煤油項目融資方案分析模板

1、煤油項目融資方案分析目錄第一章 項目基本情況3一、 項目承辦單位3二、 項目實施的可行性4三、 項目建設(shè)選址5四、 建筑物建設(shè)規(guī)模5五、 項目總投資及資金構(gòu)成5六、 資金籌措方案6七、 項目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)6八、 項目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃6第二章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選9一、 比較資金成本法9二、 息稅前利潤每股利潤分析法10第三章 資產(chǎn)證券化方案分析13一、 PPP項目資產(chǎn)證券化13二、 資產(chǎn)證券化概念和特點18第四章24一、 優(yōu)勢分析（S）24二、 劣勢分析（W）25三、 機會分析（O）26四、 威脅分析（T）26第五章 項目背景分析30第六章33一、 優(yōu)勢分析（S）33二、 劣勢分析（W）34三、

2、 機會分析（O）35四、 威脅分析（T）35第七章39一、 股東權(quán)利及義務(wù)39二、 董事42三、 高級管理人員46四、 監(jiān)事49第八章51一、 公司發(fā)展規(guī)劃51二、 保障措施52第一章 項目基本情況一、 項目承辦單位（一）項目承辦單位名稱xxx有限公司（二）項目聯(lián)系人黃xx（三）項目建設(shè)單位概況公司秉承“誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力。面對宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責(zé)任所帶

3、來的發(fā)展機遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實力進(jìn)一步增強。公司將繼續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立至今，始終堅持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn)，以技術(shù)

4、領(lǐng)先求發(fā)展的方針。二、 項目實施的可行性（一）不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。（二）公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條

5、件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進(jìn)一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。三、 項目建設(shè)選址本期項目選址位于xx（待定），占地面積約42.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。四、 建筑物建設(shè)規(guī)模本期項目建筑面積54311.95，其中：主體工程36637.44，倉儲工程8

6、491.90，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施5403.56，公共工程3779.05。五、 項目總投資及資金構(gòu)成（一）項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資20072.72萬元，其中：建設(shè)投資16005.15萬元，占項目總投資的79.74%；建設(shè)期利息226.65萬元，占項目總投資的1.13%；流動資金3840.92萬元，占項目總投資的19.14%。（二）建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資16005.15萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用13526.32萬元，工程建設(shè)其他費用2064.90萬元，預(yù)備費413.93萬元。六、 資

7、金籌措方案本期項目總投資20072.72萬元，其中申請銀行長期貸款9251.14萬元，其余部分由企業(yè)自籌。七、 項目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)（一）經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)值（正常經(jīng)營年份）1、營業(yè)收入（SP）：37800.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：29990.43萬元。3、凈利潤（NP）：5712.99萬元。（二）經(jīng)濟(jì)效益評價目標(biāo)1、全部投資回收期（Pt）：5.33年。2、財務(wù)內(nèi)部收益率：23.18%。3、財務(wù)凈現(xiàn)值：12502.65萬元。八、 項目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進(jìn)行建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。十四、項目綜合評價主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項目單

8、位指標(biāo)備注1占地面積28000.00約42.00畝1.1總建筑面積54311.95容積率1.941.2基底面積16240.00建筑系數(shù)58.00%1.3投資強度萬元/畝360.012總投資萬元20072.722.1建設(shè)投資萬元16005.152.1.1工程費用萬元13526.322.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2064.902.1.3預(yù)備費萬元413.932.2建設(shè)期利息萬元226.652.3流動資金萬元3840.923資金籌措萬元20072.723.1自籌資金萬元10821.583.2銀行貸款萬元9251.144營業(yè)收入萬元37800.00正常運營年份5總成本費用萬元29990.43"

9、;"6利潤總額萬元7617.32""7凈利潤萬元5712.99""8所得稅萬元1904.33""9增值稅萬元1602.15""10稅金及附加萬元192.25""11納稅總額萬元3698.73""12工業(yè)增加值萬元12669.74""13盈虧平衡點萬元13743.71產(chǎn)值14回收期年5.33含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率23.18%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元12502.65所得稅后第二章 資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化比選一、 比較資金成本法（一）比較資金成本法

10、概念比較資金成本法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金成本率，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務(wù)籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個籌資方案；2確定各方案的資金結(jié)構(gòu)；3計算各方案的加權(quán)資金成本；4通過比較，選擇加權(quán)平均資金成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（二）比較資金成本法的兩種方法項目的融資可分為創(chuàng)立初始融資和發(fā)展過程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)地，項目資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。1初始融

11、資的資金結(jié)構(gòu)決策項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權(quán)平均融資成本率的測算和比較來作出選擇。2追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環(huán)境的變化，項目原有的最佳資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，在適度財務(wù)風(fēng)險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方

12、案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結(jié)構(gòu)的加權(quán)資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。二、 息稅前利潤每股利潤分析法將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對股東財富的影響結(jié)合起來，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤每股利潤分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤無差別點法。息稅前利潤每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關(guān)系來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法，也即利用每股利潤無差別點來進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普

13、通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差別點。根據(jù)每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié)構(gòu)。分析者可以在依據(jù)上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發(fā)生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務(wù)的方案要比增發(fā)普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務(wù)則不利。所以，這種分析方法的實質(zhì)是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最

