企業(yè)改制上市基本問題及操作流程

1、企業(yè)改制上市基本問題及操作流程sell=10  目   錄第一部分  企業(yè)改制上市的基本條件2第二部分  企業(yè)改制重組的基本原則.5第三部分  企業(yè)改制重組工作流程.7第四部分  改制重組模式及股份公司的設立.14第五部分  改制重組的基本范圍和主要內容.17第六部分  改制重組應注意的問題.26第七部分  改制重組過程中的資產評估32第八部分  規(guī)范運作36第一部分  企業(yè)改制上市的基本條件大部分改制企業(yè)的目標是實現股票公開發(fā)行并上市，因此，本文對相關條件的分析均以未來在主板市場發(fā)行

2、新股為出發(fā)點。一、關于股份公司設立的相關規(guī)定1、公司法（1）發(fā)起人符合法定人數，即設立股份有限公司，應當有5人以上作為發(fā)起人，其中須有過半數的發(fā)起人在中國境內有住所；說明：發(fā)起人既可以是法人，也可以是自然人。無論是中國公民、國家授權投資機構，還是具有法人資格的企業(yè)、事業(yè)單位、社團法人、有限責任公司、股份有限公司或者到我國投資的外國法人、其他經濟組織和自然人，都可以作為發(fā)起人依法設立股份有限公司，但在目前的實際工作中，不能作為一般股份有限公司的發(fā)起人，如：商業(yè)銀行不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資；保險公司的保費收入只能投資于銀行存款、國債、證券投資基金；基金管理公司不允許進行股權投資；證券公司不允

3、許進行實業(yè)投資；工會、職工持股會等不符合法定要求的機構不得持有股份有限公司的股份。實際操作中，以發(fā)起設立方式組建股份公司的，發(fā)起人數不應超過50人。（2）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額。股份有限公司的注冊資本最低為人民幣1000萬元。設立擬申請首次公開發(fā)行股票并上市的股份有限公司，還應執(zhí)行股票發(fā)行與交易管理暫行條例的規(guī)定。（3）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（4）發(fā)起人制訂公司章程，并經創(chuàng)立大會通過；（5）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；（6）有固定的生產經營場所和必要的生產經營條件；（7）股份有限公司的設立，必須經國務院授權的部門或省級人民政府批準；（8

4、）發(fā)起人以工業(yè)產權、非專利技術作價出資不得超過股份有限公司注冊資本的20%。2、股票發(fā)行與交易管理暫行條例股票發(fā)行與交易管理暫行條例規(guī)定，設立擬申請首次公開發(fā)行股票的股份有限公司，還應當符合下列條件：（1）生產經營符合國家產業(yè)政策；（2）發(fā)行的普通股限于一種，同股同權；（3）發(fā)起人認繳的股本數額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%，且不低于人民幣3000萬元；（4）發(fā)起人最近三年內沒有重大違法行為。二、股份有限公司公開發(fā)行新股并上市的條件股份公司設立后，經有主承銷資格的證券公司輔導一年，并經中國證監(jiān)會派出機構驗收合格，則改制企業(yè)即可向中國證監(jiān)會提出首次公開發(fā)行股票的申請，其相關條件規(guī)定如下：1、公

5、司法規(guī)定，公司發(fā)行新股必須具備下列條件：   （1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上（此條規(guī)定針對定向募集公司或上市公司發(fā)行新股再融資）；   （2）公司在最近3年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；   （3）公司在最近3年內財務會計文件無虛假記載；（4）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。   2、公司申請股票上市必須符合下列條件：   （1）股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；   （2）公司股本總額不少于人民幣5,000萬元；   （3

6、）開業(yè)時間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設立的，或者公司法實施后新組建成立，主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；   （4）持有股票面值達人民幣1,000元以上的股東人數不少于1,000人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上；   （5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；   （6）國務院規(guī)定的其他條件。上述條件只是公司股票發(fā)行上市的最基本的條件，除此之外，還應關注國家其他部門制定的規(guī)章制度對企業(yè)股票發(fā)行

7、上市的諸多要求。第二部分  企業(yè)改制重組的基本原則1、最佳原則即通過改制重組使公司建立明晰的產權關系，實現資產的最佳組合，重組后的公司資產效益達到最佳水平，提高資本利潤率，以利于取得較高的股票發(fā)行價格，擴大資產規(guī)模（目前實際操作中，證監(jiān)會基本上將IPO的市盈率限定在20倍以下），從而使上市公司單位凈資產獲得盡可能大的市值。這是改制重組最主要的原則。2、突出主營業(yè)務原則立足主業(yè)、立足主導產品、專業(yè)化發(fā)展是我國企業(yè)培養(yǎng)核心競爭能力，建立長期競爭優(yōu)勢的基礎，這也是企業(yè)改制重組應堅持的原則之一。根據中國證監(jiān)會19988號文的要求，要做到公司的主營業(yè)務（指某類業(yè)務）收入占其總收入的比例不低于7

8、0%，主營業(yè)務利潤占利潤總額的比例不低于70%。3、避免同業(yè)競爭原則改制重組要嚴格避免形成一切直接、間接地控制公司或有重大影響的自然人或法人及其控制的法人單位（簡稱“競爭方”）與公司從事相同、相似的業(yè)務，否則，將會產生利益沖突，從而被認為不宜上市。4、減少關聯交易原則關聯交易是指公司與控股股東等關聯方之間發(fā)生的購銷商品、買賣資產等交易行為。關聯交易并非是禁止性規(guī)定，但為避免關聯方通過不公平的關聯交易轉移利潤或侵占其他股東的利益，在改制重組時應盡量避免或減少。5、人員、財務獨立及資產完整原則要嚴格做到改制后的公司具有完善的法人治理結構，與具有實際控制權的法人或其他組織及其他關聯企業(yè)在人員、資產、

