淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)控制(論文)(1)

1、蘇州工業(yè)園區(qū)職業(yè)技術(shù)學(xué)院12013 屆論文題目：專業(yè)班級(jí)：淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)控制學(xué) 號(hào)：學(xué)生姓名：指導(dǎo)教師：摘要負(fù)債經(jīng)營(yíng),也稱舉債經(jīng)營(yíng),是企業(yè)通過銀行存款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式籌集資金,擴(kuò)大規(guī)模,是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的一種經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有融資快、融資成本低、資金靈活、程序便捷的特點(diǎn),可以在一定條件下為企業(yè)帶來新的發(fā)展生機(jī)和巨大的經(jīng)濟(jì)利益,當(dāng)然 ,收益與風(fēng)險(xiǎn)并存,負(fù)債經(jīng)營(yíng)一旦運(yùn)用不當(dāng),就會(huì)為企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行帶來風(fēng)險(xiǎn)。本文在對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的策略進(jìn)行了探討。關(guān)鍵詞：企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)控制（一）研究背景2.（二）研究目的和意義2.二、企

2、業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的相關(guān)概述3.二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊5.（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“利”5.1 .負(fù)債經(jīng)營(yíng)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)資金不足5.2 .負(fù)債經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生杠桿效益5.3 .債務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成本較低5.4 .債務(wù)經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定6.5 .舉債效應(yīng)6.（ 二） 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“弊”6.1 .債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)6.2 .再籌資風(fēng)險(xiǎn)6.3 .企業(yè)股票價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)7.4 .代理成本提高的風(fēng)險(xiǎn)7.三、負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析7.（一）資本結(jié)構(gòu)不合理7.（二）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和決策7.（三）負(fù)債規(guī)模8.（四）其他成因8.五、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略8.（ 一 ） 合理控制企業(yè)負(fù)債的規(guī)模, 完善企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)8（ 二） 選擇合適的籌資渠道

3、8.（ 三 ） 考慮企業(yè)的負(fù)債能力, 加強(qiáng)企業(yè)的還款能力9（ 四 ） 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)借入資金的管理, 提高資金利用率9（ 五） 適度利用財(cái)務(wù)杠桿作用 9.（ 六）建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗制度1. 0七、結(jié)束語1.0.一、緒論（一）研究背景由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善、制度改革跟不上以及相應(yīng)法律、法規(guī)和制度建設(shè)不完善，特別是在金融危機(jī)爆發(fā)后，使企業(yè)不良負(fù)債問題以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融改革中存在的問題和潛在危機(jī)暴露出來，這些問題成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康、 持續(xù)發(fā)展的制約因素。不合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)易造成企業(yè)、財(cái)政、金融連環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)負(fù)債比率高、經(jīng)濟(jì)效率較低，會(huì)減少上繳利稅，減少國(guó)家財(cái)政收入，造成國(guó)家財(cái)政困難： 同時(shí)企業(yè)

4、的高負(fù)債率及低經(jīng)濟(jì)效益會(huì)造成銀行呆帳，增加銀行的不良資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)， 易引起銀行的支付危機(jī)，而形成 “企業(yè)債務(wù)危機(jī)銀行支付危機(jī)金融危機(jī)金融危機(jī)跨越國(guó)界”的連鎖反應(yīng)，引起國(guó)家和地區(qū)金融動(dòng)蕩,影響社會(huì)和國(guó)家安全。同時(shí)不合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)不利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的三年脫困目標(biāo)，不利于企業(yè)在我國(guó)加入WTO后參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng).企業(yè)保持合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展,影響著我國(guó)的金融安全和社會(huì)穩(wěn)定。（二）研究目的和意義負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)采用各種合法手段，如銀行借款、商業(yè)信用、橫向融通或發(fā)行債券等形式籌集資金銀行借款、商業(yè)信用、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并運(yùn)用這些資金從事生產(chǎn)活動(dòng)， 使企業(yè)資產(chǎn)得到補(bǔ)償、增值和更新的經(jīng)營(yíng)手段方

5、法。負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有資本集約性和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散性的特點(diǎn)。資本集約性決定了發(fā)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)可有效地利用閑散資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散性又決定了發(fā)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)可有效地減少企業(yè)投資的盲目性。負(fù)債經(jīng)營(yíng)運(yùn)用得當(dāng)可以給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿利益；運(yùn)用不當(dāng)則會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入困境。對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來說，有效地控制和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。因此， 研究負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革、金融財(cái)政安全和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。正確有效地制定和實(shí)施經(jīng)營(yíng)、投資、 融資和分配策略，這是企業(yè)合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)的重要條件，也是從微觀環(huán)境上保持國(guó)家金融安全、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要保證， 而合理有效的經(jīng)營(yíng)、投資、 融資和分配策略的