14、為有利的最佳資金結(jié)構(gòu)。這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適用于新設(shè)法人項目融資決策。對于既有法人項目融資，應(yīng)結(jié)合公司整體的收益狀況和資金結(jié)構(gòu)，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于新設(shè)法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金結(jié)構(gòu)。第三章 資產(chǎn)證券化方案分析一、 PPP項目資產(chǎn)證券化（）PPP項目資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實意義為拓寬PPP項目融資渠道，引導(dǎo)PPP項目資產(chǎn)證券化的良性發(fā)展，國務(wù)院及相關(guān)部門出臺的政策文件中都對PPP項目資產(chǎn)證券化持一定的鼓勵態(tài)度。實際上，在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域開展PPP項目資產(chǎn)證券化，對于盤活存量PPP項目資產(chǎn)、吸引更多社會資本參與提

15、供公共服務(wù)、提升項目穩(wěn)定運營能力具有較強的現(xiàn)實意義1盤活存量PPP項目資產(chǎn)PPP項目中很大比重屬于交通、保障房建設(shè)、片區(qū)開發(fā)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，建設(shè)期資金需求巨大，且項目資產(chǎn)往往具有較強的專用性，流動性相對較差。如果對PPP項目進(jìn)行資產(chǎn)證券化，可以選擇現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險分配合理、運作模式成熟的PPP項目，以項目經(jīng)營權(quán)、收益權(quán)為基礎(chǔ)，變成可投資的金融產(chǎn)品，通過上市交易和流通，盤活存量PPP項目資產(chǎn)，增強資金的流動性和安全性。2吸引更多社會資本參與提供公共服務(wù)通過PPP項目資產(chǎn)證券化，有利于建立社會資金在實現(xiàn)合理利潤后的良性退出機制，這一創(chuàng)新性的PPP項目融資模式將能夠提高社會資本的積極性，吸引更多

16、的社會資金投入公共服務(wù)領(lǐng)域。3提升項目穩(wěn)定運營能力PPP項目開展資產(chǎn)證券化，借助其風(fēng)險隔離功能，即通過以真實出售（指資產(chǎn)證券化的發(fā)起人向發(fā)行人轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)或與資產(chǎn)證券化有關(guān)的權(quán)益和風(fēng)險）的途徑轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和設(shè)立破產(chǎn)隔離的SPV的方式來分離能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的財務(wù)風(fēng)險，在發(fā)行人和投資者之間構(gòu)筑一道堅實的“防火墻”，以確保項目財務(wù)的獨立和穩(wěn)定，夯實項目穩(wěn)定運營的基礎(chǔ)。（二）PPP項目資產(chǎn)證券化的主要模式PPP項目資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要包括收益權(quán)資產(chǎn)、債權(quán)資產(chǎn)和股權(quán)資產(chǎn)三種類型，其中收益權(quán)資產(chǎn)是PPP項目資產(chǎn)證券化最主要的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型。從我國推廣運用PPP模式的實踐情況來看，以收益權(quán)為基

17、礎(chǔ)開展PPP項目資產(chǎn)證券化也相對成熟。以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的三種模式為：資產(chǎn)支持專項計劃、資產(chǎn)支持票據(jù)、資產(chǎn)支持計劃。1以收益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的三種類型以收益權(quán)為基礎(chǔ)開展PPP項目資產(chǎn)證券化,首先要厘清收益權(quán)資產(chǎn)在PPP項目中的不同類型。PPP項目收費模式一般可分為使用者付費、政府付費和可行性缺口補助三種，而收益權(quán)資產(chǎn)也相應(yīng)可分為使用者付費模式下的收費收益權(quán)、政府付費模式下的財政補貼、可行性缺口補助模式下的收費收益權(quán)和財政補貼。（1）使用者付費模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是項目公司在特許經(jīng)營權(quán)范圍內(nèi)直接向最終使用者供給相關(guān)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施而享有的收益權(quán)。這類支付模式通常用于財務(wù)情況較好、可經(jīng)營性較高及直接面向使

18、用者提供基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的項目。此模式下的PPP項目往往具有需求量可預(yù)測性強，現(xiàn)金流穩(wěn)定且持續(xù)的特點。但特許經(jīng)營權(quán)對被授予方的資金實力、管理經(jīng)驗和技術(shù)等要求較高，因此在使用者付費模式下轉(zhuǎn)讓給SPV的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般是特許經(jīng)營權(quán)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流人，而不是特許經(jīng)營權(quán)的直接轉(zhuǎn)讓。這種模式的PPP項目主要包括市政供熱和供水、道路（鐵路、公路、地鐵等）收費權(quán)、機場收費權(quán)等。（2）政府付費政府付費模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是PPP項目公司提供基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)而享有的財政補貼的權(quán)利。這種模式下項目公司獲得的財政補貼和提供的基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)數(shù)量、質(zhì)量和效率相掛鉤，如垃圾處理、污水處理和市政道路等項目。但這種模式下財政補貼應(yīng)遵

