azl.財務(wù)管理基礎(chǔ)-對財務(wù)報表的分析（PPT 53）

1、3 - 1Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.項目風(fēng)險管理和投資評估財務(wù)管理基礎(chǔ)財務(wù)管理基礎(chǔ)Dr. David R. Chang, DBA (張潤明 博士) 3 - 2Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n比率分析比率分析n杜邦分析體系杜邦分析體系n改進(jìn)后比率的影響改進(jìn)后比率的影響n比率分析的局限性比率分析的局限性n定性因素定性因素對財務(wù)報表的分析對財務(wù)報表的分析3 - 3Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.資

2、產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表:資產(chǎn)資產(chǎn)2002E2001貨幣資金貨幣資金14,0007,282短期投資短期投資71,6320應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款878,000632,160存貨存貨1,716,4801,287,360 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)2,680,1121,926,802固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值1,197,1601,202,950減減: 累計折舊累計折舊 380,120263,160 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值817,040939,7903 - 4Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.負(fù)債及所有者權(quán)益2002E2001應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款436,80052

3、4,160應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)600,000720,000應(yīng)付工資應(yīng)付工資408,000489,600 流動流動負(fù)債合計負(fù)債合計1,444,8001,733,760長期借款長期借款500,0001,000,000實收資本實收資本1,680,936460,000留存收益留存收益(128,584)(327,168) 所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計 1,552,352132,832負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益合計合計3,497,1522,866,5923 - 5Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.利潤表2002E2001產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售

4、收入7,035,6005,834,400產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本6,100,0005,728,000其他業(yè)務(wù)支出其他業(yè)務(wù)支出312,960680,000累計折舊累計折舊120,000116,960 銷售成本總計銷售成本總計6,532,9606,524,960 稅息前凈利潤稅息前凈利潤502,640(690,560)利息費用利息費用80,000176,000 稅前凈利潤稅前凈利潤422,640(866,560)所得稅所得稅 (40%)169,056(346,624)凈利潤凈利潤253,584(519,936)3 - 6Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights

5、 reserved.其他數(shù)據(jù)2002E2001普通股股數(shù)普通股股數(shù).250,000100,000每股收益每股收益$1.014($5.199)每股股利每股股利$0.220$0.110股票價格股票價格$12.17$2.25租賃費租賃費$40,000$40,0003 - 7Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n數(shù)字標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字標(biāo)準(zhǔn)化; 對比方便化對比方便化n用來強化優(yōu)勢和弱勢用來強化優(yōu)勢和弱勢為什么為什么要采用比率分析要采用比率分析?3 - 8Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.

6、n流動性比率流動性比率:到到應(yīng)付支付到期時我們是應(yīng)付支付到期時我們是否有能力償還否有能力償還? n資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率: 根據(jù)現(xiàn)在的銷售水平我根據(jù)現(xiàn)在的銷售水平我們的資產(chǎn)們的資產(chǎn)金額是否合適金額是否合適?比率分析的五種基本分類是什么比率分析的五種基本分類是什么?它們分別解決了什么方面的問題它們分別解決了什么方面的問題?(更多更多)3 - 9Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n負(fù)債比率負(fù)債比率: 負(fù)債和所有者權(quán)益的比率是負(fù)債和所有者權(quán)益的比率是否恰當(dāng)否恰當(dāng)? n盈利能力比率盈利能力比率: 產(chǎn)品售價是否高于產(chǎn)品產(chǎn)品售價是否高于產(chǎn)品

7、成本成本? 產(chǎn)品售價對產(chǎn)品售價對 PM, ROE和和 ROA的的影響力是多少影響力是多少?n市場價值比率市場價值比率: 投資者對現(xiàn)在的投資者對現(xiàn)在的P/E 和和 M/B比率是否滿意比率是否滿意? 3 - 10Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.計算公司計算公司2002年的預(yù)計流動和速動比率年的預(yù)計流動和速動比率CR02 = = = 1.85x.QR02 = = 0.67x.CACL$2,680$1,445$2,680 - $1,716$1,445CA - Inv.CL3 - 11Copyright 2002 Harcourt, In

