國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理教材

1、第六章第六章 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)際貿(mào)易，國(guó)際融投資與跨國(guó)經(jīng)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是國(guó)際貿(mào)易，國(guó)際融投資與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容。在本章的學(xué)習(xí)中要求學(xué)生了解國(guó)際金融營(yíng)管理的重要內(nèi)容。在本章的學(xué)習(xí)中要求學(xué)生了解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的一般含義、特征與類型，特別是外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類風(fēng)險(xiǎn)的一般含義、特征與類型，特別是外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型；掌捂外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的型；掌捂外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理，外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理，國(guó)際融資中構(gòu)成與管理，外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成與管理，國(guó)際融資中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理的含義，國(guó)際投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)管

2、理的含義的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理的含義，國(guó)際投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)管理的含義及國(guó)際金融操作風(fēng)險(xiǎn)的特征。并能運(yùn)用這些原理和方法于國(guó)及國(guó)際金融操作風(fēng)險(xiǎn)的特征。并能運(yùn)用這些原理和方法于國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)。際金融風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)。學(xué)習(xí)要求第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)概述第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第四節(jié)第四節(jié) 其他國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理其他國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的概念一、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的概念 1.1.國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融資過國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融資過程中，由于各種事

3、先無(wú)法預(yù)料的不確定因素帶來(lái)的影程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料的不確定因素帶來(lái)的影響，使參與主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏響，使參與主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性。差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性。 2.2.國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)概念的幾點(diǎn)說明：國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)概念的幾點(diǎn)說明： （1 1）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)主要研究在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)主要研究在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融資過程中存在或發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并分析此類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貿(mào)易行為、資過程中存在或發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并分析此類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貿(mào)易行為、投資行為和資金運(yùn)用的影響。投資行為和資金運(yùn)用的影響。 （2 2）國(guó)際金融

4、風(fēng)險(xiǎn)的研究將國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)作為在開放）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的研究將國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)作為在開放經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種宏觀經(jīng)濟(jì)機(jī)制來(lái)看待。經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種宏觀經(jīng)濟(jì)機(jī)制來(lái)看待。 （3 3）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的研究把國(guó)際金融對(duì)資金籌集者和）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的研究把國(guó)際金融對(duì)資金籌集者和資金經(jīng)營(yíng)者的影響看成是雙重的。資金經(jīng)營(yíng)者的影響看成是雙重的。 二二 、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的特征、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的特征 1. 1.影響范圍廣，強(qiáng)破壞性。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)影響范圍廣，強(qiáng)破壞性。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，其波及范圍就會(huì)覆蓋一國(guó)甚至相關(guān)地區(qū)和國(guó)家再生，其波及范圍就會(huì)覆蓋一國(guó)甚至相關(guān)地區(qū)和國(guó)家再生產(chǎn)的所有環(huán)節(jié)；生產(chǎn)的所有環(huán)節(jié)；

5、 2.2.擴(kuò)張性；擴(kuò)張性； 3.3.不規(guī)則性；不規(guī)則性； 4.4.可控性?？煽匦?。三三、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)分類國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)分類 1.1.按照金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源劃分：外匯風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際融資利按照金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源劃分：外匯風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際融資利率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際投融資中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際金率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際投融資中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等；融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等； 2.2.按影響范圍劃分：微觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)與宏觀國(guó)際金按影響范圍劃分：微觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)與宏觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)；融風(fēng)險(xiǎn)； 3.3.按照風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者劃分：國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體按照風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者劃分：國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)； 4.

6、4.按照金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源劃分：客觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)按照金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源劃分：客觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)與主觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。與主觀國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。 四、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義與目標(biāo)四、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義與目標(biāo) 1 1國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的含義 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)國(guó)際金融風(fēng)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本即最經(jīng)濟(jì)合理的方法，實(shí)現(xiàn)最大安全保障即最經(jīng)濟(jì)合理的方法，實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理。的科學(xué)管理。 2 2國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管

7、理的意義 （1 1）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的意義）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的意義 （2 2）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的意義：）國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的意義： 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有利于世界各國(guó)資源的優(yōu)化配置國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有利于世界各國(guó)資源的優(yōu)化配置 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理有助于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展 3 3國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要目標(biāo)：在識(shí)別與衡量金國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要目標(biāo)：在識(shí)別與衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和準(zhǔn)融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和準(zhǔn)備處置方案，以防止

8、和減少損失，保障國(guó)際貿(mào)易與投融備處置方案，以防止和減少損失，保障國(guó)際貿(mào)易與投融資等跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。資等跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。 （1 1）事前的管理目標(biāo)）事前的管理目標(biāo) （2 2） 事中的管理目標(biāo)事中的管理目標(biāo) （3 3）損失發(fā)生后的管理目標(biāo)）損失發(fā)生后的管理目標(biāo)第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)概述 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義 外匯風(fēng)險(xiǎn)（外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign exchange riskForeign exchange risk），即匯率風(fēng)），即匯率風(fēng)險(xiǎn)（險(xiǎn)（Exchange Rate RiskExchange Rate Risk）或匯兌風(fēng)險(xiǎn)（）或匯兌風(fēng)險(xiǎn)（Exchang

9、e Exchange RiskRisk），是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、），是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量收入與支出，以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生現(xiàn)金流量(Cash Flow)(Cash Flow)的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生損失的的本幣價(jià)值因貨幣匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。之所以稱其為風(fēng)險(xiǎn)，是由于這種損失只是一種可可能性。之所以稱其為風(fēng)險(xiǎn)，是由于這種損失只是一種可能性，并非必然。能性，并非必然。 匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的直接影響因人因時(shí)匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的直接影響因人因時(shí)而異，不能一概而論。換言之，它有可而異，不能一概而論。換言之

10、，它有可能產(chǎn)生外匯收益，也可能形成外匯損失。能產(chǎn)生外匯收益，也可能形成外匯損失。 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型 交易風(fēng)險(xiǎn)（交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction RiskTransaction Risk）是指在以外幣計(jì)價(jià)的）是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件是交易者這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提條件是交易者在某個(gè)時(shí)候買進(jìn)或賣出外匯，而后又賣出或買進(jìn)外匯。在某個(gè)時(shí)候買進(jìn)或賣出外匯，而后又賣出或買進(jìn)外匯?！緦?shí)例

