中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展

1、1本章主要內(nèi)容證券市場(chǎng)的主要投資品種介紹有價(jià)證券基礎(chǔ)證券衍生證券股票債券基金券遠(yuǎn)期期貨期權(quán)掉期股票債券基金期貨期權(quán)2第二講證券分析（教材第一章）證券知識(shí)的快捷熟悉：證券報(bào)3證券的產(chǎn)生：交換過(guò)程推動(dòng) 自給自足 物物交換 實(shí)值貨幣：一般等價(jià)物，黃金 虛值貨幣：紙幣，央行的債務(wù)憑證 國(guó)債：財(cái)政部的憑證。第一節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)4證券的產(chǎn)生：生產(chǎn)過(guò)程推動(dòng) 家庭作坊 供不應(yīng)求，擴(kuò)大再生產(chǎn) 擴(kuò)大方式一：1，向親戚朋友借款： 2，邀請(qǐng)朋友合資。 產(chǎn)生了債權(quán)、股權(quán)，資源的流動(dòng)推動(dòng)了憑證的產(chǎn)生。第一節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)5一 股票的概念 個(gè)體戶-有限責(zé)任公司-股份有限公司-上市股份公司 個(gè)體戶：債務(wù)承擔(dān)，以個(gè)

2、人所有資產(chǎn) 有限責(zé)任：2人以上，50人以下 投資咨詢公司：10萬(wàn) 投資管理公司：1000萬(wàn) 股份有限公司：發(fā)行股票，注冊(cè)金1000萬(wàn) 上市股份公司：注冊(cè)金5000萬(wàn) ？個(gè)體戶張先生與A公司的合作關(guān)系轉(zhuǎn)為股份制，張先生辭職后其本金、利潤(rùn)咱辦第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)6一 股票的概念 股票：股份公司公開(kāi)發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 每個(gè)股東依據(jù)所擁有的公司所有權(quán)份額的多少，參與公司的決策，分享公司的利益，同時(shí)也要分擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但僅以其出資額對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)有限的責(zé)任（P0）。 不能以任何理由要求退還股本，只能通過(guò)證券市場(chǎng)將股票轉(zhuǎn)讓和出售。第二節(jié)股票債券基

3、金期貨期權(quán)7二二 股票的特征股票的特征 收益性 股票的收益性主要來(lái)自兩個(gè)方面： 一是公司發(fā)放的股息紅利； 二是通過(guò)證券市場(chǎng)賺取買(mǎi)賣(mài)股票的差價(jià)，屬于資本利得。 *佛山照明，第一個(gè)紅利和超過(guò)本金投入的上市公司。1993年按10.23元發(fā)行股票 2002-10派4.2，2001-10派4，2000-10派3.8，1999-10轉(zhuǎn)1派3.5，1998-10派4.02，1997-10派4，1996-10派4.77，1995-10派6.8，1994-10派8.1，1993-10送5派3(含稅) 考慮股票攤薄，已經(jīng)收回投資第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)8二二 股票的特征股票的特征 風(fēng)險(xiǎn)性 傳統(tǒng)的定義是指不能獲取

4、預(yù)期報(bào)酬或者遭受無(wú)法預(yù)料的投資損失（Worldcom,安然)。股票的風(fēng)險(xiǎn)是與收益相對(duì)應(yīng)的，高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)高收益， 風(fēng)險(xiǎn)因素主要來(lái)自公司和市場(chǎng)兩個(gè)方面，分別稱(chēng)為公司風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司風(fēng)險(xiǎn)是指股票的收益隨公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平而波動(dòng)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指股票的收益受到股票市場(chǎng)行情的影響。 風(fēng)險(xiǎn)如何量化？911后航空公司股票下跌是何種風(fēng)險(xiǎn)？第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)9二二 股票的特征股票的特征 流動(dòng)性 股票在市場(chǎng)上可以作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象隨時(shí)轉(zhuǎn)讓?zhuān)枰F(xiàn)金的投資者通過(guò)賣(mài)出股票迅速變現(xiàn)，因此股票具有較高的流動(dòng)性。 股票的流動(dòng)性促進(jìn)了社會(huì)資金的有效利用和資金的合理配置。 ？比較流動(dòng)性：電腦、房產(chǎn)、儲(chǔ)蓄單、大公司股票、小公

