附件中南財經(jīng)政法大學貨幣金融學課件9269影子銀行

1、第四章 “”與民間借貸一、學習目標掌握的定義與基本特征，對傳統(tǒng)金融的影響與沖擊，以及分析商的應對措施。業(yè)與監(jiān)管機構(gòu)對以及相關的民間借貸二、先修知識商業(yè)則，商業(yè)的主要業(yè)務，包括資產(chǎn)業(yè)務、負債業(yè)務和中間業(yè)務。商業(yè)的經(jīng)營管理方法。的經(jīng)營管理原三、案例資料（一）溫州民間借貸背景介紹溫州民間借貸已有很長一段歷史，最開始的民間借貸形式以互助、非利息制等形式存在縱觀歷史，對于溫州地區(qū)的投資與其他地區(qū)相比少的，甚至在開放之前，在溫州的投資只有不到 6 個億，而在開放之后，各地紛紛引進外商投資，溫州作為我國比較發(fā)達的地區(qū)，在這一方面卻并沒有走在的前列，溫州引進的相比起規(guī)模相比很少。可以說溫州主要是依靠自身的力量

2、發(fā)展起來的。實際上，該地的完成了發(fā)展主要依靠從個人獲取資金而非從正規(guī)金融機構(gòu)獲取，也就是民間借貸，來的原始積累過程，這就是聞名中外的溫州模式。開放之后，溫州農(nóng)村的家庭摒棄了傳統(tǒng)的務農(nóng)本業(yè)，轉(zhuǎn)而紛紛投向手工業(yè)，從而產(chǎn)生了大量的家庭小作坊，這也催生了巨大的資金需求量。由于大多數(shù)家庭式小作坊極難從傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，在我國通常也就是指傳統(tǒng)商業(yè)，取得資金，他們只能轉(zhuǎn)投于民間借貸，因此促進了民間借貸的快速發(fā)展。1980 年之后，溫州的民間借貸發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模。之后的幾出現(xiàn)了以銀背者為代表的非正規(guī)金融中介。所謂銀背者是指從借款人那里得到資金，以稍高利息貸給借款人獲取的中間人的發(fā)展和迅猛增長的資金需求量催生了此

3、種中介的誕生。從此之后溫州民間借貸的規(guī)模越來越大，進而出現(xiàn)了失控，如 1985 年冬至 1986 年春，溫州市的樂清縣的“臺會”在以高利率這一優(yōu)勢數(shù)月之內(nèi)迅速蔓延到溫州全市以及玉環(huán)、溫嶺、青田等縣，之后一路，到達了江蘇，山東等地，甚至進入了境內(nèi)。當時有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅在樂清縣一個縣，加入這種“臺會”的居民就占了全縣總?cè)藬?shù)的將近四分之一。溫州全市卷入“臺會”的款項總計將近 12 億。然而“臺會”的本質(zhì)畢竟是詐騙性質(zhì)的，這注定了其從出生就注定不可能長期發(fā)展下去，其結(jié)果是造成參與量，許多人家破人亡，從而導致惡性傷亡的發(fā)生。這一給溫州的發(fā)展造成巨大破壞。溫州市軌。對“臺會”進行了整頓，使民間借貸從

4、1992 年開始逐步回歸正在我國，溫州一直都走在民間金融發(fā)展的前列，溫州模式也一直是民間金融發(fā)展的榜樣，溫州的民間借貸規(guī)模巨大，并且已經(jīng)成為了當?shù)氐闹行∑髽I(yè)主要融資選擇。根據(jù)之前阿里巴巴的一份小企業(yè)經(jīng)營與融資困境調(diào)研報告顯示，在溫州等地，超過 50%的小型企業(yè)通過民間借貸完成融資。（二）溫州民間借貸2011 年以來，溫州的部分公司開始出現(xiàn)經(jīng)營困境，而許多公司由于經(jīng)營虧損無法償還借款，公司紛紛出逃。到 2011 年下半年，逃跑的數(shù)量劇增，他們所拖欠的資金高達幾百萬，幾千萬，更有甚者拖欠高達上億之多。最初的資金鏈斷裂始于溫州信泰的經(jīng)營，但是這一切就像多米諾骨牌一樣，了一系列的連環(huán)效應，由此到了其他

