第章營運(yùn)資本管理

1、整理整理pptppt第第9 9章章 營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本管理概述1現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理2存貨管理存貨管理3應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理4短期融資政策短期融資政策5整理整理pptppt學(xué)習(xí)目的學(xué)習(xí)目的了解營運(yùn)資本的概念及營運(yùn)資本管理的重要性 了解各主要營運(yùn)資本項(xiàng)目的基本內(nèi)容和分析框架 掌握各項(xiàng)目的主要管理模型,熟悉各項(xiàng)目的主要管理方法. 整理整理pptppt9.1營運(yùn)資本管理概述一一. .營運(yùn)資本的內(nèi)容營運(yùn)資本的內(nèi)容1. 1.流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)2.2.流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債整理整理pptppt整理整理pptppt按變現(xiàn)能力：按變現(xiàn)能力：能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）

2、的資能直接作為支付手段（或變現(xiàn)）的資產(chǎn)；現(xiàn)金、應(yīng)收款、短期投資等產(chǎn)；現(xiàn)金、應(yīng)收款、短期投資等不準(zhǔn)備或不能迅速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)；不準(zhǔn)備或不能迅速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)；存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的長期投資等存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的長期投資等 特點(diǎn)： 投資回收期短投資回收期短 流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng) 并存性并存性 波動(dòng)性。波動(dòng)性。整理整理pptppt 主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)主要內(nèi)容：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用和其他應(yīng)付款等。計(jì)費(fèi)用和其他應(yīng)付款等。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 速度快速度快 彈性大彈性大 成本低成本低 風(fēng)險(xiǎn)大。風(fēng)險(xiǎn)大。整理整理pptppt（三）財(cái)務(wù)層面分析（

3、三）財(cái)務(wù)層面分析 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)季節(jié)、周期性需要的季節(jié)、周期性需要的 永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需要的生產(chǎn)經(jīng)營最低的、長期穩(wěn)定需要的 臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要的協(xié)議性滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要的協(xié)議性的。如：的。如：短期借款、短期應(yīng)付債券短期借款、短期應(yīng)付債券等等 自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，從持續(xù)性生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，如：如：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款 、預(yù)收帳款、預(yù)收帳款、 其他應(yīng)付款、應(yīng)其他應(yīng)付款、應(yīng)急費(fèi)用急費(fèi)用等等整理整理pptppt營運(yùn)資金的持有政策營運(yùn)資金的持有政策：保證債務(wù)償還

4、與存貨供應(yīng)與：保證債務(wù)償還與存貨供應(yīng)與儲(chǔ)備，風(fēng)險(xiǎn)??；但流動(dòng)資產(chǎn)收益一般小于儲(chǔ)備，風(fēng)險(xiǎn)??；但流動(dòng)資產(chǎn)收益一般小于固定資產(chǎn)收益，收益低。固定資產(chǎn)收益，收益低。風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。整理整理pptppt 持有較高的營運(yùn)資金；持有較高的營運(yùn)資金；持有較高的營運(yùn)資金；持有較高的營運(yùn)資金；介于二者之間，持有較介于二者之間，持有較合理。合理。整理整理pptppt營運(yùn)資金的籌集政策營運(yùn)資金的籌集政策： 安排流動(dòng)資產(chǎn)資金來源的政策，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)安排流動(dòng)資產(chǎn)資金來源的政策，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)保障程度的政策。債對臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)保障程度的政策。 換言之：營運(yùn)資金籌資策略的核心問題是指在換言之：營

5、運(yùn)資金籌資策略的核心問題是指在籌集流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源時(shí)，如何合理安排短籌集流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源時(shí)，如何合理安排短期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。（短期資期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。（短期資金來源是指流動(dòng)負(fù)債；長期資金來源是指長期金來源是指流動(dòng)負(fù)債；長期資金來源是指長期負(fù)債和所有者權(quán)益）負(fù)債和所有者權(quán)益）整理整理pptppt臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債正好保證臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債正好保證臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要（理想性的、具有臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要（理想性的、具有較高要求的籌資政策）較高要求的籌資政策） 即企業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到即企業(yè)籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合期日相結(jié)合,即短期

6、性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過即短期性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資,永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有固定資永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。整理整理pptppt整理整理pptppt臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對臨時(shí)性臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資金用于流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障有余（多余資金用于永久性資產(chǎn)資金需要，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較高的籌永久性資產(chǎn)資金需要，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較高的籌資政策）資政策） 企業(yè)臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性的流動(dòng)企業(yè)臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性的流動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永資產(chǎn)的一部分由短期

7、資金籌集，而另一部分永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金久性的流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措籌措。整理整理pptppt整理整理pptppt臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對臨時(shí)性流臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債對臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足資金由長期與動(dòng)資產(chǎn)的資金需要保障不足（不足資金由長期與自發(fā)性負(fù)債及權(quán)益資本解決，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較低自發(fā)性負(fù)債及權(quán)益資本解決，收益與風(fēng)險(xiǎn)均較低的籌資政策）的籌資政策） 企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期

