發(fā)生成本費(fèi)用累計(jì)2.69億元，同期比減少41.56%,其中營業(yè)成本2.32億元，占成本費(fèi)用總額的86.00%;銷售費(fèi)用為277萬元，占成本費(fèi)用總額的1

25、%;管理費(fèi)用為2002萬元，占成本費(fèi)用總額的7%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為-12萬元。公司營業(yè)收入較2015年同期減少-36.34%,成本費(fèi)用總額較去年同期減少-41.56%o其中營業(yè)成本同期減少42.19%,銷售費(fèi)用較同期減少53.36%,管理費(fèi)用較同期減少55.91%,財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期減少39.26%。從折線圖可以看出，5年間變化幅度最大的是資產(chǎn)減值損失，其次是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。這表達(dá)了在嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)下，公司以提高市場(chǎng)競(jìng)爭力為依托、以成本管控為主線營業(yè)收入應(yīng)收賬款營業(yè)利潤經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額營業(yè)收入-應(yīng)收賬款營業(yè)利潤經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額年度增減率400.00%300.00%200.00%100.00%

26、0.00%-100.00%-200.00%-300.00%-400.00%營業(yè)收入應(yīng)收賬款營業(yè)利潤經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額2016年，長航鳳凰累計(jì)營業(yè)收入同比減少36.34%,同時(shí)應(yīng)收賬款同比減少99.39%。雖然營業(yè)收入減少，但營業(yè)利潤同比增加351.11%,說明公司在控制成本費(fèi)用上下了功夫。收入減少的同時(shí)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也同時(shí)減少。在2016年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)數(shù)，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金較多。三現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入1,397,934,689.871,177,486,373.53335,7

27、07,959.09405,793,723.61193,669,941.89經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出921,387,898.53934,230,179.66558,603,046.77376,453,546.50255,873,723.48經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量476,546,791.34243,256,193.87-222,895,087.6829,340,177.11-62,203,781.59投資活動(dòng)現(xiàn)金流入1199,087,619.1438,135,714.1490,871,309.653,904,142.5216,706,502.08投資活動(dòng)現(xiàn)金流出3,409,815.37852,234.522,

28、465,100.001,570,526.005,000,000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量195,677,803.7737,283,479.6288,406,209.652,333,616.5211,706,502.08籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入2,358,090,000.00667,501,139.11232,427,573.4910,000,000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出3,239,341,173.73967,154,307.5385,629,176.01籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-881,251,173.73-299,653,168.42146,798,397.4810,000,000.0034 / 291.現(xiàn)

29、金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.000.0011.-20122013201420152016-200,000,000.00-400,000,000.00-600,000,000.00-800,000,000.00-1,000,000,000.00I經(jīng)營現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額增減率600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%T-經(jīng)營現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量T-投資現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額2016年，長航鳳凰現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少9217萬元

30、，相比2015年，同期比減少221.17%,其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈減少9154萬元，同比減少312.01%;投資活動(dòng)現(xiàn)金凈增加937萬元，同比增加401.65%;籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少1000萬元。2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)比照分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入 2016 2015 2014 2013 2012經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.00投

31、資。廿籌資活動(dòng)2015活動(dòng)投資活動(dòng) 2016現(xiàn)金流入1%經(jīng)營流入活動(dòng) 現(xiàn)金流入2%現(xiàn)金現(xiàn)金經(jīng)營 活動(dòng) 現(xiàn)金 流入97%92%投資 活動(dòng) 現(xiàn)金2015投資 活動(dòng) 現(xiàn)金2016流出0%流出2%經(jīng)營 活動(dòng) 現(xiàn)金 流出98%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出100%2016年，長航鳳凰實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入21037萬元，相比2015年減少49.87%,其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入19366萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為92%;實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出26087萬元，相比2015年減少30.99%,其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出25587萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為98%。相比2015年，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入減少52.27%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

32、入增加327.92%;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出減少32.03%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出增加218.36%。3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析2016年，現(xiàn)金流量緊張，經(jīng)營活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入大幅減少，現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。2012-2016期間，現(xiàn)金總流入與現(xiàn)金總流出均逐年減少，正對(duì)應(yīng)了沿海散運(yùn)市場(chǎng)低迷的現(xiàn)狀。5年間的經(jīng)營狀況不太穩(wěn)定，經(jīng)營活動(dòng)流出現(xiàn)金占現(xiàn)金總流出的比例在波動(dòng)，總體呈增加的趨勢(shì)。但營業(yè)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入在減少，這就要求企業(yè)努力克服由市場(chǎng)需求低帶來的困難，提升經(jīng)營、降低成本、提高效率。三、公司財(cái)務(wù)分項(xiàng)能力分析一償債能力分析項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年流動(dòng)比率0.260

