財務(wù)報表分析與財務(wù)比率分析(powerpoint 106頁)

1、第一頁，編輯于星期二：二點 十三分。第二頁，編輯于星期二：二點 十三分。本節(jié)內(nèi)容框架本節(jié)內(nèi)容框架 財務(wù)報表分析概述財務(wù)報表分析概述財務(wù)報表分析的財務(wù)報表分析的意義意義1.1.財務(wù)報表分析的財務(wù)報表分析的目的目的2.2.財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的使用人的使用人財務(wù)報表分析的財務(wù)報表分析的步驟和方法步驟和方法1.1.財務(wù)報表分析的財務(wù)報表分析的步驟步驟2.2.財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的方法的方法財務(wù)報表分析的原財務(wù)報表分析的原則和局限性則和局限性1.1.財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的原則的原則2.2.財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的局限性的局限性第三頁，編輯于星期二：二點 十三分。一、財務(wù)報表分析的意義n（

2、一）財務(wù)報表分析的目的n財務(wù)報表分析的目的是將財務(wù)報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為更為有用的信息，幫助報表使用者進行有關(guān)決策。n（二）財務(wù)報表分析的使用者n權(quán)益投資者：為決定是否投資，需要了解公司未來的盈利能力和經(jīng)營風險。第四頁，編輯于星期二：二點 十三分。n債權(quán)人：了解企業(yè)的短期償債能力和長期長期償債能力。n管理者：包括外部使用人關(guān)心的所有問題。n政府：需要了解納稅情況和就業(yè)情況職工收入n注冊會計師：完成審計任務(wù)第五頁，編輯于星期二：二點 十三分。n供應(yīng)商：盈利能力和償債能力。n客戶：供貨能力和售后服務(wù)能力n員工：持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。第六頁，編輯于星期二：二點 十三分。二、財務(wù)報表分析的一般步驟n明確分析

3、的目的n收集有關(guān)信息n根據(jù)分析目的重新組織整體n深入研究各部分的特殊本質(zhì)n進一步研究各部分的相互關(guān)系n解釋結(jié)果，提供決策有用信息。第七頁，編輯于星期二：二點 十三分。（四）財務(wù)報表分析的原則n全面性原則n客觀性原則n相關(guān)性原則n可比性原則n靈活性原則第八頁，編輯于星期二：二點 十三分。二、財務(wù)報表分析的方法n（一）趨勢分析法n是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量變動趨勢的方法。n定基動態(tài)比率 環(huán)比動態(tài)比率第九頁，編輯于星期二：二點 十三分。趨勢分析法趨勢分析法 比較標準比較標準分類分類應(yīng)掌握的內(nèi)容應(yīng)掌握的內(nèi)容按比較

4、對象按比較對象( (和誰比和誰比) )分分與本公司歷史與本公司歷史比比不同時期不同時期(2(21010年年) )指標相比，也稱指標相比，也稱“趨勢分趨勢分析析”。與同類公司比與同類公司比與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，也稱“橫向橫向比比較較”。與計劃預(yù)算比與計劃預(yù)算比實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標比較，也稱實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標比較，也稱“預(yù)算預(yù)算差差異分析異分析”。按比較內(nèi)容按比較內(nèi)容( (比什么比什么) )分分比較會計要素比較會計要素的總量的總量總量比較主要用于時間序列分析，研究總量總量比較主要用于時間序列分析，研究總量指標的變化趨勢；也用于同業(yè)對比，看公司指標的變化趨

5、勢；也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位。的相對規(guī)模和競爭地位。比較結(jié)構(gòu)百分比較結(jié)構(gòu)百分比比用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步分析的方向。析的方向。比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率財務(wù)比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具財務(wù)比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性。有較好的可比性。第十頁，編輯于星期二：二點 十三分。（二）因素分析法（二）因素分析法n因素分析法，是依據(jù)財務(wù)指標與其驅(qū)動因素分析法，是依據(jù)財務(wù)指標與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。對指標影響程度的一種方法。n因素分析法可分

6、為因素分析法可分為連環(huán)替代法和差額分連環(huán)替代法和差額分析法析法兩種形式。兩種形式。第十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。1、連環(huán)替代法、連環(huán)替代法測定各因素變動對指標測定各因素變動對指標R R的影響程度可按順序進行：的影響程度可按順序進行： 基期（計劃）指標基期（計劃）指標R R0 0A A0 0B B0 0C C0 0 （1 1） 第一次替代第一次替代 A A1 1B B0 0C C0 0 （2 2） 第二次替代第二次替代 A A1 1B B1 1C C0 0 （3 3） 第三次替代第三次替代 R R1 1A A1 1B B1 1C C1 1 （4 4）（2 2）（）（1 1）AA變動對變動

