高級財務(wù)管理期末復(fù)習(xí)資料

1、高級財務(wù)管理期末復(fù)習(xí)資料一、風(fēng)險與收益一、選擇題1. 甲公司面臨A、B兩個投資項目，它們的預(yù)期收益率相等，但A項目的標(biāo)準(zhǔn)差小于B項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對A、B兩個項目可以做出的判斷為(D)cA. A項目實際取得的收益會高于其預(yù)期收益B. B項目實際取得的收益會低于其預(yù)期收益C. A項目取得更高收益和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于B項目D. A項目取得更高收益和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于B項目2. 一般來說，無法通過多樣化投資予以分散的風(fēng)險是(A)。A. 系統(tǒng)風(fēng)險B.非系統(tǒng)風(fēng)險C.總風(fēng)險D.公司特有風(fēng)險3. 某投資組合中包含A、B、C三種證券，其中20%勺資金投入A,預(yù)期收益率為18%,50%的資金投入B,

2、預(yù)期收益率為15%30%勺資金投入C,預(yù)期收益率為8%,則該投資組合預(yù)期收益率為(C)。A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4. 當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時，它們的相關(guān)系數(shù)是(B)。A.0B.1C.-1D.不確定5. 根據(jù)風(fēng)險分散理論，如果投資組合中兩種證券之間完全負相關(guān)，貝(B)。A. 該組合的風(fēng)險收益為零B. 該組合的非系統(tǒng)風(fēng)險可完全抵消C. 該組合的投資收益大于其中任一證券的收益D. 該組合只承擔(dān)公司特有風(fēng)險，不承擔(dān)市場風(fēng)險6. 如果投資組合由30種資產(chǎn)組成，則構(gòu)成組合總體方差和協(xié)方差的項目個數(shù)分別為(C)。A.30和30B.900和30C.30和870D.930和307.

3、 有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括(D)。A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的預(yù)期收益率B.相同的預(yù)期收益率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差C.較低的預(yù)期收益率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差和較高的預(yù)期收益率8. 已知某風(fēng)險組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為12嘛口15%無風(fēng)險收益率為6%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金，將其自有資金800萬元和借入資金200萬元均投資于風(fēng)險組合，則該投資者投資的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（A）。A.13.5%和18.75%B.15.25%和12.5%C.15.25%和18.75%D.13.5%和12.5%9. 公司目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為5%整個股票市場的平均收益率為12

4、%,該公司股票預(yù)期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為360,整個股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為18,則投資公司的股票必要收益率為（C）。A.10.56%B.11.30%C.12.78%D.13.33%10. 假設(shè)市場投資組合的收益率和方差分別為12%口0.25，無風(fēng)險收益率為8%P股票收益率的方差是0.16,與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.4,則該股票的必要收益率為（B）。A.9.02%B.9.28%C.10.28%D.10.56%11. 如果投資者預(yù)期未來的通貨膨脹率將上升，并且投資者對風(fēng)險更加厭惡，那么證券市場線SML將（A）。A.向上移動，并且斜率增加B.向上移動，并且斜率減

5、少C.向下移動，并且斜率增加D.向下移動，并且斜率減少12. 6系數(shù)是用于衡雖資產(chǎn)的（A）。A.系統(tǒng)風(fēng)險B.非系統(tǒng)風(fēng)險C.特有風(fēng)險D.總風(fēng)險13. 若某種證券的6系數(shù)等于1,則表明該證券（C）A.無任何風(fēng)險B.無市場風(fēng)險C.與金融市場所有證券平均風(fēng)險相同D.比金融市場所有證券平均風(fēng)險高一倍14. 如果PM公司的6系數(shù)為0.8,市場組合的預(yù)期收益率為15%,無風(fēng)險收益率為10%,則PM公司股票的預(yù)期收益率為（B）。A.10%B.14%C.15%D.19%二、判斷題1. 標(biāo)準(zhǔn)差是衡雖風(fēng)險大小的指標(biāo)，可用來比較各種不同投資方案的風(fēng)險程度。（X）2. 在一個完善的資本市場中，預(yù)期收益率等于必要收益率。

