財(cái)務(wù)管理案例-上市公司天興儀表財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、LOGO天興儀表（000710）財(cái)務(wù)分析v小組成員（按學(xué)號(hào)排序）小組成員（按學(xué)號(hào)排序）： 廖廖 倩倩 121612043 凌奇峰凌奇峰 121612047 彭志明彭志明 121612057 楊頌成楊頌成 121612064 許亦珉許亦珉 121612068 張藍(lán)心張藍(lán)心 121612076 公司主業(yè)簡(jiǎn)介鐵精粉生產(chǎn)2009年10月份重組后：進(jìn)入鐵礦采選業(yè)及鐵精粉加工業(yè)，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈摩托車(chē)、汽車(chē)部品生產(chǎn) 主要從事汽車(chē)、摩托車(chē)儀表、電動(dòng)燃油泵、車(chē)用傳感器及其它配件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。雙主業(yè)格局雙主業(yè)格局償債能力分析發(fā)展能力分析盈利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)分析模塊短期償債能力分析項(xiàng)目 2008-12

2、-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 流動(dòng)比率 0.95861.02861.06661.0812速動(dòng)比率 0.78360.89100.89890.8998現(xiàn)金比率 0.37950.23530.38810.2995天興儀表公司短期償債能力分析天興儀表公司短期償債能力分析 .流動(dòng)比率比較低，與標(biāo)準(zhǔn)水平2相比處于較低水平；2008年到2011年六月，速動(dòng)比率一直在1以下，這對(duì)于短期債務(wù)人來(lái)說(shuō)是極為不利的 短期償債能力分析現(xiàn)金比率總體來(lái)說(shuō)處于較低水平，該公司的短期償債壓力較大，尤其值得注意的是該公司的現(xiàn)金比率在2011年大幅下降，原因是貨幣資金減少，而流動(dòng)負(fù)債在增加。

3、短期償債能力分析2011上半年流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)大幅增加，也就增加了其呆賬、壞賬的可能性，加大了企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，并可能影響企業(yè)的本年利潤(rùn)。 長(zhǎng)期償債能力分析2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率0.66480.68720.68110.65570.5633利息保障倍數(shù)1.42502.78583.58691.3123現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)10.2159-0.421818.9407-16.6017產(chǎn)權(quán)比率1.98322.19662.13581.99111.3433權(quán)益乘數(shù)2.98323.19663.13582.99112.3424

4、所有者權(quán)益比率0.33520.31280.31890.33430.4367天興儀表公司長(zhǎng)期償債能力分析天興儀表公司長(zhǎng)期償債能力分析 .表明每一元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量作保障，它比利潤(rùn)基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是利潤(rùn)。 公司在2009年的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為負(fù)數(shù)，表明該公司的現(xiàn)金流量連它的利息費(fèi)用不足以支付，更不用說(shuō)償還負(fù)債了。 同時(shí)，該公司在2011年半年度的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)也為負(fù)數(shù)，我們有理由相信它今年的償債能力是很值得擔(dān)憂的。v 產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)額/一元股東權(quán)益）1.34332.1966A. 行業(yè)平均B. 2009-12-31C. 2010

5、-12-31D. 2011-06-30長(zhǎng)期償債能力分析2.13581.9911小結(jié) 綜上所述，各項(xiàng)償債能力指標(biāo)都反映出天興儀表公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都很弱 其中，海量的應(yīng)收款項(xiàng)成為公司沉重的負(fù)擔(dān)，這反映了公司在應(yīng)收款項(xiàng)管理方面的嚴(yán)重不足！BACK盈利能力分析：每股收益項(xiàng)目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 每股收益 （元）0.020.070.050.002同期我國(guó)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)汽車(chē)產(chǎn)量（萬(wàn)輛）934.511379.101826.47915.60汽車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）938.051364.481806.19932.52天興儀表每股收益分析

6、天興儀表每股收益分析 .數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)從2011半年報(bào)來(lái)看，收益大幅下降至2008年的水平，為0.02元，即便是考慮了季節(jié)性因素的年化收益率,相比上年也必定會(huì)出現(xiàn)了很大的下跌. 盈利能力分析：凈資產(chǎn)收益率項(xiàng)目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 凈利潤(rùn) （萬(wàn)元）281.881045.33807.6529.62凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）122.20270.84-22.73-95.61凈資產(chǎn)收益率（%）2.309.676.950.25同期我國(guó)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)汽車(chē)產(chǎn)量（萬(wàn)輛）934.511379.101826.47915.60汽車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）93

7、8.051364.481806.19932.522011年上半年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)市場(chǎng)增速呈逐月回落態(tài)勢(shì)，但總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，汽車(chē)行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益較好，增速呈平緩回落。在這么一個(gè)至少平穩(wěn)增長(zhǎng)勢(shì)頭的大環(huán)境下，天興儀表的業(yè)績(jī)卻在09年后出現(xiàn)了大變臉盈利能力分析：凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率項(xiàng)目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬(wàn)元） 5775.51-232.897619.37-2323.31凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）281.881045.33807.6529.62比率20.50-0.229.43-78.43公司2009年度的凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率下降為負(fù)