5、相關公司，公司攜款潛逃又使得擔保公司的資金鏈斷裂。擔保公司的錢基本都來源于民間借款來的。其模式主要是個人投資者將錢借給中介，中介將資金借貸給擔保公司， 因此擔保公司的資金鏈斷裂導致了許許多多的普通投資者的借款無處可尋。2011 年，溫州曾經(jīng)公布了一份溫州民間借貸市場報告，該報告顯示，當時溫州全市縣有 89%的家庭個人和 59.67%的企業(yè)參與民間借貸，溫州民間借貸的總金額超過 1000 億元。據(jù)當時的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，溫州市有很大比例的機構(gòu)和個人是通過民間借貸為生的。溫州在爆發(fā)之前，民間借貸的平均利率水平已超過歷史最高值，一般而言民間借貸的月息是2 到 6 分，但在當時則會高達 1 角，甚至 1 角

6、5，折算成年利率則高達 180%，已經(jīng)成為典型的。而溫州的大多數(shù)中小企業(yè)的利潤最高也無法超過 10%，一般而言家庭式小作坊的利潤在 3%到 5%，這種利率水平的2011 年底，時任很容易使得他們無力償還。到溫州民間借貸情況，并此次的爆發(fā)，明確提出提高對中小企業(yè)不良比率的度以及加大財稅政策對中小企業(yè)的支持力度等措施提出和相關金融機構(gòu)對溫州的中小企業(yè)的發(fā)展一定要提供支持和幫助，和相關部門對民間借貸要進行規(guī)范管理，進而借貸防范風險，促進溫州健康發(fā)展。四、案例分析（一）與民間借貸美國前財長蓋特納曾說：在融體系結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本變化。進入新世紀之后，全球的融體系中重要的參與主體，傳統(tǒng)提高，那么究竟什么是“增

7、長期，伴隨著的迅猛增長，整個金體系發(fā)展迅速，體系的作用不斷下降而”呢？和商業(yè)一起成為金體系的重要性則日益“統(tǒng)”、“”也稱為“系統(tǒng)”、“準體系”（The shadow banking system）、“平行系”等。這一概念最初是在 2007 年的美聯(lián)儲年會提出的。2010 年 9 月，時任美聯(lián)儲的伯南克認為是指“除接受相關部門監(jiān)管的存款機構(gòu)，傳統(tǒng)意義上來說也就是商業(yè)構(gòu)。” 2011 年 4 月，金融穩(wěn)定理事會發(fā)布的以外，充當儲蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機的對此的定義是: 在傳統(tǒng)體系外的信用中介體系，包括組織實體和業(yè)務活動，其具有的期限轉(zhuǎn)化功能、杠桿率和不恰當?shù)男庞蔑L險轉(zhuǎn)換特征易系統(tǒng)性風險和監(jiān)管。我國也有

8、不少學者曾經(jīng)對具有在一定意義上充當了傳統(tǒng)商業(yè)的，即是進行規(guī)范定義。有的學者認為，的將存款轉(zhuǎn)化為投資的功能，但是他們是不受監(jiān)管的金融機構(gòu)；也有學者認為，提供相關金融衍生品服務或者融資服務，但卻幾乎不受監(jiān)管的非指某一主體的金融行為。的金融機構(gòu)，也可以然而在國內(nèi)，“”的定義和范圍仍舊十分模糊。盡管缺乏認可的規(guī)范定義，我們可以認為行使商業(yè)之功能，卻不受相關監(jiān)督管理機構(gòu)監(jiān)管的機構(gòu)都可以算是“而 于該”。現(xiàn)階段中國的“”并不是說于體系之外的非金融機構(gòu)，指的是規(guī)避監(jiān)管的某種金融行為。例如商業(yè)推出的人人貸，我國相關對銀，也的監(jiān)管仍舊處于空白階段，它的資金流向隱蔽，這一屬于典型的“行”。對于傳統(tǒng)的商業(yè)來說，他們

9、所開發(fā)出的不計入信貸業(yè)務的信用是“推出的”的一種形式。我國的“”目前主要表現(xiàn)為三種形式：傳統(tǒng)商業(yè)和民間借貸。、非金融機構(gòu)提供的從以上定義我們可以發(fā)現(xiàn)的兩個特點：第一，不受監(jiān)管；第二，能夠向資金需求者提供融資服務。上述定義的差別在于，他們對于僅指機構(gòu)，是機構(gòu)和行為的總和，還是其工具、結(jié)構(gòu)、企業(yè)或市場都可以是是否僅的一部分，也就是的形式的定義。資金運用、應收賬款、股權(quán)等融資服務資金來源傳統(tǒng)存款類金融機構(gòu)第四類負債第三類第二類圖 1 中國運行機制及體系圖第一類權(quán)益我們要全面了解認識具有的“”，可以從兩個部分解構(gòu)中國的“非”。第一部分主要包括金融機構(gòu)，例如擔保公司、業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的化活動，主要有銀信合作