6、（V）3. 投資組合的風(fēng)險可以用該組合收益率的方差來衡雖，它是投資組合中各項資產(chǎn)收益率方差的加權(quán)平均數(shù)。（x）4. 根據(jù)投資組合理論，不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票種類越多，風(fēng)險越小，由市場全部股票構(gòu)成的投資組合的風(fēng)險為零。（X）5. 無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，投資組合的收益都不低于單項資產(chǎn)的最低收益，而投資組合的風(fēng)險都不高于單項資產(chǎn)的最高風(fēng)險。（"）6. 由兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界是一條直線或曲線。（V）7. 資本市場線只適用于有效證券組合。（V）8. 資本市場線反映了市場組合與無風(fēng)險資產(chǎn)所構(gòu)成組合的風(fēng)險與預(yù)期收益之間的關(guān)系，它可以用來衡雖所有資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益。

7、（x）9. 如果投資者都愿意冒險，證券市場線斜率就大，風(fēng)險溢價就大；如果投資者都不愿意冒險，證券市場線斜率就小，風(fēng)險收益率就較小。（x）10. 投資組合的6系數(shù)完全取決于投資組合內(nèi)單項資產(chǎn)的6系數(shù)。（x）11. 6系數(shù)實質(zhì)上是不可分散風(fēng)險的指數(shù)，用于反映個另U證券收益變動相對于市場收益變動的靈敏程度。（/）12. 在其他條件相同時，財務(wù)杠桿較高的公司6（V）三、計算分析題1、某投資組合由A、B兩種股票構(gòu)成，這兩種股票的預(yù)期收益率分別為10嘛口20%而股票A、B的標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和30%,假設(shè)股票A和股票B的協(xié)方差為-2.52%。要求：（1）計算A股票和B股票的相關(guān)系數(shù)；（2）當(dāng)組合由30%勺

8、股票A和70%勺股票B組成時，計算其組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差；(3) 當(dāng)組合由60浦股票A和40%勺股票B組成時，計算其組合的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差；(4) 如果你是厭惡風(fēng)險的，你將愿意持有100%勺股票A,還是股票B,說明理由。1.系數(shù)較大。?2.52%?0.712%?30%(2) E?0.3?10%?0.7?20%?17%(1)A股票和B股票的相關(guān)系數(shù)：?AB?D?0.32?12%2?0.72?30%2?2?0.3?0.7?18.66%2222或：？D?0.3?12%?0.7?30%?2?0.3?0.7?12%?30%?18.66%(3) E?0.6?10%?0.4?20%?14%?D?0.6

9、2?12%2?0.42?30%2?2?0.6?0.4?8.65%或：？D?0.62?12%2?0.42?30%2?2?0.6?0.4?12%?30%?8.65%(4) 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率判斷，股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：CVA?12%?120%10%股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：CVB?30%?150%20%股票A的風(fēng)險小于股票B,對于風(fēng)險厭惡的該投資者來說，應(yīng)全部投資于股票A。2、甲公司持有A、B、C三種股票，各股票所占的投資比重分別為50%20僧口30%其相應(yīng)的6系數(shù)分別為1.8、1和0.5，市場收益率為12%無風(fēng)險收益率為7%A股票當(dāng)前每股市價6.2元，剛收到上一年派發(fā)的每股0.5元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以

10、后每年將按6%勺比例穩(wěn)定增長。要求：(1) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算以下指標(biāo)： 甲公司證券組合的6系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險溢價； 甲公司證券組合的必要收益率； 投資于A股票的必要收益率。(2) 利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。2.(1)相關(guān)指標(biāo)計算如下： 甲公司證券組合的6系數(shù)=50%x1.8+20%x1+30%x0.5=1.25 甲公司證券組合的風(fēng)險溢價=1.25X(12%-7%=6.25% 甲公司證券組合的必要收益率=7%+6.25%=13.25% A股票的必要收益率=7%+1.8X(12%-7%=16%(1?6覽(2)A股票的價值？0.5?5.3(元)16%?6%

