第十講 國際收支失衡與調(diào)節(jié) 國際經(jīng)濟(jì)學(xué)

1、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)第十講第十講 國際收支失衡與調(diào)節(jié)國際收支失衡與調(diào)節(jié)本章內(nèi)容本章內(nèi)容國際收支的平衡和失衡國際收支的平衡和失衡國際收支失衡調(diào)節(jié)的若干理論國際收支失衡調(diào)節(jié)的若干理論n 彈性調(diào)節(jié)法彈性調(diào)節(jié)法n 吸收調(diào)節(jié)法吸收調(diào)節(jié)法n 貨幣調(diào)節(jié)法貨幣調(diào)節(jié)法第一節(jié)第一節(jié) 國際收支的平衡和失衡國際收支的平衡和失衡 由于采用復(fù)式記帳原則，國際收支平衡表上借貸雙方總額是相等的。既然如此，為何還會出現(xiàn)所謂的國際收支惡化、國際收支失衡問題呢？兩個概念兩個概念n自發(fā)交易項目自發(fā)交易項目又稱事前交易，是企業(yè)或個人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動機(jī)進(jìn)行的國際貿(mào)易，與國際收支調(diào)整無關(guān)。n調(diào)整交易項目調(diào)整交易項目或稱補(bǔ)償項目、事后項

2、目，是指以調(diào)整國際收支為目的的交易項目。平衡的含義平衡的含義 n從實質(zhì)上看國際收支是否平衡，是看自發(fā)交易所產(chǎn)生的借貸金額是否相等。如果自發(fā)交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額大體相等，我們就認(rèn)為國際收支是平衡的。 國際收支失衡的含義國際收支失衡的含義 n國際收支失衡國際收支失衡是指經(jīng)常賬戶、金融與資本賬戶的余額出現(xiàn)問題，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)的余額，靠資本與金融賬戶的余額無法平衡掉，不得不動用儲備資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整的現(xiàn)象。國際收支不平衡的類型國際收支不平衡的類型 1、臨時性國際收支失衡。2、周期性國際收支失衡。3、收入性國際收支失衡。4、貨幣性國際收支失衡。5、結(jié)構(gòu)性國際收支失衡。6、投資環(huán)境性國際收支失衡。國際收

3、支失衡的經(jīng)濟(jì)影響國際收支失衡的經(jīng)濟(jì)影響 持續(xù)國際收支逆差的影響：持續(xù)國際收支逆差的影響： 1 1、導(dǎo)致外匯儲備大量流失、導(dǎo)致外匯儲備大量流失; ;2 2、使經(jīng)濟(jì)增長受阻、使經(jīng)濟(jì)增長受阻; ;3 3、不利于對外經(jīng)濟(jì)交往，損害國際信譽(yù)、不利于對外經(jīng)濟(jì)交往，損害國際信譽(yù); ; 國際收支順差的影響：國際收支順差的影響：1 1、本幣持續(xù)堅挺，出口受到影響、本幣持續(xù)堅挺，出口受到影響; ;2 2、通貨膨脹、通貨膨脹; ;3 3、不利于發(fā)展國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系；、不利于發(fā)展國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系；第二節(jié)第二節(jié) 國際收支失衡調(diào)節(jié)的理論國際收支失衡調(diào)節(jié)的理論彈性調(diào)節(jié)法吸收調(diào)節(jié)法貨幣調(diào)節(jié)法一、彈性調(diào)節(jié)法一、彈性調(diào)節(jié)法n國際收支調(diào)整

