財務管理復習重點82816全新

1、財務管理學荊新等 .財務管理學 M. 中國人民大學出版社， 2009，（ 9）第一篇緒論 （第一章 總論、第二章財務管理的價值觀念）第二篇籌資管理（第三章籌資概論、第四章權益籌資、第五章 債務籌資、 第六章 資本成本與資本結構）第三篇投資管理（第七章項目投資、第八章金融投資）第四篇營運管理（第九章營運資本）第五篇收益管理（第十章收益管理、第十一章利潤分配）第六篇財務拓展（第十二章企業(yè)兼并與收購、第十三章企業(yè)破產與重整）第七篇財務分析（第十四章財務分析）一、基本概念 1財務管理：通俗地講，財務管理就是理財。專業(yè)地講， 財務管理是指企業(yè)組織資金運動 （財務活動） ，處理財務關系的一 項綜合性管理。

2、2資金時間價值： 資金時間價值是指資金在生產和流通過程中隨著時間推移而產生的增值。 3年金：是指一定時期每次等額收付的系列款項。如保險費、折舊費、稅金等。 4權益資本：權益資本是企業(yè)所有者的資本，是企業(yè)自有、永久的資本。企業(yè)所有者以其 權益資本享受利益、承擔風險；企業(yè)對權益資本擁有依法經營權并承擔保值增值的義務。 5債務資本：債務資本是企業(yè)通過舉債獲取的資本。企業(yè)對債務資本在約定的期限內享有 經營權并承擔按期還本付息的義務。6金融市場：是實現貨幣借貸和資本融通的場所。 7股票：股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是持有人擁有公司股份 的憑證。8債券：債券是一種表明債權債務關系的債

3、務性（有價 ）證券。9補償余額：是銀行要求借款企業(yè)將借款的10%或 20% 的平均存款余額留存銀行。10融資租賃： 又稱金融租賃或財務租賃，是指承租方以融通資金為目的，向出租方租入資產的一種財務活動。11資本成本：資本成本也叫資金成本，是指企業(yè)為取得和占用資本而付出的代價。 12財務杠桿：財務杠桿是指企業(yè)利用負債來調節(jié)權益資本收益的手段。13資本結構： 亦稱資金結構， 是指企業(yè)長期債務與所有者權益的構成比例，即企業(yè)長期資 金來源之構成關系。14現金流量：現金流量是指企業(yè)一定時期的現金和現金等價物的流入和流出的數量。 15商業(yè)信用：在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。 1

4、6稅收制度：稅收是國家為實現其職能，依照法律規(guī)定的標準，強制地、無償地取得財政 收入的一種手段。 （稅收不僅是國家實現實現其職能的財政來源，也是調控經濟發(fā)展的重要 手段。）二、基本原理1企業(yè)財務關系： 企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織資金運動過程中， 涉及到的各個方面的經 濟關系。 企業(yè)與國家之間的財務關系 （1）國家作為社會的管理者，有權向企業(yè)收繳各種稅費。 （2）國家作為國有資產的擁有者，享有企業(yè)利潤的分配權。系。 企業(yè)與投資者之間的關系 投資者以其所擁有的資產投入到企業(yè)，形成企業(yè)生產經營的資本或本錢。 投資者可以是國家國家資本、 法人法人資本、 個人個人資本， 外商外商資 本。投資者可以以現金

5、、實物、無形資產作為投入資本。 投資者的權利義務：財產所有權、利潤分配權、知情權、表決權（用手投票、用腳投票） ， 出資義務、遵守章程義務等。2財務管理目標：1、所有者財務管理的目標：所有者權益保值增值。2、經營者財務管理的目標：利潤持續(xù)增長。3、財務經理財務管理目標：現金流的良性循環(huán)。3企業(yè)籌資的渠道與方式： 企業(yè)籌資的渠道 （來源 ）1。政府財政資本2。銀行信貸資本3。其他法人資本4。民間資本5。國外和港臺資本6。企業(yè)內部資本 企業(yè)籌資方式（手段）1。投入資本籌資2。發(fā)行股票籌資3。發(fā)行債券籌資4。銀行借款籌資5。商業(yè)信用籌資6。融資租賃籌資4金融市場的構成與參與者：籌資者 各類企業(yè)投資者

