鋼材套保方案

1、鋼材套期保值方案一鋼材價格行情回憶目前，在歐債危機日益蔓延的情況下，國內股市連創(chuàng)新低，商品市場也跟隨 性的出現大幅下跌。今年上半年，鋼材市場價格走勢明顯弱于往年，只在3月中 下旬期間出現過短暫上升，4月份后，由于市場需求缺乏，市場弱勢下行，到 5 月下旬，主要鋼材品種市場價格已跌回到年初低點，鋼鐵企業(yè)虧損面加重，6月份以后市場仍難見起色，價格更是運行乏力，低位徘徊。7、8月份進入鋼材市場傳統(tǒng)的需求淡季，市場價格下行速度加快，到8月中旬，各品種市場價格均創(chuàng) 2022年以來新低。8月份鋼廠出廠價格大幅下調，效益將較 & 7月份持續(xù)下降， 鋼鐵行業(yè)進入“嚴冬。7月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會 CSP

2、I鋼材綜合價格指數為108.08點，環(huán)比下降 7.40點，降幅為6.41%，比上月降幅加大4.67個百分點；與上年同期相比下降 26.56點，降幅為19.73%。見以下圖CSPI國內鋼材綜合價格指數走勢圖in：n：0：co0o<XI8CJ寸in145 l斗口1351301?Fi1?011511Q105100曲&0進入八月中旬，隨著原材料價格走低，鋼材價格已連續(xù)第18周下跌。截止8月17日，中國鋼材網統(tǒng)計的全國 24個城市的平均價格顯示，12mm二級螺紋鋼平均價格3835元/噸，較上個交易日下跌 8元/噸，16-25mm二級螺紋鋼平均價格3676元/噸，較上個交易日下跌 7元/噸;

3、8 mm普中板平均價格為 3910元/噸，較上個交易日下跌7元/噸;20mm普中板平均價格為3615元/噸，較上個交易日下跌 5元/噸;0.5mm冷軋卷板平均價格 4802元/噸，較上個 交易日下調17元/噸;1.0mm冷軋卷板平均價格 4458元/噸，較上個交易日下調 9元/噸;4.75mm 熱卷平均價格3653元/噸，較上個交易日下跌 8元/噸。品種曰翩i海幫川濟瞬趣北車祈濫沈陽雨氏戰(zhàn)都1703seo365037503700352001 3510383C379010 B353036703810370037503500352035903SD03810務眾t 30I 20I CO04 20|2

4、DI 104 «at 80I 20蓉皺協(xié)EZOrnm1703SS035703620363C374035403S603510372010H1S30珈Q36003C3O375035503&00asao3670漲抿4-20t EDt 2004 104 >0I 401 iat SOt fU中20rnrn17B3540355034603590352034603410I35303760374010 0354oJ35S0JI 503630B55 口3520342036CO3730佛跌00| 30|4O4 30I 701 101 7D4 50f so和軋板卷4.75mm170362ol

5、3柘036003680361035803S5O咖036203«2010 B367026702600368036103630萋，36503630漲鬆4眄Lzo0004 !>0:懇S 54叭$ *0前不久，國務院有關部委已經先后出臺了新36條的實施細那么文件，有效激發(fā)民間投資，著力點必須從 放行以釋放民間投資需求轉移到 鼓勵以創(chuàng)造民間投資需求上。激活民間資本，引導民間資本進入鐵路、水利、市政、能源、電信、金融、衛(wèi)生、教育等根底產 業(yè)和根底設施領域， 此舉對處于“過冬期的鋼鐵業(yè)和持續(xù)疲軟的鋼材市場將會產生鋼鐵行 業(yè)和積極效應。大量的民間投資直接投向根底產業(yè)和根底設施工程，促使經濟的穩(wěn)

6、增長， 拉動內需，從而拉動鋼材需求，這將有效抗御鋼材市場價格的下跌勢頭。3、鋼材供給面及本錢分析2022年全球產能過剩已成事實， 我國鋼鐵行業(yè)也比例外， 據國家統(tǒng)計局數據顯示，7月全國 粗鋼產量為6169萬噸，同比增長 4.2% ;平均日產粗鋼199萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸，降幅 為0.85%。另據海關總署統(tǒng)計，7月我國出口鋼材432萬噸，環(huán)比減少90萬噸，降幅為17.24% ；進口鋼材116萬噸，環(huán)比增加 6萬噸，增長5.45% ;進口鋼坯3萬噸，環(huán)比持平；材坯折合 粗鋼凈出口 333萬噸，環(huán)比減少102萬噸。按上述數據計算，7月國內粗鋼日均供給量為 188.26 萬噸，環(huán)比增加2.07萬噸