33、.041.252.024.70速動(dòng)比率0.250.041.171.934叫現(xiàn)金比率0.010.000.130.450.58資產(chǎn)負(fù)債率1.0913.260.70.450.17利息保障倍數(shù)-39.36-34.011 .短期償債能力分析6.005.004.003.002.001.000.00-1.0020122013201420152016-2.00流動(dòng)比率A速動(dòng)比率T現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率2016年，長航鳳凰流動(dòng)比率為4.70,速動(dòng)比率為4.70,現(xiàn)金比率為0.58,現(xiàn)金流量比率為-1.53。流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于歸還流動(dòng)負(fù)債的能力，根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，在2左右比較合適。長航鳳凰

34、2012-2013年的流動(dòng)比率遠(yuǎn)小于1,2014年流動(dòng)比率在1左右，說明企業(yè)的短期償債能力較弱。2015年流動(dòng)比率為2.02,比較合適。2016年長航鳳凰流動(dòng)比率為4.70，比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多。根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)，速動(dòng)比率為1時(shí)比較合適。長航鳳凰5年的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率在不斷提高，則說明其短期償債能力在不斷提高；速動(dòng)比率、流動(dòng)比率變動(dòng)趨勢(shì)極為相似，說明存貨較少。2012-2016年度長航鳳凰的現(xiàn)金比率較小，說明它的直接償付能力不強(qiáng)，現(xiàn)金可能發(fā)生支付能力困難的情況；但現(xiàn)金比率在不斷提高，說明情況有所好轉(zhuǎn)。2016年、2014年現(xiàn)金流量比率過低，說明經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不足

35、以償付流動(dòng)負(fù)債。2 .長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，2016年長航鳳凰本期該比率為17%,這一比率較小，說明企業(yè)歸還債務(wù)的能力強(qiáng)。2014-2016長航鳳凰資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，說明企業(yè)長期償債能力在不斷提高。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。2016年長航鳳凰的權(quán)益乘數(shù)為1.20,說明負(fù)債比率較小。在2014-2016持續(xù)減小，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重變大，財(cái)務(wù)杠桿的作用變小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小，歸還長期債務(wù)的能力增強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的比照關(guān)系。2016年長航鳳凰的產(chǎn)權(quán)比率為0.20,比率較低，說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況好。在

36、2014-2016持續(xù)減小，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變好，債權(quán)人貸款的安全性更有保障。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。長航鳳凰在2014-2016年應(yīng)付利息為0,財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)。說明企業(yè)無須擔(dān)憂償付債務(wù)利息。二營運(yùn)能力分析項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.230.281.460.970.82流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.731.382.581.441.14固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.470.556.627.224.60應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.153.846.323.363.72存貨周轉(zhuǎn)率32.8521.5526.8422.6815.851 .應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析平均收賬期應(yīng)收賬

37、款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它說明一定期間內(nèi)企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。從表和圖可以看出，長航鳳凰2013、2015、2016的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，2012年和2014年的周轉(zhuǎn)率較高，可能是由于企業(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策和信用標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。相比2015年，企業(yè)的平均收賬期在減少，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率變高。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)2 .存貨周轉(zhuǎn)率分析25.0020.0015.0010.005.000.002

38、012201320142015201635.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率，反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)的速度越快。長航鳳凰的存貨周轉(zhuǎn)率在2014-2016年間不斷下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在上升，但考慮到2016年存貨周轉(zhuǎn)率為15.85,仍比較高，說明企業(yè)的存貨管理工作有一定提高，在逐步解決采購次數(shù)頻繁、批量太少的問題。3 .資產(chǎn)使用效率分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額

39、同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。從投入產(chǎn)出角度來看，2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與去年同期比下降了，說明投入相同資產(chǎn)產(chǎn)生的收入有所降低，即全部資產(chǎn)的使用效率有所降低?？偟膩碚f是營業(yè)收入減少快于平均資產(chǎn)減少，具體來看，本期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.14,非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4.60,流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)慢于非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。在2012-2014年長航鳳凰的固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升了，說明全部資產(chǎn)的使用效率有所增強(qiáng)。在2014-2016年期間，流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率降低，企業(yè)的盈利能力有