10、，以及公司、財務公司和金融租賃公司等進行的服務，也就是將存款轉(zhuǎn)化為投資的金融服務。第二部分為不受監(jiān)管的民間借貸活動，主要包括、民間借貸、典當行等?？傮w來看，我國的“ 展到企業(yè)之間的拆借市場，未來很有可能在”體系發(fā)源于民間借貸，現(xiàn)在已發(fā)市場上有較大的發(fā)展空間。我國的民間借貸以溫州地區(qū)的民間借貸發(fā)展時間最長，資金規(guī)模最為龐大。長時間以來，民間借貸在溫州中都扮演著不可或缺的作用。上文所述的溫州模式就是民間借貸發(fā)展的結(jié)果，它是指溫州地區(qū)的家庭小作坊通過從民間 借貸融資來進行小商品的生產(chǎn)。溫州模式興起于開放之后，在此種模式下，并不進行市場干預，而是任由民營自由發(fā)展， 由前所述我們可以發(fā)現(xiàn)，相對于傳統(tǒng)的商

11、業(yè)的特點主要在于：（1）的資金來源基本不是存款。我們知道，傳統(tǒng)商業(yè)的資金主要來源于個人與企業(yè)在商業(yè)的儲蓄存款，而的資金來源一般是其本身的自有資金或來自其他投資者的資金，這部分資金并非是以存款方式募集到的。（2）幾乎不受監(jiān)管。傳統(tǒng)商業(yè)要受、中國銀監(jiān)會的監(jiān)督和管理，溫州模式發(fā)展以來，得到了許多來自國內(nèi)外的好評，認為這種發(fā)展民營的模式給中國來了新的契機。但是，外界對于溫州模式也有不少質(zhì)疑，一些人認為在溫州模式下，廣大家庭式小作坊由于缺乏必要的監(jiān)管導致了假冒偽劣橫行。2008 年以來，由于全球金融的影響，消費需求下降導致的溫州的發(fā)展速度下降，因此外界對于溫州模式持續(xù)發(fā)展能力也產(chǎn)生了懷疑。由于獨特的發(fā)展

12、歷史，溫州一直是一個“二元金融”明顯的地區(qū)，一方面是現(xiàn)運行機制及體系代正規(guī)金融，另一方面是民間非正規(guī)金融，二者并存開放以來，溫州地區(qū)的民營中小企業(yè)發(fā)展很快，但是正規(guī)金融對這些企業(yè)的支持力度卻遠遠不夠。央行在 2010 年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當年以外總?cè)谫Y規(guī)模高達 6.33萬億元，其份額占全年全融資總量的 44.4%。而這一部分的融資金額主要是有提供的，我們可以看出我國的提供的資金規(guī)模幾乎與傳統(tǒng)的商業(yè)資金平分秋色。而各類民間借貸占所有之中又以民間借貸和委托額度高達 33%。形式的融資占比最大，如圖 2 顯示，圖 2 各類占比圖據(jù)統(tǒng)計，溫州的中小企業(yè)總共有 35 萬家左右，然而這其中真正能夠取得傳統(tǒng)商

13、業(yè)銀的企業(yè)不足 20%，也就是說有 80%的企業(yè)要通過民間借貸來解決資金問題，因此民行間借貸比較發(fā)達。2010 年以來央行頻推緊縮政策，導致銀根緊縮，但是溫州的民間借貸卻仍舊處于活躍階段。2011 年，溫州對溫州的一次顯示，溫州當?shù)貐⑴c民間借貸的個人或企業(yè)占了 89%，溫州全部企業(yè)中過半都參與了民間借貸活動。而自溫州的文件也表明，溫州當?shù)孛耖g借貸規(guī)模相當于溫州全市傳統(tǒng)商業(yè)的 20%。業(yè)務的影響業(yè)務對傳統(tǒng)業(yè)務的影響方面我（二）以民間借貸為代表的業(yè)務對傳統(tǒng)凡事皆有兩面性，以民間借貸為代表的們也應從正反兩個角度來考慮。1.對傳統(tǒng)業(yè)務的積極影響（1）緩解中小企業(yè)融資以民間借貸為代表的問題的出現(xiàn)一開始就