19、循財政承受能力的相關(guān)要求，即不能超過一般公共預(yù)算支出的10%。因此，以財政補貼為基礎(chǔ)資產(chǎn)的PPP項目資產(chǎn)證券化要重點考慮政府財政支付能力、預(yù)算程序等影響。（3）可行性缺口補助可行性缺口補助是指在使用者付費無法滿足社會資本或項目公司的成本回收和合理回報時，由政府以財政補貼、股本投入、優(yōu)惠貸款和其他優(yōu)惠政策的形式，予社會資本或項目公司的經(jīng)濟(jì)補助。這種模式通常運用于可經(jīng)營性系數(shù)相對較低、財務(wù)效益相對較差、直接向最終用戶提供服務(wù)但僅憑收費收入無法覆蓋投資和運營回報的項目，例如科教文衛(wèi)和保障房建設(shè)等領(lǐng)域。可行性缺口補助模式下的基礎(chǔ)資產(chǎn)是收益權(quán)和財政補貼，因此兼具上述兩種模式的特點。2PPP項目資產(chǎn)證券化

20、的三種模式（1）資產(chǎn)支持專項計劃資產(chǎn)支持專項計劃是指將特定的基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級，以資產(chǎn)基礎(chǔ)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的業(yè)務(wù)活動。由證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管資產(chǎn)支持專項計劃業(yè)務(wù)，但在具體實施中不要求對具體產(chǎn)品進(jìn)行審核，產(chǎn)品一般在上交所、深交所或機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)掛牌審核，并由基金業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)事后備案管理。PPP項目如果以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)支持專項計劃，其運作流程歸納為：1）由券商或基金子公司等作為管理人設(shè)立資產(chǎn)支持專項計劃，并作為銷售機構(gòu)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券募集資金；2）管理人以募集資金向PPP項目公司購買基礎(chǔ)資產(chǎn)（收益權(quán)資產(chǎn)），PPP項目公司負(fù)責(zé)

21、收益權(quán)資產(chǎn)的后續(xù)管理；3）基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流將定期歸集到PPP項目公司開立的資金歸集賬戶，并定期劃轉(zhuǎn)到專項計劃賬戶；4）托管人按照管理人的劃款指令進(jìn)行本息分配，向投資者兌付產(chǎn)品本息。（2）資產(chǎn)支持票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供支持的，約定在一定時間內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。PPP項目中其操作流程是：1）PPP項目公司向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)；2）PPP項目公司將其基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流定期歸集到資金監(jiān)管賬戶，PPP項目公司對基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與資產(chǎn)支持票據(jù)應(yīng)付本息差額部分承擔(dān)補足義務(wù)；3）監(jiān)管銀行將本期應(yīng)付票據(jù)本息劃轉(zhuǎn)至上海清算所賬戶；4）

22、上海清算所將本息及時分配給資產(chǎn)支持票據(jù)持有人。（3）資產(chǎn)支持計劃資產(chǎn)支持計劃是將基礎(chǔ)資產(chǎn)托付給保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持，由受托機構(gòu)作為發(fā)行人設(shè)立支持計劃，合格投資者購買產(chǎn)品而獲得再融資資金的業(yè)務(wù)活動。PPP項目以收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)支持計劃，其運作流程為：1）保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)支持計劃；2）PPP項目公司依照約定將基礎(chǔ)資產(chǎn)移交給資產(chǎn)支持計劃；3）保險資產(chǎn)管理公司面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證，受益憑證可按規(guī)定在保險資產(chǎn)登記交易平臺發(fā)行、登記和轉(zhuǎn)讓；4）由托管人保管資產(chǎn)支持計劃資產(chǎn)并負(fù)責(zé)資產(chǎn)支持計劃項下資金撥付；5）托管人根據(jù)保

23、險資產(chǎn)管理公司的指令，及時向受益憑證持有人分配本金和收益。二、 資產(chǎn)證券化概念和特點（一）資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠依據(jù)已有信用記錄可預(yù)期其能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行分離與重組，使得在市場上不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入在經(jīng)過中介機構(gòu)（一般是證券公司）一定的構(gòu)造和轉(zhuǎn)變后，再打包分銷成為在資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品，流通的資產(chǎn)支持證券通過投資者的認(rèn)購來最終實現(xiàn)資產(chǎn)融資的過程。最初的資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券有兩種形式：抵押貸款證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS），前者多見于消費貸款，是一種常見的資產(chǎn)證券化也是最易操作的一種；而后者，資產(chǎn)證券化

24、ABS是隨著MBS領(lǐng)域的證券化金融技術(shù)發(fā)展起來之后，將其應(yīng)用到其他更廣闊的資產(chǎn)領(lǐng)域并加以完善而形成的資產(chǎn)證券化類別。進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的企業(yè)或公司即原始權(quán)益人（即要求將目標(biāo)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化的所有人），在資產(chǎn)證券化中被稱為資產(chǎn)證券化發(fā)起人，發(fā)起人把由其持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)，如住房抵押貸款、基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)等，通過分類、整理以及目的匹配式的結(jié)構(gòu)化安排，整合為一批批的資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)池），出售給特殊目的實體（SPV），再由SPV以這批金融資產(chǎn)向潛在投資者做擔(dān)保或質(zhì)押，以公募或私募的形式發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以收回購買基礎(chǔ)資產(chǎn)支付的資本金，受托人管理的基礎(chǔ)資產(chǎn)所收益的現(xiàn)金流用于支付投資者回報，而發(fā)起