11、分析】【實(shí)例分析】 某家美國(guó)公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上以3的年利率借入1億日元，期限1年。借到款項(xiàng)后，該公司立即按當(dāng)時(shí)的匯率$1=￥100，將1億日元兌換成100萬(wàn)美元。1年后，該公司為歸還貸款的本息，必須在外匯市場(chǎng)買入1.03億日元，而此時(shí)如果美元對(duì)日元的匯率發(fā)生變動(dòng)，該公司將面臨外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)此時(shí)的匯率已變?yōu)?1=￥90，則該公司購(gòu)買1.03億日元需支付114.44萬(wàn)美元，雖然該公司以日元借款的名義利率為3，但實(shí)際利率卻高達(dá)(114.44100)100100=14.44。 進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，在簽訂進(jìn)出口合同到債權(quán)或非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)

12、，在簽訂進(jìn)出口合同到債權(quán)債務(wù)的最終清償期間，由于匯率的變化使外幣表示的債務(wù)的最終清償期間，由于匯率的變化使外幣表示的未結(jié)算金額承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。未結(jié)算金額承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。合同簽約合同簽約債權(quán)債務(wù)結(jié)清債權(quán)債務(wù)結(jié)清【實(shí)例分析】【實(shí)例分析】 中國(guó)某公司簽訂了價(jià)值10萬(wàn)美元的出口合同，3個(gè)月后交貨、收匯。假設(shè)該公司的出口成本、費(fèi)用為75萬(wàn)元人民幣，目標(biāo)利潤(rùn)為8萬(wàn)元人民幣，則3個(gè)月后當(dāng)該公司收到10萬(wàn)美元的貨款時(shí)，由于美元對(duì)人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。3個(gè)月后若美元與人民幣的匯率高于8.3，則該公司不僅可收回成本，獲得8萬(wàn)元人民幣的利潤(rùn)，還可獲得超額利潤(rùn)；若匯率等于8.3，則該公司收回成本后，剛

13、好獲得8萬(wàn)元人民幣的利潤(rùn)；若匯率高于7.5、低于8.3，則該公司收回成本后所得的利潤(rùn)少于8萬(wàn)元人民幣；若匯率等于7.5，則該公司剛好只能收回成本，沒有任何利潤(rùn)；若匯率低于7.5，則該公司不僅沒有獲得利潤(rùn)，而且還會(huì)虧本。 匯率波動(dòng)的交易風(fēng)險(xiǎn)匯率波動(dòng)的交易風(fēng)險(xiǎn)影響公司本幣流入的交易影響公司本幣流入的交易本幣升值本幣升值本幣貶值本幣貶值以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口對(duì)外投資的利息收入對(duì)外投資的利息收入減少減少減少減少減少減少增加增加增加增加增加增加影響公司本幣流出的交易影響公司本幣流出的交易以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口

14、以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付無(wú)影響無(wú)影響減少減少減少減少無(wú)影響無(wú)影響增加增加增加增加 折 算 風(fēng) 險(xiǎn) （折 算 風(fēng) 險(xiǎn) （ T r a n s l a t i o n R i s kT r a n s l a t i o n R i s k ） ， 又 稱 會(huì) 計(jì) 風(fēng) 險(xiǎn)） ， 又 稱 會(huì) 計(jì) 風(fēng) 險(xiǎn)（Accounting RiskAccounting Risk），是指涉外企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣），是指涉外企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債債權(quán)、債務(wù)務(wù)決算時(shí)，對(duì)必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所決算時(shí)，對(duì)必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生

15、的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，可由于匯率波動(dòng)，選擇不同時(shí)點(diǎn)的匯率評(píng)價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，可能造成較大的會(huì)計(jì)賬面損益，雖然這算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬目損失，但能造成較大的會(huì)計(jì)賬面損益，雖然這算風(fēng)險(xiǎn)只涉及賬目損失，但仍然可能不利于涉外企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。仍然可能不利于涉外企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。 產(chǎn)生的原因：產(chǎn)生的原因：債權(quán)債務(wù)記賬時(shí)匯率與實(shí)際使用的匯率不一樣債權(quán)債務(wù)記賬時(shí)匯率與實(shí)際使用的匯率不一樣【實(shí)例分析】【實(shí)例分析】 海爾（美國(guó)）于海爾（美國(guó)）于5 5月月1515日在當(dāng)?shù)刭?gòu)入一批價(jià)值日在當(dāng)?shù)刭?gòu)入一批價(jià)值2020萬(wàn)萬(wàn)美元的零部件，至今仍未出庫(kù)使用。購(gòu)入時(shí)匯率美元的零部件，至今仍未

16、出庫(kù)使用。購(gòu)入時(shí)匯率1USD=RMB 8.27.1USD=RMB 8.27.由于人民幣匯率改革，第三季度會(huì)計(jì)決由于人民幣匯率改革，第三季度會(huì)計(jì)決算日匯率為算日匯率為1USD=RMB8.091USD=RMB8.09，請(qǐng)計(jì)算母公司合并報(bào)表時(shí)該，請(qǐng)計(jì)算母公司合并報(bào)表時(shí)該筆存貨的這算風(fēng)險(xiǎn)。筆存貨的這算風(fēng)險(xiǎn)。v一家公司一家公司2009年年1月月1日購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，貨款日購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，貨款9萬(wàn)美元，設(shè)備的折舊期為萬(wàn)美元，設(shè)備的折舊期為24個(gè)月，交易發(fā)生日個(gè)月，交易發(fā)生日匯率為匯率為1 USD=7.2RMB，2009年年12月月31日匯率日匯率為為1USD=7.0RMB，2010年年12月月31日匯率為日匯率

17、為1USD=6.4 RMB，請(qǐng)計(jì)算，請(qǐng)計(jì)算2009年、年、2010年會(huì)計(jì)年會(huì)計(jì)決算日的賬面損益。決算日的賬面損益。 折算風(fēng)險(xiǎn)的大小涉及到折算方式，歷史上西方各國(guó)折算風(fēng)險(xiǎn)的大小涉及到折算方式，歷史上西方各國(guó)曾先后出現(xiàn)過四種折算方法：曾先后出現(xiàn)過四種折算方法： 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（Operation RiskOperation Risk），又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)），又稱經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic RiskEconomic Risk），是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使），是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率的變