7、對R R的影響。的影響。（3 3）（）（2 2）BB變動對變動對R R的影響。的影響。（4 4）（）（3 3）CC變動對變動對R R的影響。的影響。 把各因素變動綜合起來，總影響：把各因素變動綜合起來，總影響：R RR R1 1R R0 0第十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。2、差額分析法、差額分析法用下面公式直接計算各因素變動對用下面公式直接計算各因素變動對R R的影的影響。響。（A A1 1A A0 0）B B0 0C C0 0 A A變動對變動對R R的影響。的影響。 A A1 1（B B1 1B B0 0）C C0 0 B B變動對變動對R R的影響。的影響。 A A1 1B B1

8、1（C C1 1C C0 0）CC變動對變動對R R的影響。的影響。連環(huán)替代法和差額分析法得出的結(jié)論是一致連環(huán)替代法和差額分析法得出的結(jié)論是一致的。的。第十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。提示：提示：n各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質(zhì)量指標在各因素的排列順序：數(shù)量指標在前，質(zhì)量指標在后；基礎(chǔ)指標在前，派生指標在后；實物指標在后；基礎(chǔ)指標在前，派生指標在后；實物指標在前，貨幣指標在后。替代順序的確定一般在題目前，貨幣指標在后。替代順序的確定一般在題目條件中會有說明。條件中會有說明。n固定時期：固定時期：按先后順序分析，分析過的固定在報告按先后順序分析，分析過的固定在報告期或用實際數(shù)，未分析過

9、的固定在基期或用計劃數(shù)。期或用實際數(shù)，未分析過的固定在基期或用計劃數(shù)。n本章多處用到因素分析法，教材沒有詳細介紹本章多處用到因素分析法，教材沒有詳細介紹這種方法這種方法, ,但考生應(yīng)掌握這種方法。但考生應(yīng)掌握這種方法。第十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。（三）比率分析法n1、構(gòu)成比率=部分/整體n2、效率比率=所費/所得n3、相關(guān)比率 將某個項目與其相關(guān)但又不同的項目進行對比得出的比率。第十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。三、財務(wù)報表分析的局限性三、財務(wù)報表分析的局限性財務(wù)報表存在以下三方面的局限性：財務(wù)報表存在以下三方面的局限性：n財務(wù)報告沒有披露公司的全部信息；財務(wù)報告沒有披露公司的全

10、部信息；( (不不全面全面) )n已經(jīng)披露的財務(wù)信息存在會計估計誤差；已經(jīng)披露的財務(wù)信息存在會計估計誤差；( (不準確不準確, ,客觀誤差客觀誤差) )n管理層的各項會計政策選擇，使財務(wù)報管理層的各項會計政策選擇，使財務(wù)報表會扭曲公司的實際情況。表會扭曲公司的實際情況。( (不準確不準確, ,主主觀誤差觀誤差) )第十六頁，編輯于星期二：二點 十三分。財務(wù)報表的可靠性問題財務(wù)報表的可靠性問題n對于存有“危險信號”（不能認定是否存在虛假陳述）的報表，分析人員要進行更細致的考察或獲取有關(guān)的其他信息。常見的危險信號包括：n財務(wù)報告的形式不規(guī)范；財務(wù)報告的形式不規(guī)范；n數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象；數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象；

11、n大額的關(guān)聯(lián)方交易；大額的關(guān)聯(lián)方交易；n大額資本利得；大額資本利得；n異常的審計報告。異常的審計報告。第十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。比較基礎(chǔ)問題比較基礎(chǔ)問題: :n橫向比較時需要使用同業(yè)標準。橫向比較時需要使用同業(yè)標準。同業(yè)的平均數(shù)同業(yè)的平均數(shù)不一定不一定有代表性。有代表性。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，可能，可能比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。n趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性。代表過去，并不代表合理性。n實際與計劃實際與計劃(預(yù)算預(yù)算)的差異分析，

12、的差異分析，實際和計劃實際和計劃(預(yù)算預(yù)算)出出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預(yù)算不合理現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能是預(yù)算不合理，兩者的區(qū)分并非易事。兩者的區(qū)分并非易事。第十八頁，編輯于星期二：二點 十三分。財務(wù)指標的經(jīng)濟假設(shè)問題n財務(wù)分析需要先消除不同企業(yè)或不同時期的規(guī)模差異再進行比較。第十九頁，編輯于星期二：二點 十三分。第二十頁，編輯于星期二：二點 十三分。本節(jié)內(nèi)容框架本節(jié)內(nèi)容框架 長期償債能力比率長期償債能力比率1.1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率2.2.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)3.3.長期資本負債率長期資本負債率4.4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)5.5.現(xiàn)金流量利息保障