40、待提高。長航鳳凰的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)較大，在2012-2015年上升，2015-2016年下降，說明固定資產(chǎn)的利用不穩(wěn)定，這也與公司破產(chǎn)重整后的系列改革、調(diào)整有關(guān)。三盈利能力分析項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年銷售毛利率-0.18-0.220.140.150.23銷售凈利率-1.07-6.856.610.250.06總資產(chǎn)利潤率-0.25-1.839.650.240.05凈資產(chǎn)收益率8.161.71-1.750.560.08成本費(fèi)用利潤率-0.72-1.556.840.250.071 .資產(chǎn)報(bào)酬率分析1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00

41、%200.00%0.00%-200.00%2012-.,2013201420152016資產(chǎn)息稅前利潤率資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)凈利率銷售毛利率銷售凈利率2016-400.00%從折線圖可以看出，息稅前利潤率、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)凈利率變化趨勢(shì)相似，在5年間變動(dòng)不穩(wěn)定。長航鳳凰在2014-2016年期間，息稅前利潤率下降，但息稅前利潤率大于負(fù)債利息率，企業(yè)尚有足夠收益用于支付債務(wù)利息。相比2015年，2016年的資產(chǎn)利潤率和資產(chǎn)凈利率都在降低，說明了長航鳳凰的資產(chǎn)盈利能力在下降，企業(yè)對(duì)股權(quán)投資的回報(bào)能力減弱。企業(yè)應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營方針，加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的利用效率。2 .銷售毛利率與銷售凈利率分析800.00

42、%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%-600.00%-800.00%2016年，長航鳳凰的銷售毛利率為22.50%,銷售凈利率為6.33%。企業(yè)的銷售毛利率在2012-2016持續(xù)增加，說明營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重減少，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力增強(qiáng)。但在2014-2016年間，企業(yè)總體獲利能力在下降，雖然銷售毛利率增加，但費(fèi)用開支和營業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤率和銷售凈利率都同比下降，對(duì)盈利狀況造成較大影響。銷售凈利率受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，2016年沿海散運(yùn)市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，航運(yùn)企業(yè)普遍面臨著困境。3 .成本費(fèi)用凈利率分析5,000,000,

43、000.004,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.00-(1,000,000,000.00)(2,000,000,000.00)(3,000,000,000.00)(4,000,000,000.00)(5,000,000,000.00)(6,000,000,000.00)凈利潤成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率是企業(yè)凈利潤與成本費(fèi)用總額的比率，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的消耗與獲得的報(bào)酬之間的關(guān)系。長航鳳凰2016年成本費(fèi)用利潤率為7.03%,影響成本費(fèi)用利潤率變動(dòng)的因素是利潤總額，比去年同期減少975

44、0萬元，增長率為-83.73%。本期成本費(fèi)用合計(jì)數(shù)為26967萬元，上年同期數(shù)為46142萬元，同比減少19174萬元，增長率為-0.42%。從圖中可以看出，2014-2016長航鳳凰凈利潤和成本費(fèi)用總額在不斷減少。5年間成本費(fèi)用凈利率先上升后下降，在2013年為最低點(diǎn)，2013年后成本費(fèi)用凈利率不斷提高，說明企業(yè)為獲取報(bào)酬而付出的代價(jià)變小，企業(yè)的盈利能力變強(qiáng)。4 .以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析1200.00%1000.00%800.00%600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%2016-400.00%總資產(chǎn)報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)

45、獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。長航鳳凰2016年總資產(chǎn)報(bào)酬率為5.17%,去年同期總資產(chǎn)報(bào)酬率為24.13%,在2014-2016期間，企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率下降,說明企業(yè)的獲利能力降低，投入產(chǎn)出狀況不佳。股東權(quán)益報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與股東權(quán)益平均總額的比率。股東權(quán)益報(bào)酬率在2012-2015年間，總體呈下降趨勢(shì)，說明企業(yè)的盈利能力不佳，企業(yè)股東所能獲取的報(bào)酬低。股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率X平均權(quán)益乘數(shù)，企業(yè)提高股東權(quán)益報(bào)酬率可以采用如下途徑：一是在財(cái)務(wù)杠桿不變的情況下通過增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率以提高資產(chǎn)凈利率；二是資產(chǎn)利潤率大