8、資金籌資，只有一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集?；I集。整理整理pptppt整理整理pptppt整理整理pptppt9.1營運(yùn)資本管理概述 營運(yùn)資營運(yùn)資本本又稱循環(huán)資本，是指一個(gè)企業(yè)維持又稱循環(huán)資本，是指一個(gè)企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去日常經(jīng)營所需的資金，通常指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。流動(dòng)負(fù)債后的差額。 用公式表示為：用公式表示為：營運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額營運(yùn)資金總額流動(dòng)資產(chǎn)總額- -流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)負(fù)債總額整理整理pptppt營運(yùn)資本為正數(shù)和負(fù)數(shù)的含義：營運(yùn)資本為正數(shù)和負(fù)數(shù)的含義： 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為正數(shù)，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為正數(shù)，

9、表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。定。 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。動(dòng)負(fù)債提供資金來源。整理整理pptppt9.1營運(yùn)資本管理概述 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的營運(yùn)資金從現(xiàn)金，是指企業(yè)的營運(yùn)資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程

10、。的過程。整理整理pptppt蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長 當(dāng)營運(yùn)資本為負(fù)值時(shí)，企業(yè)不僅不必為營運(yùn)環(huán)節(jié)的當(dāng)營運(yùn)資本為負(fù)值時(shí)，企業(yè)不僅不必為營運(yùn)環(huán)節(jié)的資金來源耗費(fèi)腦筋，還能夠?qū)⑦@部分占用上下游企資金來源耗費(fèi)腦筋，還能夠?qū)⑦@部分占用上下游企業(yè)的資金用于他處。如果這種負(fù)值持續(xù)而穩(wěn)定，它業(yè)的資金用于他處。如果這種負(fù)值持續(xù)而穩(wěn)定，它甚至可以成為企業(yè)低成本甚至是無成本的長期資金甚至可以成為企業(yè)低成本甚至是無成本的長期資金來源。來源。整理整理pptppt 蘇寧電器這兩年增長的資金來源在部分程度上便依靠了這蘇寧電器這兩年增長的資金來源在部分程度上便依靠了這種方式。種方式。200

11、4-20072004-2007年四年間，蘇寧電器以每年翻番的速度年四年間，蘇寧電器以每年翻番的速度開店，店面數(shù)量從開店，店面數(shù)量從8484家發(fā)展到家發(fā)展到632632家，其中家，其中20072007年蘇寧電器年蘇寧電器即新增即新增281281家店面。于此同時(shí)，蘇寧電器的營運(yùn)資本從家店面。于此同時(shí)，蘇寧電器的營運(yùn)資本從20052005年的近年的近1.51.5億元變?yōu)閮|元變?yōu)?0062006年的年的-5.2-5.2億元，到億元，到 2007 2007年這一指標(biāo)年這一指標(biāo)更是變化為驚人的更是變化為驚人的-50-50億元。換句話說，通過采用票據(jù)融資等億元。換句話說，通過采用票據(jù)融資等方式占用上游資金，

12、蘇寧電器獲得了方式占用上游資金，蘇寧電器獲得了5050億元發(fā)展資金。這當(dāng)億元發(fā)展資金。這當(dāng)然也會(huì)提升企業(yè)的投資回報(bào)率，對蘇寧電器而言，如果無法然也會(huì)提升企業(yè)的投資回報(bào)率，對蘇寧電器而言，如果無法獲得這部分資金支持，其超過獲得這部分資金支持，其超過40%40%的投資資本回報(bào)率至少將的投資資本回報(bào)率至少將縮水一半?？s水一半。蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt 但負(fù)的營運(yùn)資本可能遠(yuǎn)不是免費(fèi)的午餐，過度使但負(fù)的營運(yùn)資本可能遠(yuǎn)不是免費(fèi)的午餐，過度使用可能會(huì)惡化與供應(yīng)商之間的關(guān)系而導(dǎo)致長期競爭用可能會(huì)惡化與供應(yīng)商之間的關(guān)系而導(dǎo)致長期競爭力的下降，同時(shí)這也會(huì)帶來

13、巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而在力的下降，同時(shí)這也會(huì)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而在有些情況下，負(fù)的營運(yùn)資本本身可能就意味著企業(yè)有些情況下，負(fù)的營運(yùn)資本本身可能就意味著企業(yè)面臨的嚴(yán)重財(cái)務(wù)困境面臨的嚴(yán)重財(cái)務(wù)困境. .蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008（3H3H） 2008 2008 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 42.01 42.01 22.24 22.24 16.52 16.52 23.9223.92 34.84 3

14、4.84 44.4344.43 42.17 42.17 43.5443.54 41.19 41.19 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.14 7.14 2.962.96 1.81 1.81 1.91.9 3.05 3.05 2.142.14 0.89 0.89 1.111.11 0.79 0.79 主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本（億）（億） 15.16 15.16 32.332.3 55.16 55.16 82.1882.18 143.93 143.93 222.68222.68 343.46 343.46 327.19327.19 413.34 413.34 平均應(yīng)付賬款平均應(yīng)付賬款（億）（億

15、） 3.98 3.98 1.81.8 3.3 3.3 9.129.12 27.66 27.66 48.6848.68 97.28 97.28 141.99141.99 102.28 102.28 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 95.82 95.82 32.6632.66 16.87 16.87 27.58 27.58 46.64 46.64 62.5762.57 77.56 77.56 133.46133.46 107.85 107.85 現(xiàn)金流量周期天數(shù)現(xiàn)金流量周期天數(shù) -46.67 -46.67 -7.46 -7.46 1.46 1.46 -1.76-1.76 -8.75 -8.75