4、的彈性方法(Elasticity Approach to the Balance of Payments)是指在收入不變動的情況下，運(yùn)用匯率與價格的變動對經(jīng)常項目失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。n彈性法是一種局部均衡分析，往往是在對外貿(mào)易發(fā)生較大赤字的時候使用。彈性調(diào)節(jié)法的假設(shè)條件彈性調(diào)節(jié)法的假設(shè)條件 n1、其他條件不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品的影響。n2、貿(mào)易商品的供給完全有彈性，貿(mào)易收支的變化完全取決于貿(mào)易商品的需求變化。 n3、忽略勞務(wù)進(jìn)出口和資本流動，國際收支就等于貿(mào)易收支。 n4、收入水平不變，從而進(jìn)出口商品的需求就是這些商品及其替代品的價格水平的函數(shù)。 彈性法的調(diào)節(jié)機(jī)制彈性法的調(diào)節(jié)機(jī)制 n 彈性

5、法是利用本幣對外匯率的貶值和升彈性法是利用本幣對外匯率的貶值和升值，造成商品相對價格的變化，使出口值，造成商品相對價格的變化，使出口商品的外幣價格下降（或上升），從而商品的外幣價格下降（或上升），從而增加（或減少）出口增加（或減少）出口; 同時促使進(jìn)口貨物同時促使進(jìn)口貨物的本幣價格相對上升（或相對下降），的本幣價格相對上升（或相對下降），從而減少（或增加）進(jìn)口，最終對國際從而減少（或增加）進(jìn)口，最終對國際收支產(chǎn)生影響。收支產(chǎn)生影響。彈性法機(jī)制發(fā)揮作用的條件彈性法機(jī)制發(fā)揮作用的條件 1.1.貿(mào)易對手國對于該國貨幣貶值的行為表示接貿(mào)易對手國對于該國貨幣貶值的行為表示接受不進(jìn)行報復(fù)，即不通過同樣的貶

6、值來進(jìn)行受不進(jìn)行報復(fù)，即不通過同樣的貶值來進(jìn)行對抗；對抗；2.2.本幣的對外貶值速度必須快于對內(nèi)貶值；本幣的對外貶值速度必須快于對內(nèi)貶值；3.3.彈性法發(fā)揮機(jī)制的過程必須符合馬歇爾彈性法發(fā)揮機(jī)制的過程必須符合馬歇爾- -勒納勒納條件；條件；4.4.從本幣開始貶值到對外貿(mào)易逆差得到調(diào)整會從本幣開始貶值到對外貿(mào)易逆差得到調(diào)整會出現(xiàn)一段時間滯后，在這段時間內(nèi)一個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一段時間滯后，在這段時間內(nèi)一個經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易逆差可能會更加嚴(yán)重體的貿(mào)易逆差可能會更加嚴(yán)重, ,因此實行彈性因此實行彈性法必須具備相應(yīng)的外匯儲備。法必須具備相應(yīng)的外匯儲備。馬歇爾馬歇爾- -勒納條件勒納條件 n馬歇爾馬歇爾勒納條件：勒納條

7、件： 當(dāng)EX十EMl，也就是進(jìn)出口量的變化對價格變化的反應(yīng)程度較大。利用調(diào)整匯率來調(diào)節(jié)國際收支才會起作用。n在一國采用彈性法來調(diào)節(jié)國際收支時: EX十EMl，國際收支改善; EX十EMl，國際收支惡化; EX+EM=l，國際收支不變J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) J J曲線效應(yīng)的幾種時滯曲線效應(yīng)的幾種時滯1.貨幣貶值后，本國出口商品的新價格的信息還不能立即為需求方所了解，即存在認(rèn)識時滯認(rèn)識時滯；2.存在著決策時滯決策時滯，即供求雙方都需要一定時間判斷價格變化的重要性；3.供給方國內(nèi)對商品和勞務(wù)的供應(yīng)不能立即增加，即生生產(chǎn)時滯產(chǎn)時滯；4.需求方需要一定時間處理以前的存貨，即存在取代時取代時滯滯；5.把商品、