13、倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)6.6.現(xiàn)金流量與債務(wù)比現(xiàn)金流量與債務(wù)比資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率1.1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率3.3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.4.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)盈利能力比率資產(chǎn)盈利能力比率1.1.資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率2.2.權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 負債負債流動負債流動負債非流動負債非流動負債 資產(chǎn)資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)銷售收入銷售收入( (成本成本) )凈利凈利所有者權(quán)益所有者權(quán)益短期償債能力比率短期償債能力比率(1)(1)流動比率流動比率(2)(2)速動比率速動比率(3)(

14、3)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率(4)(4)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率銷售盈利能力比率銷售盈利能力比率銷售利潤率銷售利潤率第二十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。營運資本流動資產(chǎn)流動負債營運資本流動資產(chǎn)流動負債長期資本長期資產(chǎn)長期資本長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資本長期資本運營資本運營資本流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債流動負債非流動負債非流動負債股東權(quán)益股東權(quán)益一、短期償債能力一、短期償債能力1、營運資本、營運資本第二十二頁，編輯于星期二：二點 十三分?！纠纠?-12-1】營運資本為負數(shù)，表明有部分長】營運資本為負數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供了資金來源。期資產(chǎn)由流動負債提供了資金來源

15、。( )( )【答案】【答案】【解析】營運資本為負數(shù)，即流動資產(chǎn)小于【解析】營運資本為負數(shù)，即流動資產(chǎn)小于流動負債，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，流動負債，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供了資金來有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供了資金來源。源。第二十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。2 2、流動比率、流動比率流動比率流動比率1 1(1-(1-運營資本運營資本/ /流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)) )分析應(yīng)注意的問題分析應(yīng)注意的問題: :表明每表明每1 1元流動負債有多少流動資產(chǎn)作償債的保障。元流動負債有多少流動資產(chǎn)作償債的保障。不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，不存在統(tǒng)一的

16、、標準的流動比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。低。流動比率有降低的趨勢。流動比率有降低的趨勢?？疾炝鲃淤Y產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率?？疾炝鲃淤Y產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率。流流動動負負債債流流動動資資產(chǎn)產(chǎn)流流動動比比率率 第二十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。存貨周轉(zhuǎn)期（存貨周轉(zhuǎn)期（3030）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（6060）應(yīng)付賬款周應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（轉(zhuǎn)期（2020）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（7070）出售產(chǎn)成品出售產(chǎn)成品支付貨款支付貨款取得現(xiàn)金取得現(xiàn)金購入原材料購

17、入原材料營業(yè)周期營業(yè)周期第二十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。3、速動比率、速動比率分析是應(yīng)注意的問題分析是應(yīng)注意的問題: :速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項等。收、預(yù)付款項等。速動比率表明每速動比率表明每1 1元流動負債有多少速動資產(chǎn)元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。作為償還保障。不同行業(yè)的速動比率有很大差別。不同行業(yè)的速動比率有很大差別。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。能力。流流動動負負債債速速動動資資產(chǎn)產(chǎn)速速動動比比率率 第二十六頁，編輯于星期二：二點

18、十三分?！纠纠?-22-2】下列屬于速動資產(chǎn)的有（】下列屬于速動資產(chǎn)的有（ ）。）。 A. A.存貨存貨 B. B.待攤費用待攤費用 C. C.預(yù)付款項預(yù)付款項 D. D. 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)【答案】【答案】C. D.C. D.【解析】流動資產(chǎn)中可以在較短時間變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為【解析】流動資產(chǎn)中可以在較短時間變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為速動資產(chǎn)，如貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)速動資產(chǎn)，如貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項等，收、預(yù)付款項等， 另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、待另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、待攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)攤費用、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等

19、，稱為非速動資產(chǎn)。等，稱為非速動資產(chǎn)。第二十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例3-33-3】流動比率為】流動比率為1.21.2，則賒購材料一批，將會導，則賒購材料一批，將會導致（致（ ）。）。 A. A.流動比率提高流動比率提高 B. B.流動比率降低流動比率降低 C. C.流動比率不變流動比率不變 D. D.速動比率降低速動比率降低 【答案】【答案】BDBD 【解析】流動比率大于【解析】流動比率大于1 1，說明流動資產(chǎn)大于流動，說明流動資產(chǎn)大于流動負債，而賒購材料導致流動資產(chǎn)和流動負債等額負債，而賒購材料導致流動資產(chǎn)和流動負債等額增加，因此，流動比率會降低；由于賒購之后速增加，因此

20、，流動比率會降低；由于賒購之后速動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以，速動比率降動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以，速動比率降低。低。第二十八頁，編輯于星期二：二點 十三分。提示提示: :一個比率分子、分母同增相同的數(shù)，該比率會向一個比率分子、分母同增相同的數(shù)，該比率會向1 1靠攏，即原比率大于靠攏，即原比率大于1 1時，比率的值會變??；時，比率的值會變小；原比率小于原比率小于1 1時，比率的值會變大；時，比率的值會變大；一個比率的分子分母同減一個相同的數(shù)，該比率會一個比率的分子分母同減一個相同的數(shù)，該比率會更偏離更偏離1 1，即原比率大于，即原比率大于1 1時，比率的值會變得更時，比率的值會變得更大，