16、-16.00-16.00 -34.50 -34.50 -88.81 -88.81 -65.87 -65.87 可以看到，可以看到，2008年蘇寧依然利用大量應(yīng)付票據(jù)（銀行承兌年蘇寧依然利用大量應(yīng)付票據(jù)（銀行承兌匯款）占用了上游廠商的貨款，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)達(dá)匯款）占用了上游廠商的貨款，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)達(dá)到接近半年的水平。到接近半年的水平。蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt 蘇寧的現(xiàn)金流在蘇寧的現(xiàn)金流在20072007年之前，主要依靠籌資性現(xiàn)金流入支年之前，主要依靠籌資性現(xiàn)金流入支撐，其中絕大部分是依靠股市供股提供的。但在撐，其中絕大部分是依靠

17、股市供股提供的。但在20072007年后，年后，依靠大量使用應(yīng)付票據(jù)，公司終于迎來劇烈的變化：經(jīng)營性依靠大量使用應(yīng)付票據(jù)，公司終于迎來劇烈的變化：經(jīng)營性現(xiàn)金流入大幅提升?，F(xiàn)金流入大幅提升。 為什么為什么20072007年之前蘇寧的經(jīng)營性現(xiàn)金流入量這么少，與公年之前蘇寧的經(jīng)營性現(xiàn)金流入量這么少，與公司凈利潤大幅提升并不吻合。分析零售企業(yè)應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，一般司凈利潤大幅提升并不吻合。分析零售企業(yè)應(yīng)該發(fā)現(xiàn)，一般企業(yè)的資本性開支，在零售企業(yè)，是包含在經(jīng)營性現(xiàn)金流出企業(yè)的資本性開支，在零售企業(yè)，是包含在經(jīng)營性現(xiàn)金流出中的：即開店費(fèi)用、人工費(fèi)用支出、樣品購買支出等項(xiàng)目。中的：即開店費(fèi)用、人工費(fèi)用支出、樣品購買支

18、出等項(xiàng)目。而不是像大部分工業(yè)企業(yè)，資本開支主要是固定資產(chǎn)投資。而不是像大部分工業(yè)企業(yè)，資本開支主要是固定資產(chǎn)投資。所以，所以，20072007年之前，蘇寧依靠股東融資現(xiàn)金流入，維持了高年之前，蘇寧依靠股東融資現(xiàn)金流入，維持了高強(qiáng)度的開店擴(kuò)張。強(qiáng)度的開店擴(kuò)張。蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt那為什么蘇寧在那為什么蘇寧在20072007年后能夠大量利用應(yīng)付票據(jù)呢？估計(jì)有年后能夠大量利用應(yīng)付票據(jù)呢？估計(jì)有幾個(gè)原因：幾個(gè)原因：1 1、蘇寧手上具有大量現(xiàn)金（、蘇寧手上具有大量現(xiàn)金（20062006年末持有年末持有33.3933.39億），可以億），可以將其

19、作為抵押給銀行，獲得銀行承兌匯票，然后向其上游作將其作為抵押給銀行，獲得銀行承兌匯票，然后向其上游作為替代應(yīng)付賬款使用。由于銀行承兌匯票可以貼現(xiàn)獲得現(xiàn)金，為替代應(yīng)付賬款使用。由于銀行承兌匯票可以貼現(xiàn)獲得現(xiàn)金，因此獲得廠商的支持。因此獲得廠商的支持。2 2、蘇寧、蘇寧20072007年后對于渠道的控制能力較大幅度加強(qiáng)。年后對于渠道的控制能力較大幅度加強(qiáng)。而相應(yīng)的國美電器，卻難有如此財(cái)力，應(yīng)用票據(jù)（需要而相應(yīng)的國美電器，卻難有如此財(cái)力，應(yīng)用票據(jù)（需要30%30%現(xiàn)金存款作為抵押）?，F(xiàn)金存款作為抵押）。蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt 蘇寧在蘇寧在20

20、072007年以后，現(xiàn)金流情況已經(jīng)今非昔比了。年以后，現(xiàn)金流情況已經(jīng)今非昔比了。經(jīng)營性現(xiàn)金流量的大額流入，使得開店擴(kuò)張所需的經(jīng)營性現(xiàn)金流量的大額流入，使得開店擴(kuò)張所需的資金壓力降低到很低的水平。例如，按照資金壓力降低到很低的水平。例如，按照200200家新家新店，平均單店開張支出店，平均單店開張支出20002000萬計(jì)算（實(shí)際上根本不萬計(jì)算（實(shí)際上根本不會(huì)這么大的開支），總計(jì)也只需要會(huì)這么大的開支），總計(jì)也只需要4040億左右的流出。億左右的流出。即便蘇寧即便蘇寧20092009年不占有任何上游廠商的資金，手中年不占有任何上游廠商的資金，手中現(xiàn)金進(jìn)行支付，也是綽綽有余的?，F(xiàn)金進(jìn)行支付，也是綽綽