11、A股票的當(dāng)前市價6.2元大于預(yù)期股票價值，因此出售A股票對甲公司有利。3、X公司6系數(shù)為2,該公司正在考慮收購Y公司,Y公司的6系數(shù)為1.5。兩家公司的規(guī)模相同要求：(1) 計算收購后預(yù)期的6系數(shù)；(2) 若國庫券收益率為8%市場收益率為12%分別計算X公司收購前和收購后的投資必要收益率；(3) 該公司最近一期剛支付2元的股利，如果收購失敗，股利固定增長率每年6%如果收購成功，未來股利增長率為7%分別計算該公司收購前和收購后的每股股票價值；(4) 根據(jù)(3)的計算結(jié)果，判斷該公司是否應(yīng)該收購Y公司。8.(1) 收購后預(yù)期6系數(shù)=0.5X2+0.5X1.5=1.75(2) 收購前的投資必要收益率

12、=8%+次=16%收購后的投資必要收益率=8%+1.75X=15%2?21.216%?6%2?收購后股票價值：P0?26.7515%?7%(3)收購前股票價值：P0?(4)根據(jù)(3)的計算結(jié)果可知，收購Y公司后，X公司的風(fēng)險降低，增長率提高，股價上升，因此該項收購計劃是可行的。四、問答題1、證券投資組合的預(yù)期收益率是投資組合中單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)，而證券組合的風(fēng)險卻不是單項證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，為什么？.這是由于投資組合的風(fēng)險不但包括單項證券的風(fēng)險，還包括各證券之間的協(xié)同風(fēng)險。各個證券之間的協(xié)同關(guān)系是用相關(guān)系數(shù)來衡雖的。相關(guān)系數(shù)其取值范圍在土1之間。如果兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)等于+1,表

13、明它們之間完全正相關(guān)，即兩種資產(chǎn)收益率的變動方向相一致，投資組合的風(fēng)險大于單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)等于-1,表明它們之間完全負相關(guān)，即兩種資產(chǎn)收益率的變動方向相背離，投資組合的風(fēng)險小于單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)；如果兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)等于0,表明兩種資產(chǎn)收益率的變化之間沒有任何數(shù)雖上的關(guān)系，投資組合的風(fēng)險等于單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)。2、資本市場線（CMD與證券市場線（SMD有何區(qū)別或聯(lián)系？.區(qū)別：（1）內(nèi)涵：資本市場線（CML推述預(yù)期收益率與風(fēng)險之間的線性關(guān)系，表示的是由市場投資組合與無風(fēng)險資產(chǎn)所構(gòu)成的有效投資組合的收益與風(fēng)險的關(guān)系；證券市場線表明單項證券的預(yù)期收益與

14、其市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險（6系數(shù)）之間的線性關(guān)系。（2）適用范圍：CML反映的是市場處于均衡狀態(tài)下“有效證券投資組合”的風(fēng)險與收益之間的關(guān)系，即CM成適用于有效證券組合；而SMK適用于單項證券，同時也適用于投資組合，SML比CML的前提寬松，應(yīng)用也廣泛。（3）直線方程：CML方程為E?r?rm?rf?,公式pfP?m表明任意有效投資組合的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和，該風(fēng)險溢價等于/bm與該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積；SML方程為：E?rf?j?rm?rf?,公式表明任何資產(chǎn)或投資組合的預(yù)期收益率等于無風(fēng)險收益率與風(fēng)險溢價之和，該風(fēng)險溢價等于（4）直線斜率：CML的斜率為?rm?rf?,反

15、映每單位整體風(fēng)險的超額收益（組?j?rm?rf?。?m合收益率超出無風(fēng)險收益率的部分），即風(fēng)險的“價格”。SML的斜率為rm-rf,反映單項證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險（6系數(shù)）的超額收益。聯(lián)系：二者都反映預(yù)期收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系，風(fēng)險越大，預(yù)期收益率越高。CML實際上是SML的一個特例，當(dāng)一項資產(chǎn)或一個投資組合是有效的時候，該資產(chǎn)或投資組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)等于1,此時證券市場線與資本市場線相同。二、資本結(jié)構(gòu)決策一、單項選擇題1. 債券資本成本一般要低于普通股資本成本，主要是因為（D）A.債券的籌資費用少B.債券的發(fā)行H小C.債券的利息是固定的D.債券風(fēng)險較低，且利息具有抵稅效應(yīng)2. 某