9、財務上分開，保證擬上市公司的人員、財務獨立及資產完整。具體包括：（1）人員獨立公司的生產經營和行政管理（包括勞動、人事及工資管理等）完全獨立于控制人，辦公機構和生產經營場所與控制人分開，不存在“兩塊牌子，一套人馬”，混合經營、合署辦公的情況；公司的經理、副經理、財務負責人、營銷負責人、董事會秘書等高級管理人員專職在公司工作，并在公司領取薪酬，不在控制人處兼任任何職務；控制人（包括具有實際控制權的個人）推薦董事和經理人應當通過合法程序進行，不得干預公司董事會和股東大會已經做出的人事任免決定；公司的董事長原則上不應由股東單位的法定代表人兼任。（2）財務獨立公司設立獨立的財務會計部門，建立獨立的會計

10、核算體系，具有規(guī)范、獨立的財務會計制度和對分公司、子公司的財務管理制度；公司獨立在銀行開立賬戶，不存在與控制人共用銀行賬戶的情況，未將資金存入控制人的財務公司或結算中心賬戶中；公司依法獨立納稅；公司能夠獨立作出財務決策，不存在控制人干預公司資金使用的情況。（3）資產完整公司與控制人（包括具有實際控制權的個人）明確界定資產的權屬關系；控制人注入上市公司的資產和業(yè)務獨立完整，全部足額到位，并完成相關的產權變更手續(xù)；公司擁有獨立于控制人的生產系統(tǒng)、輔助生產系統(tǒng)和配套設施、土地使用權、非專利技術等；公司擁有獨立的采購和銷售系統(tǒng)，主要原材料和產品的采購和銷售不依賴控制人進行。6、均衡化與市場化原則企業(yè)改

11、制重組的相關利益方都在兩個以上，資產重組應對重組后各方的發(fā)展更加有利，或者至少使原來生產經營的均衡狀態(tài)不被破壞。這一原則要求公司上市前重組要盡量通過市場化手段來完成，避免在行政干預下的“捆綁”上市，重組方的利益保證由其自主決定。在上述諸原則中，保持上市公司獨立性、盡量減少關聯交易、避免同業(yè)競爭是改制重組所要遵循的核心原則，也是未來公司能否順利上市的關鍵要素。第三部分  企業(yè)改制重組工作流程1、對擬改制企業(yè)進行審慎的盡職調查除要了解設計改制重組方案所需要的基礎材料（公司歷史沿革、產權變更、基礎財務資料等）外，還應重點關注以下問題：（1）企業(yè)產品市場競爭情況，產品的性能和生命周期；（2）

12、企業(yè)的主要收入來源；（3）企業(yè)近三年成本明細表及利潤表的分析和調查，以對企業(yè)成本費用開支項目進行初步分析，并按照現行會計制度對需要調整的項目進行初步分析，以反映調整后的損益；（4）企業(yè)生產設備情況，即生產線、技術先進程度和工藝流程的調查；（5）企業(yè)組織架構調整，主要是股東情況、企業(yè)本部和控股、參股公司的調查以及主營業(yè)務的調查即會計核算主體、會計報表合并方式的調查；（6）企業(yè)技術專利、商標、特許經營權的調查；（7）任何擬在未來數年內采用的新工藝、新技術及其可能產生之影響的調查；（8）企業(yè)過去三年財務報表的審閱；（9）企業(yè)所處行業(yè)背景的情況，了解行業(yè)特點和前景以及企業(yè)在行業(yè)中所處的地位。2、制定企

13、業(yè)改制重組方案重組方案關系整個上市工作的成敗，因此其設計必須在充分了解企業(yè)全面情況的基礎上，在遵循股票發(fā)行上市規(guī)則的前提下，經與企業(yè)的充分協(xié)商和論證而制定，以使企業(yè)符合發(fā)行上市條件和進入證券市場的規(guī)范基礎。重組方案的設計應重點考慮以下內容：（1）確定擬組建股份公司的主營業(yè)務和未來的利潤增長點；（2）擬訂與主營業(yè)務相關的各無形資產的處置方案，包括專營權、專利、商標、非專利技術和土地使用權等；（3）提出主營業(yè)務或與主營業(yè)務緊密相關的全部資產（包括控股東和參股公司）的處置方案。資產處置方案是整個重組方案的重中之重，不僅包括現有存量資產的處置，還應包括未來可能的增量資產的處置，對此應有明確的處理建議；

14、（4）提出股份公司的組織架構，包括法人治理結構、財務核算體制、主要部門設置等；（5）提出人員調整方案，根據企業(yè)業(yè)務范圍和組織結構設計，確定人員重組方案；（6）提出股權設置方案，根據公司利潤指標，考慮資產規(guī)模及資金投向和籌資目標，設計股本結構。3、協(xié)助企業(yè)選聘中介機構各種中介機構從各自的專業(yè)角度指導和督促擬上市公司進行改制重組。重組改制時應聘請有證券從業(yè)資格的中介機構。2000年9月22日以后設立的擬申請發(fā)行股票的公司，若設立時聘請的審計機構不具有證券從業(yè)資格，股份公司應在設立滿三年才能提出發(fā)行申請（中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)行字2001131號文）。改制過程中，各中介機構的職能：（1）券商擔任改制上市工

15、作的主協(xié)調人，負責改制和資產重組方案的制定，推動改制重組方案的實施，協(xié)調各中介機構的工作進度，協(xié)調企業(yè)、中介機構、政府各主管部門的關系。（2）審計機構       負責企業(yè)改制重組過程中的財務審計和資產評估業(yè)務，出具審計報告，協(xié)助企業(yè)建立健全符合上市公司要求的會計制度和會計核算體系。擬上市公司的資產評估和財務審計業(yè)務不能由同一家會計師事務所承擔；審計機構一般同時作為驗資機構。（3）資產評估機構負責企業(yè)改制過程中擬投入股份公司的資產以及土地使用權、探礦權等特殊產權的評估工作，出具評估報告。其中，土地評估機構必須具有國家土地局頒發(fā)的A級土地評估資格。（4）律

