創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位與特點(diǎn)ppt

1、一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)與定位一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)與定位二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特點(diǎn)二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特點(diǎn)三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)若干問題三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)若干問題四、共同推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平穩(wěn)四、共同推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平穩(wěn) 運(yùn)行、健康發(fā)展運(yùn)行、健康發(fā)展一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)與定位一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)與定位1999年年8月，黨中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)月，黨中央、國(guó)務(wù)院出臺(tái)關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定產(chǎn)業(yè)化的決定，明確，明確“適當(dāng)時(shí)候在滬深交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊適當(dāng)時(shí)候在滬深交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊”2000年年8月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定由深交

2、所承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板籌備任務(wù)月，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定由深交所承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板籌備任務(wù)2003年年10月月14日，黨的十六屆三中全會(huì)通過的日，黨的十六屆三中全會(huì)通過的關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定濟(jì)體制若干問題的決定中，首次提出要中，首次提出要“建立多層次資本市場(chǎng)體系建立多層次資本市場(chǎng)體系”2004年年1月，月，國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開發(fā)和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開發(fā)和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(l國(guó)九條）國(guó)九條）“在統(tǒng)籌考慮資本市場(chǎng)合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上，逐步建立在統(tǒng)籌考慮資本市場(chǎng)合理布局和功能定位的基礎(chǔ)上，逐步建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層

3、次資本市場(chǎng)體系，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)設(shè)”。 2007年年10月月15日，黨的十七大報(bào)告提出，日，黨的十七大報(bào)告提出，“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，是國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心型國(guó)家，是國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的核心”，要，要“改善融資條件，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展改善融資條件，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展”2008年年3月月5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出“建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)” q 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)歷程創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)歷程2009年年3月，創(chuàng)業(yè)板月，創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布，并于暫行辦法

4、公布，并于2009年年5月月1日實(shí)施日實(shí)施2008年年12月，月，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見提出，提出，完善中小企業(yè)板市場(chǎng)各項(xiàng)制度，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板完善中小企業(yè)板市場(chǎng)各項(xiàng)制度，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板2004年年5月月17日，中小企業(yè)板設(shè)立日，中小企業(yè)板設(shè)立q創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分2006年年1月試點(diǎn)月試點(diǎn)2009年年3月月31日日創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布暫行辦法公布2004年年5月月17日設(shè)立日設(shè)立打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)中小企業(yè)“隱形冠軍隱形冠軍”的搖籃

5、的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器助推器”上市資源上市資源“孵化器孵化器”與與“蓄水池蓄水池”主板市場(chǎng)主板市場(chǎng) 中小板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1990年年12月月1日設(shè)立日設(shè)立 立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育新興產(chǎn)業(yè)，有助于加快建設(shè)國(guó)家創(chuàng)新體系; 立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)，有助于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí); 立足于支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，支持區(qū)域特色和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，有助于統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展; 立足于建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)，有助于建設(shè)生態(tài)文明，基本形成節(jié)約能源資源和保護(hù)生態(tài)環(huán)境的產(chǎn)

6、業(yè)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)方式、消費(fèi)模式; 立足于支持創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新機(jī)制的完善，有助于全社會(huì)創(chuàng)造能量充分釋放，創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)活動(dòng)蓬勃發(fā)展。q創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本立足點(diǎn)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本立足點(diǎn)自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略 創(chuàng)業(yè)板定位于促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標(biāo)準(zhǔn)。 重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于低端制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能企業(yè)。 服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高成長(zhǎng)性，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。q我們要建設(shè)一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？我們要建設(shè)一個(gè)怎樣的創(chuàng)業(yè)板？- 創(chuàng)新之板、成

7、長(zhǎng)之板創(chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特點(diǎn)二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特點(diǎn) 2009年3月31日公布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法2009年5月1日起實(shí)施 2009年5月13日公布關(guān)于修改證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法的決定(征求意見稿),6月14日正式施行 2009年5月13日公布關(guān)于修改中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法的決定，6月14日正式施行 2009年5月8日公布深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(征求意見稿)q已經(jīng)出臺(tái)的規(guī)則已經(jīng)出臺(tái)的規(guī)則項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件中小企業(yè)板中小企業(yè)板發(fā)行上市條件發(fā)行上市條件標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低