25、人則可以得到進(jìn)一步發(fā)展自身業(yè)務(wù)的資金。最初的資產(chǎn)證券化多限于信貸資產(chǎn)，比如美國的住房抵押貸款、購車貸款和信用卡貸款等，但精明的金融機構(gòu)是不會將這一能產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流、有效放大資產(chǎn)效益的融資工具就局限于這一領(lǐng)域的，之后的資產(chǎn)證券化的發(fā)展隨著其應(yīng)用的日益廣泛、技術(shù)的不斷提高和經(jīng)驗的逐步積累也確實證明了這一點證券化的資產(chǎn)品和開始從信貸資產(chǎn)擴(kuò)展到實物資產(chǎn)，種類日益擴(kuò)大。對于金融機構(gòu)來說，基本上只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流并且有足夠的可控性，就可以將它證券化并推向市場，資產(chǎn)證券化的廣度和深度都急劇擴(kuò)大了。因此，從可證券化資產(chǎn)的范圍上來講，狹義的資產(chǎn)證券化的定義也需要擴(kuò)展。資產(chǎn)證券化更新的定義是對于被證券化的缺乏流動

26、性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的各種資產(chǎn)，通過將資產(chǎn)中風(fēng)險要素與收益要素進(jìn)行隔離并進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組，進(jìn)而將其轉(zhuǎn)換成為能在金融市場上出售和流通的證券的過程?？梢姡Y產(chǎn)證券化不僅僅是金融機構(gòu)進(jìn)行信貸資產(chǎn)流動性與風(fēng)險管理的工具，也為廣大非金融性工商企業(yè)進(jìn)行融資提供了一條更貼合其現(xiàn)實狀況的有效途徑。（二）資產(chǎn)證券化的特點1資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持融資在銀行貸款、發(fā)行證券等傳統(tǒng)融資方式中，融資者是以其整體信用作為償付基礎(chǔ)。而資產(chǎn)支持證券的償付來源主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，與發(fā)起人的整體信用無關(guān)。當(dāng)構(gòu)造一個資產(chǎn)證券化交易時，由于資產(chǎn)的原始權(quán)益人（發(fā)起人）將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV實現(xiàn)真實出售，所以基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人之

27、間實現(xiàn)了破產(chǎn)隔離，融資僅以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持，而與發(fā)起人的其他資產(chǎn)負(fù)債無關(guān)。投資者在投資時，也不需要對發(fā)起人的整體信用水平進(jìn)行判斷，只要判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量就可以了。2資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)融資資產(chǎn)證券化作為一種結(jié)構(gòu)性融資方式，主要體現(xiàn)在如下幾個方面：（1）成立資產(chǎn)證券化的專門機構(gòu)SPVSPV是以資產(chǎn)證券化為目的而特別組建的獨立法律主體，其負(fù)債主要是發(fā)行的資產(chǎn)支持債券，資產(chǎn)則是向發(fā)起人購買的基礎(chǔ)資產(chǎn)。SPV是一個法律上的實體，可以采取信托、公司或者有限合伙等形式。（2）“真實出售”的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人轉(zhuǎn)移給SPV是結(jié)構(gòu)性重組中非常重要的一個環(huán)節(jié)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的一個關(guān)鍵問題是，這種轉(zhuǎn)移必須是真實出售。其目

28、的是為了實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人之間的破產(chǎn)隔離，即發(fā)起人的其他債權(quán)人在發(fā)起人破產(chǎn)時對基礎(chǔ)資產(chǎn)沒有追索權(quán)。（3）對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行重組基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流重組，可以分為轉(zhuǎn)手型重組和支付型重組兩種，兩者的區(qū)別在于支付型重組對基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行重新安排和分配以設(shè)計出風(fēng)險、收益和期限等不同的證券；轉(zhuǎn)手型重組則沒有進(jìn)行這種處理。3資產(chǎn)證券化是表外融資在資產(chǎn)證券化融資過程中，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移而取得的現(xiàn)金收入，列入資產(chǎn)負(fù)債表的左邊“資產(chǎn)”欄目中。而由于真實出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)了破產(chǎn)隔離，相應(yīng)地，基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表的左邊“資產(chǎn)”欄目中剔除。這既不同于向銀行貸款、發(fā)行債券等債權(quán)性融資，相應(yīng)增加資產(chǎn)負(fù)債表的右上

29、角“負(fù)債”欄目；也不同于通過發(fā)行股票等股權(quán)性融資，相應(yīng)增加資產(chǎn)負(fù)債表的右下角“所有者權(quán)益”欄目。由此可見，資產(chǎn)證券化是表外融資方式，且不會增加融資人資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模。（三）資產(chǎn)證券化的作用一是有效的風(fēng)險隔離利于各方利益保護(hù)。資產(chǎn)證券化利用信托制度，進(jìn)行資產(chǎn)重組、風(fēng)險隔離和信用增級等結(jié)構(gòu)安排，可以同時實現(xiàn)對現(xiàn)金流和資產(chǎn)雙重控制目的，達(dá)到基礎(chǔ)資產(chǎn)所有權(quán)和信用與主體資產(chǎn)所有權(quán)和信用的隔離。二是多樣化的基礎(chǔ)資產(chǎn)降低綜合融資成本。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，不僅可以包括信用風(fēng)險相對較小、擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資主體，還可以包括眾多的信用評級較低、基礎(chǔ)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的中小企業(yè)、地方融資平臺。融通各類型基礎(chǔ)資產(chǎn)于一體，