16、師事務所負責與改制有關的法律工作，為企業(yè)提供法律服務。負責起草公司章程、合同協(xié)議的法律文本，為企業(yè)提供改制上市的法律咨詢，對企業(yè)所擁有的各項產權及改制工作程序和發(fā)行進行驗證，并對上報材料出具法律意見書和律師工作報告。（5）財務顧問公司為企業(yè)改制提供前期咨詢，協(xié)助企業(yè)進行資產重組的運作，為企業(yè)改制重組牽線搭橋。財務顧問不是企業(yè)改制必須聘請的中介機構。4、召開第一次協(xié)調會企業(yè)成立負責改制重組的工作團隊，各中介機構進場，召開第一次協(xié)調會，對重組改制方案的具體工作進行解釋和安排，確定審計、評估基準日和相應時間、材料格式要求等。5、向國務院授權部門或省級人民政府申請改制該工作由主發(fā)起人負責，需要報送的材

17、料包括：（1）當地市政府或主管部門關于轉報籌建股份公司申請報告的文（企業(yè)要改制，需要首先向當地政府或主管部門請示）（2）籌建股份公司的申請報告（3）資產重組方案6、向工商登記部門申請名稱預核準報送材料：（1）全體發(fā)起人簽署的公司名稱預先核準申請書；（2）發(fā)起人的法人資格證書（發(fā)起人為自然人的為相關身份證明，身份證或護照等）；（3）工商行政管理部門要求提交的其他文件。公司登記機關決定核準的，發(fā)給申請人企業(yè)名稱預先核準通知書，發(fā)起人只有申請了公司名稱預核準后，才能使用經核準的公司名稱來進行后續(xù)的股份公司發(fā)起和設立活動。7、國有企業(yè)改制的，辦理評估立項國有企業(yè)改制的資產評估立項工作按照分級管理原則由

18、相關歸口部門管理：中央管轄的企業(yè)由財政部辦理評估立項工作；地方管轄企業(yè)的資產評估立項一般由省級資產評估行政主管部門辦理，但地方管轄的國有資產占有單位涉及發(fā)起設立或改組設立股份有限公司并擬在境內外公開發(fā)行股票的資產評估立項和確認工作，需由省級資產評估行政主管部門初審后，報財政部辦理。申請資產評估立項的材料包括:（1）上級主管單位或地方資產評估行政主管部門關于評估立項申請材料的轉報文件；（2）省政府或省體改委關于批準籌建股份公司的批文；（3）國有資產占有單位的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照（復印件）；（4）國有資產占有單位的近期資產負債表；（5）國有資產產權登記表（復印件）；（6）資產評估立項申請表；（7）待評

19、估資產的產權證明和技術鑒定證書。8、辦理資產及債權債務轉移的相關手續(xù)（1）主要是刊登債權債務轉移公告，并書面征詢債權人同意其債務轉移到新設立的股份公司；（2）如果發(fā)起人將其全資附屬企業(yè)或其他企業(yè)先注銷再以其資產折價入股，應先通過必要的法律程序取得上述資產的所有權；（3）如果發(fā)起人以其在其他企業(yè)的權益折價入股，則應先履行相應的法律程序征得該企業(yè)其他出資人的同意。9、審計機構和資產評估機構出具專業(yè)報告，簽署發(fā)起人協(xié)議如果涉及國有企業(yè)改制的，應先辦理國有資產評估的確認工作后方能簽署發(fā)起人協(xié)議，同時還應辦理國有股權設置的批復。u       辦理國有資產評估結果

20、確認的程序與立項相同，需要報送的材料主要包括：（1）資產占有單位對評估結果申請確認的文件；（2）資產評估確認申請表；（3）評估機構出具的資產評估報告書及評估說明；（4）評估機構和注冊評估師出具的承諾書。u       辦理國有股權設置的批復需要報送的材料包括：（1）轉報股份公司股權設置申請的文件；（2）股份公司關于股權設置的申請；（3）省政府或省體改委批準股份公司籌建的批文；（4）股份公司籌建的可行性研究報告；（5）資產重組方案；（6）公司章程草案；（7）省國資局或財政部對評估結果確認的批復；（8）審計報告；（9）盈利預測；（10）改制重組法律意見書；（

21、11）發(fā)起人協(xié)議；（12）各發(fā)起人營業(yè)執(zhí)照；（13）各發(fā)起人前三年財務報表；（14）各發(fā)起人產權登記證。u       如果發(fā)起人以土地使用權作價出資，還應該聘請具有A級資質的土地估價機構對擬投入的土地使用權進行評估并獲得土地管理部門的評估確認文件及關于土地使用權處置方案的批復。10、制作并報送申請設立股份有限公司的材料包括：（1）當地市政府關于轉報發(fā)起設立公司的請示；（2）公司關于發(fā)起設立股份有限公司的請示；（3）籌建批文；（4）名稱預核準登記文件；（5）發(fā)起人協(xié)議；（6）發(fā)起人營業(yè)執(zhí)照復印件；（7）公司章程草案；（8）審計報告、盈利預測；（9）資產評

22、估報告；（10）資產評估報告確認文件；（11）股權設置批復文件；（12）可行性研究報告和資產重組方案；（13）法律意見書；（14）關聯協(xié)議；（15）驗資報告；（16）發(fā)行人籌備會議決議；（17）相關中介結構資格證書。11、召開創(chuàng)立大會股份有限公司召開創(chuàng)立大會，應該至少提前15天通知各發(fā)起人。創(chuàng)立大會應有代表股份總數二分之一以上的認股人出席方可舉行。創(chuàng)立大會一般應對以下幾個方面的議題進行表決并形成決議：（1）審議發(fā)起人關于股份公司籌建情況的報告；（2）選舉產生董事會成員及由股東代表出任的監(jiān)事；（3）通過公司章程；（4）確認或批準相關的關聯交易協(xié)議；（5）對公司的設立費用進行審核；（6）對發(fā)起人用