8、于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元凈利潤(rùn)最近三年為正且累計(jì)超過3000萬元；營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過5000萬元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬股發(fā)行后總股本不低于5000萬股q特點(diǎn)一：降低準(zhǔn)入門檻、寬嚴(yán)適度特點(diǎn)一：降低準(zhǔn)入門檻、寬嚴(yán)適度 為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩種定量業(yè)績(jī)指標(biāo)可供選擇 為區(qū)別于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力、成長(zhǎng)性與規(guī)模。q特點(diǎn)二：要求主業(yè)突出特點(diǎn)二：要求主業(yè)突出發(fā)行人應(yīng)當(dāng)集

9、中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長(zhǎng)發(fā)展階段，如果盲目多元化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)范圍過于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。q特點(diǎn)三：取消對(duì)無形資產(chǎn)占比的限制，突出對(duì)特點(diǎn)三：取消對(duì)無形資產(chǎn)占比的限制，突出對(duì)自主創(chuàng)新的支持自主創(chuàng)新的支持 與主板（中小板）IPO規(guī)則相比，已取消最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20的限制備注：公司法第二十七條的相關(guān)規(guī)定： 股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不

10、得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。 全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。q特點(diǎn)四：對(duì)連續(xù)盈利以及主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人與管特點(diǎn)四：對(duì)連續(xù)盈利以及主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人與管理層變更的年限要求適當(dāng)縮短，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點(diǎn)理層變更的年限要求適當(dāng)縮短，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點(diǎn) 對(duì)連續(xù)盈利年限要求適當(dāng)縮短：主板IPO規(guī)則要求三年連續(xù)盈利。而創(chuàng)業(yè)板則要求在最近一年或兩年盈利即可。 創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則規(guī)定：發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。而主板（中小板）的要求是最近三年。q特點(diǎn)五：對(duì)發(fā)行人公司治理要求更高特點(diǎn)五：對(duì)發(fā)行人公司治理要求更高 從嚴(yán)完善治

11、理結(jié)構(gòu)從嚴(yán)完善治理結(jié)構(gòu) 創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行前就要參照主板上市公司的要求，在董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。 獨(dú)立董事的選舉必須采用累計(jì)投票制 對(duì)發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人對(duì)發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人 發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。 發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。 要求發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章 。 上市前

12、還應(yīng)當(dāng)簽署控股股東、實(shí)際控制人聲明及承諾書，承諾不得濫用控制權(quán)損害上市公司及其他股東的利益 q特點(diǎn)六：簡(jiǎn)化報(bào)審環(huán)節(jié)特點(diǎn)六：簡(jiǎn)化報(bào)審環(huán)節(jié) 根據(jù)創(chuàng)業(yè)板根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPOIPO規(guī)則與主板規(guī)則與主板( (中小企業(yè)板中小企業(yè)板)IPO)IPO規(guī)則的對(duì)規(guī)則的對(duì)比，在報(bào)審環(huán)節(jié)上有所區(qū)別：比，在報(bào)審環(huán)節(jié)上有所區(qū)別： 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在報(bào)審前，不再要求征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府意見，也不再要求就發(fā)行人的募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理的規(guī)定征求國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)的意見。q特點(diǎn)七：發(fā)行審核機(jī)構(gòu)設(shè)置注重適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)特點(diǎn)七：發(fā)行審核機(jī)構(gòu)設(shè)置注重適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量多、創(chuàng)新型強(qiáng)的特點(diǎn)量多、創(chuàng)新型強(qiáng)的特點(diǎn) 單

13、獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì) 發(fā)行審核委員會(huì)人數(shù)增加到35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家 。 強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性，與主板發(fā)審委委員和并購(gòu)重組委委員不得相互兼任 設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制 q特點(diǎn)八：強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦特點(diǎn)八：強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦 創(chuàng)業(yè)板公司保薦期限相對(duì)于中小板延長(zhǎng)一年，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束創(chuàng)業(yè)板公司保薦期限相對(duì)于中小板延長(zhǎng)一年，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后交易所可視情況繼續(xù)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險(xiǎn)消后交易所可視情況繼續(xù)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險(xiǎn)消除除（對(duì)于在信息披露、規(guī)范運(yùn)作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重

