第7章當代國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化

1、第第7 7章章 當代國際貨幣體當代國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化系的發(fā)展與金融全球化貨幣形式的演變以自然界存在的某種物品和人們生產出來的某種物品以自然界存在的某種物品和人們生產出來的某種物品充當貨幣充當貨幣以金屬如銅、鐵、金等作為材料的貨幣以金屬如銅、鐵、金等作為材料的貨幣以信用活動為基礎產生的，能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工具。以信用活動為基礎產生的，能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工具。形式：商業(yè)票據、銀行券形式：商業(yè)票據、銀行券、存款、存款貨幣（可轉帳并簽支票款）貨幣（可轉帳并簽支票款）電子資金轉賬系統(tǒng)電子資金轉賬系統(tǒng) ，網上銀行，網上銀行，信用卡信用卡本章目錄第第1 1節(jié)節(jié) 國際貨幣國際貨幣體系的產生

2、、發(fā)展及其作用體系的產生、發(fā)展及其作用第第2 2節(jié)節(jié) 金融全球化的發(fā)展及其影響金融全球化的發(fā)展及其影響第第3 3節(jié)節(jié) 國際金融國際金融危機與國際金融監(jiān)管危機與國際金融監(jiān)管第第4 4節(jié)節(jié) 國際貨幣國際貨幣體系改革及其前景體系改革及其前景第第1 1節(jié)節(jié) 國際貨幣國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化體系的發(fā)展與金融全球化國際貨幣體系是在國際經濟關系中各國按照某些國際貨幣體系是在國際經濟關系中各國按照某些共同的習慣或某種協(xié)議，對各國貨幣之間的兌換、共同的習慣或某種協(xié)議，對各國貨幣之間的兌換、匯率制度、國際收支的調節(jié)、儲備資產的供應以匯率制度、國際收支的調節(jié)、儲備資產的供應以及國際資本流動等問題作出的安排。及

3、國際資本流動等問題作出的安排。內容內容：（：（1 1）匯率制度的確定；（匯率制度的確定；（2 2）國際收支及）國際收支及其調節(jié)機制；（其調節(jié)機制；（3 3）國際儲備資產的確定；）國際儲備資產的確定；（4 4）國際資本流動機制；（）國際資本流動機制；（5 5）國際貨幣合作和）國際貨幣合作和管理管理國際貨幣體系的演變國際金本國際金本位時期位時期布雷頓森布雷頓森林體系林體系牙買加體牙買加體系系51816-20世紀世紀30年代初期年代初期1945年底年底-20世紀世紀70年代初年代初1976年年1月至今月至今第第1 1節(jié)節(jié) 國際貨幣國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化體系的發(fā)展與金融全球化（一）國際金本位制

4、（一）國際金本位制（二）布雷頓森林體系（二）布雷頓森林體系一、國際貨幣體系的歷史演變一、國際貨幣體系的歷史演變小資料：第一次世界大戰(zhàn)后的德國賠款第一次世界大戰(zhàn)結束后,戰(zhàn)敗的德國處在被宰割的地位。在帝國主義國家關系中,戰(zhàn)敗國割地、賠款是天經地義的事情。一戰(zhàn)德國的戰(zhàn)爭賠款是由凡爾賽條約規(guī)定的，德國共需賠償2260億馬克且以黃金支付，后減至1320億馬克。自一戰(zhàn)戰(zhàn)敗后，直到2010年歷時92年德國才完全還清賠款。7（一）國際金本位制（一）國際金本位制所謂金本位制是指一國的本位貨幣以一定量的黃金來表示的貨幣制度。而本位貨幣就是指一國貨幣制度的基準貨幣而言。金本位制對近代國際貿易和金融的發(fā)展做出了很大的

5、貢獻。1816年英國頒布了鑄幣條例，首先在國內實行了金本位制度，使用黃金作為本位貨幣，并鑄造金幣流通。其后，其他西方國家紛紛實行金本位制度，至1880年西方主要國家均實行了金本位。2022年3月18日星期五9 以黃金金幣為本以黃金金幣為本位貨幣的貨幣制位貨幣的貨幣制度度艾薩克牛頓（1643-1727）在金本位制度下，各國的貨幣都有含金量，不同貨在金本位制度下，各國的貨幣都有含金量，不同貨幣之間的含金量之比形成鑄幣平價，匯率以鑄幣平幣之間的含金量之比形成鑄幣平價，匯率以鑄幣平價為中心，在較小的范圍內波動。由于波動范圍很價為中心，在較小的范圍內波動。由于波動范圍很小，因此是一種固定匯率制度。小，因