23、于抵作股款的財產的作價進行審核。創(chuàng)立大會召開并選舉產生董事會、監(jiān)事會后，應盡快召開董事會、監(jiān)事會，選舉產生董事長、監(jiān)事會召集人，聘請高級管理人員等。12、辦理工商登記，公司正式成立需要報送的材料包括：（1）公司董事長簽署的設立登記申請書；（2）批準設立文件（復印件）；（3）創(chuàng)立大會的會議記錄；（4）名稱預先核準通知書（原件）；（5）公司章程；（6）籌辦公司的財務報告；（7）驗資報告；（8）發(fā)起人的法人資格證明；（9）載明公司董事、監(jiān)事、經理姓名、住所的文件以及有關委派、選舉或者聘用的證明；（10）公司法定代表人、董事、監(jiān)事、經理任職文件和身份證明；（11）公司住所證明；（12）省國資局評估確認

24、、股權設置批準文件；（13）銀行進帳單復印件；（14）房產證復印件；（15）關聯協(xié)議；（16）原企業(yè)法人注銷文件。13、簽署輔導協(xié)議、制定輔導計劃，報當地證管辦進入輔導程序。第四部分  改制重組模式及股份公司的設立  一、企業(yè)改制重組的幾種基本模式1、原企業(yè)整體重組模式指擬改制企業(yè)的全部資產投入到股份公司的重組模式。                              &

25、#160;                                    2、合并整體重組模式指被改制企業(yè)的全部資產與其他權益或資產共同投入到股份公司的重組模式。                     

26、0;                 3、分立重組模式（1）部分分立重組指擬改制企業(yè)將部分資產納入重組范圍進行資產分立后投入股份公司，其他部分形成一個或多個經濟實體的重組模式，原資產負載單位的法人資格將被注銷。                               A企業(yè) 

27、                  下屬擬重組企業(yè)         下屬其他企業(yè)             股份公司               分立的公司（2）整體分立重組指擬改制企業(yè)將整體資產分立后分別組建公司后注銷法人地位的重組模式。 

28、                       A企業(yè)               股份公司           分立的公司   4、合并分立重組模式指擬改制企業(yè)與另外企業(yè)合并組建公司后將主體資產投入到股份公司的重組模式。    &

29、#160;           A企業(yè)                B企業(yè)                        C集團公司              

30、0; 股份公司         其他公司二、關于股份公司設立的幾個問題1、關于股份公司的設立方式股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設立公司。   目前中國證監(jiān)會暫時停止了募集設立的方式，公司設立只能采取發(fā)起設立。   2、設立股份有限公司，應當有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數的發(fā)起人在中國境內有住所。     國有企業(yè)改建

31、為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應當采取募集設立方式。發(fā)起人認購的股份不少于總股本的35%。   3、發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產權、非專利技術或者土地使用權，必須進行評估作價，核實財產，并折合為股份。不得高估或者低估作價。土地使用權的評估作價，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。   發(fā)起人以工業(yè)產權、非專利技術作價出資的金額不得超過股份有限公司注冊資本的百分之二十。   5、國有資產折股比率（國有股股本/凈資產）不低于65%，但國家國資局特批除外。

32、0;  6、有限責任公司變更為股份有限公司，應當符合法律規(guī)定的股份有限公司的條件，并依照有關設立股份有限公司的程序辦理。   (1)有限責任公司依法經批準變更為股份有限公司時，折合的股份總額應當相等于公司凈資產額。有限責任公司依法經批準變更為股份有限公司，為增加資本向社會公開募集股份時，應當依照有關向社會公開募集股份的規(guī)定辦理。(3)有限責任公司依法變更為股份有限公司的，原有限責任公司的債權、債務由變更后的股份有限公司承繼。(4)有限責任公司整體變更為股份有限公司、有限責任公司或非公司制企業(yè)整體改制為股份有限公司，應注意其資產評估結果調帳的合規(guī)性。第五部分

33、0; 改制重組的基本范圍和主要內容企業(yè)改制重組最核心的內容是資產重組；資產重組與債務重組、業(yè)務重組、人員重組等一起，構成完整的改制方案。一、改制重組的基本范圍作為資產重組對象的主要包括固定資產、流動資產、長期投資、無形資產等。針對這些對象，改制重組的基本范圍是確定如下幾個界限：（1）進入股份公司的資產范圍，即確定哪些資產進入股份公司，哪些資產不進入股份公司；（2）分離出股份公司的資產范圍，即確定哪些資產要從股份公司中分離出來組成新的獨立于股份公司之外的子公司（這些子公司與股份公司分別作為獨立的法人實體存在），哪些資產要由子公司改為分公司或事業(yè)部；（3）子公司的范圍，即確定哪些子公司需要合并，哪

34、些子公司需要分離；（4）控股或參股公司范圍，即確定哪些參股公司要轉為控股公司，哪些控股公司要轉為參股公司。各種形態(tài)的資產如何通過上述四種方式進行重新組合，完全取決于怎樣做最有利于實現資產重組的目的。二、改制重組的主要內容（一）資產重組資產重組的宗旨：發(fā)起人或股東與擬上市公司資產的產權明確界定和劃清，發(fā)起人或股東投入公司的資產應足額到位，并辦妥相關資產、股權等權屬變更手續(xù)。1、固定資產重組固定資產包括企業(yè)所使用的房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、辦公設備、交通工具等，是企業(yè)的主要勞動資料，是構成企業(yè)資產的主體。根據其經濟用途可區(qū)分為經營性固定資產和非經營性資產。經營性固定資產，指企業(yè)用來進行生產

