資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理和個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用

1、資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理和個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用【文章摘要】資金時(shí)間價(jià)值理論是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的理論，明確資金時(shí)間價(jià)值的概念具有重要的意義。資金時(shí)間價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要內(nèi)容，同時(shí)也是個(gè)人理財(cái)中不可忽視的理念。本文從資金時(shí)間價(jià)值觀念和資金價(jià)值含義入手，介紹了資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法，闡述了資金時(shí)間價(jià)值理論在企業(yè)財(cái)務(wù)管理和個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用情況?！娟P(guān)鍵詞】資金時(shí)間價(jià)值；企業(yè)財(cái)務(wù)管理；個(gè)人理財(cái)；應(yīng)用一、資金及其時(shí)間價(jià)值（一）資金的含義眾所周知，資金資源是企業(yè)的一種特殊的資源，它是企業(yè)所擁有的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源的貨幣表現(xiàn)。資金作為一種商品，具有價(jià)值和使用價(jià)值，同時(shí)具有作為一般等價(jià)物所擁有的支付手段、儲(chǔ)

2、藏手段等全部的特性和職能。資金資源的貧富即代表了一個(gè)企業(yè)的財(cái)富，也象征著一個(gè)公司的實(shí)力。因此，最大限度地獲得資金的增值，提高資金的綜合利用效率，是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和高級(jí)財(cái)務(wù)人員從事投資活動(dòng)的根本目的，也是投資活動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力源泉。以資金的時(shí)間價(jià)值觀念評(píng)價(jià)資金的長(zhǎng)期投資方案的財(cái)務(wù)可行性，是提高資金的綜合利用能力的重要手段和方法之一，也是保證投資效益實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵一環(huán)。（二）資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值理論是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的理論，明確資金時(shí)間價(jià)值的概念具有重要的意義。在不同的時(shí)間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價(jià)值上是不相等的，也就是說(shuō)數(shù)量一樣的資金，如果存在的時(shí)間點(diǎn)不一樣，那么它們的價(jià)值量就不相等。今天可用于投資的

3、一筆資金即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來(lái)可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價(jià)值。因?yàn)楫?dāng)前獲得的資金能立即用于投資，并帶來(lái)收益；而將來(lái)才可獲得的資金則無(wú)法用于當(dāng)前的投資，也無(wú)法獲得相應(yīng)的收益。不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別稱為資金時(shí)間價(jià)值,即資金在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其循環(huán)周轉(zhuǎn)過(guò)程中隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的增值。它表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上有不同的價(jià)值。二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)資金時(shí)間價(jià)值可從兩個(gè)方面加以衡量：理論上，資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率；實(shí)際上，在通貨膨脹很低的情況下，可以用政府債券利率表示資金時(shí)間價(jià)值。一般講，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)分單利和復(fù)利兩種：?jiǎn)卫?/p>

4、只按本金計(jì)算利息，即“本生利”；復(fù)利就是前期利息要與本金合并計(jì)算本期利息，即“利滾利”。復(fù)利計(jì)息法同單利計(jì)息法相比較，計(jì)算過(guò)程更復(fù)雜，計(jì)算難度更大，但它不僅考慮了初始資金的時(shí)間價(jià)值,還考慮了由初始資金產(chǎn)生的時(shí)間價(jià)值的時(shí)間價(jià)值,能更好地詮釋資金的時(shí)間價(jià)值。因此，財(cái)務(wù)管理以及工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算一般都用復(fù)利計(jì)息法。三、資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用（一）資金時(shí)間價(jià)值籌資決策中的應(yīng)用企業(yè)的籌資方式可歸納為自有資金籌資和借入資金籌資兩類。當(dāng)企業(yè)資金全部為自有資金時(shí)，經(jīng)營(yíng)收益就是企業(yè)的稅前凈利潤(rùn)；當(dāng)企業(yè)存在借入資金時(shí)，經(jīng)營(yíng)收益扣除借款利息后的余額才是企業(yè)的稅前凈利潤(rùn)?！景咐?】某汽車企業(yè)