18、動(dòng)產(chǎn)生的，而匯率的變動(dòng)又通過影響險(xiǎn)是由于匯率的變動(dòng)產(chǎn)生的，而匯率的變動(dòng)又通過影響企業(yè)的企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格，進(jìn)而引起，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)量產(chǎn)銷數(shù)量的變化，的變化，并由此最終帶來(lái)獲利狀況的變化。并由此最終帶來(lái)獲利狀況的變化。 值得注意的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中所說的匯率變動(dòng)，僅指值得注意的是，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中所說的匯率變動(dòng)，僅指意料之外的匯率變動(dòng)。意料之外的匯率變動(dòng)。匯率波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)匯率波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響公司本幣流入的交易影響公司本幣流入的交易本幣升值本幣升值本幣貶值本幣貶值以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口對(duì)外投資的利息收入對(duì)外投資的利息收入影

19、響公司本幣流出的交易影響公司本幣流出的交易以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付v 中國(guó)海爾集團(tuán)在美國(guó)南卡萊羅那州設(shè)立一家生產(chǎn)電視機(jī)中國(guó)海爾集團(tuán)在美國(guó)南卡萊羅那州設(shè)立一家生產(chǎn)電視機(jī)的工廠，公司決定從日本引進(jìn)一條彩色顯像管生產(chǎn)線，的工廠，公司決定從日本引進(jìn)一條彩色顯像管生產(chǎn)線，總額為總額為1.4億日元，兩個(gè)月后支付。公司財(cái)務(wù)人員擔(dān)心億日元，兩個(gè)月后支付。公司財(cái)務(wù)人員擔(dān)心兩個(gè)月后日元升值。一個(gè)解決辦法是委托中國(guó)銀行買兩兩個(gè)月后日元升值。一個(gè)解決辦法是委托中國(guó)銀行買兩個(gè)月遠(yuǎn)期合約，兩個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期合約，

20、兩個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1日元日元=0.007042美元。美元。但公司財(cái)務(wù)部又不情愿通過遠(yuǎn)期合約鎖定一固定匯率，但公司財(cái)務(wù)部又不情愿通過遠(yuǎn)期合約鎖定一固定匯率，因?yàn)樗Ｍ赵H值時(shí)也能受益。即公司希望日元升值因?yàn)樗Ｍ赵H值時(shí)也能受益。即公司希望日元升值時(shí)能夠得到保護(hù)，但當(dāng)日元貶值時(shí)又能受益。時(shí)能夠得到保護(hù)，但當(dāng)日元貶值時(shí)又能受益。v 花旗銀行為公司設(shè)計(jì)了這樣的套期保值方案?；ㄆ煦y行為公司設(shè)計(jì)了這樣的套期保值方案。v 公司買進(jìn)一份協(xié)定價(jià)格為公司買進(jìn)一份協(xié)定價(jià)格為1日元日元=0.007143美元的日元看漲期美元的日元看漲期權(quán)，合約金額為權(quán)，合約金額為1.4億日元，期權(quán)價(jià)格為億日元，期權(quán)價(jià)格為5萬(wàn)美元，

21、同時(shí)，公萬(wàn)美元，同時(shí)，公司賣出一份協(xié)定價(jià)格為司賣出一份協(xié)定價(jià)格為1日元日元=0.006667美元的日元看跌期權(quán)美元的日元看跌期權(quán)合約，合約金額和期權(quán)價(jià)格皆與看漲期權(quán)相同。由于兩份期合約，合約金額和期權(quán)價(jià)格皆與看漲期權(quán)相同。由于兩份期權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)相同，海爾開始沒有任何現(xiàn)金支出。到時(shí)不權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)相同，海爾開始沒有任何現(xiàn)金支出。到時(shí)不外乎有三種情況：外乎有三種情況：v 1 1、如果日元匯率大于、如果日元匯率大于0.0071430.007143美元美元v （1 1）看漲期權(quán)有價(jià)，公司行使該期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格）看漲期權(quán)有價(jià)，公司行使該期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格0.0071430.007143買進(jìn)買進(jìn)1.41.

22、4億日元，支付億日元，支付100100萬(wàn)美元萬(wàn)美元v （2 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方放棄期權(quán)，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方放棄期權(quán)，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)v（1 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司不會(huì)行使期權(quán)，按當(dāng)時(shí)的即）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司不會(huì)行使期權(quán)，按當(dāng)時(shí)的即期匯率買進(jìn)所需的期匯率買進(jìn)所需的1.41.4億日元，假設(shè)當(dāng)時(shí)的即期匯率為億日元，假設(shè)當(dāng)時(shí)的即期匯率為0.0068880.006888美元，則支付美元，則支付96.43296.432美元美元v（2 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方不會(huì)行使，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)。）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方不會(huì)行使，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)。v3、如果日元匯率小于、如果日元匯率小于0.00667美元，美

23、元，v（1 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司放棄期權(quán)）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司放棄期權(quán)v（2 2）看跌期權(quán)有價(jià)，買方?jīng)Q定行使，按）看跌期權(quán)有價(jià)，買方?jīng)Q定行使，按0.0066670.006667美美元賣給海爾元賣給海爾1.41.4億日元。海爾別無(wú)選擇，只能按此價(jià)億日元。海爾別無(wú)選擇，只能按此價(jià)格買進(jìn)這筆日元，支付格買進(jìn)這筆日元，支付93.333393.3333美元。美元。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成 外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要素：外幣和時(shí)間。外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要素：外幣和時(shí)間。 1 1企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，且存在企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，且存在時(shí)間間隔，就會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。一般說來(lái)，未清償時(shí)間間隔，就會(huì)產(chǎn)

24、生外匯風(fēng)險(xiǎn)。一般說來(lái)，未清償?shù)耐鈳艂鶛?quán)債務(wù)金額越大，間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，外匯的外幣債權(quán)債務(wù)金額越大，間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)也就越大。風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 2.2.由于外匯風(fēng)險(xiǎn)由外幣和時(shí)間兩個(gè)要素構(gòu)成，因由于外匯風(fēng)險(xiǎn)由外幣和時(shí)間兩個(gè)要素構(gòu)成，因此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路：此防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路： (1) (1) 防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn): :不以外幣計(jì)價(jià)不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所表示的流結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等；或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種向相反的資金數(shù)額相等；或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)

25、險(xiǎn)。類，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 (2) (2) 防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來(lái)外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，或把將來(lái)外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，適當(dāng)調(diào)整將來(lái)外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。整將來(lái)外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則與基本方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)

26、控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。( (一一) ) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本要求外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本要求 1.1.合理承受風(fēng)險(xiǎn)合理承受風(fēng)險(xiǎn) 2.2.發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理職能發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理職能（二）匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則（二）匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則 1.1.全面重視原則全面重視原則 要求對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)交易中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)所有受要求對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)交易中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)所