35、經營活動的固定資產，包括車間、工廠和行政組織管理部門使用的房屋及其他建筑物、機器、工具等；非經營性固定資產，指用于生產經營活動以外的各項固定資產，包括用于住宅（如職工宿舍）、文化活動（如內部圖書館、學校、幼兒園、托兒所、俱樂部）、衛(wèi)生保?。ㄈ缏毠めt(yī)院、療養(yǎng)院）以及其他用于非生產經營方面的房屋、建筑物及設備等。經營性資產以盈利為目的，非經營性資產不以盈利為目的。（1）經營性固定資產的重組經營性固定資產是固定資產的主體，是否進入股份公司主要取決于其是否符合改制重組的目的和原則。一般應考慮如下因素：A、保持生產經營系統(tǒng)的完整性上市公司原則上要求擁有相對獨立、完整的生產經營系統(tǒng)，不能將原料采購、產品銷

36、售部門置于股份公司之外，不允許將原企業(yè)的部分車間、廠房或生產線改制上市及將不相關的生產企業(yè)捆綁上市。股份公司應有獨立于發(fā)起人或控股股東的生產經營場所。B、效益因素和籌資效果股份公司上市對其盈利能力有較高的要求，經營性固定資產重組時應考慮盡量提高其盈利水平，途經有二：縮小資產規(guī)模；在保證生產經營系統(tǒng)完整的前提下，只將盈利能力較強的經營性資產納入股份公司。需要指出的是，近期的操作實踐表明，未納入股份公司部分的生存和發(fā)展能力應在改制重組時充分考慮（不能使剝離的資產無法生存）；在兩者發(fā)生沖突時，應統(tǒng)籌兼顧，但主要把股份公司盈利能力放在首位。C、避免同業(yè)競爭和不規(guī)范的關聯交易同業(yè)競爭在發(fā)行上市中是絕對禁

37、止的；不規(guī)范的關聯交易也會成為未來公司申請上市時的障礙。D、母公司發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)改制時，往往會“誕生”一個控股股份公司的“母公司”（或集團）。股份公司的定位往往是母公司發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，母公司對其未來發(fā)展一般已有一定安排。根據這種安排，可考慮將與股份公司主營業(yè)務關系不太緊密的經營性資產留在母公司。E、管理因素即保證股份公司的管理和規(guī)范運作。（2）非經營性固定資產的重組非經營性資產的剝離主要是出于提高股份公司盈利能力、消除企業(yè)辦社會現象而進行的。剝離時的一個重要原則是要維持社會的安定團結，這在大型國企改制時特別突出。剝離的方法主要有：A、將部分有盈利能力的單位改制成獨立法人，推向市場。如學校、食堂

38、、幼兒園、醫(yī)院等單位可按市場規(guī)律提高收費標準，做到自負盈虧，以保障所屬職工的生活問題。B、股份公司盈利能力特別強時，可適當考慮把部分非經營性資產留存在股份公司內部，對該部分資產給予適當補貼，但對股份公司盈利的攤薄不應太大。C、創(chuàng)辦一些盈利性企業(yè)，來彌補非經營性單位的費用或者用控股股東的從股份公司的分紅予以補貼，這主要是在國有企業(yè)。D、公安局、派出所、法院等具有公共設施性質的單位，交給當地政府，完全由政府解決其費用。經剝離的社會職能以及非經營性資產，不應繼續(xù)依賴股份公司，也不應由公司承租經營或代管；股份公司與剝離的非經營性資產發(fā)生關聯交易的，應按有關程序規(guī)定簽訂關聯交易協(xié)議，對交易行為進行規(guī)范。

39、2、流動資產重組流動資產主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、預付賬款、其他應收款、存貨、待攤費用等。流動資產的重組應按照與固定資產相關聯的原則進行，即與固定資產（進入股份公司的）相關的流動資產應全部進入股份公司。但需要指出的是，股份公司的資產結構應符合其所在行業(yè)的一般特點，流動資產與固定資產的比例也應視企業(yè)的具體情況而定。3、長期投資重組長期投資主要包括股權投資（股票投資、其他投資）和債券投資。股份公司的股權投資形成一批控股子公司和參股子公司。一般而言，與股份公司存在同業(yè)競爭、構成重大關聯交易、對股份公司未來發(fā)展有重大影響的子公司應納入股份公司，若這些公司效益不好，納入股份公司要降

40、低公司盈利能力的，應考慮將其轉讓給無關聯的第三方。除此以外的子公司，可視其是否有助于股份公司盈利能力的提高決定納入。根據公司法的規(guī)定，按合并報表計算的股份公司對外投資不能超過其凈資產的50%，否則，應在綜合考慮各種因素后對長期投資重組進行調整。4、無形資產重組無形資產是指得到法律承認和保護的不具備實物形態(tài)的收益期在一年以上的權利的成本價值，包括商標權、專利權、非專利技術、工業(yè)產權、土地使用權和商譽、版權等。（1）商標權商標是商品的標記，通常由文字、圖形或文字圖形的組合構成。中國證監(jiān)會審查時，掌握無形同有形不可分的原則，擬上市公司應擁有與主營業(yè)務相關的商標權。若企業(yè)主要產品或經營業(yè)務重組進入了股

41、份公司，則這些產品或業(yè)務所使用的商標也應同時進入股份公司。對于該等商標權，需要許可其他關聯方或第三方使用的，應訂立公平合理的合同。若該商標為企業(yè)自創(chuàng)的，則應無償進入股份公司，不可以評估后折價入股；若該商標為企業(yè)購買所得，則可以折價入股，但只能以賬面值入股，不能以評估值入股。對外商投資企業(yè)的改制應重點關注是否存在商標、專利及專有技術使用方面的限制。外商投資股份有限公司的境外發(fā)起人確實無法將商標所有權投入的，公司應在證明不存在同業(yè)競爭或利益沖突的前提下擁有境內獨占使用權。（2）商譽改制時，商譽可以評估，但不能折價入股，即商譽不能作為股份公司發(fā)起人的出資。（3）專利、非專利技術、工業(yè)產權專利、非專利

