國際金融名詞解釋

1、國際金融名詞解釋1. J- 效應曲線 ：貨幣貶值導致貿易差額的改善需要一個收效期，收效期大約為9-12 個月，并且在收效期內會出現短期的國際收支惡化。2. 馬歇爾 - 勒納條件 ：如果一國處于貿易逆差中，會引起本幣貶值。本幣貶值會改善貿易逆差，但需要的具體條件是進出口需求彈性之和必須大于1。3. 鑄幣評價 ：金本位制度下兩種貨幣之間含金量之比。4. 掉期外匯交易 ：某一日期即期賣出甲貨幣，買進乙貨幣的同時，反方向的買進遠期甲貨幣，賣出乙貨幣的交易，也就是把原來手中的貨幣來一個掉期。5. 期權交易 ：以一定的費用獲得以某時刻或著是時期內擁有買入或賣出某種貨幣的權利的合約。期權合同的買方可以在期權

2、到期日或期權到期日之前按照合同約定的價格買進或賣出約定數量的貨幣，但也有不履行這個合同的權利。6. 期貨交易 ：指外匯買賣雙方在有組織的交易場所內，以公開競價方式確定價格（匯率），買入或賣出標準交割日期、標準交割數量的某種外匯。7. 看漲期權 ：是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利?？礉q期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。8. 看跌期權 ：看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務。9. QFII : 是一國在貨幣沒有實現完全可自

3、由兌換、 資本項目尚未開放的情況下， 有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。10. QDII: 是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內設立，經該國有關部門批準，有控制地，允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務的一項制度安排。11. 離岸金融市場 ：某一特定貨幣的存放業(yè)務，轉移到該貨幣發(fā)行國的國境外進行，以擺脫貨幣發(fā)行國的管制和影響，這種境外交易所形成的市場稱為離岸市場，或歐洲貨幣市場。12. 外國債券 ：借款人在國外市場發(fā)行的以發(fā)行外國貨幣標價的債券。13. 歐洲債券 ; 借款人在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。14. 國際收支

4、：國際收支是指以統(tǒng)計報表的形式， 系統(tǒng)總結特定時期內一國的經濟主體和他國的經濟主體之間的各項經濟交易， 大部分交易是在居民與非居民之間進行， 他包括貨物、服務和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權和債務的交易以及單項轉移15. 特里芬難題 ：美元作為國際清償貨幣和國際儲備貨幣，要求美元幣值必須穩(wěn)定，即美元不能貶值。但世界各國要儲備美元，要求對美國順差，美國必須逆差，美元必須貶值。二者之間產生的矛盾就是特里芬難題16. LBOR: 倫敦銀行 同業(yè)拆放利率，是 6 家主要倫敦銀行上午 11 點的相互間存款（或放貸）利率的算術平均數。17. 國際儲備 ：是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、 維持本國貨幣匯率

5、的穩(wěn)定以及應付各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產。18. 國際清償力 ：指該國無需采取任何影響本國經濟正常運行的特別調節(jié)措施即能平衡國際收支逆差和維護其匯率的總體能力。19. 最適度貨幣區(qū)理論 ：由不同國家或地區(qū)組成的貨幣聯(lián)盟，區(qū)域內實行單一的共同貨幣，或者有幾種貨幣但相互之間可兌換性，其匯率在對內進行經濟交易和資本交易的是互相盯住，對外則統(tǒng)一浮動，以求在總體上達到宏觀經濟上經濟政策的最優(yōu)效果。20. 貨幣局制度 ：是一種嚴格 的匯率制度 ，在此制度下，一國將其貨幣的匯率牢牢 釘住另一種貨幣，例如美元或歐元。貨幣局制度保證該國的鈔票和 硬幣能以某一固定的匯率完全兌換成被釘住的貨幣

6、。21. 克魯格曼三角不可能定理 ：一個國家不可能同時實現資本流動自由， 貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。22.簡答一、利率平價理論（凱恩斯）高利率國家貨幣遠期匯率會下跌，低利率國家貨幣遠期匯率會上升，遠期匯率與既期匯率的升帖水率大約等于兩國的利差。二、期貨交易特點（課本P72）三、歐式期權與美式期權區(qū)別歐式期權： 合約的購買者只能到期權的到期日當天向對方宣布執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約美式期權 ：合約的購買者在期權

