證券投資基金第七章同步練習(xí)

1、-2014年證券投資基金第七章同步練習(xí)一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個選項(xiàng)中，只有1個選項(xiàng)最符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))1.完全正相關(guān)的條件下，由證券A與證券B構(gòu)成的組合線是連接這兩點(diǎn)的()。A.直線B.向左彎曲的曲線C.折線D.向右彎曲的曲線2.完全正相關(guān)的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為20%，證券B的期望收益率為5%。如果投資證券A、證券B的比例分別為70%和30%，則證券組合的期望收益率為()。A.5%B.20%C.15.5%D.11.5%3.一個只關(guān)心風(fēng)險的投資者將選取()作為最佳組合。A.最小方差B.最大方差C。最大收益率D.最小收益率4.關(guān)于系數(shù)，下列說法錯誤的

2、是()。A.系數(shù)是由時間創(chuàng)造的B.系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)C.系數(shù)的絕對值數(shù)值越小，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越小D.系數(shù)反映證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性5.與市場組合的夏普指數(shù)相比。一個高的夏普指數(shù)表明()。A.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經(jīng)營得差B.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經(jīng)營得好C.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經(jīng)營得差D.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經(jīng)營得好6.關(guān)于最優(yōu)證券組合，下列說法正確的是()。A.最優(yōu)證券組合是收益最大的組合B.最優(yōu)證券組合是效率最高的組合C.最優(yōu)組合是無差異曲線與有效邊界的交點(diǎn)所表示的組合D.相較

3、于其他有效組合，最優(yōu)證券組合所在的無差異曲線的位置最高7.下列因素中，與久期之間呈相同關(guān)系的是()。A.票面利率B.到期期限C.市場利率D.到期收益率8.下列選項(xiàng)中，不屬于投資者在構(gòu)建證券投資組合時需要注意的問題是()。A.投資目標(biāo)選擇B.個別證券選擇C.投資時機(jī)選擇D.投資多元化9.假設(shè)某投資者2010年1月31日買入某公司股票每股價格2.6元，2011年1月30日賣出價格為3.5元，其間獲得每股稅后紅利0.4元，不計(jì)其他費(fèi)用，該投資者的投資收益率為()。A.15.38%B.34.62%C.37.14%D.50%10.提出套利定價理論的是()。A.夏普B.特雷諾C.理查德羅爾D.史蒂夫羅斯二

4、、多項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個選項(xiàng)中，有2個或2個以上選項(xiàng)符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))1.資本資產(chǎn)定價模型主要用于()。A.資產(chǎn)估值B.資金成本預(yù)算C.資源配置D.風(fēng)險管理2.關(guān)于系數(shù)，下列說法正確的是()。A.系數(shù)是衡量證券承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)B.系數(shù)反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性C.系數(shù)的絕對值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越大D.系數(shù)的絕對值越大，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越小3.所謂套利組合，是指滿足()條件的證券組合。A.組合中各種證券的權(quán)數(shù)和為0B.組合中因素靈敏度系數(shù)為0C.組合具有正的期望收益率D.組合中的期望收益率方差為04.進(jìn)行被動管理時建

5、立債券組合的目的是為了達(dá)到某種設(shè)定基準(zhǔn)，根據(jù)這種設(shè)定基準(zhǔn)，被動管理可以分為()。A.單一支付負(fù)債下的免疫策略B.水平分析法C.多重支付負(fù)債下的免疫策略D.騎乘收益率曲線5.套期保值之所以能夠規(guī)避價格風(fēng)險，是因?yàn)槠谪浭袌錾?)。A.同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致B.不同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致C.隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨與期貨趨向一致D.在大部分的交易時間里，現(xiàn)貨價格與期貨價格有差價6.關(guān)于久期的性質(zhì)，下列說法正確的有()。A.久期與息票利率成相反的關(guān)系，息票率越高，久期越短B.債券的到期期限越長，久期也越長C.久期與到期收益率之間呈相反的關(guān)系，到期收益率越大，久期越小

6、D.多只債券的組合久期等于各只債券久期的算術(shù)平均7.要使一種債券組合的目標(biāo)價值免受市場利率的影響，就必須()。A.選擇久期等于償債期的債券B.選擇久期大于償債期的債券C.使得初始投資額等于未來債務(wù)的現(xiàn)值D.使得初始投資額大于未來債務(wù)的現(xiàn)值8.追求市場平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會選擇()。A.市場指數(shù)基金B(yǎng).指數(shù)化型證券組合C.主動管理D.被動管理9.下列關(guān)于最優(yōu)證券組合，說法正確的是()。A.最優(yōu)證券組合是能給投資者帶來最高收益的組合B.最優(yōu)證券組合肯定在有效邊界上C.最優(yōu)證券組合所在的無差異曲線的位置最高D.最優(yōu)證券組合是無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合10.在證券組合理論中，投資者的

