公募基金可行性報(bào)告

1、篇一：公募基金報(bào)告定期報(bào)告中國國際期貨？研發(fā)產(chǎn)品系列中期研究院葛芮gerui在中國公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。截止2012年3月份，公募基金公司管理資產(chǎn)合計(jì)2.2萬億元。各類基金數(shù)量達(dá)到1110只，已發(fā)產(chǎn)品的基金管理公司66家，而美國共同基金資產(chǎn)規(guī)模接近12萬億美元，基金數(shù)量接近7600只。隨著大小非逐步進(jìn)入流通，股市邁向全流通時(shí)代，從2007年底的32.84%到2011年年底的9.70%,國內(nèi)股票方向基金資產(chǎn)凈值占a股流通市值的比例在迅速下降，基金行業(yè)對(duì)a股市場(chǎng)的影響力、

2、主導(dǎo)能力均在大幅度下降。雖然由于大量的大小非還未實(shí)際流通，基金在自由流通市值方面還是有一定影響力，但從整體和全局而言，基金比重下降將深刻地影響到a股市場(chǎng)投資者格局。以大小非為代表的產(chǎn)業(yè)資本不斷崛起，極大地沖擊著基金的市場(chǎng)地位。這也直接影響到08年、09年、10年和11年，基金無法成為市場(chǎng)主流熱點(diǎn)的主宰者，尤其是2009年7月到2010年年底，近一年半時(shí)間內(nèi)基本是中小盤股票成為市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，而基金重倉的藍(lán)籌股無法成為市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，這背后深刻的原因就是因?yàn)榛鹦袠I(yè)市場(chǎng)地位大幅度下降導(dǎo)致的。一：公募基金的分類1:公募基金按投資范圍可分為債券型基金，股票型基金和混合型基金。(1)股票型基金圖表1-2為

3、在我國公募基金按投資范疇所占比例。股票型基金，是指60%A上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金。對(duì)一般投資者而言，個(gè)人資本畢竟是有限的，難以通過分散投資種類而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。但若投資于股票基金，投資者不僅可以分享各類股票的收益，而且已可以通過投資于股票基金而將風(fēng)險(xiǎn)分散于各類股票上，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。同單一股票投資相比，股票型基金既可以降低風(fēng)險(xiǎn)又可以取得相對(duì)穩(wěn)定的收益。從投資策略角度講，股票基金可以細(xì)分為價(jià)值型、成長(zhǎng)型和平衡型。在三類股票基金中，價(jià)值型基金的風(fēng)險(xiǎn)最小，但收益也較低，適合想分享股票基金收益，但更傾向于承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)的投資者。這種投資戰(zhàn)略最早可以追溯到20世紀(jì)30年代，由哥倫比亞大學(xué)的本杰明格

4、雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過巴菲特的使用和發(fā)揚(yáng)光大，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！月報(bào)價(jià)值投資戰(zhàn)略在20世紀(jì)70到80年代的美國受到推崇。通常來說，價(jià)值型基金采取的投資策略是低買高賣，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)格被低估的股票。讓普通投資者失望的是它的評(píng)估到目前為止，還沒有見到一種明確的計(jì)算方法，連把價(jià)值投資運(yùn)用到極致的巴菲特都沒有給出，而所謂的股票內(nèi)在價(jià)值也只是一個(gè)模糊的概念。成長(zhǎng)型基金適合愿意承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的投資者。因?yàn)檫@一類基金風(fēng)險(xiǎn)最高，不過，賺取高收益的成長(zhǎng)空間相對(duì)也較大。其投資對(duì)象主要是市場(chǎng)中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。為達(dá)成最大限度的增值目標(biāo)，成長(zhǎng)型基金通常很少分紅，而是經(jīng)