14、是因為傳統(tǒng)業(yè)務在中小企業(yè)小額業(yè)務上的而應運而生的。因而我們可以看到溫州民間借貸在一定程度上彌補了傳統(tǒng)業(yè)務的不足之處。在一般的民間借貸過程中，只要債權(quán)人和債務人之間簽訂了協(xié)議借款，不同于一些的正規(guī)條款限制，民間借貸所需要的只要借貸雙方協(xié)商一致，就可以完成借貸的協(xié)議過程。但為了防范借款的信用風險，借款人必須做抵押和擔保。民間借貸的程序十分簡單，所需要辦理的手續(xù)也很少，很少或幾乎不需要提交的企業(yè)的相關財務資料。民間借貸不同于一樣需要各種法律和財務方面的資料。快捷是民間借款最大的優(yōu)勢所在，例如聯(lián)手投資辦理的民間借款業(yè)務，借款人只要手續(xù)齊全，當天即可獲得資金，最長也超過三天。民間借貸的資金的流向完全是由

15、資金的需求所決定的，也就說明這些資金最終會投入于那些真正有融資需要的企業(yè)。民間借貸不同于傳統(tǒng)的借貸，靈活、簡便、快速、高效的這些優(yōu)點也使其成為了中小企業(yè)的優(yōu)先選擇。這些優(yōu)點，傳統(tǒng)的業(yè)務由于其規(guī)模的限制和出于的審慎性而并不具有，使其成為了金融體系中的一個不可或缺的參與主體。（2）成為傳統(tǒng)業(yè)的有益補充民間借貸這一形式的謂信息不對稱問題是指在能夠在一定程度上緩解信貸市場的信息不對稱問題。所中的各方所擁有的信息是不均衡的。在政治和活動中，一活動中是無些人擁有其他人無法獲取到的信息，從而造成各方的信息的不對稱。在市場法保證各方所獲取到的信息是完全一致的，也就是說各方對有關信息的了解有差異是不可避免的；在

16、這種情況下掌握信息比較充分的一方，就會處于相對有利的情況，而信息比較缺乏的一方，則處于相對不利的情況。在活動中，是處于信息貧乏的一邊，人自身的財務狀況并不能完全了解，從而導致了逆向選擇問題，即在市場上最積極尋求的人往往是信用風險最高的人敢貸的境地。為了避免信息不對稱問題從而使得處于有錢不民間借貸則通常是由熟人介紹，對風險的也并不如傳統(tǒng)商業(yè)一般嚴格，從而使得許多原本不可能在取得的人能夠融資，在一定程度上作為商業(yè)的替代出現(xiàn)。商業(yè)往往會由于成本（主要包括管理成本、風險成本和監(jiān)管成本）考慮市場對資金的需求。民間借貸可以提供商業(yè)體系的效率和金融服務的范圍。無法提供的資金，從而增加了金融從投資者層面來說，

17、民間借貸的出現(xiàn)滿足了人們對于投機需求的需要。溫州民間借貸市場給投機需求提供了一個很好的平臺，它能使資金發(fā)揮風險投資的作用，這也有利于提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量。由于中小企業(yè)的經(jīng)營風險較大企業(yè)要大很多，其的質(zhì)量也比較低，將這一部分質(zhì)量較差的轉(zhuǎn)移到民間借貸上，讓風險由民間借貸來承擔，此舉有利于提高的質(zhì)量，從而降低的風險。的消極影響2.對傳統(tǒng)（1）加劇傳統(tǒng)業(yè)務是商業(yè)業(yè)信貸的競爭最為重要的資產(chǎn)業(yè)務，也是我國傳統(tǒng)商業(yè)利潤的主要來源。民間借貸等的出現(xiàn)豐富了借款人的選擇，使得放貸的競爭增大。根據(jù)溫州民間借貸監(jiān)測點的數(shù)據(jù)顯示,和民間借貸利率這兩個變量有著近似線性的關系，且呈現(xiàn)出負相關性，也就是說民間借貸和是此消彼長的關

18、系。同樣的，民間借貸利率與商業(yè)的量也是負相關的，即一般來說，的增長總是伴隨著民間借貸利率的下降。而民間借貸由以其自身具有的便捷、靈活等特點使得的主體選間借貸，從而使商業(yè)在對中小企業(yè)的競爭中處于劣勢。這清楚的表明了民間信貸與傳統(tǒng)業(yè)務程序冗雜，對借款人要求較高，也常常使得業(yè)務之間的競爭，而傳統(tǒng)的傳統(tǒng)商業(yè)在中小企業(yè)小額融資上處于劣勢狀態(tài)。溫州的民間借貸經(jīng)過了很長一段時間的實踐和發(fā)展，并且在這一過程中形成了比較運行程序和規(guī)則，他們對于這一程序和運行機制十分熟悉和習慣，一旦企業(yè)或個人成有資金需求的時候，民間借貸通常是他們的首選。還有一點我們應當認識到，溫州的民間借貸一般是產(chǎn)生于親朋好友或者相的有效性，降

