個(gè)人理財(cái)與基金投資工銀瑞信理財(cái)講座XXXX年8日演講

1、個(gè)人理財(cái)與基金投資個(gè)人理財(cái)與基金投資工銀瑞信工銀瑞信 郭特華郭特華郭特華郭特華 博士博士 簡(jiǎn)歷簡(jiǎn)歷工銀瑞信基金管理有限公司董事、總經(jīng)理。畢業(yè)于中國(guó)人民銀行研究生部，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。1989年加入中國(guó)工商銀行，先后任職中國(guó)工商銀行總行商業(yè)信貸部、資金計(jì)劃部、資產(chǎn)托管部處長(zhǎng)、副總經(jīng)理等職。自2005年6月起擔(dān)任工銀瑞信基金管理有限公司董事、總經(jīng)理。郭特華博士自1998年開(kāi)始從事基金業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)最早從事基金業(yè)務(wù)的人員之一，同時(shí)還是一位資深的企業(yè)年金專(zhuān)家，曾參與企業(yè)年金基金管理試行辦法的起草工作，并擔(dān)任世界銀行中國(guó)養(yǎng)老金項(xiàng)目的中方專(zhuān)家，曾任首屆企業(yè)年金資格評(píng)審委員會(huì)委員。 為什么理財(cái)為什

2、么理財(cái) 要如何理財(cái)要如何理財(cái) 為什么理財(cái)為什么理財(cái)5 5看看這些商業(yè)大亨如何理財(cái)看看這些商業(yè)大亨如何理財(cái)6 6理財(cái)?shù)谋举|(zhì)含義理財(cái)?shù)谋举|(zhì)含義資產(chǎn)的多元資產(chǎn)的多元化配置化配置承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化收益最大化7 7實(shí)業(yè)投資與資產(chǎn)多元化配置的關(guān)系實(shí)業(yè)投資與資產(chǎn)多元化配置的關(guān)系實(shí)業(yè)投資是個(gè)人資產(chǎn)配置的形式之一實(shí)業(yè)投資是個(gè)人資產(chǎn)配置的形式之一實(shí)業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)實(shí)業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)但是，實(shí)業(yè)投資也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)但是，實(shí)業(yè)投資也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)8 8n 產(chǎn)業(yè)由盛及衰的產(chǎn)業(yè)由盛及衰的發(fā)展變化規(guī)律客觀存發(fā)展變化規(guī)律客觀存在。在。n 此外，實(shí)業(yè)投資此外，實(shí)業(yè)投資還

3、會(huì)遇到自然災(zāi)害、還會(huì)遇到自然災(zāi)害、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、渠道風(fēng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、渠道風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)9 9資產(chǎn)配置多元化資產(chǎn)配置多元化不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里資產(chǎn)資產(chǎn)配置配置實(shí)業(yè)實(shí)業(yè)投資投資基金基金股票股票債券債券1010n任何資產(chǎn)都具備一定的收益性，但也蘊(yùn)含了損失的可能任何資產(chǎn)都具備一定的收益性，但也蘊(yùn)含了損失的可能，我們把它定義為風(fēng)險(xiǎn)，金融學(xué)中也常用資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的，我們把它定義為風(fēng)險(xiǎn)，金融學(xué)中也常用資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的程度，即標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量。收益與風(fēng)險(xiǎn)是一枚硬幣的兩面。程度，即標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量。收益與風(fēng)險(xiǎn)是一枚硬幣的兩面。資

4、產(chǎn)配置多元化資產(chǎn)配置多元化理論依據(jù)理論依據(jù)收益：期望收益：期望收益率收益率風(fēng)險(xiǎn)：標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)：標(biāo)準(zhǔn)差差1111n 組合投資的作用：資產(chǎn)組合理論告訴我們，多元化分散組合投資的作用：資產(chǎn)組合理論告訴我們，多元化分散投資對(duì)象可以減少個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象可以減少個(gè)別風(fēng)險(xiǎn) ，在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，可以，在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，可以提高整體組合的投資收益。提高整體組合的投資收益。標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 p p（衡量風(fēng)險(xiǎn)）（衡量風(fēng)險(xiǎn)）期望收益率期望收益率0A標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 p p期望收益率期望收益率0BAC資產(chǎn)配置多元化資產(chǎn)配置多元化理論依據(jù)理論依據(jù)1212資產(chǎn)配置多元化資產(chǎn)配置多元化結(jié)論結(jié)論n 通過(guò)資產(chǎn)配置，可以構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)收益特