21、原比率小于大，原比率小于1 1時，比率的值會變得更小。時，比率的值會變得更小。第二十九頁，編輯于星期二：二點 十三分?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =（貨幣資金（貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)）交易性金融資產(chǎn)）/ /流動負債流動負債現(xiàn)金比率表明現(xiàn)金比率表明1 1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障。保障?！纠纠?-44-4】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項目有（率上升項目有（ ）。）。 A. A.現(xiàn)金增加現(xiàn)金增加 B. B. 交易性金融資產(chǎn)減少交易性金融資產(chǎn)減少 C. C.銀行存款增加銀行存款增加 D. D. 流動負債減少

22、流動負債減少【答案】【答案】ACDACD4、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率第三十頁，編輯于星期二：二點 十三分?，F(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率n現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負債n現(xiàn)金流量比率表明每現(xiàn)金流量比率表明每1 1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。流量保障程度。n該比率越高，償債越有保障。該比率越高，償債越有保障。第三十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。影響短期償債能力的其他因素影響短期償債能力的其他因素n增強短期償債能力的因素增強短期償債能力的因素n可動用的銀行貸款指標；可動用的銀行貸款指標；n準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；n償債

23、能力的聲譽。償債能力的聲譽。n降低短期償債能力的因素降低短期償債能力的因素n與擔保有關(guān)的或有負債；與擔保有關(guān)的或有負債；n經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；n建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。第三十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。二、長期償債能力二、長期償債能力1 1、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率分析說明分析說明 (1)(1)該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。

24、(2)(2)資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。安全。(3)(3)不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。資產(chǎn)變現(xiàn)損失小的企業(yè)資產(chǎn)負債率較高。有關(guān)。資產(chǎn)變現(xiàn)損失小的企業(yè)資產(chǎn)負債率較高。 資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額負負債債總總額額資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債率率第三十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例5 5】下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變】下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（ ）。）。 A. A.收回應(yīng)收賬款收回應(yīng)收賬款 B. B.用現(xiàn)金購買債券用現(xiàn)金購買債券 C.

25、C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn) D. D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價） 【答案】【答案】C C第三十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與償債能它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風險，也與力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。盈利能力有關(guān)。 股股東東權(quán)權(quán)益益負負債債總總額額產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)比比率率股股東東權(quán)權(quán)益益總總資資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益益乘乘數(shù)數(shù)第三十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。速記：速記：n資產(chǎn)

26、負債率負債總額資產(chǎn)負債率負債總額/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)n資產(chǎn)權(quán)益率所有者權(quán)益資產(chǎn)權(quán)益率所有者權(quán)益/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn) 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)權(quán)益率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)權(quán)益率1 1n資產(chǎn)權(quán)益率和權(quán)益乘數(shù)互為倒數(shù)資產(chǎn)權(quán)益率和權(quán)益乘數(shù)互為倒數(shù)n權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 （負債總額所有者權(quán)益）（負債總額所有者權(quán)益）/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1 1第三十六頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例2 26 6】權(quán)益乘數(shù)為】權(quán)益乘數(shù)為4 4，則（，則（ ）。）。 A. A.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率為5 B. 5 B. 資產(chǎn)負債率為資產(chǎn)負債率為1/4 1/4 C.C.產(chǎn)權(quán)比率為產(chǎn)權(quán)比率

27、為3 D. 3 D. 資產(chǎn)負債率為資產(chǎn)負債率為7575 【答案】【答案】CDCD 【解析】權(quán)益乘數(shù)為【解析】權(quán)益乘數(shù)為4 4，則資產(chǎn)權(quán)益率為，則資產(chǎn)權(quán)益率為1/41/4（即（即25%25%），產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)），產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)1=31=3。由于資產(chǎn)權(quán)。由于資產(chǎn)權(quán)益率資產(chǎn)負債率益率資產(chǎn)負債率=1=1，因此，資產(chǎn)負債率為，因此，資產(chǎn)負債率為7575。第三十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。3、長期資本負債率、長期資本負債率非流動負債股東權(quán)益非流動負債股東權(quán)益非流動負債非流動負債長期資本負債率長期資本負債率100長期資本負債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)。長期資本負債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)。 第三

28、十八頁，編輯于星期二：二點 十三分。4、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 分析中應(yīng)掌握的問題分析中應(yīng)掌握的問題 (1) (1)息稅前利潤凈利潤利息費用所得稅費用息稅前利潤凈利潤利息費用所得稅費用 (2) (2)利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小和長期利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小和長期償債能力。償債能力。 (3) (3)如果利息保障倍數(shù)小于如果利息保障倍數(shù)小于1 1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。 利利息息費費用用息息稅稅前前利利潤潤利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù)第三十九頁，編輯于星期二：二點 十三分。5現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流