6、制定及實(shí)施依賴于對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的準(zhǔn)確合理的評(píng)價(jià)和辨識(shí)，因此， 企業(yè)合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)辨識(shí)和轉(zhuǎn)移的研究對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效改善、經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)體制改革、金融財(cái)政安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金的一個(gè)重要手段，是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路，適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化的目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)學(xué)會(huì)在不同的環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，合理規(guī)避負(fù)債經(jīng)營(yíng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的相關(guān)概述企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)分為三個(gè)類型:一是積極負(fù)債,是企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模、拓展市場(chǎng),增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力而采取的籌集資金的行為。二是消極負(fù)債

7、,是企業(yè)受多種因素影響,例如企業(yè)信譽(yù)降低、負(fù)債還款率下降,企業(yè)進(jìn)入消極經(jīng)營(yíng)狀態(tài)中的負(fù)債行為。三是被動(dòng)負(fù)債,是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善,投資失敗等原因無力償還到期債務(wù)本息情況下出現(xiàn)的負(fù)債行為,此時(shí)企業(yè)將進(jìn)入新債還舊債的惡性循環(huán)之中。無論是哪種類型的負(fù)債方式都會(huì)不同程度地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)產(chǎn)生一定的影響,甚至構(gòu)成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是通過企業(yè)債務(wù)成本與企業(yè)總資本的比率來體現(xiàn)的,負(fù)債增加企業(yè)負(fù)擔(dān)就會(huì)加重,企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大, 企業(yè)負(fù)債過重或者不合理使用就有可能造成企業(yè)的生存危機(jī), 所以正確處理企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系對(duì)于企業(yè)發(fā)展和生存是至關(guān)重要的。三、案例分析前段時(shí)間，國(guó)內(nèi)第五大IT 分銷商儀科惠光公司突然倒閉，

8、引起眾多人士的關(guān)注。 儀科惠光成立于1997 年， 當(dāng)年通過代理IBM 產(chǎn)品， 推出立足二三級(jí)市場(chǎng)、面對(duì)中小經(jīng)銷商的“黃金渠道”計(jì)劃，銷售額一舉突破 1500 萬元。此時(shí)，儀科惠光開始定位于為中小企業(yè)提供信息化服務(wù)，并通過發(fā)展連鎖的方式迅速擴(kuò)張，最大規(guī)模時(shí)已突破200 家連鎖企業(yè)。高速擴(kuò)張策略帶來了企業(yè)的巨大發(fā)展，到2000年儀科惠光的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4.5億元，成為國(guó)內(nèi)IT 分銷商中的佼佼者。由于自身資金積累不足，為保持快速發(fā)展，儀科惠光長(zhǎng)期處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，其間也曾嘗試解決資金問題，與境外投資商廣泛接觸，但就在此時(shí)，一家供應(yīng)商因貨款拖欠問題，將儀科惠光告上法庭。脆弱的債務(wù)鏈開始斷裂，供應(yīng)商紛紛

9、停止供貨，要求兌付欠款，企業(yè)陷入停頓狀態(tài)。2001 年 8 月 13 日，儀科惠光被查封?？偛昧謺灾臼й?。由以上案例我們可以得到企業(yè)負(fù)債籌資的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：1 .導(dǎo)致負(fù)債經(jīng)營(yíng)失敗的首要原因是缺乏穩(wěn)健意識(shí)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一種風(fēng)險(xiǎn)很大的經(jīng)營(yíng)方式，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)應(yīng)具有很強(qiáng)的冒險(xiǎn)意識(shí)，但有些卻在經(jīng)營(yíng)觀念上存在問題：有的只看到成績(jī)，忽視風(fēng)險(xiǎn)；有的則經(jīng)不住誘惑，盲目負(fù)債；有的鉆社會(huì)信用水平低的空子，盲目借貸。用他人的資金為自己賺錢當(dāng)然具有很強(qiáng)的誘惑力，但人們往往對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)失敗的后果估計(jì)不足。中科健便是這樣的典型例子。負(fù)債經(jīng)營(yíng)失敗的直接后果是倒閉，更為嚴(yán)重的是它將影響你未來很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)的商業(yè)信用，進(jìn)而影響到你的

