第一章國(guó)際金融理論與實(shí)踐

1、123IMF國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類類金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣； 商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；物物交換； 金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換； 無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；無償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移； 無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移。無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。4居民和非居民居民和非居民只有居民只有居民(resident)和非居民和非居民(non-resident)之間的之間的經(jīng)濟(jì)交

2、易才是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易才是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕?guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民

3、?？鐕?guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民。國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任何國(guó)家的非居民。何國(guó)家的非居民。 5一、國(guó)際收支和國(guó)際借貸一、國(guó)際收支和國(guó)際借貸國(guó)際收支和國(guó)際借貸是兩個(gè)不同但易混國(guó)際收支和國(guó)際借貸是兩個(gè)不同但易混淆的概念。淆的概念。國(guó)際借貸國(guó)際借貸(Balance of International Indebtedness)也被稱作國(guó)際投資狀況也被稱作國(guó)際投資狀況(International Investment Position)，是指，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。的匯總。

4、6它們的區(qū)別在于：它們的區(qū)別在于： 國(guó)際收支是流量國(guó)際收支是流量(Flow)而國(guó)際借貸是而國(guó)際借貸是存量存量(Stock) 兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)冉灰字械馁?zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o償交易無償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。卻包括在國(guó)際收支中。7國(guó)際收支平衡表（國(guó)際收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)）是一國(guó)對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)

5、交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，濟(jì)交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟(jì)分析的需要，分類設(shè)置科目和帳戶（分類設(shè)置科目和帳戶（account），并按復(fù)式），并按復(fù)式簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。簿記的原理進(jìn)行系統(tǒng)記錄的報(bào)表。IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在平衡表，并匯總后定期發(fā)表在國(guó)際金融統(tǒng)國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)計(jì)上。上。IMF出版了出版了國(guó)際收支手冊(cè)國(guó)際收支手冊(cè)，制訂了國(guó)際，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。8國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的借貸記帳法復(fù)式簿記的借貸記帳法編制借必有貸，借貸必相等貸方貸方(Credit/Plus Items

6、)出口出口(貨物和勞務(wù)貨物和勞務(wù));資本流入資本流入,包括：包括： 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。借方借方(Debit/Minus Items)進(jìn)口進(jìn)口(貨物和勞務(wù)貨物和勞務(wù));資本流出資本流出,包括：包括： 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加，對(duì)外金融資產(chǎn)的增加， 本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。9 金融資產(chǎn)：以價(jià)值形態(tài)或以金融工具形式存在金融資產(chǎn)：以價(jià)值形態(tài)或以金融工具形式存在的資產(chǎn)，包括金融債權(quán)以及的資產(chǎn)，包括金融債權(quán)以及金融資產(chǎn)：包括生產(chǎn)資產(chǎn)和非生產(chǎn)資產(chǎn)。金融資產(chǎn)：包括生產(chǎn)資產(chǎn)和非生產(chǎn)資產(chǎn)。10二、國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表(Balanc

7、e of payment account)編制編制例：一位中國(guó)人在美國(guó)旅游，用了例：一位中國(guó)人在美國(guó)旅游，用了200服務(wù)費(fèi)。在中國(guó)國(guó)際收支表記錄為：服務(wù)費(fèi)。在中國(guó)國(guó)際收支表記錄為： 貸方（）貸方（） 借方（）借方（）向國(guó)外購(gòu)買向國(guó)外購(gòu)買旅行服務(wù)旅行服務(wù) 200短期資本流入短期資本流入 20011國(guó)際收支平衡表編制舉例12例例本國(guó)企業(yè)動(dòng)用其在國(guó)外銀行的存款進(jìn)口本國(guó)企業(yè)動(dòng)用其在國(guó)外銀行的存款進(jìn)口50萬美萬美元的設(shè)備。因?yàn)閯?dòng)用在國(guó)外銀行存款就是對(duì)外資元的設(shè)備。因?yàn)閯?dòng)用在國(guó)外銀行存款就是對(duì)外資產(chǎn)減少，因此記作：產(chǎn)減少，因此記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 進(jìn)口進(jìn)口 50萬美元萬美元 私人短期資本私人