8、勞務(wù)運(yùn)經(jīng)國際市場還需一段時間，即存在著交貨時滯交貨時滯。 彈性法的評價：彈性法的評價：1.該理論的重要貢獻(xiàn)在于，它的分析糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用與效果的片面看法，而是正確的指出，只有在一定的進(jìn)出口需求彈性條件下，貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果。2.彈性法分析是局部分析法，在分析中與國民經(jīng)濟(jì)總體的聯(lián)系不好，看不出進(jìn)出口變化對于整個國民經(jīng)濟(jì)有什么作用與影響。3.從國際收支平衡表來看，彈性法研究的僅僅是貿(mào)易收支問題，而忽視了資本金融項目的收支問題，因而是片面和脫離實際的。4.彈性系數(shù)在該理論中是一個最重要的參數(shù)，但如何確定，是一個極為復(fù)雜和困難的問題。 5.在彈性法的實踐中還存在著J曲

9、線效應(yīng)，一國的國際收支在本幣對外貶值后，會出現(xiàn)先惡化再改善的過程。因此實行彈性法必須具備相應(yīng)的外匯儲備。6.彈性方法假定本幣貶值只改變貿(mào)易雙方的相對價格，而不改變其國內(nèi)的價格。但這種假定顯然并不合理。二、吸收調(diào)節(jié)法二、吸收調(diào)節(jié)法 吸收調(diào)節(jié)法（absorption approach）是在20世紀(jì)50年代米德 (JMeade)和亞歷山大 (SAlexander)提出的。它針對彈性分析法僅強(qiáng)調(diào)貶值對改善國際收支的價格效應(yīng)而忽略收入效應(yīng)這一缺陷，主張從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度出發(fā)，用收入水平和支出行為來分析貶值對國際收支的影響。吸收調(diào)節(jié)法的理論模型吸收調(diào)節(jié)法的理論模型 國民收入均衡恒等式國民收入均衡恒等式

10、封閉經(jīng)濟(jì)條件下：Y=C+I+G 開放經(jīng)濟(jì)條件下：Y=C+I+G+(X-M) (X-M)= Y-(C+I+G) 我們可以粗略地認(rèn)為X一M為國際收支狀況，令其為B； 令(C十I十G)為一國經(jīng)濟(jì)的總支出即總吸收，令其為A，則： B=Y-A吸收調(diào)節(jié)法的經(jīng)濟(jì)含義吸收調(diào)節(jié)法的經(jīng)濟(jì)含義 該模型以國民收入和支出的差額來討論國際收支的變化：n當(dāng)國民收入大于總支出時，國際收支將處于順差狀況;n當(dāng)國民收入小于總支出時，國際收支處于逆差狀況;n而國民收入等于總支出時，國際收支處于平衡狀況。 吸收法的發(fā)揮機(jī)制：吸收法的發(fā)揮機(jī)制： 當(dāng)國際收支失衡處于逆差時，采用財政措施調(diào)節(jié)的做法有兩個方面，或者是增加總收入Y(即采用支出

11、轉(zhuǎn)換政策)，或者減少總支出 /總吸收A(即采用吸收政策)。 貶值的效應(yīng)分析貶值的效應(yīng)分析 下面我們來討論在國際收支逆差的情況下，本國貨幣的貶值如何影響國際收支的，分為：n貨幣貶值的收入效應(yīng)貨幣貶值的收入效應(yīng)n貨幣貶值的吸收效應(yīng)貨幣貶值的吸收效應(yīng)1、貨幣貶值的收入效應(yīng)：、貨幣貶值的收入效應(yīng)： 第一，閑置資源效應(yīng)。第一，閑置資源效應(yīng)。n在非充分就業(yè)情形下，同時也滿足馬歇爾-勒納條件，貶值可以刺激國外對出口商品的需求，使閑置資源轉(zhuǎn)向出口部門，從而擴(kuò)大出口，增加國民收入。n但對國際收支的影響如何，要看邊際吸收傾向如何。第二，貿(mào)易條件效應(yīng)。第二，貿(mào)易條件效應(yīng)。n亞歷山大等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果一國的出口專業(yè)