5、征的資通過(guò)資產(chǎn)配置，可以構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合，更好滿(mǎn)足個(gè)人對(duì)投資收益、風(fēng)險(xiǎn)承受程度等產(chǎn)組合，更好滿(mǎn)足個(gè)人對(duì)投資收益、風(fēng)險(xiǎn)承受程度等不同的理財(cái)需求。不同的理財(cái)需求。n 更重要的是，組合投資可以有效降低、甚至消除更重要的是，組合投資可以有效降低、甚至消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是指對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是指對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起，影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起，如：新如：新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗，失去重要銷(xiāo)售合同等，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗，失去重要銷(xiāo)售合同等，與整個(gè)市場(chǎng)的與整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)不增

6、加風(fēng)險(xiǎn)程度的風(fēng)險(xiǎn)程度的條件下，條件下，提高資產(chǎn)的期望收益率。（點(diǎn)資產(chǎn)的期望收益率。（點(diǎn)C C比較點(diǎn)比較點(diǎn)A A）1313資產(chǎn)配置多元化資產(chǎn)配置多元化一個(gè)實(shí)際一個(gè)實(shí)際案例案例要如何理財(cái)要如何理財(cái)名稱(chēng)名稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)指風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)數(shù)收益指收益指數(shù)數(shù)流動(dòng)性流動(dòng)性投資期限投資期限投資門(mén)檻投資門(mén)檻評(píng)述評(píng)述儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄1天5年10元級(jí)將資金的使用權(quán)暫時(shí)讓度給銀行等金融機(jī)構(gòu)，并能獲得一定利息的一種理財(cái)工具保險(xiǎn)保險(xiǎn)1天數(shù)十年，一般以年為單位100元級(jí)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理的核心工具，理財(cái)必備基礎(chǔ)工具。債券債券1年10年以上100元級(jí)直接融資的憑證。一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。房產(chǎn)房產(chǎn)1年數(shù)十年100,000元級(jí)與土地不能分離或不可移動(dòng)

7、，房產(chǎn)具有商品屬性。具備消費(fèi)和投資的雙重性。基金基金數(shù)天數(shù)年1000元級(jí)一種間接的證券投資方式。組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。股票股票1天數(shù)年1000元級(jí)股票是一種永不償還的有價(jià)證券，是資本市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。黃金黃金數(shù)天數(shù)年1000元級(jí)雖不再與貨幣掛鉤，仍是儲(chǔ)備的重要對(duì)象，抵御通貨膨脹的最好武器之一，套現(xiàn)方便；但若不形成對(duì)沖，物化特征過(guò)于明顯。外匯外匯數(shù)天數(shù)月1000元級(jí)一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具或風(fēng)險(xiǎn)投資工具。期貨期貨數(shù)天數(shù)月100,000元級(jí)可轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。收藏收藏?cái)?shù)年數(shù)十年10,000元級(jí)不便于攜帶，不便于大宗交易；興趣愛(ài)好和投資理財(cái)兼顧，入行門(mén)檻較高。特點(diǎn)特點(diǎn)161

8、6數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，彭博（數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，彭博（Bloomberg)Bloomberg)，天相投資分析系統(tǒng)，天相投資分析系統(tǒng)n 集合投資、專(zhuān)業(yè)管理集合投資、專(zhuān)業(yè)管理n 組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)n 利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)n 監(jiān)管?chē)?yán)格、透明度高監(jiān)管?chē)?yán)格、透明度高n 投資操作與資產(chǎn)保管?chē)?yán)格分離投資操作與資產(chǎn)保管?chē)?yán)格分離證券投資基金的特點(diǎn)證券投資基金的特點(diǎn)1818 2 2、如何選擇基金管理人、如何選擇基金管理人3 3、如何選擇基金產(chǎn)品、如何選擇基金產(chǎn)品基金詳解基金詳解基金類(lèi)基金類(lèi)型型收益指數(shù)收益指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)指風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)數(shù)流動(dòng)性流動(dòng)性與市場(chǎng)波動(dòng)相關(guān)與市場(chǎng)波動(dòng)相關(guān)性性備注備注