7、共同偏好規(guī)則是指()。A.投資者總是選擇期望收益率高的組合B.投資者總是選擇估計(jì)期望率方差小的組合C.如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者會選擇方差較小的組合D.如果兩種證券組合具有不同的期望收益率和相同的收益率方差，那么投資者會選擇收益率高的組合三、判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的填A(yù)，錯誤的填B)1.采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合不存在再投資風(fēng)險、利率風(fēng)險。()2.評價證券組合業(yè)績應(yīng)本著“組合收益最大化”的基本原則。()3.使用詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)評價組合業(yè)績時，需要考慮計(jì)算指數(shù)的樣本選擇。()4.據(jù)估測，采用資產(chǎn)免疫方法建立的資產(chǎn)組合的成本比

8、采用現(xiàn)金流匹配法的成本要高出3%7%。()5.資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系。()6.如果證券組合的詹森指數(shù)為負(fù)，則其位于證券市場線的上方，績效不好。()7.組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險的承受能力相適應(yīng)。()8.資本資產(chǎn)定價模型理論認(rèn)為，只要任何一個投資者不能通過套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險相聯(lián)系。()9.將公司債和債券指數(shù)兩點(diǎn)用直線連接起來，得到債券市場線。()10.1952年，哈理馬柯威茨發(fā)表了一篇題為證券組合選擇的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。()參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.A解析在完全正相關(guān)的條件下，相關(guān)系數(shù)為1。期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間也是

9、線性關(guān)系，所以證券A與證券B構(gòu)成的組合線是連接這兩點(diǎn)的直線。2.C解析證券組合的期望收益率為：20%×70%+5%×30%=15.5%。3.A解析最優(yōu)證券組合是指所有有效組合中獲取最大滿意程度的組合，不同投資者的風(fēng)險偏好不同，則其獲得的最佳證券組合也不同，一個只關(guān)心風(fēng)險的投資者將選取最小方差作為最佳組合。4.A解析無風(fēng)險利率是由時間創(chuàng)造的，是對放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償。系數(shù)是衡量某證券價格相對整個市場波動的系數(shù)，所以A選項(xiàng)說法錯誤。5.B解析夏普指數(shù)等于證券組合的風(fēng)險溢價除以標(biāo)準(zhǔn)差，是連接證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的直線的斜率。與市場組合的夏普指數(shù)相比，一個高的夏普指數(shù)表明該管理者比市

10、場經(jīng)營得好，該組合位于資本市場線上方。6.D解析特定投資者在有效組合中選擇自己最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好，投資者的偏好通過他的無差異曲線來反映。無差異曲線位置越靠上，其滿意程度越高，因而投資者需要在有效邊界上找到一個具有下述特征的有效組合：相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高。因此D選項(xiàng)說法正確。7.B解析久期與票面利率和到期收益率呈相反的關(guān)系，久期與到期期限呈相同的關(guān)系，即債券的到期期限越長，久期也越長。8.A解析構(gòu)建證券投資組合主要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。在構(gòu)建證券投資組合時，投資者需要注意個別證券選擇、投資時機(jī)選擇和投資多元化三個問題。9

11、.D解析略。10.D解析史蒂夫羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價模型，提出套利定價理論。這一理論認(rèn)為，只要任何一個投資者不能通過套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險相聯(lián)系。二、多項(xiàng)選擇題1.ABC解析資本資產(chǎn)定價模型是一個估價模型，所以它主要應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等。2.BC解析系數(shù)是衡量證券承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)，所以A選項(xiàng)說法錯誤。系數(shù)的絕對值越大(小)，表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險越大(小)，所以C選項(xiàng)說法正確，D選項(xiàng)說法錯誤。3.ABC解析所謂套利組合，是指滿足下述三個條件的證券組合：(1)組合中各種證券的權(quán)數(shù)和為0;(2)組合中因素靈敏度系數(shù)為0;(3)組合具有正的期望收益

