美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)分析

1、陳田陳田商學(xué)院 經(jīng)濟(jì)理論與應(yīng)用美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)分析2目錄頁(yè)CONTENTS PAGECONTENTS PAGE * 2014美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要特點(diǎn)1 1 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素2 2 未來趨勢(shì)及影響因素分析3 3 促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示4 4 * 貿(mào)易通貨膨脹率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)對(duì)比消費(fèi)政策經(jīng)濟(jì)走勢(shì)消費(fèi)預(yù)測(cè)失業(yè)率股市、匯市制約因素出口其他主要特點(diǎn)影響因素未來趨勢(shì) 支撐因素 內(nèi)容摘要：2014年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐弱于預(yù)期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較好，仍然是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎?？傮w表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，總體增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于歐元區(qū)和日本等其他經(jīng)濟(jì)體，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著好于外部經(jīng)濟(jì)體的背景下

2、，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在2014年下半年有明顯的改善，失業(yè)率回落，油價(jià)低走，而美元?jiǎng)t逐步走強(qiáng)，使美國(guó)的消費(fèi)者信心亦隨之而上升，零售業(yè)復(fù)蘇。 經(jīng)濟(jì)總態(tài)勢(shì)經(jīng)濟(jì)總態(tài)勢(shì) * 一、一、20142014美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“一枝獨(dú)秀”，并呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)再回落的趨勢(shì)。 在大多數(shù)國(guó)家增速放慢的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步子相應(yīng)顯得比較大。2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.4%，創(chuàng)四年以來新高，并遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家。 美國(guó)第一季度GDP環(huán)比折年率下降2.1%，第二、三和四季度分別增長(zhǎng)4.6%、5.0%和2.2%，其中第三季度為2003年三季度以來最高增速，第四季度的增速回落至較低水平，與前幾個(gè)增

3、長(zhǎng)期相比有所放緩，凸顯海外問題加劇之際美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的障礙。2014年美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%，比上年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。 第三季度至第四季度的GDP增長(zhǎng)反映了個(gè)人消費(fèi)支出、非住宅固定投資、出口、州和地方政府支出、私人庫(kù)存投資和住宅固定投資的持續(xù)增長(zhǎng)。但其增速放緩則表明進(jìn)口增加、聯(lián)邦政府支出減少，以及出口和非住宅固定投資減速。2.消費(fèi)低迷，經(jīng)濟(jì)活力仍未恢復(fù)，但消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力 2014年1-11月，美國(guó)零售額同比增長(zhǎng)4%，比上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除價(jià)格因素，放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)；從全年看，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，各月同比增速保持在2%-3%的范圍內(nèi)。 消費(fèi)仍然是美

4、國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。美國(guó)的個(gè)人消費(fèi)支出已經(jīng)連續(xù)18個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了環(huán)比正增長(zhǎng)，尤其是私人部門消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的加快復(fù)蘇。消費(fèi)支出前三季度的增速分別為1.2%、2.5%和2.2%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到0.83、1.75和1.51個(gè)百分點(diǎn)，2014年第四季度，占美國(guó)GDP三分之二的消費(fèi)者支出增長(zhǎng)4.3%，為2006年初以來的最高水平。3.失業(yè)率高位回落，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn) 2014年，美國(guó)失業(yè)率為6.2%，比上年同期降低1.2個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。失業(yè)率從1月份的6.6%降至11月份的5.8%，下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)；截至11月，全年有10個(gè)月份的非農(nóng)就業(yè)增量在20萬(wàn)人

5、以上，失業(yè)率在2014年內(nèi)降至了6%以下的“充分就業(yè)”區(qū)間，全年累計(jì)新增就業(yè)崗位高達(dá)265萬(wàn)個(gè)。由于失業(yè)率下降是因?yàn)橛懈嗳思尤雱趧?dòng)隊(duì)伍，這也推高了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)勞動(dòng)參與率，2014年10月勞動(dòng)參與率小幅回升至62.8%，并于10月底，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為27.8萬(wàn)人，處于1970年代以來的低位。4.通脹先沖高后回落，CPI年率升幅放緩并呈大月度降幅趨勢(shì)表一 2014年美國(guó)通過膨脹率 根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2014年1月份通貨膨脹率為1.6%，2月份為1.1%，3月份為1.5%，4、5、6三個(gè)月分別達(dá)到2%、2.1%、2.1%，從7月份開始逐漸回落，12月低至0.8%，為全年最低。全年通貨膨脹

