國際投資環(huán)境與評估方法

1、2021/4/11國際投資環(huán)境與評估方法國際投資環(huán)境與評估方法 國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)國際投資環(huán)境的因素分析國際投資環(huán)境的因素分析國際投資環(huán)境的評價原則國際投資環(huán)境的評價原則國際投資環(huán)境的評價方法國際投資環(huán)境的評價方法2021/4/12國際投資環(huán)境與評估方法國際投資環(huán)境與評估方法例一：著名的生產(chǎn)纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計(jì)劃在那里建造木漿加工廠，并使用當(dāng)?shù)氐蔫駱渥鳛樵牧稀Ｖ钡焦S建成將要開始生產(chǎn)時，公司才發(fā)現(xiàn)這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價進(jìn)口紙漿，損失達(dá)五千五百萬美圓

2、。這一代價昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地前為了節(jié)約成本、減少費(fèi)用，而沒有派專家去考察這些桉樹。 2021/4/13國際投資環(huán)境與評估方法國際投資環(huán)境與評估方法 例二：美國一位食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運(yùn)到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在菠蘿的收獲季節(jié)里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運(yùn)輸方案，工廠被迫關(guān)閉。新設(shè)備以極低的價格賣給了墨西哥的一個社區(qū)，他們立即把罐頭廠搬走。這使該公司付出的代價太大。 2021/4/14國際投資環(huán)境與評估方法國際投資環(huán)境與評估方法 例三：美國漢納礦業(yè)公司（

3、The Hanna Mining Company）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)品的子公司。其基本策略之一就是隨著時間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴(kuò)大生產(chǎn)，在出口量到達(dá)兩百萬噸時成為一個獲利企業(yè)。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當(dāng)?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運(yùn)輸要求而無法把產(chǎn)品運(yùn)往市場。就這樣公司的策略失敗了。2021/4/15國際投資環(huán)境與評估方法國際投資環(huán)境與評估方法 例四：法國一家公司在東非建立木材廠，當(dāng)一切就緒準(zhǔn)備開工時，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠(yuǎn)沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。課堂

4、討論：課堂討論：1 1、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？示？ 2 2、若要進(jìn)行投資環(huán)境評估，考慮哪些因素？、若要進(jìn)行投資環(huán)境評估，考慮哪些因素？2021/4/16一、國際投資環(huán)境的概念：一、國際投資環(huán)境的概念： 國際投資環(huán)境國際投資環(huán)境是指在國際投資過程中影響跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的各種外部條件或因素相互依賴、相互完善、相互制約所形成的有機(jī)統(tǒng)一體2021/4/17二、國際投資環(huán)境的種類二、國際投資環(huán)境的種類 （包含因素的多少）：l狹義的投資環(huán)境狹義的投資環(huán)境是指國際投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，即一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)體制、金融市場的完善程度、

5、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外匯管制和貨幣穩(wěn)定狀況等。l 廣義的投資環(huán)境廣義的投資環(huán)境是指除經(jīng)濟(jì)環(huán)境外，還包括自然、政治、法律、社會文化等對投資發(fā)生影響的所有外部因素。這是我們所指的概念。2021/4/18二、國際投資環(huán)境的種類二、國際投資環(huán)境的種類 （投資運(yùn)動的過程 ）：l前期環(huán)境前期環(huán)境是指某一項(xiàng)目正式實(shí)施或某一企業(yè)正式營業(yè)之前所需的外部條件。l建設(shè)期環(huán)境建設(shè)期環(huán)境是指項(xiàng)目或企業(yè)在建過程中的外部條件。它是前期環(huán)境的繼續(xù)，又是企業(yè)能否按時投產(chǎn)的基本前提。l生產(chǎn)期環(huán)境生產(chǎn)期環(huán)境是指項(xiàng)目或企業(yè)在生產(chǎn)過程中的外部條件，它最為重要，它直接決定著項(xiàng)目或企業(yè)效益的好壞。2021/4/19二、國際投資環(huán)境的種類二、國際投資

6、環(huán)境的種類 （因素的穩(wěn)定、重要性 ）：自然因素自然因素包括自然資源、人力資源和地理?xiàng)l件等人為自然因素人為自然因素包括實(shí)際增長率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和勞動生產(chǎn)率等人為因素人為因素包括開放進(jìn)程、投資刺激和政策連續(xù)性等2021/4/110二、國際投資環(huán)境的種類二、國際投資環(huán)境的種類 （各種環(huán)境因素所具有的物質(zhì)和非物質(zhì)性 ）：l硬環(huán)境硬環(huán)境是指能夠影響投資的外部物質(zhì)條件或因素。l軟環(huán)境軟環(huán)境是指能夠影響國際投資的各種非物質(zhì)形態(tài)因素。例如，外資政策、法規(guī)、經(jīng)濟(jì)管理水平、職工技術(shù)熟練程度以及社會文化傳統(tǒng)等。2021/4/111二、國際投資環(huán)境的種類二、國際投資環(huán)境的種類 （社會科學(xué)的傳統(tǒng)分類 ）：按各因素的屬性分為