30、將有利于降低綜合融資成本。三是多層次的融資對象促進(jìn)信貸資產(chǎn)流動。資產(chǎn)證券化促進(jìn)了不同業(yè)態(tài)、市場之間的競合協(xié)作，包括銀行、證券、信托、基金、期貨等在內(nèi)的機構(gòu)都可以通過資產(chǎn)證券化受益。資產(chǎn)證券化使得流動性差的信貸資產(chǎn)變成了具有高流動性的現(xiàn)金，提高了資本的使用效率，成為解決流動性不足的重要渠道。四是流動性的盤活有助于發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。證券化的融資可以在期限、利率和幣種等多方面幫助發(fā)起人實現(xiàn)負(fù)債與資產(chǎn)的相應(yīng)匹配，對緩解銀行資產(chǎn)負(fù)債表壓力也會起到積極的作用。第四章一、 優(yōu)勢分析（S）（一）公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心的自主知

31、識產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)勢。此外，公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。（二）公司擁有技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用與市場開拓并進(jìn)的核心團(tuán)隊公司的核心團(tuán)隊由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經(jīng)營管理與市場經(jīng)驗的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團(tuán)隊促使公司形成了高效務(wù)實、團(tuán)結(jié)協(xié)作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊伍，為公司保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和不斷擴(kuò)張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。（三）公司具有優(yōu)質(zhì)的行業(yè)頭部客戶群體公司憑借出色的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的客戶認(rèn)可度。公司通過與優(yōu)質(zhì)客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，對于行業(yè)的核心需求、產(chǎn)品變化趨勢、最新技術(shù)要求的理解

32、更為深刻，有利于研發(fā)生產(chǎn)更符合市場需求產(chǎn)品，提高公司的核心競爭力。（四）公司在行業(yè)中占據(jù)較為有利的競爭地位公司經(jīng)過多年深耕，已在技術(shù)、品牌、運營效率等多方面形成競爭優(yōu)勢；同時隨著行業(yè)的深度整合，行業(yè)集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應(yīng)的安全與穩(wěn)定，在現(xiàn)有競爭格局下對于公司產(chǎn)品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續(xù)發(fā)展的有力支撐。二、 劣勢分析（W）（一）資本實力不足公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款，公司產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入及日常營運資金需求較大，目前的信貸模式難以滿足公司的資金需求，制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實力，以及智能制造產(chǎn)業(yè)升級需求，公司需要拓寬融

33、資渠道，進(jìn)一步提高技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強自身的競爭力。（二）產(chǎn)能瓶頸制約公司產(chǎn)品核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品質(zhì)量獲得客戶高度認(rèn)可，但未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品質(zhì)量和性能不斷提升，訂單逐年增加，公司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產(chǎn)品需求量，產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素，可能會削弱公司未來在國內(nèi)外市場的核心競爭力。三、 機會分析（O）（一）不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實力

34、，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。（二）公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進(jìn)一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已

35、建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。四、 威脅分析（T）（一）市場競爭風(fēng)險本行業(yè)下游客戶對產(chǎn)品的質(zhì)量與穩(wěn)定性要求較高，因此對于行業(yè)新進(jìn)入者存在一定技術(shù)、品牌和質(zhì)量控制及銷售渠道壁壘。更多本土競爭對手的加入，以及技術(shù)的不斷成熟，產(chǎn)品可能出現(xiàn)一定程度的同質(zhì)化，從而導(dǎo)致市場價格下降、行業(yè)利潤縮減。國外競爭對手具有較強的資金及技術(shù)實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，公司雖然具有良好的產(chǎn)品性能和本地支持優(yōu)勢，但在整體實力方面還有一定差距。公司如不能加大技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固發(fā)展自己的市場地位，將面臨越來越激烈的市場競爭風(fēng)險。（二）新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險多年來，公司始

36、終堅持以新產(chǎn)品研發(fā)為發(fā)展導(dǎo)向，注重在產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)升級的基礎(chǔ)上對市場需求進(jìn)行充分的論證，使得公司新產(chǎn)品投放市場取得了較好的效果。但如果公司在技術(shù)研發(fā)過程中不能及時準(zhǔn)確把握技術(shù)、產(chǎn)品和市場的發(fā)展趨勢，導(dǎo)致研發(fā)的新產(chǎn)品不能獲得市場認(rèn)可，公司已有的競爭優(yōu)勢將可能被削弱，從而對公司產(chǎn)品的市場份額、經(jīng)濟(jì)效益及發(fā)展前景造成不利影響。（三）核心人員及核心技術(shù)流失的風(fēng)險公司已建立起較為完善的研發(fā)體系，并擁有技術(shù)過硬、敢于創(chuàng)新的研發(fā)團(tuán)隊。公司的核心技術(shù)來源于研發(fā)團(tuán)隊的整體努力，不依賴于個別核心技術(shù)人員，但核心技術(shù)人員對公司的產(chǎn)品研發(fā)、工藝改進(jìn)起到了關(guān)鍵作用。如果公司出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失或核心技術(shù)失密，將會對公司

37、的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。（四）原材料價格波動風(fēng)險原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高，因此原材料價格變化對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。公司采用“以銷定產(chǎn)、保持合理庫存”的生產(chǎn)模式，主要根據(jù)前期銷售記錄、銷售預(yù)測及庫存情況安排采購和生產(chǎn)，并在采購時充分考慮當(dāng)時原材料價格因素。但若原材料價格發(fā)生劇烈波動，將引起公司產(chǎn)品成本的大幅變化，則可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。（五）產(chǎn)品價格波動風(fēng)險公司所面臨的是來自國際和國內(nèi)其他生產(chǎn)廠商的競爭。除了原材料的價格波動影響以外，行業(yè)整體的供需情況和競爭對手的銷售策略都有可能對公司產(chǎn)品的銷售價格造成影響。假如市場競爭加劇，或者行業(yè)主要競爭對手調(diào)整經(jīng)營策略，公司產(chǎn)品銷售價格