5、常將投資所得的股息、紅利和盈利進(jìn)行再投資，以實(shí)現(xiàn)資本增值。成長(zhǎng)型投資基金在進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)，組合投資的同時(shí)，對(duì)某些重點(diǎn)看好的股票也保持了較高的持倉比例，這點(diǎn)可以也從我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出。成長(zhǎng)型基金的投資集中度和股票集中度遠(yuǎn)高于其他兩種。平衡型基金則是處于價(jià)值型和成長(zhǎng)型之間的基金，在投資策略上一部分投資于股價(jià)被低估的股票，一部分投資于處于成長(zhǎng)型行業(yè)上市公司的股票。平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于上述兩者之間，適合大多數(shù)投資者。表1-1股票型基金投資分割持股市盈率13.73持股市凈率2.51股票集中度()26.63行業(yè)集中度()86.95投資集中度(%)1.23混合型資料來源：wind;中期研究院(2)債

6、券型基金根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資產(chǎn)80%A上投資于債券的為債券基金。債券基金也可以有一小部分資金投資于股票市場(chǎng)，另外，投資于可轉(zhuǎn)債和打新股也是債券基金獲得收益的重要渠道。債券投資對(duì)象主要是國債、金融債和企業(yè)債。在國內(nèi)債券型基金剛處于起步階段，所占比重最小僅為19%(3)混合型基金混合型基金是在投資組合中既有成長(zhǎng)型股票、收益型股票，又有債券等固定收益投資的基金。混合型基金設(shè)計(jì)的目的是讓投資者通過選擇一款基金品種就能實(shí)現(xiàn)投資的多元化，而無需去分別購買風(fēng)格不同的股票型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。混合型基金會(huì)同時(shí)使用激進(jìn)和保守的投資策略，其回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)要低于股票型基金，高于債券和貨

7、幣市場(chǎng)基金，是一種風(fēng)險(xiǎn)適中的理財(cái)產(chǎn)品。一些運(yùn)作良好的混合型基金回報(bào)甚至?xí)^股票基金的水平。2:封閉開發(fā)式基金公募基金按照封閉開發(fā)式可分為封閉和開放兩種，圖表1-3為我國公募基金按封閉開放式所占比例。(1)開放式基金包括一般開放式基金和特殊的開放式基金。特殊的開放式基金就請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！2月報(bào)市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。除特殊基金10f外，還有一種etf基金，也是特殊型基金，其英文全稱是exchangetradedfund,中文稱為“交易所交易基金”。它是在證券交易所掛

8、牌交易的，基金份額可變的指數(shù)型開放式基金。其交易價(jià)格、基金份額凈值走勢(shì)與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只etf基金，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)包含的多只股票，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。大部分一般式開放基金是不允許在二級(jí)市場(chǎng)交易的。(2)封閉式基金(close-endfunds)是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資。基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別是后者有一個(gè)較長(zhǎng)的封閉期，發(fā)行數(shù)量固

9、定，持有人在封閉期內(nèi)不能贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)上買賣。而開放式基金可以贖回，上市交易型開放式基金還可以買賣。因此，開放式基金得“時(shí)刻準(zhǔn)備著持有人可能的贖回，投資風(fēng)格相對(duì)比較穩(wěn)健；封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不用擔(dān)心贖回問題。凡事都有好壞兩面。正是因?yàn)榉忾]式基金不用擔(dān)心贖回，類似于持有人將錢借給基金公司炒股，約定5年、10年或20年后還錢，有沒有利息還不一定。在中國封閉式基金的存續(xù)期限不能少于五年，一般的封閉式基金的期限是十五年。封閉式基金到期之后，有三種處理方式：一種是清盤，即按基金凈值扣除一定費(fèi)用后退還給投資者；第二種是轉(zhuǎn)為開放式基金，即我們常說的封轉(zhuǎn)開；第三種是延長(zhǎng)到期期限，這種方式很少應(yīng)用。3:根

