企業(yè)償債能力分析

1、第五章第五章 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容p 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容p 企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析p 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)償債能力分析的目的一、企業(yè)償債能力分析的目的p 股東進(jìn)行償債能力分析的目的是為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展股東進(jìn)行償債能力分析的目的是為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展p 管理者進(jìn)行償債能力分析的目的是為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正管理者進(jìn)行償債能力分析的目的是為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行常進(jìn)行p 債權(quán)人進(jìn)行償債能力分析的目的是為了進(jìn)行正確的借債權(quán)人進(jìn)行償債

2、能力分析的目的是為了進(jìn)行正確的借貸決策。貸決策。二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容p （一）短期償債能力分析（一）短期償債能力分析p 通過(guò)考察企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與短期債務(wù)的比率關(guān)系通過(guò)考察企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與短期債務(wù)的比率關(guān)系p （二）長(zhǎng)期償債能力分析（二）長(zhǎng)期償債能力分析p 一般通過(guò)考察資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)一般通過(guò)考察資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力5 5如何看待償債能力？如何看待償債能力？p股東：權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰蓶|：權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰債

3、權(quán)人：希望企業(yè)具有盡可能強(qiáng)的償債能力債權(quán)人：希望企業(yè)具有盡可能強(qiáng)的償債能力p股東和債權(quán)人的差異：股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險(xiǎn)股東和債權(quán)人的差異：股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險(xiǎn)p管理者：管理者：p為股東的利益，必須權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰楣蓶|的利益，必須權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰為了取得貸款，必須考慮債權(quán)人對(duì)償債能力的要求為了取得貸款，必須考慮債權(quán)人對(duì)償債能力的要求p從自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力從自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力p供應(yīng)商和消費(fèi)者：短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力供應(yīng)商和消費(fèi)者：短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力較差，其利

4、益將受到損害較差，其利益將受到損害6 6p 償債能力的衡量方法償債能力的衡量方法p 比較債務(wù)與可供償債比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過(guò)債，資產(chǎn)存量超過(guò)債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)p 比較償債所需現(xiàn)金和比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過(guò)需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過(guò)需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)力強(qiáng)7 7短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 p 流動(dòng)負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動(dòng)資產(chǎn)將在一流動(dòng)負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動(dòng)資產(chǎn)將在一年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩

5、者的比較可以反映短期償債能年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩者的比較可以反映短期償債能力力p 流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的存量比較方法流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的存量比較方法p 差額比較差額比較p 比率比較比率比較第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析一、影響企業(yè)短期償債能力的因素一、影響企業(yè)短期償債能力的因素p 流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析p （一）營(yíng)運(yùn)資金（一）營(yíng)運(yùn)資金p 營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)與流營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)所擁有

6、的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指動(dòng)負(fù)債的差額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：標(biāo)。其計(jì)算公式為： 營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債A公司本年償債能力是否增加？公司本年償債能力是否增加？ A公司本年償債能力是否增加？公司本年償債能力是否增加？項(xiàng)項(xiàng) 目目本本 年年上上 年年增增 長(zhǎng)長(zhǎng)金額金額結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）金額金額結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）金額金額增長(zhǎng)（增長(zhǎng)（%） 結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)7001006101009015100流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債3004322036803689營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本4005739064102.611長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)

7、1 3001 0701 230長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本1 7001 460240p （二）流動(dòng)比率（二）流動(dòng)比率p 1流動(dòng)比率的含義流動(dòng)比率的含義p 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債p 2流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率分析p 一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理流動(dòng)比率是一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)?。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨資金約占流動(dòng)資產(chǎn)總流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨資金約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于額的一半，剩下的流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證p 不同行業(yè)的流動(dòng)比率，

8、通常有明顯差別。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。p 營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。p 由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流動(dòng)比率有降低的趨勢(shì)，許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都動(dòng)比率有降低的趨勢(shì)，許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于低于2p 如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)均值如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)均值出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一分析，尋找形成差異的原因。逐一分析，尋找形成差異的原因。p 為

