第6部分 證券市場及其運行

1、第6部分 證券市場及其運行張（4章）、劉（1章） 本部分主要內(nèi)容 證券市場的功能與結(jié)構(gòu) 證券的發(fā)行 證券的交易 證券市場行情指標(biāo)證券市場的功能與結(jié)構(gòu) 證券市場的概念 證券市場在金融市場中的地位 證券市場的功能 證券市場的分類 證券市場的結(jié)構(gòu) 證券市場的功能與結(jié)構(gòu) 證券市場的概念 證券市場是指證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓市場的總和。它是金融市場的重要組成部分，在金融市場中居于基礎(chǔ)地位。證券市場在金融市場中的地位金融市場短期金融市場（貨幣市場）長期金融市場（資本市場）銀行短期存貸款市場企業(yè)間短期借貸市場承兌貼現(xiàn)市場短期政府債券市場拆借市場外匯黃金市場中長期存貸款市場股票市場債券市場證券市場保險市場CD存單市

2、場證券市場的功能 證券市場的基本功能是調(diào)節(jié)資源配置 證券市場可以幫助投資者實現(xiàn)個人現(xiàn)期收入與現(xiàn)期消費的分離，合理地選擇消費時機,實現(xiàn)資金在時間上的配置 證券市場可以幫助投資者進行風(fēng)險管理 證券市場為所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離提供條件 證券市場可為資源配置提供信息并為解決激勵問題提供渠道和工具 證券市場的功能 證券市場發(fā)揮資源配置功能的條件 作為證券市場主體的證券供給者和需求者是具有獨立或相對獨立物質(zhì)利益的自然人或法人，擁有明確的產(chǎn)權(quán) 證券供給者和需求者對每種交易的證券都擁有充分的信息 證券的交易渠道暢通，沒有人為的條塊分割障礙，而且證券的供給和需求有彈性 資金的價格決定于證券市場上資金的供求狀況，并

3、能靈敏地反映資金供求狀況的變化 證券市場的功能 資金的供給者和需求者彼此在證券市場上平等競爭 資金的供給者和需求者承擔(dān)融資的經(jīng)濟風(fēng)險 證券市場的分類證券市場按職能分按組織程度分按交易對象分發(fā)行市場流通市場交易所市場柜臺市場股票市場債券市場基金市場第三市場第四市場證券市場的結(jié)構(gòu)發(fā)行人投資者中介機構(gòu)監(jiān)管機構(gòu)與自律組織公司金融機構(gòu)政府個人機構(gòu)政府交易場所交易所市場場外市場證券經(jīng)營機構(gòu)會計師事務(wù)所審計師事務(wù)所資信評估機構(gòu)證券市場結(jié)構(gòu)圖服務(wù)機構(gòu)證券市場的結(jié)構(gòu) 一級市場與二級市場 一級市場就是證券發(fā)行市場,是新證券從發(fā)行人手中出售給投資者的市場。由發(fā)行人、投資人和證券承銷商構(gòu)成。 發(fā)行人是資金需求者 投資

4、人是資金供給者 承銷人通常是投資銀行或綜合性證券商 投資銀行的基本職能 證券發(fā)行咨詢 證券承銷 一級市場的運作過程 （一）咨詢與管理（發(fā)行前期準(zhǔn)備過程） 1. 發(fā)行方式的選擇：股票發(fā)行的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類 公募：面向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票 私募：只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構(gòu)投資者兩類 配股：再次發(fā)行的股票 2. 選定作為承銷商的投資銀行 3. 準(zhǔn)備招股說明書：公司公開發(fā)行股票的計劃說明書，是投資者準(zhǔn)備購買的依據(jù)（財務(wù)信息，公司經(jīng)營歷史的陳述，高級管理人員的狀況，籌資