14、大缺陷或違規(guī)行為，或者實(shí)際控制人、董事會(huì)、管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險(xiǎn)較大的公司）。 要求保薦人對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。 考慮到創(chuàng)業(yè)板公司處于成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)波動(dòng)大較為常見， 不再沿用主板“發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的，將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”的條款。 要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。 增加信息披露的充分性增加信息披露的充分性要求上市公司在每年年度報(bào)告披露后一個(gè)月內(nèi)舉行年度

15、報(bào)告說明會(huì)，向投資者真實(shí)、準(zhǔn)確地介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資項(xiàng)目等各方面情況。新增涉及出售、購(gòu)買核心技術(shù)，以及研發(fā)出對(duì)公司有重大影響的核心技術(shù)情況；新增對(duì)關(guān)鍵技術(shù)人員變動(dòng)的披露；根據(jù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均規(guī)模較小的特點(diǎn)，適當(dāng)調(diào)整了相應(yīng)的信息披露要求的起始點(diǎn)； 增加信息披露的及時(shí)性：增加信息披露的及時(shí)性：要求會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)未披露年報(bào)的公司應(yīng)披露業(yè)績(jī)快報(bào)；臨時(shí)公告實(shí)行上網(wǎng)實(shí)時(shí)披露（在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告）在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對(duì)上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，可申請(qǐng)臨時(shí)停牌，并

16、在上午開市前或者市場(chǎng)交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告 降低信息披露成本，兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣，實(shí)施臨時(shí)報(bào)告的網(wǎng)上披降低信息披露成本，兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣，實(shí)施臨時(shí)報(bào)告的網(wǎng)上披露露除上市公司定期報(bào)告摘要需要在證監(jiān)會(huì)指定報(bào)刊披露外,臨時(shí)公告和定期報(bào)告全文可只需在證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站上披露。q特點(diǎn)九：以充分信息披露為核心，強(qiáng)化市場(chǎng)約束特點(diǎn)九：以充分信息披露為核心，強(qiáng)化市場(chǎng)約束 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件低于主板，上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，要求投資者有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力和承受能力。q特點(diǎn)十：建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的特點(diǎn)十：建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度

17、投資者準(zhǔn)入制度 充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定。” 注重投資者教育的主要目的：普及證券市場(chǎng)知識(shí)，宣傳業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品知識(shí)，倡導(dǎo)理性投資觀念，同時(shí)提示投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。 2008年3月，深交所專門成立投資者教育中心，加大投資者教育力度。q特點(diǎn)十一：充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，注重投資者教育特點(diǎn)十一：充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，注重投資者教育三、三、創(chuàng)業(yè)

18、板市場(chǎng)建設(shè)若干問題創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)若干問題q問題一：何時(shí)開始受理擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的申請(qǐng)材料？問題一：何時(shí)開始受理擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的申請(qǐng)材料？ IPO暫行辦法發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)和交易所還將陸續(xù)頒布與暫行辦法相配套的規(guī)則、指引，組建創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，適時(shí)發(fā)布上市規(guī)則、交易特別規(guī)定等其他相關(guān)規(guī)則， 對(duì)保薦人、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)，以及通過各種方式向企業(yè)和投資者介紹創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)和相關(guān)制度，向投資者充分揭示創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險(xiǎn)。 待上述工作基本完成后，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)暫行辦法和相關(guān)規(guī)定受理企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)材料。q問題二：創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板有什么區(qū)別？問題二：創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板有什么區(qū)別？ 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均規(guī)模相對(duì)