38、可能面臨短期波動的風(fēng)險。（六）毛利率下滑風(fēng)險公司各類產(chǎn)品的銷售單價、單位成本及銷售結(jié)構(gòu)存在波動。未來如果行業(yè)激烈競爭程度加劇，或是下游廠商行業(yè)利潤率下降而降低其的采購成本，則公司存在主要產(chǎn)品價格下降進(jìn)而導(dǎo)致公司綜合毛利率下滑的風(fēng)險。（七）稅收優(yōu)惠政策變動風(fēng)險如未來公司無法通過高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定及復(fù)審或國家對高新技術(shù)企業(yè)所得稅政策進(jìn)行調(diào)整，將面臨所得稅優(yōu)惠變化風(fēng)險，可能對公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。（八）產(chǎn)能擴(kuò)大后的銷售風(fēng)險如果項目建成投產(chǎn)后市場環(huán)境發(fā)生了較大不利變化或市場開拓不能如期推進(jìn)，公司屆時將面臨產(chǎn)能擴(kuò)大導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險。（九）公司成長性風(fēng)險行業(yè)雖然具有較好的發(fā)展前景，但發(fā)行人的成長受

39、到多方面因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)水平、自主創(chuàng)新能力、銷售水平等因素。如果這些因素出現(xiàn)不利于發(fā)行人的變化，將會影響到發(fā)行人的盈利能力，從而無法順利實現(xiàn)預(yù)期的成長性。因此，發(fā)行人在未來發(fā)展過程中面臨成長性風(fēng)險。第五章 項目背景分析煤油，又稱火油、火水，是一種通過對石油進(jìn)行分餾后獲得的碳?xì)浠衔锏幕旌衔?。煤油純品為無色透明液體，含有雜質(zhì)時呈淡黃色。略具臭味。2019-2021年我國煤油呈下降走勢，從2019年的5272.6萬噸下降至2021年的3943.9萬噸，同比下降2.6%。煤油可與石油系溶劑混溶。對水的溶解度非常小，含有芳香烴的煤油對水的溶解度

40、比脂肪烴煤油要大。煤油能溶解無水乙醇，與醇的混合物在低溫有水存在時會分層。2021年中國煤油進(jìn)口數(shù)量為137萬噸，同比下降46.3%；中國煤油出口數(shù)量為856萬噸，同比下降14.2%。我國煤油出口多于進(jìn)口，其中2021年中國煤油出口金額為493902萬美元，同比增長3.8%；中國煤油進(jìn)口金額為80534萬美元，同比下降12.5%。從2019-2021年煤油進(jìn)口依存度來看，我國在2020年6月-7月對外依存度較高達(dá)13%左右；2021年9月中國煤油進(jìn)口依存度下降至10%。我國主要供應(yīng)煤油企業(yè)為中國石化、中國石油等。其中2021上半年中國石油化工股份有限公司煤油產(chǎn)量為11.24百萬噸；中國石油天然

41、氣股份有限公司煤油產(chǎn)量為6.356百萬噸。南昌，簡稱洪或昌，古稱豫章、洪都，是江西省省會、環(huán)鄱陽湖城市群核心城市，國務(wù)院批復(fù)確定的中國長江中游地區(qū)重要的中心城市。截至2018年，全市下轄6個區(qū)、3個縣，總面積7402平方千米，建成區(qū)面積350平方千米，常住人口554.55萬人，城鎮(zhèn)人口411.64萬人，城鎮(zhèn)化率74.2%。南昌地處中國華東地區(qū)、江西省中部偏北，贛江、撫河下游，鄱陽湖西南岸，是江西省的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、科教和交通中心，自古就有粵戶閩庭，吳頭楚尾、襟三江而帶五湖之稱，控蠻荊而引甌越之地，是中國唯一一個毗鄰長江三角洲、珠江三角洲和海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的省會中心城市，也是中國華東地區(qū)重要的中

42、心城市之一、長江中游城市群中心城市之一。南昌是國家歷史文化名城，因昌大南疆、南方昌盛而得名，初唐四杰王勃在滕王閣序中稱其為物華天寶、人杰地靈之地；南唐時期南昌府稱為南都；1927年南昌八一起義，在此誕生了中國共產(chǎn)黨第一支獨立領(lǐng)導(dǎo)的人民軍隊，是著名的革命英雄城市，被譽為軍旗升起的地方；新中國成立后，南昌制造了新中國第一架飛機、第一批海防導(dǎo)彈、第一輛摩托車、拖拉機，是中國重要的制造中心、新中國航空工業(yè)的發(fā)源地。南昌是中國首批低碳試點城市，曾榮獲國家創(chuàng)新型城市、國際花園城市、國家衛(wèi)生城市、全球十大動感都會等稱號，2006年被新聞周刊評選為世界十大最具經(jīng)濟(jì)活力城市。2019年6月，未來網(wǎng)絡(luò)試驗設(shè)施在南