27、有受險(xiǎn)部分給予高度的重視，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的測(cè)量，險(xiǎn)部分給予高度的重視，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的測(cè)量，及時(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)額的動(dòng)態(tài)變化情況，避免顧此失彼而及時(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)額的動(dòng)態(tài)變化情況，避免顧此失彼而造成人為的更大的損失。造成人為的更大的損失。 2.2.管理多樣化原則管理多樣化原則 要求針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和要求針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因、風(fēng)險(xiǎn)頭寸和結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，充分考慮國(guó)家的外匯管結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，充分考慮國(guó)家的外匯管理政策、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、避險(xiǎn)工具的成熟程度等外理政策、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、避險(xiǎn)工具的成熟程度等外部制約，選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行靈活多樣部制約，

28、選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行靈活多樣的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。 3.3.趨利避害、收益最大化原則趨利避害、收益最大化原則 要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益進(jìn)行精確的計(jì)算，要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益進(jìn)行精確的計(jì)算，以綜合收益最大化為出發(fā)點(diǎn)，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)，以綜合收益最大化為出發(fā)點(diǎn)，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)，力求做到避險(xiǎn)效果相等時(shí)成本最小，成本相等時(shí)避險(xiǎn)效力求做到避險(xiǎn)效果相等時(shí)成本最小，成本相等時(shí)避險(xiǎn)效果最大。果最大。（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法可以劃分為以下四種類型。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法可以劃分為以下四種類型。 1.1.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型 即

29、對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行即對(duì)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的所有外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行100%100%的的套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)因素，使外匯風(fēng)險(xiǎn)喪失套期保值，從而消除一切風(fēng)險(xiǎn)因素，使外匯風(fēng)險(xiǎn)喪失產(chǎn)生的必要條件。產(chǎn)生的必要條件。 2.2.風(fēng)險(xiǎn)控制型風(fēng)險(xiǎn)控制型 風(fēng)險(xiǎn)控制型方法是涉外企業(yè)和個(gè)人在不愿放棄可風(fēng)險(xiǎn)控制型方法是涉外企業(yè)和個(gè)人在不愿放棄可能獲利機(jī)會(huì)的前提下，為了盡可能減少損失而采取的能獲利機(jī)會(huì)的前提下，為了盡可能減少損失而采取的積極的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。控制：積極的風(fēng)險(xiǎn)控制方法?？刂疲?3.3.風(fēng)險(xiǎn)中和型風(fēng)險(xiǎn)中和型 即通過使風(fēng)險(xiǎn)中受損機(jī)會(huì)與相應(yīng)的獲即通過使風(fēng)險(xiǎn)中受損機(jī)會(huì)與相應(yīng)的獲利機(jī)會(huì)相匹配，使損失與收益相互

30、抵消。利機(jī)會(huì)相匹配，使損失與收益相互抵消。 4.4.風(fēng)險(xiǎn)集合型風(fēng)險(xiǎn)集合型 即通過將承受同類風(fēng)險(xiǎn)的涉外企業(yè)和即通過將承受同類風(fēng)險(xiǎn)的涉外企業(yè)和個(gè)人聯(lián)合起來(lái)，共同抵御。個(gè)人聯(lián)合起來(lái)，共同抵御。 v 中國(guó)海爾集團(tuán)在美國(guó)南卡萊羅那州設(shè)立一家生產(chǎn)電視機(jī)中國(guó)海爾集團(tuán)在美國(guó)南卡萊羅那州設(shè)立一家生產(chǎn)電視機(jī)的工廠，公司決定從日本引進(jìn)一條彩色顯像管生產(chǎn)線，的工廠，公司決定從日本引進(jìn)一條彩色顯像管生產(chǎn)線，總額為總額為1.4億日元，兩個(gè)月后支付。公司財(cái)務(wù)人員擔(dān)心億日元，兩個(gè)月后支付。公司財(cái)務(wù)人員擔(dān)心兩個(gè)月后日元升值。一個(gè)解決辦法是委托中國(guó)銀行買兩兩個(gè)月后日元升值。一個(gè)解決辦法是委托中國(guó)銀行買兩個(gè)月遠(yuǎn)期合約，兩個(gè)月遠(yuǎn)期匯

31、率為個(gè)月遠(yuǎn)期合約，兩個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1日元日元=0.007042美元。美元。但公司財(cái)務(wù)部又不情愿通過遠(yuǎn)期合約鎖定一固定匯率，但公司財(cái)務(wù)部又不情愿通過遠(yuǎn)期合約鎖定一固定匯率，因?yàn)樗Ｍ赵H值時(shí)也能受益。即公司希望日元升值因?yàn)樗Ｍ赵H值時(shí)也能受益。即公司希望日元升值時(shí)能夠得到保護(hù)，但當(dāng)日元貶值時(shí)又能受益。時(shí)能夠得到保護(hù)，但當(dāng)日元貶值時(shí)又能受益。v 花旗銀行為公司設(shè)計(jì)了這樣的套期保值方案。花旗銀行為公司設(shè)計(jì)了這樣的套期保值方案。v 公司買進(jìn)一份協(xié)定價(jià)格為公司買進(jìn)一份協(xié)定價(jià)格為1日元日元=0.007143美元的日元看漲期美元的日元看漲期權(quán)，合約金額為權(quán)，合約金額為1.4億日元，期權(quán)價(jià)格為億日元，期

32、權(quán)價(jià)格為5萬(wàn)美元，同時(shí)，公萬(wàn)美元，同時(shí)，公司賣出一份協(xié)定價(jià)格為司賣出一份協(xié)定價(jià)格為1日元日元=0.006667美元的日元看跌期權(quán)美元的日元看跌期權(quán)合約，合約金額和期權(quán)價(jià)格皆與看漲期權(quán)相同。由于兩份期合約，合約金額和期權(quán)價(jià)格皆與看漲期權(quán)相同。由于兩份期權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)相同，海爾開始沒有任何現(xiàn)金支出。到時(shí)不權(quán)合約的期權(quán)費(fèi)相同，海爾開始沒有任何現(xiàn)金支出。到時(shí)不外乎有三種情況：外乎有三種情況：v 1 1、如果日元匯率大于、如果日元匯率大于0.0071430.007143美元美元v （1 1）看漲期權(quán)有價(jià)，公司行使該期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格）看漲期權(quán)有價(jià)，公司行使該期權(quán)，按協(xié)定價(jià)格0.0071430.007143