6、率約為1.9%。美國(guó)勞工部(DOL)于2015年1月16日周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)自2014年11月下跌了0.3%之后，在2014年12月繼續(xù)下跌，至0.4，這是該國(guó)自2008年12月以來錄得的最大跌幅。在一年的時(shí)間里，美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)總計(jì)上漲了0.8，這是該國(guó)自2009年10月以來最低的年增長(zhǎng)率。在一年的時(shí)間里，“核心CPI”總計(jì)上升了1.6，是自2014年2月以來的最低漲幅。汽油的價(jià)格在2014年11月份下跌了6.6之后，在2014年12月下跌了9.4，這是自2008年12月以來的最大降幅。至于食品自2014年11月上漲了0.2之后，在12月份上漲了0.3

7、。5.貿(mào)易開始適度增長(zhǎng) 據(jù)美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2014年美國(guó)貨物進(jìn)出口額為39686.3億美元，比上年（下同）增長(zhǎng)3.1%。其中，出口16234.4億美元，增長(zhǎng)2.8%；進(jìn)口23451.9億美元，增長(zhǎng)3.4%。貿(mào)易逆差7217.4億美元，增長(zhǎng)4.8%。 2014年美國(guó)與中國(guó)雙邊貨物進(jìn)出口額為5906.8億美元，增長(zhǎng)5.1%。其中，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口1240.2億美元，增長(zhǎng)1.9%，占美國(guó)出口總額的7.6%，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口4666.6億美元，增長(zhǎng)6.0%，占美國(guó)進(jìn)口總額的19.9%，提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。美方貿(mào)易逆差3426.3億美元，增長(zhǎng)7.5%。 截止到12月，中國(guó)是美國(guó)第二大貿(mào)易

8、伙伴、第三大出口市場(chǎng)和第一大進(jìn)口來源地。 表二表二 2014 2014年美國(guó)對(duì)外貨物貿(mào)易年美國(guó)對(duì)外貨物貿(mào)易總額總額6.股市、匯市波動(dòng)較大 2014年美國(guó)退出QE3，量化寬松退出并未對(duì)金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)0.40%在2014年屢創(chuàng)歷史新高；商品價(jià)格指數(shù)總體穩(wěn)定，黃金、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格甚至有所上漲；由于勞動(dòng)力市場(chǎng)改善帶動(dòng)消費(fèi)者信心回升，股價(jià)和房?jī)r(jià)上漲刺激企業(yè)擴(kuò)大投資。 2014年美元匯率上漲已經(jīng)持續(xù)14個(gè)星期了，創(chuàng)出二戰(zhàn)以來最長(zhǎng)的上升周期，美元匯率指數(shù)也達(dá)到86水平，上漲幅度達(dá)7%以上，創(chuàng)出2010年以來的新高。2014年下半年美元指數(shù)上漲超過13%，美元走強(qiáng)，在一定程

9、度上沖擊著新興經(jīng)濟(jì)體。7.政策調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際金融危機(jī)后，美國(guó)政府的大規(guī)模救助與美聯(lián)儲(chǔ)率先實(shí)施量化寬松政策實(shí)現(xiàn)了“私人債務(wù)國(guó)家化”，有效地降低了私人部門的杠桿率。在2007年至2014年間美國(guó)債務(wù)比率（債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例）上升了13個(gè)百分點(diǎn)，其中政府債務(wù)比率上升了35個(gè)百分點(diǎn)，而公司債務(wù)比率、家庭債務(wù)比率與金融部門債務(wù)比率均有所下降。相比之下，同期全球債務(wù)比率則提高了17個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)的“去杠桿化”業(yè)績(jī)優(yōu)于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體，可以說美國(guó)針對(duì)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整走在了其他國(guó)家前頭。 * 二、推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因二、推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素素主要因素 （1）消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的