19、較小。主要體現(xiàn)在股本規(guī)模以及平均凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入。 行業(yè)覆蓋面更寬。更加注重企業(yè)自主創(chuàng)新能力，培育新興業(yè)態(tài)，關(guān)注“兩高六新”企業(yè)：高科技、高成長(zhǎng)，新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新模式。 更加關(guān)注持續(xù)成長(zhǎng)性。中小企業(yè)板服務(wù)于已經(jīng)或?qū)⒁M(jìn)入了成熟期、盈利能力比較穩(wěn)定的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)雖然也主要服務(wù)于中小企業(yè)，但更多處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期，剛剛開始具備一定的規(guī)模和盈利能力。 注重支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，支持區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)，更大范圍地發(fā)揮資本市場(chǎng)示范作用。q問題三：與海外創(chuàng)業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板有什么特色？問題三：與海外創(chuàng)業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板有什么特色？ 中國(guó)有龐大的優(yōu)質(zhì)后備資源，為了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市平

20、穩(wěn)中國(guó)有龐大的優(yōu)質(zhì)后備資源，為了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市平穩(wěn)運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的門檻相對(duì)較高。運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的門檻相對(duì)較高。( (1)仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤(rùn)”要求，利潤(rùn)額要高于大多數(shù)海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；(2)對(duì)企業(yè)規(guī)模和存續(xù)時(shí)間仍然有一定要求；(3)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性有定量要求；備注：海外創(chuàng)業(yè)板的基本情況： 到2008年底，海外共有47家創(chuàng)業(yè)板在運(yùn)行，分布于五大洲三十余個(gè)國(guó)家（地區(qū)），除中國(guó)外的前十大經(jīng)濟(jì)體均已設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，目前上市公司總數(shù)約9000家，總市值約2萬億美元。歷經(jīng)多年發(fā)展，在美國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)的資本市場(chǎng)體系中，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為一個(gè)功能定位明確，發(fā)展模式和運(yùn)行機(jī)制都趨于成熟的市場(chǎng)層次。q問題

21、四：如何理解問題四：如何理解“自主創(chuàng)新自主創(chuàng)新”？ 十七大報(bào)告關(guān)于自主創(chuàng)新國(guó)家核心戰(zhàn)略的論述十七大報(bào)告關(guān)于自主創(chuàng)新國(guó)家核心戰(zhàn)略的論述 由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變 發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，大力推進(jìn)信息化與工業(yè)化融合；振興裝備制造業(yè) 提升高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展信息、生物、新材料、航空航天、海洋等產(chǎn)業(yè) 發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，提高服務(wù)業(yè)比重和水平 加快發(fā)展現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)和綜合運(yùn)輸體系 堅(jiān)持把發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、繁榮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)作為首要任務(wù)；支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和龍頭企業(yè)發(fā)展 大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，實(shí)施重大文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略，

22、加快文化產(chǎn)業(yè)基地和區(qū)域性特色文化產(chǎn)業(yè)群建設(shè)，培育文化產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)和戰(zhàn)略投資者，繁榮文化市場(chǎng)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力q續(xù)：如何理解續(xù)：如何理解“自主創(chuàng)新自主創(chuàng)新”？ 五個(gè)特性五個(gè)特性： 獨(dú)特性、領(lǐng)先性、應(yīng)用性、可靠性、持續(xù)性 五個(gè)內(nèi)涵五個(gè)內(nèi)涵：不只是技術(shù)創(chuàng)新，也可能是工藝創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，或者是各種創(chuàng)新元素的集成 關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的關(guān)鍵創(chuàng)新，高度專業(yè)化、細(xì)分化，能有效提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的效率、質(zhì)量和安全性，降低消耗與成本 突破傳統(tǒng)意義上的“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”概念，拓寬產(chǎn)業(yè)理解的視野，不宜只局限于狹窄的制造業(yè)概念。新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、文化創(chuàng)意、生物健康、現(xiàn)代能源、現(xiàn)代物流、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等

23、等都可能擁有創(chuàng)新、研發(fā)元素，還有信息化與各種業(yè)態(tài)的結(jié)合、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)、制造業(yè)向服務(wù)業(yè)延伸、商業(yè)模式創(chuàng)新q問題五：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)有哪些？問題五：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)有哪些？ 上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn) ； 股價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ； 創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)； 投資者不成熟可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn) ； 中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平不高帶來的風(fēng)險(xiǎn) 。q問題六：針對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，深交所將考慮問題六：針對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，深交所將考慮制定哪些防范措施？制定哪些防范措施？ 強(qiáng)化對(duì)上市首日過度炒作的監(jiān)管 ； 強(qiáng)化公司上市后的持續(xù)監(jiān)管 ； 強(qiáng)化對(duì)保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 ； 強(qiáng)化投資者教育。q問題七：創(chuàng)業(yè)板對(duì)股份鎖定期