29、量利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金流量債務(wù)比與現(xiàn)金流量債務(wù)比債債務(wù)務(wù)總總額額經(jīng)經(jīng)營營現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量債債務(wù)務(wù)比比n該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。 n該比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。該比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。 利息費用利息費用經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)第四十頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例2 27 7】已知甲公司】已知甲公司20052005年末負債總額為年末負債總額為200200萬萬元，資產(chǎn)總額為元，資產(chǎn)總額為500500萬元，無形資產(chǎn)凈值為萬元，無形資產(chǎn)凈值為5050萬萬元，流

30、動資產(chǎn)為元，流動資產(chǎn)為240240萬元，流動負債為萬元，流動負債為160160萬元，萬元，20052005年利息費用為年利息費用為2020萬元，凈利潤為萬元，凈利潤為100100萬元，萬元，所得稅為所得稅為3030萬元，則（萬元，則（ ）。）。 A.2005 A.2005年末資產(chǎn)負債率為年末資產(chǎn)負債率為4040 B.2005 B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為年末產(chǎn)權(quán)比率為2/32/3 C.2005 C.2005年已獲利息倍數(shù)為年已獲利息倍數(shù)為7.57.5 D.2005 D.2005年末長期資本負債率為年末長期資本負債率為20%20% 【答案】【答案】ABCABC第四十一頁，編輯于星期二：二點 十三分

31、。影響長期償債能力的其他因素影響長期償債能力的其他因素n長期租賃（指經(jīng)營租賃）長期租賃（指經(jīng)營租賃）n擔保責任擔保責任n或有項目或有項目第四十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。三、資產(chǎn)管理比率三、資產(chǎn)管理比率1 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率( (三種表示形式三種表示形式) )n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ / 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =365 =365應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款/ /銷售收入銷售收入n應(yīng)收賬款與收入比應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款與收入比應(yīng)收賬款/ /銷售收入銷售收入 應(yīng)收賬款與收入比應(yīng)收賬款與收入

32、比365=365=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第四十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。在計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題在計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題: : (1) (1)從理論上說應(yīng)收賬款是賒銷引起的，其對應(yīng)的流從理論上說應(yīng)收賬款是賒銷引起的，其對應(yīng)的流量是賒銷額，但是，外部分析人無法取得賒銷的數(shù)量是賒銷額，但是，外部分析人無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收入計算。據(jù)，只好直接使用銷售收入計算。 (2) (2)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)。多個時點的平均數(shù)。 (3) (3)財務(wù)報表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取

33、減值準備后財務(wù)報表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是，提取的減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。第四十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。 (4) (4)大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬大部分應(yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式，應(yīng)將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的款的另一種形式，應(yīng)將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算。計算。 (5) (5)如果賒銷

34、有可能比現(xiàn)金銷售更有利，應(yīng)收賬款周如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。信用政策有關(guān)。 (6) (6)如果一個企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)如果一個企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題，金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。回來。第四十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例2 29 9】有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算和分析，表】有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算和分

35、析，表述正確的有（）。述正確的有（）。 A. A.提取應(yīng)收賬款減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)提取應(yīng)收賬款減值準備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多越多 B. B.由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)應(yīng)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)應(yīng)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算的計算 C. C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān) D. D.用于業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個用于業(yè)績評價時，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個時點的平均數(shù)時點的平均數(shù) 【答案】【答案】BCDBCD第四十六頁，編輯于星期二：二點 十三分。2 2、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率( (三種表示形式三種表示形式) )n存貨周轉(zhuǎn)

36、次數(shù)銷售收入存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ / 存貨存貨n存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =365 =365存貨存貨/ /銷售收入銷售收入n存貨與收入比存貨存貨與收入比存貨/ /銷售收入銷售收入 存貨與收入比存貨與收入比365=365=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)第四十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。在計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題在計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題: : (1) (1)計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入銷售收入”還是還是“銷售成本銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。 在短期償債能力分析中，應(yīng)采用在短期

37、償債能力分析中，應(yīng)采用“銷售收入銷售收入”。 在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)統(tǒng)一使用在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。計算周轉(zhuǎn)率。 如果為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用如果為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用“銷售成本銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分計算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致。母保持口徑一致。第四十八頁，編輯于星期二：二點 十三分。 (2) (2)存貨周轉(zhuǎn)率不是越低越好。存貨過少就不能滿存貨周轉(zhuǎn)率不是越低越好。存貨過少就不能滿足流轉(zhuǎn)的需要。足流轉(zhuǎn)的需要。 (3) (3)應(yīng)注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款應(yīng)注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款( (或銷售或銷售) )