5、司股票 ？大的機(jī)構(gòu)投資者為什么不買(mǎi)小公司的股票 ？如何衡量股票流動(dòng)性的大小。第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)10二二 股票的特征股票的特征 權(quán)利性 有權(quán)參與股東大會(huì)， 選舉公司的董事會(huì)，聽(tīng)取董事會(huì)報(bào)告。 對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況、決策管理、重大籌資投資項(xiàng)目以及分紅派息方案都有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)11二二 股票的特征股票的特征 非償還性 股票代表股東對(duì)公司資產(chǎn)的所有權(quán)，是股東對(duì)公司的投資，因此公司與股東不存在借貸關(guān)系。 股票是一種無(wú)限期的法律憑證， 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)12三、股票的類(lèi)型 普通股 普通股股票是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，并不加以特別限制的股票。 （1）優(yōu)先購(gòu)股

6、權(quán)。 每當(dāng)公司發(fā)行新股或進(jìn)行配股時(shí)，給予現(xiàn)有股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)公司新股票的權(quán)利。 （2）剩余索償權(quán)。 一方面是指普通股紅利和股息的發(fā)放在還債和支付優(yōu)先股股息之后，另一方面是指當(dāng)公司倒閉破產(chǎn)時(shí)，普通股股東在公司償付各類(lèi)債務(wù)和優(yōu)先股股東的權(quán)益后，才能按比例參與公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配。 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)13三、股票的類(lèi)型 優(yōu)先股（在我國(guó)屬創(chuàng)新） 在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。 l）優(yōu)先和固定的股息率。在發(fā)行時(shí)即已約定了固定的股息率。 （2）優(yōu)先清償剩余資產(chǎn)。當(dāng)公司清算時(shí)，優(yōu)先股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的清償權(quán)是在債券人之后，普通股股東之前的。 （3）有限的表決權(quán) （4）股票可由

7、公司贖回 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)14四、股票的重要價(jià)值指標(biāo) 票面價(jià)格(Par Value)。又稱(chēng)面值(Face Value)，是股份公司在發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。（GEM，0.1RMB) 賬面價(jià)格(Book Value). 股票的凈值，每股股票的凈資產(chǎn)價(jià)值，總資產(chǎn)減總負(fù)債，得出凈資產(chǎn)總額，再除以總股本得出賬面價(jià)格。 3內(nèi)在價(jià)值(Intrinsic Value).股票的內(nèi)在價(jià)格即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。 4市場(chǎng)價(jià)格（Market Value).通常稱(chēng)為行情. 5虛擬資本值(Visional Capitalization). V=E/i來(lái)計(jì)算，E為每股收益，i為市場(chǎng)基準(zhǔn)

8、利率。 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)15四、股票的重要價(jià)值指標(biāo) 6市盈率(PE,Price to earning) 股票的市盈率等于股價(jià)除以每股收益，反映了投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格 例：歌華有線： 總股本(萬(wàn)股) ： 35100.00每股收益(元) ：0.358 每股凈資產(chǎn)(元) 5.002 2002年底市場(chǎng)價(jià)格：18元第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)162004-2-26報(bào)價(jià) 0548 深圳高速 2.92HK$, 600548深圳高速,8.52RMB 0300 昆明機(jī)床 - 1.94 1.92 1.93 600806 交大科技 7.01 7.08 6.91 7.03 000002 萬(wàn)科 8.

9、00 8.07 7.95 8.03 200002 萬(wàn)科 6.65 6.70 6.48 6.60 鳳凰衛(wèi)視 - 1.63 1.58 1.59 17五、股票的股息與利潤(rùn) 1，股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，股東按持股比例擁有的剩余利潤(rùn)稱(chēng)為未分配利潤(rùn)。 2，股利的形式： 1）現(xiàn)金股利、 2）財(cái)產(chǎn)股利、 3）負(fù)債股利。用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股利分派給股東。 4）股票股利 ？高的現(xiàn)金股利說(shuō)明了公司什么問(wèn)題？第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)18五、股票的股息與利潤(rùn) 3，股利發(fā)放的會(huì)計(jì)處理及股票股票價(jià)格處理 股權(quán)登記日，即在該日收市時(shí)持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)利。 除息價(jià)=登記日的收盤(pán)價(jià)每股股票

