第三章期貨品種與期貨合約

1、1第三章 期貨品種與期貨合約 目的與要求目的與要求 ：掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；掌握期貨合約的概念及基本內(nèi)容；了解國內(nèi)外主要期貨品種及市場分布。了解國內(nèi)外主要期貨品種及市場分布。 學(xué)習(xí)重點(diǎn)學(xué)習(xí)重點(diǎn) ：期貨合約概念、國內(nèi)主要期貨合約。期貨合約概念、國內(nèi)主要期貨合約。2內(nèi)容提要內(nèi)容提要期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)第一節(jié)第一節(jié)第二節(jié)第二節(jié)第三節(jié)第三節(jié)期貨合約上市程序期貨合約上市程序國際主要期貨品種和期貨合約國際主要期貨品種和期貨合約3第一節(jié) 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依據(jù)4 期貨合約期貨合約（Futures Contract）是指是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在

2、將來某一特由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。準(zhǔn)化合約。一、期貨合約的概念一、期貨合約的概念5交易單位 10 噸/手 報(bào)價單位 元（人民幣）/噸 最小變動價位 1 元/噸 每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價格的3% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易時間 每周一至五上午 9：0011：30 下午 1：303：00 最后交易日 合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日 交割日期 合約交割月份的第一個交易日至最后交易日 交割品級 標(biāo)準(zhǔn)品：二等硬冬白小麥 符合 GB 1351-1999 替代品

3、：一、三等硬冬白小麥，符合 GB 1351-1999 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫 交易保證金比例 合約價值的 5 交易手續(xù)費(fèi) 2 元/手（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 WT 上市交易所 鄭州商品交易所 資料來源：鄭州商品交易所網(wǎng)站 引例：硬冬白小麥期貨合約1234交易單位交易單位合約名稱合約名稱報(bào)價單位報(bào)價單位567交割月份交割月份漲跌幅限制漲跌幅限制最小變動價位最小變動價位89交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)最后交易日和最后交割日最后交易日和最后交割日10交割等級交割等級二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)111213交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)交割方式交割方式交易代碼

4、交易代碼7注明合約的注明合約的品種名稱品種名稱及其及其上市交易所上市交易所名稱名稱。如如“上海期貨交易所陰級銅期貨合上海期貨交易所陰級銅期貨合約約”、鄭州商品交易所小麥標(biāo)準(zhǔn)合約、鄭州商品交易所小麥標(biāo)準(zhǔn)合約。8含義含義: 每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。 某些金融期貨有面值一說, 實(shí)際指的也是交割物的實(shí)際數(shù)量。合約面額設(shè)計(jì)的考量合約面額設(shè)計(jì)的考量: 主要考慮市場規(guī)模、交易者資金規(guī)模、會員結(jié)構(gòu)、現(xiàn)貨交易習(xí)慣等。 高合約面額有利于節(jié)省交易成本。 低合約面額則有利于吸引中小投資者參與市場, 提高市場流動性。 金融期貨通常的面額設(shè)計(jì)為10萬美元。 美國商品期貨的面額設(shè)計(jì)通常是在110萬美元之間。 我國

5、商品期貨面額通常在110萬元人民幣之間。1011商品期貨合約的報(bào)價一般是按照商品期貨合約的報(bào)價一般是按照單單位商品價格位商品價格進(jìn)行報(bào)價。如元（人民進(jìn)行報(bào)價。如元（人民幣）幣）/ /噸。噸。金融期貨合約則是按照金融期貨合約則是按照點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù)來進(jìn)行來進(jìn)行報(bào)價。報(bào)價。1213141516漲跌17合約在一個交易日中的價合約在一個交易日中的價格波動不得高于或者低于格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。規(guī)定的漲跌幅度。181940美元美元開盤開盤50美元美元30美元美元停盤停盤5分鐘分鐘停盤停盤5分鐘分鐘60美元美元停盤停盤5分鐘分鐘40美元美元20美元美元停盤停盤5分鐘分鐘70美元美元50美元美元30美