42、技術、工業(yè)產權可以作為出資評估作價投入股份公司，但其出資額占股份公司注冊資本的比例不得高于20%。擬上市公司應擁有與主營業(yè)務相關的專利權及其他重要的非專利技術使用權。證監(jiān)會審核標準備忘錄要去對專利、非專利技術和工業(yè)產權的處理方式應參照商標權進行如（1）所述。（4）土地使用權土地使用權的處理在企業(yè)改制中占有重要地位。一般情況下，改制企業(yè)使用的土地為國有劃撥土地。涉及到土地問題時，首先要了解改制重組所占用的土地狀況，據此和企業(yè)協(xié)商，確定適當的處理方式。目前，擬上市公司取得土地使用權有三種方式：辦理出讓、租賃和折價入股：A.先出讓、后出租或轉讓   母公司首先要取得國有劃撥土地的

43、使用證，在此基礎上以出讓方式取得土地使用權。母公司可以將取得的土地使用權折股或出租給股份公司，除非凈資產不足，一般應建議企業(yè)采用出租方式處置。   B.國家將土地使用權直接租賃給股份公司C.國家直接將土地使用權作價入股。具體采用何種方式，通常需要參考以下情況：A、企業(yè)的凈資產規(guī)模如果企業(yè)股本和凈資產規(guī)模不足以達到上市的要求，可考慮以土地使用權出資設立股份公司，以增加股本和凈資產。B、企業(yè)的盈利能力指標土地是不能產生直接經濟效益的資產（房地產開發(fā)企業(yè)除外），土地使用權作價入股，將擴大公司股本規(guī)模，從而降低每股收益水平。若土地納入對公司收益水平的稀釋作用顯著，則應考慮以租賃方式

44、取得該土地使用權。C、企業(yè)的資金狀況企業(yè)以辦理出讓方式取得土地使用權，需一次性支付大筆土地出讓金。若企業(yè)資金狀況不是特別充裕，則考慮租賃方式。企業(yè)無論以以上何種方式取得土地使用權，在實踐操作中，均應該聘請有A級資質的土地評估機構對所涉及的土地進行評估，并經土地管理部門對評估結果進行確認并對土地使用權處置方式進行批復。（二）債務重組確定債務是否進入股份公司的原則是：1、母公司與股份公司雙方合理分擔，并盡可能保證同一銀行賬戶資金的獨立完整性；2、保證股份公司資產負債比例合理，符合股票發(fā)行上市的要求，即資產負債率不超過70%；3、與進入股份公司的資產、人員相關的債務也應進入股份公司；4、應付工資、應

45、付福利按進入股份公司的員工人數比例劃分；5、正在進行或者存在潛在的訴訟和第三者索賠形成的負債由母公司承擔；6、債務處理的方式及程序符合法律規(guī)定，不得損害原債權人的利益；7、所有屬于股份公司業(yè)務范圍的尚未履行完畢的合同轉入股份公司；8、母公司為他人擔保形成的債務由母公司承擔。劃入股份公司的債務一般通過以下方式實施：1、通過向對方當事人發(fā)函征求其同意；2、通過向對方當事人簽訂債務轉移證明來劃分；（三）人員重組遵循如下原則：1、人員獨立原則:（1）擬上市公司的董事長不得由股東單位的法定代表人兼任，該股東單位的法定代表人是指擁有擬上市公司10%以上股權的股東單位的法定代表人、控股股東的實際控制人或其控

46、股公司的法定代表人。（2）總經理（含總裁等相當稱謂）、副總經理、財務負責人、營銷負責人、董事會秘書等高級管理人員和核心技術人員應專職在公司工作并領取薪酬，不得在持有擬上市公司5以上股份的股東單位及其下屬企業(yè)擔任除董事、監(jiān)事以外的任何職務，也不得在與擬上市公司業(yè)務相同或相似、或存在其他利益沖突的企業(yè)任職。（3）控股股東、其他任何部門和單位或個人推薦前款所述人員人選應通過合法程序，不得超越擬上市公司董事會和股東大會作出人事任免決定。（4）擬上市公司應擁有獨立于股東單位或其他關聯方的員工。2、職能部門的設置和管理人員的配備要堅持從簡、優(yōu)化組合、講求效益的原則:按照資產重組方案，進入股份公司的生產經營

47、性部門的人員相應進入股份公司，股份公司職能部門人數按約占母公司職能部門原總人數的一定比例確定；3、重組前后，人員與資產關系原則上不應發(fā)生變化，但若母公司人員富余情況嚴重，則應適當分流，以提高股份公司的生產效率和經濟效益；與改制剝離的資產（包括經營性資產和非經營性資產）相關的人員不進入股份公司,改制前母公司非經營性單位（如：醫(yī)院、學校、生活部門等）的人員不進入股份公司；4、改制前母公司的離退休人員原則上不進入股份公司，其醫(yī)療、養(yǎng)老及安置費用由母公司負責。（四）業(yè)務重組擬上市公司的業(yè)務應獨立完整，除符合避免同業(yè)競爭，減少并規(guī)范關聯交易的規(guī)定外，還應至少做到：1、擬上市公司主營業(yè)務應突出，即發(fā)行前報

48、告期核心業(yè)務及其相關業(yè)務收入之和占總業(yè)務收入的比例應不低于50%，或相同口徑的利潤比例不低于50%；2、擬上市公司募股資金投向應與主營業(yè)務相關；3、擬上市公司不得與控股股東訂立委托經營、租賃經營等協(xié)議。（五）收入、成本、費用剝離方案改制時，企業(yè)收入、成本、費用的剝離應在資產重組、人員重組和債務重組的基礎上進行，具體操作方法如下：1、銷售收入、銷售成本、銷售費用、銷售稅金及附加的剝離，按照“誰收益、誰承擔”的原則進行。2、管理費用的剝離分以下幾種情形：（1）人員工資、福利費、工會會費、待業(yè)保險費等工資性支出項目按進入股份公司的管理人員的人數、員工人數占母公司母體管理人員、員工人數的百分比進行剝離