9、了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率巴菲特的獨(dú)到視角巴菲特的獨(dú)到視角p 流動(dòng)性比率低于流動(dòng)性比率低于1的公司是有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司的公司是有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司 p 這點(diǎn)非常有趣，與我們通常所講的公司流動(dòng)性保持在這點(diǎn)非常有趣，與我們通常所講的公司流動(dòng)性保持在2是合適的觀點(diǎn)完全相反是合適的觀點(diǎn)完全相反p 但事實(shí)的確如此，流動(dòng)性比率長(zhǎng)期小于但事實(shí)的確如此，流動(dòng)性比率長(zhǎng)期小于1而能屹立不倒而能屹立不倒，說(shuō)明公司有足夠的盈利能力支持這么低的流動(dòng)比率，說(shuō)明公司有足夠的盈利能力支持這么低的流動(dòng)比率。這樣的公司是具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。這樣的公司是

10、具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司13131414思考思考p 如果企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對(duì)流如果企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對(duì)流動(dòng)比率會(huì)有什么影響？動(dòng)比率會(huì)有什么影響？p 假如企業(yè)購(gòu)買一些存貨，又會(huì)怎樣？假如企業(yè)購(gòu)買一些存貨，又會(huì)怎樣？p 如果銷售一些商品呢？如果銷售一些商品呢？p 如果流動(dòng)比率大于如果流動(dòng)比率大于1，它會(huì)更大；小于，它會(huì)更大；小于1，則會(huì)更小。，則會(huì)更小。p 流動(dòng)比率不會(huì)發(fā)生任何變化。流動(dòng)比率不會(huì)發(fā)生任何變化。p 流動(dòng)比率一般升高，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入通常高于成本流動(dòng)比率一般升高，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入通常高于成本（利潤(rùn)）。（利潤(rùn)）。p （三）速動(dòng)比率（三）速動(dòng)比率p 1速動(dòng)比率

11、的含義速動(dòng)比率的含義p 速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。其計(jì)算公式速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。其計(jì)算公式為：為：速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債p 2速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率分析p 通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，低于，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低為是短期償債能力偏低貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款保守速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債p不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別p采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于大低于l是很正常的。

12、相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于比率可能要大于lp影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。p應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；要多；p季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。水平。p （四）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（四）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率p 1現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率貨幣資金交易性金融資產(chǎn)現(xiàn)金比率流動(dòng)負(fù)債意義：是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)意義

13、：是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債強(qiáng)弱最可信的指標(biāo),其主要其主要 作用在于評(píng)價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力作用在于評(píng)價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力分析：分析：越高越高,短期償債能力越強(qiáng)；短期償債能力越強(qiáng)；但是過(guò)高的現(xiàn)金比率會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。但是過(guò)高的現(xiàn)金比率會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。p 2現(xiàn)金償付比率現(xiàn)金償付比率p 現(xiàn)金償付比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用之現(xiàn)金償付比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用之間的比率。它反映企業(yè)以現(xiàn)金償還利息的能力。它是間的比率。它反映企業(yè)以現(xiàn)金償還利息的能力。它是將利息保障倍數(shù)中的息稅前利潤(rùn)以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流將利息保障倍數(shù)中的息稅前利潤(rùn)以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量來(lái)替代。其計(jì)算公式

14、為：量來(lái)替代。其計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金償付比率利息費(fèi)用p 3.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率p 現(xiàn)金流量比率（也稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率）是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率（也稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率）是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率。較之現(xiàn)金償活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率。較之現(xiàn)金償付比率重點(diǎn)考慮對(duì)利息費(fèi)用的支付能力，現(xiàn)金流量比付比率重點(diǎn)考慮對(duì)利息費(fèi)用的支付能力，現(xiàn)金流量比率則是強(qiáng)調(diào)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度率則是強(qiáng)調(diào)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率p 4近期支付能力系數(shù)近期支付能力系數(shù)p 近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)近期內(nèi)有無(wú)足夠的支付近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)近期內(nèi)有無(wú)