5、目的和使用計劃，公司訴訟等） 4. 發(fā)行定價：平價、溢價、折價股票的價值表現(xiàn)形式有很多種，最常見的是股票面額和發(fā)行價格。股票面額是印在股票票面上的金額，表示每股所代表的資本額；股票發(fā)行價格則是公司在發(fā)行股票時向投資者收取的價格。按照票面額和發(fā)行價格的關(guān)系，股票的發(fā)行價格一般有以下幾種： (1)平價發(fā)行 (2)溢價發(fā)行 (3)折價發(fā)行（二）認購與銷售（銷售股票過程） 具體方式： 包銷：承銷商以低于發(fā)行定價的價格把公司發(fā)行的股票全部買進，再專賣給投資者，承銷商承擔(dān)了在銷售過程中股票價格下跌的全部風(fēng)險。 買賣差價 代銷：承銷商許諾盡可能多地銷售股票，但不保證能夠完成預(yù)定銷售額，任何沒有出售的股票可退

6、發(fā)行公司，承銷商不承擔(dān)風(fēng)險。 備用包銷：通過認股權(quán)發(fā)行股票并不需要投資銀行的承銷服務(wù)，但發(fā)行公司可與投資銀行協(xié)商簽訂備用包銷合同，該合同要求投資銀行作備用認購者買下未能售出的剩余股票，而發(fā)行公司為此支付備用費。 例子：某個想上市的公司將在投資銀行（在中國是證券公司等機構(gòu)）的幫助下，履行一些固定的程序，將自己的股份在一級市場上出售給投資者。 如果投資者對此公司的預(yù)期非常高，那么將在網(wǎng)下和網(wǎng)上抽簽（針對申購的投資者）決定誰將擁有此股票。如果大家對此股票沒有很好的預(yù)期，將產(chǎn)生不能把股份都銷售完的情況。此時，投行和公司雙方就要根據(jù)當(dāng)初簽定的協(xié)議包銷、代銷、備用包銷等做出反映。一級市場發(fā)完之后，股票落到

7、投資者手中，然后在A，B或H股等進行二級市場的交易。發(fā)行程序選擇發(fā)行方式選定作為承銷商的投資銀行 準(zhǔn)備招股說明書 發(fā)行定價 公募、私募首次公開發(fā)行的股票通常要進行三次定價 證券市場的結(jié)構(gòu) 二級市場亦稱證券流通市場，它是各種證券轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的樞紐。 二級市場的主要功能: 為在一級市場發(fā)行的證券提供流動性 為一級市場反饋信息 形成對發(fā)行公司的約束機制證券市場的結(jié)構(gòu) 場內(nèi)交易市場與場外交易市場 場內(nèi)交易市場是指在一定的時間，按一定的規(guī)則買賣特定種類的上市證券的證券交易所。 證券交易所的主要職能是: 提供證券交易的場所和設(shè)施 制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則 審核、批準(zhǔn)證券的上市申請 組織、監(jiān)督證券交易活

8、動 根據(jù)國家有關(guān)法規(guī)及業(yè)務(wù)規(guī)則對上市公司進行監(jiān)管，以及對會員的證券交易活動進行監(jiān)管 提供和管理證券交易所的證券市場信息證券市場的結(jié)構(gòu) 證券交易所的主要作用 為證券交易提供一個連續(xù)的和集中的市場 有利于證券交易者及時了解證券市場信息 有利于公平?jīng)Q定證券交易價格 有利于加強對證券交易的管理 證券交易所的兩種組織形式 會員制證券交易所 公司制證券交易所證券市場的結(jié)構(gòu) 場外交易市場是指在證券交易所之外進行證券交易的市場。 場外交易市場包括： 店頭市場（柜臺市場） 店外市場 （第三市場） 第四市場二板市場或創(chuàng)業(yè)板市場 二板市場是與現(xiàn)有股票市場即主板市場相對應(yīng)而存在的概念，其針對的是中小企業(yè)股票。國際上最

9、有名的二板市場是美國的納斯達克(NASDAQ)市場 特征： 前瞻性市場；上市標(biāo)準(zhǔn)低；市場監(jiān)管更嚴(yán)；推行作市商制度；實行電子化交易 為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供超常規(guī)金融支持，為風(fēng)險投資的退出打開通道而設(shè)計的。證券市場的結(jié)構(gòu)證券的發(fā)行 證券發(fā)行的方式 證券發(fā)行價格 證券發(fā)行制度 證券發(fā)行程序證券發(fā)行的方式 按發(fā)行范圍的不同劃分 私募發(fā)行 向有特定關(guān)系的企業(yè)、機構(gòu)和個人發(fā)售證券 優(yōu)點: 無需公布財務(wù)情況，發(fā)行手續(xù)簡便；發(fā)行費用也較低 缺點: 發(fā)行面較窄，投資者有限 公開發(fā)行 公開向社會發(fā)行的證券 優(yōu)點: 發(fā)行范圍較廣，發(fā)行規(guī)模大，所發(fā)行證券的流通性較強 缺點: 手續(xù)較復(fù)雜，發(fā)行費用較高 證券發(fā)行的