33、買進(jìn)買進(jìn)1.41.4億日元，支付億日元，支付100100萬(wàn)美元萬(wàn)美元v （2 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方放棄期權(quán)，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方放棄期權(quán)，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)v（1 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司不會(huì)行使期權(quán)，按當(dāng)時(shí)的即）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司不會(huì)行使期權(quán)，按當(dāng)時(shí)的即期匯率買進(jìn)所需的期匯率買進(jìn)所需的1.41.4億日元，假設(shè)當(dāng)時(shí)的即期匯率為億日元，假設(shè)當(dāng)時(shí)的即期匯率為0.0068880.006888美元，則支付美元，則支付96.43296.432美元美元v（2 2）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方不會(huì)行使，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)。）看跌期權(quán)無(wú)價(jià)，買方不會(huì)行使，海爾無(wú)任何負(fù)擔(dān)。v3、如果日元匯率小于、如果日元匯率小于0.

34、00667美元，美元，v（1 1）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司放棄期權(quán)）看漲期權(quán)無(wú)價(jià)，公司放棄期權(quán)v（2 2）看跌期權(quán)有價(jià)，買方?jīng)Q定行使，按）看跌期權(quán)有價(jià)，買方?jīng)Q定行使，按0.0066670.006667美美元賣給海爾元賣給海爾1.41.4億日元。海爾別無(wú)選擇，只能按此價(jià)億日元。海爾別無(wú)選擇，只能按此價(jià)格買進(jìn)這筆日元，支付格買進(jìn)這筆日元，支付93.333393.3333美元。美元。 企業(yè)對(duì)本身持有的或可能要持有的受險(xiǎn)部分，企業(yè)對(duì)本身持有的或可能要持有的受險(xiǎn)部分，根據(jù)其具體的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和企業(yè)本身的資力狀況及根據(jù)其具體的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和企業(yè)本身的資力狀況及外匯銀行的態(tài)度等方面情況來(lái)綜合考慮應(yīng)采取的外匯銀行的態(tài)度等方

35、面情況來(lái)綜合考慮應(yīng)采取的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。企業(yè)不僅要對(duì)未來(lái)的匯率變動(dòng)趨風(fēng)險(xiǎn)管理措施。企業(yè)不僅要對(duì)未來(lái)的匯率變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，還應(yīng)根據(jù)具體的實(shí)際情況，選用相勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，還應(yīng)根據(jù)具體的實(shí)際情況，選用相應(yīng)的避險(xiǎn)措施。應(yīng)的避險(xiǎn)措施。涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)幣種硬幣軟幣商品價(jià)格合同期限加價(jià)壓價(jià)推遲提前一籃子貨幣本幣合同計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣選擇黃金保值一籃子貨幣保值硬保值易貨貿(mào)易清算、轉(zhuǎn)手貿(mào)易 （1 1）幣種選擇法：幣種選擇法是指企業(yè)通過選）幣種選擇法：幣種選擇法是指企業(yè)通過選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。方法。選擇本幣計(jì)價(jià)可使經(jīng)濟(jì)主體避選擇本幣計(jì)價(jià)可使經(jīng)濟(jì)主

36、體避開貨幣兌換問題，從而完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。開貨幣兌換問題，從而完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 ，進(jìn)口時(shí)選用，進(jìn)口時(shí)選用計(jì)計(jì)價(jià)結(jié)算。價(jià)結(jié)算。 ：所謂：所謂“一籃子一籃子”貨貨幣是指由多種貨幣分別按一定的比重所構(gòu)成的一組貨幣。由幣是指由多種貨幣分別按一定的比重所構(gòu)成的一組貨幣。由于于“一籃子一籃子”貨幣中既有硬幣也有軟幣，硬幣升值所帶來(lái)的貨幣中既有硬幣也有軟幣，硬幣升值所帶來(lái)的收益或損失，與軟幣貶值所帶來(lái)的損失或收益大致相抵，因收益或損失，與軟幣貶值所帶來(lái)的損失或收益大致相抵，因此此“一籃子一籃子”貨幣的幣值比較穩(wěn)定。貨幣的幣值比較穩(wěn)定。貨幣保值法是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合貨幣保值法是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過

37、訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 價(jià)格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)價(jià)格調(diào)整法是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。為出口商所用，實(shí)際上是出口商將用為出口商所用，實(shí)際上是出口商將用計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐穬r(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)加價(jià)后的單價(jià)加價(jià)后的單價(jià)= =原單價(jià)原單價(jià)（1 1貨幣的預(yù)期貶值率）貨幣的預(yù)期貶值率） 為進(jìn)口商所用，實(shí)際上是進(jìn)口商將用為

38、進(jìn)口商所用，實(shí)際上是進(jìn)口商將用計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失從進(jìn)口商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn) 壓價(jià)后的單價(jià)壓價(jià)后的單價(jià)= =原單價(jià)原單價(jià)（1 1貨幣的預(yù)期升值率）貨幣的預(yù)期升值率）【實(shí)例分析】【實(shí)例分析】 某英國(guó)出口商某英國(guó)出口商以軟貨幣美元計(jì)價(jià)，如果按簽訂合以軟貨幣美元計(jì)價(jià)，如果按簽訂合同時(shí)同時(shí)來(lái)計(jì)算，其價(jià)值來(lái)計(jì)算，其價(jià)值100100萬(wàn)英鎊的萬(wàn)英鎊的貨物的美元報(bào)價(jià)應(yīng)為貨物的美元報(bào)價(jià)應(yīng)為185185萬(wàn)美元?？紤]到萬(wàn)美元。考慮到6 6個(gè)月后美元對(duì)英個(gè)月后美元對(duì)英鎊要貶值，英國(guó)出口商要做一筆賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易鎊要貶值，英國(guó)出口商要做一筆

39、賣出美元的遠(yuǎn)期外匯交易予以防范。予以防范。 當(dāng)時(shí)當(dāng)時(shí)6 6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率中美元對(duì)英鎊的貼水為個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率中美元對(duì)英鎊的貼水為0.00600.0060，貼水率為貼水率為0.32430.3243（即（即0.0060/1.85000.0060/1.8500）。到期收匯時(shí)，）。到期收匯時(shí)，按遠(yuǎn)期匯率交割，其按遠(yuǎn)期匯率交割，其185185萬(wàn)美元僅能兌換到萬(wàn)美元僅能兌換到99.6899.68萬(wàn)英鎊，萬(wàn)英鎊，虧損虧損0.320.32萬(wàn)英鎊。有鑒于此，英國(guó)出口商應(yīng)將美元貼水率萬(wàn)英鎊。有鑒于此，英國(guó)出口商應(yīng)將美元貼水率計(jì)入美元報(bào)價(jià)，則美元報(bào)價(jià)應(yīng)為計(jì)入美元報(bào)價(jià)，則美元報(bào)價(jià)應(yīng)為185185(1(10.32430.