7、l自然環(huán)境l政治環(huán)境l經(jīng)濟(jì)環(huán)境l法律環(huán)境l社會文化環(huán)境2021/4/112l三、國際投資環(huán)境的特點(diǎn)l1、綜合性l2、多樣性l3、動態(tài)性l4、主觀與客觀的統(tǒng)一2021/4/113l一、自然環(huán)境l二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境l三、制度環(huán)境l四、社會文化環(huán)境2021/4/114l一、自然環(huán)境一、自然環(huán)境l1 1、地理位置、地理位置l第一、與投資國的距離l第二、交通位置l第三、與資源地的距離l第四、與市場的距離l2 2、自然資源、自然資源2021/4/115l二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境l1、經(jīng)濟(jì)體制l2、經(jīng)濟(jì)規(guī)模l3、經(jīng)濟(jì)活力l4、人口與收入結(jié)構(gòu)l5、市場發(fā)育程度l6、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性l7、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩rl8、基礎(chǔ)設(shè)施2021

8、/4/116l三、制度環(huán)境三、制度環(huán)境l1、政治與社會的穩(wěn)定性l2、行政效率l3、政府權(quán)力l4、法律體系是否完備l5、外資政策2021/4/117l四、社會文化環(huán)境四、社會文化環(huán)境l1、宗教l2、價值觀念l3、社會風(fēng)俗2021/4/118l一、實(shí)事求是原則l二、從投資者的實(shí)際需要出發(fā)l三、突出重點(diǎn)2021/4/119l一、專家實(shí)地考察l二、問卷調(diào)查評價l三、委托咨詢機(jī)構(gòu)評估2021/4/120一、冷熱對比分析法一、冷熱對比分析法 1968年美國學(xué)者伊西阿利特法克和彼得班廷根據(jù)他們對六十年代后半期美國、加拿大、南非等國大量工商界人士進(jìn)行的調(diào)查資料，在國際商業(yè)安排的概念構(gòu)架論文中提出通過七種因素對

9、各國投資環(huán)境進(jìn)行綜合、統(tǒng)一尺度的比較分析，從而產(chǎn)生了投資環(huán)境例冷熱比較分析法（也稱冷熱國對比或冷熱法）。 其基本方法是：從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對目標(biāo)國逐一進(jìn)行評估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國表示投資環(huán)境欠佳熱（見表 ） 。2021/4/1212021/4/122l在上述多種因素的制約下，一國投資環(huán)境越好，即“熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與成分就越大，相反，若一國投資環(huán)境越差（即“冷國”），則該國的外資投資成分就越小。 l利特法克和班廷從美國投資者的立場出發(fā)，用美國投資者的觀念對加拿大、英國等十國的投資環(huán)境進(jìn)行了冷熱比較分析，建立直觀形式

10、的冷熱比較表。2021/4/1232021/4/124國國別別 因素因素冷熱度冷熱度政治穩(wěn)政治穩(wěn)定性定性 市場市場機(jī)會機(jī)會經(jīng)濟(jì)增經(jīng)濟(jì)增長成就長成就文化一文化一體化體化法律法律阻礙阻礙實(shí)體實(shí)體阻礙阻礙地理文地理文化差異化差異希臘熱Or冷小中中中大大大西班牙熱Or冷小中中中小 中大巴西熱Or冷小中小中 大 大 大南非熱Or冷小中中小大大 大2021/4/125l該表所列的加拿大、英、德、日、希臘、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等國的順序就反映了這個十個國家的投資環(huán)境在美國投資者心目中的由“熱”至“冷”的順序。l一般認(rèn)為，冷熱法是最早的一種投資環(huán)境評估方法，雖然在因素（指標(biāo)）的選擇及其評判上有失籠統(tǒng)

11、和粗糙，但它卻為評估投資環(huán)境提供了可利用的框架，為以后投資環(huán)境評估方法的形成和完善奠定了基礎(chǔ)。2021/4/126二、投資環(huán)境等級評分法二、投資環(huán)境等級評分法（又稱為等級評分法或多因素分析法）是美國學(xué)者經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特斯托伯提出的。 這種方法是從東道國政府對外國直接投資者的限制和鼓勵政策著眼，注重軟環(huán)境的研究，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。 這些因素分為如下八個方面，根據(jù)這八項(xiàng)關(guān)鍵項(xiàng)目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級分?jǐn)?shù)，又把每一大因素再分為若干個子因素，按有利或不利的程度給予不同的評分，最后把個因素的等級得分加總作為對其投資環(huán)境的總體評價。2021/4/1271、資本外調(diào)、資本外