6、元美元10美元美元停盤停盤5分鐘分鐘停盤停盤5分鐘分鐘2008:5508:59 集合競價集合競價(接受客戶委托，但不撮合接受客戶委托，但不撮合) 08:5909:00 撮合成交撮合成交 09:0010:15 正常交易正常交易 10:1510:30 DCE和和SHFE小節(jié)休息小節(jié)休息 10:3011:30 正常交易正常交易 13:3014:10 正常交易正常交易 14:1014:20 SHFE小節(jié)休息小節(jié)休息 14:2015:00 正常交易正常交易 21交割月份交割月份是指期貨合約到期交割的月份。是指期貨合約到期交割的月份。注意點(diǎn)：注意點(diǎn)：q 期貨合約并非每個月都有交割期貨合約并非每個月都有交割

7、, , 通常會有間隔。通常會有間隔。q 交割時間的靈活安排對期貨合約的賣方有利。交割時間的靈活安排對期貨合約的賣方有利。222324交割地點(diǎn) 交割地點(diǎn)指由交易所統(tǒng)一規(guī)交割地點(diǎn)指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。割倉庫。 一般交割地點(diǎn)都會選擇那些一般交割地點(diǎn)都會選擇那些交通便利的貨物集散地。交通便利的貨物集散地。 金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以通過電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行通過電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行, , 因此沒有因此沒有交割地點(diǎn)的規(guī)定。交割地點(diǎn)的規(guī)定。 我國目前交易的所有期貨合我國目前交易的所有期貨合約均需在交易所指定倉庫進(jìn)行約均需在交易所指定倉庫進(jìn)行交割。交

8、割。25 交割等級：交割等級：交易所統(tǒng)一規(guī)定、準(zhǔn)許在交易所上市交交易所統(tǒng)一規(guī)定、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。 交割條款規(guī)定：交割條款規(guī)定：對交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定對交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定, , 從而從而保證交割保證交割物的價值物的價值。對品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價格對品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價格升水升水或者或者貼貼水水進(jìn)行規(guī)定。進(jìn)行規(guī)定。商品期貨合約側(cè)重對商品商品期貨合約側(cè)重對商品物理性質(zhì)物理性質(zhì)的規(guī)定。的規(guī)定。金融期貨合約側(cè)重對交割物的金融期貨合約側(cè)重對交割物的期限和利率期限和利率的規(guī)定。的規(guī)定。指數(shù)類期貨合約以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算指數(shù)類期貨合約

9、以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算, , 因此因此不需要交不需要交割物條款割物條款。2627 15 15年內(nèi)不可強(qiáng)制回購或者可強(qiáng)制回購年內(nèi)不可強(qiáng)制回購或者可強(qiáng)制回購的離到期日還有的離到期日還有1515年以上的美國國債。標(biāo)年以上的美國國債。標(biāo)準(zhǔn)票面利率為準(zhǔn)票面利率為6 6, , 如果實(shí)際交割物的票如果實(shí)際交割物的票面利率不同于面利率不同于6 6, , 那么將用轉(zhuǎn)換因子那么將用轉(zhuǎn)換因子 (Conversion Factor) (Conversion Factor) 進(jìn)行換算。進(jìn)行換算。 28期貨交易所按期貨交易所按成交合約金額成交合約金額的一定的一定比例或按比例或按成交合約手?jǐn)?shù)成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用收取的費(fèi)用2930

10、3132第二節(jié) 期貨合約上市程序33上市程序上市程序 期貨合約品種選擇與立項(xiàng)；期貨合約品種選擇與立項(xiàng)； 期貨合約的市場研究；期貨合約的市場研究； 期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善；期貨合約的設(shè)計(jì)論證及修改完善； 期貨合約的審批；期貨合約的審批； 期貨合約的上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)與推介；期貨合約的上市準(zhǔn)備、培訓(xùn)與推介； 期貨合約的上市交易；期貨合約的上市交易；34示例：煤炭期貨合約設(shè)計(jì)表交易品種 煙煤、無煙煤和洗精煤 交易單位 100 噸/手 報(bào)價單位 元(人民幣)/噸 最小變動價位 0.1 元/噸 每日價格最大波動限制 上一交易日結(jié)算價5% 合約交割月份 1 - 12 月（春節(jié)月份除外） 交易時間 周一至