7、，增幅為1.11%。從7月下旬開始，市場上充滿著各種行業(yè)減產的 消息，但8月17日中鋼協(xié)公布的粗鋼產量最新數據顯示，8月上旬，重點大中型企業(yè)粗鋼日產量為162.05萬噸，旬環(huán)比增長0.88%,預計8月上旬全國粗鋼日均產量為196.99萬噸，旬環(huán)比增長1.05%。市場需求疲軟而供給量增加，國內市場仍呈供大于求局面。近年來，中國鋼廠毛利壓縮已成為不爭的事實。以目前情況來看，伴隨著鐵礦石、焦炭等原材料和鋼材價格的不同程度的持續(xù)下跌，鋼廠的毛利率尚處于盈虧平衡的狀態(tài)。粗鋼旬產量及產能利用聿現明B覘產霆4、需求方面情況7月份鋼鐵PMI數據出爐，作為先行指標，7月份新訂單指數和出口訂單指數受到重創(chuàng)，其 中

8、7月份新訂單指數為 33.3，是2022年12月份以來的最低值，出口訂單指數為32.4，是近 4年的最低值。通常，7月份訂單要在8、9月份交貨，7月份指數創(chuàng)金融危機以后的新低， 意味著后面兩個月鋼鐵下游需求低迷。房地產作為螺紋鋼最直接的下游需求行業(yè)，最新公布的房地產行業(yè)數據繼續(xù)惡化，新開工面積連續(xù)4個月同比出現負增長，并且跌幅越來越大。國土部的最新公告顯示，2022年全年住房供地比原方案縮減1.33萬公頃，降幅為7.7%。主要表現為，從 4月份開始新開工面積不斷下降，同時，住宅用地縮減造成下游開工更加缺乏。我們假設縮減的土地全部為商品房用地因為公告顯示保障房用地比年初需求量高72.5%，每平米

9、單耗為80公斤鋼材，其中螺紋鋼占80%，那么縮減1.33萬公頃住宅用地減少螺紋鋼用量為850萬噸，本就低迷的房地產行業(yè)因此再遭打擊。三、技術分析1、國內期貨市場走勢目前整個市場走勢仍然呈現多空分化的格局，近期大局部品種出現下跌。多頭趨勢相對較強的品種是豆粕、秈稻、燃料油、PTA。近期驅動力向上的有股指、白糖、燃料油等。市場中空頭趨勢較強的品種是焦炭、螺紋鋼、白糖。近期驅動力向下的品種是豆粕、天膠、玉米2、螺紋主力30分鐘K線從螺紋30分鐘走勢看，螺紋1301合約開盤后逐漸走低，突破前期低點后，在3600附近獲得一定支撐。從技術指標來看，MACD下行，綠柱略有縮小。RSI、KDJ均在平衡位置下方

10、運行，空頭力量仍占據上風。CCI探至-185.99，短周期行情處于弱勢震蕩行情之中。均線系 統(tǒng)方面呈現空頭排列，MA5有走平跡象。1301合約30分鐘周期走勢看，處于弱勢震蕩格局之中。從螺紋日線走勢看， 螺紋1301合約開盤后，大幅增倉放量下破前期低點，在3600上方獲得一定支撐。從技術指標看，MACD上行，紅柱有所縮小，MACD有背離跡象。RSI、KDJ 仍在平衡位置下方運行，空方力量仍占據上風。CCI探至-141.96，行情處于下跌行情之中。均線系統(tǒng)呈現空頭排列，5日均線繼續(xù)下壓。整體而言，RB1301合約持倉已處于近兩年的高位，多空分歧繼續(xù)加大，一場劇烈的戰(zhàn)斗已經展開，短期看空頭略占優(yōu)勢