10、應(yīng)分得的現(xiàn)金紅利 對(duì)于股票股利，除權(quán)價(jià)=股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)（1+每股送股比例），公司的每股凈資產(chǎn)、每股利潤(rùn)相應(yīng)變化。 既有現(xiàn)金紅利又有股票送配，則除權(quán)除息價(jià)為：除權(quán)除息價(jià)=（股權(quán)登記日的收盤(pán)價(jià)每股應(yīng)分得的現(xiàn)金紅利每股配股比例配股價(jià)）（1每股送股比例每股配股比例）。 例子：9月10日是某公司的股權(quán)登記日，公司股票價(jià)格為31元，當(dāng)日登記在冊(cè)的股東將得到現(xiàn)金股利1元，送紅股0.5股。問(wèn)除權(quán)后的價(jià)格。 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)19六、股票的拆股與并股 1，拆股就是指股份公司增加發(fā)行在外的股票股數(shù)，減少每股股票的票面價(jià)值 。例如，對(duì)面額為1元的股票進(jìn)行1：2的拆股，則持有200股舊股票的股東就會(huì)擁有4

11、00股面額為0.5元的新股票 。將使交易更活躍。 并股是指將數(shù)張股票合并為一張。 網(wǎng)絡(luò)股的交易價(jià)格跌至$1以下，交易所考慮并股。 2，拆股的辯論： 否定：既不會(huì)增加收益也不能減少成本，而僅僅是改變了股票的單位的大小。不僅如此，這一過(guò)程還會(huì)增添許多行政上的麻煩和額外的執(zhí)行成本。 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)20六、股票的拆股與并股 肯定：股東對(duì)這種能“感覺(jué)得到的”公司成長(zhǎng)有積極的反映；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，拆股能使股票的價(jià)格下降，而較低的價(jià)格又能使股票有良好的交易空間，從而增加公司流通股的總價(jià)值。 ?Berkshire Hathway的價(jià)格1萬(wàn)美元以上運(yùn)行第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)21六、股票的拆股與并

12、股第二節(jié)距離拆股的月數(shù)0102030-10-20-3010203040圖1.1 拆股前后的非正常股票回報(bào)率累計(jì)非正?；貓?bào)率22七、股票的回購(gòu) 1，定義：指上市公司從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司一定數(shù)額發(fā)行在外股票的行為?；刭?gòu)的股票就被庫(kù)存起來(lái)稱(chēng)為金庫(kù)股票。 2，方式：一種是二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)（占90%），另一種是自我收購(gòu)報(bào)價(jià)方式（10%）。 自我收購(gòu)報(bào)價(jià)又可分為兩種方式： 第一種是固定價(jià)格。即公司提出以一個(gè)事先確定的價(jià)格購(gòu)回一定數(shù)量的股票； 第二種方式購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股票，但價(jià)格是現(xiàn)有股東競(jìng)賣(mài)形成的，最后的成交價(jià)是能夠滿足事先確定的股票數(shù)量的最低報(bào)價(jià)。 （小汽車(chē)牌照的拍賣(mài)方式？美式數(shù)量拍賣(mài)） （只有一個(gè)成交價(jià)

13、，荷蘭式數(shù)量拍賣(mài)） 中國(guó)國(guó)債拍賣(mài)模擬:有一批3個(gè)月后到期的國(guó)債,面額100元.現(xiàn)拍賣(mài),請(qǐng)?zhí)钅阍敢赓I(mǎi)的價(jià)格和數(shù)量.(中標(biāo)率為50%)第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)23010203050-10-20-30-40-50固定價(jià)格回購(gòu)荷蘭式拍賣(mài)回購(gòu)二級(jí)市場(chǎng)上回購(gòu)累計(jì)異?；貓?bào)率0.1040-0.050.05距宣布日的天數(shù)圖1.2 公布回購(gòu)前后的股價(jià)非正常行為股票債券基金期貨期權(quán)24七、股票的回購(gòu) 3，回購(gòu)股票的動(dòng)機(jī)有以下三種： 第一，公司通過(guò)股票回購(gòu)對(duì)被收購(gòu)或接管進(jìn)行反擊。如果公司的盈利潛力未得到充分發(fā)揮，則會(huì)有被收購(gòu)或接管的可能。 第二，公司試圖通過(guò)股票回購(gòu)向股東和公眾發(fā)出信號(hào)，認(rèn)為其股票在市場(chǎng)上被低估了。