43、昌開通運行。第六章一、 優(yōu)勢分析（S）（一）公司具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)新能力突出公司在研發(fā)方面投入較高，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心的自主知識產(chǎn)權(quán)。公司產(chǎn)品在行業(yè)中的始終保持良好的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)勢。此外，公司目前主要生產(chǎn)線為使用自有技術(shù)開發(fā)而成。（二）公司擁有技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用與市場開拓并進(jìn)的核心團(tuán)隊公司的核心團(tuán)隊由多名具備行業(yè)多年研發(fā)、經(jīng)營管理與市場經(jīng)驗的資深人士組成，與公司利益捆綁一致。公司穩(wěn)定的核心團(tuán)隊促使公司形成了高效務(wù)實、團(tuán)結(jié)協(xié)作的企業(yè)文化和穩(wěn)定的干部隊伍，為公司保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和不斷擴(kuò)張?zhí)峁┝吮匾娜肆Y源保障。（三）公司具有優(yōu)質(zhì)的行業(yè)頭部客戶群體公司憑借出色的技術(shù)創(chuàng)新

44、、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)，樹立了良好的品牌形象，獲得了較高的客戶認(rèn)可度。公司通過與優(yōu)質(zhì)客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，對于行業(yè)的核心需求、產(chǎn)品變化趨勢、最新技術(shù)要求的理解更為深刻，有利于研發(fā)生產(chǎn)更符合市場需求產(chǎn)品，提高公司的核心競爭力。（四）公司在行業(yè)中占據(jù)較為有利的競爭地位公司經(jīng)過多年深耕，已在技術(shù)、品牌、運營效率等多方面形成競爭優(yōu)勢；同時隨著行業(yè)的深度整合，行業(yè)集中度提升，下游客戶為保障其自身原材料供應(yīng)的安全與穩(wěn)定，在現(xiàn)有競爭格局下對于公司產(chǎn)品的需求亦不斷提升。公司較為有利的競爭地位是長期可持續(xù)發(fā)展的有力支撐。二、 劣勢分析（W）（一）資本實力不足公司發(fā)展主要依賴于自有資金和銀行貸款，公司產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投

45、入及日常營運資金需求較大，目前的信貸模式難以滿足公司的資金需求，制約公司發(fā)展。尤其面對國外主要競爭對手的資本實力，以及智能制造產(chǎn)業(yè)升級需求，公司需要拓寬融資渠道，進(jìn)一步提高技術(shù)水平、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強自身的競爭力。（二）產(chǎn)能瓶頸制約公司產(chǎn)品核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品質(zhì)量獲得客戶高度認(rèn)可，但未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)品質(zhì)量和性能不斷提升，訂單逐年增加，公司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足日益增長的市場需求。面對未來逐年上升的產(chǎn)品需求量，產(chǎn)能成為制約公司快速發(fā)展的重要因素，可能會削弱公司未來在國內(nèi)外市場的核心競爭力。三、 機會分析（O）（一）不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)

46、成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進(jìn)一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。（二）公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省

47、級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進(jìn)一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。四、 威脅分析（T）（一）市場競爭風(fēng)險本行業(yè)下游客戶對產(chǎn)品的質(zhì)量與穩(wěn)定性要求較高，因此對于行業(yè)新進(jìn)入者存在一定技術(shù)、品牌和質(zhì)量控制及銷售渠道壁壘。更多本土競爭對手的加入，以及技術(shù)的不斷成熟，產(chǎn)品可能出現(xiàn)一定程度的同質(zhì)化，從而導(dǎo)致市場價格下降、行業(yè)利潤縮減。國外競爭對手具有較強的資金及技術(shù)實力、較高的品牌知名度和市場影響力，與之相比，公司雖然具有良好的產(chǎn)品性能和本地支持優(yōu)勢，但在整體實力方面還

48、有一定差距。公司如不能加大技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固發(fā)展自己的市場地位，將面臨越來越激烈的市場競爭風(fēng)險。（二）新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險多年來，公司始終堅持以新產(chǎn)品研發(fā)為發(fā)展導(dǎo)向，注重在產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)升級的基礎(chǔ)上對市場需求進(jìn)行充分的論證，使得公司新產(chǎn)品投放市場取得了較好的效果。但如果公司在技術(shù)研發(fā)過程中不能及時準(zhǔn)確把握技術(shù)、產(chǎn)品和市場的發(fā)展趨勢，導(dǎo)致研發(fā)的新產(chǎn)品不能獲得市場認(rèn)可，公司已有的競爭優(yōu)勢將可能被削弱，從而對公司產(chǎn)品的市場份額、經(jīng)濟(jì)效益及發(fā)展前景造成不利影響。（三）核心人員及核心技術(shù)流失的風(fēng)險公司已建立起較為完善的研發(fā)體系，并擁有技術(shù)過硬、敢于創(chuàng)新的研發(fā)團(tuán)隊。公司的核心技術(shù)來源于研

