風(fēng)電場投資收益分析

1、風(fēng)電場投資收益分析風(fēng)電場投資的意義除本身可獲取穩(wěn)定的發(fā)電收益，股權(quán)轉(zhuǎn)讓可獲取溢價收益，及潛在的碳減排交易收益外，通過風(fēng)電場開發(fā)建設(shè)，帶動和培育酒鋼風(fēng)電整機以及相關(guān)產(chǎn)品（如輪轂、機架、葉片、發(fā)蘭、塔筒等）的制造，創(chuàng)立品牌，增長業(yè)績，使風(fēng)電項目產(chǎn)業(yè)收益最大化，同時帶動酒鋼相關(guān)產(chǎn)品的收益。投資收益分析如下：1、風(fēng)電場運營發(fā)電收益分析發(fā)電量收入發(fā)電收入是上網(wǎng)電量和上網(wǎng)電價的乘積。裝機容量為20萬千瓦，年等效滿負荷發(fā)電小時數(shù)為2100h,年發(fā)電量為4.2億kW/h,計算期20年內(nèi)總上網(wǎng)電量為84億kW/h,按含增值稅上網(wǎng)電價0.54元/kWh測算，在計算期內(nèi)，發(fā)電收入總額為45.36億元。發(fā)電成本發(fā)電成

2、本主要包括折舊費、修理費、職工工資及福利費、勞保統(tǒng)籌費、住房基金、材料費、保險費、利息支出、攤銷費及其它費用。單位發(fā)電成本0.38元/kw，h,計算期20年內(nèi)總上網(wǎng)電量為84億kWh,計算期20年內(nèi)發(fā)電總成本為31.92億元。稅金本項目應(yīng)交納的稅金包括增值稅、銷售稅金附加和所得稅。本項目增值稅實行即征即退50%勺政策。增值稅稅率為17%應(yīng)繳增值稅約占發(fā)電收入的5.5%。應(yīng)繳銷售稅金附加約占發(fā)電收入的1.5%。風(fēng)力發(fā)電新建項目屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施項目企業(yè)所得稅免三減三優(yōu)惠的項目。利潤及分配發(fā)電收入扣除總成本費用、增值稅和銷售稅金附加后即為發(fā)電利潤，發(fā)電利潤扣除應(yīng)交所得稅即為稅后利潤。稅后利潤提取10

3、%勺法定盈余公積金后，剩余部分為可分配利潤；再扣除分配給投資者的應(yīng)付利潤，即為未分配利潤。計算期20年內(nèi)發(fā)電利潤總額約為10.26億元。清償和盈利能力電場還貸資金主要包括發(fā)電未分配利潤和折舊費等。還貸期內(nèi)全部未分配利潤和折舊費用于還貸。還款期為13.3年。風(fēng)電場項目償還債務(wù)的能力較強，項目僅在建設(shè)期負債率較高隨著機組投產(chǎn)發(fā)電，資產(chǎn)負債率逐漸下降；還清固定資產(chǎn)本息后，資產(chǎn)負債率低至1.1%以下。綜合分析：按電價為0.54元/kWh（含稅）測算，財務(wù)內(nèi)部收益率7.7%,貸款償還期為13.3年。投資回收期為11.2年，主要財務(wù)指標(biāo)見下表：財務(wù)主要指標(biāo)表序號名稱單位指標(biāo)1裝機容量萬kW202年利用小時

4、數(shù)h21003年發(fā)電量億kW-h4.24總投資（不含流動資金）億元17.55上網(wǎng)電價（含增值稅）元/kWh0.546發(fā)電銷售收入總額億元45.367總成本費用億元31.928增值稅總額力兀2.499銷售稅金附加總額力兀0.680410發(fā)電利潤總額力兀10.2611財務(wù)內(nèi)部收益率%7.712投資回收期年11.213借款償還期年13.32、風(fēng)電場股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益分析風(fēng)電場股權(quán)轉(zhuǎn)讓是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)新興開發(fā)銷售模式，這種模式在國際風(fēng)電開發(fā)行業(yè)普遍適用，國內(nèi)部分項目已成功運做并獲得較高收益。隨著國家對單位GDP二氧化碳排放的降低和非石化能源占一次能源消費比重的提高的要求的政策導(dǎo)向，這種既滿足了戰(zhàn)略投資者對完整風(fēng)電