10、方式 按承擔(dān)風(fēng)險的主體和發(fā)行渠道不同劃分 直接發(fā)行 直接發(fā)行是發(fā)行者自己辦理有關(guān)發(fā)行手續(xù)，并直接向投資者出售證券的方式 優(yōu)點: 沒有中介人介入，可以節(jié)省委托發(fā)行的手續(xù)費 缺點: 事務(wù)處理上費時費力，發(fā)行證券的規(guī)模較小，發(fā)行范圍較窄，風(fēng)險較大 間接發(fā)行 發(fā)行者把證券發(fā)行手續(xù)和銷售事務(wù)委托給中介人辦理的發(fā)行方式 優(yōu)點: 發(fā)行證券規(guī)模較大，發(fā)行范圍較寬，在短期內(nèi)可籌集到大量資金，風(fēng)險較小 缺點: 發(fā)行費用高證券發(fā)行的方式 按發(fā)行工具的不同劃分 債券發(fā)行 股票發(fā)行證券發(fā)行價格 根據(jù)發(fā)行價格相對于票面金額的差異劃分 面額發(fā)行 溢價發(fā)行 折價發(fā)行 以市場價格為標(biāo)準(zhǔn)劃分 時價發(fā)行 以流通市場證券時價為基準(zhǔn)來

11、確定發(fā)行的價格 中間價發(fā)行 取時價和面額的中間值作為發(fā)行價格 證券發(fā)行價格 以是否支付購股基金為標(biāo)準(zhǔn)劃分 有償發(fā)行 需要支付購股金 無償發(fā)行 不需要支付購股金 根據(jù)是否首次發(fā)行劃分 首次公開發(fā)行價格 增發(fā)價格 IPO案例案例 三金藥業(yè)三金藥業(yè)三金藥業(yè)大股東是桂林三金集團股份有限公司，其持有公司68%股權(quán)，股票發(fā)行后，三金集團持股比例稀釋為61.11%。公司實際控制人為自然人鄒節(jié)明，其直接持有上市公司10.07%股權(quán)，同時持有三金集團13.08%股權(quán)。三金藥業(yè)計劃首次發(fā)行4600萬股A股，募集資金計劃用于10個項目，這10個項目的投資總額大約為63412.53萬元。招股說明書顯示，這家醫(yī)藥公司的

12、主營產(chǎn)品涵蓋咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列以及心腦血管用藥系列中成藥產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。據(jù)其公司招股書介紹，三金西瓜霜系列產(chǎn)品的年銷售量超過30億片，居國內(nèi)喉口類中成藥市場第一位；年銷售收入超過3億元，居國內(nèi)喉口類中成藥市場第二位；三金片系列產(chǎn)品年銷售量超過20億片，年銷售收入超過3億元，市場占有率據(jù)國內(nèi)抗泌尿系感染中成藥市場第一位。業(yè)績顯示，三金藥業(yè)發(fā)行前三年（即2005年、2006年、2007年）營業(yè)收入分別為74787.7萬元、79785萬元和89304.8萬元。歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12752.6萬元、19480萬元和24917.7萬元。證券發(fā)行制度 股票發(fā)行制度

13、 注冊制 證券法等法律無須規(guī)定股票發(fā)行的實質(zhì)條件，能夠發(fā)行股票的公司既可以是業(yè)績優(yōu)良的公司，也可以是業(yè)績平平甚至是虧損公司，與企業(yè)投資價值有關(guān)的任何實質(zhì)性條件，并非法律要求的發(fā)行條件。 股票發(fā)行和上市是企業(yè)選擇的融資方式，是各公司有機會享受的平等待遇，股票發(fā)行公司可能獲得投資者的認同，也可能并無投資者愿意介入其中，證券主管機關(guān)無權(quán)決定某公司發(fā)行或不發(fā)行股票，也無權(quán)決定某股票上市或不上市。證券發(fā)行制度 對投資者是否獲得投資回報，證券主管機關(guān)不承擔(dān)任何形式的保證責(zé)任，而完全取決于所投資公司的實際營業(yè)狀況，是否投資完全取決于投資者對股票發(fā)行公司的自主判斷。 股票發(fā)行人必須依照法律的強制規(guī)定，全面公開