8、短期資本 50萬美元萬美元 例例國(guó)外企業(yè)以價(jià)值國(guó)外企業(yè)以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入本國(guó)，創(chuàng)辦合資萬美元的設(shè)備投入本國(guó)，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：企業(yè)，在本國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 進(jìn)口進(jìn)口 1000萬美元萬美元 直接投資直接投資 1000萬美元萬美元12國(guó)際收支平衡表編制舉例例 一個(gè)美國(guó)居民購(gòu)買了一家德國(guó)公司發(fā)行得股票，一個(gè)美國(guó)居民購(gòu)買了一家德國(guó)公司發(fā)行得股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時(shí)美國(guó)居民萬美元。這時(shí)美國(guó)居民持有了德國(guó)公司的股權(quán)，美國(guó)對(duì)外債權(quán)增加；同時(shí)德持有了德國(guó)公司的股權(quán)，美國(guó)對(duì)外債權(quán)增加；同時(shí)德國(guó)公

9、司擁有了在美國(guó)銀行的美元存款，美國(guó)的對(duì)外短國(guó)公司擁有了在美國(guó)銀行的美元存款，美國(guó)的對(duì)外短期債務(wù)增加。在美國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作：期債務(wù)增加。在美國(guó)國(guó)際收支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借借（）（） 證券投資證券投資 2萬美元萬美元 私人短期資本私人短期資本 2萬美元萬美元13國(guó)際收支平衡表編制舉例例 本國(guó)政府從它在美國(guó)某銀行的賬戶中提取本國(guó)政府從它在美國(guó)某銀行的賬戶中提取38萬美元，萬美元，在國(guó)際黃金市場(chǎng)上購(gòu)買黃金在國(guó)際黃金市場(chǎng)上購(gòu)買黃金10000盎司，在本國(guó)的國(guó)際收盎司，在本國(guó)的國(guó)際收支平衡表中記作：支平衡表中記作： 貸（貸（+） 借（）借（） 貨幣性黃金貨幣性黃金 38萬美元萬美元 外匯儲(chǔ)

10、備外匯儲(chǔ)備 38萬美元萬美元 注：從這個(gè)例子也可以看出，在國(guó)際黃金市場(chǎng)購(gòu)買黃注：從這個(gè)例子也可以看出，在國(guó)際黃金市場(chǎng)購(gòu)買黃金，只改變官方儲(chǔ)備的構(gòu)成，不改變官方儲(chǔ)備的數(shù)量。金，只改變官方儲(chǔ)備的構(gòu)成，不改變官方儲(chǔ)備的數(shù)量。1415中國(guó)從加拿大進(jìn)中國(guó)從加拿大進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)?？谛←湥驓W洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目帳戶中最重要項(xiàng)目又稱又稱為無形貿(mào)易。為無形貿(mào)易。經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目16收益包括職工報(bào)酬和投收益包括職工報(bào)酬和投資收益兩類。中國(guó)人在國(guó)外獲得資收益兩類。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)利息等作為收益

11、項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。利息等作為收益項(xiàng)目借方。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府 與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。17經(jīng)常項(xiàng)目與外債經(jīng)常項(xiàng)目與外債經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 (CA) 余額余額出口商品和服務(wù)與進(jìn)口的商品和服務(wù)之差出口商品和服務(wù)與進(jìn)口的商品和服務(wù)之差(CA = EX IM)當(dāng)當(dāng)CA 0時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目盈余時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目盈余.當(dāng)當(dāng)CA 0時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目赤字時(shí)，該國(guó)有經(jīng)常項(xiàng)目赤字.CA度量了國(guó)際借貸的規(guī)模和方向度量了國(guó)際借貸的規(guī)模和方向l一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額等于它的凈國(guó)外財(cái)富的變

