第四章投資方案評(píng)價(jià)比選指標(biāo)ppt課件

1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué) Engineering Economics)第四章投資方案評(píng)價(jià)和比選目的學(xué)習(xí)目的掌握投資回收期定義和計(jì)算；掌握凈現(xiàn)值，評(píng)價(jià)規(guī)范；掌握內(nèi)部收益率的定義，經(jīng)濟(jì)含義，計(jì)算方法及特殊情況；掌握幾個(gè)評(píng)價(jià)目的的比較。 一、投資回收期一、概念是指工程原始投資回收所需求的時(shí)間。假設(shè)用Pt代表回收期，F(xiàn)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量，那么回收期可以表示為使 即各年現(xiàn)金流量從零年開(kāi)場(chǎng)累計(jì)相加至總和等于零所經(jīng)過(guò)的時(shí)間長(zhǎng)度?；厥掌谄胀ㄒ阅瓯硎尽?tpttF00假設(shè)工程投資是在期初一次投入，每年凈現(xiàn)金流量相等，可用下式計(jì)算:n=P/A其中: P 為工程在期初的一次投入額；A每期凈現(xiàn)金流量對(duì)于各年凈收益不相等的工程

2、,投資回收期通常用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量求出。 回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)場(chǎng)出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 例4-1；二、回收期的計(jì)算及評(píng)價(jià)例：某建立工程現(xiàn)金流量如下圖，那么該建立工程的靜態(tài)投資回收期為 A 年。A7.67 B8.33 C7.33 D8.67判別規(guī)范假設(shè)nn0，工程應(yīng)回絕.n0為基準(zhǔn)回收期0123m-500-800 -400300300三、動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是在基準(zhǔn)收益率或一定折現(xiàn)率下，投資工程用其投資后的凈收益現(xiàn)值回收全部投資現(xiàn)值所需求的時(shí)間。假設(shè)用nd代表動(dòng)態(tài)回收期，那么或動(dòng)態(tài)回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開(kāi)場(chǎng)出現(xiàn)正值的年份數(shù)

3、-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。例：4-10)1 (00tPttiFd四、投資回收期目的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1、簡(jiǎn)單直觀2、反映工程的風(fēng)險(xiǎn)大小缺陷：1、靜態(tài)回收期沒(méi)有反映貨幣的時(shí)間價(jià)值2、粗糙3、有利于早期效益好的方案4、沒(méi)有思索投資回收期以后的現(xiàn)金流量二、凈現(xiàn)值、未來(lái)值和年度等值二、凈現(xiàn)值、未來(lái)值和年度等值一、凈現(xiàn)值一凈現(xiàn)值概念及其計(jì)算按給定的折現(xiàn)率或基準(zhǔn)折現(xiàn)率將投資方案在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到期初的現(xiàn)值代數(shù)和就是凈現(xiàn)值。假設(shè)以NPV符號(hào)表示凈現(xiàn)值，那么式中，i為折現(xiàn)率例4-3例：某投資方案建立期為2年，建立期每年年初投資500萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期每年年末凈現(xiàn)金流入200萬(wàn)

4、元，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為12%，工程計(jì)算期為18年，工程殘值為0，且P/A，12%，18=7.2497，那么該投資方案的凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期分別為 C A.209.5；6 B.209.5；7 C.254.8；7 D.254.8；6 二判別規(guī)范假設(shè)NPV 0,該投資方案的原始投資可以回收，可以支付資本本錢費(fèi)用，可以獲得大于資本本錢的盈利的程度，因此應(yīng)該接受該投資方案；假設(shè)NPV = 0，那么原始投資可以被回收，可以支付資本本錢費(fèi)用，這樣該投資方案處于盈虧平衡點(diǎn)位置；假設(shè)NPV 0，那么原始投資能夠無(wú)法回收，能夠支付不起資本本錢費(fèi)用，因此該投資方案應(yīng)被回絕二、未來(lái)值以工程計(jì)算期末為基準(zhǔn)，把不同時(shí)間發(fā)生的

5、凈現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率計(jì)算到工程計(jì)算期末的值的代數(shù)和。三、年度等值把不同時(shí)間發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額支付系列，這個(gè)等額的數(shù)值稱為年度等值。四、凈現(xiàn)值率NPVR工程凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值，是調(diào)查一個(gè)工程單位投資盈利才干的目的。由于凈現(xiàn)值不直接思索工程投資額的大小，所以未思索投資的利用效率，常利用凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)目的。三折現(xiàn)率三折現(xiàn)率折現(xiàn)率是投資者、決策者對(duì)工程資金時(shí)間價(jià)值的估值，它取決于資折現(xiàn)率是投資者、決策者對(duì)工程資金時(shí)間價(jià)值的估值，它取決于資金來(lái)源的構(gòu)成、未來(lái)的投資時(shí)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)大小、通脹率等，即資本

6、本金來(lái)源的構(gòu)成、未來(lái)的投資時(shí)機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)大小、通脹率等，即資本本錢。錢。資本本錢是指工程借貸資金的利息和工程自有資金的最低期望盈利資本本錢是指工程借貸資金的利息和工程自有資金的最低期望盈利的總和，其大小取決于資金來(lái)源的構(gòu)成及其利率的高低。的總和，其大小取決于資金來(lái)源的構(gòu)成及其利率的高低。三、內(nèi)部收益率0)1(貼現(xiàn)率。）是指凈現(xiàn)值等于零的內(nèi)部收益率（一、概念0ntttIRRFIRR二、內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義工程在計(jì)算期內(nèi)對(duì)占用資金所能償付的最大的資金占用價(jià)錢工程所占用資金在總體上的資金盈利率。 在方案整個(gè)壽命期內(nèi)，在i0的條件下，一直存在著未被回收的投資及其利息，僅在方案壽命期末，它才恰恰被完全回收。

7、342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)內(nèi)內(nèi) 部部 收收 益益 率率 的的 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 含含 義義The Economic Concept of Internal Rate of Return 若0iIRR ，0i為企業(yè)規(guī)定的折現(xiàn)率(資本成本)，則0)(0iNPV，說(shuō)明企業(yè)的投資不僅能夠回收，還能夠獲得盈利，因此應(yīng)考慮接受該方案； 若0iIRR ，則0)(0iNPV，說(shuō)明企業(yè)的原始投資能夠回收，井恰能支付資本成本費(fèi)用； 若0iIRR ，則0)(0iNPV，說(shuō)明企業(yè)的原始投資可能無(wú)法收回，無(wú)法支付資本成本費(fèi)用，該投資方