11、周五 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合約交割月份之前的第五個交易日 交割日期 合約整個交割月份 交割品級 煤炭交割標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量應(yīng)符合國家煤炭產(chǎn)品品種和等級劃分標(biāo)準(zhǔn) GB/T 17608-1998 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫 最低交易保證金 合約價值的 8%-10% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交割方式 現(xiàn)金交割或?qū)嵨锝桓?交易代碼 QL 上市交易所 鄭州商品交易所 35第三節(jié) 國際主要期貨品種和期貨合約36一、國際主要期貨品種37芝加哥期貨交易所小麥期貨合約；芝加哥期貨交易所大豆期貨合約；芝加哥期貨交易所豆粕期貨合約；紐約

12、商業(yè)交易所原油期貨合約；倫敦金屬交易所陰極銅期貨合約；倫敦金屬交易所鋁期貨合約；日本東京工業(yè)品交易所橡膠期貨合約；二、國際主要商品期貨合約二、國際主要商品期貨合約38示例1:CBOT小麥期貨合約39示例2: LME銅標(biāo)準(zhǔn)合約 40三、國內(nèi)商品期貨品種和期貨合約41 交易品種 陰極銅 交易單位 5 噸/手 報(bào)價單位 元( 人民幣)/噸 最小變動價位 10 元/噸 每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價+3% 合約交割月份 1-12 月 交易時間 上午 9:0011:30 下午 1:303:00 最后交易日 合約交割月份的 15 日(遇法定假日順延) 交割日期 合約交割月份的 16 日至 2

13、0 日(遇法定假日順延) 交割品級 標(biāo)準(zhǔn)品：標(biāo)準(zhǔn)陰級銅，符合國標(biāo) GB/T4671997 標(biāo)準(zhǔn)陰級銅規(guī)定，其中主成份銅加銀含量不小于 99.95%。 替代品：1、高級陰級銅，符合國標(biāo) GB/T467-1997 高級陰級銅規(guī)定； 2、 LME 注冊陰級銅， 符合 BS EN 1978:1998 標(biāo)準(zhǔn)(陰級銅等級牌號 Cu-CATH-1)。 交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫 最低交易保證金 合約價值的 5% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬分之二(含風(fēng)險準(zhǔn)備金) 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CU 上市交易所 上海期貨交易所 42交易品種 燃料油 交易單位 10 噸/手 報(bào)價單位 元（人民幣）/噸 最小

14、變動價位 1 元/噸 每日價格最大波動限制 上一交易日結(jié)算價5% 合約交割月份 1 - 12 月（春節(jié)月份除外） 交易時間 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合約交割月份前一月份的最后一個交易日 交割日期 最后交易日后連續(xù)五個工作日 交割品級 180CST 燃料油（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）或質(zhì)量優(yōu)于該標(biāo)準(zhǔn)的其他燃料油。 交割地點(diǎn) 交易所指定交割地點(diǎn) 最低交易保證金 合約價值的 8% 交易手續(xù)費(fèi) 不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 FU 上市交易所 上海期貨交易所 43交易品種 黃金交易單位 1000克/手報(bào)價單位 元(人民

15、幣)/克最小變動價位0.01元/克每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價5%合約交割月份1-12月交易時間 上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期 最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級 金含量不小于99.95%的國產(chǎn)金錠及經(jīng)交易所認(rèn)可的倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）認(rèn)定的合格供貨商或精煉廠生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金錠（具體質(zhì)量規(guī)定見附件）。交割地點(diǎn) 交易所指定交割金庫最低交易保證金 合約價值的7%交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬分之二（含風(fēng)險準(zhǔn)備金）交割方式 實(shí)物交割交易代碼 AU上市交易所 上海期貨交易所44示例4:上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