12、率。套利組合特征表明，投資者如果能發(fā)現(xiàn)套利組合并持有它，那它就可以實(shí)現(xiàn)不需要追加投資而又可獲得收益的套利交易，即投資者是通過持有套利組合的方式來進(jìn)行套利的。4.AC解析進(jìn)行被動管理時建立債券組合的目的是為了達(dá)到某種設(shè)定基準(zhǔn)，根據(jù)這種設(shè)定基準(zhǔn)，被動管理可以分為兩類：(1)為了獲取充足的資金以償還未來的某項(xiàng)債券，為此而使用的建立債券組合的策略，稱之為“單一支付負(fù)債下的免疫策略”，又稱為“利率消毒”;(2)為了獲取充足的資金以償還未來債務(wù)流中的每一筆債務(wù)而建立的債券組合策略，稱之為“多重支付負(fù)債下的免疫策略”或“現(xiàn)金流匹配策略”。BD選項(xiàng)屬于主動債券組合管理。5.AC解析套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)

13、移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。套期保值之所以能夠規(guī)避價格風(fēng)險，是因?yàn)槠谪浭袌錾洗嬖谝韵陆?jīng)濟(jì)原理：(1)同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致;(2)隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨與期貨趨向一致。6.ABC解析多只債券的組合久期等于各只債券久期的加權(quán)平均，其權(quán)數(shù)等于每只債券在組合中所占的比重，所以D選項(xiàng)說法錯誤。7.AC解析債券的投資收益會受到市場利率的影響，因此要使一種債券組合的目標(biāo)價值免受市場利率的影響，就必須如此操作：(1)選擇久期等于償債期的債券;(2)初始投資額等于未來債

14、務(wù)的現(xiàn)值。8.ABD解析信奉有效市場理論的機(jī)構(gòu)投資者通常會傾向于指數(shù)化型證券組合，這種組合通過模擬市場指數(shù)，以求獲得市場平均的收益水平。因此，追求市場平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會采取被動管理的方法，選擇市場指數(shù)基金和指數(shù)化型證券組合，ABD項(xiàng)符合題意。9.BCD解析投資者在有效邊界上找到的最優(yōu)證券組合具有的特征：相對于其他有效組合，最優(yōu)證券組合所在的無差異曲線的位置最高，最優(yōu)證券組合恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合，所以BCD選項(xiàng)說法正確。不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，投資者關(guān)心的目標(biāo)不同，選取的最優(yōu)組合也不同，如一個只關(guān)心風(fēng)險的投資者將選取最小方差組合作為最佳

15、組合，A選項(xiàng)說法錯誤。10.CD解析事實(shí)表明，投資者普遍喜好期望收益率而厭惡風(fēng)險，因而人們在投資決策時希望收益率越大越好，風(fēng)險越小越好。這種態(tài)度反映在證券組合的選擇上可由下述規(guī)則來描述：(1)如果兩種證券組合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投資者會選擇方差較小的組合;(2)如果兩種證券組合具有不同的期望收益率和相同的收益率方差，那么投資者會選擇收益率高的組合。這種選擇原則稱之為投資者的共同偏好規(guī)則。三、判斷題1.A解析所謂現(xiàn)金流量匹配，就是通過債券的組合管理，使得每一期從債券獲得的現(xiàn)金流入與該時期約定的現(xiàn)金支出在量上保持一致。現(xiàn)金流匹配法不存在再投資風(fēng)險、利率風(fēng)險，債務(wù)不能到期償還

16、的唯一風(fēng)險是提前贖回或違約風(fēng)險。2.B解析評價證券組合業(yè)績應(yīng)本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險的大小”的基本原則。3.A解析詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及夏普指數(shù)三類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標(biāo)，而計(jì)算這些風(fēng)險指標(biāo)都有賴于樣本的選擇。這可能導(dǎo)致基于不同的樣本選擇所得到的評估結(jié)果不同，不具有可比性。4.B解析采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合，約定的債務(wù)流常常是不規(guī)則的一連串支付，很難有相應(yīng)期限的債券與之配合，有時不得不投資到一些吸引力較小的債券上去，從而花費(fèi)更多的資金。據(jù)估測，采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合的成本比采用資產(chǎn)免疫方法的成本要高出3%7%。因此，本題說法錯誤。5.A解析在