12、動(dòng)一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目余額等于它的凈國(guó)外財(cái)富的變動(dòng)開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶18經(jīng)常項(xiàng)目等于國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)居民花費(fèi)的差額經(jīng)常項(xiàng)目等于國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)居民花費(fèi)的差額:Y (C+ I + G) = CA一個(gè)國(guó)家具有經(jīng)常項(xiàng)目余額，本國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品大于國(guó)一個(gè)國(guó)家具有經(jīng)常項(xiàng)目余額，本國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品大于國(guó)內(nèi)的需求內(nèi)的需求. 經(jīng)常項(xiàng)目余額是對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)政的超額供給經(jīng)常項(xiàng)目余額是對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)政的超額供給. l示例示例 : 農(nóng)業(yè)國(guó)進(jìn)口農(nóng)業(yè)國(guó)進(jìn)口20蒲式耳的小麥，出口蒲式耳的小麥，出口10蒲式耳蒲式耳.經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目赤字相當(dāng)于農(nóng)業(yè)國(guó)從國(guó)外借入價(jià)值為赤字相當(dāng)于農(nóng)業(yè)國(guó)從國(guó)外借入價(jià)值為10蒲式耳小麥的外債，蒲式耳小麥

13、的外債，這筆外債以后必須償還這筆外債以后必須償還開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶19儲(chǔ)蓄和經(jīng)常項(xiàng)目?jī)?chǔ)蓄和經(jīng)常項(xiàng)目國(guó)民儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄 (S)國(guó)民收入國(guó)民收入(Y)中沒有用于家庭消費(fèi)（中沒有用于家庭消費(fèi)（C）或政府購(gòu)買）或政府購(gòu)買（ G）的部分）的部分封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民儲(chǔ)蓄總是等于投資封閉經(jīng)濟(jì)中，國(guó)民儲(chǔ)蓄總是等于投資l封閉經(jīng)濟(jì)中，只能通過積累資本存量來增加儲(chǔ)蓄封閉經(jīng)濟(jì)中，只能通過積累資本存量來增加儲(chǔ)蓄(S = I).l開放經(jīng)濟(jì)既可以通過積累資本存量，也可以通過獲得外國(guó)財(cái)開放經(jīng)濟(jì)既可以通過積累資本存量，也可以通過獲得外國(guó)財(cái)富來進(jìn)行儲(chǔ)蓄富來進(jìn)行儲(chǔ)蓄(S = I + CA).一國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出

14、超常常被稱為是對(duì)外凈投資一國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出超常常被稱為是對(duì)外凈投資開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶20私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄 (Sp)用于儲(chǔ)蓄而不是用于消費(fèi)的那部分可支配收入用于儲(chǔ)蓄而不是用于消費(fèi)的那部分可支配收入 Sp = I + CA Sg = I + CA (T G) = I + CA + (G T) T 代表政府代表政府“收入收入” (凈稅收凈稅收)lSg 政府儲(chǔ)蓄政府儲(chǔ)蓄 (T-G)政府預(yù)算赤字政府預(yù)算赤字 (G T)政府預(yù)算赤字度量政府通過借貸來為開支籌措資金政府預(yù)算赤字度量政府通過借貸來為開支籌措資金的程度的程度開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶開放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶

15、21資本和金融項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱資本帳戶資本和金融項(xiàng)目，簡(jiǎn)稱資本帳戶(capital account)(capital account)，記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買賣活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買賣活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。1 1資本賬戶：記錄在資本轉(zhuǎn)移的收取或支付、非資本賬戶：記錄在資本轉(zhuǎn)移的收取或支付、非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的購(gòu)買或處置方面所交易的賬戶。生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的購(gòu)買或處置方面所交易的賬戶。分為：分為：包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)包括專利，

16、版權(quán)，商標(biāo)權(quán)非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)包括專利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。的收買或放棄等。22 2 2金融賬戶：是記錄一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)金融賬戶：是記錄一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更方面所交易的賬戶。債所有權(quán)變更方面所交易的賬戶。 包含包含“直接投資直接投資”“”“證券投資證券投資”“”“其他其他投資（包括貸款、貨幣和存款、其他資投資（包括貸款、貨幣和存款、其他資產(chǎn)等）產(chǎn)等）”與與“”等子項(xiàng)目。等子項(xiàng)目。 3. 3. 23國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整錯(cuò)誤和遺漏錯(cuò)誤和遺漏由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來源不一，有的由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算