12、調(diào) 2、允許外國所有權(quán)比例、允許外國所有權(quán)比例 3、外國企業(yè)與本國企業(yè)之間的差別待遇與控制、外國企業(yè)與本國企業(yè)之間的差別待遇與控制 4、幣值穩(wěn)定程度、幣值穩(wěn)定程度 5、政治穩(wěn)定程度、政治穩(wěn)定程度 6、給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度、給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度 7、當(dāng)?shù)刭Y本的供應(yīng)能力、當(dāng)?shù)刭Y本的供應(yīng)能力 8、年通貨膨脹率、年通貨膨脹率 2021/4/128環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分1、資本撤回、資本撤回 Capital repatriantion 012（1）無限制12（2）只有時間上的限制8（3）限制資本撤回6（4）限制資本及利潤撤回4（5）嚴(yán)格限制2（6）禁止資本撤回02021/4/129環(huán)環(huán) 境

13、境 評評 估估 因因 素素 評分2、外商股權(quán)、外商股權(quán) Foreign ownership allowed 012（1）準(zhǔn)許并歡迎全部外資 12（2）準(zhǔn)許但不歡迎全部外資10（3）準(zhǔn)許外資占大部分股權(quán)8（4）準(zhǔn)許外資最多占半數(shù)股權(quán)6（5）準(zhǔn)許外資占少數(shù)股權(quán)4（6）外資不得超過股權(quán)的30% 2（7）不準(zhǔn)外資擁有股權(quán)02021/4/130環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分3、差別待遇與管制、差別待遇與管制ownership allowed 012（1）外資企業(yè)與本國企業(yè)同等待遇12（2）對外資企業(yè)略有限制，但非管制10（3）對外資企業(yè)無限制，但有一些管制8（4）對外資企業(yè)限制及管制6（5）對

14、外資企業(yè)有些限制，并嚴(yán)加管制4（6）對外資企業(yè)嚴(yán)格限制及管制2（7）禁止外商投資02021/4/131環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分4、貨幣的穩(wěn)定性貨幣的穩(wěn)定性 Currency stability420（1）可自由兌換20（2）黑市與官價差異少于10%18（3）黑市與官價差異在10%40%14（4）黑市與官價差異在40%100%8（5）黑市與官價差異在100%以上42021/4/132環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分5、政治穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性 Political stability012（1）長期穩(wěn)定12（2）依賴主要人物的穩(wěn)定10（3）內(nèi)部分裂，但政府尚能控制8（4）強(qiáng)烈

15、的內(nèi)在、外在力量影響政治4（5）有變動或改變的可能2（6）不穩(wěn)定、極可能有變動或改變02021/4/133環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分6、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿 Willingness to grant tariff protection28（1）給予充分的保護(hù)8（2）給予相當(dāng)保護(hù)，尤其是新的主要產(chǎn)業(yè)6（3）給予少數(shù)保護(hù)，以新的主要產(chǎn)業(yè)為主4（4）很少或不予保護(hù)22021/4/134環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分7、當(dāng)?shù)刭Y本可用性、當(dāng)?shù)刭Y本可用性 Availability of local captital010（1）具有資本市場、公開證券交易所10（2）

16、有一些當(dāng)?shù)刭Y本及投機(jī)性證券交易所8（3）有限的資本市場，少數(shù)外來資本可供使用6（4）極有限的短期資本4（5）嚴(yán)格的資本管理2（6）高度資本外逃02021/4/135環(huán)環(huán) 境境 評評 估估 因因 素素 評分8、近五年的年通貨膨脹率、近五年的年通貨膨脹率 Annual inflation214（1）小于1 %14（2）1%3%12（3）3%7%10（4）7%10%8（5）10%15%6（6）15%35%4（7）35%以上22021/4/136 在使用這種方法時應(yīng)該注意幾個問題：在使用這種方法時應(yīng)該注意幾個問題： 第一，影響國際投資的8個因素對不同企業(yè)的投資影響程度是不同的。例如，有沒有關(guān)稅保護(hù)這一

17、項(xiàng)，對以內(nèi)銷為主的企業(yè)至關(guān)重要，而對外銷為主的企業(yè)則沒有多大關(guān)系。 第二，各項(xiàng)因素難以適當(dāng)加權(quán)，而且有些因素可能具有決定性作用。例如，某國的投資環(huán)境評分為85分，但政治上極不穩(wěn)定，那么該國的投資環(huán)境任何，不能單純用這個評分來說明并下結(jié)論。 第三，上列評分標(biāo)準(zhǔn)只適合一般性投資評估。如果投資產(chǎn)業(yè)對某種因素非常敏感，則需要參照其他標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評分。 第四，隨著時間的推移，投資環(huán)境可能發(fā)生某些變化，因此，過去的評分結(jié)果，不一定適用于現(xiàn)在和將來的投資環(huán)境分析。 2021/4/137三、投資環(huán)境動態(tài)分析法（道氏評估法）三、投資環(huán)境動態(tài)分析法（道氏評估法）道氏公司認(rèn)為國外投資所面臨的風(fēng)險有兩類： 第一，“正常企