11、。四、價格分析左軸r元/噸.右；上離斕一飯刪一訓酮星宜.北口30曲»卩切-1DO-1M-200Z 亨CEE ETWW OE Cl awrt EX iftE Fur £. rxI:映 wt EMW ft - £4 9 S.S-'.B nlK 首T mEt.t .h =f 5- s 3 Ji TT r.L#F If rlTxE BE 茂T.4<.轄 El w<ml-« E" 5< « 負、芝CT h : j Lh EE毎芝占 EE JTF A r%r*+*lr; ftLll£E£.*E數據來源

12、*萬達朋貨北京研兗中心左軸：兀/噸"右；X/H'L上海刪一北隸刪一:&1210®?nbS)第觀北孰心二=UL 自宣會 右T舌壬UETn-lN* 烏它：r r*?4EI H 肯 r a- 穢常Kn EH亠內 二總或救振來源*萬達朋貸北京研究中心截止8.17期貨價格創(chuàng)新低與現貨價格持平，基差從較低位置恢復。近2周螺紋鋼1301創(chuàng)新低至3614收3626，1210創(chuàng)新低3657收3663，普遍下跌2%。這就導致了現貨基差從較低 水平上升到正常水平，在2周內上升100點。而且在此期間，期貨又出現了迷你V型走勢，在8月10日上漲30點，在次周周一的 8月13日下跌38

13、點。同時現貨那么根本保持不變。從另一個方面來說，基差上升暗示了現貨市場出現了較強的支撐，在期貨下跌的情況下現貨并未跟跌。這種上升能否持續(xù)還需要觀察市場的變化。我們并不排除此后期貨盤面繼續(xù)出現與現貨不一致的表現， 這種情況下，基差可能從目前水平上升到更高水平，如果這是由于期貨的下跌所導致的，那么可能是另一次介入賣出基差的時機。而在目前，期貨市場雖然有所下跌，但是現貨仍然保持了強勁，各種數據都說明目前的現貨有著很強的支撐，除非發(fā)生小概率事件，否那么目前即是市場的底部。2、上海、沈陽及北京現貨走勢圖丄海、沈陽及北京現賀價格走勢圖5 50050D0肝H二鑰別a；joa從重點城市現貨走勢看， 各地現貨價

14、格從3月份開始持續(xù)下跌，期間雖有小幅上漲， 但是上 漲幅度不大，并且下跌趨勢還在繼續(xù)。短期企穩(wěn)后再次下挫，仍處于中長期跌勢。3、唐山鋼坯與廢鋼走勢圖唐山鋼坯及廢鋼定勢圖在鋼市恐慌性下挫的帶動下，鐵礦石價格持續(xù)暴跌，普氏62%鐵礦石指數已跌破 120美元重要關口。數據顯示，自7月中旬以來，進口礦的價格已跌至近兩年來的低點。在鐵礦石價格走低后，被譽為鐵礦石“替身的廢鋼也出現價格驟降，甚至曾一天內下滑200元/噸。從圖上可看出，鋼坯、廢鋼連續(xù)創(chuàng)出自2022年兩年以來的新低，暫無見底跡象。五、保值策略以貿易商持有1萬噸現貨庫存為例，總保值力度80%，期貨資金需要500萬。具體方案如下：一套期保值規(guī)模：

15、保值對象10000噸現貨庫存，總保值力度 80%，期貨規(guī)模800手。二套期保值工具選擇：考慮保值對象、風險敞口時間以及未來的基差變化，近期建立的頭寸選擇RB1210合約,未來遠期建立的頭寸可考慮RB1301合約，近期建立的頭寸假設持有時間較長可考慮從RB1210 合約移倉到 RB1301合約。三準備期貨交易資金：鋼材期貨保證金比例為12%，螺紋鋼期貨每手合約數量為10噸。按此比例計算1210合約價格為3400元/噸時，1手鋼材所需保證金為：3400X 10X 12%=4080元，800手需要資金326.4萬元。當然行情有可能向不利的方向變動，需配比適當的流動資金?？紤]到螺紋鋼期貨價格意外上漲的風險，按照期貨合約價格上漲200元，即3500元計算，需要追加保證金數額為 8000噸X 200元/噸=160萬元。為了 防范期貨結算風險，需準備初始期貨交易資金500萬元。四建倉策略：第一種考慮價格近期出現下跌行情價格建倉比例第一價格建倉區(qū)間3400-3450600手第