5、項目的投資需要。在獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益同時又拉動內(nèi)部風(fēng)機制造的捆綁銷售，是風(fēng)電整機生產(chǎn)企業(yè)一舉多得的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型模式，也是酒鋼風(fēng)電項目規(guī)劃實施的主要盈利模式。按相關(guān)資料介紹，中國電力投資集團公司轉(zhuǎn)讓蒙東第一、底二風(fēng)電公司各擁有的裝機33臺，單機容量為1500KW風(fēng)力發(fā)電機組，總裝機容量為49.5MW風(fēng)電場，所有者權(quán)益分別5,800萬元、評估值增值率分別為52.16%、63.43%;金風(fēng)科技與平安信托有限責(zé)任公司就達茂天潤已投入運營的風(fēng)電場所有者權(quán)益為10116.86萬元49%勺股權(quán)轉(zhuǎn)讓平安信托，增值率達322%以20萬千瓦風(fēng)電場，總投資約17.5億元，按投資額的20%+算所有者權(quán)益為3.5億元，新建成

6、的風(fēng)電場股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值率按55%+算，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約1.925億元，投入運營后的風(fēng)電場股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值率更局。3、風(fēng)機總裝場項目投資收益分析風(fēng)機總裝項目按甘肅機械科學(xué)研究院對該項目的可行性研究報告，擬建規(guī)模為年產(chǎn)500臺2.5MW風(fēng)機總裝能力，項目新增總投資75400萬元，其中建設(shè)投資總額42119萬元、建設(shè)期利息2381萬元、鋪底流動資金30900萬元。投資收益情況如下：項目完成后，年新增銷售收入575000萬元，新增利潤29865萬元、稅收25852萬元，利稅總額55717萬元。主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)見下表：主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)1丁P項目單位指標(biāo)備注1生產(chǎn)規(guī)模套500正常年份1.12.5MW風(fēng)電機組套50

7、0折合容量MW12502銷售收入力兀575000正常年份其中出口力美兀3總成本力兀519283正常年份4利潤總額力兀39820正常年份5營業(yè)稅金及附加力兀1445正常年份6增值稅力兀14452正常年份7利稅總額力兀55717含增值稅8所得稅力兀9955正常年份9稅后利潤力兀29865正常年份10職工人數(shù)人600項目人數(shù)11主要生產(chǎn)設(shè)備臺(套)17812面積平方米12234513新增總投資(13.2+13.3.2)力兀75400計入鋪底流動資金項目總投資(13.1+13.2+13.3)力兀147500計入全額流動資金13.1(1)原后利用資產(chǎn)力兀0非流動資產(chǎn)13.2(2)新增固定資產(chǎn)力兀4450

8、0其中：建設(shè)期利息力兀238113.3(3)流動資金總額力兀103000正常年份13.3.1新增流動資金總額力兀10300013.3.2其中新增鋪底流動資金力兀3090014全投資財務(wù)內(nèi)部收益率%33.42稅前15全投資財務(wù)內(nèi)部收益率%25.47稅后16投資回收期(含建設(shè)期)年5.63稅前17投資回收期(含建設(shè)期)年6.56稅后18資本金財務(wù)內(nèi)部收益率%53.2919投資利潤率%27正常年份20投資利稅率%37.77正常年份21總投資收益率%30.89正常年份22借款償還期（含建設(shè)期）年3.8423利息備付率%3.8510.88還款期內(nèi)24償債備付率%1.182.75還款期內(nèi)25每兀建設(shè)投入產(chǎn)