14、與股票發(fā)行的相關(guān)資料，股票發(fā)行人不得向投資者或潛在投資者隱瞞與所發(fā)行股票有關(guān)的任何重要或重大信息，否則，股票發(fā)行人及其他相關(guān)人員應(yīng)承擔(dān)嚴(yán)格的法律責(zé)任。證券發(fā)行制度 核準(zhǔn)制 法律法規(guī)規(guī)定股票發(fā)行人的發(fā)行資格及股票發(fā)行的實質(zhì)條件。通過確定股票發(fā)行人資格及發(fā)行條件，盡力排斥劣質(zhì)股票的發(fā)行。 證券主管機關(guān)對股票發(fā)行享有獨立審查權(quán)。嚴(yán)格地說，證券主管機關(guān)的職責(zé)是保證法律規(guī)則的貫徹與實施，于審核期間，若發(fā)現(xiàn)發(fā)行人資格、條件與法律規(guī)定不相符合者，應(yīng)禁止其公開發(fā)行。 證券主管機關(guān)在核準(zhǔn)股票發(fā)行申請后，如發(fā)現(xiàn)存在其他違法情形時，有權(quán)撤銷已作出的核準(zhǔn)與批準(zhǔn)，且證券主管機關(guān)撤銷已作出核準(zhǔn)的，無須承擔(dān)責(zé)任。證券發(fā)行制

15、度 審批制 (以中國為例) 政府主導(dǎo)型的發(fā)行企業(yè)遴選機制。 發(fā)行實行嚴(yán)格額度(規(guī)模)管理、計劃管理 實行股票發(fā)行二級審批體制，股票發(fā)行由各地方政府、中央企業(yè)主管部門的證券管理部門初審，審核通過后轉(zhuǎn)報中國證監(jiān)會復(fù)審。 股票發(fā)行定價由主管機關(guān)根據(jù)固定市盈率確定，即以公司所有股份為基數(shù)，算出每股凈利潤，再按照13-15倍的市盈率，決定股票發(fā)行價格。 發(fā)行與上市連續(xù)進行的體制。即股票發(fā)行的申請人在取得了中國證監(jiān)會的復(fù)審?fù)鈺?，即向上?；蛏钣?xùn)證券交易所提出上市申請，如證券交易所同意,則股票即能上市。證券發(fā)行程序 股票發(fā)行程序 制定新股發(fā)行計劃 形成董事會決議 編制股票發(fā)行申請書和招股說明書 上報審批或

16、核準(zhǔn)、備案 簽訂委托募集合同 凍結(jié)股東名簿，發(fā)布招股說明書，認購者認購 股票的交割 向證券管理部門辦理登記 證券發(fā)行程序 債券發(fā)行程序 制定發(fā)行章程 董事會決議 簽訂承銷協(xié)議 訂立承銷團協(xié)議 簽訂信托合同 制作認購申請書 債券和債權(quán)者名薄 發(fā)出募集公告 認購者認購 呈報發(fā)行情況 證券的交易 交易制度 交易程序 特殊類型的證券交易 信息披露制度 限制交易與退市 交易制度 交易制度設(shè)計的基本目標(biāo) 提高證券市場的流動性、透明度、穩(wěn)定性、有效性和安全性，并降低交易成本 交易制度的類型 做市商制度（報價驅(qū)動交易制度） 做市商制度是指以做市商報價形成證券交易價格并通過做市商實現(xiàn)證券交易的制度。 做市商制度