16、公司發(fā)行面值為1000元10年期的公司債券，票面利率12%每年付息一次，10年后一次還本，籌資費率5%公司所得稅稅率25%該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為1200元，則該債券的資本成木為。A.7.50%B.7.89%C.9.47%D.10.53%4. 下列項目中，同優(yōu)先股資本成本呈反比例關(guān)系的是（D）。A.所得稅稅率B.優(yōu)先股年股息C.優(yōu)先股籌資費率D.優(yōu)先股的發(fā)行價格3. 某公司發(fā)行普通股500萬股，每股面值1元，發(fā)行價格為每股18元，籌資費率3%預(yù)計第1年年末每股發(fā)放股利0.8元，以后每年增長6%則該普通股資本成本為（B）。篇二：1. 企業(yè)集團的概念及其成功的必要前提。P31答：企業(yè)集團是以

17、一個實力雄厚的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)以及產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟及成套契約等為紐帶，把多個企業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，以母公司為主體的具有多層次結(jié)構(gòu)的多法人經(jīng)濟聯(lián)合體。它是經(jīng)濟上同一控制，法律上各自獨立的一體化聯(lián)合體屬性：由多個和多級法人企業(yè)構(gòu)成的聯(lián)合組織，自身可以不是獨立法人實。（PPTD其成功的必要前提是人、戰(zhàn)略和核心競爭力。有競爭力的核心業(yè)務(wù)（或產(chǎn)品、技術(shù)和管理能力）；有較強吸引力的企業(yè)家及有凝聚力的管理團隊；有強大的執(zhí)行力和控制力；良好的財務(wù)狀況和創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力；強大的財務(wù)資源組織和重組能力。2. 集團母子公司之間的股權(quán)安排原則。P35答：企業(yè)的控制要求。對于實業(yè)型企業(yè)，技術(shù)要求較為高，需要的是

18、充分掌握控制權(quán)，多元化程度越小者所需的控股權(quán)就越大。對于金融業(yè)，所需要的控股權(quán)就相對于小一些。3. 集團類型及其特點。P32答：企業(yè)集團有兩種基本類型：控股型企業(yè)集團、實業(yè)型企業(yè)集團和管理型企業(yè)集團。實業(yè)型企業(yè)集團：既從事股權(quán)控制，乂從事某種實際業(yè)務(wù)經(jīng)營的公司，核心企業(yè)（母公司）有明確的主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，成員企業(yè)的業(yè)務(wù)與母公司的業(yè)務(wù)有較大的相關(guān)性；控股型企業(yè)集團：母公司主要從事資本營運，以持有各子公司的股權(quán)及交易為主要業(yè)務(wù)，各子公司的業(yè)務(wù)相關(guān)度較低。目的只是為了掌握子公司的股份，控制那些公司的股權(quán),然后利用股權(quán)影響股東大會和董事會，支配被控制公司的重大決策和生產(chǎn)經(jīng)營活動，而其本身并不從事直接的生

19、產(chǎn)經(jīng)營活動。管理型企業(yè)集團：母公司以輸出管理為主要業(yè)務(wù)，與子公司的資本紐帶關(guān)系較弱，主要聯(lián)系是在對的各子公司業(yè)務(wù)管理方面，并收取相應(yīng)的管理費用4. 集團管理體制，相關(guān)理論及其模式，股權(quán)結(jié)構(gòu)及關(guān)系，股東會、董事會、監(jiān)事會、管理層的職責(zé)及相互關(guān)系。公司治理機制的含義：公司所有者（股東）和其他利益相關(guān)方對經(jīng)營管理者的授權(quán)和制衡的一系列制度安排，以保障公司決策的科學(xué)化和維護股東和各利益相關(guān)方的合法利益。治理機制與結(jié)構(gòu)：公司治理機制的基石是公司治理結(jié)構(gòu)，但還包括外部治理機制：如產(chǎn)品市場、資本市場、職業(yè)經(jīng)理人市場和公司法律企業(yè)集團治理機制的目標(biāo)：保障公司決策的科學(xué)有效性，保證持續(xù)的市場競爭優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上