21、有余的。 蘇寧在蘇寧在20082008年年報(bào)中提及：年年報(bào)中提及：20082008年公開募集的年公開募集的24.224.2億現(xiàn)金尚沒有使用。億現(xiàn)金尚沒有使用。蘇寧電器利用蘇寧電器利用“負(fù)的營運(yùn)資本負(fù)的營運(yùn)資本”成成長長整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券一一. .公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)v現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金貨幣形態(tài)的資金庫存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金貨幣資金整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券v 持有現(xiàn)金的目的持有現(xiàn)金的目的滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要應(yīng)付意外緊急事件的需要用于不尋常的購買機(jī)會(huì)的需要整

22、理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券 現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的非盈利性資產(chǎn)?，F(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的非盈利性資產(chǎn)?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡的過程就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過程。選擇的過程。通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，對于保證企業(yè)經(jīng)營量上，而且在時(shí)間上相互銜接，對于保證企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高活動(dòng)的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率具有重要意義。資金收益率具有重要意義。 整理整理pptppt現(xiàn)金管理規(guī)定現(xiàn)金管理規(guī)定、（不坐支

23、現(xiàn)金、不白條抵庫、不超標(biāo)付現(xiàn)）（不坐支現(xiàn)金、不白條抵庫、不超標(biāo)付現(xiàn)）存款管理規(guī)定存款管理規(guī)定（基本、一般、臨時(shí)、專用四個(gè)賬戶（基本、一般、臨時(shí)、專用四個(gè)賬戶及使用范圍）；及使用范圍）；（不違規(guī)開戶、不租借賬號(hào)、不公款（不違規(guī)開戶、不租借賬號(hào)、不公款私存）私存）整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券二二. .公司持有現(xiàn)金的成本公司持有現(xiàn)金的成本整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券三三. .短期有價(jià)證券投資短期有價(jià)證券投資 1. 1.持有目的持有目的 2. 2.選擇標(biāo)準(zhǔn)選擇標(biāo)準(zhǔn) 3. 3.投資政策投資政策 4. 4.種類種類短期國庫券銀行承兌匯票商業(yè)票

24、據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議短期有價(jià)證券短期有價(jià)證券整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券四四. .最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量的確定 確定最佳現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式和確定最佳現(xiàn)金持有量的模式主要有成本分析模式和存貨模式。存貨模式。整理整理pptppt9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券1.1. 成本分析模式成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法?？偝杀咀畹蜁r(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。整理整理pptppt 基本假定：基本假定： （1）一定時(shí)期內(nèi)公司未來的現(xiàn)金需求總量可

25、以預(yù)測； （2）公司所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； （3）現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； （4）有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。 2.存貨模式存貨模式 鮑摩爾模型鮑摩爾模型9.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt圖圖9- 2 存貨模式下的現(xiàn)金余額變動(dòng)9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt圖圖9- 2 3 最佳現(xiàn)金持有量的最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt3.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

26、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購原材料 存貨周轉(zhuǎn)期賒銷商品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入） 步驟1. 1. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。 圖圖12- 1 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期計(jì)算期天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 2. 確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3. 確定最佳現(xiàn)金持有量確定最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率全年現(xiàn)金需求總量最佳現(xiàn)金持有量9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt 【例

27、】某公司全年的現(xiàn)金需求量為480萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采用賒購賒銷方式，應(yīng)收賬款的平均收賬期為30天，應(yīng)付賬款的平均付款期為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)期為50天 。 要求：計(jì)算該公司的最佳現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) = 50 + 30 -20 =60（天）（萬元）最佳現(xiàn)金持有量806480（次）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率6603609.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt 應(yīng)用前提條件：應(yīng)用前提條件： （1）公司生產(chǎn)經(jīng)營過程在年度中持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行，以保證未來年度的現(xiàn)金總需求量可以根據(jù)產(chǎn)銷計(jì)劃比較準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)； （2）公司能夠根據(jù)歷史資料比較準(zhǔn)確地預(yù)測出未來年度的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與周轉(zhuǎn)率，預(yù)測結(jié)果

28、應(yīng)符合實(shí)際，保證科學(xué)與準(zhǔn)確。 9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt4.4.隨機(jī)模式隨機(jī)模式 公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無法準(zhǔn)確預(yù)測的情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的一種方法。米勒米勒-奧爾模式奧爾模式 基本假設(shè)：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個(gè)隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布 圖圖9- 4 5 Miller-Orr現(xiàn)金管理模式9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt基本步驟基本步驟 第一，確定現(xiàn)金余額的下限（L） 第二，估算每日現(xiàn)金余額變化的方差（2） 第三，確定利息率（r）和交易成本（F） 第四，根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線L可以等于零或大

29、于零的某一安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到。9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt 計(jì)算公式計(jì)算公式 在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時(shí)，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額LRH23 平均現(xiàn)金余額34LR 平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）LrFR3243F：每次證券轉(zhuǎn)換 的交易成本2：每日凈現(xiàn)金 流量的方差r：日利率 （按日計(jì)算的機(jī) 會(huì)成本）9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt 【例例】假設(shè)根據(jù)現(xiàn)金流動(dòng)性要求和有關(guān)補(bǔ)償性余額的協(xié)議，某公司的最低現(xiàn)金余額為8000元，根據(jù)歷史資料測算出