8、c.All rights reserved.n預(yù)計會有所增長預(yù)計會有所增長,但是還是小于產(chǎn)業(yè)平但是還是小于產(chǎn)業(yè)平均水平均水平.n流動狀況比較差流動狀況比較差.關(guān)于流動比率關(guān)于流動比率(CR)和速動比率和速動比率 (QR)2002E20012000產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)CR1.85x1.1x2.3x2.7xQR0.67x0.4x0.8x1.0 x3 - 12Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.與行業(yè)與行業(yè)平均水平相比平均水平相比,它的存貨周轉(zhuǎn)率是多少它的存貨周轉(zhuǎn)率是多少?存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率= = 4.10 x.銷售收入銷售收入存貨存貨$7,036

9、$1,7162002E20012000Ind.Inv. T.4.1x4.5x4.8x6.1x3 - 13Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n存貨周轉(zhuǎn)率低于存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平行業(yè)平均水平.n公司存貨公司存貨可能時間比較長可能時間比較長,或者它的控或者它的控制能力比較差制能力比較差. n目前沒有可預(yù)見的改進(jìn)方法目前沒有可預(yù)見的改進(jìn)方法.關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率3 - 14Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款每天平均銷售額每天平均銷售額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

10、天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(DSO)是指從銷售到收是指從銷售到收到現(xiàn)金的平均天數(shù)到現(xiàn)金的平均天數(shù). DSO = = = 44.9 days. 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款收入收入/360$878$7,036/3603 - 15Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對對DSO的評價的評價n 公司收現(xiàn)期時間太長公司收現(xiàn)期時間太長,而且情況逐漸趨而且情況逐漸趨于惡化于惡化. n 糟糕的信用政策糟糕的信用政策.2002E20012000Ind.DSO44.939.036.832.03 - 16Copyright 2002 Harcourt, Inc.All r

11、ights reserved.固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 收入收入 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值= = 8.61x.$7,036$817總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率 收入收入 總資產(chǎn)總資產(chǎn)= = 2.01x.$7,036$3,497(更多更多)3 - 17Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)計能夠超過行業(yè)平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)計能夠超過行業(yè)平均水平水平.不錯不錯n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有能夠達(dá)到行業(yè)平均水總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有能夠達(dá)到行業(yè)平均水平平. 主要原因是因為過量的流動資產(chǎn)主要原因是因為

12、過量的流動資產(chǎn)(應(yīng)應(yīng)收賬款和存貨收賬款和存貨).2002E20012000Ind.FA TO8.6x6.2x10.0 x7.0 xTA TO2.0 x2.0 x2.3x2.5x3 - 18Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率,已獲利息倍數(shù)的計算已獲利息倍數(shù)的計算 負(fù)債總額負(fù)債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率= = 55.6%.$1,445 + $500$3,497 息稅前利息息稅前利息 利息費用利息費用 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) = = = 6.3x.$502.6$803 - 19Copyright 2

13、002 Harcourt, Inc.All rights reserved.這三個比率都會影響負(fù)債的使用這三個比率都會影響負(fù)債的使用,但是關(guān)注但是關(guān)注于不同的方面于不同的方面.EBITDAcoverage= EC = = 5.5x. EBIT + 折舊額折舊額. + 租賃費用租賃費用 利息利息 租賃租賃 借款費用借款費用. 費用費用 費用費用 + + $502.6 + $120 + $40 $80 + $40 + $03 - 20Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.負(fù)債比率太大負(fù)債比率太大,但是正在改進(jìn)中但是正在改進(jìn)中.負(fù)債比率與行

14、業(yè)平均水平相比如何呢負(fù)債比率與行業(yè)平均水平相比如何呢?2002E20012000Ind.D/A55.6%95.4% 54.8% 50.0%TIE6.3x-3.9x3.3x6.2xEC5.5x-2.5x2.6x8.0 x3 - 21Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.在在2001年非常差年非常差,但是預(yù)計能夠在但是預(yù)計能夠在2002年年達(dá)到行業(yè)平均水平達(dá)到行業(yè)平均水平. 前景不錯前景不錯.銷售凈利率銷售凈利率 (PM) PM = = = 3.6%. 凈利潤凈利潤 銷售收入銷售收入$253.6$7,0362002E20012000Ind