49、發(fā)團(tuán)隊的整體努力，不依賴于個別核心技術(shù)人員，但核心技術(shù)人員對公司的產(chǎn)品研發(fā)、工藝改進(jìn)起到了關(guān)鍵作用。如果公司出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失或核心技術(shù)失密，將會對公司的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。（四）原材料價格波動風(fēng)險原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高，因此原材料價格變化對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。公司采用“以銷定產(chǎn)、保持合理庫存”的生產(chǎn)模式，主要根據(jù)前期銷售記錄、銷售預(yù)測及庫存情況安排采購和生產(chǎn)，并在采購時充分考慮當(dāng)時原材料價格因素。但若原材料價格發(fā)生劇烈波動，將引起公司產(chǎn)品成本的大幅變化，則可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。（五）產(chǎn)品價格波動風(fēng)險公司所面臨的是來自國際和國內(nèi)其他生產(chǎn)廠商的競爭。除了原材料的價格波動

50、影響以外，行業(yè)整體的供需情況和競爭對手的銷售策略都有可能對公司產(chǎn)品的銷售價格造成影響。假如市場競爭加劇，或者行業(yè)主要競爭對手調(diào)整經(jīng)營策略，公司產(chǎn)品銷售價格可能面臨短期波動的風(fēng)險。（六）毛利率下滑風(fēng)險公司各類產(chǎn)品的銷售單價、單位成本及銷售結(jié)構(gòu)存在波動。未來如果行業(yè)激烈競爭程度加劇，或是下游廠商行業(yè)利潤率下降而降低其的采購成本，則公司存在主要產(chǎn)品價格下降進(jìn)而導(dǎo)致公司綜合毛利率下滑的風(fēng)險。（七）稅收優(yōu)惠政策變動風(fēng)險如未來公司無法通過高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定及復(fù)審或國家對高新技術(shù)企業(yè)所得稅政策進(jìn)行調(diào)整，將面臨所得稅優(yōu)惠變化風(fēng)險，可能對公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。（八）產(chǎn)能擴(kuò)大后的銷售風(fēng)險如果項目建成投產(chǎn)后市

51、場環(huán)境發(fā)生了較大不利變化或市場開拓不能如期推進(jìn)，公司屆時將面臨產(chǎn)能擴(kuò)大導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險。（九）公司成長性風(fēng)險行業(yè)雖然具有較好的發(fā)展前景，但發(fā)行人的成長受到多方面因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)模式、技術(shù)水平、自主創(chuàng)新能力、銷售水平等因素。如果這些因素出現(xiàn)不利于發(fā)行人的變化，將會影響到發(fā)行人的盈利能力，從而無法順利實現(xiàn)預(yù)期的成長性。因此，發(fā)行人在未來發(fā)展過程中面臨成長性風(fēng)險。第七章一、 股東權(quán)利及義務(wù)1、公司召開股東大會、分配股利、清算及從事其他需要確認(rèn)股東身份的行為時，由董事會或股東大會召集人確定股權(quán)登記日，股權(quán)登記日收市后登記在冊的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東。

52、2、公司股東享有下列權(quán)利：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）對公司的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（4）依照法律、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）查閱本章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股東，要求公司收購其股份；（8）法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。3、股東提出

53、查閱前條所述有關(guān)信息或者索取資料的，應(yīng)當(dāng)向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件，公司經(jīng)核實股東身份后按照股東的要求予以提供。4、公司股東大會、董事會決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東有權(quán)請求人民法院認(rèn)定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之日起60日內(nèi)，請求人民法院撤銷。5、董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，連續(xù)180日以上單獨或合并持有公司1%以上股份的股東有權(quán)書面請求監(jiān)事會向人民法院提起訴訟；監(jiān)事會執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者本章

54、程的規(guī)定，給公司造成損失的，股東可以書面請求董事會向人民法院提起訴訟。監(jiān)事會、董事會收到前款規(guī)定的股東書面請求后拒絕提起訴訟，或者自收到請求之日起30日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟將會使公司利益受到難以彌補的損害的，前款規(guī)定的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。6、董事、高級管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定，損害股東利益的，股東可以向人民法院提起訴訟。7、公司股東承擔(dān)下列義務(wù)：（1）遵守法律、行政法規(guī)和本章程；（2）依其所認(rèn)購的股份和入股方式繳納股金

55、；（3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；（4）不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。（5）法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù)。8、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的，應(yīng)當(dāng)自該事實發(fā)生當(dāng)日，向公司作出書面報告。9、公司的控股股東、實際控制人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。違反規(guī)定的，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償

56、責(zé)任。公司控股股東及實際控制人對公司和公司社會公眾股股東負(fù)有誠信義務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利，控股股東不得利用利潤分配、資產(chǎn)重組、對外投資、資金占用、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會公眾股股東的合法權(quán)益，不得利用其控制地位損害公司和社會公眾股股東的利益。二、 董事1、公司董事為自然人，有下列情形之一的，不能擔(dān)任公司的董事：（1）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（2）因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾5年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾5年；（3）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個人責(zé)任

57、的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾3年；（4）擔(dān)任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照之日起未逾3年；（5）個人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償；（6）法律、行政法規(guī)或部門規(guī)章規(guī)定的其他內(nèi)容。違反本條規(guī)定選舉、委派董事的，該選舉、委派或者聘任無效。董事在任職期間出現(xiàn)本條情形的，公司解除其職務(wù)。2、董事由股東大會選舉或更換，任期3年。董事任期屆滿，可連選連任。董事在任期屆滿以前，股東大會不能無故解除其職務(wù)。董事任期從就任之日起計算，至本屆董事會任期屆滿時為止。董事任期屆滿未及時改選，在改選出的董事就任前，原董事仍應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章程的規(guī)定，履行董事職務(wù)。董事可