30、的每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，有價(jià)證券年利率為10%，每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本為80元，一年按360天計(jì)算。 要求：根據(jù)上述資料確定該公司的最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）的現(xiàn)金余額和上限（H）以及平均現(xiàn)金余額。元）(000 14000 8000 6000 8)360%10( 4000 180332R（元）000 26000 82000 143H（元）平均現(xiàn)金余額000 163000 8000 1449.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt 模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題（1）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅

31、度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本的大小；（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額與交易成本F正相關(guān)，而與機(jī)會(huì)成本r負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾模式的結(jié)論基本上是一致的；（3）隨機(jī)模式說明最優(yōu)現(xiàn)金返回線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金余額。9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt五五. .現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金收支管理1. 1.完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理2.2.制定現(xiàn)金預(yù)算和按預(yù)算安排現(xiàn)金收支制定現(xiàn)金預(yù)算和按預(yù)算安排現(xiàn)金收支3.3.運(yùn)用現(xiàn)金日常管理的策略運(yùn)用現(xiàn)金日常管理的策略9.29

32、.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt1 1、力爭現(xiàn)金流入流出量同步、力爭現(xiàn)金流入流出量同步2 2、充分利用現(xiàn)金浮游量、充分利用現(xiàn)金浮游量3 3、加速收款、加速收款4 4、延遲付款、延遲付款5 5、建立內(nèi)部結(jié)算中心制度、建立內(nèi)部結(jié)算中心制度6 6、對現(xiàn)金實(shí)行定期檢查和考核、對現(xiàn)金實(shí)行定期檢查和考核現(xiàn)金日常收支管理現(xiàn)金日常收支管理9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt現(xiàn)金回收管理現(xiàn)金回收管理盡可能縮短在途現(xiàn)金時(shí)間，及時(shí)到盡可能縮短在途現(xiàn)金時(shí)間，及時(shí)到帳帳 縮短賒銷的信用期限（時(shí)間變短、折扣提高）縮短賒銷的信用期限（時(shí)間變短、折扣提高） 縮短收款的延遲時(shí)間（鎖箱

33、法、集中銀行法）縮短收款的延遲時(shí)間（鎖箱法、集中銀行法） 關(guān)于延遲時(shí)間：關(guān)于延遲時(shí)間： 郵寄延遲郵寄延遲客戶付款后支票傳遞時(shí)間；客戶付款后支票傳遞時(shí)間； 處理延遲處理延遲企業(yè)收到支票記帳與兌現(xiàn)時(shí)間；企業(yè)收到支票記帳與兌現(xiàn)時(shí)間； 清算延遲清算延遲 往來銀行之間的轉(zhuǎn)帳時(shí)間往來銀行之間的轉(zhuǎn)帳時(shí)間 9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt現(xiàn)金支出管理現(xiàn)金支出管理打資金運(yùn)用的時(shí)間差打資金運(yùn)用的時(shí)間差企業(yè)開出支票至銀行劃出款項(xiàng)期間的現(xiàn)金占用數(shù)量。企業(yè)開出支票至銀行劃出款項(xiàng)期間的現(xiàn)金占用數(shù)量。盡量地延緩現(xiàn)金支出時(shí)間盡量地延緩現(xiàn)金支出時(shí)間： 拖延付款期限拖延付款期限在信用（折扣）期最后一天

34、付款；在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延遲使用付款延遲合理運(yùn)用延遲時(shí)間；合理運(yùn)用延遲時(shí)間； 利用匯票付款利用匯票付款期限與手續(xù)兩方面延緩。期限與手續(xù)兩方面延緩。專設(shè)職工工資賬戶專設(shè)職工工資賬戶9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt閑置現(xiàn)金管理閑置現(xiàn)金管理 合理有效利用，獲取收益。合理有效利用，獲取收益。 9.29.2現(xiàn)金和有價(jià)證券現(xiàn)金和有價(jià)證券整理整理pptppt存貨及范圍存貨及范圍企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售而儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。儲(chǔ)備的流動(dòng)資產(chǎn)。： 消耗性存貨消耗性存貨原材料、包裝物、低值易耗品原材料、包裝物、低值易耗品等；等； 生

35、產(chǎn)性存貨生產(chǎn)性存貨在產(chǎn)品、自制半成品等；在產(chǎn)品、自制半成品等； 銷售性存貨銷售性存貨產(chǎn)成品、庫存商品等。產(chǎn)成品、庫存商品等。 9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt存貨的功能存貨的功能企業(yè)持有存貨的主要功能是：（企業(yè)持有存貨的主要功能是：（1 1）防止停工待料；）防止停工待料；（2 2）適應(yīng)市場變化；（）適應(yīng)市場變化；（3 3）降低進(jìn)貨成本；（）降低進(jìn)貨成本；（4 4）維）維持均衡生產(chǎn)。持均衡生產(chǎn)。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt存貨總成本取得成本儲(chǔ)存成本缺貨成本存貨總成本取得成本儲(chǔ)存成本缺貨成本（訂貨成本購置成本）（儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)（訂貨成本購置成本）（儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)