46、于負(fù)債利息率的情況下，可以適當(dāng)?shù)奶岣哓?cái)務(wù)杠桿。四成長能力分析項(xiàng)目2012年2013年2014年2015年2016年總資產(chǎn)增長率-0.42-0.910.160.04-0.51凈資產(chǎn)增長率-17.5911.68-1.030.87-0.25營業(yè)收入增長率-0.27-0.52-0.04-0.27-0.36營業(yè)利潤增長率0.852.05-1.92-0.97-0.84凈利潤增長率0.852.05-1.92-0.97-0.8415.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00總資產(chǎn)增長率營業(yè)利潤增長率凈資產(chǎn)增長率凈利潤增長率營業(yè)收入增長率銷售增長率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與上

47、年?duì)I業(yè)收入總額的比率。從折線圖可以看出，長航鳳凰的銷售增長率在5年間均小于0,表示企業(yè)每年的營業(yè)收入都在減少，收入的成長性有所限制，市場(chǎng)慘淡，競(jìng)爭激烈，航運(yùn)企業(yè)生存環(huán)境在惡化。資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)增長率在5年間先升高后降低，說明在嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)下企業(yè)不斷變革重組，資產(chǎn)規(guī)模不穩(wěn)定，這也反映了在航運(yùn)市場(chǎng)低迷、運(yùn)價(jià)持續(xù)走低的現(xiàn)狀下公司“少擁有，多經(jīng)營；輕資產(chǎn)、重經(jīng)營”的經(jīng)營理念。長航鳳凰的營業(yè)U入增長率在5年間都是小于0的，說明企業(yè)每年的營業(yè)收入都在下降，在5年間增長率呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，說明收入的成長性有所限制，不容樂觀。股權(quán)資本增長率是企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年

48、初股東權(quán)益總額的比率。股權(quán)增長率在2012、2014、2016年均為負(fù)數(shù)，在2013年、2015年后有巨大的提高。說明了長航鳳凰企業(yè)資本積累能力不穩(wěn)定，企業(yè)的發(fā)展能力亟待提高。利潤增長率是企業(yè)本年利潤增長額與年初利潤總額的比率。在2013-2016年長航鳳凰的利潤增長率均為負(fù)數(shù)，說明在混亂的航運(yùn)市場(chǎng)下公司經(jīng)營慘淡，財(cái)務(wù)狀況不佳。但2014-2016公司利潤增長率在穩(wěn)步提高，說明公司新的經(jīng)營改革方向比較正確，有較強(qiáng)的成長性。四、公司財(cái)務(wù)綜合能力分析1201.S32016年指標(biāo)管產(chǎn)印相中5.1A2A13Sme； 4 判*6 33、24 7的液/比誦2412600763410a571的東捏脩20C,

49、M7,4347S268,787如557力即利lfi.9500M.52116.453,56240茸業(yè)收入：M.3S5,42&3947012M釜7期為業(yè)代入善9弱5,4雪翩47Q2&1357JS平均彈電產(chǎn)3S6jia2.306.3S482,683,04a28項(xiàng)目2016年2015年因素變化影響大小股東權(quán)益報(bào)酬率8.07%56.43%-48.36%一銷售凈利率6.33%24.76%-18.43%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.820.97-0.16平均權(quán)益乘數(shù)1.201.83-0.63由于5年來公司改革重整變化較大，2016年與2015年更具有可比性。故在杜邦分析中重點(diǎn)分析2015年與2016年。以上為201

50、2年-2016年長航鳳凰綜合杜邦分析表和圖。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)相關(guān)，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率；指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。長航鳳凰的凈資產(chǎn)報(bào)酬率在5年間先上升后下降，說明企業(yè)投資所帶來的收益在不穩(wěn)定。資產(chǎn)凈利率揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率，由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率決定，長航鳳凰的銷售凈利率5年間波動(dòng)極不穩(wěn)定，在2014-2016年下降，長航鳳凰的銷售收入在5年內(nèi)都在下降，成本費(fèi)用下降更多，表達(dá)了企業(yè)施行低成本、重經(jīng)營的策略。從權(quán)益乘數(shù)折線圖可以看出長航鳳凰的權(quán)益乘數(shù)先上升后下降，在2014-2016年呈下降趨勢(shì)，說明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用在減小。五、公司財(cái)務(wù)存在的問題及對(duì)策一公司財(cái)務(wù)存在的問題1. 償債能力過關(guān)。但運(yùn)營能力較低。2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差。流動(dòng)資率周轉(zhuǎn)較慢，可以進(jìn)一步提高資金的利用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較慢。運(yùn)營能力有待提高。2. 盈利能力較低。2016年，凈資產(chǎn)收益率較低，資產(chǎn)利用效率不夠高。資產(chǎn)利潤率較低，企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力較低。營業(yè)毛利率較高，銷售凈利率較低，通過銷售獲取利潤的能力