企業(yè)償債能力分析

1、第五章第五章 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析主要內(nèi)容主要內(nèi)容p 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容p 企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析p 企業(yè)長期償債能力分析企業(yè)長期償債能力分析第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)償債能力分析的目的一、企業(yè)償債能力分析的目的p 股東進行償債能力分析的目的是為了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展股東進行償債能力分析的目的是為了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展p 管理者進行償債能力分析的目的是為了生產(chǎn)經(jīng)營的正管理者進行償債能力分析的目的是為了生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行常進行p 債權(quán)人進行償債能力分析的目的是為了進行正確的借債權(quán)人進行償債

2、能力分析的目的是為了進行正確的借貸決策。貸決策。二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容二、企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容p （一）短期償債能力分析（一）短期償債能力分析p 通過考察企業(yè)流動資產(chǎn)與短期債務(wù)的比率關(guān)系通過考察企業(yè)流動資產(chǎn)與短期債務(wù)的比率關(guān)系p （二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析p 一般通過考察資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)一般通過考察資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)分析企業(yè)的長期償債能力分析企業(yè)的長期償債能力5 5如何看待償債能力？如何看待償債能力？p股東：權(quán)衡收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰蓶|：權(quán)衡收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰債

3、權(quán)人：希望企業(yè)具有盡可能強的償債能力債權(quán)人：希望企業(yè)具有盡可能強的償債能力p股東和債權(quán)人的差異：股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險股東和債權(quán)人的差異：股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險p管理者：管理者：p為股東的利益，必須權(quán)衡收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰楣蓶|的利益，必須權(quán)衡收益和風(fēng)險，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰為了取得貸款，必須考慮債權(quán)人對償債能力的要求為了取得貸款，必須考慮債權(quán)人對償債能力的要求p從自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力從自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力p供應(yīng)商和消費者：短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力供應(yīng)商和消費者：短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力較差，其利

4、益將受到損害較差，其利益將受到損害6 6p 償債能力的衡量方法償債能力的衡量方法p 比較債務(wù)與可供償債比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過債，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強p 比較償債所需現(xiàn)金和比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強力強7 7短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 p 流動負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動資產(chǎn)將在一流動負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動資產(chǎn)將在一年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩

5、者的比較可以反映短期償債能年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩者的比較可以反映短期償債能力力p 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的存量比較方法流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的存量比較方法p 差額比較差額比較p 比率比較比率比較第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析一、影響企業(yè)短期償債能力的因素一、影響企業(yè)短期償債能力的因素p 流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 流動資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析p （一）營運資金（一）營運資金p 營運資金是指企業(yè)在某一時點所擁有的流動資產(chǎn)與流營運資金是指企業(yè)在某一時點所擁有

6、的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指動負(fù)債的差額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。其計算公式為：標(biāo)。其計算公式為： 營運資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債A公司本年償債能力是否增加？公司本年償債能力是否增加？ A公司本年償債能力是否增加？公司本年償債能力是否增加？項項 目目本本 年年上上 年年增增 長長金額金額結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）金額金額結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）金額金額增長（增長（%） 結(jié)構(gòu)（結(jié)構(gòu)（%）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)7001006101009015100流動負(fù)債流動負(fù)債3004322036803689營運資本營運資本4005739064102.611長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)

7、1 3001 0701 230長期資本長期資本1 7001 460240p （二）流動比率（二）流動比率p 1流動比率的含義流動比率的含義p 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債p 2流動比率分析流動比率分析p 一般經(jīng)驗認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理流動比率是一般經(jīng)驗認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理流動比率是2。這是因為。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨資金約占流動資產(chǎn)總流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨資金約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于額的一半，剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會有保證流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會有保證p 不同行業(yè)的流動比率，

8、通常有明顯差別。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差別。p 營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。p 由于企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流由于企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流動比率有降低的趨勢，許多成功企業(yè)的流動比率都動比率有降低的趨勢，許多成功企業(yè)的流動比率都低于低于2p 如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)均值如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)均值出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對構(gòu)成流動比率的流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各項目流動負(fù)債各項目逐一分析，尋找形成差異的原因。逐一分析，尋找形成差異的原因。p 為