19、低了信用風險。這一人之間，這之間的人情關系在一定程度上加強了契約也導致更加使商業(yè)在同民間信貸的競爭中處于劣勢。（2）削弱傳統(tǒng)民間借貸形式的業(yè)資金來源業(yè)務還有一個重要的特點：借貸利率市場化。民間借貸的利率通常是經(jīng)由借貸雙方共同協(xié)商決定。相對于傳統(tǒng)業(yè)，民間借貸利率的確定所受到的限制少了很多。利率通常是基于市場上的供需情況來決定的。由此可以看出，民間借貸的利率更加市場化，而市場化的利率也會提高資金的配置效率，使得資金流向最被需要的地方。利率的市場化大大促進了金融業(yè)促進實體的作用，也更有利于吸收閑散資金。另外一方面，由于民間借貸的利率市場化，使其利率通常會高于同期存款利率，從而使大量的資金從流入到民間

20、借貸中，這對于商業(yè)的發(fā)展是十分不利的。在民間市場，總是會有對短期資金需求的項目，而這些項目往往會具有十分誘人的高額回報率。一般來說, 民間借貸利率總是高出同期利率好幾倍。以 2008 年 6月為例，當時溫州的民間借貸利率月利率平均為 14.2，折合為年利率是 17.2%，這一數(shù)字相當于商業(yè)同期基準利率的 2.32 倍。在如此巨大的利率優(yōu)勢下，大量必然從傳統(tǒng)商業(yè)（3）涌入民間借貸之中。利潤降低，不良率大大增加民間信貸的爆發(fā)之后也對溫州業(yè)造成了巨大的打擊。由于溫州的民間借貸中有 30%-40%的資金來源是2011 年民間借貸，民間借貸的爆發(fā)對于業(yè)的打擊也不容小覷。爆發(fā)后，溫州的不良率持續(xù)上升，導致

21、部分機構(gòu)收回審批權(quán)限，壓縮對溫州的信貸傾斜。受民間借貸的影響，溫州市的商業(yè)銀行新增也已連續(xù)多年萎縮，在此次爆發(fā)后更是大受打擊， 2010 年總額卻減少到 870 億元?？傤~超過1200 億元，然而到了 2011 年，全市商業(yè)（4）削弱民間借貸形式的調(diào)控效果在一定程度上行使著貨幣的職能，但它并不在傳統(tǒng)貨幣體系之列，這就大大削弱了央行的宏觀調(diào)控職能。例如央行對于存款利率的，對于存款準備金的規(guī)定的都對民間借貸起不到約束作用。民間借貸的規(guī)模完全取決于供求雙方的力量，在這一市場中是完全市場化的，并且缺乏監(jiān)管部門的和監(jiān)管。此次民間借貸危機爆發(fā)的就是由于央行緊縮的貨幣政策使得資金從傳統(tǒng)商業(yè)流入到民間之中這一

22、機制的存在削弱了貨幣政策的效果，使得央行對市場的調(diào)控減弱。另外一方面，民間借貸的存在不利于對我國目前金融發(fā)展的實際狀況進行了解和統(tǒng)計?，F(xiàn)階段央行對于中國的權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這使得央行對于全的規(guī)模和發(fā)展程度沒有全面的了解，也缺乏的狀況的掌握十分有限，不利于對貨幣政策的制定。由于民間借貸不受監(jiān)管和，這削弱了利率、存款準備金率等貨幣政策的作用影響，也會造成數(shù)據(jù)統(tǒng)計失真，從而導致貨幣政策無法達到預定的效果。（四）民間借貸爆發(fā)的分析的老總胡福林跑路2011 年 9 月，浙江信泰點燃了溫州信貸爆發(fā)的導火索。浙江信泰此前有眾多榮譽，曾經(jīng)被評為溫州市的“明星企業(yè)”、“五個一批”重點企業(yè)，同時還擁有“海豚眼鏡”這