17、，加上一些人為的因素（如數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實(shí)際上就幾有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁?huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以基于會(huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏凈錯(cuò)誤和遺漏”（Net Errors and Omissions）科目。）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，則放在

18、貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。 2425官方國(guó)際儲(chǔ)備：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局（主官方國(guó)際儲(chǔ)備：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局（主要是中央銀行要是中央銀行 ）所擁有的，可用于滿足）所擁有的，可用于滿足國(guó)際收支平衡所需要的對(duì)外資產(chǎn)。包括國(guó)際收支平衡所需要的對(duì)外資產(chǎn)。包括貨幣性黃金、特別提款權(quán)、在貨幣性黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲(chǔ)備的儲(chǔ)備頭寸和外匯儲(chǔ)備等官方對(duì)外資產(chǎn)。頭寸和外匯儲(chǔ)備等官方對(duì)外資產(chǎn)。26 272、資本項(xiàng)目：貸方 借方 21總計(jì)1+2 296973、金融項(xiàng)目 （1）對(duì)外直接投資 2563 引進(jìn)外觀直接投資 44236 （2）證券投資：資產(chǎn)

19、 899 負(fù)債 7703 （3）其他投資：資產(chǎn) 33929 負(fù)債 8430總計(jì)【123】 526754、錯(cuò)誤與遺漏凈額 16818總計(jì)【1234 358575、儲(chǔ)備及有關(guān)項(xiàng)目 358572819991999年我國(guó)國(guó)際收支賬戶年我國(guó)國(guó)際收支賬戶項(xiàng)目項(xiàng)目 貸方貸方 借方借方 差額差額 經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶 2344.32344.3 2187.72187.7 156.7156.7 1 1. . 貨物貿(mào)易貨物貿(mào)易 19471947 . .2 2 15851585 . .1 1 362362 . .1 1 2. 2. 服務(wù)貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易 237237 . .8 8 312312 . .9 9 - -7575.

20、 .1 1 3. 3. 收益收益 105.7105.7 285.4285.4 - -179.7179.7 4. 4. 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移 53.753.7 4.24.2 49.449.4 資本與金融賬戶資本與金融賬戶 917.5917.5 841.1841.1 76.476.4 1 1. . 資本賬戶資本賬戶 0 0 0.30.3 - -0.30.3 2 2. . 金融賬戶金融賬戶 917.5917.5 840.9840.9 76.76. 7 7 ( (其中其中 ) )：直接投資：直接投資 410410 . .1 1 40.4 40.4 369.8 369.8 證券投資證券投資 18.1 18.

21、1 130.4 130.4 - -112.3112.3 其它投資其它投資 489.3 489.3 670.1 670.1 - -180.8180.8 3 3. . 儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng) -85.1-85.1 凈誤差和遺漏凈誤差和遺漏 -148.0-148.0 29第三節(jié) 國(guó)際收支平衡與失衡30自主交易項(xiàng)目和調(diào)整交易項(xiàng)目自主交易項(xiàng)目和調(diào)整交易項(xiàng)目傳統(tǒng)上，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易按照其動(dòng)機(jī)分為自主性交傳統(tǒng)上，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易按照其動(dòng)機(jī)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。易和調(diào)節(jié)性交易。 自主性交易自主性交易(Autonomous Transaction)又叫事前交易又叫事前交易(ExAnte Transactio

22、n)，這類交易純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種，這類交易純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動(dòng)進(jìn)行。目的而自動(dòng)進(jìn)行。 調(diào)節(jié)性或補(bǔ)償性交易調(diào)節(jié)性或補(bǔ)償性交易(Accommodating / Compensatory Transaction)又叫事后交易又叫事后交易(Expost Transaction)，這類交易是在國(guó)際收支的自主性交易各項(xiàng)發(fā)，這類交易是在國(guó)際收支的自主性交易各項(xiàng)發(fā)生不平衡時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。生不平衡時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。由于研究者需要的不同，對(duì)哪些是自主性交易，哪由于研究者需要的不同，對(duì)哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不同。在實(shí)踐中，些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不