6、機構 基金、券商、企業(yè)、私 募 散戶金融市場的參與者 證券交易所、交易商 中介 律師、會計師事務所 咨詢機構監(jiān)管者（政府監(jiān)管機構 、媒體等）2） 金融市場的構成短期 貨幣 市場 長期 資本 市場外匯市場金融市場資金市場黃金市場5 金融市場對財務管理的影響：為企業(yè)籌資和投資提供場所 引導資本流向和流量（資源配置功能） 促進企業(yè)資本靈活轉換（資本結構調整） 為企業(yè)樹立財務形象 為財務管理提供有用信息6 企業(yè)面臨的風險：（1）籌資風險（ 2）投資風險（ 3）收益分配風險（ 4）匯率風險（ 5）市場風險 （ 6）原材料漲價風險7 普通股籌資的優(yōu)缺點：1。普通股籌資的優(yōu)點1 ）負擔輕。沒有固定的股利負擔

7、。2）時間長。是可以長期、反復、甚至永久使用。3）限制少?？伸`活使用。4）風險小。財務風險、經營風險均小。5）增實力。資本金充足。2。普通股籌資的缺點1 ）籌資成本高。發(fā)行費用高、股利要從稅后列支。2）削弱控股權。發(fā)行新股增加了新股東。3）稀釋凈利潤。增加了分享公司利潤的新股東。&融資租賃與經營租賃的區(qū)別：1。目的不同。融資租賃以融資為目的。2。方式不同。融資租賃是一種長期穩(wěn)定的租賃行為。3。權利不同。融資租賃物的產權最終將轉為承租人所有。4。義務不同。融資租賃物的維護保養(yǎng)由承租人承擔。9 融資租賃的類型及優(yōu)缺點：融資租賃的種類1 。普通融資租賃。租賃雙方按融資租賃原則直接進行租賃。2

8、。杠桿融資租賃。 出租方自籌及向銀行貸款購買承租方指定 設備并出租給承租方。3。售后回租租賃。 承租方將購入資產轉售給出租方并以融資 租賃方式進行租賃。融資租賃評價1。優(yōu)點：1）可以迅速獲得所需資產。2）融資融物相結合。3）限制條款少。4）降低經營風險和財務風險。5）可抵減部分所得稅。2。缺點：1）租賃費用較高。2）有可能成為一項財務負擔。10資本結構理論：資本結構理論是關于公司資本構成（比例 ）和價值之間關系的理論。它是公司財務管理的重要內容，也是資本結構決策的重要理論基礎。1。早期資本結構理論（ 1）凈收益觀點。該理論認為，企業(yè)舉債越多，資本成本越低、公司價值越大。但該理論沒有考慮財務風險

9、。（2）凈營業(yè)收益觀點。該理論認為，企業(yè)資本結構與企業(yè)價值、綜合資本成本沒有關系。 但該理論過分夸大了財務風險的作用。（ 3）傳統(tǒng)折中觀點。該理論認為， 增加債務資本對提高公司價值是有利的，但債權資本規(guī) 模必須適度。否則，綜合資本成本率會上升，并導致公司價值下降。2。MM （莫迪格萊尼、米勒）理論1）MM 理論的基本觀點 該理論建立在一系列假設基礎上（見教材 180 頁）。 在符合該理論的假設之下，公司的價值與其資本結構無關。 命題一：公司價值等于其所有資產的預期收益額按適合的風險等級的必要報酬率予以折現。 命題二：利用財務杠桿的公司，其股權資本成本率隨籌資額的增加而提高。2）MM 理論的修正

10、觀點 該理論認為負債會因稅賦節(jié)約而增加企業(yè)價值。從而得出公司資本結構與公司價值相關的 結論。命題一：有債務公司的價值等于有相同風險但無債務公司的價值加上債務的稅上利益。命題二： 隨著債權比例的提高， 公司陷入財務危機甚至破產的可能性也就加大， 由此會增 加額外成本，降低公司價值。3。新的資本結構理論1）代理成本理論 該理論認為，隨著公司債務資本的增加，代理成本隨之增加，進而導致股東價值的降低 （代理成本是指委托代理（博弈）關系中的成本。如債權人的約束、經營者的信息不對稱、 小股東的搭順風車、員工的福利待遇、客戶的要求等。 ）2）信號傳遞理論 該理論認為，公司可以通過調整資本結構來傳遞有關獲利能