18、業(yè)風(fēng)險正常企業(yè)風(fēng)險”或稱或稱“競爭風(fēng)險競爭風(fēng)險”。例如，自己的競爭對手也許會生產(chǎn)出一種 性能更好或價格更低的產(chǎn)品，從而給本企業(yè)造成風(fēng)險。這類風(fēng)險存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，它們是商品經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必然結(jié)果。 第二，“環(huán)境風(fēng)險環(huán)境風(fēng)險”，即某些可以命名企業(yè)環(huán)即某些可以命名企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會因素。境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會因素。這類因素往往會改變企業(yè)經(jīng)營所必然遵守的規(guī)則和采取的方式，對投資者來說這些變化的影響往往是不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的 2021/4/138道氏公司把影響投資環(huán)境的諸因素按其形成的原道氏公司把影響投資環(huán)境的諸因素按其形成的原因及作用范圍的

19、不同分為兩部分：因及作用范圍的不同分為兩部分： 一是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)條件； 二是二是有可能引起這些條件變化的主要壓力。這兩部分又分別包括40個因素。在對這兩部分因素作出評價后，提出投資項(xiàng)目的預(yù)測方案的比較，選出具有良好投資環(huán)境的場所，進(jìn)行投資就會獲得較高的投資利潤。 2021/4/139四、投資障礙分析法四、投資障礙分析法: 是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運(yùn)行因素的多少與程度來評價投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。 其基本出發(fā)點(diǎn)是：如果在沒有考慮優(yōu)惠的情況下，一國的投資環(huán)境是可以接受的話，那么再加上優(yōu)惠的因素那就更可以接受了。 因此，判斷一國的投資環(huán)境是否適合外國投資，只要考慮該國的投資阻礙因素就可以有

20、一個基本的結(jié)論，這也是符合企業(yè)競爭的一般原則。 2021/4/140包含了以下十個方面的障礙因素：包含了以下十個方面的障礙因素：（一）政治障礙（二）經(jīng)濟(jì)障礙（三）資金融通障礙（四）技術(shù)人員和熟練工人缺乏（五）國有化政策和沒收政策（六）對外國投資者實(shí)行歧視性政策（七）政府對企業(yè)過多的干預(yù)（八）普遍實(shí)行進(jìn)口限制（九）實(shí)行外匯管制和限制匯回（十）法律和行政體制不完善2021/4/141五、五、“閔氏多因素評估法閔氏多因素評估法”和和“關(guān)鍵因素評估法關(guān)鍵因素評估法” 是香港中文大學(xué)閔建蜀教授在斯托伯“等級評分法”的基礎(chǔ)上提出了這兩種有密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境考察方法。 “閔氏多因素評估法”將影

21、響投資環(huán)境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。2021/4/142閔氏多因素評估法可分為三個步驟：閔氏多因素評估法可分為三個步驟： 第一步，對各類因素的子因素作出綜合評價； 第二步，對各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，按五級打分； 第三步，按下列公式計(jì)算投資環(huán)境總分： 投資環(huán)境總分 （式中: Wi表示第i類因素的權(quán)重；ai 、bi 、ci 、di 、ei是第i類因素被評為優(yōu)、良、中、可、差的百分比）2021/4/143六、抽樣評估法六、抽樣評估法是指對東道國的外商投資企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，了解它們對東道國投資環(huán)境的一般看法。 其方法是：首先選定或隨機(jī)抽取不同類型的外資企業(yè)，列出投資環(huán)

22、境評估要素，它沒有確定指標(biāo)體系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人員進(jìn)行口頭或筆頭評估，評估通常采用回答調(diào)查表的形式。 2021/4/144 抽樣評估法的最大優(yōu)點(diǎn)是能使調(diào)查人員得到第一手的信息資料，它的結(jié)論對潛在的投資者的投資決策來說具有直接的參考價值。 但是，確定是評估項(xiàng)目的因素往往不可能列舉出很多，因而可能是不夠全面。此外，評估結(jié)果常常帶有人的主觀意識。（因?yàn)槭钦J(rèn)為列出評估因素） 2021/4/145七、利潤因素評估法七、利潤因素評估法: 是指分析影響投資方案利潤的各項(xiàng)因素，從而估計(jì)投資環(huán)境的優(yōu)劣。其具體步驟是：第一，找出影響未來利潤的關(guān)鍵因素，估計(jì)最后收益情況； 第二，分析這些關(guān)鍵因素