14、如果管理者認(rèn)為股票的價(jià)值已被低估，那么公司回購(gòu)股票就意味著對(duì)市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)它要投資購(gòu)進(jìn)定價(jià)錯(cuò)位的股票。第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)25七、股票的回購(gòu) 第三，現(xiàn)金利潤(rùn)回購(gòu)股票替代現(xiàn)金股息，對(duì)公司股東會(huì)有某些稅收方面的好處。例如，某股東曾經(jīng)以每股40元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了10股股票，若現(xiàn)在的股價(jià)是每股50 元，則總共有100元的未實(shí)現(xiàn)資本收益。1）若公司發(fā)放100元股息，股東所收到的全部股息會(huì)作為股東個(gè)人收入課以所得稅。2）公司將擬發(fā)的100元股息回購(gòu)自己的股票（2股）。股東目前只須對(duì)100元中的20元進(jìn)行納稅，（仍擁有8股的每股10元的未實(shí)現(xiàn)資本收益，因?yàn)楣蓛r(jià)仍保持為每股50 元），這些收益只有在日后股票被

15、出售時(shí)才須納稅。所以，股東可以從股票回購(gòu)中獲得兩方面的好處：一是目前的應(yīng)稅金額較小，二是資本利得所得稅稅率要大大低于收入所得稅稅率。(上述問(wèn)題的實(shí)質(zhì)：以資本利得替代紅利，返給股東）（在中國(guó)上市公司規(guī)定不允許回購(gòu)，除非特別批準(zhǔn)） 第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)26股票回購(gòu)在中國(guó) 1999年12月，申能股份用現(xiàn)金支付方式以2.51元/股的價(jià)格向申能集團(tuán)公司回購(gòu)10億股國(guó)家股,回購(gòu)?fù)瓿珊蠊究偣杀咀兏鼮?6.33億股,其中社會(huì)公眾股2.51億股,占總股本15.37%，達(dá)到了公司法的要求（小盤(pán)25%）。 同時(shí)申能集團(tuán)公司承諾將用本次回購(gòu)所得部分資金，收購(gòu)置換申能股份的部分非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) 因此，回購(gòu)并注銷(xiāo)股份

16、，不是簡(jiǎn)單意義上的國(guó)有股減持，對(duì)申能集團(tuán)來(lái)說(shuō)，盤(pán)活了資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值，支持和推動(dòng)了申能股份的發(fā)展，是一個(gè)雙贏互利的金融創(chuàng)新。 如果中國(guó)上市公司按照公司法的規(guī)定，回購(gòu)本公司股份并注銷(xiāo)，可以改變公司每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。第二節(jié)股票債券基金期貨期權(quán)27債券的概念與特征 證券代碼:120101 證券簡(jiǎn)稱(chēng):01中移動(dòng)債券種類(lèi):記帳式債券 發(fā) 行 量:50億元期 限:10年 上市日期:20011023起息日期:20010618 到 期 日:20110617付息方式:每年付息一次，最后一期利息隨本金一起支付 2002年6月18日至2003年6月17日，基準(zhǔn)利

17、率為1.98，基本利差為1.75，本年度利率確定為3.73 2001年6月18日至2002年6月17日，逾期部分不另計(jì)利息。本年度基 準(zhǔn)利率為1.98，基本利差為1.75，本年度利率確定為3.73-(1.981. 75)。債券執(zhí)行利率為4。第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)28債券的概念與特征 一、概念：社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為了籌措資金而向投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證 二二 債券的特征債券的特征 1. 償還性 指?jìng)仨氁?guī)定到期期限，到期后債務(wù)人必須向債權(quán)人支付既定利息并全額償還本金。有些國(guó)家曾發(fā)行無(wú)期限永久性的債券。 2. 流動(dòng)性 指?jìng)軌蜓杆俨⑶覔p失較小地轉(zhuǎn)