20、實現(xiàn)股東利益最大化和各相關(guān)利益方的利益最大化公司治理的理論：產(chǎn)權(quán)理論：產(chǎn)權(quán)理論認為，私有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)人享有剩余利潤占有權(quán)，產(chǎn)權(quán)人有較強的激勵動機去不斷提高企業(yè)的效益。所以在利潤激勵上，私有企業(yè)比傳統(tǒng)的國營企業(yè)強。委托-代理理論：倡導(dǎo)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)所有者保留剩余索取權(quán)，而將經(jīng)營權(quán)利讓渡。交易成本理論：圍繞交易費用節(jié)約這一中心，把交易作為分析單位，找出區(qū)分不同交易的特征因素，然后分析什么樣的交易應(yīng)該用什么樣的體制組織來協(xié)調(diào)。企業(yè)集團治理機制的內(nèi)容：產(chǎn)權(quán)制度安排決策與監(jiān)督機制經(jīng)營者激勵與約束機制董事和監(jiān)事的問責(zé)制度治理的組織結(jié)構(gòu)（基本公司治理制度的安排）產(chǎn)權(quán)制度：控股與非控股集團公司的結(jié)構(gòu)公

21、司治理模式：內(nèi)部人模式（英美模式）：代理人與委托人存在血親、姻親及其他密切的利益關(guān)系外部人模式（日德模式）：代理人與委托人存在契約關(guān)系股東會的職責(zé)有：決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃；選舉和更換非由職工代表擔(dān)任的懂事、監(jiān)事、決定有冠股東、監(jiān)事的報酬事項；審議批準(zhǔn)董事會或者監(jiān)事的報告；審議批準(zhǔn)公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案；審議批準(zhǔn)公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；對公司增加或者減少注冊資本做出決議；對發(fā)行公司債券做出決議；對公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式做出決議；修改公司章程；公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。董事會的職責(zé)有：召集股東會會議，并向股東會報告工作；執(zhí)行股東會的決議；決定公司的經(jīng)營

22、計劃和投資方案；制定公司的年度預(yù)算方案、決算方案；制定公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；制定公司增加或者減少注冊資本以及發(fā)行公司債券的方案；制定公司合并、分立、解散或者變更公司形式的方案；決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置；決定聘任或者解聘公司經(jīng)理及其報酬事項，并根據(jù)經(jīng)理的提名覺得聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人及其報酬事項；制定公司的基本管理制度；公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。監(jiān)事會職責(zé)有：檢測公司財務(wù)；對董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進行監(jiān)督、對違反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東會決議的董事、高級管理人員提出罷免的建議；當(dāng)董事、高級管理人員的行為損害公司的利益時，要求董事、高級管理人員予以糾正

23、；提議召開臨時股東會會議，在董事會不履行本法規(guī)的召集和主持股東會會議職責(zé)時召集和主持股東會會議；向股東會議提出提案；依照公司法相關(guān)規(guī)定，對董事、高級管理人員提起訴訟；公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。管理層（經(jīng)理）的職責(zé)有：主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議；組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案；擬定公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；擬定公司的基本管理制度；制定公司的具體規(guī)章；提請聘任或者解雇公司副經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人；決定聘任或者解聘除應(yīng)由董事會決定聘任或者解聘意外的負責(zé)管理人員；董事會授予的其他職權(quán)。股東會是企業(yè)重大戰(zhàn)略決策機構(gòu)，是董事會和監(jiān)事會的委托機構(gòu)，接受董事會和監(jiān)事會的匯報；董事會是企業(yè)重大事

24、項的決策機構(gòu)；監(jiān)事會是受股東會微投，監(jiān)督公司董事會、管理層的工作；管理層（經(jīng)理層）在董事會領(lǐng)導(dǎo)下具體負責(zé)經(jīng)營管理事物，同時接受監(jiān)事會的監(jiān)督。相互關(guān)系：股東會是企業(yè)重大戰(zhàn)略決策機構(gòu)，是董事會和監(jiān)事會的委托機構(gòu)，接受董事會和監(jiān)事會的匯報；董事會是企業(yè)重大事項的決策機構(gòu)；監(jiān)事會是受股東會委托，監(jiān)督公司董事會、管理層的工作；管理層（經(jīng)理層）在董事會領(lǐng)導(dǎo)下具體負責(zé)經(jīng)營管理事物，同時接受監(jiān)事會的監(jiān)督。5. 企業(yè)集團財務(wù)管理體體制。集團管理總部或母公司為界定企業(yè)集團各層級財務(wù)管理各方面的責(zé)權(quán)利關(guān)系、規(guī)范子公司和其他成員企業(yè)財務(wù)活動彳了為所制定的基本制度和組織結(jié)構(gòu)。集權(quán)與分權(quán)的界限在于第三、第四層次，如果主要