40、3243) )185.6185.6（萬(wàn)美元）。按照這個(gè)報(bào)價(jià)，到期英國(guó)出口商就可（萬(wàn)美元）。按照這個(gè)報(bào)價(jià)，到期英國(guó)出口商就可兌換到兌換到100100萬(wàn)英鎊而不至于虧損。萬(wàn)英鎊而不至于虧損。 進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)的收益。提前或延期，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)的收益。 進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對(duì)、進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對(duì)、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式來(lái)防簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。范外匯風(fēng)險(xiǎn)

41、。 易貨貿(mào)易易貨貿(mào)易 互換或掉期互換或掉期 清算和轉(zhuǎn)手貿(mào)易清算和轉(zhuǎn)手貿(mào)易 進(jìn)出口商向國(guó)內(nèi)交易對(duì)象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法即進(jìn)出口商向國(guó)內(nèi)交易對(duì)象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法即為國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。外貿(mào)企業(yè)進(jìn)口原材料賣給國(guó)內(nèi)制造商，為國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。外貿(mào)企業(yè)進(jìn)口原材料賣給國(guó)內(nèi)制造商，以及向國(guó)內(nèi)制造商購(gòu)買出口商品時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)，將以及向國(guó)內(nèi)制造商購(gòu)買出口商品時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)制造商；進(jìn)口商也可通過提高國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)制造商；進(jìn)口商也可通過提高國(guó)內(nèi)售價(jià)的方式，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)的用戶和消費(fèi)內(nèi)售價(jià)的方式，將外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)的用戶和消費(fèi)者。者。 2 2金融市場(chǎng)交易法金融市場(chǎng)交易法 金融市場(chǎng)交易法是指進(jìn)出口

42、商利用金金融市場(chǎng)交易法是指進(jìn)出口商利用金融市場(chǎng)，尤其是利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)融市場(chǎng)，尤其是利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的交易，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。的交易，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 賣方信貸和買方信貸賣方信貸和買方信貸又稱包買票據(jù)或買單信貸，是指又稱包買票據(jù)或買單信貸，是指出口商將經(jīng)過進(jìn)口商承兌的，并由進(jìn)口商的往來(lái)銀行擔(dān)保的，出口商將經(jīng)過進(jìn)口商承兌的，并由進(jìn)口商的往來(lái)銀行擔(dān)保的，期限在半年以上的遠(yuǎn)期票據(jù)，無(wú)追索權(quán)地向進(jìn)口商所在地的期限在半年以上的遠(yuǎn)期票據(jù)，無(wú)追索權(quán)地向進(jìn)口商所在地的包買商包買商( (通常為銀行或銀行的附屬機(jī)構(gòu)通常為銀行或銀行的附屬機(jī)構(gòu)) )進(jìn)行貼現(xiàn)，提前取得進(jìn)行貼現(xiàn)，提前取得現(xiàn)款的融資

43、方式。現(xiàn)款的融資方式。簡(jiǎn)稱保理，是指出口商以延期簡(jiǎn)稱保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在貨物裝運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提付款的形式出售商品，在貨物裝運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或一部分貨款，單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得資金融通。由于出口商提前拿到大部分貨款，可以從而取得資金融通。由于出口商提前拿到大部分貨款，可以減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)。減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)。 我國(guó)某企業(yè)我國(guó)某企業(yè)3 3個(gè)月后將有一筆個(gè)月后將有一筆1010萬(wàn)元港幣的貨款需要支付，萬(wàn)元港幣的貨款需要支付，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)即可在現(xiàn)匯市場(chǎng)以人民幣購(gòu)買為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)即可

44、在現(xiàn)匯市場(chǎng)以人民幣購(gòu)買1010萬(wàn)元港幣，假設(shè)當(dāng)時(shí)的匯率為萬(wàn)元港幣，假設(shè)當(dāng)時(shí)的匯率為HK$1=RMBHK$1=RMB￥1.06451.06456565，即，即該企業(yè)用該企業(yè)用10.66510.665萬(wàn)元人民幣，購(gòu)得了萬(wàn)元人民幣，購(gòu)得了1010萬(wàn)元港幣的現(xiàn)匯，萬(wàn)元港幣的現(xiàn)匯，但由于付款日是在但由于付款日是在3 3個(gè)月后，所以該企業(yè)即可將這個(gè)月后，所以該企業(yè)即可將這1010萬(wàn)元港萬(wàn)元港幣在貨幣市場(chǎng)投資幣在貨幣市場(chǎng)投資3 3個(gè)月，個(gè)月，3 3個(gè)月后該企業(yè)再以投資到期的個(gè)月后該企業(yè)再以投資到期的1010萬(wàn)元港幣支付貨款。萬(wàn)元港幣支付貨款。 第一，（Borrow）該企業(yè)即可先借入10.665萬(wàn)元人民幣，期

45、限3個(gè)月； 第二，（Spot trade）買10萬(wàn)元港幣的現(xiàn)匯； 第三，（Invest）再將10萬(wàn)元港幣投資3個(gè)月，3個(gè)月后投資到期、支付貨款，并償還其從銀行的貸款。該方法將三種方法綜合起來(lái)運(yùn)用，簡(jiǎn)稱BSI法。 實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)：實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)： 1.1.弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)弄清資產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。 2.2.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向。如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)

46、負(fù)債，整方向。如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少就需要減少，或增加，或增加，或者雙管齊下。，或者雙管齊下。反之，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，就反之，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要增加受險(xiǎn)資產(chǎn)，減少受險(xiǎn)負(fù)債。需要增加受險(xiǎn)資產(chǎn)，減少受險(xiǎn)負(fù)債。 3.3.在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些在明確調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些、哪些、哪些進(jìn)行調(diào)整。進(jìn)行調(diào)整。 是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來(lái)源地。這種經(jīng)營(yíng)方針對(duì)減輕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作原材料來(lái)源地。這種經(jīng)營(yíng)方針對(duì)減輕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作用體現(xiàn)在兩方面。