10、加快復(fù)蘇。消費(fèi)支出前三季度的增速分別為1.2%、2.5%和2.2%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到0.83、1.75和1.51個(gè)百分點(diǎn)，第四季度，占美國(guó)GDP三分之二的消費(fèi)者支出增長(zhǎng)4.3%，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。 （2）原油價(jià)格在2014年下半年的持續(xù)下跌，減少了美國(guó)家庭在汽油消費(fèi)方面的開支，相當(dāng)于增加了美國(guó)家庭收入，客觀上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了另類的刺激效果，這一效果還將繼續(xù)凸顯。（3）出口對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇至關(guān)重要。美國(guó)2014年商品和服務(wù)出口總計(jì)2.35萬(wàn)億美元。出口貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵作用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一、出口帶動(dòng)就業(yè)。2014年美國(guó)出口創(chuàng)造1170萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，其中，對(duì)北美自由貿(mào)

11、易協(xié)定伙伴國(guó)家出口創(chuàng)造280萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位；二、自由貿(mào)易伙伴關(guān)系促進(jìn)美國(guó)出口額增加。對(duì)哥倫比亞、韓國(guó)等20個(gè)自由貿(mào)易伙伴出口額總計(jì)7650億美元，占出口總額的47%；三、對(duì)拉丁美洲自由貿(mào)易伙伴國(guó)家出口為出口增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。 二、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素二、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素主要因素 （4）美國(guó)聯(lián)邦政府減少了支出和赤字，并松綁了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管措施，刺激了私營(yíng)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的加速，這或許才是美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速起飛的真正原因。 二、影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素二、影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素主要因素其它因素 （5）其他因素。美國(guó)企業(yè)投資規(guī)模在2014年同比增長(zhǎng)9%，個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)了3.2%，而出口增長(zhǎng)了4.5%，這些

12、狀況都推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)走強(qiáng)。與此同時(shí)，雖然受ISIS異軍突起導(dǎo)致的軍費(fèi)開支增加影響，美國(guó)財(cái)政支出在2014年仍增長(zhǎng)4.4%，但是在國(guó)內(nèi)的支出則進(jìn)一步下降。在財(cái)政與貨幣政策刺激力度下降，而股市繼續(xù)表現(xiàn)牛氣的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在新一年內(nèi)如期開始加息時(shí)也將沒有更多的顧慮，這對(duì)于美元走勢(shì)前景更是利多。 * 三、三、20152015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)及影響因素年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)及影響因素 據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到3.6%，高于全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率。在2015年年內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。 2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)? * 影響因素：有利因素影響因素：有利因素主要主要原因原因原油

13、原油價(jià)格價(jià)格政府政府支出支出經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)政策政策 首先，原油價(jià)格在2014年下半年的持續(xù)下跌，客觀上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了另類的刺激效果，這一效果在2015年年內(nèi)還將繼續(xù)得到凸顯。 其次，在國(guó)會(huì)的據(jù)理力爭(zhēng)之下，美國(guó)政府反商業(yè)的政策基調(diào)已有所收斂，而在共和黨掌控了參眾兩院之后，行政監(jiān)管對(duì)于經(jīng)濟(jì)的窒息效果將進(jìn)一步下降，同時(shí)，可能困擾經(jīng)濟(jì)的財(cái)政僵局問題也已經(jīng)得到了排除。 此外，非軍事領(lǐng)域政府支出下降的狀況，也可視作是讓利于民的舉措。 第一，全球除了美國(guó)以外的多數(shù)經(jīng)濟(jì)體近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，這使得美國(guó)在出口環(huán)境方面面臨了很大的壓力，而美元匯率持續(xù)走高的狀況則使得美國(guó)出口企業(yè)的困境被進(jìn)一步凸顯。 第二，美國(guó)居低不