10、再融資能力。2 .行為過于冒險(xiǎn)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)失敗的另一個(gè)重要原因。負(fù)債經(jīng)營(yíng)特別需要能夠有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)的措施，可很多企業(yè)常常沒有，或自認(rèn)為有卻不足以防范風(fēng)險(xiǎn)。人們常常忽視負(fù)債經(jīng)營(yíng)的基本條件：有好項(xiàng)目未來看好，利潤(rùn)有相對(duì)保障；有相當(dāng)多的資產(chǎn)可重組，一旦投資項(xiàng)目出現(xiàn)麻煩，可通過重組資產(chǎn)償還借貸；有良好的再融資環(huán)境。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵不是能否籌集到資金，而在于是否有強(qiáng)大的再融資能力。負(fù)債經(jīng)營(yíng)本身不存在優(yōu)劣特征，企業(yè)家需要的是重視其中的風(fēng)險(xiǎn)，并積極探尋防范風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，不斷發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的苗頭。及時(shí)將其化解。3 .市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)對(duì)不同的企業(yè)有不同的意義。對(duì)中小企業(yè)來說，利潤(rùn)往往比市場(chǎng)占有率重要，因?yàn)槠湔w實(shí)力弱

11、，后備資源比不上大公司雄厚。對(duì)市場(chǎng)占有率的極力追求就是對(duì)大公司市場(chǎng)地位的公然挑戰(zhàn)，公開而盲目地樹敵不是良策。中小企業(yè)應(yīng)該以利潤(rùn)為主要目標(biāo)，積累實(shí)力，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。4 .風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的第一要素。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該嚴(yán)加注意，建立風(fēng)險(xiǎn)防范體系。風(fēng)險(xiǎn)往往在環(huán)境好的時(shí)候被掩蓋，在環(huán)境差的時(shí)候則暴露無遺，并且往往表現(xiàn)為5 .及時(shí)調(diào)整策略。一般來說，企業(yè)應(yīng)該在快速發(fā)展之后進(jìn)入一段穩(wěn)健的發(fā)展時(shí)期， 以鞏固成果。如果企業(yè)快速發(fā)展主要得力于內(nèi)部管理，一般不會(huì)遇上嚴(yán)重的生存危機(jī)；如果企業(yè)的快速發(fā)展是得力于外在環(huán)境，那么往往會(huì)忽視管理水平的提高，一旦環(huán)境惡化，就會(huì)有致命傷。二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的利與弊（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“利”

12、1 .負(fù)債經(jīng)營(yíng)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)資金不足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中資金是必不可少的, 只憑借企業(yè)自籌資金和企業(yè)資本的原始積累無法滿足企業(yè)高速發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)大的需要,為了使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)過程中更加具有優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力, 負(fù)債經(jīng)營(yíng)則成為經(jīng)營(yíng)者的不二之選。2 .負(fù)債經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生杠桿效益財(cái)務(wù)杠桿效益是指利用債務(wù)籌資帶來的收益。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中, 在債務(wù)比重確定時(shí),企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)利息是固定的,當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)額增大時(shí),每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相對(duì)降低,此外, 如果企業(yè)稅前利潤(rùn)一定且資本利潤(rùn)率大于負(fù)債率時(shí), 加大企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率的同時(shí)就等于加大資本的利潤(rùn)率從而使企業(yè)獲得額外的經(jīng)濟(jì)效益。3 .債務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成本較低投資活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)與

13、收益往往成正比,從經(jīng)濟(jì)投資的角度來分析,債權(quán)性投資相對(duì)于股權(quán)性投資來說風(fēng)險(xiǎn)小, 投資回報(bào)比較固定, 投資回報(bào)率較低,所以企業(yè)負(fù)債的成本低于權(quán)益性負(fù)債的成本。同時(shí),負(fù)債經(jīng)營(yíng)也可以從“減稅 ”中獲得效益。4 .債務(wù)經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定企業(yè)面臨籌資的決策時(shí)會(huì)有多種方案,負(fù)債籌資是相對(duì)成本較低的方式, 如果企業(yè)以發(fā)行股票等權(quán)益性資本的方式進(jìn)行籌資, 不僅加大了資本籌集的成本,分散股權(quán),可能會(huì)產(chǎn)生影響公司股份和控制權(quán)的連帶反應(yīng),不利于企業(yè)股權(quán)的控制而負(fù)債資本的籌集的來源即債權(quán)投資者則無權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和決策。5 .舉債效應(yīng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“舉債效應(yīng) ”, 在通貨膨脹時(shí)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)出現(xiàn)“舉債效應(yīng)”,