7、的到期日之前的任何一天都向對方宣布執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約四、歐洲貨幣市場（一）形成1、50 年代 :A 蘇聯(lián)在歐洲的存款 :50 年代初期蘇聯(lián)東歐國家在歐洲的存款, 形成了最早的歐洲美元B 英國政府對英鎊使用的限制:1956 年英國銀行開始發(fā)放美元貸款, 形成了最早的歐洲美元貸款2、60 年代 :A 美國當局對國內銀行活動的限制:為限制美元外流，美國政府征收利息平衡稅限制資本流出，但卻導致美國人紛紛到境外投資，促使美國銀行把美元轉移到海外和歐洲。規(guī)定了美元存款的最高利率 , 而西歐國家的存款利率自由變動， 又引起了美元大量流入歐洲貨幣市場。B 西歐各國取消了外匯管制, 貨幣可以自由兌換 , 專門

8、經營美元業(yè)務的銀行不受所在國銀行法令的限制 , 不必交存款準備金 , 存款利率也不必受到管制, 導致大量的美元大量流入歐洲貨幣市場C 60 年代美元的霸主地位銷弱, 美元危機時，很多人紛紛購買馬克、日元等硬通貨，加上對有些國家政府對非本國居民存入本國貨幣施加種種限制，而對外國貨幣存入卻不加限制，逐步形成了歐洲馬克，歐洲英鎊，還有歐洲日元3、 70 年代在石油提價后的石油美元:OPEC成員在歐洲歐洲貨幣市場上的存款猛增從100 億美元增加到 540 億美元。4、 80 年代 國際銀行業(yè)務設施 (IBF):允許美國銀行和在美國的外國銀行吸收外國居民、外國銀行和公司、美國在國外的公司的存款， 而無須

9、繳納存款準備金， 也不受存款利率最高額的限制。 同時允許貸款給外國居民，外國企業(yè)及美國的國外附屬公司，但貸款必須用于美國境外。IBF 的成立標志著從境外貨幣演變?yōu)橹瓮庳泿? 即歐洲貨幣是不受發(fā)行機構管轄的貨幣（二 ) 歐洲貨幣市場的經營特點1、范圍廣：經營范圍廣，不受地理的限制，傳統(tǒng)金融中心城市和現代金融中心城市并存2、金額大：交易規(guī)模巨大，交易品種多，金融創(chuàng)新活躍。3、利差?。豪驶A是倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)4、 管制少：巴塞爾協(xié)議監(jiān)督銀行的國際活動（三）歐洲貨幣市場的經營類型一體型：境內與境外金融市場業(yè)務融為一體。 離岸資金可隨時轉換為在岸資金 （國內資金），在岸資金也可隨時轉

10、為離岸資金倫敦。分離型 ：境內與境外業(yè)務分開，居民與非居民的存貸業(yè)務分開。以隔絕國際游資對本國貨幣存量和宏觀經濟影響。東京，新加坡。簿記型（走帳型）：純屬為逃避稅收和管制，為其他金融市場交易進行記帳類型或劃帳巴哈馬五、國際收支（一）國際收支平衡表的平衡與否的判定標準自主性交易與調節(jié)性交易、自主性交易：也稱為事前交易，經濟實體或個人出于某種經濟動機和目的，獨立進行的經濟交易。、調節(jié)性交易：當自主性交易不可避免要出現借方差額或貸方差額的時候，運用另一種交易來彌補自主性交易所造成的外匯供求缺口。從理論上來說，判斷一個國家或地區(qū)一定時間內國家收支平衡與否就看他的自主性交易是否平衡（二）國際收支失衡按其

11、產生的主要原因，大致可對分成5 種類型：（ 1）周期性失衡。 周期性失衡指一國的國際收支失衡狀況隨著該國的經濟發(fā)展周期的進展而變化。（ 2）結構性失衡。結構性失衡指由于一國的產業(yè)結構未能適應國際政治、經濟形勢的發(fā)展，而形成的國際收支失衡。（ 3）貨幣性失衡。貨幣性失衡指由于一國通貨膨脹或緊縮而引發(fā)的國際收支失衡。（）收入性失衡。收入性失衡是指一國片面追求經濟的高速發(fā)展，雖然居民收入有較大增加，但國家的外匯支出增長速度快于收入增長速度，導致國際收支失衡。（）偶發(fā)性失衡。一些偶然的因素也容易導致貿易收的不平衡和巨額的國際資本流動。上述中由于經濟結構、國民收入和經濟周期所引起的不平衡一般具有長期性和