9、了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率巴菲特的獨到視角巴菲特的獨到視角p 流動性比率低于流動性比率低于1的公司是有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司的公司是有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司 p 這點非常有趣，與我們通常所講的公司流動性保持在這點非常有趣，與我們通常所講的公司流動性保持在2是合適的觀點完全相反是合適的觀點完全相反p 但事實的確如此，流動性比率長期小于但事實的確如此，流動性比率長期小于1而能屹立不倒而能屹立不倒，說明公司有足夠的盈利能力支持這么低的流動比率，說明公司有足夠的盈利能力支持這么低的流動比率。這樣的公司是具有長期競爭優(yōu)勢的公司。這樣的公司是

10、具有長期競爭優(yōu)勢的公司13131414思考思考p 如果企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對流如果企業(yè)向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對流動比率會有什么影響？動比率會有什么影響？p 假如企業(yè)購買一些存貨，又會怎樣？假如企業(yè)購買一些存貨，又會怎樣？p 如果銷售一些商品呢？如果銷售一些商品呢？p 如果流動比率大于如果流動比率大于1，它會更大；小于，它會更大；小于1，則會更小。，則會更小。p 流動比率不會發(fā)生任何變化。流動比率不會發(fā)生任何變化。p 流動比率一般升高，因為營業(yè)收入通常高于成本流動比率一般升高，因為營業(yè)收入通常高于成本（利潤）。（利潤）。p （三）速動比率（三）速動比率p 1速動比率

11、的含義速動比率的含義p 速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率。其計算公式速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率。其計算公式為：為：速動比率速動比率=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債p 2速動比率分析速動比率分析p 通常認(rèn)為正常的速動比率為通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于，低于1的速動比率被認(rèn)的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低為是短期償債能力偏低貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款保守速動比率流動負(fù)債p不同行業(yè)的速動比率有很大差別不同行業(yè)的速動比率有很大差別p采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于大低于l是很正常的。

12、相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于比率可能要大于lp影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。p應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備要多；要多；p季節(jié)性的變化，可能使報表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均季節(jié)性的變化，可能使報表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。水平。p （四）現(xiàn)金流動負(fù)債比率（四）現(xiàn)金流動負(fù)債比率p 1現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率貨幣資金交易性金融資產(chǎn)現(xiàn)金比率流動負(fù)債意義：是評價企業(yè)短期償債強弱最可信的指標(biāo)意義

13、：是評價企業(yè)短期償債強弱最可信的指標(biāo),其主要其主要 作用在于評價企業(yè)最壞情況下的短期償債能力作用在于評價企業(yè)最壞情況下的短期償債能力分析：分析：越高越高,短期償債能力越強；短期償債能力越強；但是過高的現(xiàn)金比率會降低企業(yè)的獲利能力。但是過高的現(xiàn)金比率會降低企業(yè)的獲利能力。p 2現(xiàn)金償付比率現(xiàn)金償付比率p 現(xiàn)金償付比率是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與利息費用之現(xiàn)金償付比率是指經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與利息費用之間的比率。它反映企業(yè)以現(xiàn)金償還利息的能力。它是間的比率。它反映企業(yè)以現(xiàn)金償還利息的能力。它是將利息保障倍數(shù)中的息稅前利潤以經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流將利息保障倍數(shù)中的息稅前利潤以經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量來替代。其計算公式

14、為：量來替代。其計算公式為：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金償付比率利息費用p 3.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率p 現(xiàn)金流量比率（也稱經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率）是指經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（也稱經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率）是指經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比率。較之現(xiàn)金償活動的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比率。較之現(xiàn)金償付比率重點考慮對利息費用的支付能力，現(xiàn)金流量比付比率重點考慮對利息費用的支付能力，現(xiàn)金流量比率則是強調(diào)對流動負(fù)債的保障程度率則是強調(diào)對流動負(fù)債的保障程度流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量比率p 4近期支付能力系數(shù)近期支付能力系數(shù)p 近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)近期內(nèi)有無足夠的支付近期支付能力系數(shù)是反映企業(yè)近期內(nèi)有無

15、足夠的支付能力來償還到期債務(wù)的指標(biāo)能力來償還到期債務(wù)的指標(biāo) = 100%近期內(nèi)能夠用來支付的資金近期支付能力系數(shù)近期內(nèi)需要支付的各種款項p 5速動資產(chǎn)夠用天數(shù)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)p 速動資產(chǎn)夠用天數(shù)是速動資產(chǎn)與每日經(jīng)營支出之間的速動資產(chǎn)夠用天數(shù)是速動資產(chǎn)與每日經(jīng)營支出之間的比值比值 = 100%速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)每日經(jīng)營支出三、企業(yè)短期償債能力的動態(tài)考察三、企業(yè)短期償債能力的動態(tài)考察p 1結(jié)合應(yīng)付賬款考察應(yīng)收賬款對短期償債能力的影響結(jié)合應(yīng)付賬款考察應(yīng)收賬款對短期償債能力的影響p應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相當(dāng)應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度相當(dāng)p應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度超過應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度超過應(yīng)付賬