15、.PM3.6%-8.9%2.6%3.6%3 - 22Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.BEP= = 14.4%.資產(chǎn)盈利率資產(chǎn)盈利率 (BEP) 息稅前利息息稅前利息 總資產(chǎn)總資產(chǎn) $502.6 $3,497(更多更多)3 - 23Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.nBEP 消除了消除了稅收和財務(wù)杠桿的作用稅收和財務(wù)杠桿的作用,有有利于進(jìn)行對比利于進(jìn)行對比.n預(yù)計預(yù)計低于平均水平低于平均水平.n還是改進(jìn)的空間還是改進(jìn)的空間.2002E20012000Ind.BEP14

16、.4%-24.1% 14.2% 17.8%3 - 24Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 (ROA)和權(quán)益凈利率和權(quán)益凈利率 (ROE)ROA= = 7.3%. 凈利潤凈利潤 總資產(chǎn)總資產(chǎn) $253.6 $3,497(More)3 - 25Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.ROE = = 16.3%. 凈利潤凈利潤 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 $253.6 $1,552都比平均水平要低都比平均水平要低,但是都在改進(jìn)中但是都在改進(jìn)中.2002E200120

17、00Ind.ROA7.3%-18.1%6.0%9.0%ROE16.3% -391.0% 13.3% 18.0%3 - 26Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n負(fù)債是降低負(fù)債是降低ROA的的.由于由于利息費用減少利息費用減少了凈利潤額了凈利潤額,所以也就降低了所以也就降低了ROA.n然而然而,由于當(dāng)增加負(fù)債時會減少所有者由于當(dāng)增加負(fù)債時會減少所有者權(quán)益權(quán)益,如果所有者權(quán)益的減少額比凈利如果所有者權(quán)益的減少額比凈利潤的減少額要多潤的減少額要多,那么那么ROE 就會提高就會提高.負(fù)債對負(fù)債對ROA和和ROE的影響的影響3 - 27Cop

18、yright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對市盈率對市盈率(P/E), P/CF和和 市凈率市凈率(M/B)比率比率的計算及評估的計算及評估.價格價格 = $12.17.EPS = = = $1.01.P/E = = = 12x. 凈利潤凈利潤 普通股數(shù)普通股數(shù).$253.6250每股價格每股價格EPS$12.17$1.01(More)3 - 28Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.典型行業(yè)的平均典型行業(yè)的平均P/E 值值行業(yè)行業(yè)P/E 值值銀行銀行17.15計算機軟件服務(wù)業(yè)計算機軟

19、件服務(wù)業(yè) 33.01藥物藥物41.81電力電力 (U.S.東部東部) 19.40網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)290.35半導(dǎo)體半導(dǎo)體78.41鋼鐵鋼鐵12.71煙草煙草11.59水利水利21.843 - 29Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved. 凈利潤凈利潤+折舊折舊. 普通股數(shù)普通股數(shù).每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量= = $1.49.$253.6 + $120.0250 Price per share Cash flow per share P/CF = = = 8.2x.$12.17$1.493 - 30Copyright 2002 Harco

20、urt, Inc.All rights reserved. 股東權(quán)益股東權(quán)益 普通股數(shù)普通股數(shù).BVPS = = $6.21.$1,552250 每股市價每股市價 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) M/B = = 2.0 x.$12.17$6.21(More)3 - 31Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.nP/E: 投資者對每元凈利潤所愿支付的投資者對每元凈利潤所愿支付的價格價格. 越高越好越高越好. nM/B:投資者對每元賬面價值所愿支付投資者對每元賬面價值所愿支付的價格的價格.越高越好越高越好. n如果如果ROE 高高,風(fēng)險低風(fēng)險低,P/

21、E 和和 M/B are high if is high, risk is low.2002E2001 2000Ind.P/E12.0 x-0.4x9.7x 14.2xP/CF8.2x-0.6x8.0 x7.6xM/B2.0 x1.7x1.3x2.9x3 - 32Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模:把所有的項目除以總資產(chǎn)把所有的項目除以總資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)200020012002EInd.現(xiàn)金現(xiàn)金0.6%0.3%0.4%0.3%短期投資短期投資3.3%0.0%2.0%0.3%應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款23.9%22