23、一品牌這是上銷量最大的太陽鏡品牌信泰也是溫州第一個獲得“中國馳名商標”稱號的眼鏡品牌。胡福林選擇跑路的直接是公司在業(yè)的過程的失敗導致的資金鏈的斷裂。據(jù)報道，2007 年，信泰累計繳納高達 1197 萬元，然而到了 2009 年，信泰的繳納額已經(jīng)降為 946 萬元，到 2010 年只有 570.92 萬元。同時，由于原材料和工人工資的上漲，眼鏡業(yè)務的凈利潤徘徊在 5%到 9%之間，并且呈不斷下滑的趨勢。面對這樣的情況，公司不得不主動謀求2008 年信泰。成立了新能源事業(yè)部，胡福林迅速組建了浙江中硅新能源有限公司、浙江賽力等多家光伏企業(yè)。為了募集到產(chǎn)業(yè)所需要的，胡福林以眼鏡行業(yè)的廠房和積累為基礎，

24、通過所謂的“”不斷從借入資金。由的資金流開始出于眼鏡業(yè)屬于薄利多銷的產(chǎn)業(yè)，其本身的利潤率是十分低下的，信泰現(xiàn)緊張趨勢。2010 年光伏產(chǎn)業(yè)市場行情發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變，但是胡福林回頭已晚。相關部門察覺到信泰有潛在的風險，于是停止對胡福林的放貸。與此同時，胡福林在民間借貸市場上借下的巨款也無力償還，開始不斷上門催債，胡福林被迫選擇“跑路”。在 2011 年左右，像胡福林這樣選擇跑路的并不在少數(shù)。由于利潤下降，企業(yè)不得不選擇進入到陌生的行業(yè)中尋求發(fā)展，然后企業(yè)的離不開資金。在溫州，選間信貸方式融資的中小企業(yè)不在少數(shù)。然而的失敗導致資金無法回籠，面對的逼迫，許多不得不選擇跑路。跑路的不僅卷走了資金，也同時導

25、致了民間信貸這一脆弱的資金鏈的斷裂，從而使得溫州爆發(fā)了民間信貸1內(nèi)部（1）高風險和風險管理的。為何中小企業(yè)不選擇信貸而會選擇同期利率比較高的民間信貸呢？這并不是由于的“信貸”，事實上，大部分跑路的中小企業(yè)在初期都拿到了的。然而由于后期企業(yè)的失敗，財務狀況每況愈下，使得為了資金安全而不得不收回信貸從而促使無路可走的中小企業(yè)選間信貸。此類中小企業(yè)通常是劣質(zhì)者，即它們普遍缺乏抵押物，沒有擔保人，缺乏完整、真實、有效的財務信息，從而使得民間借貸成為它們的唯一選間借貸的爆發(fā)也正是由于這一使得其的風險十分巨大?？陀^說來，歷史上民間金融的存在推動了中小企業(yè)的成長，它的存在為企業(yè)早期成立時的資金籌集提供了一個

26、補充的，在目前還不發(fā)達、企業(yè)的融資還十分有限的背景下解決了部分顯而易見的，民間借貸在融資的需求，具有一定的積極意義。但是民間借貸的缺點也是時對人資格的隨意性，對其抵押物，或者對是否需要加劇了擔保人幾乎無任何要求， 的風險。人的基本財務信息也是可有可無，這在無形之中大大（2）規(guī)模龐大，波及范圍廣商業(yè)在方面具有天然的優(yōu)越性。由于傳統(tǒng)的商業(yè)為保證人的的質(zhì)量，通擔保抵押和常對人的要求比較高，對人的資格更嚴謹，也需要各種信息以盡量信用風險。如若中小企業(yè)普遍采用商業(yè)而非民間借貸，此次危機也有如此大的規(guī)模。2008 年金融農(nóng)村合作，爆發(fā)前，業(yè)金融機構(gòu)也曾處于優(yōu)勢地位。當時溫州市組建了多家業(yè)金融機構(gòu)逐漸處于主

27、導地位，民間借貸處于萎縮狀態(tài)。然而金融前后，由于業(yè)金融機構(gòu)受到金融的影響，在同民間借貸的角力中逐漸處于劣勢，這一被逐漸扭轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)商業(yè)力。被民間金融排擠，民間金融則開始煥發(fā)出強大的生命據(jù)統(tǒng)計，金融爆發(fā)之后，溫州的 39 家擔保公司為中小企業(yè)融資的金額就達到了 50 多億元。當時溫州業(yè)的新增還不到 20 億元，很明顯溫州的業(yè)已經(jīng)到了重創(chuàng)。在資金容量上，民間的總量也在不斷增加。溫州市金融辦的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，的民間在當時已經(jīng)超過 4500 億元，民間的總?cè)萘吭?6000 億左右。而溫州民間借貸之所以如此發(fā)達的同 2004 年以來整體宏觀環(huán)境有關。2004 年以來，整個處于的氛圍之中，各種大量向各級和國有