12、化程度高于進(jìn)口，而貨幣貶值導(dǎo)致以外幣計算的出口價格下降大于以外幣計算的進(jìn)口價格下降，則將導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化。第三，資源配置效應(yīng)。第三，資源配置效應(yīng)。n假定貶值導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化,在這種情況下，如果資源從國內(nèi)生產(chǎn)率相對較低的部門向生產(chǎn)率相對較高的部門移動，生產(chǎn)率的提高可以抵消貿(mào)易條件的惡化，凈結(jié)果會使實際收入提高。2 2、貨幣貶值的吸收效應(yīng)：、貨幣貶值的吸收效應(yīng)： 1 1、貨幣余額效應(yīng)、貨幣余額效應(yīng)n貨幣余額貨幣余額指人們愿意以一定貨幣數(shù)量余額持有固定比例的實際收入。n貨幣貶值后會導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上漲，從而引起國內(nèi)整個物價上漲。此時，人們?yōu)榱司S持原有貨幣余額不變，人們將減少支出。 2 2、收入再分配

13、效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)n收入再分配效應(yīng)指貨幣貶值會導(dǎo)致收入在不同階層中重新分配，而由于各階層的邊際吸收傾向不同，會導(dǎo)致貿(mào)易收支發(fā)生變化。 n由于物價上漲先于工資的提高，因此，雖然工人的名義工資不變，但實際工資下降了，而廠商的利潤則由于對收入的再分配增加了。n此外，物價上漲使實際收入的更大一部分轉(zhuǎn)為政府的稅收。3 3、貨幣錯覺效應(yīng)、貨幣錯覺效應(yīng)n在貨幣貶值的情況下，人們總是更多地注意物價而不是注意貨幣收入。在物價上漲的情況下，人們總是減少購買和消費(fèi)，也有利于對外貿(mào)易差額的改善?？偨Y(jié)：總結(jié)： 貨幣貶值主要的是作用于收入還是作用于吸收，則取決于多種因素：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)、存在閑置資源、邊際吸收

14、傾向小于1時，貨幣貶值主要產(chǎn)生收入效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了充分就業(yè)、無閑置資源存在、邊際吸收傾向大于1時，貨幣貶值的收入效應(yīng)受到限制，而主要產(chǎn)生吸收效應(yīng)。對吸收調(diào)節(jié)法的評價對吸收調(diào)節(jié)法的評價 n吸收分析法是建立在宏觀的、一般均衡的基礎(chǔ)上的，比微觀的、局部的彈性分析法有所進(jìn)步，并強(qiáng)調(diào)了政策配合的意義。n減少吸收A或提高收入Y，在經(jīng)濟(jì)實踐中都有時滯效應(yīng)的問題。因為資源的重新配置，并非一蹴而就，很難馬上見效。n吸收法側(cè)重了商品市場的均衡，完全忽視了貨幣在調(diào)節(jié)國際收支中的作用。在吸收法中，仍只限于對經(jīng)常項目差額的調(diào)整，而對資本項目的內(nèi)容并未予以考慮。三、貨幣調(diào)節(jié)法三、貨幣調(diào)節(jié)法 隨著國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本流動

15、或金融資產(chǎn)貿(mào)易的重要性越來越明顯，在國際收支的構(gòu)成中，其重要性在某種意義上甚至已超過了經(jīng)常項目。正是在這種背景下，自20世紀(jì)70年代起，國際收支調(diào)整的貨幣論成為國際收支理論中的主流。貨幣論的主要代表人物有蒙代爾、約翰遜等。貨幣調(diào)節(jié)法的核心思想貨幣調(diào)節(jié)法的核心思想 一國貨幣供給是國際儲備與國內(nèi)信貸額之和，于是便有國際儲備的變動 (國際收支的變動)是國內(nèi)貨幣供給減去國內(nèi)信貸額的結(jié)果。如果信貸額的發(fā)行大于貨幣需要，國際收支便會惡化，反之則改善。所以控制信貸發(fā)行，出售儲備資產(chǎn)是調(diào)整國際收支的重要途徑。貨幣法模型n（1）MSMD其中，Ms 表示一國貨幣的總供應(yīng)量，Md 表示名義貨幣的需求量。長期看，可以