6、此是一種固定匯率制度。例如例如: :在在19291929年經濟危機以前的金本位時期年經濟危機以前的金本位時期, ,英國規(guī)英國規(guī)定定1 1英鎊含金量為英鎊含金量為113.0016113.0016格令格令, ,美國規(guī)定美國規(guī)定1 1美元含美元含金量為金量為23.2223.22格令格令, ,因此因此,1,1英鎊英鎊=4.8666=4.8666美元。美元。國際金本位制的形式：2022年3月18日星期五111.金幣本金幣本位制位制2.金塊本金塊本位制位制3.金匯兌金匯兌本位制本位制戰(zhàn)前；黃金戰(zhàn)前；黃金充當充當了國際貨幣，并了國際貨幣，并作為主要的國際作為主要的國際儲備資產為中央儲備資產為中央銀行持有。銀

7、行持有。是以黃金作為準備，是以黃金作為準備，以有法定含金量的以有法定含金量的價值符號價值符號（銀行券）（銀行券）作為流通手段的一作為流通手段的一種貨幣制度。種貨幣制度。銀行券銀行券在在國內不能國內不能兌換金幣或金塊，兌換金幣或金塊，只能兌換外匯，然只能兌換外匯，然后用外匯在外國兌后用外匯在外國兌換成黃金；換成黃金；1.國際金本位制的特點及其缺陷u特點：特點：自由輸出入自由輸出入自由兌換自由兌換自由鑄造自由鑄造u缺陷：缺陷：國際利益沖突國際利益沖突自身自身缺陷缺陷2.國際金本位制的崩潰u 第一次世界大戰(zhàn)發(fā)第一次世界大戰(zhàn)發(fā)生后，世界各國先后生后，世界各國先后停止金本位的實行。停止金本位的實行。而大

8、戰(zhàn)一結束，各國而大戰(zhàn)一結束，各國相繼恢復金本位制，相繼恢復金本位制，但這時恢復的并不是但這時恢復的并不是原來的金幣本位制，原來的金幣本位制，而是金塊本位而是金塊本位制和金制和金匯兌本位制。匯兌本位制。（二）布雷頓森林體系1.布雷頓森林體系的主要內容和積極作用布雷頓森林體系布雷頓森林體系是一種是一種美元與黃金掛鉤美元與黃金掛鉤（即美元與黃（即美元與黃金保持固定比價，各國政府可隨時用美元按固定比價金保持固定比價，各國政府可隨時用美元按固定比價向美國政府兌換黃金）、向美國政府兌換黃金）、各國貨幣與美元掛鉤各國貨幣與美元掛鉤（即各（即各國貨幣與美元保持可調整的固定比價）的國貨幣與美元保持可調整的固定比

9、價）的可調整固定可調整固定匯率匯率（即各國貨幣對美元的波動幅度為平價上下各（即各國貨幣對美元的波動幅度為平價上下各1%1%，各國貨幣當局有義務在外匯市場上進行干預以保持匯各國貨幣當局有義務在外匯市場上進行干預以保持匯率的穩(wěn)定；只有當一國發(fā)生率的穩(wěn)定；只有當一國發(fā)生“根本性國際收支不平衡根本性國際收支不平衡”時，才允許升值或貶值；當平價變動超過時，才允許升值或貶值；當平價變動超過10%10%時，須時，須經國際貨幣基金組織批準）的國際貨幣制度。經國際貨幣基金組織批準）的國際貨幣制度。雙掛鉤雙掛鉤固定固定凱恩斯VS懷特：究竟誰是老大美國-懷特計劃采取存款原則，建立國際貨幣穩(wěn)定基金發(fā)行“unite”國

10、際貨幣各國規(guī)定本國貨幣與unite之間的法定平價，不得任意改動基金組織的任務主要是穩(wěn)定匯率、解決國際收支不平衡，維持國際貨幣秩序。2022年3月18日星期五14英英國國-凱恩斯凱恩斯計劃計劃l建立國際清算聯盟建立國際清算聯盟l發(fā)行發(fā)行“Bankor”國際貨幣國際貨幣l會員國會員國貨幣直接同貨幣直接同“Bankor”聯系，并允許聯系，并允許會員國調整匯率會員國調整匯率l采用透支采用透支原則，不需要繳原則，不需要繳納黃金或現款。納黃金或現款。l“國際清算聯盟國際清算聯盟”總部設總部設在倫敦和紐約兩地在倫敦和紐約兩地美國-懷特計劃：采用存款原則，建議設置一個國際貨幣穩(wěn)定基金，由各會員國用黃金、本國貨