12、持久性，被稱為持久性失衡。而由于貨幣價值和偶發(fā)性因素所引起的不平衡成為暫時性不平衡。（三）、國際收支失衡對經濟的影響1. 持續(xù)性順差對經濟的影響（ 1）促使本幣匯率上升，沖擊外匯市場（ 2）影響本國商品出口（ 3）加大了本國通貨膨脹的壓力（ 4）加劇國際經濟貿易關系的緊張程度2. 持續(xù)性逆差對經濟的影響經常項目逆差失業(yè)增加，經濟下滑資本金融項目逆差貨幣供應量減少利率上升生產減少 , 失業(yè)增加六、泰國金融危機（一）泰國金融危機的原因：泰國的金融改革（始于1989 年）泰國的金融改革的內容1、利息率自由化（廢除一年期的利率上限）利率完全有供求關系決定，由于泰國經濟迅速發(fā)展，對資金需求十分旺盛，利率

13、比較高2、資本流動自由化（放松外匯管制） 1990 年實現了經常項目的自由兌換減少對資本項目的自由兌換的限制，允許外國居民在泰國可以設立非居民泰銖帳戶外國居民從境外帶入外幣，將其兌換成泰銖后存入泰國商業(yè)銀行（泰國利率比較高，導致大量的短期資本流入 1990， 59 億 1991，3061 1996，10 萬億）3、建立曼谷國際銀行業(yè)務便利設施（資金來自海外的，貸款必須用外匯發(fā)放 。導致銀行融資結構發(fā)生了很大的變化，外國債務比重迅速提高）（二）泰國金融危機對中國的啟示1、高度警惕泡沫經濟的發(fā)生，保證借入資金流入實物經濟部門2、正確協(xié)調開放條件下的宏觀經濟政策的運用3、對參與金融國際化進程應采取穩(wěn)

14、健方針，不應該急于實現資本流動的完全自由化七、對 3 萬億的外匯儲備規(guī)模，中國應如何進行管理提出建議八、國際金融體系（一）國際金融體系三個層次國際金融體系的核心層：國際匯率制度國際金融體系的緊密層：國際收支和國際儲備國際收支和外匯儲備直接導致匯率變動，進而影響匯率變動國際金融體系的松散層：國別經濟政策經濟政策國內需求國際收支、國際儲備匯率水平（二）國際金融體系演變的一般規(guī)律國際金融體系發(fā)展的歷史表明，推動國際貨幣體系發(fā)展演變的基本力量是匯率穩(wěn)定和國際清償力之間的矛盾發(fā)展成功的國際貨幣體系能夠同時滿足清償力和匯率穩(wěn)定的要求，或者至少能夠在可以接受的范圍內維持兩者的平衡。（三）金本位體系1、內容金

15、本位制度的三種形式金本位制度定義金本位制度是指以黃金作為本位貨幣的制度，它包括三種形式 : 金幣本位、金塊本位、金匯兌本位制度的三種形式金本位（ 1880-1914）市場上流通的是金幣，黃金有“四個自由”金塊本位 市場上沒有流通金幣，而是由中央銀行發(fā)行的以金塊為準備的紙幣，流通中的紙幣可以兌換成黃金，但規(guī)定了限額。 （1700 英鎊， 21.5 萬法郎）金匯兌本位 市場上流通的是紙幣 , 本國貨幣不能直接兌換成黃金 , 要先兌換成外匯 , 再將外匯兌換成黃金從上述三種形式可以看出, 貨幣和黃金的聯(lián)系越來越松散, 貨幣制度的穩(wěn)定性也在不斷的削弱 .2、特點匯率制度：典型的固定匯率制度儲備體系（本

16、位貨幣） ：黃金作為本位貨幣，國際儲備的形式主要是黃金和英鎊國際收支：自動調節(jié)機制（四）布雷頓森林體系的特點1、匯率制度 : 雙掛鉤的固定匯率制建立了以美元為中心的固定匯率制度，黃金與美員掛鉤，世界各國貨幣與美元掛鉤1 盎司黃金 =35 美元1美元 =0.888671 克黃金匯率波動不超過貨幣平價的上下1%,各國有義務在外匯市場上進行干預保持匯率的穩(wěn)定（五）牙買加體系的特點1、國際儲備多元化2、匯率制度安排多樣化3、國際收支調節(jié)方法多樣化（ 1）國內經濟政策調節(jié)（ 2）匯率機制調節(jié)（ 3）國際融資調節(jié)（ 4）加強國際間的協(xié)調與合作（ IMF 每年一次年會）（六）崩潰國際金本位體系的崩潰國際金本