17、的兩個基本特點 所有投資者都不直接買入證券，所有證券持有者也不直接賣出證券，他們都只與做市商進行交易，做市商用自己的賬戶買入或賣出 做市商必須在看到訂單前報出買賣價格，而投資人或證券持有人在看到報價后才下訂單NASDAQ 交易制度 競價交易制度（指令或委托驅(qū)動交易制度） 競價交易制度是指以投資者或股票持有者競價形成證券交易價格并由投資者與股票持有者通過經(jīng)紀(jì)人直接完成證券交易的制度。 競價交易制度的兩個基本特點 投資者和證券持有者向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出買入或賣出的委托指令，投資者交易的對象是其他的投資者，不需要做市商的介入 證券的交易價格由買賣雙方直接決定，交易中心以買賣雙方的競價為基準(zhǔn)實行撮合，完成交易

18、 交易制度 競價交易分為連續(xù)競價交易和集合競價交易兩類 混合交易制度 混合交易制度指在做市商制度中引入競價交易制度或在競價交易制度中引入做市商制度。 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實行混合的交易制度。交易程序 證券交易所證券交易的一般過程和規(guī)則證券交易所證券交易的一般過程和規(guī)則 開戶與委托 開戶 委托證券公司進行證券交易 委托價格指令的四種類別 限價指令 市價指令 止損指令 止損限價指令 交易程序 場內(nèi)交易 證券公司接受客戶的委托后，利用終端機或電話線將委托買賣內(nèi)容通知駐交易所的經(jīng)紀(jì)人，于是就開始了交易所的場內(nèi)交易 交易的經(jīng)紀(jì)人在執(zhí)行買賣指令時遵循的規(guī)則 價格優(yōu)先 時間優(yōu)先 按比例分配原則 數(shù)

19、量優(yōu)先原則 客戶優(yōu)先 做市商優(yōu)先 交易程序 交割、清算與過戶 交割 買賣證券業(yè)務(wù)中繳交券款的活動稱作交割。 證券交割分為證券公司和客戶間交割及證券公司之間交割兩個階段進行。一般說來，客戶與證券公司間的交割應(yīng)在證券公司之間交割前進行。 清算 證券清算是指投資者、證券公司、金融機構(gòu)等交易關(guān)系者將證券托管在同一登記機構(gòu)，登記機構(gòu)負責(zé)保管這些證券，在托管者間買賣成交后交割時，不移交證券本身，而由登記機構(gòu)用登記戶頭間的轉(zhuǎn)賬代替的作法。交易程序 過戶 過戶是指買入記名證券后的客戶辦理變更持有者名簿的手續(xù)。 證券交易過程直至辦理過戶手續(xù)，就算全部完成。特殊類型的證券交易 證券期貨交易 證券期貨交易是以將來的

20、特定日作為交割日，在現(xiàn)時點賣出或買進證券的交易。 期貨交易的兩大特點 在簽訂期貨交易合約時，買賣雙方都不需要持有證券和現(xiàn)款，只須向期貨交易所交納少量保證金 在交割日之前可通過對沖買賣，賣出和買進期貨，只進行差額結(jié)算 期貨交易的兩大基本功能 規(guī)避風(fēng)險 平抑價格波動 特殊類型的證券交易 證券期權(quán)交易 證券期權(quán)交易是指買賣雙方簽訂合約，允許購買期權(quán)者在某一特定的時間內(nèi)，按照合約所規(guī)定的價格，向期權(quán)出售者買進或賣出一定數(shù)量的證券的交易 期權(quán)交易的類別 看漲期權(quán)(買入期權(quán)) 看跌期權(quán)(賣出期權(quán)) 信用交易 信用交易又稱墊頭交易或保證金交易，是指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用

21、而進行的證券買賣。信用交易可以分為信用買進交易和信用賣出交易。 (1) 保證金購買（Buying on Margin），是指對市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金（Initial Margin），由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價款，為他買進指定證券。 維持保證金 (2) 賣空交易（Short Sales），是指對市場行情看跌的投資者本身沒有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場上賣出，并在未來買回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。 特殊類型的證券交易信息披露制度 信息披露的含義 信息披露是指證券市場上的有關(guān)當(dāng)事人在證券發(fā)行、上市和交易等活動中依照法律、法規(guī)及證券主管部門的規(guī)章及證券交