16、款p應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度低于應(yīng)付賬款p 2存貨周轉(zhuǎn)速度對短期償債能力的影響存貨周轉(zhuǎn)速度對短期償債能力的影響四、影響企業(yè)變現(xiàn)能力的其他因素四、影響企業(yè)變現(xiàn)能力的其他因素p 增強短期償債能力的因素增強短期償債能力的因素p可動用的銀行貸款指標(biāo)（不反映在財務(wù)報表中，但可動用的銀行貸款指標(biāo)（不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露）會在董事會決議中披露）p準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)p償債能力的聲譽償債能力的聲譽p 降低短期償債能力的表外因素降低短期償債能力的表外因素p與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債p經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付義經(jīng)營

17、租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付義務(wù)務(wù)p建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要是一種承諾，應(yīng)視同需要第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析企業(yè)長期償債能力分析一、影響長期償債能力的因素一、影響長期償債能力的因素p （一）企業(yè)盈利能力（一）企業(yè)盈利能力p 由于報告利潤與企業(yè)長期償債能力密切相關(guān)，因而，由于報告利潤與企業(yè)長期償債能力密切相關(guān)，因而，企業(yè)的盈利能力就成為決定其長期償債能力的一個重企業(yè)的盈利能力就成為決定其長期償債能力的一個重要因素要因素p （二）非流動負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)（二）非流動負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 為了有效地控制企

18、業(yè)的流動性風(fēng)險和降低債務(wù)代理成為了有效地控制企業(yè)的流動性風(fēng)險和降低債務(wù)代理成本，長期債務(wù)的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)是否與非流動資產(chǎn)相本，長期債務(wù)的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)是否與非流動資產(chǎn)相匹配，也很重要匹配，也很重要p （三）非流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)（三）非流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)p 非流動資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)對企業(yè)長期償債能力有重要非流動資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)對企業(yè)長期償債能力有重要影響。由于大部分非流動負(fù)債在形成時是用非流動資影響。由于大部分非流動負(fù)債在形成時是用非流動資產(chǎn)作抵押，抵押資產(chǎn)的規(guī)模決定著企業(yè)償還非流動負(fù)產(chǎn)作抵押，抵押資產(chǎn)的規(guī)模決定著企業(yè)償還非流動負(fù)債的能力債的能力二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析二、長期償債能力指標(biāo)

19、的計算與分析（一）根據(jù)盈利能力分析企業(yè)長期償債能力（一）根據(jù)盈利能力分析企業(yè)長期償債能力p 1.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)p （1）利息保障倍數(shù)的含義）利息保障倍數(shù)的含義p 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤息稅前利潤利息費用利息費用p （2）利息保障倍數(shù)分析）利息保障倍數(shù)分析p 利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)就有充足的能力償付利息；否則，利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)就有充足的能力償付利息；否則，相反。相反。p 2債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)p 對于債權(quán)人而言，按期收回本息是最終目的。除了常對于債權(quán)人而言，按期收回本息是最終目的。除了常規(guī)性的定期收回利息之外，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)收回本金的安全規(guī)性的定期收回利息之外

20、，當(dāng)年應(yīng)當(dāng)收回本金的安全狀況如何，也是債權(quán)人非常關(guān)注的問題。狀況如何，也是債權(quán)人非常關(guān)注的問題。息稅前利潤債務(wù)本息保障倍數(shù)年度還本額利息費用1所得稅率p 3.固定費用保證倍數(shù)固定費用保證倍數(shù)p 企業(yè)的日常經(jīng)營活動，除了按期還本付息之外，有些企業(yè)的日常經(jīng)營活動，除了按期還本付息之外，有些固定費用必須定期兌現(xiàn)，否則將會發(fā)生財務(wù)困難。固定費用必須定期兌現(xiàn)，否則將會發(fā)生財務(wù)困難。息稅前利潤固定費用保障倍數(shù)優(yōu)先股股利償債基金利息租金1所得稅率1所得稅率p 4銷售利息比率銷售利息比率p 銷售利息比率是指一定時期的利息費用與營業(yè)收入的銷售利息比率是指一定時期的利息費用與營業(yè)收入的比率比率p銷售利息比率銷售利