49、（若公司員工數量較少，可采用一一對應的辦法剝離）；（2）固定資產折舊費按股份公司所占用固定資產的性質和數量采用倒逼推算的方法剝離；（3）房產稅、車船稅、土地使用稅項目按股份公司占用的房產、車輛、土地占母公司總量的百分比進行剝離；（4）財產保險費按股份公司的資產總額占母公司母體資產總額的比例進行剝離；（5）對于應由社會承辦的機構的費用，股份公司不予分攤，如離退休人員費用、上級管理費等。3、財務費用按股份公司實際承擔的借款利息進行剝離。4、投資收益的剝離，按留在股份公司內的長短期投資實現的收益進行剝離。5、其他業(yè)務利潤的剝離，按其是否與股份公司的業(yè)務直接相關，確認是否進入股份公司。第六部分

50、0; 改制重組應注意的問題股份公司除要實現與控股股東人員、資產、財務分開，機構、業(yè)務獨立，并在配比原則下剝離相關生產要素外，在改制操作中還應特別關注以下問題。   一、稅收問題（一）大額欠稅問題若改制企業(yè)為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和私營企業(yè)，應重點關注稅務問題。如果發(fā)行人欠稅較多，解決辦法是：讓直接管轄的國稅與地稅局出具可以緩繳的批準證明，按有關規(guī)定有正式的緩繳批準表，需填寫緩繳數額、原因、期限等，需特別說明的是，在地市一級財稅部門批準緩繳的權限一般不超過三個月。但在上市輔導期滿時公司應將所欠稅款全部繳清。   （二）稅收優(yōu)惠問題是否享有稅收優(yōu)惠政策直接影響到企業(yè)的利潤

51、，并涉及國家稅收政策的正規(guī)執(zhí)行問題，所以改制重組時需從嚴掌握。具體要求是：提供各種證明文件、嚴格按文件的批復披露享有稅收優(yōu)惠政策的期限、措施等。2000年，財政部、國家稅務總局聯合下發(fā)了關于進一步認真貫徹落實國務院<關于糾正地方自行制定稅收先征后返政策的通知>的通知（財稅字2000第94號），通知要求截至2001年底停止所有地方優(yōu)惠政策，在改制重組過程中，一般在2000年以前的優(yōu)惠政策可以認可，之后不再享受。優(yōu)惠政策的取消將對部分企業(yè)的財務狀況產生重大影響。  二、關聯交易問題（一）關聯方的判斷關聯關系主要是指在財務和經營決策中，有能力對發(fā)行人直接或間接控制或施加重大影響

52、的方式或途徑，主要包括關聯方與發(fā)行人之間存在的股權關系、人事關系、管理關系及商業(yè)利益關系。擬上市公司的關聯方應從影響與其發(fā)生交易的實際情況和關聯關系的本質加以判斷。主要包括：1、控股股東及對其有實質影響的法人或自然人；2、持有擬上市公司5%以上股權的股東或其直接控股的企業(yè)；3、控股股東所控制或參股的企業(yè)，以及合營企業(yè)或聯營企業(yè)；4、擬上市公司董事、監(jiān)事、總經理（副總經理、財務負責人技術負責人、董事會秘書，或與前述人員關系密切的家庭成員（年滿18歲的子女、父母、兄弟姐妹、配偶）及所直接控股的企業(yè)。5、其他對擬上市公司有實質影響的法人或自然人。   （二）關聯交易關聯交易主要包

53、括：1、購銷商品；2、提供或接受勞務：3、代理；4、租賃；5、各種采取合同或非合同形式進行的委托經營等；6、買賣有形或無形資產；7、出讓或受讓股權；8、與關聯方投資、合作投資設立企業(yè)，合作開發(fā)項目；9、提供資金或資源；10、收購兼并；11、協(xié)議或非協(xié)議許可；12、擔保；13、向關聯方個人支付報酬；14、合作研究與開發(fā)或技術項目的轉移；15、其他對擬上市公司有重大影響的交易。（三）改制重組對關聯交易處理的要求改制過程中：1、擬上市公司應盡量避免關聯交易；2、無法避免的關聯交易應遵循市場“三公”原則，關聯交易的價格和收費原則上應不偏離市場獨立第三方的標準；3、對于難以比較市場價格或訂價受到限制的關

54、聯交易，應通過合同明確有關成本和利潤的標準。4、擬上市公司章程應對關聯交易決策權力與程序做出規(guī)定。5、擬上市公司業(yè)務發(fā)展規(guī)劃、募股資金運用、收購兼并、合并、分立、對外投資、增資等活動等，應遵從有關法規(guī)制度對關聯方、關聯關系和關聯交易的規(guī)定。擬上市公司申請發(fā)行上市前，不得存在以下情形：1、發(fā)起人或股東通過保留采購、銷售機構，壟斷業(yè)務渠道等方式干預擬上市公司的業(yè)務經營；2、擬上市公司依托或委托控股股東進行采購、銷售，而不擁有獨立的決策權；3、從事生產經營的擬上市公司不擁有獨立的產、供、銷系統(tǒng)，且主要原材料和產品銷售依賴股東及其控股企業(yè)；4、專為擬上市公司生產經營提供服務的設施，未重組進入擬上市公司

55、；5、主要為擬上市公司提供的專業(yè)化服務，未由關聯方采取出資或出售等方式納入擬上市公司，或轉由關聯的第三方經營；6、具有自然壟斷性的供水、供電、供汽、供暖等服務，未能有效地保證交易和定價的公允；7、擬上市公司的資金、資產或核心技術被主發(fā)起人或第一大股東（追溯至實際控制人）及其關聯股東、其控制的企業(yè)法人占用；8、擬上市公司與主發(fā)起人或第一大股東（追溯至實際控制人）及其關聯股東、其控制的企業(yè)法人存在經營性業(yè)務（受）委托經營、（承）發(fā)包等行為；9、其他對擬上市公司產生重大影響的關聯交易。      三、同業(yè)競爭問題   公司在提出發(fā)行上市申請