16、假定貨幣供應(yīng)與貨幣需求相等。 n（2）Md=kPY n（3）Msm（D+F） ，假設(shè)m=1，則：n（4）MsDFn（5）Md = DF n（6）F= Md-D 貨幣調(diào)節(jié)法認(rèn)為國際收支失衡的原因：貨幣調(diào)節(jié)法認(rèn)為國際收支失衡的原因： 來自貨幣市場的不均衡都反映在國際收支中：一國國際收支出現(xiàn)逆差是因為其國內(nèi)貨幣供給超過了貨幣需求；一國國際收支出現(xiàn)順差則是因為其國內(nèi)貨幣供給低于貨幣需求。國際收支失衡條件下的自動貨幣調(diào)整國際收支失衡條件下的自動貨幣調(diào)整在固定匯率制下：在固定匯率制下： 一國貨幣超額供給國際收支出現(xiàn)逆差國際儲備減少/資本外流貨幣供給減少國內(nèi)利率上升資本外流停止，資本流入國際收支改善。在浮動

17、匯率制下：在浮動匯率制下： 一國貨幣供給超過貨幣需求國際收支出現(xiàn)逆差外匯市場上外匯供給小于外匯需求本國貨幣貶值國內(nèi)物價上漲，從而引起貨幣需求增加逆差逐漸縮小，直至消失。對貨幣調(diào)節(jié)法的評價n從理論的角度看，貨幣法將國際收支調(diào)整從過去的注重經(jīng)常項目轉(zhuǎn)移到整個國際收支，這具有很好的意義。n但是影響國際收支的因素是多方面的，它把貨幣因素看成是絕對性的，而把收入水平、支出政策、貿(mào)易政策和其他實物因素看成是次要的，這在認(rèn)識上是片面的。n貨幣法的假設(shè)前提中一些提法較為苛刻，與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實有一定的差距。 美媒：美國政府默認(rèn)美元貶值美媒：美國政府默認(rèn)美元貶值 新華網(wǎng)專稿：美國新華網(wǎng)專稿：美國紐約時報紐約時報網(wǎng)站網(wǎng)站

18、1010月月1010日文章認(rèn)為，美日文章認(rèn)為，美國故意在美元疲軟問題上保持強(qiáng)有力的沉默。國故意在美元疲軟問題上保持強(qiáng)有力的沉默。 美元對歐元比價已經(jīng)接近歷史最低水平，對其他幾種主要貨幣的匯率也大幅下跌，而華盛頓官員的反應(yīng)是心滿意足，對此幾乎保持沉默 歐洲央行行長讓-克洛德特里謝8日重申，他“非常關(guān)注”美國關(guān)于支持“強(qiáng)勢美元強(qiáng)勢美元”的聲明。一周前，他曾表示對此“極為關(guān)注”。 自美元三周前開始再次下跌以來，財長亨利保爾森只發(fā)表過一次有關(guān)強(qiáng)勢美元的言論，那是在9月21日訪問加拿大期間。當(dāng)時，美元與加元的比價即將降至1比1，這是30年來未曾有過的。 另一方面，保爾森對于一年來美國的出口增長約15%一再表示滿意。 分析人士認(rèn)為，美國采取上述態(tài)度并非匪夷所思。目前，弱勢美元比強(qiáng)勢美元帶來的好處要多 美國民主黨議員動輒抨擊布什政府的其他大部分經(jīng)濟(jì)政策，但在美元不斷下跌的問題上卻幾乎一言不發(fā)。 一些歐洲官員開始擔(dān)心,在他們看來，美國方面的沉默猶如雷鳴。 (作者埃德蒙安德魯斯)來源：來源： 新華網(wǎng)新