28、企業(yè)傾斜，對民營企業(yè)采取態(tài)度，使得民營企業(yè)行為日益短期化，他們越來越不愿意從事實體生產(chǎn)，也不愿意從事長期投資，而是追求資金的短期回報賺快錢。2外部：法律的，監(jiān)管真空和宏觀政策扭曲在溫州借貸爆發(fā)前，金融對于民間借貸的監(jiān)管處于真空狀態(tài)。由于民間借貸缺乏規(guī)范的運行機制，也沒有完善的備案核準機制，金融對民間借貸的監(jiān)管幾乎不能實現(xiàn)。雖然溫州設立了金融辦，但是都沒有得到，沒有金融監(jiān)管的職權(quán)。所以，這基本讓民間借貸總體上處于監(jiān)管真空狀態(tài)。由于信息傳遞鏈條過長，信息不對稱和傳遞過程中的信息失真等，的垂直監(jiān)管部門大都鞭長莫及。于此同時，民間借貸缺乏相關的制度的規(guī)范。我國并沒有民間借貸的專門的，這也導致民間借貸活

29、動無法可依。并且，通常所說的是指超過基準利率 4 倍以上，按照院的司法解釋，這一類是不受法律保護的，于是，很多人認都比較大膽，致使監(jiān)管無法可依。為：“不受法律保護并不等于違法”，所以對在民間借貸爆發(fā)前期，我國的貨幣政策總體來說是處于趨緊的狀態(tài)的。頻頻使用數(shù)量，不斷提高存款準備金率，導致資金日益趨緊，從而使得放貸量減少。另一方面，卻又很少使用價格，實際利率為負。如此一來，存款減少的同時，資金又都周轉(zhuǎn)到體外去，從正規(guī)金融體系流到民間借貸領域。兩項效果相疊加，使得民間借貸逐漸升溫，甚至占據(jù)了溫州等地區(qū)的主導地位。3.直接：中小企業(yè)的投機行為此次溫州民間借貸的是從浙江信泰的跑路開始。許多中小企業(yè)的之所

30、以要紛紛跑路，是因為企業(yè)敗，從而導致無力償還借款。失敗或者是將籌措到的資金用于投資房地產(chǎn)中，投資失以信泰為例，制造業(yè)的利潤低下，相對于高額的民間借貸利率而言，要靠簡單的制造業(yè)務來償還借款幾乎是不可能的。因此溫州的企業(yè)普遍都著“不等死，找死”的局面。為了償還借款，信泰不得不進行產(chǎn)業(yè)，而信泰為了實現(xiàn)這一目標進行了所謂的“樣進行融資安排，”。即不斷從借入資金來投資光伏產(chǎn)業(yè)。但是，無論怎的實質(zhì)沒有改變：它無非是使用某些技術(shù)來擴大了企業(yè)從獲取的資金規(guī)模，從而達到用少量自有資金占公司總資產(chǎn)的比重越來越大，公司的致企業(yè)財務杠桿效應的不斷放大。然而涉足驅(qū)動項目建設的目的。在這個過程中，債務結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生改變。因

31、此，必然導本身并不熟悉的行業(yè)，本身就加大了企業(yè)的運營風險，一旦失敗，其損失則會由于財務杠桿的存在最終會讓企業(yè)無力承擔損失。（五）商業(yè)的應對措施自從 2011 年溫州民間借貸爆發(fā)以來，民間借貸的規(guī)模急劇縮水，中小企業(yè)融資難度進一步增加。由于資金鏈斷裂，許多攜款潛逃導致的民間借貸機制的崩塌，使得本來就融資的中小企業(yè)的境況雪上加霜。在此情況下，更應該積極發(fā)揮自身的功能，為中小企業(yè)提供融資服務。通過以上關于溫州借貸的要點分析，我們知道，溫州信貸的爆發(fā)是由于民間借貸在溫州的規(guī)模過于龐大，但其本身的缺點，以及審慎的監(jiān)管機制和完善的法律環(huán)境的取得 提供 統(tǒng)所造成的。但是小企業(yè)融資轉(zhuǎn)向民間借貸的所造成的。中小