15、足夠的支付能力來(lái)償還到期債務(wù)的指標(biāo)能力來(lái)償還到期債務(wù)的指標(biāo) = 100%近期內(nèi)能夠用來(lái)支付的資金近期支付能力系數(shù)近期內(nèi)需要支付的各種款項(xiàng)p 5速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)p 速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)是速動(dòng)資產(chǎn)與每日經(jīng)營(yíng)支出之間的速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)是速動(dòng)資產(chǎn)與每日經(jīng)營(yíng)支出之間的比值比值 = 100%速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)每日經(jīng)營(yíng)支出三、企業(yè)短期償債能力的動(dòng)態(tài)考察三、企業(yè)短期償債能力的動(dòng)態(tài)考察p 1結(jié)合應(yīng)付賬款考察應(yīng)收賬款對(duì)短期償債能力的影響結(jié)合應(yīng)付賬款考察應(yīng)收賬款對(duì)短期償債能力的影響p應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相當(dāng)應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相當(dāng)p應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度超過(guò)應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度超過(guò)應(yīng)付賬

16、款p應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款p 2存貨周轉(zhuǎn)速度對(duì)短期償債能力的影響存貨周轉(zhuǎn)速度對(duì)短期償債能力的影響四、影響企業(yè)變現(xiàn)能力的其他因素四、影響企業(yè)變現(xiàn)能力的其他因素p 增強(qiáng)短期償債能力的因素增強(qiáng)短期償債能力的因素p可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露）會(huì)在董事會(huì)決議中披露）p準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)p償債能力的聲譽(yù)償債能力的聲譽(yù)p 降低短期償債能力的表外因素降低短期償債能力的表外因素p與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債p經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付義經(jīng)營(yíng)

17、租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付義務(wù)務(wù)p建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要是一種承諾，應(yīng)視同需要第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析一、影響長(zhǎng)期償債能力的因素一、影響長(zhǎng)期償債能力的因素p （一）企業(yè)盈利能力（一）企業(yè)盈利能力p 由于報(bào)告利潤(rùn)與企業(yè)長(zhǎng)期償債能力密切相關(guān)，因而，由于報(bào)告利潤(rùn)與企業(yè)長(zhǎng)期償債能力密切相關(guān)，因而，企業(yè)的盈利能力就成為決定其長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)重企業(yè)的盈利能力就成為決定其長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)重要因素要因素p （二）非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)（二）非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 為了有效地控制企

18、業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和降低債務(wù)代理成為了有效地控制企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和降低債務(wù)代理成本，長(zhǎng)期債務(wù)的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)是否與非流動(dòng)資產(chǎn)相本，長(zhǎng)期債務(wù)的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)是否與非流動(dòng)資產(chǎn)相匹配，也很重要匹配，也很重要p （三）非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)（三）非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 非流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有重要非流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有重要影響。由于大部分非流動(dòng)負(fù)債在形成時(shí)是用非流動(dòng)資影響。由于大部分非流動(dòng)負(fù)債在形成時(shí)是用非流動(dòng)資產(chǎn)作抵押，抵押資產(chǎn)的規(guī)模決定著企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)產(chǎn)作抵押，抵押資產(chǎn)的規(guī)模決定著企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)債的能力債的能力二、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的計(jì)算與分析二、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

19、的計(jì)算與分析（一）根據(jù)盈利能力分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力（一）根據(jù)盈利能力分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力p 1.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)p （1）利息保障倍數(shù)的含義）利息保障倍數(shù)的含義p 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息費(fèi)用p （2）利息保障倍數(shù)分析）利息保障倍數(shù)分析p 利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)就有充足的能力償付利息；否則，利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)就有充足的能力償付利息；否則，相反。相反。p 2債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)p 對(duì)于債權(quán)人而言，按期收回本息是最終目的。除了常對(duì)于債權(quán)人而言，按期收回本息是最終目的。除了常規(guī)性的定期收回利息之外，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)收回本金的安全規(guī)性的定期收回利息之外

20、，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)收回本金的安全狀況如何，也是債權(quán)人非常關(guān)注的問(wèn)題。狀況如何，也是債權(quán)人非常關(guān)注的問(wèn)題。息稅前利潤(rùn)債務(wù)本息保障倍數(shù)年度還本額利息費(fèi)用1所得稅率p 3.固定費(fèi)用保證倍數(shù)固定費(fèi)用保證倍數(shù)p 企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了按期還本付息之外，有些企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了按期還本付息之外，有些固定費(fèi)用必須定期兌現(xiàn)，否則將會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)困難。固定費(fèi)用必須定期兌現(xiàn)，否則將會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)困難。息稅前利潤(rùn)固定費(fèi)用保障倍數(shù)優(yōu)先股股利償債基金利息租金1所得稅率1所得稅率p 4銷售利息比率銷售利息比率p 銷售利息比率是指一定時(shí)期的利息費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的銷售利息比率是指一定時(shí)期的利息費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比率比率p銷售利息比率銷售利

