貨幣與銀行(六)

1、金融市場(chǎng)第一節(jié)第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)的概念、構(gòu)成及功能金融市場(chǎng)的概念、構(gòu)成及功能一、金融市場(chǎng)的概念一、金融市場(chǎng)的概念什么是金融？什么是金融？金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義是：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制 。二、金融市場(chǎng)的分類及構(gòu)成二、金融市場(chǎng)的分類及構(gòu)成金融市場(chǎng)的構(gòu)成十分復(fù)雜，它是由許多不同的市場(chǎng)組成的金融市場(chǎng)的構(gòu)成十分復(fù)雜，它是由許多不同的市場(chǎng)組成的一個(gè)龐大體系。一個(gè)龐大體系。一般根據(jù)金融市場(chǎng)上交易工具的期限，把

2、金融市場(chǎng)分為貨一般根據(jù)金融市場(chǎng)上交易工具的期限，把金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大類。幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大類。金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)的分類按交易標(biāo)的物劃分為：貨幣市場(chǎng)按交易標(biāo)的物劃分為：貨幣市場(chǎng)；資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)；金融衍生品金融衍生品市場(chǎng)市場(chǎng)；外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)；保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)；黃金及其他投資品市場(chǎng)黃金及其他投資品市場(chǎng)等等按交割期限可分為：現(xiàn)貨市場(chǎng)按交割期限可分為：現(xiàn)貨市場(chǎng)（成交后立即付款交割成交后立即付款交割）；期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)（成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割成交后按合約規(guī)定在指定日期付款交割）。按按證券是否新發(fā)行可證券是否新發(fā)行可分為：發(fā)行市場(chǎng)分為：發(fā)行市場(chǎng)（也稱一級(jí)市場(chǎng)，也稱一級(jí)市

3、場(chǎng)，負(fù)負(fù)責(zé)責(zé)新證券發(fā)行新證券發(fā)行交易）交易）；流通市場(chǎng)；流通市場(chǎng)（也稱二級(jí)市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)，負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)已已經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買(mǎi)賣(mài)經(jīng)發(fā)行、處在流通中的證券的買(mǎi)賣(mài)）。按有無(wú)固定交易場(chǎng)所可分為：有形市場(chǎng)；無(wú)形市場(chǎng)。按有無(wú)固定交易場(chǎng)所可分為：有形市場(chǎng)；無(wú)形市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的構(gòu)成金融市場(chǎng)的構(gòu)成參加者參加者、交易、交易工具工具、組織形式組織形式、管理管理參加者：參加者：1 1、政府部門(mén)：、政府部門(mén)：主要籌資人主要籌資人。2 2、工商企業(yè)：、工商企業(yè)：既可能既可能是籌資是籌資人人，也可能是資金供應(yīng)，也可能是資金供應(yīng)方方。3 3、金融機(jī)構(gòu)：、金融機(jī)構(gòu)：中介人中介人。4 4、個(gè)人：、個(gè)人：最主要的最主要的

4、資金供應(yīng)者。資金供應(yīng)者。交易工具：貨幣市場(chǎng)（貨幣頭寸、票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓的大額存單）交易工具：貨幣市場(chǎng)（貨幣頭寸、票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓的大額存單）資本市場(chǎng)（股票、債券、基金證券、外匯）資本市場(chǎng)（股票、債券、基金證券、外匯）組織形式：固定場(chǎng)所（證券交易所）；分期交易（柜臺(tái)交易）；私下組織形式：固定場(chǎng)所（證券交易所）；分期交易（柜臺(tái)交易）；私下交易（場(chǎng)外交易）交易（場(chǎng)外交易）管理：央行及貨幣當(dāng)局的監(jiān)管（央行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、管理：央行及貨幣當(dāng)局的監(jiān)管（央行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、上海證券交易中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員

5、會(huì)、上海證券交易所、深圳證券交易所）所、深圳證券交易所）三、金融市場(chǎng)的功能三、金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)的功能：1.1.資源配置資源配置2.2.風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散3.3.經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)4.4.信息反映信息反映第二節(jié)第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)：短期金融工具交易市場(chǎng)，主要由同業(yè)貨幣市場(chǎng)：短期金融工具交易市場(chǎng)，主要由同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)、短期政府拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、貨幣共同基金市場(chǎng)等構(gòu)成債券市場(chǎng)、貨幣共同基金市場(chǎng)等構(gòu)成貨幣市場(chǎng)交易價(jià)格形成的依據(jù)是央行的基礎(chǔ)利率貨幣市場(chǎng)交易價(jià)格形成的依據(jù)是央行的基礎(chǔ)利率一、同業(yè)拆借市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)指金