18、換為貨幣的特性。第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)29二、債券的概念與特征 3. 風(fēng)險(xiǎn)性：信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 信用風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)鶆?wù)人不能按時(shí)支付利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，這主要與發(fā)行者的資信情況和經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)氖袌?chǎng)價(jià)格因市場(chǎng)利率上升而跌落的風(fēng)險(xiǎn)，債券的市場(chǎng)價(jià)格與利率呈反方向變化。市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降；市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格上升。 ？物價(jià)上升還是下降時(shí)債券的風(fēng)險(xiǎn)大 第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)30三、債券的類(lèi)型:按計(jì)息的方式分類(lèi) （1）附息債券。利息一般以6個(gè)月或一年為一期發(fā)放。 （2）貼現(xiàn)債券。亦稱(chēng)無(wú)息債券或貼水債券，是指?jìng)喜桓接邢⑵?，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面價(jià)值的價(jià)格

19、出售，到期按面額兌現(xiàn)。貼現(xiàn)債券的發(fā)行價(jià)格與面額的差價(jià)即為貼現(xiàn)債券的利息。 （3）單利債券。是指?jìng)⒌挠?jì)算采用單利計(jì)算方法，即按本金只計(jì)算一次利息，利不能生利，目前我國(guó)國(guó)債大部分以這種方式發(fā)行。 債券資料教材：P268第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)31三、債券的類(lèi)型 :按發(fā)行主體分類(lèi)（1）政府債券。又可分為中央政府債券、地方政府債券和政府保證債券。 政府債券一般具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： A,安全性。 B,免稅待遇。 C一般被廣泛地用于各種抵押和保證行為中，而且國(guó)債還是中央銀行的主要交易品種，中央銀行通過(guò)對(duì)國(guó)債的公開(kāi)市場(chǎng)交易，實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)其貨幣政策的目標(biāo)。第三節(jié)債券股票債券基金期貨期

20、權(quán)32 （2）公司債券。是由公司企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。發(fā)行公司債券一般是為了籌集長(zhǎng)期資金，期限多為10年30年。 （3）金融債券。金融債券是由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，利率要高于同期存款的利率水平。由于各國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管，而且金融機(jī)構(gòu)一般資金實(shí)力雄厚，資信度高，金融債券的安全性較高。 （4）國(guó)際債券。它包括外國(guó)債券和歐洲債券兩種形式。外國(guó)債券,是A國(guó)在B國(guó)家以B國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。如在紐約以美元發(fā)行叫揚(yáng)基債券(samurai bonds)。 歐洲債券是一個(gè)國(guó)家在另一個(gè)國(guó)家以第三國(guó)的貨幣為面值發(fā)行的債券，又稱(chēng)境外或歐洲貨幣債券。第三節(jié)債券

21、三、債券的類(lèi)型 :按發(fā)行主體分類(lèi)股票債券基金期貨期權(quán)33三、債券的類(lèi)型:按償還期限分類(lèi) 按到期日長(zhǎng)短，債券可以分為短期、中期、長(zhǎng)期債券。各國(guó)對(duì)短、中、長(zhǎng)期債券的期限劃分不完全相同。一般的標(biāo)準(zhǔn)是：期限在1年或1年以下的為短期債券；期限在1年以上、10年以下的為中期債券；期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券 . Government bonds: Treasure bill, notes,bonds.第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)34債券的類(lèi)型:按債券的利率是否浮動(dòng)分類(lèi) （l）固定利率債券。是指?jìng)试趦斶€期內(nèi)不發(fā)生變化的債券，如果存在通貨膨脹，固定利率債券的實(shí)際收益將下降。 （2）浮動(dòng)利率債券。每年利

22、率由市場(chǎng)利率定。浮動(dòng)利率債券一般還規(guī)定利率浮動(dòng)的上、下限，這樣就減少了持有者的利率風(fēng)險(xiǎn)。 ？浮動(dòng)利率在什么情形下對(duì)發(fā)行債券人有利？ ？浮動(dòng)利率下限對(duì)誰(shuí)有利？第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)35三、債券的類(lèi)型:按債券形態(tài)分類(lèi) （1）實(shí)物債券。實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券，這是債券最初的形態(tài). （2）憑證式債券。憑證式債券主要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，金融機(jī)構(gòu)出收據(jù)憑證，到期后由簽發(fā)部門(mén)負(fù)責(zé)兌付收回憑證，持有人可以到原購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)辦理提前兌付手續(xù)。 （3）記賬式債券。記賬式債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的券面，而是在債券認(rèn)購(gòu)者的電腦賬戶中作一記錄。第三節(jié)債券股票債券基金期貨期權(quán)36麗珠集團(tuán)債券投資朝三暮四(200