8、，2010年轉(zhuǎn)為正，但比率并不高，2011年上半年比率劇烈下滑，高達(dá)-78.43 分析結(jié)論：公司09年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力非常差。10年有所好轉(zhuǎn)，但幅度并不大，從2011半年度數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的流動(dòng)資金缺口相當(dāng)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)將不斷增加。 除了整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不振的影響外，我們有充分的理由認(rèn)為，公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃出現(xiàn)了問(wèn)題，產(chǎn)品創(chuàng)新不夠，銷(xiāo)售資金回籠慢，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化能力較差。 在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持下，公司在09年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的巨額增長(zhǎng)，但公司的現(xiàn)金流并不充足。進(jìn)入2010年后，公司的業(yè)績(jī)就開(kāi)始回落了，截止到2011年上半年，竟然出現(xiàn)巨額下滑。天興儀表盈利能力走勢(shì)圖200820092

9、010 2011上半年上半年30120盈利能力分析：小結(jié)BACK Description of the contents資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析項(xiàng)目 2009年度汽車(chē)配件制造行業(yè)行業(yè)平均值2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 存貨周轉(zhuǎn)率暫無(wú)數(shù)據(jù)7.3610.4810.435.22應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.016.166.116.263.97流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.91.761.801.730.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.891.071.211.240.67小結(jié)公司各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，進(jìn)一步說(shuō)明公司銷(xiāo)售能力較弱。應(yīng)采取各種措施提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率及管理水平。及

10、時(shí)處理不需要的資產(chǎn)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高資產(chǎn)的綜合利用率。 下一步應(yīng)著重解決應(yīng)收賬款的管理問(wèn)題，特別是注重評(píng)估賒銷(xiāo)客戶的信用等級(jí)及還款能力，從而保障總資產(chǎn)綜合運(yùn)用率。BACK發(fā)展能力分析 企業(yè)發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力保值增值率保值增值率資本保值增值率資本保值增值率=期末期末的所有者權(quán)益起初的的所有者權(quán)益起初的所有者權(quán)益（分利后）所有者權(quán)益（分利后）銷(xiāo)售增長(zhǎng)額銷(xiāo)售增長(zhǎng)額如果一個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)蒸蒸如果一個(gè)企業(yè)業(yè)務(wù)蒸蒸日上，那么它的銷(xiāo)售額日上，那么它的銷(xiāo)售額應(yīng)該呈逐年上升趨勢(shì)應(yīng)該呈逐年上升趨勢(shì)市盈率市盈率市盈率反映投資人對(duì)每元市盈率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股

11、票的投，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率=股股票的現(xiàn)價(jià)每股收益票的現(xiàn)價(jià)每股收益經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)營(yíng)運(yùn)指數(shù)營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金。營(yíng)運(yùn)指數(shù)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金。營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)發(fā)展能力分析：銷(xiāo)售增長(zhǎng)額天興儀表天興儀表2008-2011銷(xiāo)售額如下銷(xiāo)售額如下：（單位：萬(wàn)元）：（單位：萬(wàn)元）（該公司（該公司2011年半年報(bào)的收入是年半年報(bào)的收入是24964.67，據(jù)此，據(jù)此簡(jiǎn)單推算其簡(jiǎn)單推算其2011全年利潤(rùn)為全年利潤(rùn)為49929.34）2010201128685.214

12、0895.6249929.342009200846416.12企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)額在2009年有了大幅增長(zhǎng)，從2009-2011年雖有增長(zhǎng)，但是比較緩慢，特別是2011年物價(jià)漲幅較高，而該企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)卻沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，說(shuō)明該企業(yè)的產(chǎn)品的銷(xiāo)售出現(xiàn)了問(wèn)題，也可以說(shuō)該企業(yè)的發(fā)展速度在減緩，這是值得我們警惕的。back發(fā)展能力分析：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)項(xiàng)目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-312011-06-30 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 5775.51-232.897619.37-2323.31經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 5896.14-1532.8914984.264019.53經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù) 0.980

13、.150.52-0.59經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)表經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金指數(shù)表 （單位：萬(wàn)元）小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占中總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差。back發(fā)展能力分析：資本保值增值率2008-20092009-20102010-20110.90 0.95 1.05 1.10 1.15 1.201.171.071.00資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益（分利后）從上表我們可以看出，除了2009年該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了近50%，凈利潤(rùn)暴漲270%的情況下該企業(yè)的所有者權(quán)益

14、增加較大外，2010、2011年的所有者權(quán)益增長(zhǎng)緩慢，同樣說(shuō)明該企業(yè)的資本保值增值能力較弱，進(jìn)一步也說(shuō)明該企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)狀況不是很好，未來(lái)發(fā)展能力較弱。back發(fā)展能力分析：市盈率分析2008200920102011（06-30）14.6828.7821.6025217425016.496635該公司2008-2011年的公司股票的市盈率如下圖所示（我們只取每年年末時(shí)的市盈率）：同期A股平均市盈率通過(guò)比較分析我們可以看出該公司的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出A股平均市盈率，即該公司的投資收益非常低，對(duì)于長(zhǎng)期持有的股東幾乎沒(méi)有任何分紅收益，再看該公司自從2001年起又一次分紅和2006年一次配股外完全沒(méi)有給投資者帶來(lái)任何收益。該公司的投資及價(jià)值值得懷疑。公司存在的問(wèn)題公司存在的問(wèn)題公司存在的問(wèn)題結(jié)論 v 綜合分析結(jié)果：v 企業(yè)所處外部環(huán)境：汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)接近過(guò)剩，汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入慢性發(fā)展階段，作為汽車(chē)儀表、配件的生產(chǎn)企業(yè)外部環(huán)境嚴(yán)峻。v 企業(yè)內(nèi)部問(wèn)題：綜合上述的分析我們不難發(fā)現(xiàn)，該公司的銷(xiāo)售情況較