5、籌資總額為15000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)收益為1000萬(wàn)元，年借款利率為8%,現(xiàn)有兩個(gè)方案：力殺自有資金/萬(wàn)元借入資金/萬(wàn)元Ar22；A力殺80007000B力殺300012000【分析】相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算如下：A方案：借款利息7000X8%=560（萬(wàn)元）稅前凈利潤(rùn)1000560=440（萬(wàn)元）自有資金利潤(rùn)率440+8000X100%=5.5%B方案：借款利息12000X8%=960（萬(wàn)元）稅前凈利潤(rùn)1000960=40（萬(wàn)元）自有資金利潤(rùn)率40-3000X100%=1.33%上述結(jié)果表明，增加借入資金的比重（由A方案的7:8降低到B方案的4:1）,使自有資金利潤(rùn)率降低了5.5%1.33%=4.17%

6、,說(shuō)明增加借入資金比重的B方案籌資效益不如A方案。若不考慮資金時(shí)間價(jià)值，則兩方案自有資金利潤(rùn)率分別為：A方案1000+8000X100%=12.5%,B方案10003000X100=33.33%其結(jié)果既夸大了各方案的自有資金利潤(rùn)率，又得出了與考慮資金時(shí)間價(jià)值截然相反的結(jié)論，從而導(dǎo)致錯(cuò)誤方案的選擇。啟示：不考慮資金時(shí)間價(jià)值，會(huì)使衡量籌資效益的指標(biāo)自有資金利潤(rùn)率在數(shù)據(jù)上發(fā)生變化，甚至?xí)绊懙交I資方案選擇的正確性。因此，必須充分考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，合理安排企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)，確定適當(dāng)籌資方式，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，提高籌資效益。(二)資金時(shí)間價(jià)值在資本支出決策中的應(yīng)用資本支出屬于企業(yè)的長(zhǎng)期投資，投入的資金量

7、大，并且在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生持續(xù)影響，一旦決策失誤，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和資金流轉(zhuǎn)，給企業(yè)帶來(lái)重大損失，甚至帶來(lái)惡性循環(huán)直至破產(chǎn)清算?！景咐?】某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付200003E,連續(xù)支付10次；從第五年開始，每年年初支付50000元，連續(xù)支付10次；假設(shè)該公司的資本成本率為10%,該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？【分析】P=A+Ax(P/A,i,n)其中A=20000Qi=10%,n=9,查表得(P/A,i,n)=5.7590因此P=200000+200000X5.7590=135.18萬(wàn)元P=AX(P/A,i,10)X(P/F,i,3)其中

8、A=25000Qi=10%,查表得(P/A,i,10)=6.1446,(P/F,i,3)=0.7513因止匕P=250000X6.1446X0.75l3=1l5.41萬(wàn)元因?yàn)?15.4l萬(wàn)元l35.18萬(wàn)元，所以該公司應(yīng)選擇第二個(gè)方案。啟示：資金時(shí)間價(jià)值的客觀存在，使它成為合理規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，正確進(jìn)行投資決策和評(píng)價(jià)資本支出效果不可忽視的重要因索。充分考慮資金時(shí)間價(jià)值，可有效避免決策失誤。(三)資金時(shí)間價(jià)值在存貨管理中的應(yīng)用存貨是企業(yè)占用資金較大的資產(chǎn)項(xiàng)目，一般占企業(yè)資金總額的30%40%左右。存貨資金利用程度如何，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果影響很大。在存貨規(guī)劃時(shí)，存貨訂購(gòu)的數(shù)量、時(shí)間、方式等

9、都會(huì)涉及到資金時(shí)間價(jià)值。如果存貨數(shù)量過(guò)低或時(shí)間過(guò)短，則不能保障正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要；如果保持較大規(guī)模的存貨就意味著較低周轉(zhuǎn)率，就會(huì)過(guò)多地占用企業(yè)資金造成資金浪費(fèi)?！景咐?】某批發(fā)企業(yè)擬向某廠提前半年預(yù)付貨款，預(yù)購(gòu)某商品l5O臺(tái)，每臺(tái)進(jìn)價(jià)520元，售價(jià)650元，毛剝率20%,毛利額19503E,年利率11.34%,從投入資金和盈利看，是有利可圖的。假設(shè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為每年8次，平均資金利潤(rùn)率為6%,在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，我們?cè)賮?lái)看該預(yù)購(gòu)方案的效果：【分析】利息：150X520Xl1.34%+12X6=4422.6(元)機(jī)會(huì)成本：150X520X6%X4=18720(元)合計(jì)損失：4422.