9、出%12.92正常年份26盈3平衡點%46.77正常年份綜合經(jīng)濟分析：該項目稅前財務(wù)內(nèi)部收益率33.42%,投資利潤率27.0%,投資利稅率37.77%,投資回收期5.63年（含建設(shè)期），項目盈虧平衡點46.77%項目“三率一期”均高于行業(yè)基準(zhǔn)值，具有較強的盈利能力和還貸能力，具有較好的經(jīng)濟效益和社會效益。4、碳減排交易收益分析“十二五”期間，政府將開征環(huán)保稅，我國會更多地利用市場機制和經(jīng)濟手段實現(xiàn)碳排放強度降低的目標(biāo)。比如，現(xiàn)在已在天津、北京、上海和一些地方，探索開展碳交易，由此說明在目前日趨活躍的聯(lián)合國國際清潔發(fā)展機制（CDM的基礎(chǔ)上，國內(nèi)碳減排交易必將是大勢所趨。碳減排交易帶來的收益是對

10、投資項目收益的補償，增大現(xiàn)金流入量，對財務(wù)內(nèi)部收益率有較大的提高，據(jù)有關(guān)資料介紹，相對于行業(yè)基準(zhǔn)收益率提高了1.6%,相對于無CDMK金的內(nèi)部收益率相比提高了16%大大縮短投資回收期。按20萬kw風(fēng)電場年上網(wǎng)電量為4.2億kW/h計算，年碳減排交易收入為3178.5萬元，具體如下：1.2.1、碳減排量中國度電的標(biāo)煤平均消耗量為0.339kg,國際能源署給出的標(biāo)煤（電煤）含碳量大約為62.4%,而碳轉(zhuǎn)化為CO的比例為3.67。因此,度電CO的減排量0.000776噸，按風(fēng)電場年上網(wǎng)電量為4.2億度計算，年CO的減排量約32.6萬噸。1.2.2、碳減排交易收入目前歐洲氣候交易所碳減排交易價格基本維

11、持在10.8歐元/噸CO減排量，折合人民幣為97.5元/噸CO減排量，按20萬kw風(fēng)電場年上網(wǎng)電量為4.2億度計算，年CO的減排量約32.6萬噸計算，年碳減排交易收入為3178.5萬元。5、關(guān)聯(lián)產(chǎn)品收益分析風(fēng)電項目建設(shè)需要大量的線材、板材、鑄鍛件等鋼鐵產(chǎn)品，可有效拓展酒鋼鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品市場需求。相關(guān)產(chǎn)品收益如下：配套件制造收益一套2.5MWM組需塔筒173.7噸，鑄鍛件40噸，20萬kw風(fēng)電場計算，要80臺2.5MW%組計算，塔筒平均售價11000元/噸，收益率按4.5%,塔筒制造收益約687萬元；鑄鍛件平均售價18000元/噸，收益率按8%鑄鍛件U攵益約為460.8萬元。鋼材需求收益一套2.5

12、MW機組就需要鋼筋38噸、板材200噸、；合鋼筋3040噸、板材16000噸、鑄鍛件3200噸。鋼材收益率按3%均噸單價按5500元/噸計算，鋼材收益約314.16萬元。因此發(fā)展風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)產(chǎn)品收益也是相當(dāng)客觀的。綜合分析：投資20萬kw風(fēng)電場，投資金額約17.5億元，年發(fā)電收入約2.268億元，年均利潤約0.51億元；年碳減排交易收益約0.31億元；在考慮年碳減排交易收益，可在提高財務(wù)收益率的同時，使投資回收期由11.2年縮短至9.3年；若建成的風(fēng)電場股權(quán)實現(xiàn)全部轉(zhuǎn)讓，按投資額的20%+算，可實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約1.925億元，收益率為55%具有較好的經(jīng)濟效益和社會效益。按投資200萬kw風(fēng)電場計算