47、第一，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失基用體現(xiàn)在兩方面。第一，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失基本上能被風(fēng)險(xiǎn)收益彌補(bǔ)，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)得以自動(dòng)防范。本上能被風(fēng)險(xiǎn)收益彌補(bǔ)，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)得以自動(dòng)防范。第二，企業(yè)還可主動(dòng)采取措施，迅速調(diào)整其經(jīng)營(yíng)策第二，企業(yè)還可主動(dòng)采取措施，迅速調(diào)整其經(jīng)營(yíng)策略，如根據(jù)匯率的實(shí)際變動(dòng)情況，增加或減少某地略，如根據(jù)匯率的實(shí)際變動(dòng)情況，增加或減少某地或某行業(yè)等的原材料采購(gòu)量、產(chǎn)品生產(chǎn)量或銷售量，或某行業(yè)等的原材料采購(gòu)量、產(chǎn)品生產(chǎn)量或銷售量，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降到最低。使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失降到最低。 2 2財(cái)務(wù)多樣化財(cái)務(wù)多樣化 是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求資金來(lái)源和是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求

48、資金來(lái)源和資金去向，即資金去向，即。這樣，在。這樣，在有的外幣貶值、有的外幣升值的情況下，公司就可以使有的外幣貶值、有的外幣升值的情況下，公司就可以使大部分外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。另外，由于資金來(lái)源和去向大部分外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。另外，由于資金來(lái)源和去向的多渠道，公司具備有利的條件在各種外幣的資產(chǎn)與負(fù)的多渠道，公司具備有利的條件在各種外幣的資產(chǎn)與負(fù)債之間進(jìn)行對(duì)抵配合。債之間進(jìn)行對(duì)抵配合。三、外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理三、外匯銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)（一）銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn) 所謂外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)所謂外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯買賣業(yè)務(wù)

49、中，在外匯頭寸多或頭寸缺時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失務(wù)中，在外匯頭寸多或頭寸缺時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。的可能性。 外匯信用風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)時(shí)因?qū)Ψ酵鈪R信用風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)時(shí)因?qū)Ψ叫庞脝栴}所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。換言之，它是由于交易對(duì)方信用問題所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。換言之，它是由于交易對(duì)方不能或不愿履行預(yù)定合約而給外匯銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。不能或不愿履行預(yù)定合約而給外匯銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投外匯借貸風(fēng)險(xiǎn)是指外匯銀行在以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行外匯投資和外匯借貸過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)：資和外匯借貸過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 外匯銀行在從事外匯業(yè)

50、務(wù)過程中所遇到的外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯銀行在從事外匯業(yè)務(wù)過程中所遇到的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。而在買賣風(fēng)險(xiǎn)中其擁有的受險(xiǎn)部主要是外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。而在買賣風(fēng)險(xiǎn)中其擁有的受險(xiǎn)部分是以外匯頭寸來(lái)表示的。因此，外匯銀行管理買賣風(fēng)分是以外匯頭寸來(lái)表示的。因此，外匯銀行管理買賣風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營(yíng)買賣的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強(qiáng)自營(yíng)買賣的風(fēng)險(xiǎn)管理。險(xiǎn)管理。 （1 1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度確定外匯交易部門整體交易額度確定外匯交易部門整體交易額度 制定和分配交易員額度制定和分配交易員額度 （2 2）交易人員的思想準(zhǔn)備）交易人員的思想準(zhǔn)備 從事外匯買賣的主要目的是盈利

51、，但匯率波動(dòng)頻繁從事外匯買賣的主要目的是盈利，但匯率波動(dòng)頻繁情況下難以確保百分之百盈利，所以一定要做好虧損的情況下難以確保百分之百盈利，所以一定要做好虧損的思想準(zhǔn)備，身處逆境時(shí)不能孤注一擲，要保持頭腦清醒，思想準(zhǔn)備，身處逆境時(shí)不能孤注一擲，要保持頭腦清醒，否則損失更慘重。否則損失更慘重。 （3 3）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運(yùn)用掉期交易，）要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運(yùn)用掉期交易，對(duì)外匯頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以軋平頭對(duì)外匯頭寸進(jìn)行經(jīng)常性的有效的拋出或補(bǔ)充，以軋平頭寸。寸。 2.2.外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理外匯信用風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1 1）建立銀行同行交易額度。根據(jù)交易對(duì)象的資本）建立銀行同

52、行交易額度。根據(jù)交易對(duì)象的資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)、財(cái)務(wù)狀況，制定能夠給予的每日最高實(shí)力、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)、財(cái)務(wù)狀況，制定能夠給予的每日最高限額。交易對(duì)象不同，適用的最高限額亦不同。限額。交易對(duì)象不同，適用的最高限額亦不同。 （2 2）制定交易對(duì)方每日最高收付限額，主要是付款）制定交易對(duì)方每日最高收付限額，主要是付款限額。凡涉及當(dāng)日清算的業(yè)務(wù)，都計(jì)算在內(nèi)。限額。凡涉及當(dāng)日清算的業(yè)務(wù)，都計(jì)算在內(nèi)。 （3 3）建立銀行同業(yè)拆放額度。同業(yè)拆放的額度是銀）建立銀行同業(yè)拆放額度。同業(yè)拆放的額度是銀行內(nèi)部制定的給予其他銀行可拆出的最大金額。因?yàn)橥袃?nèi)部制定的給予其他銀行可拆出的最大金額。因?yàn)橥瑯I(yè)拆放是一種無(wú)抵押的信用貸

53、款，風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，一業(yè)拆放是一種無(wú)抵押的信用貸款，風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，一般根據(jù)銀行的資信制定拆放額度，并作周期性調(diào)整。般根據(jù)銀行的資信制定拆放額度，并作周期性調(diào)整。 （4 4）對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨時(shí)了解）對(duì)交易對(duì)方進(jìn)行有必要的資信調(diào)查，隨時(shí)了解和掌握對(duì)方的有關(guān)情況，并對(duì)有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)和掌握對(duì)方的有關(guān)情況，并對(duì)有關(guān)的放款和投資項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)真的可行性研究和評(píng)估。行認(rèn)真的可行性研究和評(píng)估。 3.3.對(duì)外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)外借貸風(fēng)險(xiǎn)的管理 （1 1）分散籌資或投資。這種分散化策略可以減輕某一）分散籌資或投資。這種分散化策略可以減輕某一外幣匯率下跌所帶來(lái)的影響程度，可以使借款貨幣或投資外