36、存變動(dòng)成本）缺貨成本存變動(dòng)成本）缺貨成本（訂貨固定成本訂貨變動(dòng)成本購置成本）（訂貨固定成本訂貨變動(dòng)成本購置成本）（儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存變動(dòng)成本）缺貨成本（儲(chǔ)存固定成本儲(chǔ)存變動(dòng)成本）缺貨成本（訂貨固定成本年需要量（訂貨固定成本年需要量/ /經(jīng)濟(jì)批量單位訂貨經(jīng)濟(jì)批量單位訂貨成本年需要量單位買價(jià)）成本年需要量單位買價(jià)）（儲(chǔ)存固定成本經(jīng)濟(jì)批量（儲(chǔ)存固定成本經(jīng)濟(jì)批量/2/2單位儲(chǔ)存成單位儲(chǔ)存成本）缺貨成本本）缺貨成本9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt三三. .經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，是指能夠使一定時(shí)期存貨的總成經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，是指能夠使一定時(shí)期存貨的總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨

37、數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要包括變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性儲(chǔ)存的成本因素主要包括變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用、變動(dòng)性儲(chǔ)存成本以及允許缺貨時(shí)的缺貨成本。不同的成本項(xiàng)目成本以及允許缺貨時(shí)的缺貨成本。不同的成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量呈現(xiàn)不同的變動(dòng)關(guān)系，因此存在一個(gè)最與進(jìn)貨批量呈現(xiàn)不同的變動(dòng)關(guān)系，因此存在一個(gè)最佳的進(jìn)貨批量，使成本總和保持最低水平。佳的進(jìn)貨批量，使成本總和保持最低水平。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的相關(guān)計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的相關(guān)計(jì)算公式經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（QQ* *）基本公式：基本公式：9.39.3存貨管理存貨管理整

38、理整理pptppt基本模型的擴(kuò)展?；灸Ｐ偷臄U(kuò)展。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt四四. .再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備1 1. .再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)，即發(fā)出訂貨指令時(shí)尚存的原料數(shù)量。再訂貨點(diǎn)，即發(fā)出訂貨指令時(shí)尚存的原料數(shù)量。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為： 再訂貨點(diǎn)原材料使用率原材料的在途時(shí)間再訂貨點(diǎn)原材料使用率原材料的在途時(shí)間（不考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)）（不考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)）式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料數(shù)量，式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料數(shù)量，是年需要量與生產(chǎn)周期的比值

39、。是年需要量與生產(chǎn)周期的比值。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例】某企業(yè)生產(chǎn)周期為一年，甲種原材料年需要【例】某企業(yè)生產(chǎn)周期為一年，甲種原材料年需要量量500 000500 000千克，企業(yè)訂購原材料的在途時(shí)間為千克，企業(yè)訂購原材料的在途時(shí)間為2 2天。天。要求：（要求：（1 1）計(jì)算原材料使用率（）計(jì)算原材料使用率（2 2）計(jì)算）計(jì)算企業(yè)的再訂貨點(diǎn)企業(yè)的再訂貨點(diǎn)【答案】（【答案】（1 1）原材料使用率）原材料使用率= =1389=1389（千（千克克/ /天）天）（2 2）企業(yè)的再訂貨點(diǎn)）企業(yè)的再訂貨點(diǎn)=1389=13892=27782=2778（千克）（千克）9.39.3

40、存貨管理存貨管理整理整理pptppt2.2.訂貨提前期訂貨提前期 訂貨提前期，即從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用訂貨提前期，即從發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收完畢所用的時(shí)間。的時(shí)間。 其計(jì)算公式為：訂貨提前期預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)其計(jì)算公式為：訂貨提前期預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)原材料的用量原材料使用率原材料的用量原材料使用率9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例題】某企業(yè)預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)原材料的用量【例題】某企業(yè)預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)原材料的用量為為100100千克，原材料使用率為千克，原材料使用率為1010千克千克/ /天，無天，無延期交貨情況。延期交貨情況。 則該企業(yè)的訂貨提前期為：則該企業(yè)的訂貨提前期為： t=100/10=

41、10t=100/10=10（天）（天）9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt3.3.保險(xiǎn)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備 保險(xiǎn)儲(chǔ)備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期保險(xiǎn)儲(chǔ)備，即為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進(jìn)行的儲(chǔ)備。等意外情況而進(jìn)行的儲(chǔ)備?！咀⒁狻勘ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備的存在不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的計(jì)算，【注意】保險(xiǎn)儲(chǔ)備的存在不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的計(jì)算，但會(huì)影響再訂貨點(diǎn)的確定。但會(huì)影響再訂貨點(diǎn)的確定。再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)= =保險(xiǎn)儲(chǔ)備保險(xiǎn)儲(chǔ)備+ +原材料使用率原材料使用率原材料的在途時(shí)間原材料的在途時(shí)間9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例題】某企業(yè)平均每天正常耗用甲材料【例題】某企業(yè)平均每天正

42、常耗用甲材料1010千克，千克，正常訂貨提前期為正常訂貨提前期為1010天，預(yù)計(jì)每天的最大耗用量為天，預(yù)計(jì)每天的最大耗用量為1212千克，預(yù)計(jì)最長訂貨提前期為千克，預(yù)計(jì)最長訂貨提前期為1515天，則保險(xiǎn)儲(chǔ)備天，則保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為：量為：保險(xiǎn)儲(chǔ)備量保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=1/2=1/2（121215-1015-101010）=40=40（千克）（千克）根據(jù)上例資料，該公司考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂根據(jù)上例資料，該公司考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備情況下的再訂貨點(diǎn)為：再訂貨點(diǎn)貨點(diǎn)為：再訂貨點(diǎn)=10=1010+40=14010+40=140（千克）（千克）9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt五五. .存貨的日?？刂拼尕浀娜?/p>