14、上的通脹率狀況顯示經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中仍有未得到利用的過剩產(chǎn)能，而平均薪酬增幅落后于就業(yè)人數(shù)的狀況，也顯示就業(yè)復(fù)蘇的質(zhì)量可能不及預(yù)期，且失業(yè)率下降在相當(dāng)程度上是受到了人口老齡化的影響，這為未來長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)前景埋下了隱患。 第三，美聯(lián)儲(chǔ)此后加息會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成何種負(fù)面影響，目前也仍是未知數(shù)。阻礙阻礙因素因素出口出口環(huán)境環(huán)境美聯(lián)美聯(lián)儲(chǔ)加儲(chǔ)加息息通貨通貨膨脹膨脹影響因素：不利因素影響因素：不利因素 * 20152015美國(guó)經(jīng)濟(jì)再增長(zhǎng)的兩大主要?jiǎng)恿Γ?）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 國(guó)際貨幣基金組織在10月份發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望中呼吁，不論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)展中國(guó)家，都應(yīng)加大基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度。IMF指出，過去三十

15、年里，在發(fā)達(dá)、新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，公共資本存量在產(chǎn)出中所占比例顯著下降，表明未來存在較大基礎(chǔ)設(shè)施需求。從短期來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資將有效支持需求，從而降低一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)；從長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，這無疑有助于提高潛在生產(chǎn)能力。（1）再工業(yè)化有望推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。 美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到進(jìn)入危機(jī)爆發(fā)前的水平，而且美國(guó)工業(yè)并非簡(jiǎn)單恢復(fù)到過去的狀態(tài)，而是在新的起點(diǎn)上重塑全球競(jìng)爭(zhēng)力。次貸危機(jī)爆發(fā)后，電子產(chǎn)業(yè)和新能源已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新動(dòng)力。如今，美國(guó)在信息通信技術(shù)、能源技術(shù)革命、制造業(yè)高端技術(shù)的研發(fā)和利用方面具有突出的比較優(yōu)勢(shì)。新型制造業(yè)將促進(jìn)美國(guó)工業(yè)持續(xù)發(fā)展。 * 20152015美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望美

16、國(guó)經(jīng)濟(jì)展望工作表現(xiàn)工作表現(xiàn)工工 美國(guó)美國(guó)20142014經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的狀況，仍經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的狀況，仍使得其作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)頭號(hào)引擎的地使得其作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)頭號(hào)引擎的地位不可撼動(dòng)，這在歐洲和日本經(jīng)濟(jì)陷入位不可撼動(dòng)，這在歐洲和日本經(jīng)濟(jì)陷入停滯，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)也開始減停滯，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)也開始減速的背景下就顯得彌足珍貴，展望速的背景下就顯得彌足珍貴，展望20152015年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)若繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，則仍將年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)若繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，則仍將在全球經(jīng)濟(jì)的漫漫長(zhǎng)夜中扮演指路明燈在全球經(jīng)濟(jì)的漫漫長(zhǎng)夜中扮演指路明燈的作用。的作用。 * 四、美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示1、以 “一路一帶”建設(shè)為契機(jī)促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)際合作 2015年，不論是新興國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家，都有可能擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模，我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)，這為我國(guó)有關(guān)企業(yè)帶來了巨大機(jī)遇。同時(shí)，我國(guó)應(yīng)做好規(guī)劃，將基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)際合作同我國(guó)“一路一帶”建設(shè)密切結(jié)合，共同促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2、增強(qiáng)我國(guó)在全球價(jià)值鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力 美國(guó)再工業(yè)化進(jìn)程將會(huì)進(jìn)一步加快，這對(duì)我國(guó)部分產(chǎn)品的出口確會(huì)產(chǎn)生一定消極影響，但也會(huì)促進(jìn)我國(guó)有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成既競(jìng)爭(zhēng)又合作的關(guān)系。在當(dāng)前形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)積極參與國(guó)際分工，培育向全球價(jià)值鏈中高端延伸的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。 * 3、采取積極的政策提高潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 一是擴(kuò)