38、之之間的關(guān)系。間的關(guān)系。一般說來，銷售增加會拉動應(yīng)收賬款、一般說來，銷售增加會拉動應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變存貨、應(yīng)付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化?；５髽I(yè)接受大訂單，在沒實現(xiàn)銷售以前，表但企業(yè)接受大訂單，在沒實現(xiàn)銷售以前，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，這沒有什么不好?，F(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，這沒有什么不好。 (4) (4)應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。如產(chǎn)成品大量增加，其它項目減少，很可能是如產(chǎn)成品大量增加，其它項目減少，很可能是銷售不暢，放

39、慢了生產(chǎn)節(jié)奏。銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏。第四十九頁，編輯于星期二：二點 十三分?！纠纠? 21010】用銷售收入計算存貨周轉(zhuǎn)率，適用】用銷售收入計算存貨周轉(zhuǎn)率，適用 于以下情況（）。于以下情況（）。 A. A.評估存貨管理的業(yè)績評估存貨管理的業(yè)績 B. B.評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 C. C.系統(tǒng)分析各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況系統(tǒng)分析各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況 D. D.存貨售價變動較大存貨售價變動較大【答案】【答案】BCBC第五十頁，編輯于星期二：二點 十三分。3 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (三種表示形式三種表示形式) )n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ / 流動資

40、產(chǎn)流動資產(chǎn)n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =365 =365流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入n流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入 流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)與收入比365=365=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)n通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。第五十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。4 4、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (三種表示形三種表示形式式) )n非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ / 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)n非流動

41、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 365 = 365流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ / 銷售收入銷售收入n非流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)與收入比流動資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入 非流動資產(chǎn)與收入比非流動資產(chǎn)與收入比365=365=非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)第五十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。5 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (三種表示形式三種表示形式) )n資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ / 總資產(chǎn)總資產(chǎn)n資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) = 365 = 365總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /銷售收入

42、銷售收入n資產(chǎn)與收入比總資產(chǎn)資產(chǎn)與收入比總資產(chǎn)/ /銷售收入銷售收入 資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)與收入比365=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析,通常可以使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“收入與資產(chǎn)比”指標,不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。因為各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不便于分析各項目變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。第五十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。四、盈利能力比率四、盈利能力比率1 1、銷售凈利率、銷售凈利率 銷售凈利率銷售凈利率= =凈利潤銷售收入凈利潤銷售收入 分析中應(yīng)注意的問題 (1)“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字,“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字,兩者相除可以概括企業(yè)的全部

43、經(jīng)營成果。 (2)它表明1元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。 (3)銷售利潤率的驅(qū)動因素是由利潤表的各個項目。 第五十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。2、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)利潤率n資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率= =凈利潤總資產(chǎn)凈利潤總資產(chǎn) 分析中應(yīng)注意的問題：分析中應(yīng)注意的問題： (1) (1)資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由資產(chǎn)利潤率和財務(wù)杠桿共同決定報酬由資產(chǎn)利潤率和財務(wù)杠桿共同決定, ,但提高財務(wù)但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風險杠桿會同時增加企業(yè)風險, ,往往并不增加企業(yè)價值。往往并不增加企

44、業(yè)價值。 (2) (2)資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周資產(chǎn)利潤率的驅(qū)動因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率= =銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)利潤率影響程度。對資產(chǎn)利潤率影響程度。 第五十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。3、權(quán)益凈利率、權(quán)益凈利率n權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率= =凈利潤股東權(quán)益凈利潤股東權(quán)益 權(quán)益凈利率具有非常好的綜合性權(quán)益凈利率具有非常好的綜合性, ,概概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。 第五十六頁，編輯于星

45、期二：二點 十三分?！纠纠? 21111】甲公司】甲公司20052005年度簡化資產(chǎn)負債表如下：年度簡化資產(chǎn)負債表如下： 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 2005 2005年年1212月月3131日日 單位：萬元單位：萬元資資 產(chǎn)產(chǎn)負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金5050應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款100100應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款非流動負債非流動負債存存 貨貨實收資本實收資本100100固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)留存收益留存收益100100資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計負債及所有者負債及所有者權(quán)益合計權(quán)益合計第五十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。 其他有關(guān)財務(wù)指標如下：其他有關(guān)財務(wù)指標如下： （1 1）非流動負債與所有者權(quán)

46、益之比：）非流動負債與所有者權(quán)益之比： 0.5 0.5 （2 2）銷售毛利率：）銷售毛利率： 10 10 （3 3）存貨周轉(zhuǎn)率（按銷售成本和存貨年末數(shù)計算）存貨周轉(zhuǎn)率（按銷售成本和存貨年末數(shù)計算） 9 9次次 （4 4）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計算）平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計算, ,一年按一年按360360天計算）：天計算）： 1818天天 （5 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計算）：）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計算）： 2.5 2.5次次 要求：利用上述資料要求：利用上述資料, ,填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分填充該公司資產(chǎn)負債表的空白部分 （要求在表外保留計算過程）。（要求在表