43、?？刂?. 1.存貨的歸口分級管理存貨的歸口分級管理2.ABC2.ABC分類法分類法 ABCABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為劃分為A A、B B、C C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt 首先，要確定存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)。分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有首先，要確定存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)。分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最

44、基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A A類類存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少；存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B B類存貨類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；金額一般，品種數(shù)量相對較多；C C類存貨品種數(shù)量繁類存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很小。多，但價(jià)值金額卻很小。 其次，根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)對其次，根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)對A A、B B、C C三類存貨進(jìn)行具體三類存貨進(jìn)行具體劃分。劃分。 最后，在對存貨進(jìn)行最后，在對存貨進(jìn)行ABCABC分類的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)分分類的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)分清主次，采取相應(yīng)的對策進(jìn)行有效的管理、控制。清主次，采取相應(yīng)的對策進(jìn)行有效的管理、

45、控制。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【總結(jié)總結(jié)】（】（1 1）分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一）分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；另一個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品個(gè)是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。（種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。（2 2）參考比例：三類）參考比例：三類存貨的金額比重大致為存貨的金額比重大致為A A：B B：C C0.70.7：0.20.2：0.10.1；品種數(shù)量比例大致為品種數(shù)量比例大致為A A：B B：C C0.10.1：0.20.2：0.70.7。（3 3）管理方法：）管理方法：AA分品種重點(diǎn)管理；分品種重點(diǎn)管理；BB分分類別一般

46、控制；類別一般控制；CC按總額管理按總額管理【管理思想：關(guān)鍵的少數(shù)，次要的多數(shù)管理思想：關(guān)鍵的少數(shù)，次要的多數(shù)】9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例】在對存貨實(shí)行【例】在對存貨實(shí)行ABCABC分類管理的情況下，分類管理的情況下，ABCABC三類存貨的品種數(shù)量比重大致為（）。三類存貨的品種數(shù)量比重大致為（）。A.0.7A.0.70.20.20.10.1B.0.1B.0.10.20.20.70.7C.0.5C.0.50.30.30.20.2D.0.2D.0.20.30.30.50.59.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【答案】【答案】B B【解析】對存貨實(shí)行【解析】對存

47、貨實(shí)行ABCABC分類管理的情況下，分類管理的情況下，一般而言，三類存貨的金額比重一般而言，三類存貨的金額比重A AB BC C0.70.70.20.20.10.1，而品種數(shù)量比重大致為，而品種數(shù)量比重大致為A A：B B：C C0.10.10.20.20.70.7。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例】采用【例】采用ABCABC法對存貨進(jìn)行控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)法對存貨進(jìn)行控制時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)控制的是（）。重點(diǎn)控制的是（）。 A.A.數(shù)量較多的存貨數(shù)量較多的存貨B.B.占用資金較多的存占用資金較多的存貨貨C.C.品種較多的存貨品種較多的存貨D.D.庫存時(shí)間較庫存時(shí)間較長的存貨長的存貨9.3

48、9.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【答案】【答案】B B【解析】采用【解析】采用ABCABC法對存貨進(jìn)行控制時(shí)應(yīng)重法對存貨進(jìn)行控制時(shí)應(yīng)重點(diǎn)控制點(diǎn)控制A A類存貨，類存貨，A A類存貨屬于金額較多，品類存貨屬于金額較多，品種數(shù)量較少的存貨。種數(shù)量較少的存貨。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt【例】存貨【例】存貨ABCABC分類控制法中對存貨劃分的分類控制法中對存貨劃分的最基本的分類標(biāo)準(zhǔn)為（）。最基本的分類標(biāo)準(zhǔn)為（）。A.A.金額標(biāo)準(zhǔn)金額標(biāo)準(zhǔn)B.B.品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)C.C.重量標(biāo)準(zhǔn)重量標(biāo)準(zhǔn)D.D.金額與數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)金額與數(shù)量標(biāo)準(zhǔn) 9.39.3存貨管理存貨管理整理整理ppt

49、ppt【答案】【答案】A A 【解析】存貨【解析】存貨ABCABC分類控制法中對存貨劃分分類控制法中對存貨劃分的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。9.39.3存貨管理存貨管理整理整理pptppt9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指公司對外銷售商品或提供勞務(wù)時(shí)采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。 權(quán) 衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大銷售、減少存貨、增加利潤增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本公司持有應(yīng)收賬款所

50、付出的代價(jià) 一、應(yīng)收賬款一、應(yīng)收賬款發(fā)生的原因及成本發(fā)生的原因及成本9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt1.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 變動(dòng)成本/銷售收入年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt【例12-4】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷額為1 000萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為90天，變動(dòng)成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 36060

51、= 6(次)應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 0006 = 500 000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 = 500 00060% = 300 000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=300 00010% =30 000(元) 9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt（二）（二） 管理成本管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本 （三）（三） 壞賬成本壞賬成本 公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。 由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。 9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理