10、據(jù)投資理念不同，基金又可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)型）基金。主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型不同，被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，因此通常又被稱為指數(shù)基金。指數(shù)型基金可以分為兩種，一種是純粹的指數(shù)基金，它的資產(chǎn)幾乎全部投入所跟蹤的指數(shù)的成分股中，幾乎永遠(yuǎn)是滿倉，即使市場(chǎng)可以清晰看到在未來半年將持續(xù)下跌，它也保持滿倉狀態(tài)，不作積極型的行情判斷。指數(shù)型基金的另外一種，就是指數(shù)增強(qiáng)型基金。這種基金是在純粹的指數(shù)化投資的基礎(chǔ)上，根據(jù)股票市場(chǎng)的具體情況，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。二：公募基金的監(jiān)管與信息披露。請(qǐng)務(wù)必

11、閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！月報(bào)圖1-2:公募基金投資范疇圖1-3:公募基金按照封閉開放式分類資料來源：wind、中期研究院圖1-4:公募基金按照投資風(fēng)格分類資料來源:wind、中期研究院二：公募基金的監(jiān)管與信息披露目前的公募基金是最透明、最規(guī)范的基金。公募基金對(duì)基金管理公司的資格有嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)基金資產(chǎn)的托管人也有嚴(yán)格的規(guī)定，基金托管人在中國實(shí)際上就是銀行，因?yàn)樗淖?cè)資本必須達(dá)到80億元。封閉式公募基金每周還要公布一次資產(chǎn)凈值，每季度還要公布投資組合。公募基金因?yàn)樵诠馓旎罩?，所以還要受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。所以，一般公募基金的資產(chǎn)安全性在一般人看來更安全，也容易接受。第

12、二部分：公募基金的特點(diǎn)一：公募基金地域分布請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！4月報(bào)要是由于那里的優(yōu)惠政策。存在于杭州的公募基金主要是由于浙江民間資本的高度發(fā)達(dá)。從以下圖表可以看出無論是從總部所在地，資產(chǎn)合計(jì)和旗下產(chǎn)品數(shù)量角度，上海的公募基金數(shù)量都占到了主導(dǎo)地位。雖然存在于北京的基金數(shù)量不如上海和深圳，但基金規(guī)模很大，最大的兩支公募基金，華夏和嘉實(shí)總部均設(shè)在北京。圖2-1:基金公司按總部所在地分類圖2-2:基金公司按資產(chǎn)合計(jì)分布資料來源：wind、中期研究院二：公募基金的行業(yè)分布公募基金的行業(yè)分布劃分基金公司的行業(yè)分布對(duì)于研究其利潤來源有著很好的指導(dǎo)意義。截止到2011年第三個(gè)季

13、度，公募基金從行業(yè)配谿上看40%勺投資集中在制造業(yè)，機(jī)械設(shè)備儀表占據(jù)第二位占比12%金融保險(xiǎn)排第三位占11%圖2-3:公募基金行業(yè)分布資料來源:wind、中期研究院三：公募基金的業(yè)績(jī)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！篇二：公募基金2014報(bào)告2014年的公募基金注定是不平靜的一年。在這一年，公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法發(fā)布，為fof基金正名，提供了法律依據(jù)，為公募基金新增了投資標(biāo)的。在這一年，基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引（試行）發(fā)布，鼓勵(lì)公私募基金自主發(fā)行產(chǎn)品時(shí)將部分管理人職責(zé)外包給專業(yè)的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)，為基金“減負(fù)”。在這一年，主動(dòng)清盤基金拉開序幕，匯添富理財(cái)28天和工銀瑞

