會計報表分析能力分析

1、2022-4-9企業(yè)各種能力分析1二、企業(yè)各種能力分析二、企業(yè)各種能力分析 2022-4-9企業(yè)各種能力分析2n盈利能力分析n營運能力分析n償債能力分析n發(fā)展能力分析2022-4-9企業(yè)各種能力分析3（一）獲利能力分析 n獲利能力分析 或盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。 投資人 債權(quán)人 經(jīng)營者 2022-4-9企業(yè)各種能力分析41獲利能力的指標(biāo)（1）營業(yè)獲利能力指標(biāo)2022-4-9企業(yè)各種能力分析5營業(yè)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 或 營業(yè)利潤/營業(yè)收入 或 利潤總額/營業(yè)收入 或 息稅前利潤/營業(yè)收入2022-4-9企業(yè)各種能力分析6（2）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)總資產(chǎn)報酬率EBIT/平均總資產(chǎn)

2、 凈利潤/平均總資產(chǎn) 從四個角度加以分解。流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)利潤率的計算相同 投資收益率 投資凈收益/平均對外投資余額2022-4-9企業(yè)各種能力分析7n投資回報率=利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n n 利潤率（M） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（V）n年勞動生產(chǎn)率的提高 快速的庫存周轉(zhuǎn)n快速進入市場 降低每一美元銷售收入的 * 資金投放量 n新產(chǎn)品和新服務(wù) 減少運營資金n發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造細(xì)分市場 通過提高產(chǎn)品附加值，利* 用同樣的資產(chǎn)創(chuàng)造更多的n* 銷售收入資產(chǎn)銷售銷售利潤2022-4-9企業(yè)各種能力分析8（3）資本獲利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率稅后凈利潤/平均凈資產(chǎn)兩種因素分析 資本收益率凈利潤/實收資本2022-4-9企業(yè)各種能

3、力分析9（4）成本費用利潤率和產(chǎn)值利潤率成本費用利潤率利潤總額/成本費用總額 營業(yè)利潤/成本費用總額2022-4-9企業(yè)各種能力分析10n2利潤和利潤率的因素分析（1）營業(yè)利潤的因素分析 E=Qp(1-t)-v-f-M-F 單位毛利ebitp(1-t)-v-f影響營業(yè)利潤的因素： 生產(chǎn)單一產(chǎn)品；生產(chǎn)多種產(chǎn)品 影響因素不同2022-4-9企業(yè)各種能力分析11方法一：品種計算法（步驟）第一步，計算差異E1E0 第二步，因素分析 第一，Q0Q1 （Q1Q0）ebit0 第二，p0p1 Q1（p1p0）（1-t0）2022-4-9企業(yè)各種能力分析12 第三，v0v1Q1（v0v1） 第四，f0f1Q1

4、（f0f1） 第五，t0t1Q1p1（t0t1）2022-4-9企業(yè)各種能力分析13 第六，M0M1 M0M1 第七，F(xiàn)0F1 F0F1第三步，結(jié)果檢驗 以上因素影響之和E1E02022-4-9企業(yè)各種能力分析14方法二：綜合分析法 步驟與方法1的品種計算法相同，這里介紹其第二步因素分析。2022-4-9企業(yè)各種能力分析15第一步，銷售量變動對利潤的影響分析 銷售量變動對利潤的影響產(chǎn)品銷售毛利基期數(shù)（產(chǎn)品銷售量完成率1） 產(chǎn)品銷售量完成率產(chǎn)品實際銷售量基期單價（或單位成本）/ 產(chǎn)品基期銷售量基期單價（或單位成本）100%2022-4-9企業(yè)各種能力分析16第二步，銷售品種構(gòu)成變動對利潤的影響

5、品種構(gòu)成變動對利潤的影響（產(chǎn)品實際銷售量產(chǎn)品基期單位毛利）基期產(chǎn)品銷售毛利產(chǎn)品銷售量完成率2022-4-9企業(yè)各種能力分析17第三步，銷售價格變動對利潤的影響分析 價格變動對銷售利潤的影響產(chǎn)品實際銷售量（實際銷售價格基期銷售價格（1基期稅率） 生產(chǎn)等級產(chǎn)品，加權(quán)平均單價價格變動時間2022-4-9企業(yè)各種能力分析18第四步，銷售成本變動對利潤影響分析 成本變動對利潤的影響產(chǎn)品實際銷售量（單位產(chǎn)品基期成本單位產(chǎn)品實際成本）2022-4-9企業(yè)各種能力分析19第五步，稅率變動對利潤影響分析 消費稅率變動對產(chǎn)品銷售利潤影響：n 消費稅率變動對利潤的影響產(chǎn)品實際銷售量（基期消費稅率實際消費稅率） 單位