22、.1%25.1%22.4%存貨存貨48.7%44.9%49.1%41.2%流動資產(chǎn)總計流動資產(chǎn)總計76.5%67.2%76.6%64.1%固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值23.5%32.8%23.4%35.9%資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計100.0% 100.0% 100.0% 100.0%3 - 33Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.把所有項目都除以負(fù)債和所有者權(quán)益的總把所有項目都除以負(fù)債和所有者權(quán)益的總值值200020012002EInd.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款9.9%18.3%12.5%11.9%應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù).13.6%25.1%17.2%2.4

23、%應(yīng)付工資應(yīng)付工資9.3%17.1%11.7%9.5%流動負(fù)債總計流動負(fù)債總計32.8%60.5%41.3%23.7%長期借款長期借款22.0%34.9%14.3%26.3%權(quán)益總計權(quán)益總計45.2%4.6%44.4%50.0%L&E總計總計100.0% 100.0% 100.0% 100.0%3 - 34Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對資產(chǎn)負(fù)債表的分析對資產(chǎn)負(fù)債表的分析nComputron的流動資產(chǎn)比率為的流動資產(chǎn)比率為 (49.1%)行行業(yè)業(yè)(41.2%)的要高的要高. nComputron 與行業(yè)相比所有者權(quán)益比率略與行

24、業(yè)相比所有者權(quán)益比率略為偏少為偏少(意味著更多的負(fù)債意味著更多的負(fù)債). nComputron 短期負(fù)債比行業(yè)多，但是長期短期負(fù)債比行業(yè)多，但是長期負(fù)債比較少負(fù)債比較少.3 - 35Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對利潤表的分析對利潤表的分析:所有的科目都除以銷售量所有的科目都除以銷售量200020012002EInd.產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售收入100.0%100.0%100.0%100.0%產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本83.4%98.2%86.7%84.5%其他業(yè)務(wù)支出其他業(yè)務(wù)支出9.9%11.7%4.4%4.4%累計折舊累計折舊0

25、.6%2.0%1.7%4.0%稅息前凈利潤稅息前凈利潤6.1%-11.8%7.1%7.1%利息費用利息費用1.8%3.0%1.1%1.1% 稅前凈利潤稅前凈利潤4.3%-14.9%6.0%5.9%所得稅所得稅1.7%-5.9%2.4%2.4%凈利潤凈利潤2.6%-8.9%3.6%3.6%3 - 36Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對利潤表的分析對利潤表的分析nComputron 的產(chǎn)品銷售成本的產(chǎn)品銷售成本(86.7) 比行比行業(yè)的業(yè)的(84.5)高高,但是折舊費用比較低但是折舊費用比較低. 所以所以導(dǎo)致結(jié)果導(dǎo)致結(jié)果Comput

26、ron 的的 EBIT (7.1) 與與行業(yè)的一樣行業(yè)的一樣.3 - 37Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對改變比率的分析對改變比率的分析:從第一年從第一年 (2000)開始尋找開始尋找變化比率變化比率利潤表利潤表200020012002E產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)品銷售收入0.0%70.0%105.0%產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本0.0%100.0%113.0%其他業(yè)務(wù)支出其他業(yè)務(wù)支出0.0%100.0%-8.0%累計折舊累計折舊0.0%518.8%534.9%稅息前凈利潤稅息前凈利潤0.0%-430.3%140.4%利息費用利息費用0.0%

27、181.6%28.0% 稅前凈利潤稅前凈利潤0.0%-691.1%188.3%所得稅所得稅0.0%-691.1%188.3%凈利潤凈利潤0.0%-691.1%188.3%3 - 38Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.對利潤表變化百分比的分析對利潤表變化百分比的分析n我們可以看到我們可以看到2002年公司的銷售額只是年公司的銷售額只是2000年的年的105%,而同年利潤卻是其的而同年利潤卻是其的 188% . n所以所以Computron正在變的更加獲利正在變的更加獲利. 3 - 39Copyright 2002 Harcourt,

28、 Inc.All rights reserved.資產(chǎn)負(fù)債表的百分比變化資產(chǎn)負(fù)債表的百分比變化資產(chǎn)資產(chǎn)200020012002E現(xiàn)金現(xiàn)金0.0%-19.1%55.6%短期投資短期投資0.0%-100.0%47.4%應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款0.0%80.0%150.0%存貨存貨0.0%80.0%140.0%流動資產(chǎn)總計流動資產(chǎn)總計0.0%71.4%138.4%固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值0.0%172.6%137.0%資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計0.0%95.2%138.1%3 - 40Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款2000200120