23、同。在實(shí)踐中，劃定自主性交易范圍的問題，就變成了劃定自主性交易范圍的問題，就變成了“劃線劃線”問問題。題。 31國(guó)際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，國(guó)際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會(huì)計(jì)意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)賬面的、會(huì)計(jì)意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。意義。國(guó)際收支平衡表的每個(gè)具體賬戶和科目的借國(guó)際收支平衡表的每個(gè)具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（稱為局部差額（Partial Balance），如貿(mào)易），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支

24、差額、經(jīng)常賬戶差額等。差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部差額差額3233國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡 通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為被稱為“線上交易線上交易”；而此線以下的交易被稱為；而此線以下的交易被稱為“線下線下交易交易”。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不

25、為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于失衡狀當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余(Surplus), ； 如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以，在赤字前應(yīng)冠以“”號(hào)；號(hào)；很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線下交易的貸方上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然?？傤~必然小于其

26、借方總額；反之依然。34幾個(gè)國(guó)際收支局部差額幾個(gè)國(guó)際收支局部差額 貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額綜合差額35361990年中國(guó)的凈出口不過年中國(guó)的凈出口不過510億人民幣，億人民幣，占年度占年度GDP的的2.6%，可是到了，可是到了2004年，年，中國(guó)凈出口就超出中國(guó)凈出口就超出1萬億人民幣，占萬億人民幣，占GDP的的5.4%；到；到2008年，中國(guó)凈出口年，中國(guó)凈出口2.4萬萬億，占億，占GDP近近9%。37貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（貿(mào)易差額（Trade Balance）也是衡量一）也是衡量一國(guó)實(shí)際資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)國(guó)實(shí)際資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)

27、際收支狀況的重要依據(jù)。際收支狀況的重要依據(jù)。 經(jīng)常賬戶差額（經(jīng)常賬戶差額（Current Account Balance）反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)）反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來平衡；資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過資本的凈當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來平衡。流入或官方儲(chǔ)備的減少來平衡。38基本差額基本差額（基本差額（Basic Balance）是經(jīng)常賬戶）是經(jīng)常賬

28、戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果一國(guó)國(guó)際收支的基本差額為盈余，如果一國(guó)國(guó)際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時(shí)為赤字，從長(zhǎng)那么即使其綜合差額暫時(shí)為赤字，從長(zhǎng)期看，該國(guó)仍有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力。期看，該國(guó)仍有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 39官方結(jié)算余額（或國(guó)際收支平衡）官方結(jié)算余額（或國(guó)際收支平衡）官方結(jié)算余額（官方結(jié)算余額（Official Settlements Balance）是）是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人

29、短期資本流動(dòng)經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人短期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。為線下交易。當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時(shí)，可以通過增加官方儲(chǔ)備，當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時(shí)，可以通過增加官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)貸款進(jìn)行平衡；或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)貸款進(jìn)行平衡；當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時(shí)，可以通過減少官方儲(chǔ)備，當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時(shí)，可以通過減少官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)借款進(jìn)行平衡?；蛘弑緡?guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)借款進(jìn)行平衡。官方的短期對(duì)外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對(duì)官方的短期對(duì)外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對(duì)官方儲(chǔ)備變動(dòng)的壓

30、力。官方儲(chǔ)備變動(dòng)的壓力。官方除了動(dòng)用官方儲(chǔ)備外，還可以通過短期對(duì)外借官方除了動(dòng)用官方儲(chǔ)備外，還可以通過短期對(duì)外借款或貸款來彌補(bǔ)收支不平衡并穩(wěn)定匯率?？罨蛸J款來彌補(bǔ)收支不平衡并穩(wěn)定匯率。4041綜合差額綜合差額（綜合差額（Overall Balance）所包括的線上交易最）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過變動(dòng)官方儲(chǔ)備來彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。國(guó)官方通過變動(dòng)官方儲(chǔ)備來彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過增加或減少當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過增加或減少官方儲(chǔ)備來平衡。官方儲(chǔ)備來平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；綜合差額的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，綜定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒有特別說明的情況下，人們所說的國(guó)際收支盈余或赤字，通常的情況下，人們所說的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。指的是綜合差額盈余或赤字。424344開放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入恒等式開放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入