9、股票型股票型60%60%以上的基金資產(chǎn)投以上的基金資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)資于股票市場(chǎng)混合型混合型股票、債券投資比例股票、債券投資比例不符合股票型基金、不符合股票型基金、債券型基金的規(guī)定債券型基金的規(guī)定債券型債券型80%80%以上的基金資產(chǎn)投以上的基金資產(chǎn)投資于債券資于債券貨幣型貨幣型僅投資于貨幣市場(chǎng)工僅投資于貨幣市場(chǎng)工具具數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)453.17%453.17%299.91%299.91%73.15%73.15%18.29%18.29%144.88%144.88%15.32%15.32%16.65%16.65%7.10%7.10%2.43%2.43%7.75

10、%7.75%0%0%50%50%100%100%150%150%200%200%250%250%300%300%350%350%400%400%450%450%500%500%股票股票混合混合債券債券貨幣貨幣上證指數(shù)上證指數(shù)累計(jì)收益率累計(jì)收益率年化收益率年化收益率1999-20101999-20101999-20101999-20102002-20102002-20102003-20102003-20102003-20102003-20102121數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)累計(jì)收益率累計(jì)收益率256.36%256.36%260.85%260.85%60.65%60.6

11、5%78.16%78.16%年化收益率年化收益率19.91%19.91%20.12%20.12%7.01%7.01%8.60%8.60%波動(dòng)率波動(dòng)率( (標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差) ) 65.33%65.33%57.46%57.46%6.71%6.71%10.30%10.30%股票型股票型混合型混合型純債型純債型偏債型偏債型0%0%50%50%100%100%150%150%200%200%250%250%300%300%累計(jì)收益率累計(jì)收益率年化收益率年化收益率波動(dòng)率波動(dòng)率( (標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差) ) 基金 (20042004年年-2010-2010年年2222數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析

12、系統(tǒng)債券型基金債券型基金-0.31%-0.31%5.34%5.34%7.64%7.64%23.51%23.51%5.67%5.67%5.84%5.84%7.71%7.71%純債型基金純債型基金-0.55%-0.55%5.08%5.08%4.72%4.72%21.00%21.00%7.39%7.39%4.43%4.43%8.19%8.19%同期同期CPICPI3.90%3.90%1.80%1.80%1.50%1.50%4.80%4.80%5.90%5.90%-0.70%-0.70%3.30%3.30%20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008

13、年年20092009年年20102010年年-5%-5%0%0%5%5%10%10%15%15%20%20%25%25%債券型基金債券型基金純債型基金純債型基金同期同期CPICPI2323數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)同期活期利率同期活期利率0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.72%0.36%0.36%0.36%0.36%0.62%0.62%年初一年定存利率年初一年定存利率1.98%1.98%2.25%2.25%2.25%2.25%2.52%2.52%4.14%4.14%2.25%2.25%2.25%2.25%2.

14、52%2.52%七天通知存款七天通知存款1.62%1.62%1.62%1.62%1.62%1.62%1.62%1.62%1.71%1.71%1.35%1.35%1.35%1.35%1.56%1.56%貨幣基金平均收益率貨幣基金平均收益率2.24%2.24%2.33%2.33%1.90%1.90%3.40%3.40%3.82%3.82%1.46%1.46%1.88%1.88%2.43%2.43%20042004200520052006200620072007200820082009200920102010平均平均0%0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%同期活期利率同期活期利率年初一年定存

15、利率年初一年定存利率七天通知存款七天通知存款貨幣基金平均收益率貨幣基金平均收益率2 2、選擇基金管理人的重要性、選擇基金管理人的重要性3.83倍前十位平均：前十位平均：335.86%335.86%第一名公司：第一名公司：416.35%416.35%后十位平均：后十位平均：154.29%154.29%最差公司：最差公司：108.70%108.70%2.18倍2525Philosophy(投資理念投資理念)People(管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì))Process(過(guò)程控制過(guò)程控制)Performance(投資業(yè)績(jī)投資業(yè)績(jī))Strength(基本實(shí)力基本實(shí)力)2 2、如何選擇基金管理人、如何選擇基金管理人26

16、26Philosophy(投資理念投資理念)2727People(管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì))2828Process(過(guò)程控制過(guò)程控制)2929Performance(投資業(yè)績(jī)投資業(yè)績(jī))某基金公司某基金公司61.58%61.58%97.84%97.84%-46.33%-46.33%59.05%59.05%1.74%1.74%177.64%177.64%上證指數(shù)上證指數(shù)130.43%130.43%96.66%96.66%-65.39%-65.39%79.98%79.98%-14.31%-14.31%141.86%141.86%20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年