47、外保留計算過程）。第五十八頁，編輯于星期二：二點 十三分?！敬鸢浮俊敬鸢浮?資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 2005 2005年年1212月月3131日日 單位：萬元單位：萬元資資 產(chǎn)產(chǎn)負債及所有者權(quán)益負債及所有者權(quán)益貨幣資金貨幣資金5050應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款100100應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款5050非流動負債非流動負債100100存存 貨貨100100實收資本實收資本100100固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)200200留存收益留存收益100100資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計400400負債及所有者負債及所有者權(quán)益合計權(quán)益合計 400400第五十九頁，編輯于星期二：二點 十三分。五、市價比率n市盈率=每股市價/每股收益n市凈率=每股市

48、價/每股凈資產(chǎn)n市銷率=每股市價/每股銷售收入第六十頁，編輯于星期二：二點 十三分。六、杜邦分析體系財務(wù)分析體系財務(wù)分析體系傳統(tǒng)財務(wù)分析體系傳統(tǒng)財務(wù)分析體系（杜邦財務(wù)分析體系）（杜邦財務(wù)分析體系）改進的財務(wù)分析體系改進的財務(wù)分析體系1.1.傳統(tǒng)財務(wù)分析體系核心公式傳統(tǒng)財務(wù)分析體系核心公式2.2.傳統(tǒng)財務(wù)分析體系基本框架傳統(tǒng)財務(wù)分析體系基本框架3.3.財務(wù)比率的比較和分解財務(wù)比率的比較和分解4.4.傳統(tǒng)財務(wù)分析體系局限性傳統(tǒng)財務(wù)分析體系局限性1.1.改進的財務(wù)分析體系主要概念改進的財務(wù)分析體系主要概念2.2.調(diào)整資產(chǎn)負債表和利潤表調(diào)整資產(chǎn)負債表和利潤表3.3.改進的財務(wù)分析體系核心公式改進的財務(wù)

49、分析體系核心公式4.4.權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解權(quán)益凈利率的驅(qū)動因素分解5.5.杠桿貢獻率分析杠桿貢獻率分析第六十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。傳統(tǒng)財務(wù)分析體系傳統(tǒng)財務(wù)分析體系n傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的核心比率傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的核心比率權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)注意：注意： 1. 1.權(quán)益凈利率是分析體系的核心比率，它有很好的權(quán)益凈利率是分析體系的核心比率，它有很好的可比性，可以用于不同企業(yè)之間的比較。由于資本可比性，可以用于不同企業(yè)之間的比較。由于資本具有逐利性，總是流向投資報酬率高的行業(yè)和企業(yè)，具有逐利性，總是流向投資報酬率高的行業(yè)和企業(yè)，使

50、得各企業(yè)的權(quán)益凈利率趨于接近。使得各企業(yè)的權(quán)益凈利率趨于接近。 2. 2.無論提高上式中的哪一個比率，權(quán)益凈利率都會無論提高上式中的哪一個比率，權(quán)益凈利率都會提高。提高。第六十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。n其中，其中，“銷售凈利率銷售凈利率”是利潤表的概括，是利潤表的概括，“銷售收入銷售收入”在在利潤表的第一行，利潤表的第一行，“凈利潤凈利潤”在利潤表的最后一行，兩在利潤表的最后一行，兩者相除可以概括全部經(jīng)營成果；者相除可以概括全部經(jīng)營成果；n“權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)”是資產(chǎn)負債表的概括，表明資產(chǎn)、負債和是資產(chǎn)負債表的概括，表明資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映最基本的財務(wù)狀況；股東權(quán)益

51、的比例關(guān)系，可以反映最基本的財務(wù)狀況；n“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”把利潤表的和資產(chǎn)負債表的聯(lián)系起把利潤表的和資產(chǎn)負債表的聯(lián)系起來，使權(quán)益凈利率可以綜合整個企業(yè)的經(jīng)營活動和來，使權(quán)益凈利率可以綜合整個企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動的業(yè)績財務(wù)活動的業(yè)績。第六十三頁，編輯于星期二：二點 十三分。傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的基本框架傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的基本框架 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤凈利潤收入收入收入收入資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益第六十四頁，編輯于星期二：二點 十三分。n分解出來的銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以反分解出來的銷售利潤率

52、和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。n銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常呈反方向變化。僅從銷售凈銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常呈反方向變化。僅從銷售凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，在它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系在它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系中可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略中可以考察企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的是兩者共同作用而。真正重要的是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。得到的資產(chǎn)利潤率。n分解出來的財務(wù)杠桿可以反映企業(yè)的財務(wù)政策。分解出來的財務(wù)杠桿可以反映企業(yè)的財務(wù)政策。n一般說來，資產(chǎn)利潤率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反一般說來，資產(chǎn)利潤率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然。之亦然。第六