25、集中在母公司或管理總部，則為集權(quán)；如果主要在子公司，則為分權(quán)。集權(quán)與分權(quán)的利弊分析集權(quán)：資源可以集中配置，可以提高利用效率，防止資金逆向流動；不利于發(fā)揮各子公司的積極性和能動性。分權(quán)：子公司積極性較高，但容易出現(xiàn)目標(biāo)逆向選擇資本決策（重大融資決策）財務(wù)權(quán)層次重大經(jīng)營、財務(wù)決策（分權(quán)）子公司層面的重大經(jīng)營、財務(wù)決策（集權(quán)）子公司日常財務(wù)決策6. 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略概念及其類型，定位（與企業(yè)發(fā)展階段相聯(lián)系）要求能夠詳細解釋。答：為了適應(yīng)和滿足企業(yè)集團總體競爭戰(zhàn)略而籌措必要的財務(wù)資源，并在集團內(nèi)有效管理和運用這些資源的方針和策略。是集團整體戰(zhàn)略的重要組成部分。財務(wù)戰(zhàn)略的類型：擴張型戰(zhàn)略（1）財務(wù)活動的規(guī)模

26、高速度擴大（2）購并活動頻繁（3）籌資活動比較激進大幅度擴大股本高杠桿率籌資(4) 分現(xiàn)形式傾向于股票股利穩(wěn)健型戰(zhàn)略(1)財務(wù)活動的規(guī)模保持平穩(wěn)增長(2) 購并活動謹(jǐn)慎(3) 籌資活動比較平穩(wěn)，采用內(nèi)源性為主(4) 分現(xiàn)采用固定分現(xiàn)額成分現(xiàn)率政策防御型戰(zhàn)略(1)經(jīng)營規(guī)模及財務(wù)活動規(guī)模調(diào)整和收縮出售非核心業(yè)務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)(2) 籌資比較困難，附有額外條件限制(3) 分現(xiàn)能力極弱初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略籌資：權(quán)益資本；投資：特另U集中；分配：不分配；管理：高度集權(quán)。成長期財務(wù)戰(zhàn)略籌資：權(quán)益資本為主，適當(dāng)?shù)呢搨?；投資：集中，；分配：不分配或股票股利；管理：集權(quán)為主，適度分權(quán)。成熟期財務(wù)戰(zhàn)略籌資：負債資本為主

27、；投資：適當(dāng)分散；分配：高比例現(xiàn)金股利；管理：注重成本控制，分權(quán)。調(diào)整期財務(wù)戰(zhàn)略籌資：負債資本為主，審慎地發(fā)行新股；投資：分散，尋找新利潤增長點；分配：高比例現(xiàn)金股利；管理：分權(quán)和集權(quán)結(jié)合。7. 并購并購形式：P208吸收合并：一家或多家企業(yè)被另一家企業(yè)吸收，兼并繼續(xù)保留其合法地位，目標(biāo)企業(yè)則不再作為一個獨立的經(jīng)營實體而存在。新設(shè)合并：指兩個或兩個以上的企業(yè)組成一個新的實體，原來的企業(yè)都不再以獨立的經(jīng)營實體而存在。收購：一家企業(yè)在證券市場上用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的股票或資產(chǎn)，以取得對該企業(yè)的控制權(quán)，被收購的企業(yè)的法人地位不消失。購并的動因1. 擴大規(guī)模，提高競爭能力2. 減少或消除競

28、爭3. 迅速進入新產(chǎn)業(yè)或新領(lǐng)域篇三：高級財務(wù)管理學(xué)期末復(fù)習(xí)提綱高級財務(wù)管理學(xué)期末復(fù)習(xí)提綱第一章總論一、財務(wù)管理理論1. 財務(wù)管理理論的定義（名詞解釋或者判斷題）財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進行的科學(xué)推理或財務(wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系。2. 財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的定義（名詞解釋或者判斷題）財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財務(wù)管理各組成部分(或要素)以及這些部分之間的排列關(guān)系。是以財務(wù)管理環(huán)境為起點，財務(wù)管理假設(shè)為前提，財務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向的財務(wù)管理基本理論、財務(wù)管理的應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。3. 財務(wù)管理環(huán)境的定義(判斷題)財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和，理財環(huán)境對財務(wù)管理假設(shè)、財