14、信安心增利主動(dòng)公告終止運(yùn)作。在這一年，2013年上架淘寶的貨幣基金集體撤離淘寶，讓人們深感互聯(lián)網(wǎng)的飯碗也不是那么好端。在這一年，首個(gè)參與一級(jí)市場(chǎng)投資的基金一一嘉實(shí)元和獲批發(fā)行，意味著公募基金投資范圍拓展到傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)以外的領(lǐng)域，意味著公募型的股權(quán)投資基金誕生，具有較大的創(chuàng)新意義。在這一年，首個(gè)擁抱大數(shù)據(jù)的基金一一廣發(fā)百發(fā)100成立，一經(jīng)發(fā)行即刻被“秒殺”，將互聯(lián)網(wǎng)金融與權(quán)益類投資完美結(jié)合。在這一年，行業(yè)主題型基金全面大爆發(fā)，多只行業(yè)主題基金成立，分別涵蓋了醫(yī)藥、軍工、互聯(lián)網(wǎng)、高端裝備、國企改革等主題，以軍工行業(yè)為例，2014年三季度，中證軍工指數(shù)上漲37.15%,因此點(diǎn)燃了投資者對(duì)這些行業(yè)主題

15、基金的需求。當(dāng)然，在這一年，“私奔朝”與“老鼠倉”也充斥著整個(gè)行業(yè),一、年底規(guī)模的逆襲之戰(zhàn)2014年11月中下旬，央行宣布的降息點(diǎn)燃了a股市場(chǎng)，令上證指數(shù)從11月19日的2450.99點(diǎn)上漲至12月31日的3234.68點(diǎn)，短短31個(gè)交易日指數(shù)上漲783.69點(diǎn)，漲幅超過30%為31.97%。在這一背景下，之前被震出股市的散戶們重燃投資熱情，回到市場(chǎng)。從偏股型基金的發(fā)行規(guī)模上看，2014年12月達(dá)到了2013年4月以來的最高峰。2013年4月，2013年3月，偏股型基金的發(fā)行量為129.06億份；2013年10月，偏股型基金的發(fā)行量為最低谷時(shí)段，發(fā)行量?jī)H為47.36億份；2014年12月，偏股

16、型基金發(fā)行份額為606.52億份，占12月發(fā)行量的65.36%。貨幣基金的發(fā)行在2014年1月、6月和10月達(dá)到了高峰，這三個(gè)月貨幣基金的發(fā)行份額分別為272.15億份、276.08億份和295.66億份。二、公募基金2014年業(yè)績(jī)回顧我們以成立于2013年12月31日以前的基金為樣本對(duì)偏股型基金2014年收益率進(jìn)行歸納。在2014年的普通股票型基金中，47.91%的基金收益率超過了20%只有13.09%的基金收益率在5%A下，5.01%的基金取得了負(fù)收益。指數(shù)基金中，只有1.67%的基金未取彳#正收益，62.22%的指數(shù)型基金全年收益率在15%上，其中42.78%超過了20%混合型基金中，8

17、.75%未取得正收益，56.35%的基金2014年的收益率在20%A上。2013年股市整體行情低迷，但創(chuàng)業(yè)板股票獨(dú)樹一幟，許多股票甚至創(chuàng)出了新高，由于敢于重倉持有創(chuàng)業(yè)板股票，中郵新興產(chǎn)業(yè)摘得桂冠。2014年上半年，創(chuàng)業(yè)板股票再度飆升，中郵新興產(chǎn)業(yè)冠軍地位一度無人挑戰(zhàn)。但風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著藍(lán)籌風(fēng)的燃起，券商、銀行板塊領(lǐng)銜瘋長(zhǎng)，工銀旗下兩只基金、海富通國策導(dǎo)向及寶盈策略增長(zhǎng)在短短一個(gè)月就超過了中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。截止2014年12月31日，偏股型基金增長(zhǎng)率前二十如下表所示：篇三：私募基金可行性分析1私募基金可行性分析私募基金（privatelyofferedfund）是相對(duì)于公募（publicoffe

18、ring）而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。私募基金按是否面向一般大眾募集資金分為公募與私募，按主投資標(biāo)的又可分為證券投資基金（標(biāo)的為股票），期貨投資基金（標(biāo)的為期貨合約）、貨幣投資基金（標(biāo)的為外匯）、黃金投資基金（標(biāo)的為黃金）、foffundoffund（基金投資基金，標(biāo)的為pe與vc基金），reitsrealestateinvestmenttrusts（房地產(chǎn)投資基金，標(biāo)的為房地產(chǎn)），tottrustoftrust（信托投資基金，標(biāo)的為信托產(chǎn)品），對(duì)沖基金（又叫套利基金，標(biāo)的為套利空間），以上這么多基金形態(tài)