11、力、風險狀況以及股價高低 的信息。如公司價值被低估時會增加債權資本；反之，公司價值被高估時會增加股權資本。3）啄序理論（融資優(yōu)序理論） 該理論認為，公司籌資應遵循先內后外、先易后難的順序，即留存收益、債務籌資、股 權籌資等?，F代資本結構理論， 構思精巧， 為尋求最佳資本結構提供了理論指導。 但是，現代資本結構 理論是建立在一系列假設基礎之上的，與實際有比較大的出入，因此要結合實際靈活運用。11現金流量的構成： （1）現金流出量a建設投資。固定資產、無形資產、遞延資產的投資。b. 流動資金。墊支的流動資金，如原材料、產品儲備等。c. 經營成本。又稱付現成本或現金成本，須用現金支付的成本。d. 所

12、得稅。企業(yè)繳納的所得稅。2）現金流入量a營業(yè)現金收入。b. 回收固定資產余值。c. 回收（墊支）的流動資金。3）現金凈流量 是指在一定時期內項目的現金流入量與現金流出量之差。12證券投資的目的：1）作為現金的替代品；2）獲取投資收益；3）獲取投機收益；4）獲取控股權；5）滿足企業(yè)財務需求。13企業(yè)持有現金的動機：（ 1）交易性需要。主要是指企業(yè)在生產經營過程中經濟往來的結算，如支付各項貨款、 費用、償還債務等。（ 2）預防性需要。應付不時之需（意外的資金需求） 。（ 3 ）投機性需要。以備投機之需。14存貨的功能： 1、儲存必要的原材料和在產品，可以保證生產正常進行。2、儲備必要的產成品，有利

13、于銷售。3、適當儲存原材料和產成品，便于組織均衡生產，降低產品成本。4、留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。15股份制企業(yè)利潤分配的原則： 1。公開、公平、公正原則2。兼顧投資者利益和企業(yè)發(fā)展原則3。穩(wěn)定股價原則4。按順序分配原則5。按比例分配原則6。按政策分配原則三、基本計算1資金時間價值的計算1）復利終值現值普通年金終值現值2）年金 預付年金終值（兩種算法 ）現值（兩種算法 ）遞延年金 現值（三種算法） 永續(xù)年金 現值2風險價值的計算確定概率分布 計算期望值1） 風險價值的計算 計算標準差 計算標準差率 計算風險報酬率證券組合 系數的計算2） 證券組合風險價值的計 算 證券

14、組合的風險報酬率 證券組合的必要報酬率 3）資本資產定價模型3籌資預測 1）因素分析法 2）銷售百分比法3）線性回歸分析法 4債券發(fā)行價格的計算直線法5融資租賃租金的計算年金法長期借款長期債券單項資本成本的計算6資本成本的計算綜合資本成本的計算普通股零增長模式 固定增長模式優(yōu)先股 收益留存邊際資本成本營業(yè)杠桿原理公式計算公式7杠桿系數的計算財務杠桿原理公式計算公式聯合杠桿原理公式計算公式成本比較法8最佳資本結構 收益分析法綜合分析法9現金流量的計算凈現金流量 營業(yè)現金流量10項目投資決策分析靜態(tài)分析法回收期法年凈現金流量相等 年凈現金流量不等平均報酬率法凈現值法年凈現金流量相等 年凈現金流量不等動態(tài)分析法現值指數法內部報酬率法251)年凈現金流量相等 年凈現金流量不等動態(tài)回收期法風險平價法按風險調整貼現率按資本資產定價模型按風險報酬率模型按風險調整現金流量 肯定當量法11有價證券的估價零增長模型 （ 6569） （ 6569 ） 股票估價 固定增長率分階段增長債券