29、務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)管理方法、財務(wù)管理內(nèi)容具有決定作用，是財務(wù)管理理論研究的起點。4.財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮:(選擇題)(1) 第一次浪潮一一籌資管理階段。(2) 第二次浪潮一一資產(chǎn)管理階段。(3) 第三次浪潮一一投資管理階段。(4) 第四次浪潮一一通貨膨脹階段。(5) 第五次浪潮一一國際經(jīng)營階段。5.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)(填空題或者判斷題)(1) 財務(wù)管理環(huán)境是財務(wù)管理理論研究的邏輯起點，財務(wù)管理假設(shè)是財務(wù)管理理論研究的前提，財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理理論和實務(wù)的導(dǎo)向。(2) 財務(wù)管理的基本理論是指財務(wù)管理內(nèi)容、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理方法構(gòu)成的概念體系。財務(wù)管理原則在財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中居于承上啟下的地位

30、，而財務(wù)管理方法是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的落腳點，沒有這一基點，財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)就變得虛無縹緲，就無法有效地指導(dǎo)財務(wù)管理實踐。二、財務(wù)管理假設(shè)1. 財務(wù)管理假設(shè)的定義（名詞解釋）財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的指示，根據(jù)財務(wù)管理活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實根據(jù)的假定或設(shè)想，是進一步研究財務(wù)管理論和實踐問題的基本前提。2財務(wù)管理假設(shè)的分類（選擇或者填空題）根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)的作用不同，分為基本假設(shè)、派生假設(shè)、具體假設(shè)。三、財務(wù)管理目標(biāo)（了解即可）1. 利潤最大化是指對通過企業(yè)財務(wù)管理活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，是利潤最大化。2. 股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來更

31、多的財富。3. 企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大化。第二章企業(yè)并購財務(wù)管理概述1. 企業(yè)并購概念企業(yè)兼并和收購統(tǒng)稱企業(yè)并購，在英文中縮寫為很A。其中，兼并是指物體之間或權(quán)力之間的融合或者相互吸收，通常被融合或者吸收的一方在價值上或者重要性上要弱于另一方；收購是指獲得或者取得的行為。2. 并購的形式(1+2=簡答題)并購形式包括吸收合并、新設(shè)合并、控股合并三種形式(1) 吸收合并：收購企業(yè)通過在并購中取得對被并購企業(yè)的全部凈資產(chǎn)，并購后注銷被收購企業(yè)的法人資格，被收購企業(yè)原

32、持有的資產(chǎn)、負債在并購后成為收購企業(yè)的資產(chǎn)、負債。(2) 新設(shè)合并：參與并購的各方在并購后法人資格均被注銷，重新注冊成立一家新的企業(yè)。(3) 控股合并：收購企業(yè)在并購中取得對被收購企業(yè)的控制權(quán)，被收購企業(yè)在并購后仍保持其獨立的法人資格并繼續(xù)經(jīng)營，收購企業(yè)確認并購形成的對被收購企業(yè)的投資。3. 并購的類型(選擇題)(1)按雙方所處的行業(yè)可分為縱向并購、橫向并購和混合并購。縱向合并：從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間所進行的并購。橫向并購：從事同一行業(yè)的企業(yè)之間所進行的并購?；旌喜①彛号c企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購。（2）按并購程序劃分為善意并購、敵意并購4. 并購的動因（填空題）（1）獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢；（2）降低交易費用；（3）多元化經(jīng)營戰(zhàn)略5. 并購的正效應(yīng)（選擇題）（1）效率理論；（2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論；（3）多元化理論；（4）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論（5）戰(zhàn)略調(diào)整理論；（6）價值低估理論；（7）信息理論6. 自由現(xiàn)金流H的定義（名詞解釋）自由現(xiàn)金流H是指企業(yè)的現(xiàn)金在支付了所有凈現(xiàn)值為正的