21、息比率=利息費(fèi)用營(yíng)業(yè)收入p （二）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模分析長(zhǎng)期償債能力（二）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模分析長(zhǎng)期償債能力p 企業(yè)資產(chǎn)是償還企業(yè)債務(wù)的基本保障。如果資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)資產(chǎn)是償還企業(yè)債務(wù)的基本保障。如果資產(chǎn)規(guī)模大于債務(wù)規(guī)模，企業(yè)償債能力較強(qiáng)大于債務(wù)規(guī)模，企業(yè)償債能力較強(qiáng)p 從資產(chǎn)規(guī)模角度分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主從資產(chǎn)規(guī)模角度分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等比率、有形凈值債務(wù)率等p 1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率p （1）資產(chǎn)負(fù)債率的含義）資產(chǎn)負(fù)債率的含義p 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的

22、比率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率p 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的，衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度 p （2）資產(chǎn)負(fù)債率分析）資產(chǎn)負(fù)債率分析p 對(duì)這一指標(biāo)，站在不同利益相關(guān)者角度，看法存在較大差異對(duì)這一指標(biāo)，站在不同利益相關(guān)者角度，看法存在較大差異p 站在債權(quán)人的立場(chǎng)。他們最關(guān)心的是貸款的安全程度站在債權(quán)人的立場(chǎng)。他們最關(guān)心的是貸款的安全程度p 站在股東的角度。由于企業(yè)通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供站在股東的角度。由于企業(yè)

23、通過(guò)舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東關(guān)心的是全部的資金在經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率p 站在經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)。如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承站在經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)。如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢；不借錢，缺乏資本運(yùn)作能力受程度，企業(yè)就借不到錢；不借錢，缺乏資本運(yùn)作能力33332.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)p產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指

24、標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度的保障程度p權(quán)益乘數(shù)表明權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)，反映企業(yè)負(fù)債程度元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)，反映企業(yè)負(fù)債程度p是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量股東權(quán)益股東權(quán)益=權(quán)益總額權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額p 3.有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率p 將無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用從所有者權(quán)益中扣除，計(jì)將無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用從所有者權(quán)益中扣除，計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的比率。該指標(biāo)算

25、企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的比率。該指標(biāo)實(shí)際上是更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率實(shí)際上是更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率100%-長(zhǎng)期待攤費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)所有者權(quán)益負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率p 5.或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率或有負(fù)債總額或有負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額p 反映所有者權(quán)益對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度反映所有者權(quán)益對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度p 其中，或有負(fù)債總額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額對(duì)其中，或有負(fù)債總額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額對(duì)外擔(dān)保金額未決訴訟、未決仲裁金額其他或有負(fù)外擔(dān)保金額未決訴訟、未決仲裁金額其他或有負(fù)債金額債金額p 6.固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率p 固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率就是用

26、來(lái)考察固定資產(chǎn)投資需求固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率就是用來(lái)考察固定資產(chǎn)投資需求與長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模是否匹配的一個(gè)重要指標(biāo)與長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模是否匹配的一個(gè)重要指標(biāo)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率固定資產(chǎn)長(zhǎng)期適合率= 固定資產(chǎn)凈值股東權(quán)益 長(zhǎng)期負(fù)債p 7.長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率p 長(zhǎng)期負(fù)債比率是企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與負(fù)債總額之間的比長(zhǎng)期負(fù)債比率是企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債與負(fù)債總額之間的比例關(guān)系例關(guān)系100%負(fù)債總額長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債比率p 8.債務(wù)保障比率債務(wù)保障比率p 表明企業(yè)現(xiàn)金凈流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿足程度表明企業(yè)現(xiàn)金凈流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿足程度100%負(fù)債總額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量債務(wù)保障比率三、影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素三、影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素p1.長(zhǎng)期租賃長(zhǎng)期租賃p當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租