22、易所等自律監(jiān)管機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，以一定方式向投資者和社會公眾公開與證券有關(guān)的信息。 信息披露制度 證券市場上要求披露信息的主要類別 監(jiān)管部門披露的有關(guān)證券監(jiān)管的制度和可能影響市場運行的政策、緊急措施等信息 證券交易所需要披露的交易規(guī)則、一線監(jiān)管信息和市場交易量、價格、價格指數(shù)等實時信息 上市公司需要按規(guī)定披露的有關(guān)信息 特定條件下，投資者應(yīng)按規(guī)定披露持股及股份變動的信息 限制交易與退市 限制交易主要是管理當(dāng)局規(guī)定的平抑市場價格波動的措施 美國紐約證券交易所實行市場“回路短路”規(guī)則 我國證券交易所實行的漲停板制度 證券市場行情指標(biāo) 股票價格指數(shù) 股票市價總額 成交量指標(biāo) 股票價格指數(shù) 股價平均數(shù)

23、股價平均數(shù)是將樣本股票某一時點的價格加以平均所得到的數(shù)值，一般以股市收盤價為準(zhǔn)進行計算。有以下幾種計算方式： 簡單算術(shù)平均數(shù) 其中： Pa為股價平均數(shù) Pi為第i只股票的價格 n為樣本數(shù) niiaPnP11股票價格指數(shù) 加權(quán)平均數(shù) 其中： Pa為股價加權(quán)平均數(shù) Pi為第i只股票價格 Wi為第i只股票的成交量或發(fā)行量 n為樣本數(shù) niiniiiaWPWP11股票價格指數(shù) 修正股價平均數(shù) 其中： P為修正股價平均數(shù) A為除權(quán)、拆細后的股價合計 A為股價變動前一天的股價合計 P為股價變動金額)(APANAP股票價格指數(shù) 股票價格指數(shù) 股票價格指數(shù)是通過一組有代表性的股票的即期價格平均數(shù)與其基期價格平

24、均數(shù)進行對比得出的反映股市價格變動方向與幅度的綜合性分析指標(biāo)。該指標(biāo)用“點”作為計量單位。股票價格指數(shù) 股票價格指數(shù)的計算方法： 簡單平均法（算術(shù)平均法） 其中： g1表示計算期股價指數(shù) P0i表示基期第i種股票價格 P1i表示計算期第i種股票價格 n為采樣數(shù)目nioiiPPng1111001股票價格指數(shù) 綜合法 其中： g1表示計算期股價指數(shù) P0i表示基期第i種股票價格 P1i表示計算期第i種股票價格 n為采樣數(shù)目 10010111niiniiPPg股票價格指數(shù) 加權(quán)綜合法 10010010110001QPQPQPQP派氏加權(quán)綜合指數(shù)拉氏加權(quán)綜合指數(shù) 道瓊斯股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù)- -道瓊

25、斯道瓊斯3030種工業(yè)股票指數(shù)種工業(yè)股票指數(shù)- -道瓊斯道瓊斯2020種運輸業(yè)股票指數(shù)種運輸業(yè)股票指數(shù)- -道瓊斯道瓊斯1515種公用事業(yè)股票指數(shù)種公用事業(yè)股票指數(shù)- -道瓊斯道瓊斯6565種綜合股價指數(shù)種綜合股價指數(shù) 道瓊斯世界股票指數(shù)道瓊斯世界股票指數(shù) 市值加權(quán)平均法、包括市值加權(quán)平均法、包括2929個國家個國家 道瓊斯中國股票指數(shù)道瓊斯中國股票指數(shù) 道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中8888指數(shù)、只包括指數(shù)、只包括A A股股股票價格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：市值加權(quán)平均法 標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)：股指衍生工具的標(biāo)的物 美國其它股指：危爾希爾5000、摩根斯坦利國際股指 倫敦金融時報股價指數(shù) 日經(jīng)225股票指數(shù) 香港恒生股票指數(shù) 臺灣股指：經(jīng)濟日報股指和工商日報股價指數(shù)中國主要的股價指數(shù)中國主要的股價指數(shù) 1. 上海證券交易所股價指數(shù) (1) 指數(shù)系列 目前，上海證券交易所股價指數(shù)系列共包括四類十八個指數(shù)：第一， 成份指數(shù)：上證180指數(shù)，其前身為上證30指數(shù)。第二，綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)。第三，分類指