56、前，應避免其主要業(yè)務與實際控制人及其控制的法人（以下簡稱“競爭方”）從事相同、相似業(yè)務的情況，避免同業(yè)競爭。公司非主營業(yè)務存在同業(yè)競爭的，應制定具體解決的措施。   對存在同業(yè)競爭的，股份公司在提出發(fā)行上市申請前應采取以下措施（但不限于）加以解決：   1、針對存在的同業(yè)競爭，通過收購、委托經營等方式，將相競爭的業(yè)務集中到擬發(fā)行上市公司；   2、競爭方將有關業(yè)務轉讓給無關聯的第三方；   3、擬發(fā)行上市公司放棄與競爭方存在同業(yè)競爭的業(yè)務；   4、競爭方就解決同業(yè)競爭，以及今后不再進行同業(yè)競爭

57、做出書面承諾。股份公司在提出發(fā)行上市前，應在有關股東協(xié)議、公司章程等文件中規(guī)定避免同業(yè)競爭的措施，或取得有關方面的有效承諾。一般情況下，對股份公司與母公司或實際控制人及其關聯企業(yè)是否存在同業(yè)競爭的說明應考慮以下幾方面：業(yè)務性質、業(yè)務的客戶對象、產品或勞務的可替代性、市場差別等，并充分考慮對公司及其他股東的影響。對不存在同業(yè)競爭的解釋應達到：以充分依據說明與競爭方從事的業(yè)務有不同的客戶對象、不同的市場區(qū)域，存在明顯細分市場差別，而且該市場細分是客觀的、切實可行的，不會產生實質性同業(yè)競爭。   四、股本及股權管理問題   1、發(fā)起人認購的股份不少于總股本的3

58、5%。   2、社會公眾股占總股本的比例不低于25%。   3、國有資產折股比率（國有股股本/凈資產）不低于65%，但國家國資局特批除外。   4、中央企業(yè)的國有股權處置方案應由財政部確認，地方企業(yè)的國有股權處置方案目前由省級國資局確認。實際操作中也存在以下情況：按財政部90號文件規(guī)定，需經財政部確認，但省國資局認為其有權辦理，而在省級進行了立項和確認。   五、關于擬上市公司業(yè)績連續(xù)計算問題計劃首次公開發(fā)行的股份公司，向投資者提供連續(xù)三年的業(yè)績，目的是向投資者提供據以評判公司經營發(fā)展的材料。目前，根據公司法的規(guī)定

59、，除國有大中型企業(yè)可以連續(xù)計算盈利外，只有開業(yè)三年以上并且連續(xù)盈利的股份公司才能發(fā)行股票上市。原定向募集公司和以發(fā)起方式設立的公司必須增資發(fā)行才能轉為社會募集公司。有限責任公司整體變更成股份公司，不能調賬，方可連續(xù)計算經營業(yè)績。中國證監(jiān)會實際審核中，具體把握的尺度為：（一）開業(yè)時間不滿三年、以發(fā)起設立方式成立的股份有限公司是否可以連續(xù)計算經營業(yè)績，按照下列標準掌握：1、主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)或者實行企業(yè)化經營的國有事業(yè)單位；2、主要發(fā)起人以具有經營業(yè)績的經營性資產出資；3、最近三年內發(fā)行人的經營業(yè)務、經營資產、管理層未發(fā)生較大變化，最近一年內發(fā)行人的股東結構未發(fā)生較大變化。主要發(fā)起人和其他

60、發(fā)起人均以經營性資產出資的，主要發(fā)起人的經營業(yè)績可以連續(xù)計算，其他發(fā)起人的經營業(yè)績不能連續(xù)計算。發(fā)行人須提供其他發(fā)起人投入的經營性資產的經審計的財務報表，并提供包含所有發(fā)起人業(yè)績的財務報表作為備考報表，備考報表須在招股說明書中摘要披露。上述所稱的主要發(fā)起人，是指股份有限公司第一大股東且持股比例在30%以上的發(fā)起人。若作為主要發(fā)起人的國有大中型企業(yè)或實行企業(yè)化經營的國有事業(yè)單位在連續(xù)計算其經營業(yè)績的會計年度內虧損，最近三年連續(xù)盈利問題還須符合股票發(fā)行審核備忘錄（第3號）的要求。（二）開業(yè)時間不滿三年、以有限責任公司整體變更為股份有限公司的方式成立且有限責任公司存續(xù)時間已滿三年的發(fā)行人是否可以連續(xù)

61、計算經營業(yè)績，按照下列標準掌握：1、有限責任公司以變更基準日經審計的凈資產額折合為股份有限公司的股份；2、最近三年內發(fā)行人的經營業(yè)務、經營資產、管理層未發(fā)生較大變化，最近一年內發(fā)行人的股東結構未發(fā)生較大變化。中外合資經營企業(yè)和具有法人資格的中外合作經營企業(yè)、外資企業(yè)，若其組織形式為有限責任公司，并按照公司法和關于設立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定的規(guī)定，整體變更設立股份有限公司的，比照上述規(guī)定執(zhí)行。（三）股份公司開業(yè)時間不滿三年、先改制設立有限責任公司，再依法變更為股份有限公司，且有限責任公司存續(xù)時間不滿三年的擬上市公司是否可以連續(xù)計算經營業(yè)績，比照（二）的標準掌握。（四）關于股份公司設立時進行了資產評估，相關帳務調整對擬上市公司連續(xù)經營業(yè)績的影響，參見第六部分之四“資產評估與帳務調整、業(yè)績連續(xù)計算”內容。  六、上市申請問題證監(jiān)會首次公開發(fā)行股票公司改制重組指導意見（征求意見第19稿）對上市申請時間