21、息比率=利息費用營業(yè)收入p （二）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模分析長期償債能力（二）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模分析長期償債能力p 企業(yè)資產(chǎn)是償還企業(yè)債務(wù)的基本保障。如果資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)資產(chǎn)是償還企業(yè)債務(wù)的基本保障。如果資產(chǎn)規(guī)模大于債務(wù)規(guī)模，企業(yè)償債能力較強大于債務(wù)規(guī)模，企業(yè)償債能力較強p 從資產(chǎn)規(guī)模角度分析評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主從資產(chǎn)規(guī)模角度分析評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)要有資產(chǎn)負(fù)債率、所有者權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等比率、有形凈值債務(wù)率等p 1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率p （1）資產(chǎn)負(fù)債率的含義）資產(chǎn)負(fù)債率的含義p 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的

22、比率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率p 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度 p （2）資產(chǎn)負(fù)債率分析）資產(chǎn)負(fù)債率分析p 對這一指標(biāo)，站在不同利益相關(guān)者角度，看法存在較大差異對這一指標(biāo)，站在不同利益相關(guān)者角度，看法存在較大差異p 站在債權(quán)人的立場。他們最關(guān)心的是貸款的安全程度站在債權(quán)人的立場。他們最關(guān)心的是貸款的安全程度p 站在股東的角度。由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供站在股東的角度。由于企業(yè)

23、通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東關(guān)心的是全部的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率資本利潤率是否超過借入款項的利率p 站在經(jīng)營者的立場。如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承站在經(jīng)營者的立場。如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢；不借錢，缺乏資本運作能力受程度，企業(yè)就借不到錢；不借錢，缺乏資本運作能力33332.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)p產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指

24、標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度的保障程度p權(quán)益乘數(shù)表明權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)，反映企業(yè)負(fù)債程度元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)，反映企業(yè)負(fù)債程度p是兩種常用的財務(wù)杠桿計量是兩種常用的財務(wù)杠桿計量股東權(quán)益股東權(quán)益=權(quán)益總額權(quán)益總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額p 3.有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率p 將無形資產(chǎn)、長期待攤費用從所有者權(quán)益中扣除，計將無形資產(chǎn)、長期待攤費用從所有者權(quán)益中扣除，計算企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的比率。該指標(biāo)算

25、企業(yè)負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的比率。該指標(biāo)實際上是更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率實際上是更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率100%-長期待攤費用無形資產(chǎn)所有者權(quán)益負(fù)債總額有形凈值債務(wù)率p 5.或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率或有負(fù)債總額或有負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額p 反映所有者權(quán)益對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度反映所有者權(quán)益對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度p 其中，或有負(fù)債總額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額對其中，或有負(fù)債總額已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額對外擔(dān)保金額未決訴訟、未決仲裁金額其他或有負(fù)外擔(dān)保金額未決訴訟、未決仲裁金額其他或有負(fù)債金額債金額p 6.固定資產(chǎn)長期適合率固定資產(chǎn)長期適合率p 固定資產(chǎn)長期適合率就是用

26、來考察固定資產(chǎn)投資需求固定資產(chǎn)長期適合率就是用來考察固定資產(chǎn)投資需求與長期債務(wù)規(guī)模是否匹配的一個重要指標(biāo)與長期債務(wù)規(guī)模是否匹配的一個重要指標(biāo)固定資產(chǎn)長期適合率固定資產(chǎn)長期適合率= 固定資產(chǎn)凈值股東權(quán)益 長期負(fù)債p 7.長期負(fù)債比率長期負(fù)債比率p 長期負(fù)債比率是企業(yè)的長期負(fù)債與負(fù)債總額之間的比長期負(fù)債比率是企業(yè)的長期負(fù)債與負(fù)債總額之間的比例關(guān)系例關(guān)系100%負(fù)債總額長期負(fù)債長期負(fù)債比率p 8.債務(wù)保障比率債務(wù)保障比率p 表明企業(yè)現(xiàn)金凈流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度表明企業(yè)現(xiàn)金凈流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度100%負(fù)債總額經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量債務(wù)保障比率三、影響企業(yè)長期償債能力的其他因素三、影響企業(yè)長期償債能力的其他因素p1.長期租賃長期租賃p當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租