14、無論是通貨膨脹還是通貨緊縮,企業(yè)負(fù)債的數(shù)額以賬面價(jià)值為準(zhǔn),不隨著貨幣的升值和貶值而變化,是固定的,那么在通貨膨脹時(shí)期,貨幣貶值,通貨膨脹率越高, 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的貨幣貶值利益就越大,這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的“舉債效應(yīng) ”。（ 二 ） 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“弊”1 .債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中的債務(wù)資本按照法律規(guī)定在到達(dá)合同期限時(shí)企業(yè)有償還的法定責(zé)任和義務(wù)。假如企業(yè)用其資本投資的項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益, 企業(yè)的短期資金運(yùn)作不當(dāng),或者企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化等情況發(fā)生, 就會(huì)使企業(yè)資金緊張、無力償還債務(wù),從而造成債權(quán)人的權(quán)益損害,影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信譽(yù),同時(shí)有可能使企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的后果。2 .再籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)負(fù)

15、債的債務(wù)償還率直接關(guān)系到再次籌資,如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好,能夠按期足額償還債務(wù), 那么再次籌集債務(wù)資本會(huì)比較輕松,反之 ,到期的企業(yè)債務(wù)不能足額償還,會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù),進(jìn)而影響再籌資。3 .企業(yè)股票價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)影響到企業(yè)股票價(jià)格和股東的直接收益。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例增加,當(dāng)資金成本率大于利潤(rùn)率時(shí),企業(yè)為了足額償還債權(quán)人的本息, 經(jīng)營(yíng)者會(huì)從股東的權(quán)益中分出一部分,從而股東的權(quán)益就會(huì)減少,股票的市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)降低。4 .代理成本提高的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)的債權(quán)人只享受固定收益的權(quán)利,無權(quán)干涉?zhèn)鶆?wù)企業(yè)的決策,往往部分債務(wù)人為了提高企業(yè)的利潤(rùn)率, 將該債務(wù)資金改變合同中規(guī)定的原來用

16、途既而投資到具有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目中去, 從而損害了債權(quán)人的權(quán)益, 使其承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)而未得到額外的收益,從而造成了債權(quán)人和債務(wù)人之間的矛盾,在承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí), 債權(quán)人會(huì)以保護(hù)性合同條款或提高貸款利率的方式保護(hù)自己的權(quán)益 , 在此過程中則加大了企業(yè)在債務(wù)集資過程中的代理成本。可見 ,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利也有弊,經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)權(quán)衡利弊,完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu),發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式的優(yōu)勢(shì),控制負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),從而保證企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。三、負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析（一）資本結(jié)構(gòu)不合理理論上，長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債將直接決定企業(yè)的整體資金成本或債務(wù)成本。短期負(fù)債的財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)較小、資本成本較低，長(zhǎng)期負(fù)債的財(cái)務(wù)

17、風(fēng)險(xiǎn)和壓力較大、資本成本較高。因此，長(zhǎng)期資本和短期資本比例是否適當(dāng)，與企業(yè)的利益和風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。（二）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和決策如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低，經(jīng)常虧損，不能有效的再集資，從而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，那么企業(yè)就不能夠到期還本付息，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)循環(huán)鏈中斷。另外， 企業(yè)還可能由于投資決策失誤，導(dǎo)致投資項(xiàng)目無法正常完成，而使企業(yè)無法獲利，使負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。（三）負(fù)債規(guī)模負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小，規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，還本負(fù)息就成為企業(yè)固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),相對(duì)應(yīng)的有償費(fèi)用支出就會(huì)增加。一旦企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大的失誤,投入資金不能收回，由于收益降低而導(dǎo)致償付能

18、力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會(huì)隨之增大。因此， 負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)潛在的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。（四）其他成因在籌集資金時(shí)，企業(yè)會(huì)面臨著金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。如市場(chǎng)利率水平的高低直接會(huì)影響企業(yè)資金成本的大小。另外， 由于政治、自然災(zāi)害等的發(fā)生的變化都可使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化，這種外部環(huán)境的不確定性對(duì)企業(yè)負(fù)債籌資活動(dòng)有重大影響。五、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略（ 一 ） 合理控制企業(yè)負(fù)債的規(guī)模, 完善企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目的, 實(shí)際操作過程中企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),合理利用負(fù)債資本,嚴(yán)格控制負(fù)債資本的規(guī)模, 負(fù)債經(jīng)營(yíng)要適度,以確保企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的最優(yōu)化管理,同時(shí)兼顧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng), 從企業(yè)未來的