19、，很多都是西方國家有，在中國只有此類概念而并無實(shí)體（私募由于不受政策限制，投資標(biāo)的靈活，所以私募是有的）。目前中國的私募按投資標(biāo)的分主要有：私募證券投資基金，經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募（投資于股票，如股勝資產(chǎn)管理公司，赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司），私募房地產(chǎn)投資基金（目前較少，如金誠資本、星浩投資），私募股權(quán)投資基金（即pe,投資于非上市公司股權(quán)，以ipo為目的，如鼎輝，弘毅、kkr、高盛、凱雷、漢紅）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（即vc,風(fēng)險(xiǎn)大，如聯(lián)想投資、軟銀、idg）。私募股權(quán)基金起源于美國。20世紀(jì)末，有不少富有的私人銀行家通過律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵

20、、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和ipo的重要融資手段。國際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。目前西方國家私募股權(quán)投資基金占其gdp份額已達(dá)到4%-5%迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、kkr、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。私募股權(quán)基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資，即通過增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點(diǎn)包括：1 .股權(quán)投資的收益十分豐厚。與債權(quán)投

21、資獲得投入資本若干百分點(diǎn)的孳息收益不同，股權(quán)投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。2 .股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，而因?yàn)橥顿Y于發(fā)展期或成長(zhǎng)期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險(xiǎn)，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收?qǐng)?，私募股?quán)基金也可能血本無歸。3 .股權(quán)投資可以提供全方位的增值服務(wù)。私募股權(quán)投資在向目標(biāo)企業(yè)注入資本的時(shí)候，也注入了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和各種增值服務(wù)，這也是其吸引企業(yè)的關(guān)鍵因素。在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)，私募股權(quán)投資基金能夠幫助企業(yè)提升經(jīng)營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業(yè)與地方政府的關(guān)系

22、，協(xié)調(diào)企業(yè)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的關(guān)系。全方位的增值服務(wù)是私募股權(quán)投資基金的亮點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力所在。私募基金與公募基金的區(qū)別：1 .產(chǎn)品更有針對(duì)性。由于私募基金是向少數(shù)特定對(duì)象募集的，因此其投資目標(biāo)更具針對(duì)性，更有可能為客戶度身定做投資服務(wù)產(chǎn)品，組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性能滿足客戶特殊的投資要求。2 .更容易風(fēng)格化。由于私募基金的進(jìn)入門檻較高，主要面對(duì)的投資者更有理性，雙方的關(guān)系類似于合伙關(guān)系，使得基金管理層較少受到開放式基金那樣的隨時(shí)贖回困擾?；鸸芾砣酥挥邢癜头铺啬菢映浞职l(fā)揮自身理念的優(yōu)勢(shì)，才能獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額利潤。3 .更高的收益率。這是私募基金的生命力所在，也是超越公募基金之處。由于基金管理人一致更加盡

23、職盡責(zé)，有更好的空間實(shí)踐投資理念，同時(shí)不必像公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，投資收益率反而更高。正因?yàn)橛猩鲜鎏攸c(diǎn)，私募基金在國際金融市場(chǎng)上占據(jù)了重要位置，同時(shí)也培育出了像索羅斯、巴菲特這樣的投資大師。私募基金的主要運(yùn)作方式有兩種：第一種是承諾保底，基金將保底資金交給出資人，相應(yīng)的設(shè)定底線，如果跌破底線，自動(dòng)終止操作，保底資金不退回。第二種，接收帳號(hào)（即客戶只要把帳號(hào)給私募基金即可），如果跌破約定虧損比例（一般為10%-30%,客戶可自動(dòng)終止約定，對(duì)于約定贏利部分或約定盈利達(dá)到百分比（一般為10%以上部分按照約定的比例進(jìn)行分成，此種都是針對(duì)熟悉的客戶，還有就是大型企業(yè)單位。一般的私募基金的費(fèi)