23、4-02-27 麗珠第四屆董事會(huì)第十三次會(huì)議于2004年2月23日召開(kāi),應(yīng)參會(huì)董事15人,實(shí)際參加表決董事15人,董事會(huì)13票同意,2票反對(duì),會(huì)議審議通過(guò) 出售03網(wǎng)通固息債情況，認(rèn)購(gòu)04中國(guó)石化債券情況。 03網(wǎng)通固息債票面年利率為4.6%。正在發(fā)行之中的04中石化債也是10年期債,發(fā)行總額35億元,采用固定利率,票面年利率為4.61%。兩只債券的票面利率只差0.01個(gè)百分點(diǎn) 以人民幣13860萬(wàn)元的價(jià)格將持有的票面價(jià)值14000萬(wàn)元的03網(wǎng)通固息債全部轉(zhuǎn)讓給了中金公司。公司本次交易產(chǎn)生直接投資損失140萬(wàn)元。37基金的含義與性質(zhì) 1，含義：證券投資基金是通過(guò)發(fā)行基金憑證，集中投資者的資金，

24、交由專(zhuān)家管理，從事股票、債券等金融產(chǎn)品投資，投資者按投資比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度，其本質(zhì)就是“受人之托，代人理財(cái)”。(Investment Company) 2,證券投資基金是一種金融信托形式。包括委托人、受托人、受益人三個(gè)關(guān)系人，基金一般托管在商業(yè)銀行。第四節(jié)基金股票債券基金期貨期權(quán)38基金的類(lèi)型 封閉型基金 基金發(fā)行規(guī)模事先確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變，處于封閉狀態(tài)。 開(kāi)放型投資基金基金的資本總額及持份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求狀況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金?；鸩簧鲜薪灰?，基金管理公司開(kāi)設(shè)柜臺(tái)交易

25、，其交易價(jià)格由基金資產(chǎn)凈值決定。 第四節(jié)基金股票債券基金期貨期權(quán)39例：基金興華 總份額(萬(wàn)) 200000單位基金凈收益(元)中期0.077 流通份額(萬(wàn)) 197000凈資產(chǎn)收益率(%) 中期7.777 截止日期 單位凈值 累計(jì)凈值(元) 20030919 1.1124 - - 2.0164 20030912 1.1308 - - 2.0348 20030905 1.1369 - - 2.040940了解我國(guó)證券投資基金 中國(guó)證券投資基金管理暫行辦法。1999年11月。第四節(jié)基金股票債券基金期貨期權(quán)41我國(guó)投資基金開(kāi)始分食社保大蛋糕 01年12月全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法規(guī)定資格：

26、經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)具有基金管理業(yè)務(wù)資格的基金管理公司及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他專(zhuān)業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)； 基金管理公司實(shí)收資本不少于5000萬(wàn)元人民幣,在任何時(shí)候都有維持不少于5000萬(wàn)元人民幣的凈資產(chǎn),其他專(zhuān)業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)需具備的最低資本規(guī)模另行規(guī)定； 具有二年以上在中國(guó)境內(nèi)從事證券投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn), ；最近三年沒(méi)有重大違規(guī)行為；有與從事社?；鹜顿Y管理業(yè)務(wù)相適應(yīng)的專(zhuān)業(yè)投資人員；具有完整有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度,內(nèi)設(shè)獨(dú)立的監(jiān)察稽核部門(mén),并配備足夠數(shù)量的稱(chēng)職的專(zhuān)業(yè)人員。 在現(xiàn)有的基金管理公司中,符合證券投資管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)在二年以上這一硬指標(biāo)的有南方、國(guó)泰、華夏、鵬華、富國(guó)、嘉實(shí)、華安、博時(shí)、長(zhǎng)盛和大成等十家。第四節(jié)基金股票債券基金期貨期權(quán)421，遠(yuǎn)期合約和期貨合約 據(jù)衍生證券的特性，可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類(lèi) 。 遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。 它們的區(qū)別是： 第一交易場(chǎng)所不同。期貨合約在交易所內(nèi)交易，具有公開(kāi)性，而遠(yuǎn)期合約在場(chǎng)外交易。 第二合約的規(guī)范性不同，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，除價(jià)格以外，合約的品種、規(guī)格、質(zhì)量、數(shù)量等都有統(tǒng)一的規(guī)定