19、利潤(rùn)收入及其穩(wěn)定程度、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)等方面分析確定企業(yè)應(yīng)該和能夠承擔(dān)的負(fù)債規(guī)模。（ 二 ） 選擇合適的籌資渠道隨著經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入, 我國(guó)的金融市場(chǎng)也隨之發(fā)展,金融市場(chǎng)現(xiàn)階段的特點(diǎn)決定了企業(yè)融資的情況,從過去只能向銀行借款轉(zhuǎn)為向不同渠道融資。融資的主要渠道依舊是向銀行借款,但限制條件較多,貸款難度較大;或者向資金市場(chǎng)拆借,這種借款方式,借款時(shí)間短,借款成本高;發(fā)行債券和股票的方式也常常被采用 , 但資金零散, 風(fēng)險(xiǎn)較大; 另外一種則是發(fā)達(dá)國(guó)家常用的融資手段 商業(yè)信用融資。 企業(yè)應(yīng)該在需要舉債籌資時(shí)充分考慮舉債的方式和資金的類別, 對(duì)于不同期限的借入資金進(jìn)行合理有效利用和搭配,以保證還款相對(duì)均

20、衡,避免過于集中的還款,造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。（ 三 ） 考慮企業(yè)的負(fù)債能力, 加強(qiáng)企業(yè)的還款能力企業(yè)在進(jìn)行舉債之前應(yīng)對(duì)企業(yè)所能承受的負(fù)債壓力進(jìn)行具體分析和評(píng)估,綜合企業(yè)內(nèi)部因素和外部環(huán)境考慮負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)發(fā)展是否有利, 從而確定企業(yè)負(fù)債的額度和結(jié)構(gòu),并隨著企業(yè)的發(fā)展變化不斷調(diào)整。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在追求利益最大化的同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)還款能力的建設(shè), 只有在清楚的認(rèn)識(shí)還款能力的基礎(chǔ)上才能更好地明確企業(yè)負(fù)債的限度,以確保企業(yè)財(cái)務(wù)安全和經(jīng)營(yíng)有序進(jìn)行,在加強(qiáng)企業(yè)還款能力方面企業(yè)可以建設(shè)和完善償還基金, 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)償還能力指標(biāo)的考核與分析,規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（ 四 ） 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)借入資金的管理, 提高資金利用率借入

21、資金的有效管理和合理使用是規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效措施, 經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的需要進(jìn)行舉債和使用借入資本,舉債資本超出需要,造成舉債過多,資本長(zhǎng)期閑置,增加企業(yè)額外負(fù)擔(dān),造成資金的浪費(fèi)。舉債延遲或者不足會(huì)使企業(yè)錯(cuò)過最好的投資機(jī)會(huì), 投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項(xiàng)目,這樣有利于資金的回流和再次利用,提高資金的利用率。（ 五 ） 適度利用財(cái)務(wù)杠桿作用根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿作用的原理,在利率不變的情況下,利潤(rùn)增大時(shí),每一元借入資金所擔(dān)負(fù)的利息就會(huì)減少,企業(yè)即可從中獲得額外的收益。如果企業(yè)過度強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿的作用, 就會(huì)造成舉債過多,增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化或者經(jīng)營(yíng)不善就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī), 所以

22、經(jīng)營(yíng)者決策過程中應(yīng)該合理、適度利用財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用。（ 六 ） 建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗制度為加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí), 企業(yè)應(yīng)該建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行定期的核查與評(píng)估,及時(shí)公布企業(yè)潛在的危險(xiǎn)財(cái)務(wù)信息, 及時(shí)做出反應(yīng)和干預(yù) , 防患于未然。一套完備的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗和預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該包括: 財(cái)務(wù)信息的采集和整理 ,專門的財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種手段, 它是風(fēng)險(xiǎn)與利益的融合,在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)存在是必然的,企業(yè)應(yīng)該在了解負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上, 掌握負(fù)債經(jīng)營(yíng)本身存在的弊端,以及負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)的重要影響,學(xué)會(huì)運(yùn)用商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行法則指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐,樹立經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn),建立合理的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制和財(cái)務(wù)管理體制, 以確保企業(yè)穩(wěn)定、良好、 有序的發(fā)展。七、結(jié)束語負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金的一個(gè)重要手段，是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路，適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化的目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)學(xué)會(huì)在不同的環(huán)境下采取隨