17、位體系的缺陷從本質上來看過分依賴于黃金，主要表現為：國際間的清算和支付完全依賴于黃金的輸入和輸出，貨幣數量的增長主要依賴于黃金產量的增長。但由于黃金的增長速度遠遠落后于各國經濟的增長，由此造成的清償手段的不足制約了各國經濟的發(fā)展，必然導致金本位體系的崩潰。布雷頓森林體系的崩潰過程（略）布雷頓森林體系崩潰的根本原因特里芬難題：美元作為國際清償貨幣和國際儲備貨幣，要求美元幣值必須穩(wěn)定，即美元不能貶值但世界各國要儲備美元，要求對美國順差，美國必須逆差，美元必須貶值二者之間產生的矛盾就是特里芬難題九、最優(yōu)貨幣區(qū)理論（一）固定匯率制和浮動匯率制的利弊分析1、固定匯率制的利弊分析固定匯率制可以消除個人和廠

18、商進行對外經濟活動所面臨的匯率風險。但固定匯率制往往要在問題積累到相當的程度時才進行一次大幅度的調整， 這種匯率調整對經濟的震動和傷害也比較激烈。2、浮動匯率制的利弊分析浮動匯率制最大的優(yōu)點在于當國際收支出現不平衡的時候， 通過外匯市場上的自發(fā)性變動，實現對宏觀經濟的失衡的調節(jié)。浮動匯率制最大的缺點在于國際資本流動的規(guī)模越來越大，造成外匯市場激烈的波動，給國際貿易和國際投資造成極大的危害（二）最優(yōu)貨幣區(qū)理論（略）什么樣的地區(qū)適合建立最優(yōu)貨幣區(qū)？亞洲有沒有可能建立共同的貨幣區(qū)？亞元戰(zhàn)略構想所遇到的 困難（ 1）亞洲各國經濟發(fā)展差異太大（ 2）亞洲各國由于對日本的過去侵略難于忘懷，對日本有抵觸心理

19、。（三）歐元運行過程中存在的問題（ 1）歐元幣值的穩(wěn)定性問題：歐元區(qū)的 11 國生產力發(fā)展水平，經濟基礎差距懸殊。形式上的達標不能改變各國經濟內在素質上的差別。（ 2）一元化的貨幣政策和多元化的財政政策的矛盾： 歐元國把貨幣政策的制定權交給了歐洲中央銀行，但各成員國的財政政策仍將是獨立的。貨幣政策和財政政策的協(xié)調的難度大（ 3）政治上的主權和獨立增加了經濟政策協(xié)調的難度。十、什么是熱錢？以什么方式流入（出）中國？熱錢又稱游資，是投機性短期資金，只為追求高回報而在市場上迅速流動。熱錢炒作的對象包括股票、黃金、其他貴金屬、期貨、貨幣、房產乃至農產品例如紅豆、綠豆、大蒜。熱錢突破資本項目管制進入中國

20、的方式，林林總總且花樣不斷翻新。歸納起來，大致是經常項目、資本項目和地下錢莊三大類。經常項目下的貿易、收益和經常轉移都可能成為熱錢流入的渠道。熱錢通過貨物或服務貿易進入中國的方式多種多樣。例如，境內外貿企業(yè)既可以通過低報進口、高報出口的方式引入熱錢；又可以通過預收貨款或延遲付款等方式將資金截留在國內；還可以通過編制假合同來虛報貿易出口。目前， “買單出口”已經成為熱錢通過貿易渠道流入中國的重要方式。在國內已經出現了較大規(guī)模的買單出口市場， 即由中介機構注冊多家虛假外貿企業(yè)，獲得外管局提供的出口收匯與進口付匯的核銷單， 然后出售給沒有進出口權的企業(yè)與個人。外匯核銷單的申領失控與倒賣，造成了大量的

21、虛假貿易以及相應的熱錢流入。資本項目下的fdi 、證券投資、貿易信貸和貸款等均可能成為熱錢流入的渠道。由于中國地方政府一直對 fdi 采取鼓勵與吸引政策， fdi 的外匯既可在銀行開立現匯保留，也可通過銀行賣出。這就便利了熱錢以 fdi 名義流入，通過銀行兌換成人民幣之后，再借助某些方式投資于中國股市及樓市。正如中國人民銀行研究生院唐旭教授和梁猛博士所指出的，外商直接投資企業(yè)的未匯出利潤以及累計折舊，也是“長線投機資金”的重要來源。通過 qfii渠道對投資中國資本市場，是外資進入中國a 股市場的合法渠道。然而，通過購買具有 qfii資格的海外金融機構未使用的投資額度，熱錢也可通過該渠道流入中國