16、45示例5:優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約 46交易單位 5 噸/手（公定重量） 報(bào)價單位 元(人民幣)/噸 最小變動價位 5 元/噸 每日價格最大波動限制 不超過上一交易日結(jié)算價4% 合約交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易時間 星期一至星期五 上午：9:0011:30 （法定節(jié)假日除外） 下午：1:303:00 最后交易日 合約交割月份的第 10 個交易日 交割日 合約交割月份的第 12 個交易日 交割品級 基 準(zhǔn) 交 割 品 ： 328B 級 國 產(chǎn) 鋸 齒 細(xì) 絨 白 棉 （ 符 合GB1103-1999）替代品及其升貼水，詳見交易所交割細(xì)則 交割地點(diǎn) 交易所指定棉花交割倉庫 最低交易保

17、證金 合約價值的 5 交易手續(xù)費(fèi) 8 元/手（含風(fēng)險準(zhǔn)備金） 交割方式 實(shí)物交割 交易代碼 CF 上市交易所 鄭州商品交易所 4748交易品種交易品種早秈稻交易單位交易單位10噸/手報(bào)價單位報(bào)價單位元(人民幣)/噸最小變動價位最小變動價位1元/噸每日價格波動限制每日價格波動限制上一交易日結(jié)算價3%及鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理辦法相關(guān)規(guī)定合約交割月份合約交割月份1、3、5、7、9、11月交易時間交易時間每周一至周五（北京時間 法定節(jié)假日除外）上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 最后交易日最后交易日合約交割月份的倒數(shù)第七個交易日交割日期交割日期合約交割月份的第一個交易日至

18、倒數(shù)第五個交易日交割品級交割品級基準(zhǔn)交割品：符合基準(zhǔn)交割品：符合中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn) 稻谷稻谷（GB1350-1999GB1350-1999）三等及）三等及以上等級質(zhì)量指標(biāo)及以上等級質(zhì)量指標(biāo)及鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則規(guī)定的早秈稻。替代品規(guī)定的早秈稻。替代品及升貼水見及升貼水見鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則。交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫最低交易保證金最低交易保證金合約價值的5%最高交易手續(xù)費(fèi)最高交易手續(xù)費(fèi)2元/手（含風(fēng)險準(zhǔn)備金）交割方式交割方式實(shí)物交割交易代碼交易代碼ER上市交易所上市交易所鄭州商品交易所49交交 易

19、易 品品 種種 黃黃 大大 豆豆 1 1 號號 交交 易易 單單 位位 1 10 0 噸噸 / /手手 報(bào)報(bào) 價價 單單 位位 人人 民民 幣幣 最最 小小 變變 動動 價價 位位 1 1 元元 / /噸噸 漲漲 跌跌 停停 板板 幅幅 度度 上上 一一 交交 易易 日日 結(jié)結(jié) 算算 價價 的的 4 4 合合 約約 交交 割割 月月 份份 1 1, ,3 3, ,5 5, ,7 7, ,9 9, ,1 11 1 交交 易易 時時 間間 每每 周周 一一 至至 周周 五五 上上 午午 9 9: :0 00 0 1 11 1: :3 30 0, , 下下 午午 1 13 3: :3 30 0 1

20、15 5: :0 00 0 最最 后后 交交 易易 日日 合合 約約 月月 份份 第第 十十 個個 交交 易易 日日 最最 后后 交交 割割 日日 最最 后后 交交 易易 日日 后后 七七 日日 ( (遇遇 法法 定定 節(jié)節(jié) 假假 日日 順順 延延 ) ) 交交 割割 等等 級級 具具 體體 內(nèi)內(nèi) 容容 見見 附附 表表 交交 割割 地地 點(diǎn)點(diǎn) 大大 連連 商商 品品 交交 易易 所所 指指 定定 交交 割割 倉倉 庫庫 交交 易易 保保 證證 金金 合合 約約 價價 值值 的的 5 5 交交 易易 手手 續(xù)續(xù) 費(fèi)費(fèi) 不不 超超 過過 4 4 元元 / /手手 交交 割割 方方 式式 集集 中中 交交 割割 交交 易易 代代 碼碼 A A 上上 市市