24、用有：1 .基金交易費(fèi)用基金交易費(fèi)用是指在在進(jìn)行的時(shí)候基金交易時(shí)發(fā)生的基本費(fèi)用，一般有認(rèn)購費(fèi)用、申請(qǐng)購買費(fèi)、贖回費(fèi)用、私募基金轉(zhuǎn)托管費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)用等等。2 .基金運(yùn)營費(fèi)基金運(yùn)營費(fèi)講的是在私募基金運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的費(fèi)用，通常常見的是從基金資產(chǎn)中扣除，可能有所減低價(jià)值。營運(yùn)費(fèi)有：管理費(fèi)、托管費(fèi)、可持續(xù)銷售法、證券交易費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、與基金相關(guān)的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)等等，一般的都是按照國家的規(guī)定來收取。私募基金組織形式1、公司式公司式私募基金有完整的公司架構(gòu)，運(yùn)作比較正式和規(guī)范。目前公司式私募基金(如股勝投資公司)在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進(jìn)行運(yùn)作，不

25、必接受嚴(yán)格的審批和監(jiān)管，投資策略也就可以更加靈活。比如：(1)設(shè)立某投資公司，該投資公司的業(yè)務(wù)范圍包括有價(jià)證券投資；(2)投資公司的股東數(shù)目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規(guī)模；(3)投資公司的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費(fèi)與效益激勵(lì)費(fèi)，并打入投資公司的運(yùn)營成本；(4)投資公司的注冊(cè)資本每年在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴(kuò)股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時(shí)點(diǎn)將其出資贖回一次，在其他時(shí)間投資者之間可以進(jìn)行股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或上柜交易。該投資公司實(shí)質(zhì)上就是一種隨時(shí)擴(kuò)募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。不過，公司式私募基

26、金有一個(gè)缺點(diǎn)，即存在雙重征稅?？朔秉c(diǎn)的方法有：(1)將私募基金注冊(cè)于避稅的天堂，如開曼、百慕大等地；(2)將公司式私募基金注冊(cè)為高科技企業(yè)(可享受諸多優(yōu)惠)，并注冊(cè)于稅收比較優(yōu)惠的地方；(3)借殼，即在基金的設(shè)立運(yùn)作中聯(lián)合或收購一家可以享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)(最好是非上市公司)，并把它作為載體。2、契約式契約式基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單。具體的做法可以是：(1)證券公司作為基金的管理人，選取一家銀行作為其托管人；(2)募到一定數(shù)額的金額開始運(yùn)作，每個(gè)月開放一次，向基金持有人公布一次基金凈值，辦理一次基金贖回；(3)為了吸引基金投資者，應(yīng)盡量降低手續(xù)費(fèi)，證券公司作為基金管理人，根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)收取一定數(shù)量

27、的管理費(fèi)。其優(yōu)點(diǎn)是可以避免雙重征稅，缺點(diǎn)是其設(shè)立與運(yùn)作很難回避證券管理部門的審批和監(jiān)管。3、虛擬式虛擬式私募基金表面看來像委托理財(cái)，但它實(shí)際上是按基金方式進(jìn)行運(yùn)作。比如，虛擬式私募基金在設(shè)立和擴(kuò)募時(shí)，表面上是與每個(gè)客戶簽定委托理財(cái)協(xié)議，但這些委托理財(cái)帳戶是合在一起進(jìn)行基金式運(yùn)作，在買入和贖回基金單元時(shí)，按基金凈值進(jìn)行結(jié)算。具體的做法可以是：(1)每個(gè)基金持有人以其個(gè)人名義單獨(dú)開立分帳戶；(2)基金持有人共同出資組建一個(gè)主帳戶；(3)證券公司作為基金的管理人，統(tǒng)一管理各帳戶，所有帳戶統(tǒng)一計(jì)算基金單位凈值；(4)證券公司盡量使每個(gè)帳戶的實(shí)際市值與根據(jù)基金單位的凈值計(jì)算的市值相等，如果二者不相等，在