32、企業(yè)自身存在許多問題，這使是卻是由于在傳統(tǒng)業(yè)中很難處于審慎性考慮往往不愿意對其，使得中小企業(yè)融資難的問題成為一個長期性難題。那么，此次溫州借貸給傳上的主業(yè)何種啟示呢？正規(guī)金融機構(gòu)應采取何種措施才能使得恢復在導地位？1.推出中小企業(yè)融資的服務在我國目前的中，傳統(tǒng)商業(yè)仍舊是第一主導。在中國傳統(tǒng)的中，缺錢就向?qū)覍医杩钍堑谝贿x擇本應當作為中小企業(yè)融資的首要來源，但在溫州卻民間借貸的壓制，以至于溫州的成為了“雙軌制”市場，即和民間信貸共存。其中很大一部分是因為在中小企業(yè)時候的服務所造成的。中小企業(yè)融資并不是“在河里干旱”，而是無論怎樣，資金都無法流入中小企業(yè)這個小池塘中為了風險的需要，寧可將資金以相對較

33、低的利率借給大型或國有企業(yè)，也不愿意借給中小企業(yè)。這就造成了一邊是行借到錢的怪現(xiàn)象。為了應對民間借貸所帶來的競爭求著大企業(yè)借款，另一邊小企業(yè)卻無法在銀，傳統(tǒng)的商業(yè)應當積極開發(fā)中小企業(yè)的項目。隨著我國利率市場化進程的加快， 國已于 2004 年 10 月 29 日開放了金融機構(gòu)在制定利率方面的自由也進一步增利率上限，也就是說可以中小企業(yè)的實際狀況，經(jīng)營風險特征等制定出適合中小企業(yè)的項目，基于中小企業(yè)的高風險性，適當?shù)奶岣呃?。同時也可以利用自身的優(yōu)勢幫助中小企業(yè)走出融資困境。中小企業(yè)解決中小企業(yè)業(yè)務這一部分不能，也不應該拋棄，而是應該積極自身業(yè)務，從而難正實現(xiàn)為實體服務的功能。2抓住金融溫州民間

34、借貸機遇，積極進行業(yè)務拓展之后進行的溫州金融給發(fā)展提供了良好的契機。商業(yè)應充分利用對自身有利的政策，積極主動滿足中小企業(yè)和“三農(nóng)”客戶對于資金的需求，并且應當拓展的相關企業(yè)的新的全方位服務。商業(yè)在傳統(tǒng)業(yè)務基礎上的創(chuàng)新可以挖掘中小企業(yè)的市場，同時也是民間借貸之后推出的溫州金融措施的主要實施點。商業(yè)可以充分利用地方傾斜性政策和溫州民營企業(yè)集聚的現(xiàn)狀，擴大信貸抵押和擔保范圍，創(chuàng)新推出專利權(quán)/商標權(quán)質(zhì)押、農(nóng)戶擔保、政策性擔保、個人聲譽擔保、二次抵押、結(jié)構(gòu)化小企業(yè)集合、供應鏈融資、產(chǎn)業(yè)集群融資等新型信貸或業(yè)務。3提高服務質(zhì)量，增強競爭力之所以不愿意給中小企業(yè)，不僅是因為中小企業(yè)的信用風險較大企業(yè)高很多，

35、更因為中小企業(yè)缺乏有效的抵押物，通常沒有擔保人，更無法提供最基本的財務信息。這些資料的缺乏，使得想要去中小企業(yè)的風險水平到底多高成為一件幾乎不可能的事情。民間借貸正是由于對以上這些相關的信息完全不需要這一特點才使其備受中小企業(yè)青睞。這種情況，可以派出專人對申請的實際情況進行實地?？蛻艚?jīng)理可以通過經(jīng)常性的上門拜訪企業(yè)，查看企業(yè)平常的經(jīng)營狀況。同時業(yè)應相應的簡化的手續(xù)，對于許多中小型企業(yè)來說，他們所需要的基本都是短期資金，資金的使用期限幾乎都是以天來計算。然而的審核手續(xù)復雜，的整個流程下來往往需要很長的時間，這對于資金需求十分急迫的中小企業(yè)來說也是一個很大的。實際上，很多中小型企業(yè)完全符合要求，卻往往因為手續(xù)復雜或者自身沒有抵押物而轉(zhuǎn)而選間借貸應當中小企業(yè)的資金需求特點，盡量減少貸款的手續(xù)，加快審批時間，降低企業(yè)的門檻。另一方面，客戶經(jīng)理也應積極挖掘這些潛在的客戶群體，為有市場