22、。外商投資企業(yè)法規(guī)定了外資企業(yè)注冊資本占投資總額的最低比例，因此外債逐漸成為熱錢進入中國境內的便捷通道。目前外商投資企業(yè)的外債主要有三個來源：國外銀行提供的貸款、國外出口商以及國外企業(yè)和私人的貸款、在華外資銀行的貸款，其中第二項是最重要的外債來源。目前中國大陸對國際商業(yè)貸款的指標控制并不十分有效，對國內外商投資企業(yè)的外債也沒有擔保限制，因此熱錢可以通過外債形式進入。熱錢通過地下錢莊進入中國的模式是，先將美元打入地下錢莊的境外賬戶，地下錢莊再將等值人民幣扣除費用后，打入境外投資者的中國境內賬戶。地下錢莊的主要功能在于滿足一些通過合法渠道無法進出中國國境的需要，例如洗錢和毒品交易引起的資金流動和大

23、額換匯等。正是由于地下錢莊的“灰色”背景，使得一些國際著名機構在是否利用地下錢莊問題上持格外謹慎的態(tài)度。 目前使用地下錢莊向境內注入資金的，以港臺投資者居多。十一、金融危機（一）中長期資本流動的積極消極效應1、積極：對流入國：有利于資本形成，促進經濟長期發(fā)展；有助于平抑經濟周期波動對流出國：提高資本使用效率，追逐海外市場高收益；對資本流入國的出口增加本國收入水平2、消極：外匯風險：期限越長，外匯波動的不確定性更高利率風險：固定 / 浮動匯率工具、商業(yè)銀行的資產與負債、國際債券的投資與收益危害流入國的銀行體系：擴大銀行資產規(guī)模，并改變資產負債結構（二）第一代金融危機理論模型一國財政、貨幣政策與固

24、定匯率制度的矛盾是引起危機的基本原因。為促進經濟發(fā)展擴張性財政政策形成財政赤字增加貨幣發(fā)行量彌補財政赤字，實施擴張性的貨幣政策貨幣供應量增加引起通貨膨脹貨幣對內貶值（要求貨幣對外貶值，但由于實行的是固定匯率制度貨幣對外不能貶值）貨幣實際匯率和名義匯率產生偏差投機者對貨幣進行攻擊政府動用外匯儲備進行干預外匯儲備枯竭，貨幣貶值宏觀基本因素的不協(xié)調是爆發(fā)貨幣危機的根本原因：持續(xù)性財政赤字貨幣化與固定匯率制的矛盾（三）第二代金融危機理論模型（歐洲貨幣體系危機）宏觀經濟政策是政府權衡利弊的結果。1、必然存在某種原因促使政府維護固定匯率制度2、必然存在某種原因促使政府放棄固定匯率制度3、人們預期固定匯率制

25、度即將崩潰的情況下，將會加大政府維持固定匯率制度的成本4、政府在沒有貨幣投機的情況下宣布讓本幣貶值5、投機者在政府宣布貶值之前，大量拋空本幣，進一步加大維持固定匯率制度的成本。6、投機商的競爭性拋空導致貨幣危機的產生宏觀經濟層面是重要的，但公眾的主觀預期可能成為金融危機的導火線（四）第三代金融危機理論模型（亞洲金融危機）一、亞洲金融危機前表現出的新特點1、危機前國內財政信貸狀況良好2、雖然經濟向冷，但失業(yè)并不嚴重3、資本市場在危機前后經歷了激烈的動蕩4、金融機構扮演了重要的角色（五）第四代金融危機理論模型（阿根廷、土耳其金融危機）第四代金融危機理論尚未正式提出，但已形成共識。最近的理論分析指出

26、，若一國宏觀經濟已經出現某種程度的內外不均衡，則國際短期資本流動所形成的巨大沖擊很容易成為最終引起貨幣危機、金融危機全面爆發(fā)的導火索。（六）住房抵押貸款證券化是指金融機構把自己所持有的流動性較差但具有未來現金收入流的住房抵押貸款匯聚重組為抵押貸款群組。由證券化機構以現金方式購入，經過擔?；蛐庞迷黾壓笠宰C券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者的缺乏流動性但能夠產生可預見性現金流入的資產，轉換成可以在市場上流動的證券。（七）美國次貸危機的原因1、寬松的次級抵押貸款標準2、基準利率上升和房價下跌（八）金融危機對中國的啟示1、積極利用外資是我國改革開放的重要舉措，但利用外資并不是越多越好，而應該做到重質量輕數量，重結構輕規(guī)模。2、資本賬戶的開放問題中國能夠避免亞洲金融危機，關鍵在于資本賬戶還沒有完全開放我國資本賬戶的開放必須從三個方面考慮：實體經濟、金融經濟、宏觀經濟政策開放資本賬戶應該遵循 “先流入，后流出；先長期，后短期；先直接投資， 后證券投資；