6、消費稅額變動對利潤的影響：n 消費稅額變動對利潤的影響產(chǎn)品實際銷售量（單位產(chǎn)品基期消費稅額單位產(chǎn)品實際消費稅額 ）2022-4-9企業(yè)各種能力分析20第六步，期間費用變動對利潤的影響期間費用變動影響利潤基期期間費用報告期期間費用列表匯總2022-4-9企業(yè)各種能力分析21（2）營業(yè)利潤率的因素分析 步驟與絕對數(shù)的分析一樣。營業(yè)利潤率營業(yè)利潤/銷售收入 2022-4-9企業(yè)各種能力分析22第一，計算差異=LRL1-LRL0 LRL1 LRL0 )()1(111111111pQFMfvtpQ)()1 (000000000pQFMfvtpQ2022-4-9企業(yè)各種能力分析23n第二，因素分析，na.

7、Q0Q1 )()1 (010000001pQFMfvtpQ)()1(000000000pQFMfvtpQ2022-4-9企業(yè)各種能力分析24b.v0v1 )()1 (010001001pQFMfvtpQ)()1 (010000001pQFMfvtpQ)()(01101pQvvQ2022-4-9企業(yè)各種能力分析25c. f0f1 )()1 (010011001pQFMfvtpQ)()1 (010001001pQFMfvtpQ)()(01101pQffQ2022-4-9企業(yè)各種能力分析26d. p0p1)()1 (110011011pQFMfvtpQ)()1 (010011001pQFMfvtpQ

8、2022-4-9企業(yè)各種能力分析27e. t0t1 )()1 (110011111pQFMfvtpQ)()1 (110011011pQFMfvtpQ)()(111011pQttpQ2022-4-9企業(yè)各種能力分析28f. M0M1 )()1 (110111111pQFMfvtpQ)()1 (110011111pQFMfvtpQ)(1110pQMM2022-4-9企業(yè)各種能力分析29g. F0F1 )()1 (111111111pQFMfvtpQ)()1 (110111111pQFMfvtpQ)(1110pQFF2022-4-9企業(yè)各種能力分析30第三，結(jié)果檢驗。 所有因素影響結(jié)果之和 LRL1

9、-LRL02022-4-9企業(yè)各種能力分析31n3. 每股收益指標(biāo) 每股收益（凈利潤優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)n 顯然，每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。n指標(biāo)分解2022-4-9企業(yè)各種能力分析32n杜邦凈資產(chǎn)收益率稅后利潤平均凈資產(chǎn)n股利發(fā)放率每股股利每股收益n價格與收益比率每股市價每股收益n市盈率雷建炎的“討教”2022-4-9企業(yè)各種能力分析33n拉姆拉姆查蘭（查蘭（Ram Charan）諾挨爾）諾挨爾M.提切（提切（Noel M. Tichy）著，魯剛偉譯，）著，魯剛偉譯，持續(xù)增長持續(xù)增長， 如何看待市盈率呢？2022-4-9企業(yè)各種能力分析34n當(dāng)你測評你的公司

10、是否成功的時候，你會關(guān)注什么指標(biāo)？我們得到的對這一問題的答案是各種各樣的，不同公司，不同行業(yè)，答案各異；經(jīng)濟環(huán)境不同，時間不同，回答也迥然不同。2022-4-9企業(yè)各種能力分析35n華爾街將保持公司股票高市盈率的領(lǐng)導(dǎo)者稱為“超級成功者”，而將那些低市盈率的公司貼上“管理不善”的標(biāo)簽。 Typical industry average P/E ratios* Because many internet companies have negative earnings and no P/E, there was only a small sample of internet companies.

11、IndustryP/E ratioBanking （8.97中國081219）17.15Computer Software Services 33.01Drug41.81Electric Utilities (Eastern U.S.) 19.40Internet Services*290.35Semiconductors78.41Steel (15.25)12.71Tobacco11.59Water Utilities21.842022-4-9企業(yè)各種能力分析37n我國新股IPO的市盈率29.97近30倍，但20080125發(fā)行的中煤能源43.71和20080128發(fā)行的諾普信42.92，紫

12、金礦業(yè)40.69倍；20090722發(fā)行的中國建筑51.29，光大證券58.56倍；20070618中國遠(yuǎn)洋98.67倍；20070418，中信銀行59.62；20070212中國平安，76.18；20061226中國人壽，97.81； 2022-4-9企業(yè)各種能力分析38n（二）營運能力分析 營運能力是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率，即指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售收入/資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)（360）/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 包括三方面的內(nèi)容：2022-4-9企業(yè)各種能力分析39n1短期（流動）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 墊支 銷售收入流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