52、整理整理pptpptv 影響應(yīng)收賬款投資規(guī)模的因素影響應(yīng)收賬款投資規(guī)模的因素 ： （1）公司的銷售規(guī)模和市場競爭狀況 （2）賒銷占銷售總額的比例 （3）公司的信用政策信用政策信用條件信用標(biāo)準(zhǔn)收賬政策9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt 應(yīng)收賬款投資決策因素分析9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt二、信用政策二、信用政策1.信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn) 客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ,通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。 信用標(biāo)準(zhǔn)高信用標(biāo)準(zhǔn)高有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用有利于降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用不不利于企業(yè)市場競爭能力的提高和銷售收入的擴(kuò)大；利于企業(yè)市場競爭能力的

53、提高和銷售收入的擴(kuò)大； 信用標(biāo)準(zhǔn)低信用標(biāo)準(zhǔn)低有利于擴(kuò)大銷售、提高市場競爭力和占有利于擴(kuò)大銷售、提高市場競爭力和占有率有率導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用增加。導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用增加。 因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在成本與收益比較原則的基礎(chǔ)上，確定因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在成本與收益比較原則的基礎(chǔ)上，確定適宜的信用標(biāo)準(zhǔn)。適宜的信用標(biāo)準(zhǔn)。9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷售收入降低銷售利潤權(quán)權(quán) 衡衡 降低違約風(fēng)險(xiǎn) 降低信用成本 信用標(biāo)準(zhǔn)決策9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt影響信用標(biāo)準(zhǔn)的基本因素包括：影響信用標(biāo)準(zhǔn)的基本因素包括：（1 1）同行業(yè)競爭對

54、手的情況；）同行業(yè)競爭對手的情況；（2 2）企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；）企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；（3 3）客戶的資信程度（通常從信用品質(zhì)、償付能）客戶的資信程度（通常從信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況五個(gè)方面進(jìn)行評估）。力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況五個(gè)方面進(jìn)行評估）。9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt信用標(biāo)準(zhǔn)（信用標(biāo)準(zhǔn)（5C5C系統(tǒng)）系統(tǒng)）品質(zhì)（品質(zhì)（CharacterCharacter）：顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性）：顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性能力能力(Capacity)(Capacity)：顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)：顧客的償債能力，即其流動(dòng)

55、資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。資本（資本（CapitalCapital）：顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)力狀況，表明顧客可）：顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)力狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。能償還債務(wù)的背景。抵押（抵押（CollateralCollateral）：顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用）：顧客拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。作抵押的資產(chǎn)。條件（條件（ConditionsConditions）：可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。）：可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt客戶信用信息的收集 財(cái)務(wù)報(bào)表 信用評級報(bào)告 向

56、銀行查詢 同業(yè)交流信息信用分析 (1)設(shè)立信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)壞賬率取決于對客戶賴賬可能性的評估； (2)計(jì)算客戶的信用風(fēng)險(xiǎn) (3)確定客戶的信用級別 9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt信用部門：坐在風(fēng)口浪尖上信用部門：坐在風(fēng)口浪尖上 他們既要對壞帳負(fù)責(zé)，又要避免被其他部門評他們既要對壞帳負(fù)責(zé)，又要避免被其他部門評論為論為“太保守太保守”而影響公司的銷售，因此信用經(jīng)理而影響公司的銷售，因此信用經(jīng)理往往處在一個(gè)危險(xiǎn)又脆弱的位置上。往往處在一個(gè)危險(xiǎn)又脆弱的位置上。 主要評價(jià)指標(biāo)：壞帳率（注銷的壞帳銷售總主要評價(jià)指標(biāo)：壞帳率（注銷的壞帳銷售總額）、銷售未清帳期（額）、銷售未清帳期（D

57、SODSO，Days Sales Days Sales Outstanding=Outstanding=期末應(yīng)收帳款余額本期天數(shù)本期期末應(yīng)收帳款余額本期天數(shù)本期銷售額）銷售額）。越低越好。越低越好。9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt 1 1。信用期限信用期限延長信用期限延長信用期限擴(kuò)大銷售擴(kuò)大銷售增加收益增加收益權(quán)衡權(quán)衡 增加機(jī)會(huì)成本增加機(jī)會(huì)成本 增加管理成本及壞賬成本增加管理成本及壞賬成本（二）信用條件（二）信用條件 公司接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括信信用期限、折扣期限用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣。 9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt提供現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣抵減收入降低收益權(quán)權(quán) 衡衡降低信用成本 2 2?，F(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣和折扣期限9.49.4應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理整理整理pptppt：分析改變現(xiàn)行信用期對收益：分析改變現(xiàn)行信用期對收益(收入和成本收入和成本)的影響。的影響。會(huì)使銷售下降，有關(guān)費(fèi)用也下降；會(huì)使銷售下降，有關(guān)費(fèi)用也下降； 會(huì)使銷售上升，有關(guān)費(fèi)用也上升。會(huì)使銷售上升，有關(guān)費(fèi)用也上升。：盲目放寬信用期，由增加銷售所得的收益：盲目放寬信用期，由增加銷售所得的收益可能會(huì)被增長的費(fèi)用所抵消，甚至造成利潤減少?？赡軙?huì)被