11、幣和政府債券繳納，認繳份額取決于各國的黃金外匯、國民收入和國際收支差額等因素，根據各國繳納份額的多少決定各國的投票權。設計了諸多重大問題贊成票必須達到85%以上才能夠實施的條款。當時美國認繳份額最大，占有17%的投票權，這相當于賦予了美國財政部一票否決權。反映了美國的支配地位。15美國：我的世界，我做主；別人的世界，我也要做主美國：我的世界，我做主；別人的世界，我也要做主英國-凱恩斯計劃：由國際清算同盟發(fā)行統(tǒng)一的世界貨幣，貨幣的分配份額按照二戰(zhàn)前三年的進出口貿易平均值計算。這種計算方法下，英國可世界貨幣占總份額的16%，包括殖民地后，整個英聯邦的比例則高達35%。這樣的分配有利于英國在耗盡黃金

12、儲備的條件下延續(xù)英鎊的地位，同時削弱美元和美國黃金儲備的影響力。這個計劃實際上主張恢復多邊清算，取消雙邊結算。暴露出英國企圖同美國分享國際金融領導權的意圖。2022年3月18日星期五16英國：仍希望自己能與美國分庭抗禮1944年7月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開有44個國家參加的“聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以“懷特計劃”為基礎的國際貨幣基金協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森林協(xié)定。2022年3月18日星期五17布雷頓森林體系的積極作用在一定程度上彌補了當時普遍存在的國際清償能力和國際支付手段的不足，從而消除了影響國際間商品流通的障礙，促進了全球貿易的發(fā)展； 以一個比較

13、穩(wěn)定的匯率確保了全球貿易和國際資本流動的安全與穩(wěn)定； 它消除了戰(zhàn)前各個貨幣集團之間的相互對立，避免了各國之間相互進行外匯傾銷，結束了國際貨幣金融關系動蕩不安的局面。 2.布雷頓森林體系的根本缺陷要滿足世界經濟和全球貿易增長之需，美元的供給要滿足世界經濟和全球貿易增長之需，美元的供給必須不斷增加，從而美國的國際收支逆差必然不斷必須不斷增加，從而美國的國際收支逆差必然不斷擴大。而美國國際收支逆差的不斷擴大和美元供給擴大。而美國國際收支逆差的不斷擴大和美元供給的持續(xù)超速增長，一方面將使美元與黃金之間的固的持續(xù)超速增長，一方面將使美元與黃金之間的固定比價難以維持；另一方面，必將對美元產生貶值定比價難以

14、維持；另一方面，必將對美元產生貶值壓力，并導致美元與其他國家貨幣的固定比價也難壓力，并導致美元與其他國家貨幣的固定比價也難以長期維持，從而使這種國際貨幣制度的基礎發(fā)生以長期維持，從而使這種國際貨幣制度的基礎發(fā)生動搖。動搖。 簡言之，美元的雙重身份和雙掛鉤，是布雷頓森林簡言之，美元的雙重身份和雙掛鉤，是布雷頓森林體系的根本缺陷。體系的根本缺陷。 由美國經濟學家羅伯特由美國經濟學家羅伯特特里芬（特里芬（Robert TriffinRobert Triffin）發(fā)現的這一根本缺陷即發(fā)現的這一根本缺陷即“特里芬兩難特里芬兩難”（Triffin Triffin DilemmaDilemma） 19601

15、960年年1010月，國際金融市場上爆發(fā)了大規(guī)模拋售美月，國際金融市場上爆發(fā)了大規(guī)模拋售美元、搶購黃金的第一次美元危機。元、搶購黃金的第一次美元危機。2020世紀世紀6 6年代中期，美國被迫實行年代中期，美國被迫實行“黃金雙價制黃金雙價制”（Two-tier Gold Price SystemTwo-tier Gold Price System），即在官方和私），即在官方和私人黃金市場上分別實行兩種不同的金價。這意味著人黃金市場上分別實行兩種不同的金價。這意味著以美元以美元黃金為基礎的布雷頓森林體系已難以維持。黃金為基礎的布雷頓森林體系已難以維持。19711971年，美國尼克松政府被迫于當年年

16、，美國尼克松政府被迫于當年8 8月月1 1日宣布日宣布實行實行“新經濟政策新經濟政策”，即對外停止履行美元兌換黃，即對外停止履行美元兌換黃金的義務和對內凍結工資與物價。它宣告了美元與金的義務和對內凍結工資與物價。它宣告了美元與黃金的官價兌換的終止和布雷頓森林體系的解體。黃金的官價兌換的終止和布雷頓森林體系的解體。二、現行國際貨幣體系的主要特征（一）牙買加體系（一）牙買加體系與與浮動匯率浮動匯率制的制的實施實施19761976年年1 1月，國際貨幣基金組織月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨國際貨幣制度臨時委員會時委員會”在牙買加首都金斯敦召開會議（即在牙買加首都金斯敦召開會議（即“牙買加會議牙