29、02E應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù).0.0%260.0%200.0%應(yīng)付工資應(yīng)付工資0.0%260.0%200.0%流動負(fù)債總計流動負(fù)債總計0.0%260.0%200.0%長期借款長期借款0.0%260.0%200.0%權(quán)益總計權(quán)益總計0.0%209.2%54.6%L&E總計總計0.0%-80.0%133.9%應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款0.0%95.2%138.1%3 - 41Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.資產(chǎn)負(fù)債表的百分比變化的分析資產(chǎn)負(fù)債表的百分比變化的分析n我們可以看到總資產(chǎn)增長了我們可以看到總資產(chǎn)增長了138%, 而同而同期銷售額卻只增長了

30、期銷售額卻只增長了105%.所以說資產(chǎn)所以說資產(chǎn)的盈利性還是個問題的盈利性還是個問題. 3 - 42Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.( )( )( ) = 權(quán)益權(quán)益 凈利率凈利率 銷售凈銷售凈利率利率資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率權(quán)益權(quán)益乘數(shù)乘數(shù) NI SalesSalesTA TA CE20002.6% x 2.3x2.2 =13.2%2001-8.9% x2.0 x 21.6 = -391.0%20023.6% x2.0 x2.3 =16.3%Ind.3.6% x2.5x2.0 =18.0%杜邦體系的解釋杜邦體系的解釋xx= ROE.

31、3 - 43Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.杜邦體系主要集中在杜邦體系主要集中在:n費用控制能力費用控制能力 (PM)n資產(chǎn)盈利能力資產(chǎn)盈利能力 (TATO)n負(fù)債負(fù)債 償還能力償還能力(EM)它說明了各種因素對它說明了各種因素對ROE的影響力的影響力.3 - 44Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.簡化的公司數(shù)據(jù)簡化的公司數(shù)據(jù)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款$ 878 負(fù)債負(fù)債$1,945其他流動資金其他流動資金1,802 所有者權(quán)益所有者權(quán)益1,552固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 817資產(chǎn)

32、總計資產(chǎn)總計$3,497 總計總計$3,497Q: 如果把如果把DSO減少到減少到32,會對公司產(chǎn)生什會對公司產(chǎn)生什么樣的影響么樣的影響? 銷售銷售 $7,035,600 時間時間 360= = $19,543.3 - 45Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.將將DSO從從44.9 天降低到天降低到32 天之后的影響天之后的影響:以前的以前的A/R= $19,543 x 44.9= $878,000新的新的 A/R = $19,543 x 32.0= 625,376 空閑的現(xiàn)金空閑的現(xiàn)金: $252,624開始顯示會有額外的現(xiàn)金開始

33、顯示會有額外的現(xiàn)金.3 - 46Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.新增加的現(xiàn)金將如何處置新增加的現(xiàn)金將如何處置?對股票的價格和風(fēng)險的影響是什么對股票的價格和風(fēng)險的影響是什么?新的資產(chǎn)負(fù)債表新的資產(chǎn)負(fù)債表增加的現(xiàn)金增加的現(xiàn)金$ 253 負(fù)債負(fù)債$1,945應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款625 所有者權(quán)益所有者權(quán)益1,552其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)1,802固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 817資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計$3,497 合計合計$3,4973 - 47Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.增加的現(xiàn)金的可能用處增加的現(xiàn)金的可能用處n回購股票回購股票. ROE更高更高, EPS就會更高就會更高.n擴(kuò)展業(yè)務(wù)擴(kuò)展業(yè)務(wù). 更多的收益更多的收益.n減少負(fù)債減少負(fù)債. 更高的負(fù)債比率更高的負(fù)債比率; 利息減少利息減少,凈利潤就會增加凈利潤就會增加.(More)3 - 48Copyright 2002 Harcourt, Inc.All rights reserved.n存貨也很高存貨也很高. 可以分析一下減少存貨對自可以分析一下減少存貨對自由現(xiàn)金的影響以及對速動比率