17、20102010年年累計(jì)累計(jì)-100%-100%-50%-50%0%0%50%50%100%100%150%150%200%200%某基金公司某基金公司上證指數(shù)上證指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投資分析系統(tǒng)3030Strength(基本實(shí)力基本實(shí)力)精選基金三主線(xiàn)精選基金三主線(xiàn)優(yōu)選各類(lèi)型基金優(yōu)選各類(lèi)型基金3 3、如何選擇基金產(chǎn)品、如何選擇基金產(chǎn)品3232精選基金三主線(xiàn)精選基金三主線(xiàn)基金公司基金公司l 管理經(jīng)驗(yàn)、管理規(guī)管理經(jīng)驗(yàn)、管理規(guī)模、產(chǎn)品線(xiàn)、客戶(hù)數(shù)模、產(chǎn)品線(xiàn)、客戶(hù)數(shù)量；量；l 理念、制度、風(fēng)險(xiǎn)理念、制度、風(fēng)險(xiǎn)控制；控制；l 投研隊(duì)伍、業(yè)績(jī)與投研隊(duì)伍、業(yè)績(jī)與歸因；歸因；l 股權(quán)、

18、管理層穩(wěn)定股權(quán)、管理層穩(wěn)定性性l基金經(jīng)理基金經(jīng)理l 經(jīng)驗(yàn)、從業(yè)時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)、從業(yè)時(shí)間、管理規(guī)模、管理基金管理規(guī)模、管理基金特點(diǎn)；特點(diǎn)；l 投資操作風(fēng)格；投資操作風(fēng)格；l 歷史業(yè)績(jī)；歷史業(yè)績(jī)；l 基金經(jīng)理權(quán)限；基金經(jīng)理權(quán)限；l 基金基金l 基金在經(jīng)歷管理層基金在經(jīng)歷管理層、投研團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)行、投研團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)行情變化，突發(fā)事件時(shí)情變化，突發(fā)事件時(shí)的表現(xiàn)；的表現(xiàn)；l 投資核心資產(chǎn)；投資核心資產(chǎn)；l 操作手法，資產(chǎn)配操作手法，資產(chǎn)配置置or精選個(gè)股、行業(yè)精選個(gè)股、行業(yè)均衡配置均衡配置or偏好配置偏好配置、集中投資、集中投資or分散投分散投資；資；l3333優(yōu)選各類(lèi)型基金優(yōu)選各類(lèi)型基金3434價(jià)值量大、占用

19、資價(jià)值量大、占用資金多金多, ,無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)值對(duì)房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)值產(chǎn)生影響產(chǎn)生影響國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)因素的變動(dòng)自然界的災(zāi)害因素自然界的災(zāi)害因素3636房地產(chǎn)業(yè)，怕是已過(guò)了最景氣時(shí)：美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)房地產(chǎn)業(yè)，怕是已過(guò)了最景氣時(shí)：美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)n 美國(guó)歷史數(shù)據(jù)表明住房?jī)r(jià)格經(jīng)歷類(lèi)似本輪大漲后，需要若干年調(diào)整美國(guó)歷史數(shù)據(jù)表明住房?jī)r(jià)格經(jīng)歷類(lèi)似本輪大漲后，需要若干年調(diào)整n 國(guó)內(nèi)此輪大漲后，恐怕也需很長(zhǎng)一段時(shí)間的修復(fù)。房產(chǎn)投資更適合長(zhǎng)期投國(guó)內(nèi)此輪大漲后，恐怕也需很長(zhǎng)一段時(shí)間的修復(fù)。房產(chǎn)投資更適合長(zhǎng)期投資資數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)美國(guó)住房?jī)r(jià)格走勢(shì)美國(guó)住房?jī)r(jià)格走勢(shì)3737房地產(chǎn)業(yè)，怕是已過(guò)了最景氣時(shí)：韓國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)房地產(chǎn)業(yè)，怕是已過(guò)了最景氣時(shí)：韓國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)n 中國(guó)跟韓國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和個(gè)人消費(fèi)中國(guó)跟韓國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和個(gè)人消費(fèi)上，大概差了上，大概差了1919年年n 用這一理論去比較兩國(guó)新開(kāi)工面積用這一理論去比較兩國(guó)