53、十五頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例2 21212】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率通常呈現(xiàn)反向】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率通常呈現(xiàn)反向變化。（）變化。（） 【答案】【答案】 【解析】這種現(xiàn)象不是偶然的，為了提高銷售利【解析】這種現(xiàn)象不是偶然的，為了提高銷售利潤率，就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投潤率，就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉(zhuǎn)率下降。與此相反，為了加快周轉(zhuǎn)，資，引起周轉(zhuǎn)率下降。與此相反，為了加快周轉(zhuǎn)，就要降低價格，引起銷售凈利率下降。就要降低價格，引起銷售凈利率下降。第六十六頁，編輯于星期二：二點 十三分。財務(wù)比率的分解財務(wù)比率的分解n分解為兩個因素的乘積：分解為兩個因

54、素的乘積： 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率= =資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)n分解為兩個三因素的乘積：分解為兩個三因素的乘積： 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率= =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)n無論權(quán)益凈利率分解為兩個因素的乘積或三因素無論權(quán)益凈利率分解為兩個因素的乘積或三因素的乘積，都可以用因素分析法定量分析各因素變的乘積，都可以用因素分析法定量分析各因素變動對權(quán)益凈利率影響程度。動對權(quán)益凈利率影響程度。第六十七頁，編輯于星期二：二點 十三分。 【例【例2 21313】某公司今年與上年相比，銷售收入】某公司今年與上年相比，銷售收入增長增長1010，凈利潤增長，凈利潤增長8 8

55、，資產(chǎn)總額增加，資產(chǎn)總額增加1212，負債總額增加負債總額增加9 9?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。（）率比上年下降了。（） 【答案】【答案】 第六十八頁，編輯于星期二：二點 十三分?！纠纠?414】F F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬元）摘要如下（單位：萬元）利潤表數(shù)據(jù)利潤表數(shù)據(jù)上年上年本年本年營業(yè)收入營業(yè)收入10000100003000030000銷貨成本（變動成本）銷貨成本（變動成本）730073002356023560管理費用（固定成本）管理費用（固定成本）600600800800

56、營業(yè)費用（固定成本）營業(yè)費用（固定成本）50050012001200財務(wù)費用（借款利息）財務(wù)費用（借款利息）10010026402640稅前利潤稅前利潤1500150018001800所得稅所得稅500500600600凈利潤凈利潤1000100012001200第六十九頁，編輯于星期二：二點 十三分。資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)上年末上年末本年末本年末貨幣資金貨幣資金50050010001000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款2000200080008000存貨存貨500050002000020000其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)0 010001000流動資產(chǎn)合計流動資產(chǎn)合計750075003000030000非

57、流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)500050003000030000資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計12500125006000060000短期借款短期借款185018501500015000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款200200300300其他流動負債其他流動負債450450700700流動負債合計流動負債合計250025001600016000第七十頁，編輯于星期二：二點 十三分。非流動負債負債非流動負債負債0 02900029000負債合計負債合計250025004500045000股本股本900090001350013500盈余公積盈余公積90090011001100未分配利潤未分配利潤100100400400所有者權(quán)益合計

58、所有者權(quán)益合計10000100001500015000負債及所有者權(quán)益總計負債及所有者權(quán)益總計12500125006000060000第七十一頁，編輯于星期二：二點 十三分。 要求：進行以下計算、分析和判斷（提示：為了要求：進行以下計算、分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務(wù)比率時需要的存簡化計算和分析，計算各種財務(wù)比率時需要的存量指標如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；量指標如資產(chǎn)、所有者權(quán)益等，均使用期末數(shù)；一年按一年按360360天計算）：天計算）： （l l）凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增）凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少加了多少? ?按順序計算確

59、定所有者權(quán)益變動和權(quán)益凈按順序計算確定所有者權(quán)益變動和權(quán)益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額（金額）。利率變動對凈利潤的影響數(shù)額（金額）。第七十二頁，編輯于星期二：二點 十三分。 （2 2）權(quán)益凈利率變動分析：確定權(quán)益凈利率變動）權(quán)益凈利率變動分析：確定權(quán)益凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的差額，按順序計算確定資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響數(shù)額（百分點）。變動對權(quán)益凈利率的影響數(shù)額（百分點）。 （3 3）資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的）資產(chǎn)凈利率變動分析：確定資產(chǎn)凈利率變動的差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變差額，按順序計算確定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利

60、率變動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額（百分點）。動對資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額（百分點）。 （4 4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的差額，按順序計算確定非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流的差額，按順序計算確定非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額（天數(shù)）。（天數(shù)）。第七十三頁，編輯于星期二：二點 十三分?！敬鸢浮俊敬鸢浮浚? 1）凈利潤變動分析）凈利潤變動分析n上年凈利潤上年的所有者權(quán)益上年的權(quán)益凈上年凈利潤上年的所有者權(quán)益上年的權(quán)益凈利率利率10000100001000/10000=10001