28、贖回時(shí)由主帳戶與分帳戶的資金差額劃轉(zhuǎn)平衡。虛擬式的優(yōu)點(diǎn)是，可以規(guī)避證券管理部門對(duì)基金設(shè)立與運(yùn)作方面的審批與監(jiān)管，設(shè)立靈活，并避免了雙重征稅。缺點(diǎn)是依然沒有擺脫委托理財(cái)?shù)氖`，在資金籌集上需要法律上的進(jìn)一步規(guī)范，在資金運(yùn)作上依然受到證券管理部門對(duì)券商的監(jiān)管，在資金規(guī)模擴(kuò)張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。4、組合式為了發(fā)揮上述3種組織形式的優(yōu)越性，可以設(shè)立一個(gè)基金組合，將幾種組織形式結(jié)合起來。組合式基金有4種類型：(1)公司式與虛擬式的組合；(2)公司式與契約式的組合；(3)契約式與虛擬式的組合；(4)公司式、契約式與虛擬式的組合。5、有限合伙制有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式。2007年6月1日，

29、我國合伙企業(yè)法正式施行，一批有限合伙企業(yè)陸續(xù)組建，這些有限合伙企業(yè)主要集中在股權(quán)投資和證券投資領(lǐng)域。6、信托制通過信托計(jì)劃，進(jìn)行股權(quán)投資或者證券投資，也是陽光私募的典型形式。歷史發(fā)展1993年-1995年：萌芽階段，這期間證券公司與大客戶逐漸形成了不規(guī)范的信托關(guān)系；1996年-1998年：形成階段，此期間上市公司將閑置資金委托承銷商進(jìn)行投資，眾多的咨詢顧問公司成為私募基金操盤手；1999年-2000年：盲目發(fā)展階段，由于投資管理公司大熱，大量證券業(yè)的精英跳槽，憑著熟稔的專業(yè)知識(shí)，過硬的市場(chǎng)營銷，一呼百應(yīng)。2001年以后：逐步規(guī)范、調(diào)整階段，其操作策略由保本業(yè)務(wù)向集中投資策略的轉(zhuǎn)變，操作手法由跟

30、莊做股到資金推動(dòng)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)相結(jié)合轉(zhuǎn)變。2004年，私募基金開始與信托公司合作，推出信托投資計(jì)劃，標(biāo)志著私募基金正式開始陽光化運(yùn)作。2006年，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了有關(guān)專戶理財(cái)試點(diǎn)辦法征求意見稿，規(guī)定基金公司為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，每筆業(yè)務(wù)的資產(chǎn)不得低于5000萬元，基金公司最多可從所管理資產(chǎn)凈收益中分成20%由于專戶理財(cái)只向特定客戶開放，且有進(jìn)入門檻、不能在媒體上具體推介，事實(shí)上就如同基金公司的私募業(yè)務(wù)。2007年，合伙法頒布，私募基金開始建立合伙企業(yè)，標(biāo)志著私募基金的國際化步伐明顯加快。私募基金主要投資人：私募股權(quán)投資的資金來源主要是來自pe基金的資金募集。有大量余錢、需要他人理財(cái)?shù)钠髽I(yè)、