6、融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借的指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資資金主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需要。亦稱金短缺需要。亦稱“同業(yè)拆放市場(chǎng)同業(yè)拆放市場(chǎng)”。為。為是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑頭寸調(diào)劑提供條件提供條件。特點(diǎn)：特點(diǎn)：（1 1）期限短；期限短；（2 2）參與者廣泛參與者廣泛；（3 3）交易手段先進(jìn)，手續(xù)簡(jiǎn)便交易手段先進(jìn)，手續(xù)簡(jiǎn)便；（4 4）信用拆借）信用拆借（不需要任何擔(dān)?；虻盅海?/p>

7、（不需要任何擔(dān)?；虻盅海?。我國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)試運(yùn)行。我國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)試運(yùn)行于于19961996年年1 1月月3 3日。日。（5 5）利率由交易雙方?jīng)Q定，可以隨行救市。）利率由交易雙方?jīng)Q定，可以隨行救市。一、同業(yè)拆借市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)2 2、同業(yè)拆借市場(chǎng)原則、同業(yè)拆借市場(chǎng)原則自主性原則自主性原則償還性原則償還性原則短期性原則短期性原則二、票據(jù)市場(chǎng)二、票據(jù)市場(chǎng)指指以以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)現(xiàn)、再貼現(xiàn)方式方式實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。（書(shū)中是商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)（書(shū)中是商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)P44）以下以商

8、業(yè)票據(jù)市場(chǎng)為例說(shuō)明：以下以商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)為例說(shuō)明：分商業(yè)性票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)分商業(yè)性票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)特點(diǎn)是：期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)是：期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險(xiǎn)易于控制易于控制。是一個(gè)是一個(gè)古老的、大眾化、基礎(chǔ)性古老的、大眾化、基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品交易金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)。市場(chǎng)。三、大額存單市場(chǎng)三、大額存單市場(chǎng)大額存單簡(jiǎn)稱CD或NCDs（negotiable certificates of deposit，特點(diǎn)是：不記名；面額大；可轉(zhuǎn)讓）CD 主要由商業(yè)銀行簽發(fā)。 為簽發(fā)行提供和定期存款流行性一樣穩(wěn)定的資金，且利率較低（比向同行拆借低）。銀行發(fā)行C

9、D 的方式大致有兩類。（1）批發(fā)式發(fā)行。發(fā)行機(jī)構(gòu)預(yù)先公布發(fā)行總額、利率、發(fā)行日期、到期日和每張存款單的面額，供投資者認(rèn)購(gòu)。（2）零售式發(fā)行。即按投資者的需求隨時(shí)發(fā)行，利率由雙方議定。從投資者的角度看，由于CD 的上市性強(qiáng)、流動(dòng)性大、在到期前可以變現(xiàn)，因而補(bǔ)償了比定期存款利率低的缺點(diǎn)，故投資相當(dāng)活躍。CD交易對(duì)中間商的依賴度高，故中間商可從中獲得豐厚傭金。CD買(mǎi)賣(mài)時(shí)，購(gòu)買(mǎi)者不僅要支付CD面值，還需支付此前的利息。CD 的利率由簽發(fā)行根據(jù)市場(chǎng)利率水平和本行信用加以確定，一般會(huì)高于國(guó)庫(kù)券，低于企業(yè)債券。四、短期政府債券市場(chǎng)四、短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券是指各級(jí)政府或由政府提供信用擔(dān)保的班委發(fā)行的短

10、期債券，是政府承擔(dān)責(zé)任的短期信用憑證。期限為3，6，9，12個(gè)月。目前我國(guó)短期政府債券主要有兩類：短期國(guó)債（中央政府以貼現(xiàn)方式發(fā)行）和中央銀行票據(jù)（中國(guó)人民銀行發(fā)行）。發(fā)行政府短期債券的目的有二：1、彌補(bǔ)政府短期財(cái)政赤字；2、進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。短期政府債券的特征：1、違約風(fēng)險(xiǎn)?。ㄒ試?guó)庫(kù)擔(dān)保）；2、流動(dòng)性強(qiáng)，能在在市場(chǎng)上迅速變現(xiàn)；3、面額小（最小10元通常為100元）；4、溢出收入免稅五、貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)五、貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)共同基金（Money Market Mutual Funds，簡(jiǎn)稱MMMFs） 共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分配的一種金融組織形式。貨幣市場(chǎng)共同基金則是則是在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行運(yùn)作的共同基金。貨幣市場(chǎng)共同基金是一種特殊類型的共