24、是如何規(guī)定的？問題七：創(chuàng)業(yè)板對(duì)股份鎖定期是如何規(guī)定的？ 原則：既要關(guān)注公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)的相對(duì)穩(wěn)定，也要注原則：既要關(guān)注公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)的相對(duì)穩(wěn)定，也要注重滿足股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨螅约耙龑?dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資等投資者重滿足股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨?，以及引?dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資等投資者加大對(duì)早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入加大對(duì)早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入。 控股股東、實(shí)際控制人所持股份，應(yīng)承諾自發(fā)行人股票上市之日起滿三年后方可轉(zhuǎn)讓（與主板和中小板一致） 如果屬于在發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前六個(gè)月內(nèi)（以中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理日為基準(zhǔn)日）進(jìn)行增資擴(kuò)股的其它股東，自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十

25、二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個(gè)月后，方可出售其余股份。 對(duì)于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照公司法的規(guī)定，需自上市之日起滿一年后方可轉(zhuǎn)讓。q問題八：創(chuàng)業(yè)板的退市制度如何規(guī)定的？問題八：創(chuàng)業(yè)板的退市制度如何規(guī)定的？ 創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)定，在具有較大成創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)定，在具有較大成長(zhǎng)潛力的同時(shí)也蘊(yùn)含著相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，因而有必要通過長(zhǎng)潛力的同時(shí)也蘊(yùn)含著相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，因而有必要通過實(shí)行有效的退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，保持市場(chǎng)總體質(zhì)量。實(shí)行有效的退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，保持市場(chǎng)總體質(zhì)量。 公司終止上市后將直接退市。不再像

26、主板一樣要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，但公司退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)。 構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系：新增“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“審計(jì)報(bào)告意見為否定或無法表示意見”的退市情形以及將“股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于300萬股”的退市標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為100萬股，以提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量與市場(chǎng)效率，減少無效財(cái)務(wù)信息。 提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，對(duì)三種退市情形啟動(dòng)快速退市程序。針對(duì)不按期披露定期報(bào)告，凈資產(chǎn)為負(fù)、財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見的退市情形啟動(dòng)快速退市程序，縮短退市時(shí)間四、共同推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、健康發(fā)展四、共同推動(dòng)

27、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、健康發(fā)展q保薦機(jī)構(gòu)要扎扎實(shí)實(shí)做好上市資源培育篩選工作保薦機(jī)構(gòu)要扎扎實(shí)實(shí)做好上市資源培育篩選工作 建立“優(yōu)中選優(yōu)”的篩選機(jī)制，嚴(yán)格把好誠(chéng)信關(guān)、規(guī)范關(guān)、質(zhì)量關(guān)，真正選出能充分體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板特色的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。不是達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)就可上市，要完善以中介機(jī)構(gòu)為核心的“選優(yōu)”機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板也不是“中小板”的簡(jiǎn)單復(fù)制，要突出對(duì)高成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)與新興業(yè)態(tài)的支持。 認(rèn)真研究自主創(chuàng)新企業(yè)與高成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特性、規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)，一方面讓企業(yè)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，投資者充分了解風(fēng)險(xiǎn)，另一方面讓投行成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、新興業(yè)態(tài)的專家。 遵循企業(yè)正常的發(fā)展規(guī)律，關(guān)注自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略的內(nèi)在要求以及國(guó)際產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，注重挖掘企業(yè)的核心價(jià)值。 注重利用創(chuàng)業(yè)板推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，挖掘區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值最大化。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是落實(shí)國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效舉措和重要平臺(tái)。企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，用好機(jī)遇。 樹立正確的上市觀。要防止虛假或概念包裝，把創(chuàng)業(yè)板