31、機(jī)構(gòu)與個(gè)人，包括退休基金、學(xué)?；稹|萬富豪、家族企業(yè)等等，習(xí)慣性地將自己資產(chǎn)的5-10%投入高風(fēng)險(xiǎn)的私募股權(quán)投資領(lǐng)域。出于控制、分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，它們往往將這些錢交給這個(gè)行業(yè)口碑最好的個(gè)人來打理。這些提供投資資金的大亨們被稱為“有限合伙人”(lp)。另一方面，一批經(jīng)過大浪淘沙的精英，則負(fù)責(zé)出面管理pe基金，這些人被稱為“普通合伙人”(gp)。為了保證利益一致，gp往往要個(gè)人在pe基金中也放5%勺資金，以擺出一副大家徹底在一條船上的姿態(tài)。私募基金理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道：私募基金的發(fā)展也離不開一些專業(yè)的團(tuán)隊(duì)或公司為其銷售理財(cái)產(chǎn)品，北京恒天財(cái)富投資管理有限公司就是一家基金銷售的專業(yè)公司同時(shí)也是一家發(fā)行私

32、募理財(cái)產(chǎn)品的公司。公司總部位于北京cbd,擁有遍布全國主要城市的50余家分公司、600余人的專業(yè)理財(cái)團(tuán)隊(duì)，固定收益類信托計(jì)劃月發(fā)行能力達(dá)10億元。為超過8600余名高端客戶提供信托理財(cái)服務(wù)。信托標(biāo)的覆蓋房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等，平均年化收益達(dá)9.6%,投資范圍覆蓋房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)、資源礦業(yè)、企業(yè)信貸等領(lǐng)域，為客戶實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的穩(wěn)步保值增值。公司高管來自國內(nèi)知名券商、銀行，理財(cái)人員具有銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)背景。恒天財(cái)富擁有遍布全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)：公司總部位于北京cbd,目前全國網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)50余家，遍布主要城市如北京、上海、深圳、廣州、中山、佛山、湛江、廈門、南京、蘇州、無錫、揚(yáng)州、常州、杭州、寧波、

33、天津、濟(jì)南、青島、大連、沈陽、長(zhǎng)春、武漢、長(zhǎng)沙、成都、重慶、西安、太原等地。公司擁有廣泛的合作伙伴：信托公司：中融信托、中信信托、北京國際信托、新華信托、山東國際信托、新時(shí)代信托等；商業(yè)銀行：中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、民生銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、渤海銀行、南京銀行、哈爾濱銀行、洛陽銀行等；信托研究機(jī)構(gòu)：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所等。恒天財(cái)富實(shí)行三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，專門設(shè)立產(chǎn)品采集部、風(fēng)險(xiǎn)控制部和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，實(shí)行“產(chǎn)品采集與風(fēng)險(xiǎn)審核相分離”的原則，獨(dú)立審核，標(biāo)準(zhǔn)控制，流程管理。產(chǎn)品采集以客戶需求為導(dǎo)向，優(yōu)選產(chǎn)品供應(yīng)商，采用全流程的嚴(yán)格風(fēng)

34、險(xiǎn)控制：由投資專家、風(fēng)控專家、法務(wù)專家進(jìn)行對(duì)信托公司和項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控，讓客戶放心。答客戶問：關(guān)于恒天財(cái)富投資管理有限公司1中融信托第一財(cái)富管理中心（以下簡(jiǎn)稱“第一財(cái)富”）為何要轉(zhuǎn)型為北京恒天財(cái)富投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒天財(cái)富”）？第一財(cái)富為客戶提供的專業(yè)信托理財(cái)服務(wù)受到客戶的高度認(rèn)可，但是產(chǎn)品僅來自于中融信托，產(chǎn)品類型單一，已經(jīng)無法滿足客戶與日俱增的多元化的產(chǎn)品選擇和資產(chǎn)配置的需求。為此，第一財(cái)富現(xiàn)轉(zhuǎn)型為獨(dú)立的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)一一恒天財(cái)富，立足于整合中國信托行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)行多元化的產(chǎn)品采購與篩選，滿足客戶多樣化、個(gè)性化的理財(cái)需求。2恒天財(cái)富是一家什么樣的公司？恒天財(cái)富由中融信托第一財(cái)富管理中心轉(zhuǎn)制而來，股東仍是中融信托的大股東，主要股東有經(jīng)緯紡機(jī)（國務(wù)院國