13、天數(shù) 360流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 360流動資產(chǎn)平均余額銷售收入 2022-4-9企業(yè)各種能力分析40（2）應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)公式有何問題？2022-4-9企業(yè)各種能力分析41存在的問題 ：第一，不能準(zhǔn)確反映年度內(nèi)收款的進程及均衡情況2022-4-9企業(yè)各種能力分析42n如，甲、乙兩個企業(yè)均于2010年3月1日賒銷一批1000萬元，甲企業(yè)于5月1日收回800萬元，乙企業(yè)于12月1日收回800萬元。應(yīng)收賬款期初為0。n按照上述公式計算，甲、乙兩個企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)1000（0200）10（次），周轉(zhuǎn)天數(shù)3601

14、036天n事實上，按年利率5計算，乙企業(yè)比甲晚收回800萬元7個月將產(chǎn)生（8007512）23.33萬元的機會成本。2022-4-9企業(yè)各種能力分析43第二，存在高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的傾向n上例中，甲企業(yè)3月1日賒銷商品一批，價款為8000萬元，于12月1日收回8000萬元，如果期初為1000萬元。n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8000（10001000）2）8次，周轉(zhuǎn)天數(shù)360845天。n事實上，其中，近8000萬元9個月才收回一次，還有1000萬元仍未收回。2022-4-9企業(yè)各種能力分析44n若當(dāng)年賒銷，于年末均未收回，按公式計算，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為（8000（10009000）2）1.6次。n而事實

15、上，應(yīng)收賬款只有墊支，根本就未周轉(zhuǎn)。2022-4-9企業(yè)各種能力分析45第三，當(dāng)銷售具有季節(jié)性，特別是各年賒銷業(yè)務(wù)量相差較懸殊時，該指標(biāo)不能反映實際情況，不便于對跨年度的應(yīng)收賬款進行連續(xù)反映。2022-4-9企業(yè)各種能力分析46n如，2009年12月1日賒銷的一批商品1000萬元，于2010年2月1日收回800萬元，4月1日收回200萬元。n按教材公式，2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（1000（01000）2）2次，假定2005年沒有發(fā)生賒銷業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為0次。n事實上，2009年根本沒有收回款項，2010年的工作做得很出色。不便于對跨年度的業(yè)務(wù)進行分析和評價。2022-4-9企業(yè)各種能

16、力分析47第四，不便于及時提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的信息2022-4-9企業(yè)各種能力分析48n現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是反映在某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只有等到期末時，才能計算出結(jié)果。失去了“相關(guān)性”。n它與應(yīng)收賬款的日常管理聯(lián)系并不密切，對改進日常管理并無直接的指導(dǎo)意義。如，2009年初應(yīng)收賬款為0，2月1日的應(yīng)收賬款8000萬元，6月1日全部收回，年末應(yīng)收賬款也為0。如此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面無法提供任何信息，似乎當(dāng)年未發(fā)生應(yīng)收賬款。2022-4-9企業(yè)各種能力分析49以此計算公式分析四川長虹（或貴單位）的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況！ 存在的問題！各項應(yīng)收賬款金額該項應(yīng)收賬款金額某項應(yīng)收賬款賬齡應(yīng)收賬款平均賬齡2

17、022-4-9企業(yè)各種能力分析50（3）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 360存貨平均余額銷售成本 360（原材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品）銷售成本2022-4-9企業(yè)各種能力分析51其中： 材料周轉(zhuǎn)率當(dāng)期材料消耗額/平均庫存材料占用額 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率當(dāng)期完工產(chǎn)品成本/平均在 產(chǎn)品資金余額 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率銷售成本/產(chǎn)成品資金平均余額2022-4-9企業(yè)各種能力分析52 則：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售成本完工產(chǎn)品成本在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售成本材料消耗額原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)銷售成本銷售成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù) 成品周轉(zhuǎn)天數(shù)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)銷售成本材料消耗額原材料周轉(zhuǎn)天數(shù) 2022-4-9企業(yè)各種能

18、力分析53（4）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快節(jié)約的資金 流動資產(chǎn)節(jié)約額報告期日平均銷售額（基期周轉(zhuǎn)周期報告期周轉(zhuǎn)周期） （基期周轉(zhuǎn)周期報告期周轉(zhuǎn)周期）報告期銷售收入3602022-4-9企業(yè)各種能力分析54n2固定資產(chǎn)營運能力分析 （1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均余額（產(chǎn)值產(chǎn)值） 固定資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率固定資產(chǎn)產(chǎn)值率總產(chǎn)值固定資產(chǎn)平均余額 生產(chǎn)用固定資產(chǎn)產(chǎn)值率生產(chǎn)用固定資產(chǎn)比重（構(gòu)成率）2022-4-9企業(yè)各種能力分析55（2）固定資產(chǎn)動態(tài)指標(biāo)：n固定資產(chǎn)增長率（本年增加的FA總值本年減少FA總值）/年初FA總值（原價）100%n固定資產(chǎn)更新率本年增加的新FA/年末FA總值（原價）10