17、資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)下，當(dāng)市場達(dá)到均衡時，市場組合成為一個有效組合;所有有效組合都可視為無風(fēng)險證券與市場組合的再組合。在均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上，所有有效組合剛好構(gòu)成連接無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合的射線，這條射線稱為“資本市場線”。資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系。6.B解析詹森指數(shù)值代表證券組合與證券市場線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場線的上方，績效好;如果證券組合的詹森指數(shù)為負(fù)，則其位于證券市場線的下方，績效不好。7.A解析證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對承擔(dān)風(fēng)險的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險越大，收益越高;承擔(dān)風(fēng)險越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險的承

18、受能力相適應(yīng)。8.B解析套利定價理論認(rèn)為，只要任何一個投資者不能通過套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。9.B解析國庫券的風(fēng)險較小，通常用國庫券的收益率表示無風(fēng)險收益率，因此，債券市場線是將國庫券和債券指數(shù)兩點(diǎn)用直線連接起來而形成的曲線。10.A解析1952年，哈理馬柯威茨發(fā)表了一篇題為證券組合選擇的論文，這篇論文標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。本題說法正確。屋出租合同樣本出租方：承租方：根據(jù)中華人民共和國合同法及有關(guān)規(guī)定，為明確出租方與承租方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，經(jīng)雙方協(xié)商一致，簽訂本合同。第一條房屋座落、間數(shù)、面積、房屋質(zhì)量第二條 租賃期限租賃期共_年零_月，出

19、租方從_年_月_日起將出租房屋交付承租方使用，至_年_月_日收回。承租人有下列情形之一的，出租人可以終止合同、收回房屋：1.承租人擅自將房屋轉(zhuǎn)租、轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)借的;2.承租人利用承租房屋進(jìn)行非法活動，損害公共利益的;3.承租人拖欠租金累計(jì)達(dá)_個月的。租房合同如因期滿而終止時，如承租人到期確實(shí)無法找到房屋，出租人應(yīng)當(dāng)酌情延長租賃期限。如承租方逾期不搬遷，出租方有權(quán)向人民法院起訴和申請執(zhí)行，出租方因此所受損失由承租方負(fù)責(zé)賠償。合同期滿后，如出租方仍繼續(xù)出租房屋的，承租方享有優(yōu)先權(quán)。第三條租金和租金的交納期限租金的標(biāo)準(zhǔn)和交納期限，按國家_的規(guī)定執(zhí)行(如國家沒有統(tǒng)一規(guī)定的，此條由出租方和承租方協(xié)商確定，但

20、不得任意抬高)。第四條 租賃期間房屋修繕修繕房屋是出租人的義務(wù)。出租人對房屋及其設(shè)備應(yīng)每隔_月(或年)認(rèn)真檢查、修繕一次，以保障承租人居住安全和正常使用。出租人維修房屋時，承租人應(yīng)積極協(xié)助，不得阻撓施工。出租人如確實(shí)無力修繕，可同承租人協(xié)商合修，屆時承租人付出修繕費(fèi)用即用以充抵租金或由出租人分期償還。第五條 出租方與承租方的變更1.如果出租方將房產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給第三方時，合同對新的房產(chǎn)所有者繼續(xù)有效。2.出租人出賣房屋，須在3個月前通知承租人。在同等條件下，承租人有優(yōu)先購買權(quán)。3.承租人需要與第三人互換住房時，應(yīng)事先征得出租人同意;出租人應(yīng)當(dāng)支持承租人的合理要求。第六條 違約責(zé)任1.出租方未按前

21、述合同條款的規(guī)定向承租人交付合乎要求的房屋的，負(fù)責(zé)賠償_元。2.出租方未按時交付出租房屋供承租人使用的，負(fù)責(zé)償付違約金_元。3.出租方未按時(或未按要求)修繕出租房屋的，負(fù)責(zé)償付違約金_元;如因此造成承租方人員人身受到傷害或財(cái)物受毀的，負(fù)責(zé)賠償損失。4.承租方逾期交付租金的，除仍應(yīng)及時如數(shù)補(bǔ)交外，應(yīng)支付違約金_元。5.承租方違反合同，擅自將承租房屋轉(zhuǎn)給他人使用的，應(yīng)支付違約金_元;如因此造成承租房屋毀壞的，還應(yīng)負(fù)責(zé)賠償。第七條 免責(zé)條件房屋如因不可抗力的原因?qū)е職p和造成承租方損失的，雙方互不承擔(dān)責(zé)任。第八條 爭議的解決方式本合同范本在履行中如發(fā)生爭議，雙方應(yīng)協(xié)商解決;協(xié)商不成時，任何一方均可向工商局