10、6+18720=23142.6(元)該損失大于可獲毛利19500,說(shuō)明不應(yīng)預(yù)付貨款。啟示：在存貨管理中，必須結(jié)合資金時(shí)間價(jià)值因素，合理進(jìn)行規(guī)劃，才能充分發(fā)揮資金的使用效益，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況看，凡是產(chǎn)品適銷對(duì)路，貨款就回籠快，資金占用減少，體現(xiàn)了他們的時(shí)間價(jià)值。從以上的案例分析中我們可以看出，要對(duì)方案要做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)，就必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值，否則會(huì)導(dǎo)致決策上的失誤。以上只討論了資金時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面應(yīng)用的幾個(gè)方面，相信隨著財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐的發(fā)展，資金時(shí)間價(jià)值將會(huì)得到越來(lái)越廣泛的應(yīng)用。明確資金時(shí)間價(jià)值觀念就可以督促企業(yè)管理者節(jié)約使用資金，充分提高資金的使用效果，充分

11、實(shí)現(xiàn)資金時(shí)間價(jià)值，使資金在有限的時(shí)間和空間范圍內(nèi)創(chuàng)造最大價(jià)值。四、資金時(shí)間價(jià)值在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用二十世紀(jì)70年代以來(lái)，全球商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新浪潮的沖擊之下，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)獲得了快速發(fā)展。而在當(dāng)今，個(gè)人理財(cái)活動(dòng)涉及領(lǐng)域極為廣泛，人們理財(cái)活動(dòng)中對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用也隨之增加。(一)在日常存款本利和計(jì)算上的應(yīng)用【案例4】某人現(xiàn)在將1000007s存入銀行，銀行年利率為4%,問到第六年末此人的本利和是多少？【分析】F=PX(1i)6=100000X(1+4%)6,=100000X1.2653=126530即五年后連本帶利共1265307s。(二)在房貸還款金額計(jì)算中的應(yīng)用【案例5】某人欲購(gòu)一套商品房，需

12、要向銀行按揭貸款100萬(wàn)元準(zhǔn)備10年內(nèi)進(jìn)行償還，銀行貸款年利率為6%,此人每年等額還款金額是多少？如果按月等額進(jìn)行償還每個(gè)月需要還款的金額又是多少？【分析】首先足按年等額進(jìn)行償還，并且償還時(shí)間假設(shè)是每年年末，則每年末還款金額為：A=P/(1十6%)10-1/6%(1+6%)n=100/(1+6%)10-1/6%(1+6%)10=l00/7.360l=l3.5868(萬(wàn)元)其次是每月進(jìn)行等額償還，并且償還時(shí)間假設(shè)是每月月末，這時(shí)給出的6%是名義利率，每月實(shí)際利率是6%/12即5%,則每月還款金額是：A=Fy(1+i)n-1/i(1+i)n=100/(1+52)120-1/5%o(1+5%o)120=l00/90.0733=1.1102(萬(wàn)元)(三)在投資決策中的應(yīng)用【案例6】某人欲投資一項(xiàng)目，預(yù)從第五年開始每年年末會(huì)取得20萬(wàn)元的收益，投資期限為10年，假定年利率5%,問：此人目前最多投資多少元才有利？【分析】P=A(P/A,i,n)x(P/F,i,n)=20X(P/A,5%,6)X(P/F,5%,4)=20X5.0737X0.8227=83.32(萬(wàn)元)因此，此人現(xiàn)存投資額只要不越過(guò)83.52萬(wàn)元，就會(huì)盈利，否則就會(huì)虧本。(四)在房屋購(gòu)置還是租賃決策上的應(yīng)用【案例7】某人需用一店面，預(yù)計(jì)使用時(shí)間為5年，有兩種方式：一是租賃，每月費(fèi)用是8000元；一是購(gòu)買，目前該店面價(jià)值為20