17、買加會議”），就若干重大的國際金融問題），就若干重大的國際金融問題達成協(xié)議，即達成協(xié)議，即“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”（Jamaica Jamaica AgreementAgreement）。）。該協(xié)議從該協(xié)議從19781978年年4 4月月1 1日起生效，在此基礎上形成日起生效，在此基礎上形成的國際貨幣制度被稱為的國際貨幣制度被稱為“牙買加體系牙買加體系”。 第第1 1節(jié)節(jié) 國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化1.1.牙買加牙買加體系的主要內容體系的主要內容內容：內容：匯率安排多樣化；匯率安排多樣化；黃金非貨幣化和儲備貨幣多元化；黃金非貨幣化和儲備貨幣多元化；擴大基金份額

18、，增加對發(fā)展中國家的資金融通。擴大基金份額，增加對發(fā)展中國家的資金融通。牙買加體系否定布雷頓森林體系中的雙掛鉤制度；牙買加體系否定布雷頓森林體系中的雙掛鉤制度；而保留和加強了國際貨幣基金組織的作用。而保留和加強了國際貨幣基金組織的作用。牙買加體系是在保留和加強國際貨幣基金組織作用牙買加體系是在保留和加強國際貨幣基金組織作用的前提下，對布雷頓森林體系的進一步改革。的前提下，對布雷頓森林體系的進一步改革。 2 2、浮動匯率制的實施、浮動匯率制的實施19731973年以來實行的浮動匯率制，并非是年以來實行的浮動匯率制，并非是純粹的自由浮動，而是以管理浮動為其純粹的自由浮動，而是以管理浮動為其基本形態(tài)

19、：各國政府不僅對于匯率的波基本形態(tài)：各國政府不僅對于匯率的波動均有不同程度和不同方式的管理，而動均有不同程度和不同方式的管理，而且還初步形成了有關國家在必要時聯手且還初步形成了有關國家在必要時聯手干預外匯市場、共同協(xié)調匯率政策的國干預外匯市場、共同協(xié)調匯率政策的國際管理形式。際管理形式。 （二）現行（二）現行國際貨幣制度的國際貨幣制度的主要主要特征特征（1 1）美元仍是最重要的國際支付工具、儲備資產和外）美元仍是最重要的國際支付工具、儲備資產和外匯市場干預手段。匯市場干預手段。 （2 2）主要大國間實行浮動匯率制度。）主要大國間實行浮動匯率制度。 （3 3）美國不再承擔維持美元對外幣值穩(wěn)定的責

20、任。）美國不再承擔維持美元對外幣值穩(wěn)定的責任。（4 4）IMFIMF不再提供全球性匯率穩(wěn)定機制等國際公共產不再提供全球性匯率穩(wěn)定機制等國際公共產品與明確的國際金融規(guī)則。品與明確的國際金融規(guī)則。（5 5）世界范圍內不再存在以往制度化的匯率協(xié)調機制。）世界范圍內不再存在以往制度化的匯率協(xié)調機制。 （6 6）匯率波動性增強與國際貨幣多元化，新的金融技）匯率波動性增強與國際貨幣多元化，新的金融技術與金融工具不斷涌現，國際金融市場中以發(fā)達國家術與金融工具不斷涌現，國際金融市場中以發(fā)達國家為資金來源的投機力量大規(guī)模擴張。為資金來源的投機力量大規(guī)模擴張。 三、現行國際貨幣體系對世界經濟的影響三、現行國際貨幣體系對世界經濟的影響（一）積極影響（一）積極影響1.1.國際儲備資產的多元化為國際儲備資產的國際儲備資產的多元化為國際儲備資產的供給提供了多種渠道供給提供了多種渠道2.2.浮動匯率多元化賦予各國在匯率制度選擇浮動匯率多元化賦予各國在匯率制度選擇上更大的自主權上更大的自主權3.3.多樣化的國際收支調節(jié)手段使各國在國際多樣化的國際收支調節(jié)手段使各國在國際收支調節(jié)上具有更大的靈活性。收支調節(jié)上具有更大的靈活性。第第1 1節(jié)節(jié) 國際貨幣體系的發(fā)展與金融全球化國際貨幣