19、0%n固定資產(chǎn)退廢率本年退廢FA總值/年初FA總值100%n固定資產(chǎn)損失率全年盤虧及毀損FA/年初FA總值100%2022-4-9企業(yè)各種能力分析56（3）固定資產(chǎn)磨損與凈值率 固定資產(chǎn)磨損（凈值）率固定資產(chǎn)累計計提折舊（凈值）固定資產(chǎn)原價（4）固定資產(chǎn)利潤率 利潤總額固定資產(chǎn)凈值 2022-4-9企業(yè)各種能力分析57n3總資產(chǎn)營運能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額總資產(chǎn)平均余額（產(chǎn)值產(chǎn)值） 總資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率2022-4-9企業(yè)各種能力分析58nP51.戴爾公司的周轉(zhuǎn)率2022-4-9企業(yè)各種能力分析59n（三）償債能力分析 償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮Ｕ铣潭龋雌髽I(yè)償還全部

20、到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。2022-4-9企業(yè)各種能力分析60第一，企業(yè)償債能力分析有利于投資者進行正確的投資決策。第二企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策。第三，企業(yè)償債能力分析有利于債權(quán)者進行正確的借貸決策。 第四，企業(yè)償債能力分析有利于正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況。 2022-4-9企業(yè)各種能力分析61n1短期償債能力分析評價企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)有：（1）流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債（2）速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債（3）現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）流動負(fù)債2022-4-9企業(yè)各種能力分析62n影響短期償債能力的因素：流動負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量 另外，企業(yè)

21、的財務(wù)管理水平，母公司與子公司之間的資金調(diào)撥等也影響償債能力。同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。2022-4-9企業(yè)各種能力分析63n2長期償債能力分析評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有：（1）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額 資產(chǎn)權(quán)益率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)權(quán)益率12022-4-9企業(yè)各種能力分析64（2）利息保障倍數(shù)（利息費用營業(yè)利潤）包括資本化利息的利息費用債務(wù)本息償付保障倍數(shù)債務(wù)本息償付保障倍數(shù)=所得稅率）（利息額償還本金額折舊息稅前正常營業(yè)利潤1/2022-4-9企業(yè)各種能力分析65固定費用保障倍數(shù)固定費用保障倍

22、數(shù) （3）凈資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額所有者權(quán)益總額所得稅率）（本金額利息總額租賃費用折舊租賃費用息稅前正常營業(yè)利潤1/2022-4-9企業(yè)各種能力分析66資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)權(quán)益率凈資產(chǎn)負(fù)債率 有形凈資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額（凈資產(chǎn)無形資產(chǎn)）權(quán)益總額權(quán)益總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額2022-4-9企業(yè)各種能力分析67（4）固定資產(chǎn)與長期負(fù)債比率固定資產(chǎn)長期負(fù)債該指標(biāo)大，債權(quán)人越安全。2022-4-9企業(yè)各種能力分析68n3影響企業(yè)償債能力的特別項目 （1）損益表項目財產(chǎn)的沒收損失；一種外幣的嚴(yán)重貶值；一家分廠或營業(yè)部的出售或廢棄；2022-4-9企業(yè)各種能力分析69 （2）資產(chǎn)負(fù)債表日后事項已證實資產(chǎn)發(fā)生了減損；銷售

23、退回；已確定獲得或支付的賠償；解決在資產(chǎn)負(fù)債表日正在商議的債務(wù)重組2022-4-9企業(yè)各種能力分析70n（四）發(fā)展能力分析n1. 定義 發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，包括企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、收益等方面的增長趨勢和增長速度。增長能力的大小同樣是一個相對的概念，即分析期的資產(chǎn)、銷售收入和收益相對于上一會計期的資產(chǎn)、銷售收入和收益而言。2022-4-9企業(yè)各種能力分析71n2. 增長能力指標(biāo)n產(chǎn)品壽命周期：張先治，IFM，福特、DELL公司（1）資產(chǎn)增長率）資產(chǎn)增長率 資產(chǎn)增長率本年資產(chǎn)增加額/上年資產(chǎn)總額1002022-4-9企業(yè)各種能力分析72 資產(chǎn)增長率分析：n企業(yè)資產(chǎn)增長率越高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)；n需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源；是負(fù)債是權(quán)益籌資，資本積累率n為全面認(rèn)識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。2022-4-9企業(yè)各種能力分析73（2）銷售增長率銷售增長率本年銷售增長額/上年銷售總額 100% 2022-4-9企業(yè)各種能力分析74（3）利潤增長率 主營業(yè)務(wù)利潤增長率 主營業(yè)務(wù)利潤增長率本年主營業(yè)務(wù)利潤增長額/上年主營業(yè)務(wù)利潤 10