54、幣匯率下跌所帶來(lái)的影響程度，可以使借款貨幣或投資貨幣結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)中預(yù)期收入貨幣結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，可以分散因貨幣結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)中預(yù)期收入貨幣結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，可以分散因戰(zhàn)爭(zhēng)、資金凍結(jié)、沒收等而引起的政治風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)爭(zhēng)、資金凍結(jié)、沒收等而引起的政治風(fēng)險(xiǎn)。 （2 2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢(shì)。）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢(shì)。 （3 3）銀行專設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)外匯借貸活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一的管理、）銀行專設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)外匯借貸活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)一的管理、監(jiān)督和運(yùn)用。監(jiān)督和運(yùn)用。 （4 4）靈活地運(yùn)用掉期交易等其他金融工具對(duì)借貸和使）靈活地運(yùn)用掉期交易等其他金融工具對(duì)借貸和使用不一致的貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。用不一致的

55、貨幣幣種進(jìn)行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)第四節(jié) 其他國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理其他國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）利率風(fēng)險(xiǎn)（一）利率風(fēng)險(xiǎn)（Interest Rate RiskInterest Rate Risk）的）的含義：指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對(duì)變化，含義：指在一定時(shí)期內(nèi)因外幣利率的相對(duì)變化，導(dǎo)致涉外經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益，或?qū)崒?dǎo)致涉外經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而導(dǎo)致?lián)p失的可際成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，從而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。能性。 1.1.受社會(huì)平均利潤(rùn)水平限制的影響受社會(huì)平均利潤(rùn)水平限制的影響 2.2.通貨膨脹對(duì)利率變化的影響通貨膨脹對(duì)利率變化的影響 3.3

56、.國(guó)際貨幣市場(chǎng)利率變化的影響國(guó)際貨幣市場(chǎng)利率變化的影響1.1.對(duì)外融資企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法：對(duì)外融資企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法： （1）對(duì)融資項(xiàng)目的盈利和利息償還能力進(jìn)行科學(xué)的分析、測(cè)算，避免由于利率的變動(dòng)帶來(lái)的融資成成本提高的風(fēng)險(xiǎn)；盡力爭(zhēng)取各種優(yōu)惠利率貸款。 （2）合理安排固定利率和浮動(dòng)利率在融資項(xiàng)目中的比例結(jié)構(gòu)。 （3）運(yùn)用金融交易法：通過利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)定、利率期權(quán)和利率期貨等金融工具來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)。 2.2.銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理：銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理： （1 1）利率敏感性缺口管理）利率敏感性缺口管理 （Interest-sensitive Gap ManagementInteres

57、t-sensitive Gap Management）：）： 利率敏感性缺口的計(jì)量：利率敏感性缺口的計(jì)量： 敏感性缺口敏感性缺口= =利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債利率敏感性資產(chǎn)利率敏感性負(fù)債 利率敏感比率利率敏感比率= =利率敏感資產(chǎn)利率敏感資產(chǎn)/ /利率敏感負(fù)債利率敏感負(fù)債 缺口管理類型：缺口管理類型： A A 積極的缺口管理方式積極的缺口管理方式（Aggressive Interest-sensitive Gap ManagementAggressive Interest-sensitive Gap Management）：）： 預(yù)期利率上揚(yáng)：使敏感性缺口大于零，期望從利率上預(yù)期利率上揚(yáng)：

58、使敏感性缺口大于零，期望從利率上揚(yáng)中獲利；揚(yáng)中獲利； 預(yù)期利率下降：使敏感性缺口小于零，期望從利率下預(yù)期利率下降：使敏感性缺口小于零，期望從利率下降中獲利。降中獲利。 B B 防御性缺口管理方式（防御性缺口管理方式（Defensive Interest-Defensive Interest-sensitive Gap Managementsensitive Gap Management）：）： 盡可能地將敏感性缺口保持在盡可能地將敏感性缺口保持在0 0左右。左右。 （2 2）存續(xù)期缺口管理）存續(xù)期缺口管理 （Duration Gap ManagementDuration Gap Managem

59、ent）：）： 存續(xù)期缺口的含義：存續(xù)期缺口的含義： 從所有從所有生息資產(chǎn)的現(xiàn)金流入生息資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和和所有付息負(fù)所有付息負(fù)債的現(xiàn)金流出債的現(xiàn)金流出的時(shí)間角度出發(fā)，以價(jià)值大小和時(shí)間長(zhǎng)短作的時(shí)間角度出發(fā)，以價(jià)值大小和時(shí)間長(zhǎng)短作為權(quán)重，衡量未來(lái)現(xiàn)金流量的平均期限。為權(quán)重，衡量未來(lái)現(xiàn)金流量的平均期限。 資產(chǎn)存續(xù)期與負(fù)債存續(xù)期之間的差額。資產(chǎn)存續(xù)期與負(fù)債存續(xù)期之間的差額。 存續(xù)期缺口與銀行凈值變化：存續(xù)期缺口與銀行凈值變化： 銀行的凈值等于其資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債的價(jià)值，銀行的凈值等于其資產(chǎn)價(jià)值減去負(fù)債的價(jià)值， 即：即：NW=A-LNW=A-L 缺口管理 存續(xù)期缺口0存續(xù)期缺口0利率上升銀行凈值將下降銀行

60、凈值將增加利率下降銀行凈值將增加銀行凈值將下降3.互換交易在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用二、國(guó)際融資中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理二、國(guó)際融資中的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理 （一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類：（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類： 1.1.含義：指一個(gè)主權(quán)國(guó)家由于與常規(guī)融資風(fēng)險(xiǎn)不同含義：指一個(gè)主權(quán)國(guó)家由于與常規(guī)融資風(fēng)險(xiǎn)不同的原因，不愿或無(wú)力償還外國(guó)資金提供者的便利，而給的原因，不愿或無(wú)力償還外國(guó)資金提供者的便利，而給資金提供者造成的風(fēng)險(xiǎn)。資金提供者造成的風(fēng)險(xiǎn)。 2.2.分類：分類： （1 1）債務(wù)拖欠風(fēng)險(xiǎn)）債務(wù)拖欠風(fēng)險(xiǎn) （2 2）債務(wù)注銷風(fēng)險(xiǎn)）債務(wù)注銷風(fēng)險(xiǎn) （3 3）債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)）債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn) （二）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)